(241113.WED) 테마 종목 및 리포트 요약

52주 신고가

네이처셀 , 윙스풋 , 동아지질 , 디지털대성 , KT&G

특징 상한가 및 급등종목

휴림로봇 1,539원(+29.98%)
: 로봇/로봇AI 테마 상승 및 이큐셀 최대주주로 등극 속 상한가
에코캡 1,539원(+29.98%)
: 폭스바겐-리비안 합작법인 투자 규모 확대 소식 등에 일부 리비안 테마 상승 속 상한가
셀리드 5,120원(+29.95%)
: 오미크론 대응 코로나19 백신 임상 3상 시험 투여 완료 소식에 상한가
대원화성 1,294원(+29.92%)
: 폭스바겐-리비안 합작법인 투자 규모 확대 소식 등에 일부 리비안 테마 상승 속 상한가
아주IB투자 2,630원(+29.88%)
: 美 법인, 스페이스X 지분 확보 소식에 상한가
미래에셋벤처투자 7,000원(+24.78%)
: 스페이스X 유상증자 참여 이력 지속 부각에 급등
유진로봇 5,980원(+17.25%)
: 머스크 美 정부효율부 수장 발탁에 따른 휴머노이드 로봇 산업 기대감 부각 등에 일부 로봇AI 테마 상승 속 급등
휴림에이텍 640원(+16.36%)
: 최대주주 휴림로봇, 이큐셀 최대주주로 등극 속 급등
지엔씨에너지 7,590원(+12.78%)
: 3분기 호실적 모멘텀 지속에 급등
한솔PNS 1,233원(+11.99%)
: 3분기 흑자전환 모멘텀 지속에 급등
하이젠알앤엠 10,010원(+11.84%)
: 머스크 美 정부효율부 수장 발탁에 따른 휴머노이드 로봇 산업 기대감 부각 등에 일부 로봇 테마 상승 속 급등
네이처셀 24,300원(+10.96%)
: 美 FDA로부터 '조인트스템' 첨단재생의료치료제 지정 모멘텀 지속에 급등
로보로보 4,230원(+10.59%)
: 머스크 美 정부효율부 수장 발탁에 따른 휴머노이드 로봇 산업 기대감 부각 등에 일부 로봇AI 테마 상승 속 급등
지투파워 10,030원(+9.62%)
: 일부 원자력발전 테마 상승 속 최대주주 김영일 회장, 글로벌 GEM 펀드에 지분 매각 및 3분기 호실적 등에 급등
씨티알모빌리티 5,250원(+8.92%)
: 일론 머스크 테슬라 CEO, 美 정부효율부 수장 발탁 소식 속 테슬라 부품 납품 이력 부각에 강세
스맥 3,120원(+8.33%)
: 일부 로봇/로봇AI 테마 상승 속 3분기 양호한 실적 달성에 강세

테마시황

머스크 美 정부효율부 수장 발탁에 따른 휴머노이드 로봇 산업 기대감 부각 등에 일부 로봇/ 로봇AI 테마 상승.
폭스바겐-리비안 합작법인 투자 규모 확대 소식 등에 일부 리비안 테마 상승.
BTS-블랙핑크 컴백 기대감 및 로제 아파트 흥행 지속 등에 일부 엔터테인먼트/ 음원/음반 테마 상승.
민주당, 원전예산 정부안 수용 소식 등에 일부 원자력발전 테마 상승.
반면, 美 칩스법 폐지 우려 지속 및 K칩스법 실망감 지속 등에 반도체 대표주/장비/재료/부품, 시스템반도체, HBM 등 반도체 관련주 하락. 전력설비/ 전선 테마도 하락.
트럼프 트레이드 지속 및 테슬라 주가 급락 영향 등에 2차전지/ 전기차/ 리튬 등 테마 하락.
트럼프 재집권에 따른 친환경 정책 후퇴 우려 지속 등에 풍력에너지/ 태양광에너지/ 수소차 등 친환경에너지 관련 테마 하락.
美 채권금리 상승세 지속 속 자금조달 우려 등에 비만치료제, 제약업체, 유전자 치료제/분석, 제대혈, 바이오시밀러, 치매 등 제약/바이오 관련주 하락.

로봇/ 로봇AI

머스크 美 정부효율부 수장 발탁에 따른 휴머노이드 로봇 산업 기대감 부각 등에 일부 관련주 상승

트럼프 미국 대통령 당선인은 12일 정부효율성위원회 수장으로 일론 머스크 테슬라 CEO를 발탁했음. 트럼프는 성명을 통해 "머스크가 미국 기업가 비벡 라마스와미와 함께 정부효율성위원회를 이끌 것"이라며, "이 두 멋진 미국인은 함께 우리 행정부가 정부 관료주의를 해체하고, 과도한 규제와 낭비적 지출을 줄이고, '미국 구하기'(Save America) 운동에 필수적인 연방 기관 구조조정의 길을 열어줄 것"이라고 밝힘.
이에 머스크의 규제 완화 및 트럼프 당선인의 산업 진흥 지원 전망 속 휴머노이드 로봇산업 기대감이 커지고 있음. 머스크는 이미 올해 7월 자신의 SNS X 계정을 통해 "휴머노이드 로봇을 내년에 테슬라 내부용으로 소량 생산하고, 바라건대 2026년에는 다른 회사들을 위해 대량 생산할 것"이라고 밝힌 바 있음. 또한, 지난달 28일 사우디아라비아 리야드에서 열린 미래투자이니셔티브(FII)에서 화상 대담자로 나와 "2040년에는 휴머노이드가 100억 개가 넘을 것"이라고 전망한 바 있음.
이 같은 소식 속 휴림로봇, 알에스오토메이션, 스맥, 에브리봇, 해성에어로보틱스, TPC 등 일부 로봇, 로봇AI 테마가 상승.

리비안

폭스바겐-리비안 합작법인 투자 규모 확대 소식 등에 일부 관련주 상승

외신에 따르면, 폭스바겐-리비안 양사는 합작법인에 대한 투자 규모를 50억달러에서 58억달러(약 8조1,500억달러)로 확대한다며, 이는 폭스바겐으로부터 미래 자본 일부를 앞당겨 받고 지분 투자를 비롯해 거래 구조에 변화를 주면서 투자 규모가 늘어난 것이라고 알려짐.
올해 4분기 안에 출범할 것으로 예상되는 합작법인은 '리비안&VW 그룹 테크놀로지(가칭)'로 폭스바겐은 합작회사가 설립되면 백그라운드 IP 라이선스와 합작법인의 50% 지분에 대해 13억달러를 추가 투자할 예정. 합작법인은 이르면 2027년 리비안의 소프트웨어와 전기차 아키텍처를 사용하는 최초의 폭스바겐 모델을 출시할 예정으로 폭스바겐은 먼저 폭스바겐 브랜드에 리비안의 소프트웨어를 적용한 후 아우디와 자회사인 스카우트 브랜드에 적용한다는 계획임.
이에 지난밤 뉴욕증시 시간외거래서 리비안 주가는 9.36% 급등.
이 같은 소식 속 대원화성, 에코캡, 유진테크놀로지, 알멕 등 일부 리비안 테마가 상승.

엔터테인먼트/ 음원/음반

BTS-블랙핑크 컴백 기대감 및 로제 아파트 흥행 지속 등에 일부 관련주 상승

하나증권은 보고서를 통해 구글 트렌드 내 케이팝 트래픽은 2022년 고점을 기준으로 하향 되고 있는데 BTS와 블랙핑크의 완전체 공백 속에 낙수 효과가 사라졌고, 중국향 앨범 감소 등으로 2024년 컨센서스 영업이익은 연간 53% 하향된 바 있다고 밝힘. 다만, 2025년 BTS와 블랙핑크의 컴백이 계획되어 있으며, BTS의 경우 완전체 기준으로 2020~2021년에 빌보드 HOT100 1위가 집중되어 있는데, 지난 5년간 월드 투어가 없었던 엄청난 이연 수요를 감안할 때 시장 예상치를 상당히 상회하는 매니지먼트 매출이 예상된다고 밝힘. BTS의 예상 매출액은 1.2조원 내외로 전망.
이외에도 작년 10월부터 이어진 중국향 앨범 감소 현상은 지난 1년간 고점 대비 약 40~50% 가까운 앨범 감소기를 거쳐 낮은 기저를 기반으로 재차 성장 반전하고 있으며, 위버스와 디어유의 수익화가 시작된다는 점도 긍정적이라고 밝힘.
로제의 선공개 싱글 ‘APT.’(아파트)의 뮤직 비디오가 3억 뷰를 돌파했음. 지난 10월18일 공개된 지 22일 6시간 만으로, 로제는 무려 11년 만에 K팝 솔로 아티스트 최단 기록을 경신했음. 또한, 그룹 블랙핑크 로제와 팝스타 브루노 마스의 협업곡 ‘아파트’(APT.)가 빌보드 메인 싱글차트 핫100 15위에 오른 가운데, 빌보드 글로벌 차트에선 3주 연속 정상을 유지하고 있음.
이 같은 소식 속 하이브, 에스엠, 와이지엔터테인먼트, 디어유, YG PLUS 등 일부 엔터테인먼트, 음원/음반 테마가 상승.

원자력발전

민주당, 원전예산 정부안 수용 소식 등에 일부 관련주 상승

언론에 따르면, 여야가 국회 산업통상자원중소벤처기업위원회 예산결산소위원회에서 원전 개발 및 지원 예산을 2,138억원 규모로 합의했다고 전해짐. 정부가 제출한 원안보다 1억원 증액된 액수로 지난해 더불어민주당은 야당 단독으로 윤석열 정부의 국정과제인 원전 생태계 정상화 관련 예산을 전액 삭감한 바 있음.
한 해 만에 달라진 예산 심사 결과를 두고 야권에서는 민주당이 문재인 정부의 탈원전 정책 기조에서 벗어나려는 신호탄이라는 해석이 나오고 있음. 특히, ‘실용주의’를 내세운 이재명 대표가 차기 대선을 앞두고 더 이상 탈원전 노선을 고집할 필요가 없다는 현실적 계산을 하고 있다는 분석이 나오고 있음.
아울러 바이든 행정부가 청정에너지 수요 증가에 대응해 원자력 발전 용량을 2050년까지 3배로 늘리겠다는 계획을 내놓은 것으로 전해짐. 12일 블룸버그통신에 따르면, 바이든 행정부는 이날 신규 원전 건설, 원전 재가동, 기존 시설 업그레이드 등을 통해 지난해 100.6기가와트(GW) 수준인 원전 발전 용량을 2050년까지 300GW 수준으로 만들겠다는 로드맵을 제시. 도널드 트럼프 대통령 당선인 역시 대선 기간 신규 원전 건설 등에 대해 발언한 만큼, 차기 행정부에서도 이러한 기조가 계승될 가능성이 있다고 블룸버그는 평가했음.
이 같은 소식 속 지투파워, 대창스틸, 일진파워, 한국전력 등 일부 원자력발전 테마가 상승.

반도체 관련주

美 칩스법 폐지 우려 지속 및 K칩스법 실망감 지속 등에 하락

최근 美 대선에서 도널드 트럼프 전 대통령이 당선된 이후 美 반도체과학법(칩스법) 폐기 우려가 지속되고 있음. 트럼프 당선인은 선거 기간 동안 미국 내에서 공장을 지으면 보조금을 지원하는 반도체지원법(칩스법)의 수정과 폐기를 주장한 바 있음.
국민의힘이 당론으로 발의한 반도체 특별법에 대한 실망감도 커지는 모습. 특별법에는 연구개발(R&D) 근로자의 주 52시간 근로시간 제한을 풀고 반도체 업체에 정부가 직접 보조금을 줄 수 있게 하는 내용이 담겼지만, 보조금을 당장 지원하는 게 아니라 지급 근거를 마련하는 수준이어서 반도체 불황에 따른 위기 극복에는 역부족이라는 지적이 제기되고 있음.
지난밤 뉴욕주식시장이 물가 지표 대기 속 차익실현 매물 등에 하락한 가운데, 금일 필라델피아 반도체지수는 하락 마감. 지수는 전 거래일 대비 47.75(-0.93%) 하락한 5,108.64를 기록. AMD(-2.52%), TSMC(-1.17%), 마이크론테크놀로지(-4.19%) 등 반도체 관련주도 하락했음.
이 같은 소식에 삼성전자, SK하이닉스, DB하이텍, 한미반도체, 한화인더스트리얼솔루션즈, 원익IPS, 아이씨티케이, 미래산업, 테크윙, 원익홀딩스, 에이치브이엠 등 반도체 관련주가 하락. 아울러 일진전기, HD현대일렉트릭, 가온전선, 대한전선, 산일전기 등 전선/전력설비 테마도 하락.

2차전지/ 전기차/ 리튬

트럼프 트레이드 지속 및 테슬라 주가 급락 영향 등에 하락

최근 美 대선에서 도널드 트럼프 전 대통령이 당선된 이후 국내 증시에서 '트럼프 트레이드'가 지속되고 있는 가운데, 인플레이션감축법(IRA) 정책 불확실성이 커지며 2차전지 관련주들에 대한 우려가 지속되고 있음. 트럼프 전 대통령 대선 승리 영향 속 연일 급등세를 보이던 테슬라는 지난밤 6.15% 하락했으며, 리비안(-4.17%), 루시드 그룹(-8.55%) 등 여타 전기차 관련주도 하락했음. 다만, 리비안은 시간외 거래에서 폭스바겐-리비안 합작법인 투자 규모 확대 소식 등에 9.36% 급등했음.
이 같은 소식에 LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK이노베이션, 포스코퓨처엠, 성우, 엔켐, 에코프로머티, 에코프로비엠, 금양, 아이윈, 코스텍시스, 중앙첨단소재 등 2차전지/전기차/리튬 테마가 하락.

리포트요약

＃DB하이텍

［DS투자 / 이수림,김진형 / N BUY / 목표가 N 43,000원 / 현재가 32,550원］

3Q24 NDR 후기: 아직은 보수적 관점 유지

ASP는 2025년 점진적 턴어라운드 기대
중국 경기 회복이 가동률 회복의 Key
바닥 잡기를 위한 지속적 관심 필요

＃신세계

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼200,000원 / 현재가 133,500원］

실적 및 추이 전망

4Q24E 매출액 1.78조원(+3.3%, 이하 yoy), 영업이익 1,760억원(-14.6%) 전망.
2024E 매출액 6.53조원(+2.7%, 이하 yoy), 영업이익 5,494억원(-14.1%) 예상

＃녹십자

［다올투자 / 이지수,임도영 / ＝BUY / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 146,800원］

알리글로 미국 판매 효과 기대

2025년 전망 및 핵심 투자포인트 정리
혈액제제 알리글로는 미국 사보험 시장 80% 이상 확보 완료
2025년 연결 매출액 1조 8,776억원(+9.3% YoY), 영업이익 1,018억원(+82.6% YoY; OPM 5.4%)으로 추정

＃GS리테일

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼28,000원 / 현재가 20,400원］

실적 추이 및 전망

4Q24E 매출액 2.89조원(-1.4%, 이하 yoy), 영업이익 668억원(-16.8%) 전망
2024E 매출액 11.69조원(2.9%, 이하 yoy), 영업이익 3,023억원(-10.9%) 전망

＃GS리테일

［흥국 / 박종렬,송지원 / ＝BUY / 목표가 ▼26,000원 / 현재가 20,400원］

실적 개선이 먼저다

3Q 실적 부진은 영업 및 영업외 전 부문에서 발생
4Q 실적 반등은 가능하지만

＃호텔신라

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼54,000원 / 현재가 37,950원］

실적 추이 및 전망

4Q24E 매출액 1.02조원(8.8%, 이하 yoy), 영업이익 -145억원(적지%) 전망
2024E 매출액 4.02조원(12.7%, 이하 yoy), 영업이익 83억원(-90.9%) 전망

＃경동나비엔

［신한투자 / 허성규,이병화 / ＝매수 / 목표가 ▲120,000원 / 현재가 92,100원］

Forever royal

2분기에 이어 우호적인 영업 환경 지속
3Q24 Review: 트럼프 당선으로 가스형 온수기 증가 전망
Valuation & Risk: 북미, 환율, 물류비가 주요 변수

＃경동나비엔

［신한투자 / 허성규,이병화 / ＝매수 / 목표가 ▲120,000원 / 현재가 92,100원］

Forever royal

2분기에 이어 우호적인 영업 환경 지속
3Q24 Review: 트럼프 당선으로 가스형 온수기 증가 전망
Valuation & Risk: 북미, 환율, 물류비가 주요 변수

＃경동나비엔

［DS투자 / 김수현,강태호 / ＝BUY / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 92,100원］

높아진 기대감마저 넘어선 실적

3분기 영업이익 368억원 (+67% YoY, OPM 11.4%)으로 기대치 상회
기간 조정 마무리 구간으로 판단 / 여전히 낮은 벨류에이션 구간

＃한화솔루션

［하나 / 윤재성 / ＝Neutral / 목표가 ▼23,000원 / 현재가 17,730원］

실적 추이 및 전망

PVC는 한국의 인도향 수출 비중이 50~60%로 여타 제품 대비 압도적. 인도 중심으로 점진적인 PVC 수출 회복 기대
높아진 차입금/이자비용, 태양광 모듈 가격의 추세 상승, 출하량 회복 등 여전히 체크할 포인트는 상존
하지만, 미국 태양광 모듈 가격은 2025년 상반기 반등 가능하며 해당 시점에 과매도 국면은 일정 부분 해소 가능

＃S-Oil

［하나 / 윤재성 / ＝BUY / 목표가 ＝85,000원 / 현재가 55,100원］

실적 추이 및 전망

2025년 정유업황 회복 예상. 순증설 감소와 점진적인 수요 회복, 트럼프2.0 시대의 도래 등에 따른 영향
트럼프-MBS와의 우호적 관계와 OPEC+의 감산 완화 등 영향으로 아시아향 OSP 하향 안정화 기대
2026년 중반 완공 예정인 샤힌 프로젝트의 원가 경쟁력 부각될 것. 2026~27년 외형과 배당 성장 기대

＃HMM

［KB / 강성진,손민영 / 현재가 16,020원］

3Q24 리뷰-3Q는 3Q고 4Q는 4Q다

3Q24의 호실적이 4Q24에 대한 눈높이를 높일 이유는 되지 않을 것
3Q24 영업이익 1.4조원 (+1,827.5% YoY), 시장 컨센서스를 23.7% 상회. 급격한 시황 개선 반영

＃금호석유

［하나 / 윤재성 / ＝BUY / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 110,100원］

실적 및 추이 전망

천연고무의 구조적 공급 부족으로 합성고무 전반에 대한 대체 수요가 발생할 가능성 농후
2025~26년 미국의 중국산 장갑에 대한 관세 부과(2025년 50%, 2026년 100%)로 NBL 물량/가격 회복 예상. NBL +33% 증설도 긍정적
석유화학 시황 회복에 따른 NCC 가동률 정상화는 원재료 BD의 안정화 관점에서 긍정적

＃더존비즈온

［신한투자 / 이병화,백지우 / ＝매수 / 목표가 ▲100,000원 / 현재가 62,800원］

글로벌 AI S/W 동조화 시작

글로벌 AI S/W 상승 이유와 다를 것 없다
3Q24 Review: 별도 영업이익 서프라이즈, 증익 사이클 지속
Valuation & Risk: 실적 추정치와 목표주가 상향

＃지누스

［SK / 나승두 / 현재가 26,100원］

효율적 소비의 상징, 귀환하다

지누스를 주목해야 하는 이유 세 가지
단기적 주가 반등에 그치지 않을 것

＃한국전력

［KB / 정혜정 / 현재가 21,500원］

[AI 실적속보] 예상되었던 이익 개선세 지속

2024년 3분기 실적: 영업이익 3.4조원 (+70.1% YoY), 시장 컨센서스 상회
분기 실적 코멘트
주요 Q&A 내용

＃한국전력

［메리츠 / 문경원,윤동준 / ＝Buy / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 21,500원］

3Q24 Review: 이익은 이제 본궤도. 배당은?

기대에 부합했던 연결 이익. 그런데 별도는 뜻밖의 적자
별도 개선돼야 배당 가능. 4Q24에는 이전 실적 만회하는 별도 이익 기대
PBR에서 배당수익률로 밸류에이션 툴이 바뀌는 순간 커지는 Upside

＃한국전력

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ▲30,000원 / 현재가 21,500원］

멈추지 않을 요금 정상화를 기대

2025년에도 요금 인상 모멘텀에 꾸준히 노출될 전망
실적 전망: 4년만에 영업이익 흑자전환 & 2025년 10조원대 돌입
Valuation & Risk: 하방보다는 상방을 바라볼 필요 有

＃SK텔레콤

［KB / 김준섭,차성원 / 현재가 56,900원］

다시 완전히 품는 SK브로드밴드

SK텔레콤의 SK브로드밴드 지분 추가 확보를 통한 완전 자회사화 추진
완전 자회사화 추진하면서 SK브로드밴드와 SK텔레콤 간 시너지 강화 기대

＃SK텔레콤

［대신 / 김회재 / ＝Buy / 목표가 ＝77,000원 / 현재가 56,900원］

AI로 돈을 버는 시대 개막

무선, B2C, B2B의 고른 성장 속에 마케팅비와 감가비 부담 완화
25E OP 2.1조원(+9% yoy), 28년까지 연평균 OP 10% 성장 전망
AI 비전. 30년 총매출 30조원, AI 비중 35%. 25년부터 AI 매출 발생

＃한온시스템

［KB / 강성진,손민영 / ＝BUY / 목표가 ▼5,500원 / 현재가 4,045원］

3Q24 리뷰 - 예상보다 빠르게 반영된 비용 리커버리

투자의견 Buy 유지. 증자 규모 변동 반영해 목표주가는 5,500원으로 8.3% 하향
3Q24 영업이익 937억원 (+361.9% YoY), 시장 컨센서스 27.6% 상회. 일회성 비용 회수 반영
2025년 영업이익 4,018억원 (+30.0% YoY) 예상. 환경 규제 강화와 경영권 변경에 주목

＃한섬

［흥국 / 박종렬,송지원 / ＝BUY / 목표가 ▼20,000원 / 현재가 14,810원］

인고의 시간, 멀지 않다

3Q OP 60억원(-31.8% YoY), 실적 부진 지속
당분간 실적 개선 속도가 빠르기는 어렵지만
투자의견 BUY와 목표주가 20,000원 하향

＃롯데쇼핑

［LS / 오린아 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 60,800원］

NDR Key Takeaways

NDR Key Takeaways
성장 동력은 일단 확보: 해외 & 신사업 확장에 걸어보는 기대

＃KT

［대신 / 김회재 / ＝Buy / 목표가 ＝53,000원 / 현재가 43,500원］

6년의 기다림

6년의 기다림. 25년 하반기부터 5G 초기 상각비 부담 완화
경쟁사들은 5G 상각이 8년이어서 27년부터 상각비 부담 완화
기대 수준을 상회하는 주주가치 제고 계획. 25~28년 1조원 자사주

＃LG유플러스

［대신 / 김회재 / ＝Buy / 목표가 ＝13,000원 / 현재가 10,000원］

다시 1조 클럽 복귀

19년 이후 무선 성장률 연평균 3.2%로 총매출 1.7%를 상회
B2B는 연평균 4% 성장, 23년 및 3Q24 누적 7.4%씩 성상
감가비 부담 완화로 25E OP 1.05조원(+9% yoy), 1조원대 복귀 전망

＃두산에너빌리티

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ▲28,000원 / 현재가 20,850원］

글로벌 메가 트렌드에 올라 탄 대장주

원전(+SMR) 기대감에 본격화된 터빈 사업까지…好好好!
실적 전망: 성장 가도에 올라 설 준비 중인 에너빌리티 부문
Valuation & Risk: 과거 호시절 초입과 유사한 구간 진입

＃SBS

［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ▼20,000원 / 현재가 14,790원］

더 이상 스포츠 중계권은 없다

3Q OP -253억원(적전)
4분기 예상 OP 172억원(-10%)

＃파라다이스

［대신 / 임수진 / ＝Buy / 목표가 ▼14,000원 / 현재가 9,460원］

2025년은 중국과 기타 VIP 회복이 중요

3Q24 Review: 홀드율이 아쉬웠던 분기
2025년은 중국과 기타 VIP 회복이 중요

＃한국가스공사

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ▲56,000원 / 현재가 40,050원］

공격도 가능한 방패

여전히 기대해볼 만한 추가 요금 인상 및 대왕고래 모멘텀
실적 전망: 2024~25년 모두 2조원대 이익 달성 전망
Valuation & Risk: 하방보다는 상방 여력이 많이 남아있는 시점

＃한국가스공사

［삼성 / 김영호 / ＝BUY / 목표가 ＝49,000원 / 현재가 40,050원］

3Q review-최대 비수기에도 이익 시현

판매량 증가와 유가 하락으로 3분기에 이익 시현
미수금 소폭 감소
목표주가 49,000원, BUY 투자의견 유지

＃한국가스공사

［신영 / 권덕민 / ＝매수 / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 40,050원］

민수용 미수금은 오히려 증가

3분기 매출액과 영업이익은 각각 3%와 91% 증가
발전용 미수금 규모 축소, 민수용은 오히려 증가. 요금인상 필요성 부각
투자의견 매수, 목표주가 48,000원 유지

＃한국가스공사

［LS / 성종화 / ▲Buy / 목표가 ▲51,000원 / 현재가 40,050원］

배당 재개 가능성 및 추가 요금 인상 방향성 주목

3Q24 연결실적 YoY 호조, 컨센서스 대폭 초과
영업이익보다 미수금 더 중요. 도시가스용 중 민수용 미수금 여전히 소폭 증가세. 민수용 미수금 본격 회수 위해선 추가 요금 인상 필요
동해 가스전보단 배당 재개 가능성 및 추가 요금 인상 방향성 주목

＃한국가스공사

［대신 / 허민호 / ＝Buy / 목표가 ▼54,000원 / 현재가 40,050원］

예상 배당수익률 5.4%로 주가 하방 지키기

3Q24 영업이익 4,397억원(+90.9% YoY)으로 컨센서스 상회
＇25년 LNG도입 유가 하락으로 세전이익 감소 < 현금흐름 개선

＃한국가스공사

［유진투자 / 황성현 / ＝STRONG BUY / 목표가 ＝83,000원 / 현재가 40,050원］

또 서프라이즈

3Q24 매출액 8.1조원(+8%qoq, +3%yoy), 영업이익 4,397억원(-6%qoq, +91%yoy), 당기순이익 1,552억원(-39%qoq, 흑전yoy)으로 당사 추정 및 영업이익 컨센서스를 상회하는 어닝 서프라이즈
4Q24 매출액 11조원(+34%qoq, +3%yoy), 영업이익 4,727억원(+8%qoq, -11%yoy) 전망
최근 가스가격 하락이 반영되며 민수용 미수금은 크게 증가하지 않을 것으로 판단되며, 발전용은 회수 지속 전망

＃한국가스공사

［KB / 정혜정 / ＝BUY / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 40,050원］

3Q24 Review: 일시적 이익이 이끈 실적

투자의견 Buy, 목표주가 48,000원 유지
3Q23 잠정 영업이익 4,397억원 (+90.9% YoY): 일시적 요인들로 시장 기대를 뛰어넘은 실적
유가 하락에 따른 미수금 회수 기대는 아직 유효

＃한국가스공사

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 40,050원］

일회성 제외하면 평이한 실적

목표주가 55,000원, 투자의견 매수 유지
3Q24 영업이익 4,397억원(YoY +90.9%)으로 컨센서스 상회
금리 하락을 베타 상승으로 만회. 유가와 환율 약세는 걱정

＃레드캡투어

［하나 / 안도현 / 현재가 17,030원］

3Q24 NDR 후기: 배당을 기다리며

3분기 매출액 -1% (YoY), 영업이익 +2%
금리 인하기에 돌입
자사주소각+무상증자, 배당 상향도 기대

＃한미반도체

［DS투자 / 이수림,김진형 / ＝BUY / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 84,700원］

3Q24 NDR 후기: 본딩 시장 성장에 주목할 때

3Q24 OPM 48%로 컨센서스 상회
달라진 것 없음, 동사 경쟁력과 TAM 증가에 주목
2025년 연간 가이던스 달성에 대한 자신감 지속

＃재영솔루텍

［밸류파인더 / 이충헌 / 현재가 668원］

현 시총 559억원. 내년 예상 영업이익 194억원.

오버행 있으나, 현금및현금성자산 259억원, 유휴자산 1천억원 보유했다는 점에 주목
2025E 매출액 1,744억원(+35.9%, YoY), 영업이익 194억원(+68.0%, YoY) 전망

＃CJ프레시웨이

［IBK투자 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 17,150원］

이익 창출 능력을 감안할 때 극심한 저평가

3분기 실적 기대치 하회
프랜차이즈 물량 확대는 구조적 현상
극심한 저평가

＃한전KPS

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ▲56,000원 / 현재가 44,950원］

배당 매력에 원전 기대감까지

안정적인 이익 창출과 배당 지급. 여기에 원전까지!
실적 전망: 매출 구성은 변하겠으나 업체 본질의 변화는 없을 것
Valuation & Risk: 호시절 멀티플 활용은 조건부 가능

＃NHN KCP

［NH투자 / 윤유동 / ＝Buy / 목표가 ＝10,000원 / 현재가 6,740원］

바닥을 지나는 중

지속되는 티메프 여파
본업은 기존 역량 발휘

＃아스트

［아이브이리서치 / 리서치센터 / 현재가 543원］

탐방 보고서

흑자전환 성공
제 2 의 전성기 시작
BOEING 은 이제 Upside 요인

＃셀트리온

［다올투자 / 이지수,임도영 / ＝BUY / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 165,900원］

내년에는 확인될 짐펜트라 판매 효과

2025년 전망 및 핵심 투자포인트 정리
램시마SC와 인플렉트라, 유플라이마, 베그젤마 등 바이오시밀러 처방 확대 이어질 전망
2025년 매출액 4조 4,702억원(+26.7% YoY), 영업이익 1조 6,028억원(+175.9% YoY; OPM 35.9%)으로 추정

＃현대백화점

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 42,350원］

실적 및 추이 전망

4Q24E 매출액 1.22조원(+7.4%, 이하 yoy), 영업이익 1,124억원(+17.1%) 전망
2024E 매출액 4.23조원(+0.6%, 이하 yoy), 영업이익 2,887억원(-4.9%) 전망

＃휠라홀딩스

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▲58,000원 / 현재가 38,500원］

실적 및 추이 전망

4Q24E 매출액 8,283억원(+8.9%, 이하 yoy), 영업이익 31억원(흑전) 전망
2024E 매출액 4.25조원(+6.0%, 이하 yoy), 영업이익 4,173억원(+37.5%) 전망

＃동양생명

［KB / 강승건,이광준,정다원 / ＝HOLD / 목표가 ＝6,200원 / 현재가 5,570원］

3Q24 Review: 주주환원에 기여할 수 없는 우수한 실적

투자의견 Hold, 목표주가 6,200원 유지
3Q24년 별도기준 순이익 904억원, 컨센서스 23.8% 상회

＃비에이치아이

［신한투자 / 최규헌 / N Trading BUY / 목표가 N 16,500원 / 현재가 15,040원］

어디까지 올라가는 거예요?

본업(HRSG)도 좋은데 신사업(SMR) 기대감 반영까지!
실적 전망: 2024년은 So-so, 2025년은 So Good
Valuation & Risk: 과거 좋았던 시기와 유사한 구도가 펼쳐지는 중

＃하나금융지주

［하나 / 최정욱 / ＝BUY / 목표가 ＝82,000원 / 현재가 61,400원］

실적 추이 및 전망

CET 1 비율이 13.2%로 상향됐지만 트럼프 당선으로 원/달러 환율이 상승하면서 주가가 밸류업 기대를 충분히 반영하고 있지 못하는 상황
업종내 대표적인 환율민감주로 환율 하락 전환시 이익 확대 및 CET 1 비율 개선 폭 커질 수 있음. 2025년에는 오버슈팅된 환율 안정화 예상
수익성과 자본비율 대비 PBR이 낮아 대형은행 중 상대 매력도 가장 높은 편. 자사주 소각에 따른 주식수 감소 폭도 대형은행 중 가장 클 전망

＃한화생명

［KB / 강승건,이광준,정다원 / 현재가 2,830원］

3Q24 Review: 계리적 가정 변경 우려 완화, DPS 불확실성 존재

4분기 계리적 가정 변경에 대한 우려는 완화되었지만 배당 관련 불확실성은 여전히 존재
3Q24 별도기준 순이익은 2,368억원으로 컨센서스를 24.6% 하회

＃한화생명

［메리츠 / 조아해 / 현재가 2,830원］

3Q24 Review: 우려 확인 필요

3Q24 당기순이익 2,368억원: 컨센서스 하회
보험손익 1,068억원 (-38.1% YoY)으로 부진
CSM 9.1조원 (-0.3% QoQ)
투자손익 흑전 YoY
K-ICS비율 164.5% (+2%p QoQ)
확인이 필요한 시기

＃상아프론테크

［신한투자 / 최규헌 / 현재가 19,500원］

배터리와 수소가 한 곳에

배터리 회복과 수소 성장 관련 모멘텀에 주목하자
앞으로의 성장에 있어서 양대 축은 배터리와 수소
Valuation & Risk: 추가적인 센티멘트 악화에 대한 우려 有

＃아모레퍼시픽

［교보 / 권우정 / 현재가 111,200원］

Investor Day 후기

BY25 경영전략: 브랜드 경쟁력 강화/글로벌 리밸런싱 가속화/채널 대응력 강화
24년 6월 북미 RHQ 법인장으로 합류한 지오바니가 미주 사업 현황 및 전략을 공유

＃아모레퍼시픽

［다올투자 / 박종현,이정우 / ＝BUY / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 111,200원］

흔들리는 투심 속 실마리를 제공

서구권 중심 매출 성장 및 전략 브랜드 육성으로 중장기 매출액 성장률 10%, OPM 12% 목표
주주환원 증가 기대

＃아모레퍼시픽

［하나 / 박은정,김다혜 / ＝BUY / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 111,200원］

2025년 경영전략 간담회: 글로벌 리밸런싱 가속화

2025년 경영전략 간담회 후기: 글로벌 리밸런싱 가속화
글로벌 리밸런싱 구체화: 미국/일본/유럽 중심, 가속화

＃아모레퍼시픽

［신한투자 / 박현진,주지은 / ＝매수 / 목표가 ＝163,000원 / 현재가 111,200원］

애널리스트 간담회 후기

혁신 위한 노력 긍정적, 결과는 두고 볼 일
미국에서 일본, 유럽, 아프리카로 본격 확장 기대
Valuation & Risk: 밸류에이션 레벨보다 펀더멘탈 변화가 중요

＃동운아나텍

［유진투자 / 박종선 / 현재가 18,590원］

3Q24 Review: AF, OIS 제품군 성장 견인

3Q24 Review: 지난해 기술료 관련 매출을 제외하면, 전년동기 대비 큰 폭의 매출 성장을 지속하고 있음
4Q24 Preview: 주요 고객의 신제품 출시 등으로 인하여 4분기에도 안정적인 실적 성장을 이어갈 것으로 예상
현재 주가는 2024년 실적 기준 PER 17.1배로, 국내 유사업체 평균 PER 23.9배 대비 할인되어 거래 중임

＃네오위즈

［유진투자 / 정의훈 / ＝BUY / 목표가 ▼24,000원 / 현재가 19,700원］

불확실한 2025년 신작 라인업

3분기 매출액 931억원(-21%yoy), 영업이익 65억원(-68%yoy). 영업이익 컨센서스(47억원) 상회
4분기에는 브라운더스트2 1.5주년 이벤트 효과에도 불구하고 영웅전설 신작 효과 제거 및 P의거짓 매출 하향 등의 영향으로 3분기 대비 실적은 부진할 전망
현재 자회사 Round8에서 라이프시뮬레이션, 서바이벌액션 어드벤처 신작 2종을 준비 중이지만, 여전히 내년도 신작 라인업이 아직 불명확한 상황

＃CJ제일제당

［교보 / 권우정 / ＝Buy / 목표가 ▼410,000원 / 현재가 256,500원］

3Q24 Re: 식품 성수기, 감익이 많이 아쉽다

3Q24 Re: 식품 성수기, 감익이 많이 아쉽다
투자의견 BUY 유지 및 목표주가 410,000원으로 하향

＃CJ제일제당

［현대차 / 하희지 / ＝BUY / 목표가 ▼410,000원 / 현재가 256,500원］

3Q24 Review: 국내 식품 경기 부진 영향 지속

CJ제일제당 3Q24 연결기준 매출액은 7조 4,143억원(-0.4%yoy), 영업이익은 4,162억원 (+5.1%yoy, OPM 5.6%)으로 시장 컨센서스에 부합하는 실적을 시현
투자의견 BUY, 목표주가 410,000원으로 하향 조정
CJ제일제당의 대한통운 제외 3Q24 매출액은 4조 6,204억원(-1.1%yoy), 영업이익 2,764억원 (+0.4%yoy, OPM 6.0%) 기록

＃CJ제일제당

［대신 / 정한솔 / ＝Buy / 목표가 ▼390,000원 / 현재가 256,500원］

식품 부진, 비식품 선방

3Q24 판매량 부진과 판촉 비용 증가하며 식품 사업 부진
미주/유럽/오세아니아 등 서구권 GSP 중심 식품 매출 확대 긍정적
주가 상승 모멘텀은 결국 식품 사업 회복

＃CJ제일제당

［iM / 이경신 / ＝Buy / 목표가 ▼430,000원 / 현재가 256,500원］

예상보다 컸던 식품부문의 경기둔화 반영

3Q24 Review: 내수 식품의 대외변수 영향, 아쉬운 영업실적 시현
투자의견 BUY, 목표주가 430,000원으로 조정

＃CJ제일제당

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ▼390,000원 / 현재가 256,500원］

4분기, 실적과 주가 회복 기대

4분기, 국내 가공식품 수요 회복 전망
3분기, 국내 실적이 아쉽다

＃CJ제일제당

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ▼370,000원 / 현재가 256,500원］

아직은 안개 속

단기 실적 부진 아쉬우나, 최근 주가 조정을 적극 활용
3Q24 Review: 국내 식품 부진에 발목
Valuation & Risk: 목표주가 하향 조정, 해외 매출 성장성 필요

＃CJ제일제당

［키움 / 박상준,신대현 / ＝BUY / 목표가 ▼380,000원 / 현재가 256,500원］

어려운 영업환경을 통과하는 중

3분기 연결기준 영업이익 4,162억원 시현
어려운 영업홖경을 통과하는 중

＃CJ제일제당

［한국투자 / 강은지 / ＝매수 / 목표가 ▼440,000원 / 현재가 256,500원］

3Q24 Review: 아쉬운 국내

대한통운 제외 영업이익 기준 추정치 10.3% 하회
해외 식품은 여전히 긍정적

＃CJ제일제당

［IBK투자 / 김태현,강민구 / ＝매수 / 목표가 ＝400,000원 / 현재가 256,500원］

그래도 예상치에 부합

낮아진 기대치에 대체로 부합
부문별 영업이익, 식품은 더 부진했고 F&C는 더 좋았다
4분기도 소폭 이익 성장 가능할 듯

＃한세실업

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼21,000원 / 현재가 13,800원］

실적 및 추이 전망

2024E 매출액 1.84조원(+7.8%, 이하 yoy), 영업이익 1,703억원(+1.2%) 전망
연말 홀리데이 시즌과 맞물린 마트/저가 브랜드 2025 SS시즌 생산 물량 수주 회복 구간
2024년 환율 평균 1,354원으로 전년동기간대비 +3%로 우호적인 환경 조성 및 낮은 기저가 턴어라운드 이끌 것

＃LX세미콘

［현대차 / 김종배 / ＝BUY / 목표가 ＝103,000원 / 현재가 58,300원］

Large DDI가 견인한 3분기, Small DDI는 저점을 통과

3Q24 매출액은 4,199억원(YoY +1.7%), 영업이익은 343억원(YoY +129.8%, OPM +8.2%)으로 당사 추정치를 11%, 컨센서스를 32% 상회
IT 수요 부진으로 인해 성장 기울기가 급하진 않겠으나 동사의 수익성은 재고 부담이 완화되며 정상화되는 구간으로 해석

＃LX세미콘

［신한투자 / 남궁현,송혜수 / ＝매수 / 목표가 ▼87,000원 / 현재가 58,300원］

우려 대비 양호한 실적

악재는 이미 반영된 구간. 실적 회복 가시화에 집중
3Q24 Review: 컨센서스 32% 상회. Small DDI 우려 일부 해소
Valuation & Risk: COVID-19 제외 시 현재 밸류에이션 역사적 저점

＃LX하우시스

［하나 / 김승준,하민호 / ＝BUY / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 37,750원］

기대보다 못 나온 건축자재

3Q24 잠정실적: 컨센서스 하회
2025년은 올해와 비슷한 분위기를 전망
투자의견 Buy, 목표주가 55,000원 유지

＃GKL

［대신 / 임수진 / ＝Buy / 목표가 ▼13,000원 / 현재가 10,430원］

비용은 증가하고 VIP 회복은 아쉽다

3분기 OP 58억원, 사내근로복지기금 및 마케팅 비용 확대로 컨센서스 하회
3분기 감소한 중국 VIP 10월 회복세 보였으나 여전히 더디며 홀드율도 저조
중국 VIP 회복세 더딘 가운데 비용 증가 추세로 향후 추정치 및 TP 하향

＃GKL

［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ▼14,000원 / 현재가 10,430원］

올해가 역 성장일 줄은

3Q OP 58억원(-58%)
2025년 예상 영업이익은 728억원(+82%)

＃비나텍

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ▼50,000원 / 현재가 33,000원］

2025년부터는 증명해야 한다

2025년 본업 성장세 회복 + 2026년 수소 사업 퀀텀 점프
실적 전망: 본격적인 비용 반영 시작. 그럼에도 앞으로 나아간다.
Valuation & Risk: 미국 내 정책 불확실성 해소가 관건…!

＃비나텍

［SK / 나승두 / 현재가 33,000원］

친환경 에너지 솔루션, 슈퍼캡과 연료전지

슈퍼커패시터 활용도 크게 증가할 것
글로벌 수소연료전지의 핵심 밸류체인으로 자리매김 중

＃한미약품

［다올투자 / 이지수,임도영 / ＝BUY / 목표가 ＝430,000원 / 현재가 313,000원］

비만계 강자. 내년 모멘텀 유효

2025년 전망 및 핵심 투자포인트 정리
로수젯을 비롯한 ETC 매출, 자회사 북경한미, 한미정밀화학 매출 성장 이어질 전망
2025년 연결 매출액 1조 7,360억원(+9.1% YoY), 영업이익 2,851억원(+11.1% YoY; OPM 16.4%)으로 추정

＃BNK금융지주

［하나 / 최정욱 / ＝BUY / 목표가 ＝12,500원 / 현재가 9,490원］

실적 추이 및 전망

합리적인 CET 1 목표 비율과 RWA 성장률 4% 이내 제한, 2027년 총주주환원율 50% 제시 등 은행 중 가장 긍정적인 밸류업 공시 평가
2025년 기준 주주환원율 50% 상향 가정시 자사주 매입·소각을 통해 매년 6.3%의 발행주식수 감소 예상

＃리가켐바이오

［다올투자 / 이지수,임도영 / ＝BUY / 목표가 ▲170,000원 / 현재가 132,600원］

의심할 것 없는 기술력

의심할 것 없는 기술력
2025년 다수의 임상 데이터 발표 예정
LCB02(CLDN18.2 ADC)와 LCB71(ROR1 ADC) 등 신규 파이프라인의 임상 진전에 따라 First-in-class로서 시장 진입 가능할 전망

＃NHN

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 16,890원］

다시 내년을 향해서

3Q24 Review: 미수채권 대손상각비 인식으로 영익 컨센서스 하회
투자의견 Buy & 목표주가 25,000원 유지

＃NHN

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝23,000원 / 현재가 16,890원］

폭풍은 지나갔다! 게임발 훈풍 기다릴 때

3분기 탑라인 성장률 6.4%로 추정치에 근접했고, 일회성 제외 영업이익은 추정치 부합
티메프발 미수채권 1,407억원 페이코 & KCP 3분기 영업비용으로 인식
다키스트 데이즈 흥행을 통한 매출과 이익 점프업이 가장 확실한 저성장 돌파구
저성장 & 저PER 고착화 우려 여전한 가운데, 게임발 주가 회복 기대

＃NHN

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ▲매수 / 목표가 ▼21,000원 / 현재가 16,890원］

대손상각비 확정하며 단기 불확실성 해소

단기 불확실성 해소, 완만한 주가 회복 전망
3Q24 Review: 티몬-위메프 관련 대손상각비 인식으로 적자 기록
Valuation & Risk: 단기 불확실성 해소

＃NHN

［메리츠 / 이효진,강하라 / 현재가 16,890원］

티메프 사태 소화한 3분기

티메프 손실 반영된 3분기. 드러난 약점
사건은 일단락. 다만 뚜렷한 성장 부재 아쉬워

＃NHN

［한국투자 / 정호윤,김예림 / ＝매수 / 목표가 ＝22,000원 / 현재가 16,890원］

3Q24 Review: 다 털고 가자

직격으로 맞은 티메프 비극
본업의 펀더멘털은 여전히 견고하다
티메프는 3분기에 다 털었다

＃더블유게임즈

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ＝63,000원 / 현재가 47,150원］

25년 또 한 번의 이익 레벨업 예상

3Q24 Review: 매출 & 영업이익 컨센서스 하회
투자의견 Buy & 목표주가 63,000원 유지

＃더블유게임즈

［유진투자 / 정의훈 / ＝BUY / 목표가 ＝61,000원 / 현재가 47,150원］

달리기 전, 숨 고르기

3분기 매출액 1,541억원(+10%yoy), 영업이익 595억원(+10%yoy) 기록. 당사 추정치(601억원) 부합
3분기 전체 소셜 카지노 시장이 역성장(-1.8%)을 기록했지만, 동사는 슈퍼네이션을 제외한 기존 매출은 양호한 성장률(+2.7%)을 기록
3분기 슈퍼네이션 매출은 106억원으로 전분기와 유사했는데, 이는 3분기 계절성 영향과 마케팅 효율화를 위한 테스트를 진행하면서 전분기와 유사한 마케팅을 집행한 결과

＃더블유게임즈

［다올투자 / 김혜영 / ＝BUY / 목표가 ＝63,000원 / 현재가 47,150원］

3Q24 Review: 준비는 끝났다

3Q24P 매출액 및 영업이익은 시장 컨센서스에 소폭 하회
당기순이익은 외환평가손실이 반영되며 하회

＃더블유게임즈

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝BUY / 목표가 ▼67,000원 / 현재가 47,150원］

대선 끝, 소셜카지노 유저 복귀 기대

비수기 소셜카지노 성장 둔화
4분기 연휴 맞이 공격적 마케팅 예정
DTC 유도를 통한 비용 효율화
연말 M&A, 자사주 소각 이벤트 기대

＃더블유게임즈

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ＝매수 / 목표가 ▼65,000원 / 현재가 47,150원］

극도의 비용 절감

실적 안정성과 주주환원 긍정적이나 본업 성장은 아직...
3Q24 Review: 극도의 비용 절감 지속
Valuation & Risk: 본업 성장은 아직...

＃코스맥스

［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 129,300원］

국내는 Good, 해외는 So-So

3Q: 국내가 성장을 견인
국내법인의 성장 트렌드는 지속될 전망

＃코스맥스

［대신 / 정한솔 / ＝Buy / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 129,300원］

예상했던바 그대로

영업이익 434억원 기록하며 컨센서스 부합
3Q24 한국/동남아법인 실적 호조 지속, 중국/미국 법인 부진
25년 동남아 성장 지속과 미국 신규 고객사 유입 기대

＃알테오젠

［신한투자 / 엄민용,정희령 / ＝매수 / 목표가 ▲730,000원 / 현재가 439,500원］

전세계 최초 ADC SC, 다이이찌 산쿄와 간다

엔허투SC는 반영되지 않은 주가. 이제 시작일 뿐
키트루다SC 승인 신청 확정으로 이제 Biotech 아닌 Pharma

＃덕산네오룩스

［삼성 / 장정훈,서지현 / ＝BUY / 목표가 ▼36,000원 / 현재가 24,150원］

성장은 지속된다

3분기 실적, 예상치 부합
R&D 비용증가로 수익성 낮아지나, OLED 수요 증가로 2025년 성장세 유지
목표가 36,000원 하향, 2025년 예상 P/E 11.6배로 투자의견 BUY 유지

＃RFHIC

［하나 / 김홍식,고연수 / ＝BUY / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 13,940원］

삼성전자 벤더로서 트럼프 재집권 대표 수혜주

매수 의견 및 12개월 TP 4만원 유지, 지금이 매수 기회
트럼프 재집권, 2025년 미국/중국/한국간 4차 산업 패권 경쟁 발생 전망
삼성 네트워크 사업 부문이 2025년 회복된다면 최대 수혜주로 부상할 것

＃넥슨게임즈

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝24,000원 / 현재가 13,720원］

퍼디 사수에 진심이고 던파 아라드도 다가온다

3분기 영업이익 468억원으로 추정치 대비 15% 하회
트래픽 대비 매출 견조한 가운데, 12월 시즌2 업데이트로 분위기 반전 도모
베일 벗은 던전앤파이터 아라드, 추가 정보 공개되며 던파 유니버스 확장 수혜 기대감
2025년 P/E 14배로 밸류에이션 메리트 보유

＃넥슨게임즈

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ▼20,000원 / 현재가 13,720원］

25년을 기다려볼 시기

3Q24 Review: 매출액 부합, 영업이익 하회
새롭게 더해질 신작 스토리

＃넥슨게임즈

［메리츠 / 이효진,강하라 / 현재가 13,720원］

신의 한수일까 자충수일까

3분기 영업이익 기대치 하회
퍼블리셔의 적절한 지원 받지 못한 <퍼디>. 12월 업데이트 실패 시 25년 적자

＃솔루엠

［미래에셋 / 박준서 / ＝매수 / 목표가 ▼29,000원 / 현재가 18,180원］

마진 개선 확인. 업황 턴어라운드 주목

3Q24 리뷰: 마진 개선
경쟁사들의 코멘트에서 보는 업황
매수 의견 유지하나 목표주가 29,000원으로 하향 조정

＃솔루엠

［iM / 고의영,손우성 / ＝Buy / 목표가 ＝32,000원 / 현재가 18,180원］

4개 분기만에 부합. 25년 정상화 주목

4개 분기만에 부합
일회성 비용 관련 4분기 조정
2025년 사업 정상화에 주목

＃솔루엠

［BNK투자 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ＝29,000원 / 현재가 18,180원］

연말~내년 초 신규 수주 성과를 기다려 본다

예상치 부합한 3Q24 실적, 수주잔고는 1.95조원(22%YoY) 기록
4Q24는 비수기, 연말~내년 초 신규 수주 활동에 주목할 때
신규 수주 성과를 기다리며, 투자의견 ‘매수’ 유지

＃펌텍코리아

［NH투자 / 황지현,손세훈 / 현재가 36,200원］

백스테이지의 숨은 강자

3Q24 Review: 계절성이 흐릿해진 3분기
향후 기대되는 두 가지: 해외 고객사 확장, 4공장 준공

＃디케이앤디

［한국IR / 채윤석,정수현 / 현재가 3,725원］

저평가를 벗어날 준비

합성피혁 전문기업
글로벌 의류 및 잡화 시장 턴어라운드 수혜 기대
2024년 실적: 매출액 1,048억원, 영업이익 91억원 전망

＃펄어비스

［유진투자 / 정의훈 / ＝HOLD / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 37,050원］

검은사막과 이브 매출 하향 지속

3분기 매출액 795억원(-6%yoy), 영업적자 92억원(적자전환yoy) 기록. 시장 컨센서스(-122억원) 소폭 상회
전분기에 이어 영업적자 폭이 확대됨. 특히 기타부문을 제외하면 게임부문 매출 부진은 더 두드러짐
이번 실적발표회에서 연말 TGA 참여 가능성을 언급. 다만 이번에도 붉은사막 출시 시점은 공개되지 않음

＃펄어비스

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ＝매수 / 목표가 ▼60,000원 / 현재가 37,050원］

신작 마케팅 본격화

신작 기대감과 불확실성 공존해 주가 변동성 확대
3Q24 Review: 마케팅비 증가로 적자 기록
Valuation & Risk: 기대감과 불확실성 공존

＃펄어비스

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝HOLD / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 37,050원］

붉은사막 서프라이즈 필요

검사 매출 감소로 적자 확대
중국 검사 출시로 적자 축소
붉은사막 출시일은 아직 미정. 붉은사막 서프라이즈 필요

＃펄어비스

［메리츠 / 이효진,강하라 / ＝Hold / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 37,050원］

<붉은 사막> 흥행에 2025년을 걸어보며

3분기 영업적자는 92억원으로 부진한 실적 기록
무거워진 <붉은 사막>의 어깨

＃펄어비스

［키움 / 김진구 / ＝BUY / 목표가 ＝57,000원 / 현재가 37,050원］

마케팅 구체화가 요구

동사 목표주가 5.7만원 유지
붉은사막 마케팅 구체화 필요
멀티 신작에 대한 확보 필요

＃팸텍

［한국IR / 박성순,박서연 / 현재가 2,010원］

매출 다각화 시도

카메라모듈 및 자동화 장비 업체
카메라모듈 외 매출 다각화 시도 중
고객사 투자 축소로 매출액 감소 예상되는 2024년

＃일진하이솔루스

［신한투자 / 최규헌 / ▲Trading BUY / 목표가 N 20,000원 / 현재가 18,230원］

이제는 조금 다른 시선으로 봐도 될 듯

가파른 상용 매출액 성장. 더 가파르면 좋을텐데…
실적 전망: 아직 빈틈(승용)이 크지만 빠르게(상용) 메꿔가는 중
Valuation & Risk: 상용 매출액 성장세에 대한 긍정적 시선 유효

＃BGF리테일

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼160,000원 / 현재가 107,600원］

실적 및 추이 전망

4Q24E 매출액 2.15조원(5.6%, 이하 yoy), 영업이익 564억원(10.4%) 전망
2024E 매출액 8.64조원(5.4%, 이하 yoy), 영업이익 2,565억원(1.3%) 전망

＃BGF리테일

［흥국 / 박종렬,송지원 / ＝BUY / 목표가 ▼140,000원 / 현재가 107,600원］

주주가치 제고에 노력 필요

3Q OP 912억원(+4.8% YoY), 증익으로의 전환
내년에도 실적 개선 추세 지속
투자의견 BUY, 목표주가 140,000원 하향

＃에스퓨얼셀

［신한투자 / 최규헌 / ▼Trading BUY / 목표가 ▼10,000원 / 현재가 9,290원］

실질적인 사업 개선 시그널 확인 필요②

시장의 의심을 지울 수 있는 확실한 사업 개선 필요
실적 전망: 시장의 기대를 충족하기에는 부족한 성장세
Valuation & Risk: 성장 관련 불확실성 해소는 밸류에이션 정상화로…

＃에이비엘바이오

［다올투자 / 이지수,임도영 / ＝BUY / 목표가 ▲52,000원 / 현재가 38,200원］

눈으로 직접 확인될 가능성

2025년 전망 및 핵심 투자포인트 정리
2025년 퇴행성 뇌질환 및 항암제 임상 데이터 발표 예정
인구 고령화로 퇴행성 뇌질환 치료제에 대한 수요 증가

＃자이에스앤디

［교보 / 백광제 / ＝Buy / 목표가 ▼4,500원 / 현재가 3,495원］

업황 둔화 여파 지속

목표주가 4,500원으로 25% 하향. 느려진 실적 회복 반영
3Q24 영업이익 25억원(YoY -88.3%, QoQ +127.3%), 건축·주택 부진

＃오로스테크놀로지

［한국투자 / 윤철환 / 현재가 13,910원］

실적 회복세 확인, 4분기가 핵심

오버레이 계측 장비 전문 기업
2분기에 이어 3분기에도 실적 회복세 확인
4분기 호실적을 통한 체질 개선 전망

＃SK바이오팜

［다올투자 / 이지수,임도영 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 109,000원］

미국에서 묵묵히 잘 해내는 중

2025년 전망 및 핵심 투자포인트 정리
미국 엑스코프리의 판매 확대에 따른 영업 레버리지 효과 이어질 전망
2025년 연결 매출액 6,911억원(+28.3% YoY), 영업이익 2,014억원(+134.7% YoY; OPM 29.1%)으로 추정

＃두산퓨얼셀

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ▼22,000원 / 현재가 15,420원］

시장의 믿음은 증명에서 나온다

2024년 증명은 반등으로, 2025년 눈높이는 추세로
실적 전망: 증명을 통한 의심 해소. 의심은 기대로 변화한다.
Valuation & Risk: 미국 내 정책 불확실성 해소가 관건…!

＃브랜드엑스코퍼레이션

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼12,000원 / 현재가 6,950원］

실적 추이 및 전망

4Q24E 매출액 803억원(+24.5%, 이하 yoy), 영업이익 62억원(+47.1%) 전망
2024E 매출액 2,797억원(+21.2%, 이하 yoy), 영업이익 270억원(+47.1%) 전망

＃뷰노

［DB금융투자 / 김지은 / ＝Buy / 목표가 ▼40,000원 / 현재가 25,100원］

분기별 매출 성장세 지속, BEP 달성 목전

3Q24 영업적자 28억원, 분기 매출 성장세 지속되며 적자폭 축소
4Q24E 영업적자 0.3억원, BEP 달성 목전
투자의견 BUY, 목표주가 40,000원으로 하향

＃하이브

［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝300,000원 / 현재가 194,200원］

케이팝에 찾아 온 3번째 기회

2025년 말까지 최선호주
향후 2년 간 135% 이익 성장 전망
동방신기, 빅뱅, 그리고 BTS

＃DL이앤씨

［유안타 / 장윤석 / ＝Buy / 목표가 ＝47,000원 / 현재가 30,400원］

DL이앤씨의 시간이 온다

HDC현대산업개발, GS건설, 그 다음은?
＇25년, 백현MICE is coming
원가율 개선 가시성 증가, 건설업종 최선호주 의견 제시

＃범한퓨얼셀

［신한투자 / 최규헌 / ▼Trading BUY / 목표가 ▼14,500원 / 현재가 13,550원］

실질적인 사업 개선 시그널 확인 필요①

우상향 추세를 타기 위해서는 확실한 사업 개선 필요
실적 전망: 시장의 기대 대비 둔화된 성장세
Valuation & Risk: 성장 관련 불확실성 해소는 밸류에이션 정상화로…

＃F&F

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼77,000원 / 현재가 52,300원］

실적 및 추이 전망

4Q24E 매출액 5,728억원(-1.7%, 이하 yoy), 영업이익 1,366억원(-5.2%) 전망
2024E 매출액 1.92조원(-2.8%, 이하 yoy), 영업이익 4,669억원(-15.4%) 전망

＃LS머트리얼즈

［신한투자 / 최규헌 / 현재가 13,450원］

글로벌 메가 트렌드와 교차 지점 형성

글로벌 메가 트렌드와의 교차 지점 형성 But 기다림 필요
실적 전망: 알루미늄 Flat, UC 약한 반등, EV 부품 외형 발생 시작
Valuation & Risk: 기대감은 반영돼 있는데 숫자는 아직인 상황

＃트루엔

［유진투자 / 박종선 / 현재가 9,200원］

3Q24 Review: 최고 영업이익률 달성

3Q24 Review: 비수기임에도 불구하고 역대 최고 영업이익을 달성하면서 당사 추정치를 크게 상회함
4Q24 Preview: 공공시장을 기반으로 성수기 진입과 함께 분기 최대 매출액 달성 전망
현재 주가는 2024년 기준 PER 6.9배로, 국내 유사 업체의 평균 PER 13.2배 대비 할인되어 거래 중임

＃밀리의서재

［신한투자 / 김아람 / 현재가 13,050원］

꼬박꼬박 20% 이상 매출액 성장

언젠가는 알아주겠지, 이제는 길게 보자
3Q24 Review: 구독 본업 순항
Valuation & Risk: 추가적인 주가 하락 가능성 제한적

＃컨텍

［KB / 한유건,성현동,김선봉 / 현재가 12,020원］

3Q24 Review: 선순환 그림이 보이기 시작

시장 컨센서스 상회하는 실적 기록
AP위성 인수에 따른 사업 시너지 발생
큰 폭으로 증가하기 시작한 수주잔고 레벨

＃성우

［DS투자 / 조대형 / 현재가 32,700원］

고객사 제품 양산에 맞춘 CAPA 확대로 이어갈 고성장

이차전지 폭발 방지 부품인 Topcap Ass’y 중심으로 기대되는 실적 성장
고객사 제품 양산으로 25년부터 다시 이어갈 실적 성장

＃시프트업

［다올투자 / 김혜영 / ＝BUY / 목표가 ＝78,000원 / 현재가 56,900원］

3Q24 Review: 잠시 쉬어가는 분기

3Q24P 매출액은 시장 컨센서스에 부합
영업이익은 인센티브 당기순이익은 IPO 비용과 외환평가손실로 컨센서스 하회

＃시프트업

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ＝95,000원 / 현재가 56,900원］

기대 이상의 스텔라 블레이드 성과

3Q24 Review: 탑라인 상회, 바텀라인 하회
니케 4분기 현황과 실적 전망

＃시프트업

［메리츠 / 이효진,강하라 / 현재가 56,900원］

스텔라 블레이드에서 매출도 인센도 상회

3분기 영업이익 기대치 하회
2025년 실적 성장 주 요소

＃시프트업

［하나 / 이준호 / ＝BUY / 목표가 ＝95,000원 / 현재가 56,900원］

4분기 성장성 재확인 전망

3Q24 Re: 인센티브 지급으로 컨센서스 하회
2024년 연간 추정치 소폭 상향

＃시프트업

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 56,900원］

3Q, 자세히 보면 사실상 서프

3분기, 자세히 보면 사실상 서프
이제 눈길은 ‘승리의 여신: 니케’의 중국 출시에

＃시프트업

［상상인 / 최승호 / ＝BUY / 목표가 ▼76,000원 / 현재가 56,900원］

판호허가 전 주가로 회귀, 니케중국 반영 필요

3Q24 Review: 매출은 컨센상회, 이익은 하회
2주년 실적 예상범위 內, 결국 단기적 주가는 중국니케가 결정

＃폰드그룹

［유안타 / 권명준 / 현재가 5,120원］

패션계의 라이징 스타!

3Q24 연결기준 잠정실적으로 매출액은 728.1억원, 영업이익 51.4억원으로 전년대비 12.9%, 43.0% 성장
4Q24에는 큰 폭의 매출 성장이 기대
낮은 밸류에이션을 받을 이유가 없다!

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