(241108.FRI) 테마 종목 및 리포트 요약

52주 신고가

코엔텍 , 알테오젠 , 파이버프로 , KT&G , 휴온스글로벌 , 현대엘리베이 , 한화오션 , 빅텐츠 , 에이플러스에셋 , 한국항공우주 , 디지털대성 , 진로발효 , 에스원

특징 상한가 및 급등종목

삼부토건 980원(+29.97%)
: 푸틴 러시아 대통령, 트럼프 당선인의 종전 제안 관련 언급 소식에 우크라이나 재건 테마 상승 속 상한가
자이글 5,900원(+29.96%)
: LG에너지솔루션, 리비안과 원통형 배터리 공급 계약 체결, Fed 금리 인하 속 美 전기차 업체 주가 상승 영향 등에 2차전지 테마 상승 속 상한가
성우 31,450원(+29.96%)
: LG에너지솔루션, 리비안과 원통형 배터리 공급 계약 체결, Fed 금리 인하 속 美 전기차 업체 주가 상승 영향 등에 2차전지 테마 상승 속 상한가
한울소재과학 6,090원(+21.56%)
: 5G/통신장비 테마 상승, 아이온큐(+34.41%) 3분기 호실적 및 트럼프 정책 기대감 등으로 美 양자 컴퓨팅株 급등 영향에 양자암호 테마 상승 속 급등
하이드로리튬 3,000원(+20.72%)
: 리튬 테마 상승 속 대표이사 대상 39.99억원 규모 제3자배정 유증 결정 및 배터리급 수산화리튬 출하 모멘텀 지속 등에 급등
토모큐브 12,120원(+20.36%)
: 홀로토모그래피(HT) 기술 보유 부각 속 신규 상장 이틀째에 급등
화인베스틸 1,095원(+18.38%)
: 트럼프 전 대통령 당선에 따른 韓-美 조선업 협력 기대감 지속 등에 일부 조선기자재 테마 상승 속 급등
카페24 28,050원(+17.36%)
: 3분기 실적 컨센서스 상회 등에 급등
제너셈 9,330원(+17.06%)
: 엔비디아 주가 사상 최고치 재경신, 美 필라델피아 반도체 지수 급등 등에 반도체 관련주 상승 속 급등
디와이디 860원(+16.85%)
: 푸틴 러시아 대통령, 트럼프 당선인의 종전 제안 관련 언급 소식에 우크라이나 재건 테마 상승 속 급등
다보링크 2,520원(+16.67%)
: 트럼프 당선 속 4차산업 패권 경쟁 본격화에 따른 수혜 전망 등에 5G/통신장비 테마 상승 속 급등
아이비젼웍스 1,730원(+16.50%)
: LG에너지솔루션, 리비안과 원통형 배터리 공급 계약 체결, Fed 금리 인하 속 美 전기차 업체 주가 상승 영향 등에 2차전지 테마 상승 속 급등
DS단석 128,300원(+16.00%)
: 폐배터리 테마 상승 속 1.02조원 바이오 항공유 (SAF) 목적 전처리 제품 공급계약 체결 모멘텀 및 자회사 합병 기대감 지속 등에 급등
코엔텍 8,930원(+15.67%)
: 계열사 블랙사파이어홀딩스 주식회사, 상장폐지 공개매수에 급등
리튬포어스 2,255원(+15.64%)
: LG에너지솔루션, 리비안과 원통형 배터리 공급 계약 체결, Fed 금리 인하 속 美 전기차 업체 주가 상승 영향 등에 리튬 테마 상승 속 급등
머큐리 4,160원(+15.40%)
: 트럼프 당선 속 4차산업 패권 경쟁 본격화에 따른 수혜 전망 등에 통신장비 테마 상승 속 급등
알테오젠 437,000원(+15.00%)
: Daiichi Sankyo와 인간 히알루로니다제 원천 기술(ALT-B4) 독점적 라이선스 계약 체결에 급등
파이버프로 5,350원(+13.83%)
: LIG넥스원-한화계열사, 천궁Ⅱ 이라크 수출 합의 소식 및 트럼프 수혜 기대감 지속 등에 일부 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승 속 급등
티사이언티픽 1,279원(+13.39%)
: 전국 법원 홈페이지 접속 장애 디도스 의심 소식에 보안주 테마 상승 속 급등
모니터랩 4,165원(+13.33%)
: 전국 법원 홈페이지 접속 장애 디도스 의심 소식에 보안주 테마 상승 속 급등
산일전기 62,500원(+13.22%)
: 전력설비 테마 상승 속 GE VERNOVA와 136.25억원(최근 매출액대비 6.35%) 규모 공급계약 체결 속 급등
제이오 20,600원(+13.12%)
: LG에너지솔루션, 리비안과 원통형 배터리 공급 계약 체결, Fed 금리 인하 속 美 전기차 업체 주가 상승 영향 등에 2차전지 테마 상승 속 급등
넵튠 5,680원(+12.48%)
: 3분기 실적 호조에 급등
샌즈랩 7,810원(+12.05%)
: 보안주 테마 상승 속 IoT 악성코드 탐지·제거 기술 美 특허 등록 소식에 급등
이스트소프트 15,370원(+11.62%)
: AI 챗봇(챗GPT 등) 및 보안주 테마 상승 속 AI 워터마크 표준 연합 'C2PA' 합류 소식에 급등
한싹 5,300원(+11.11%)
: 전국 법원 홈페이지 접속 장애 디도스 의심 소식에 보안주 테마 상승 속 급등
KT&G 119,500원(+10.75%)
: 3분기 양호한 실적 및 주주환원 기대감 등에 급등
케이씨에스 7,610원(+10.45%)
: 아이온큐(+34.41%) 3분기 호실적 및 트럼프 정책 기대감 등으로 美 양자 컴퓨팅株 급등 영향에 양자암호 테마 상승 속 급등
바디텍메드 16,720원(+9.93%)
: 3분기 누적 매출액 1,000억원 돌파 속 급등
엑스게이트 5,280원(+9.54%)
: 보안주 테마 상승, 아이온큐(+34.41%) 3분기 호실적 및 트럼프 정책 기대감 등으로 美 양자 컴퓨팅株 급등 영향에 양자암호 테마 상승 속 급등
한화시스템 23,200원(+9.43%)
: 일부 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승 속 방산 수출비중에 따른 수익성 향상 기조 지속 전망 등에 급등
현대힘스 14,610원(+9.11%)
: 트럼프 전 대통령 당선에 따른 韓-美 조선업 협력 기대감 지속 등에 일부 조선기자재 테마 상승 속 급등

테마시황

LG에너지솔루션, 리비안과 원통형 배터리 공급 계약 체결, Fed 금리 인하 속 美 전기차 업체 주가 상승 영향 등에 2차전지/전기차, 리튬, 리비안 등 테마 상승.
아이온큐(+34.41%) 3분기 호실적 및 트럼프 정책 기대감 등으로 美 양자 컴퓨팅株 급등 영향에 양자암호 테마 상승.
푸틴 러시아 대통령, 트럼프 당선인의 종전 제안 관련 언급 소식에 우크라이나 재건/ 건설기계 테마 상승.
전국 법원 홈페이지 접속 장애 디도스 의심 소식 속 보안주 테마 상승.
내년 디레이팅 우려 완화 기대감 등에 패션/의류 테마 상승.
트럼프 당선 속 4차산업 패권 경쟁 본격화에 따른 수혜 전망 등에 5G/ 통신장비 테마 상승.
LIG넥스원-한화계열사, 천궁Ⅱ 이라크 수출 합의 소식 및 트럼프 수혜 기대감 지속 등에 일부 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승.
엔비디아 주가 사상 최고치 재경신, 美 필라델피아 반도체 지수 급등 등에 일부 반도체 대표주, 반도체 장비/재료/부품, HBM 등 반도체 관련 테마, AI 챗봇, 지능형로봇/AI, 전력설비/전선, 냉각시스템 AI 전력 인프라 관련 테마 상승.
트럼프 대통령 당선에 따른 일론 머스크 최대 수혜주로 지속 부각 등에 우주항공산업, 자율주행차, 일부 로봇 등 테마 상승.
트럼프 美 대통령 당선인, 尹 대통령과 통화서 조선업 협력 필요 언급 모멘텀 지속 등에 한화오션(+6.94%) 등 일부 조선, 조선기자재 테마 상승.
알테오젠(+15.00%)이 Daiichi Sankyo와 인간 히알루로니다제 원천 기술(ALT-B4) 독점적 라이선스 계약 체결에 급등한 가운데, 일부 제약업체/바이오시밀러, 비만치료제, 모더나, 치매, 면역항암제, 마이크로바이옴, mRNA 등 제약/바이오 관련 테마 상승.
중국의 한국인 비자 면제 첫날(11월8일)을 맞은 가운데, 여행, 국내 상장 중국기업, 화장품 등 테마 상승.
반면, 트럼프 대통령 당선 속 부정적 시장 환경 우려 지속 등에 자동차 대표주, 타이어, 철강 주요종목, 태양광에너지, 풍력에너지 등의 테마 하락.
NAVER(-2.84%)가 3분기 최대 실적 기록에도 불구하고 하락한 가운데, 인터넷 대표주 하락.
中 부양책 기대감 소멸, 中 과잉공급 우려 지속 등에 석유화학 테마 하락.

2차전지/전기차 등

LG에너지솔루션, 리비안과 원통형 배터리 공급 계약 체결, Fed 금리 인하 속 美 전기차 업체 주가 상승 영향 등에 상승

LG에너지솔루션은 언론을 통해 미국 애리조나 법인과 리비안이 원통형 배터리 공급 계약을 맺었다고 밝힘. 공급 제품은 차세대 배터리로 불리는 원통형 46시리즈 배터리 중 4695(지름 46㎜·높이 95㎜) 배터리로 물량은 총 67GWh(기가와트시)이며 5년간 공급할 예정. 계약 금액은 공개하지 않았지만, 셀 가격을 ㎾당 100달러라고 가정할 경우 최소 8조원 이상의 매출을 올릴 것으로 추정되고 있음.
Fed 금리 인하도 긍정적으로 작용. 지난밤 美 연준은 11월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 이후 발표한 성명에서 기준금리를 현행 4.75~5.00%에서 4.50~4.75%로 인하한다고 밝힘. 파월 의장은 FOMC 회의 직후 진행된 기자회견에서 “12월 금리인하를 배제하지도 찬성하지도 않는다(out or in)”며 “더 많은 데이터를 확보하고 12월에 결정하겠다”고 밝힘. 지난밤 뉴욕증시에서 대형 기술주들이 상승한 가운데, 특히 테슬라(+2.90%)가 트럼프 효과 지속 등에 상승세를 이어갔고 리비안(+3.50%), 루시드(+4.23%) 등 美 주요 전기차 업체 주가가 상승.
한편, 트럼프 대통령이 당선되더라도 IRA를 쉽게 폐기하지 못할 것이란 전망이 부각되는 모습. NH투자증권은 전일 보고서를 통해 트럼프 재집권에도 종전 인플레이션감축법(IRA) 체제를 못 바꿀 가능성이 높다고 밝혔으며, 미래에셋증권도 미 대선 결과에 따른 단기 주가 변동성은 커질 수밖에 없겠지만 중장기적 관점에선 역발상 접근이 유효해 보인다고 밝힘.
이 같은 소식 속 엘앤에프, 에코프로머티, TCC스틸, 에코프로, LG에너지솔루션, SK이노베이션, 성우 등 2차전지/전기차/리튬/리비안 등 테마가 상승.

양자암호

아이온큐(+34.41%) 3분기 호실적 및 트럼프 정책 기대감 등으로 美 양자 컴퓨팅株 급등 영향에 상승

지난밤 뉴욕증시서 아이온큐(+34.41%)를 비롯해 리게티 컴퓨팅(+19.17%), 아르킷 퀀텀(+24.01%), 디웨이브 퀀텀(+29.20%), 퀀텀 컴퓨팅(+25.00%) 등 양자 컴퓨팅 기업 주가가 동반 급등. 아이온큐 호실적 및 트럼프 대통령 당선자의 양자컴퓨팅 육성 기대감 등이 호재로 작용한 것으로 분석되고 있음.
美 양자 컴퓨팅 기업 아이온큐가 3분기 매출 1,240만 달러를 기록했다고 밝힘. 이는 전년동기대비 102% 증가한 수치로 시장 예상치인 1,020만 달러를 크게 상회. 또한, 3분기 신규 계약은 6,350만 달러를 기록. 이와 관련, 아이온큐의 사장 겸 CEO인 피터 채프먼은 “훌륭한 분기 실적을 기록해 매출 범위의 상한선을 넘어섰다”고 밝힘. 이어 “미국 공군 연구소(AFRL)와 5,450만 달러 규모의 계약을 체결하여 양자 시스템의 확장 및 네트워킹을 가능하게 하는 하드웨어를 개발하고 제공했다”고 언급. 또한, “AFRL 계약, Qubitekk(큐비텍) 인수 발표, 지난 분기 ARLIS와의 네트워킹 수주에서 알 수 있듯이 양자 네트워킹의 새로운 상용화 시대로 접어든 가운데, 아이온큐 역사상 처음으로 아스트라제네카와 생산 사용 사례에 대한 양자 애플리케이션 개발에 협력할 계획도 발표한다”고 밝힘.
이 같은 소식 속 케이씨에스, 한울소재과학, 엑스게이트, 우리로, 쏠리드 등 양자암호 테마가 상승.

우크라이나 재건/ 건설기계

푸틴 러시아 대통령, 트럼프 당선인의 종전 제안 관련 언급 소식에 상승

현지시간으로 7일 언론에 따르면, 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 우크라이나 전쟁과 관련해서 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인이 언급한 ‘종전 제안’을 주목할 만하다고 직접 언급했다는 소식이 전해짐. 푸틴 대통령은 러시아 남부 소치에서 열린 발다이 토론클럽 본회의에서 연설을 갖고 트럼프 당선인의 미 대선 승리를 축하하며 "러시아와의 관계 회복, 우크라이나 위기 종식을 위한 도움과 관련해 언급한 내용은 주목할 만한 것 같다"고 평가했음. 이어 "과거에 트럼프 당선인과 정상적인 관계를 맺었다"며 "트럼프 당선인의 전화를 받거나 먼저 연락할 의향이 있다"고 언급했음.
이 같은 소식에 삼부토건, 디와이디, SG, 에스와이스틸텍, 대모, HD현대건설기계, 유신, 다산네트웍스, 현대에버다임 등 우크라이나 재건/ 일부 건설기계 테마가 상승.

보안주

전국 법원 홈페이지 접속 장애 디도스 의심 소식 속 상승

전국 법원 홈페이지에 대한 접속이 전일 오후 일시적으로 중단됐음. 외부에서 이용자가 접속을 시도하면 '로딩 중' 상태로 장시간 머무르고, 기다린 끝에 접속이 되더라도 응답 시간이 오래 걸려 내부 기능을 정상적으로 이용할 수 없었음. 법원행정처는 외부에서 분산서비스거부(DDoS·디도스) 공격이 시도된 것으로 의심해 선제적으로 접속을 차단하는 조치를 하고 있음.
법원행정처 관계자는 "디도스로 의심되는 공격이 발견되고 있다"며, "법원은 데이터 센터를 별도로 두고 있어서 바로 탐지해서 의심되는 공격을 차단하고 있다"고 밝힘. 지난 5일에는 국방부, 합동참모본부, 환경부, 행정안전부 산하 국가정보자원관리원, 국민의힘 홈페이지가 디도스 공격을 받은 바 있으며, 당시 과학기술정보통신부는 공격 주체를 단일한 친러 성향의 해킹 그룹으로 추정한 바 있음.
이 같은 소식 속 샌즈랩, 모니터랩, 아톤, 한싹, 라온시큐어 등 보안주 테마가 상승.

패션/의류

내년 디레이팅 우려 완화 기대감 등에 상승

미래에셋증권은 보고서를 통해 의류업종 주가는 지난 2년간 리오프닝 이후 높아진 기저 부담과 소비경기 악화에 비롯해 다소 부진했으나 연이은 주가 하락으로 인해 의류 업종 밸류에이션은 절대적으로도 상대적으로도 최하단 수준까지 조정된 상황이며 현재 가격이 업황 약세를 충분히 반영하고 있다고 밝힘. 이에 내년부터는 디레이팅 우려 완화가 기대된다고 언급.
아울러 업황의 완만한 회복과 트렌드 복종의 부각에 힘입어 커버리지 합산 2025년F 영업이익은 YoY 15% 증가할 것으로 예상되며 최선호주로 화승엔터프라이즈를 추천한다고 밝힘.
이 같은 소식에 화승엔터프라이즈, 윙스풋, 신원, 에스티오, 화승인더, 신성통상 등 패션/의류 테마가 상승.

5G/ 통신장비

트럼프 당선 속 4차산업 패권 경쟁 본격화에 따른 수혜 전망 등에 상승

하나증권은 보고서를 통해 트럼프 전 대통령이 미국 47대 대통령으로 재당선됨에 따라 전세계적으로 4차산업 패권 경쟁이 다시 본격화될 것으로 전망. 이에 따라 5G Advanced/Pre 6G 도입 이슈가 거세질 전망으로, 통신장비 업종뿐만 아니라 통신서비스 업종에도 호재가 될 것으로 보인다고 분석. 중국이 이미 5G Advanced 도입에 나선 가운데 미국 T Mobile이 2024년 내 5G Advanced 서비스 도입을 예고했고, 미국 내에서 사업자간 서비스 경쟁이 본격화될 가능성이 높아 2025년 5G 추가 주파수 경매 이슈가 불거질 공산이 커 보인다고 밝힘.
한편, 국내 통신 3사의 경우 킬러 서비스 부재를 이유로 아직 도입에 소극적인 상황이지만, 2025년엔 태세전환 가능성이 엿보인다고 언급. 이는 2023년에 이어 2024년에도 이익 정체 양상을 나타낸 통신사들이 이익 성장을 위한 새로운 해법에 돌입할 수 밖에 없고, 현실적으로 B2C 요금 인상 없이는 이익 성장이 쉽지 않기 때문이라고 밝힘. 결국 2025년 가을 5G 추가 주파수 경매 이후 연말부터 신규 주파수 투자에 나서고, 규제 기관과 더불어 소비자들이 요금 인상을 용인하는 선순한 구조에 돌입할 것으로 전망. 이에 따라 6G 투자까지 연결되는 구조가 될 가능성이 높음을 감안할 때 통신장비 업종 2026~2028년 빅사이클 진입이 예상된다고 밝힘.
이 같은 분석 속 금일 머큐리, 다보링크, 한울소재과학, 서진시스템, RF머트리얼즈, 우리넷, 쏠리드, RFHIC, 코위버 등 5G/통신장비 테마가 상승.

방위산업/전쟁 및 테러

LIG넥스원-한화계열사, 천궁Ⅱ 이라크 수출 합의 소식 및 트럼프 수혜 기대감 지속 등에 일부 관련주 상승

일부 언론에 따르면, 중거리 지대공(지상에서 공중으로 향함) 유도미사일 ‘천궁-Ⅱ’(M-SAM2)의 이라크 수출을 두고 갈등을 벌였던 LIG넥스원과 한화에어로스페이스, 한화시스템이 3조7,000억원 규모의 이라크 수출을 원활하게 진행하기로 합의한 것으로 전해짐. 한화 계열사는 LIG넥스원과 합의가 이뤄지지 않아 수주 금액을 3분기 실적에 반영하지 않았는데, 추가 협상이 마무리되는대로 이르면 올해 4분기 실적에 반영할 것으로 전망되고 있음.
한편, 세 회사 간 갈등은 계약 주체인 LIG넥스원이 지난 9월 협력업체인 한화에어로스페이스 등과 가격이나 납기 등 협의 없이 이라크와 포괄적 계약을 맺으면서 불거졌으며, 당시 한화 측은 LIG넥스원이 가격과 납품 일정 등도 전달하지 않아 조기 납품이 어려워질 것이라며 우려를 전한 바 있음.
도널드 트럼프 전 대통령이 제47대 미국 대통령으로 당선된 가운데, 방산주의 수혜 기대감도 지속되고 있음. 트럼프 당선인이 미국 우선주의 강화를 예고한 만큼 지정학적 리스크가 커질 가능성이 높고, 이에 따라 미국 이외의 국가에서 국방비 지출을 큰 폭으로 늘릴 것으로 전망되고 있음.
이에 금일 한화시스템, 파이버프로, 켄코아에어로스페이스, RF머트리얼즈, 웨이브일렉트로, 한화, 스페코 등 일부 방위산업/전쟁 및 테러 테마가 상승.

반도체 관련주 등

엔비디아 주가 사상 최고치 재경신, 美 필라델피아 반도체 지수 급등 등에 일부 관련주 상승

지난밤 뉴욕주식시장이 트럼프 랠리 지속, Fed 금리 인하 속 혼조 마감한 가운데, 필라델피아 반도체지수는 급등 마감. 지수는 전 거래일 대비 118.42(+2.27%) 상승한 5,333.99를 기록. 엔비디아(+2.25%), AMD(+3.25%), TSMC(+4.12%), 마이크론테크놀로지(+1.41%) 등이 상승. 특히, 엔비디아는 또다시 사상 최고치를 경신, 역사상 처음으로 시가총액이 3조6,000억 달러를 돌파했음. 이는 트럼프의 선거 승리 이후 세금 감면과 규제 완화에 대한 기대감이 커지고 있기 때문으로 분석.
Fed 금리 인하도 긍정적으로 작용. 美 연준은 지난밤 11월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 이후 발표한 성명에서 기준금리를 현행 4.75~5.00%에서 4.50~4.75%로 인하한다고 밝힘. 파월 의장은 FOMC 회의 직후 진행된 기자회견에서 "12월 금리인하를 배제하지도 찬성하지도 않는다(out or in)”며 “더 많은 데이터를 확보하고 12월에 결정하겠다"고 밝힘.
한편, 전일 한국은행이 발표한 국제수지 잠정 통계에 따르면, 지난 9월 경상수지는 111억2,000만달러(약 15조5,800억원) 흑자로 집계됐음. 5개월 연속 흑자로 품목 중에서는 반도체(36.7%)·정보통신기기(30.4%) 등이 수출 호조를 이끌었음.
이 같은 소식 속 SK하이닉스, 한미반도체, 한화인더스트리얼솔루션즈, 제너셈, 디아이 등 일부 반도체 관련주, 이스트소프트, 코난테크놀로지, 에스피소프트, 한글과컴퓨터, 폴라리스오피스 등 AI 챗봇, 지능형로봇, 및 일진전기, LS에코에너지, 산일전기, 제일일렉트릭, 제룡전기 등 전선/전력설비, GST, 유니셈, 케이엔솔 등 냉각시스템 테마가 상승.

리포트요약

＃CJ대한통운

［미래에셋 / 류제현 / ＝매수 / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 86,200원］

물류도 기술 시대

3Q24 Review: 거침없는 CL부문
결국은 기술이 경쟁력

＃SK하이닉스

［메리츠 / 김선우 / ＝Buy / 목표가 ＝230,000원 / 현재가 197,400원］

합리적이며 효율적인 적재적소 전략 구사

PC 등 레거시 가격 저항 불구 HBM 실적 기여 기반한 양호한 3Q24 실적 기록
반도체 공정기술의 아날로그 기술 변화의 최대 수혜주

＃삼성화재

［메리츠 / 조아해 / ＝Buy / 목표가 ＝430,000원 / 현재가 342,500원］

기대감을 가질만한 이유

양호한 이익 체력
우위 활용의 구체화

＃DB하이텍

［유진투자 / 임소정 / ＝BUY / 목표가 ＝54,000원 / 현재가 36,100원］

3Q24 Review: 내년을 향해

3분기 실적은 매출 2,894억원(YoY +8%, QoQ -3%), 영업이익 492억원(YoY -2%, QoQ -27%)으로 컨센서스 소폭 하회
2024년 연간 실적은 매출 1.1조원, 영업이익 1,966억원(OPM 17.4%)을 기록할 것으로 예상하며 이전 추정치 대비 소폭 상향
주요 매출처인 DDI 수요가 강하지 않고, 이에 따라 고객사의 재고 수준도 높은 편으로 가동률 회복은 점진적으로 이루어질 것으로 예상

＃삼성전자

［메리츠 / 김선우 / ＝Buy / 목표가 ＝87,000원 / 현재가 57,500원］

오매불망 vs 묵묵부답

메모리 업사이클 속 절치부심 이후 반등 전략에 주목
3Q24 영업이익 9.2조원, 이후 2025년 대폭 실적 개선

＃NH투자증권

［메리츠 / 조아해 / ＝Buy / 목표가 ＝17,000원 / 현재가 13,560원］

자사주 매입 기대감 유효

양호한 이익 개선세 지속 전망
주주환원정책 기대감 유효

＃미래에셋증권

［신한투자 / 임희연,김민종 / ＝매수 / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 8,840원］

내게 ‘2우B’가 뭐냐고 물어본다면

배당시즌의 슈퍼스타, 미래에셋증권2우B
3Q24P Review: 지배순이익 2,912억원(+46.5% QoQ), 깜짝 실적
Valuation & Risk: 2025F ROE 6.9%, PBR 0.4x

＃미래에셋증권

［LS / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ▲10,500원 / 현재가 8,840원］

수익성 개선추세 유지

실적 개선세 유지
투자자산 손실우려 경감 예상
목표주가 7% 상향. 주주환원 강화 조치 긍정적

＃미래에셋증권

［키움 / 안영준 / ＝Outperform / 목표가 ▼10,000원 / 현재가 8,840원］

운용손익과 일회성 요인으로 기대치 상회

운용손익 호조와 일회성 요인으로 컨센서스 상회
홍콩법인 감자 환차익이 약 1,300억원 반영
투자의견 Outperform, 목표주가 10,000원으로 하향

＃미래에셋증권

［다올투자 / 김지원 / ＝BUY / 목표가 ▲11,000원 / 현재가 8,840원］

양호한 경상 이익 지속 기대

3Q24 Review
투자의견 BUY, 적정주가 11,000원으로 상향
3Q24P 연결기준 영업이익 3,707억원(YoY +114.2%, QoQ +35.7%), 지배순이익 2,912억원(YoY +275.9%, QoQ +46.5%)으로 컨센서스 대비 +12.4% 상회

＃미래에셋증권

［SK / 설용진 / 현재가 8,840원］

3Q24 Review: 일회성 요인으로 실적 방어

3Q24 지배순이익 2,912억원(+275.9% YoY) 기록. 브로커리지, IB 모두 견조했으며 금리 하락으로 채권 관련 호실적 기록
해외 부동산 관련 공정가치평가손실 발생했으나 홍콩법인 감자차익 등 일회성 이익으로 상쇄하며 안정적으로 실적 방어
25년부터 해외 부동산 관련 부담 완화 확인 가능할 전망. 하반기 중 일회성 이익 주주환원 재원으로 활용되는 점 긍정적

＃미래에셋증권

［NH투자 / 윤유동 / ＝Buy / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 8,840원］

조금 더 지켜볼 필요

해외 실적에 쏠리는 관심
예상대로 일회성이 뒷받침한 실적

＃미래에셋증권

［한국투자 / 백두산,홍예란 / ＝매수 / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 8,840원］

수익성 개선 진행 중

순이익 2,912억원으로 컨센서스 13% 상회
목표주가 11,000원 유지. 실적과 주주환원 우상향

＃GS리테일

［DB금융투자 / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ＝28,000원 / 현재가 21,600원］

아쉬웠던 편의점 감익

시장 기대치 하회한 실적
편의점 감익이 아쉬운 시점
투자의견 Buy, 목표주가 2.8만원 유지

＃GS리테일

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝27,000원 / 현재가 21,600원］

호텔 사업 분할을 기다리며

단기적인 실적 부진은 아쉽지만 호텔 분할 이벤트 목전
3Q24 Review: 내수 소비 침체 여파로 부진
Valuation & Risk: 밸류에이션 회복을 위해서는 기존점 성장 필요

＃GS리테일

［하나 / 서현정 / ＝BUY / 목표가 ＝29,000원 / 현재가 21,600원］

3Q24Re: 이익모멘텀 둔화 아쉬움

3분기 연결 영업이익 806억원(YoY -24%) 기록
더욱 중요해진 편의점 실적
투자의견 BUY, 목표주가 29,000원 유지

＃GS리테일

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ▼27,500원 / 현재가 21,600원］

아쉬운 3분기 실적, 사업 효율화 노력 필요!

아쉬운 3분기 실적
유통 사업 효율화를 위한 노력이 꾸준히 이어져야 할 것

＃GS리테일

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ▼25,000원 / 현재가 21,600원］

성장성 낮아지고 있으나 안정적 사업구조는 동사의 강점

편의점 성장률 부진
성장성 전보다 낮아지고 있지만 안정적 사업구조는 동사의 강점
2025년 비용 부담은 다소 완화될 가능성 존재

＃롯데케미칼

［BNK투자 / 김현태 / ＝매수 / 목표가 ▼140,000원 / 현재가 97,300원］

예상보다 장기화되는 저시황

수요 부진으로 전 부문의 손익 악화
분기 흑자 전환은 25년 하반기로 예상
투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가는 14만원 (PBR 0.4X)으로 하향

＃롯데케미칼

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 97,300원］

단기 시황 부진 불가피하나

투자의견 BUY, 목표주가 120,000원(PBR 0.4X) 유지. 3Q24 매출액 5.2조원(-1%qoq, +6%yoy), 영업손실 4,136 억원(적지qoq, 적전yoy)으로 적자 확대
4Q24 매출액 5.1조원(-1%qoq, -1%yoy), 영업손실 1,124억원(적지qoq, 적지yoy)으로 LC USA 설비보수 기저효과로 적자 축소 전망되나 부진한 실적 지속 전망.

＃롯데케미칼

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 97,300원］

현실과 이상의 여전한 괴리

긴 호흡에서 점차 좁혀질 현실과 이상의 간극
3Q24 Review: 업황 둔화 및 일회성 비용으로 컨센서스 대폭 하회
Valuation & Risk: 추가 조정 가능성은 제한적

＃롯데케미칼

［SK / 김도현 / ＝매수 / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 97,300원］

눈높이대비 부진한 실적 지속

3Q24 Review: 컨센서스 하회
4Q24 눈높이대비 부진한 실적 지속
다만, 아쉬운 개선세

＃롯데케미칼

［NH투자 / 최영광 / ＝Hold / 목표가 ▼86,000원 / 현재가 97,300원］

끝없는 터널

업황 부진과 실적 부진 장기화
3Q24 Review: 컨센서스 대폭 하회

＃롯데케미칼

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝Neutral / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 97,300원］

여전히 어려운 업황

3Q24 영업이익 컨센 대폭 하회
4Q24 적자폭 축소
흑자전환은 2025년 하반기에 무게

＃금호석유

［미래에셋 / 이진호,김태형 / ＝Trading Buy / 목표가 ▼140,000원 / 현재가 136,300원］

높았던 기대치를 소폭 하향 조정

목표주가 14만원으로 하향. Trading Buy 유지
3Q24 Review: 높은 해상 운임과 원재료 가격 상승으로 기대치 하회
4Q24 Preview: 정기보수 + 비수기

＃금호석유

［한화투자 / 윤용식 / ＝Buy / 목표가 ＝170,000원 / 현재가 136,300원］

기대치엔 못미치나 여전히 독보적인 실적

3Q24 영업이익 651억원으로 컨센서스 -30% 하회
4Q24에도 녹록치 않은 업황, 전방 고객사 구매활동이 중요
합성고무, 2025년 연간으로 가장 견조할 화학제품인 점은 분명

＃금호석유

［현대차 / 강동진,김성훈 / ＝BUY / 목표가 ▼165,000원 / 현재가 136,300원］

예상보다 부진한 실적이나, 상대적으로 안정적 실적

3Q24 실적은 당사 전망 및 컨센서스를 하회하는 부진한 실적
컨테이너 비용 상승 및 경쟁심화 등으로 합성고무 실적 부진
중국 경기 부양 기대감 있지만, 아직 의미 있는 수요 개선 시그널이 보이지는 않고 있음. 다만, 화학업종 내 상대적으로 안정적인 실적 지속 기대 가능할 것

＃금호석유

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝177,000원 / 현재가 136,300원］

무난한 실적

3Q24 매출액 1.8조원(-1%qoq, +21%yoy), 영업이익 651억원(-45%qoq, -23%yoy), 당기순이익 531억원(-60%qoq, -50%yoy)으로 컨센서스를 하회하는 부진한 실적 기록
4Q24 매출액 1.8조원(-3%qoq, +17%yoy), 영업이익 518억원(-20%qoq, +41%yoy)으로 감익 지속 전망

＃금호석유

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ▼190,000원 / 현재가 136,300원］

단기 부진에도 지속될 업황 턴어라운드

25년 전 사업부 펀더멘탈 회복에 주목
3Q24 Review: 시황 둔화 및 비용(운임 등) 증가로 컨센서스 하회
Valuation & Risk: 업종 내 차별화된 주가 흐름 기대

＃금호석유

［SK / 김도현 / ＝매수 / 목표가 ▼180,000원 / 현재가 136,300원］

업황대비 아쉬운 실적

3Q24 Review: 업황대비 아쉬운 실적
4Q24 영업이익 545 억원 예상
25 년 합성고무 영업이익 개선

＃금호석유

［유안타 / 황규원,박현주 / ＝Hold / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 136,300원］

트럼프노믹스, 2025년 실적 기대감 낮추다

2024년 3분기 잠정 영업이익 651억원 감익
NB라텍스/페놀 글로벌 공급 부담 지속
2025년 실적 횡보 예상, 목표주가 15만원 유지

＃금호석유

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝BUY / 목표가 ▼180,000원 / 현재가 136,300원］

아쉬운 단기 실적 vs. 2025년 긍정적 영업환경

3Q24 영업이익 컨센 26% 하회
4Q24 영업이익 QoQ -17% 감익 예상
아쉬운 단기 실적 vs. 2025년 긍정적 영업환경

＃한화에어로스페이스

［상상인 / 김광식 / ＝BUY / 목표가 ▲480,000원 / 현재가 405,000원］

3Q24 NDR Review: 이유 있는 자신감

3Q24 Review: 지상 방산의 잠재력
NDR Review: 우려를 불식시키는 자신감

＃성광벤드

［현대차 / 곽민정 / ＝BUY / 목표가 ＝27,000원 / 현재가 14,480원］

3Q24 review: 2025년 피팅 수요 긍정적

동사의 3Q24 실적은 비수기에 따른 영업일수 감소, 환율 하락 영향과 주요 프로젝트의 매출 이연에 따라 매출액 454억원(-32.1% qoq, -21.4% yoy), 영업이익 78억원(-61.6% qoq, -16.7%yoy)을 기록하며, 당사 추정치 대비 하회함
그럼에도 불구하고 3Q24 신규수주는 700억원을 상회하였으며, 고마진 STS 비중이 60% 이상을 차지하면서 높은 수익성에 기여할 것

＃성광벤드

［신영 / 엄경아 / ＝매수 / 목표가 ＝27,000원 / 현재가 14,480원］

수주와 매출의 시간차에 놀란 3분기

매출 감소로 고정비 부담 크게 부각
4분기 영업일수 증가와 환율로 만회 가능, 수주 1분기 이후 지속 증가 중
투자의견 매수와 목표주가 27,000원 유지

＃삼성증권

［메리츠 / 조아해 / ＝Buy / 목표가 ＝57,000원 / 현재가 46,300원］

안정적인 기대감

안정적인 사업 구조
고배당 매력 유효

＃삼성증권

［키움 / 안영준 / ＝BUY / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 46,300원］

업그레이드된 이익 체력을 증명

금리 하락에 따른 운용손익 호조로 기대치 상회
실적도 좋고, 안정성도 높다
투자의견 BUY, 목표주가 60,000원 유지

＃삼성증권

［신한투자 / 임희연,김민종 / ＝매수 / 목표가 ＝58,000원 / 현재가 46,300원］

경상 체력 이상의 깜짝 실적 달성

연말 배당수익률 8% 전망, 높은 주가 하방 경직성 기대
3Q24P Review: 지배순이익 2,403억원(-6.8% QoQ), 깜짝 실적
Valuation & Risk: 2025F ROE 10.8%, PBR 0.5x

＃삼성증권

［LS / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ＝53,000원 / 현재가 46,300원］

고수익성 유지

견조한 실적흐름 유지
고수익성 지속 전망
목표주가 53,000원, Top Picks 의견 유지

＃삼성증권

［SK / 설용진 / 현재가 46,300원］

3Q24 Review: 평이한 이익 시현. 높아지는 배당 기대감

3Q24 지배순이익 2,403억원(+59.1% YoY) 기록
배당 수익률 측면의 매력 점점 높아지는 시기

＃삼성증권

［다올투자 / 김지원 / ＝BUY / 목표가 ＝57,000원 / 현재가 46,300원］

운용 호조, 여전한 배당 매력

3Q24 Review
투자의견 BUY, 적정주가 57,000원 유지
3Q24P 연결기준 영업이익 3,242억원(YoY +61.0%, QoQ -4.4%), 지배순이익 2,403억원(YoY +59.1%, QoQ -6.8%)으로 컨센서스 +17.3% 상회

＃삼성증권

［한국투자 / 백두산,홍예란 / ＝매수 / 목표가 ＝53,000원 / 현재가 46,300원］

양호했던 운용. 향후 관건은 밸류업

순이익 2,403억원으로 컨센서스 18% 상회. 운용손익 양호
목표주가 53,000원 유지. 배당매력 확보

＃DB금융투자

［한국IR / 김태현,김현주 / 현재가 5,230원］

밸류업에 적극적인 증권사

총투자수익률 제고를 위한 밸류업 계획 실행 기대
경쟁사 대비 낮은 채무보증비율
시중 금리 하락에 대한 기대

＃SK텔레콤

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 57,700원］

효율화와 체질 개선의 긍정적 효과

안정성을 기반한 효율성 효과를 재확인
안정성과 효율성에 성장성을 더하다
투자의견 매수 유지, 목표주가 70,000원 유지

＃한섬

［NH투자 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ＝21,000원 / 현재가 15,520원］

배당 재원 확대

주주환원책 강화 계획 발표
3Q24 Review: 낮아진 기대치 하회

＃한섬

［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ▲24,000원 / 현재가 15,520원］

긍정적 변화

3Q: 부진한 의류 경기
중장기 기업가치 제고 계획, 긍정적

＃한섬

［하나 / 서현정 / ＝BUY / 목표가 ▼20,000원 / 현재가 15,520원］

3Q24Re: 부진한 실적, 주주환원은 긍정적

3분기 영업이익 60억원(YoY -31%) 기록
예상보다 더딘 매출 회복세
투자의견 BUY, 목표주가 20,000원으로 하향 조정

＃롯데쇼핑

［한화투자 / 이진협,최영주 / ＝Buy / 목표가 ＝85,000원 / 현재가 64,000원］

3Q24 Review : 변화가 체감되는 회사

3Q24 Review
중장기 성장동력 장착 중
투자의견 BUY, 목표주가 8.5만원 유지

＃롯데쇼핑

［신영 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ▼85,000원 / 현재가 64,000원］

3분기 실적점검

3분기 증익 지속, 핵심 사업 부진은 아쉬운 점
해외사업 기대감 높지만 전사 이익 견인하기에 아직 역부족
실적 개선 더디지만 구체적인 차별화된 행보

＃롯데쇼핑

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ＝74,000원 / 현재가 64,000원］

자회사 비용 효율화가 주도한 실적 개선

3Q24 연결 기준 영업이익은 1,550억 원으로, 컨센서스 25.1% 상회
국내 사업 매출 부진했으나, 연결 자회사 실적 개선이 시장 예상 상회 주도
구조조정과 통합에 기반한 국내 유통 사업 수익성 개선 확인 필요

＃롯데쇼핑

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝77,000원 / 현재가 64,000원］

백화점 실적 개선 필요

관건은 백화점 개선
3Q24 Review: 자회사 실적 고무적이나 본업 부진
Valuation & Risk: 장부가치에 대한 신뢰도 상승

＃롯데쇼핑

［LS / 오린아 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 64,000원］

중장기 실적에 기여할 부문 풍부

3Q24 Review: 영업이익 YoY 9.1% 증가한 1,550억원
중장기 실적에 기여할 부문 풍부
투자의견 Buy 및 목표주가 80,000원 유지

＃팬오션

［대신 / 양지환,이지니 / ＝Buy / 목표가 ▼5,000원 / 현재가 3,625원］

건화물 시황 개선 더디게 진행

2025년 BDI 전망 기존 2,263p→1,738p로 수정, 이익 전망도 하향
CII 규제의 실효성 있는 Penalty 부재, ‘E’등급 선박 퇴출 25년말로 예상
현 주가 절대적인 저평가로 판단하나 주가 상승 위한 트리거 필요

＃KT

［NH투자 / 안재민 / 현재가 42,850원］

24.3Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리

KT 측 Comment - 3Q24 사업현황 및 재무실적

＃KT

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝52,000원 / 현재가 42,850원］

무난한 실적과 차별화된 밸류업 방안

3Q24 Review: 시장 컨센서스 부합
2024년 연결 영업이익 1조 7,876억원(+8.4% YoY) 전망
통신사 중 가장 시장 친화적인 주주가치 제고 계획 발표

＃신세계인터내셔날

［미래에셋 / 배송이 / ▼중립 / 목표가 ▼13,000원 / 현재가 12,880원］

MD 경쟁력 약화

2025년 매출액 14,202억원(YoY +6%), 영업이익 544억원(YoY +16%) 전망
목표주가 13,000원, 투자의견 중립으로 하향

＃LG유플러스

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Hold / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 10,160원］

고정비 부담 속 AI 전환 지속

3Q24 Review: 시장 컨센서스 소폭 하회
2024년 연결 영업이익 9,383억원(-6.0% YoY) 전망

＃LG유플러스

［NH투자 / 안재민 / 현재가 10,160원］

24.3Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리

1) LG유플러스 측 Comment - 3Q24 사업현황 및 재무실적
2) Q&A 정리

＃KT&G

［교보 / 권우정 / ＝Buy / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 107,900원］

3Q24 Re: K담배, 주주환원 게임 체인저! (QnA 포함)

3Q24 Re: 해외궐련 및 NGP 스틱 중심 호실적 시현
투자의견 BUY 및 목표주가 130,000원으로 유지

＃KT&G

［현대차 / 하희지 / ＝BUY / 목표가 ▲140,000원 / 현재가 107,900원］

3Q24 Review: 업그레이드된 주주환원 정책과 호실적

KT&G 3Q24 연결기준 매출액은 1조 6,363억원(-3.1%yoy), 영업이익은 4,157억원(+2.2%yoy, OPM 25.4%)으로 시장 컨센서스를 상회하는 실적을 기록
KT&G 24~25F 실적 추정치 상향 조정 및 업종 내 적극적인 주주환원 정책 감안하여 목표주가 14만원으로 상향 조정

＃KT&G

［IBK투자 / 김태현,강민구 / ＝매수 / 목표가 ▲130,000원 / 현재가 107,900원］

주주환원에 진심

영업이익이 시장기대치를 약 10% 상회
담배, 호실적 이어져. 글로벌 사업 비중 60.4%로 확대
한층 강화된 기업가치제고 및 주주환원 정책 발표

＃KT&G

［iM / 이경신 / ＝Buy / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 107,900원］

영업실적 호조에 추가 주주환원 계획까지!

3Q24 Review: 담배사업 중심의 시장기대치를 상회하는 영업실적 시현
투자의견 BUY, 목표주가 150,000원으로 상향

＃KT&G

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ▲140,000원 / 현재가 107,900원］

놀라운 수준의 주주환원 정책

목표주가 14만원으로 상향
3분기, 시장 기대치 상회

＃KT&G

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ▲135,000원 / 현재가 107,900원］

실적도 밸류업도 서프라이즈

코리아 디스카운트 해소의 선봉장
3Q24 Review: 본업인 담배가 부동산 부진을 방어
Valuation & Risk: 본업이 든든해야 밸류업도 가능, 목표주가 상향

＃KT&G

［한국투자 / 강은지 / ＝매수 / 목표가 ▲140,000원 / 현재가 107,900원］

3Q24 Review: 본업도 잘하고 주주환원도 잘하고

영업이익 컨센서스 9.9% 상회
주주환원의 정석
충분히 매력적이다

＃KT&G

［DS투자 / 장지혜,김대성 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 107,900원］

흠잡을 데가 없다

3Q24Re: 부동산 기저 부담을 담배와 건기식 실적 호조로 방어
기업가치 제고 계획 1)수익성 강화, 2)주주 환원 강화

＃KT&G

［하나 / 심은주,고찬결 / ＝BUY / 목표가 ▲125,000원 / 현재가 107,900원］

호실적 + 예상을 상회한 기업가치 제고 계획

새로운 기업가치 제고 계획 발표
3Q24 Re: 본업 호조로 호실적 시현
유의미한 수출 성장세

＃LG디스플레이

［메리츠 / 김선우 / ＝Buy / 목표가 ＝14,000원 / 현재가 10,230원］

어려움 속 점진 개선되는 제품 경쟁력

예상된 실적 부진은 이어지고 있으나, 이후 완만한 회복 예상
점진적으로 발현하는 회복 가능성

＃NAVER

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝BUY / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 179,700원］

서비스 개편 성과 성장률 회복으로

광고 성장으로 성장률 회복
개편 효과 나타나며 광고 성장 가속
플러스 스토어로 쿠팡과 경쟁 준비
밸류에이션 회복 전망

＃NAVER

［NH투자 / 안재민 / 현재가 179,700원］

24.3Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리

네이버 측 Comment - 3Q24 사업현황 및 재무실적

＃NAVER

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ▲280,000원 / 현재가 179,700원］

긍정적인 트래픽 변화 관찰 중

3Q24 Review: 컨센서스 상회
NAVER 앱 개편 작업은 순항 중

＃NAVER

［한화투자 / 김소혜,이다연 / ＝Buy / 목표가 ＝240,000원 / 현재가 179,700원］

5,000억원 대 분기 이익 안착

3Q24 실적은 영업이익 컨센서스 상회
이익 안정성은 주가를 지지, 밸류에이션도 바닥 확인
투자의견 BUY와 목표주가 24만 원 유지

＃카카오

［한화투자 / 김소혜,이다연 / ＝Buy / 목표가 ＝54,000원 / 현재가 36,550원］

아직은 뚜렷한 모멘텀 없지만

3Q24 실적은 시장 기대치 부합
사업 확장이 어렵다면 증익에 초점, 신규 광고 상품이 관건
투자의견 BUY와 목표주가 5만 4천 원 유지

＃카카오

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 36,550원］

콘텐츠 대폭 역신장에 빛바랜 플랫폼

3분기 매출액 -4.5% 감소했으나, 영업이익은 +5.0% 증가하며 기대치 부합
3Q 플랫폼: 힘든 업황에도 메시징과 페이가 호실적 견인
3Q 콘텐츠: 음악마저 역신장하며 성장률 쇼크 기록, 4분기에도 분위기 반전 쉽지 않다
비주력 사업 매각을 통한 다운사이징 및 성장성 재점화가 주가 회복의 필수 요건

＃카카오

［흥국 / 김지현 / ＝BUY / 목표가 ▼50,000원 / 현재가 36,550원］

if(kakao AI) 2024, 2025

3Q24 R eview: 지속되는 내수와 광고 불황 타격
카나나 what if?
투자의견 BUY, 목표주가 50 ,000 원

＃카카오

［NH투자 / 안재민 / ＝Buy / 목표가 ＝49,000원 / 현재가 36,550원］

성장 둔화와 회복의 변곡점에서

2025년 조금씩 회복 기대
영업이익은 기대치를 상회했으나, 내용은 아쉬움

＃카카오

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 36,550원］

카나나, 글쎄..

3분기, 본업 성장 둔화 + 컨텐츠 사업 부진 지속
AI 채팅 플랫폼 ‘카나나’ 서비스 출시 예정이나 실적 기여에 대해 보수적 판단
본업의 실적 성장 둔화 및 신규 서비스의 낮은 매력도 주가 모멘텀 부족 판단

＃카카오

［SK / 남효지 / ＝매수 / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 36,550원］

무거워진 본사의 어깨

3Q24 Review: 콘텐츠 부진
정리, 그리고 새로운 도전
시장 부진을 헤쳐나갈 뾰족한 수 필요

＃카카오

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝HOLD / 목표가 ▼36,000원 / 현재가 36,550원］

둔화된 성장. 설득력 있는 대안 필요

둔화된 성장
포커스 풀 뷰 상품 출시로 광고 매출 반등 계획
개선 방향에 공감, 방법 제시 필요

＃카카오

［유안타 / 이창영 / ＝Buy / 목표가 ＝53,000원 / 현재가 36,550원］

잃어버린 성장

3Q24 Review
4분기 및 2025년 전망
AI Agent ‘카나나’ & 선택과 집중

＃카카오

［키움 / 김진구 / ＝BUY / 목표가 ▼47,000원 / 현재가 36,550원］

신규 원동력이 요구

동사 목표주가에 대한 하향
신규 원동력이 필요한 시점
분기별 실적에 대한 집중 여지

＃카카오

［유진투자 / 정의훈 / ＝BUY / 목표가 ＝51,000원 / 현재가 36,550원］

뼈를 깎고, 살을 취했다

3분기 매출액 1.92조원(-4.5%yoy), 영업이익 1,305억원(+5.0%yoy). 컨센서스(1,260억원) 부합
톡비즈 광고형(-5%qoq)은 부진한 광고 업황과 비수기가 맞물려 qoq 매출 감소
비용이라는 뼈를 깎아 수익성 방어라는 살은 취했지만, 유의미한 성장을 위해서는 탑라인 성장도 동반돼야 함

＃카카오

［메리츠 / 이효진,강하라 / ＝Buy / 목표가 ＝51,000원 / 현재가 36,550원］

변화를 기다릴 때

비용 컨트롤이 돋보인 3분기
2025년 좀 더 구체화된 청사진을 기다리며

＃카카오

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ＝Trading BUY / 목표가 ▼40,000원 / 현재가 36,550원］

외형 성장 둔화로 멀티플 하향 조정

외형 성장 재개되지 않으면 주가 반등 어려울 것
3Q24 Review: 비용 축소 지속되지만 매출은 부진
Valuation & Risk: 자회사 부진이 가장 큰 우려

＃카카오

［DB금융투자 / 신은정 / ＝Buy / 목표가 ＝49,000원 / 현재가 36,550원］

카나와 나나가 돈 벌어올 때까지

시장의 눈높이에 부합하는 실적 시현
많은 순서가 기다리고 있다

＃카카오

［한국투자 / 정호윤,김예림 / ＝매수 / 목표가 ＝45,000원 / 현재가 36,550원］

3Q24 Review: 구원투수가 필요해

계속된 콘텐츠 사업의 부진
단기적으로 실적에 대한 부담은 여전히 존재
2025년 본격적으로 AI 사업 시작, 신규 서비스들의 성과가 중요

＃CJ ENM

［한화투자 / 김소혜,이다연 / ＝Buy / 목표가 ▼75,000원 / 현재가 58,100원］

1등 사업자의 아쉬운 이익 레벨

3Q24 실적은 시장 기대치 큰 폭 하회
4분기 티빙의 적자 규모는 재차 커질 전망
목표주가 7만 5원으로 하향하고 투자의견 Buy 유지

＃CJ ENM

［삼성 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ▼91,000원 / 현재가 58,100원］

뼈아픈 성적표

3Q24 실적 review- 어닝 쇼크
티빙의 이익 개선 추세는 유효

＃CJ ENM

［한국투자 / 안도영 / ＝매수 / 목표가 ▼96,000원 / 현재가 58,100원］

점진적 이익 회복과 재무구조 개선

3분기 OP 158억원 기록, 높았던 시장 기대치
성수기 효과와 피프스시즌의 숙제 제출로 4분기 실적 개선
목표주가 96,000원으로 하향. 재무구조 개선 긍정적

＃CJ ENM

［흥국 / 황성진 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 58,100원］

일보 후퇴한 턴어라운드 시나리오

5TH SEASON/음악/커머스 부진과 라이브시티 손실 반영
추가적 대규모 손실 가능성은 없을 듯, 4분기 회복 기대

＃CJ ENM

［NH투자 / 이화정,이승준 / ＝Buy / 목표가 ▼80,000원 / 현재가 58,100원］

그래도 티빙은 좋았다

아쉬웠지만, 그래도 과도한 하락
3Q24 Review: 티빙과 영화의 선방이 무색해진 실적

＃CJ ENM

［유진투자 / 이현지 / ＝BUY / 목표가 ▼80,000원 / 현재가 58,100원］

좋거나 나쁜 실적

3분기 매출액 1조 1,246억원(+1.2%yoy), 영업이익 158억원(+113.8yoy)으로 컨센서스 큰폭 하회
KBO 시즌 종료에 따른 티빙의 실질적인 트래픽 감소 영향은 크지 않은 것으로 파악되며, 3분기 티빙 영업손실 71억원으로 적자 규모 빠르게 축소하는 점 긍정적

＃CJ ENM

［KB / 최용현 / ＝BUY / 목표가 ▼80,000원 / 현재가 58,100원］

3Q24 Review: Big Bath라고 보긴 어렵지만…

투자의견 Buy 유지, 목표주가 80,000원으로 하향
티빙/피프스시즌 실적 하향 조정
3Q24 Review: 일회성 제외하더라도 부진했음
4Q24도 눈높이 낮추자

＃CJ ENM

［대신 / 김회재 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 58,100원］

천천히 다지면서 올라가보자

3Q24 매출 1.1조원(+1% yoy), OP 158억원(+115% yoy)
티빙 가입자 485만명 추정, OP -71억원(+241억원 yoy), 4Q/25E 흑자
F/S은 공급 지연으로 OP -232억원(-109억원 yoy). 4Q/25E 흑자

＃CJ ENM

［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ▼95,000원 / 현재가 58,100원］

라이브시티 이슈에 따른 대규모 손실 반영

목표주가 하향하나 안 좋은 건 다 반영된 듯
3Q OP 158억원(+114% YoY)
4Q 예상 OP 875억원(+49%)

＃콘텐트리중앙

［삼성 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ＝14,000원 / 현재가 9,000원］

계속되는 아쉬움

3Q24 실적 Review- 컨센서스 하회
25년 개선을 기대

＃콘텐트리중앙

［흥국 / 황성진 / ＝BUY / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 9,000원］

25년 회복을 기대하며

3분기도 부진한 실적 지속
방영회차 감소로 SLL 부진 메가박스는 상대적 선방
25년 점진적인 회복 기대

＃콘텐트리중앙

［NH투자 / 이화정,이승준 / ＝Buy / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 9,000원］

예상했던 적자

주가 하락폭 과도
3Q24 Review: 방영회차 부족

＃콘텐트리중앙

［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝16,500원 / 현재가 9,000원］

그래도 내년엔 흑자전환이 가능할 듯

조금만 더 지켜보자
3Q Review: OP -128억원(적전)
2025년에는 정말 흑자전환해야 한다

＃인바디

［미래에셋 / 김충현,박선영 / ＝매수 / 목표가 ▼35,000원 / 현재가 24,350원］

4분기만에 미 군부대 입찰 재개

3Q24 Review: 매출 및 영업이익 모두 시장기대치 하회
목표주가 35,000원으로 하향하나, 매수의견 유지

＃카페24

［신한투자 / 김아람 / 현재가 23,900원］

숫자에 의미부여하기

3분기 서프라이즈는 투자심리 반전 이끌 것
3Q24 Review: 거래액 성장률 10% vs. 이커머스 성장률 3%
Valuation & Risk: 선순환 확인, 추정치 상향

＃카페24

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 23,900원］

예상치 못한 어닝 서프라이즈

3Q24 Review: 컨센서스 상회
25년 가속화될 GMV 성장세

＃카페24

［하나 / 이준호 / 현재가 23,900원］

자사몰의 저력 확인

3Q24 Re: GMV 성장과 비용 효율화로 컨센서스 상회
아직 유튜브 쇼핑 침투는 크지 않으나 자사몰의 저력 확인
비용 효율화로 안정적인 증익 구간

＃바텍

［미래에셋 / 김충현 / ＝매수 / 목표가 ▼38,000원 / 현재가 22,800원］

아시아 및 기타지역 부진에 비용증가까지

지 3Q24 Review: 매출 및 영업이익 모두 시장기대치 하회
목표주가 38,000원으로 하향하나, 매수의견 유지

＃바텍

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ▼31,000원 / 현재가 22,800원］

3Q24 Review: 북미, 유럽 회복세 지속

3Q24 Review: 시장 기대치를 하회하였지만, 북미, 유럽 등의 주요 지역에서 전년동기 대비 매출 성장세 유지
4Q24 Preview: 계절적 성수기 진입, 전년동기 대비 선진 시장을 중심으로 안정적인 매출 성장을 기대함

＃한국항공우주

［현대차 / 곽민정 / ＝BUY / 목표가 ＝72,000원 / 현재가 61,700원］

제노코 지분 인수가 의미하는 것

동사는 11월 7일 제노코의 경영권 인수를 위한 현금 취득을 공시
동사는 차세대 유무인 복합체계(MUM-T) 개발에서 통신 등 핵심 역량 강화 및 고정익 부문의 원가 경쟁력 확보, 수직계열화 강화 위해 제노코의 경영권을 인수

＃한국항공우주

［신한투자 / 이동헌,이지한 / 현재가 61,700원］

제노코 인수 공시, 의미 있는 변화

항공우주 통신 기업 제노코 경영권 인수 발표
의미 있는 변화

＃한국항공우주

［한국투자 / 장남현 / ＝매수 / 목표가 ＝67,000원 / 현재가 61,700원］

저도 우주사업 잘해요

제노코 인수 공시
우주사업 역량 강화

＃한전기술

［신영 / 권덕민 / ＝매수 / 목표가 ＝98,000원 / 현재가 71,000원］

매출은 감소했지만 영업이익은 개선

3분기 매출액은 전년 동기대비 각각 11% 감소, 영업이익은 9% 증가
본격적인 신한울 3·4호기 매출 인식
원전 수출에 노력을 박차다

＃한전기술

［KB / 정혜정 / ＝BUY / 목표가 ▲87,000원 / 현재가 71,000원］

3Q24 Review: 국내 원전 건설 진행이 받쳐주는 실적

투자의견 Buy, 목표주가 87,000원으로 상향
3Q24 잠정 영업이익 57억원 (+17.3% YoY): 원전 설계 매출 증가로 영업이익률 개선
체코 원전 수주, 11차 전기본 하의 국내 신규 원전 및 SMR 건설 계획 제시 긍정적

＃한전기술

［LS / 성종화 / ＝Buy / 목표가 ＝89,000원 / 현재가 71,000원］

3Q24 OP YoY 무난. 1H25 해외 원전 모멘텀

3Q24 영업이익 종전 전망치 다소 미달. 그러나, YoY 무난
혁신형 SMR 설계 관련 정부과제 기술료 수익 4Q27까지 꾸준
단기, 1H24 원전 모멘텀 + 중장기, 국내외 원전 확대 관련 안정적 고성장주

＃한전기술

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝88,000원 / 현재가 71,000원］

매출은 감소했지만 이익률은 개선

목표주가 88,000원, 투자의견 매수 유지
3Q24 영업이익 57억원(YoY +8.6%)으로 컨센서스 하회
체코 본계약 체결 기대감 유효. SMR은 긴 호흡으로 볼 필요

＃텔레칩스

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ＝21,000원 / 현재가 13,000원］

3Q24 Review: 돌핀플러스 공급 수혜 기대

3Q24 Review: 전방 시장 투자 지연으로 실적 부진 불구, 일본, 중국 등 아시아 지역 등의 수출 증가는 긍정적
4Q24 Preview: 폭스바겐향 돌핀플러스 공급 시작, 유럽, 인도 등으로 매출처 다변화를 추진 등은 긍정적
목표주가를 21,000원, 투자의견 BUY 유지함

＃리노공업

［메리츠 / 김동관 / ＝Buy / 목표가 ＝260,000원 / 현재가 178,000원］

불안한 수요에도 단단한 수익성

3Q24 Preview: 시장 컨센서스 하회 예상
완연한 성숙기의 스마트폰 시장, On-Device AI 킬러앱 출시가 필요한 시점

＃하나마이크론

［메리츠 / 김동관 / ＝Buy / 목표가 ＝20,000원 / 현재가 11,190원］

어려운 국내 상황, 성장은 해외에서

3Q24 Preview: 시장 컨센서스 하회 예상
레거시 메모리 부진 속 해외 자회사가 주도하는 성장 전망

＃웹젠

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ＝매수 / 목표가 ▼23,000원 / 현재가 16,720원］

<뮤> IP 영향력 하락과 신작 지연 우려

신작 지연 우려가 가장 큼
3Q24 Review: 신작 <뮤 모나크2> 부진으로 예상치 하회
Valuation & Risk: 신작 지연이 가장 큰 리스크

＃현대백화점

［한화투자 / 이진협,최영주 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 44,400원］

3Q24 Review : 기업가치 밸류업 의지 재확인

3Q24 Review
밸류업 의지 재확인
투자의견 BUY, 목표주가 8만원 유지

＃현대백화점

［DB금융투자 / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 44,400원］

본업 부진, 지누스 서프라이즈

낮아진 기대치 부합
백화점과 면세, 4분기 눈높이를 더 낮추자
본업의 실적 개선이 절실한 시점

＃현대백화점

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 44,400원］

자회사는 돌아섰는데

지누스 턴어라운드 확인, 이제는 본업 성과 확인 필요
3Q24 Review: 백화점 부진 vs 지누스 양호
Valuation & Risk: 주주환원 확대 노력이 밸류에이션 재평가로

＃현대백화점

［LS / 오린아 / ＝Buy / 목표가 ▼70,000원 / 현재가 44,400원］

기업가치 제고를 위한 적극적 행보 긍정적

3Q24 Review: 지누스의 성공적인 턴어라운드
기업가치 제고를 위한 적극적 행보 긍정적

＃현대백화점

［한국투자 / 김명주 / ＝매수 / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 44,400원］

3Q24 Review: 무난한 실적과 양호한 밸류업 정책

영업이익이 시장 기대치를 2.4% 하회
기업가치 제고를 위한 정책 발표
밸류에이션 매력이 부각될 시점

＃현대백화점

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ▼60,000원 / 현재가 44,400원］

자사주 소각, 배당 확대

기업가치 제고 계획 발표
3분기, 반가운 지누스 실적 회복

＃현대백화점

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 44,400원］

백화점 부진했으나 지누스 실적 개선으로 선방

백화점 부문 소비 부진과 점포 리뉴얼로 아쉬운 실적
지누스 3분기부터 턴어라운드 시작
자회사 실적 개선으로 2025년 이익 증가 전망

＃컴투스

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ▲55,000원 / 현재가 45,750원］

연간 실적 개선과 신작 모멘텀이 동시에

3분기 실적으로 신작 부재와 비수기에 게임 별도의 이익 레벨을 확인
매출이 지속 성장 중인 야구 라인업의 추가 신작 ‘프로야구Rising’ 1Q25 출시 예정
자회사 경영 효율화까지 더해진 2025년 실전 개선과 함께 신작 모멘텀 발생 전망

＃GS

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 42,500원］

GS칼텍스 적자 영향

3Q24 매출액 6.4조원(+3%qoq, -1%yoy), 영업이익 6,277억원(-21%qoq, -49%yoy), 지배주주순이익 -71억원(적전qoq, 적전yoy)으로 컨센서스를 하회한 부진한 실적 기록
4Q24 매출액 6.6조원(+3%qoq, +2%yoy), 영업이익 7,882억원(+26%qoq, +6%yoy) 전망

＃GS

［한국투자 / 최고운 / ＝매수 / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 42,500원］

추울수록 좋아

대규모 정유 적자로 영업이익은 컨센서스를 21% 하회
4분기 정유업종에서 발전사업과 배당매력으로 차별화

＃GS

［KB / 전우제 / ＝BUY / 목표가 ＝56,000원 / 현재가 42,500원］

편안한 연말을 보낼 수 있도록 (3Q24 Review)

3Q 영업이익 0.63조원 (-21% QoQ). 유가 하락에 부진. 컨센서스 -27% 하회
4Q OP 0.76조원 추정 (+22% QoQ). 유가 Flat, 정제마진 회복 가정

＃LIG넥스원

［KB / 정동익,서준모 / 현재가 269,000원］

3분기 실적은 시장예상치 하회

3분기 실적은 시장예상치 하회
전 사업부문의 매출액 전년동기대비 큰 폭으로 증가
인건비 및 세종연구소 매입관련 비용 등으로 영업이익률은 전년동기대비 하락
3분기 신규수주는 2,786억원으로 부진

＃휠라홀딩스

［미래에셋 / 배송이 / ▲매수 / 목표가 ▲47,000원 / 현재가 37,200원］

마부작침

2025년 매출액 42,513억원(YoY Flat), 영업이익 4,841억원(YoY +15%) 전망
목표주가 47,000원, 투자의견 매수로 상향

＃하나금융지주

［메리츠 / 조아해 / ＝Buy / 목표가 ＝78,000원 / 현재가 61,200원］

가시성 높은 우상향

안정적인 실적 흐름 지속
눈에 띄는 주주환원율 상승 폭

＃하나금융지주

［SK / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ＝78,000원 / 현재가 61,200원］

기업가치 제고방안 이행 시 Discount 해소 기대

기업가치 제고방안 이행 시 디스카운트 요인 해소 기대
25E 지배순이익 3 조 9,155 억원(+4.9% YoY) 기록

＃제이티

［IBK투자 / 이건재,강민구 / ＝매수 / 목표가 ▼5,900원 / 현재가 4,630원］

전방 안개 주의

전방 산업 투자가 정체
24년 내 실적 개선 어려울 것으로 전망

＃롯데렌탈

［흥국 / 최종경 / ＝BUY / 목표가 ＝41,000원 / 현재가 29,050원］

찬찬히 그리고 확실하게 턴어라운드

3Q24 Review: 영업수익 +5%, 영업이익 -1% YoY
2024년 4분기부터 턴어라운드 발판 마련

＃ISC

［메리츠 / 김동관 / ＝Buy / 목표가 ＝77,000원 / 현재가 53,800원］

내년도 데이터센터가 주도하는 성장

3Q24 Review: 시장 컨센서스 하회
2025년 성장 동력은 여전히 유효

＃ISC

［현대차 / 박준영,윤동욱 / ＝BUY / 목표가 ▼80,000원 / 현재가 53,800원］

AI가 견인하는 성장

2024년 3분기 실적은 연결 기준 매출 504억원(QoQ +1.3%, YoY +53.1%), 영업이익 138억원(QoQ -7.4%, YoY 흑자전환)으로 시장 컨센서스 및 당사 추정치를 소폭 하회하 는 실적을 기록
3분기 실적 또한 2분기와 마찬가지로 AI 데이터센터용 로직 칩들(GPU, CPU)이 실적을 견인한 것으로 보이며 특히 GPU의 경우 처음으로 분기 매출이 100억원을 넘어섰음

＃KB금융

［메리츠 / 조아해 / ＝Buy / 목표가 ▲120,000원 / 현재가 94,100원］

구축된 신뢰감, 실행될 기대감

CET-1비율 우위 지속 전망
2025E 주주환원율 43% 예상

＃한세실업

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 15,200원］

완만한 회복

2025년 매출액 18,032억원(YoY +3%), 영업이익 1,764억원(YoY +6%) 전망
업황 반등 기울기 관건

＃영원무역

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ▲57,000원 / 현재가 41,950원］

우려 대비 빠르게 오더 회복

2025년 매출액 33,575억원(YoY Flat), 영업이익 5,311억원(YoY +18%) 전망
본업 추정치 상향 반영, 목표주가 57,000원으로 조정

＃씨에스윈드

［삼성 / 허재준 / ＝BUY / 목표가 ▼71,000원 / 현재가 52,900원］

3Q24 review: 길게 볼수록 좋다

3분기 실적 컨센서스 상회
목표주가 71,000원으로 하향, BUY 투자의견 유지
CSWO 2025년 추정치 조정
트럼프 후보 당선 확정에 따른 AMPC 우려 점검

＃씨에스윈드

［메리츠 / 문경원,윤동준 / ＝Buy / 목표가 ▼71,000원 / 현재가 52,900원］

3Q24 Review: 지속성에 대한 고민

3Q24, 또 한번의 도급 증액과 함께 서프라이즈
시작된 미국 해상풍력 수주. 지속 가능성에 대한 고민 필요
2026년을 보면 저평가 매력은 확실

＃씨에스윈드

［미래에셋 / 이진호,김태형 / ＝매수 / 목표가 ＝78,000원 / 현재가 52,900원］

보조금을 삭감해도 탄탄한 펀더멘탈

목표주가 7.8만원. Top Pick과 매수 의견 유지
3Q24 Review: 다시 한번 서프라이즈
4Q24 Preview: 수익성을 증명할 시간

＃씨에스윈드

［유진투자 / 한병화 / ＝BUY / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 52,900원］

트럼프 리스크 과도하게 반영

3분기 매출액, 영업이익 각 8,055억원, 1,096억원으로 전년비 112%, 164% 급증하며 서프라이즈 시현
Bladt(씨에스오프쇼어) 판가 인상과 미국 영업이익률 개선으로 인한 실적 호전
미국향 해상풍력 구조물 수주 확정되었고, 유럽향도 협의 진행 중

＃씨에스윈드

［NH투자 / 정연승,곽재혁 / ＝Buy / 목표가 ▼73,000원 / 현재가 52,900원］

2026년에는 기회가 온다

2026년 해상풍력 하부구조물 및 미국 법인 매출 반등 예상
3분기: 하부구조물 계약단가 인상에 따른 일회성 이익 반영

＃씨에스윈드

［신한투자 / 명지운 / ＝매수 / 목표가 ▼91,000원 / 현재가 52,900원］

3Q24 Review: 단가 인상 기대 이상

트럼프가 흔드는 돌다리
3Q24 Review: 하부구조물 단가 인상으로 서프라이즈
Valuation & Risk: 이제 밸류에이션은 매력적

＃씨에스윈드

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 52,900원］

이벤트에 가려지는 실적

목표주가 80,000원, 투자의견 매수 유지
3Q24 영업이익 1,303억원(YoY +211.5%)으로 컨센서스 상회
실적 변동성 완화 구간 진입. 미국 정책 변화 방향에 관심

＃코오롱인더

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ▼45,000원 / 현재가 31,550원］

우려 대비 양호한 실적

시선은 25년으로
3Q24 Review: 다각화된 포트폴리오를 통해 양호한 실적 시현
Valuation & Risk: 역사적 저점 구간 지속

＃코오롱인더

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ▼50,000원 / 현재가 31,550원］

올해 3분기 부채비율, 88%로 급감

올해 3분기 실적, 패션부분 비수기 효과 발생
추가적인 재무구조의 개선과 주주환원 강화 전망

＃코오롱인더

［대신 / 위정원 / ＝Buy / 목표가 ＝49,000원 / 현재가 31,550원］

3Q, 시장기대치 부합

3Q24 Review: 영업이익 329억원, 시장기대치(337억원) 부합
4Q24 Preview: 이익 추정치 하향 조정

＃코오롱인더

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝BUY / 목표가 ＝46,000원 / 현재가 31,550원］

견조한 타이어코드와 석유수지

3Q24 영업이익 컨센 부합
4Q24 영업이익은 QoQ +100% 개선 예상
타이어코드와 석유수지는 견조한 흐름 예상. 아라미드 회복이 관건

＃두산테스나

［메리츠 / 김동관 / ＝Buy / 목표가 ＝46,000원 / 현재가 28,600원］

매출 다각화 진행중

3Q24 Preview: 시장 컨센서스 하회 예상
파운드리 고객사 사업 난항 속 주가하락, 조금의 긍정적 모멘텀으로도 반등 가능

＃파크시스템스

［메리츠 / 김동관 / N Buy / 목표가 N 280,000원 / 현재가 214,500원］

미세화 트렌드 속 독보적 경쟁력

3Q24 실적은 매출액 414억원(+28% YoY), 영업이익 87억원(+60% YoY)으로 시장 기대치를 각각 -12%, -31% 하회
반도체 공정 난이도 상승에 따른 AFM 적용처의 구조적 확대 수혜

＃파크시스템스

［LS / 차용호 / ＝Buy / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 214,500원］

3Q24P Review: 컨센서스 하회

3Q24P Review: 컨센서스 하회
Advanced Packaging까지 확대 되는 AFM 시장
투자의견 Buy, 목표주가 260,000원 으로 상향

＃파크시스템스

［BNK투자 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 214,500원］

하반기도 수주 흐름이 좋다

일부 장비 납품 차기 이월을 제외하면 예상치 부합한 3Q24 실적
고가 신장비 신규수주 호조, 올해 연간 수주 목표 무난히 달성 전망
목표주가 26만원으로 상향 조정, 투자의견 ‘매수’ 유지

＃파크시스템스

［대신 / 신석환 / ＝Buy / 목표가 ▲270,000원 / 현재가 214,500원］

장비 납기 지연에 따른 일시적 실적 둔화

3Q24 매출액 414억원, 영업이익 87억원으로 컨센서스대비 하회
3Q에 납기 예정이던 산업용 장비가 일부 이연, 4Q에 정상 납기될 것임
반도체 전/후공정까지 제품 공급 확대, 반도체 선단공정 전환 투자에 따른 수혜 지속

＃덴티움

［삼성 / 정동희 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 69,200원］

길어지는 인고의 시간

3Q24 review: 중국 경기 침체 지속으로 인한 임플란트 수요 감소, 장비 관련 재고자산평가손실 및 광고집행비 반영으로 컨센서스 하회
10월부터 반등 중인 중국향 임플란트 수출을 고려할 때, 4분기 성수기 실적과 장비 매출 개선이 리레이팅의 열쇠가 될 것

＃덴티움

［미래에셋 / 김충현 / ＝매수 / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 69,200원］

모든 아쉬움을 감안해도 너무 싸다

3Q24 Review: 매출 및 영업이익 모두 시장기대치 하회
목표주가 100,000원으로 하향하나 매수의견 유지

＃덴티움

［키움 / 신민수 / ＝BUY / 목표가 ▼90,000원 / 현재가 69,200원］

4분기에 반전이 있다면, ˝PROVE IT˝

어려운 중국 상황, 국내 영업 부진, 재고평가손실 추가 반영
업황 둔화, 신사업 투자, 일회성 비용 → 목표 주가 하향

＃덴티움

［대신 / 한송협 / ＝Buy / 목표가 ▼120,000원 / 현재가 69,200원］

반등의 희망은 어디에

투자의견 매수 유지, 목표주가 12만원으로 -25% 하향 조정
3분기 실적 컨센서스 하회, 중국 시장 둔화 및 경쟁 심화로 매출 부진 지속
2024년 역성장 예상하나 2025년에는 양호한 실적 전망

＃한국콜마

［한화투자 / 한유정,이다연 / ＝Buy / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 66,500원］

글로벌 선케어 명가

희미해지는 계절성
투자의견 BUY, 목표주가 100,000원 유지

＃코스맥스

［한화투자 / 한유정,이다연 / ＝Buy / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 155,500원］

흙 속에 가려진 진주

연결 매출 2조원 돌파 그 후
투자의견 BUY, 목표주가 200,000원 유지

＃클래시스

［DB금융투자 / 김지은 / ＝Buy / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 51,500원］

예상보다 빠른 볼뉴머의 성장

3Q24P 영업이익 290억원, 컨센서스 하회
4Q24E 영업이익 332억원, 성수기 효과 및 볼뉴머 약진 기대
투자의견 BUY, 목표주가 60,000원 유지

＃클래시스

［삼성 / 정동희 / ＝BUY / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 51,500원］

외풍에도 여전히 견고한 이익 체력

3Q24 review: 장비 비중 증가 및 판관비 상승으로 영업이익 컨센서스 소폭 하회
투자의견 BUY, 목표주가 65,000원 유지

＃클래시스

［LS / 조은애 / ＝Buy / 목표가 ＝61,000원 / 현재가 51,500원］

슈링크에 볼뉴머를 더하는 중

3Q24P Review: 예상보다 빠른 볼뉴머 글로벌 확장 속도 확인
2025F 미국 매출 반영, 볼뉴머 해외 소모품 기여 가능할 전망

＃클래시스

［다올투자 / 박종현,이정우 / ＝BUY / 목표가 ▼70,000원 / 현재가 51,500원］

해야 할 일을 해나갈 뿐

3Q24P 장비 판매 호조에도 비수기 따른 소모품 판매 둔화로 당사 추정치 소폭 하회
국내 대표 미용 의료기기 업체로서 북미 및 유럽 진출 투자 포인트 유효

＃클래시스

［한국투자 / 강시온,박정인 / ＝매수 / 목표가 ▲60,000원 / 현재가 51,500원］

3Q24 Review: 유통/브랜드 파워, RF 호조로 증명 중

3Q24 매출액 컨센서스 부합, 영업이익 소폭 하회
HIFU로 구축한 영업력과 브랜드 가치, RF 호조로 증명 중

＃클래시스

［키움 / 신민수 / ＝Outperform / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 51,500원］

슈링크의 무거운 왕관, 볼뉴머가 같이 짊어진다

해외 ‘볼뉴머’ 인지도 상승 → 장비 판매세 예상 상회
매력도 상승한 PER 수준

＃헥토이노베이션

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 12,700원］

3Q24 Review: 최대 매출 갱신 지속 중

3Q24 Review: 분기 최대 매출액 갱신 지속과 함께 수익성 개선에도 성공함. 시장 기대치 상회
4Q24 Preview: IT 정보서비스의 실적 성장을 기반으로 분기 최대 매출 갱신과 함께 수익성 개선 전망

＃메가스터디교육

［NH투자 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ＝68,000원 / 현재가 43,950원］

생각보다 양호

2025년 증익 전망, 주주환원 계획은 순항
3Q24 Review: 낮아진 컨센서스 부합

＃메가스터디교육

［신한투자 / 주지은,박현진 / ＝매수 / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 43,950원］

충분히 낮아진 눈높이

총주주환원율 75%에 육박하는 밸류업 모범 기업
3Q24 Review: 눈높이에 부합하는 실적
Valuation & Risk: 중장기 업사이드 여력 충분

＃지노믹트리

［KB / 한제윤 / 현재가 16,370원］

풍부한 모멘텀이 기다리고 있는 2025년

기업개요: 메틸레이션을 바이오마커로 암 조기진단 사업 영위
투자포인트 1) 2025년 핵심 제품들의 모멘텀 구간 시작
2) 선제적 증설을 통해 연간 180만건의 CAPA 확보 완료
리스크 요인: 허가&승인 타임라인은 예측 불가

＃레이언스

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 6,910원］

3Q24 Review: 동물용 디텍터 성장 지속

3Q24 Review: 전방시장 투자 위축으로 실적 부진이 지속되었지만, 동물용 디텍터 매출 성장세는 지속
4Q24 Preview: 동물용 디텍터 성장세 지속되는 가운데, 매출처 다변화를 통한 실적 성장세 전환 기대

＃헥토파이낸셜

［신한투자 / 박현우,은경완 / ＝매수 / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 16,320원］

중요한 건 방향성

좋아질 일만 남았다는 점
3Q24 Review: 믹스 개선 & 비용 효율화 지속
Valuation & Risk: 이연된 회복 시기

＃헥토파이낸셜

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ＝23,000원 / 현재가 16,320원］

3Q24 Review: 수익성 개선 지속

3Q24 Review: 매출은 전년 동기 수준으로 정체되었으나, 수익성은 개선되며, 시장 기대치 부합
4Q24 Preview: 고수익 서비스 매출 비중 증가와 함께 분기 최대 매출액 달성 전망

＃헥토파이낸셜

［KB / 김현겸 / 현재가 16,320원］

3Q24 Review: 빌드업이 완성되어 가는 시점

해외신규서비스 사업 상황
전자금융거래법 개정 관련 선불 대행 서비스
PG 에스크로 정산 서비스

＃원익IPS

［삼성 / 이종욱,장민승 / ▼HOLD / 목표가 ▼34,000원 / 현재가 27,550원］

변화하는 장치산업의 playbook

투자 의견 변경
긍정적 신호에도 불구, 고객사 Capex는 상당 기간 제한적

＃원익IPS

［유진투자 / 임소정 / ＝BUY / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 27,550원］

3Q24 Review: 또박또박 가는 중

3분기 실적은 매출 1,846억원(YoY +2.6%, QoQ +19.2%), 영업이익 144억원(YoY 흑자전환, QoQ 흑자전환)으로 컨센서스를 모두 상회
2024년 연간 매출은 7,376억원, 영업이익은 216억원으로 전망치 상향
10% 내외의 매출 비중을 차지하는 HBM의 TSV 공정 관련 장비도 납품이 이어지는 바, 전공정 장비사 가운데 선단 기술 관련 체인에 속하며 그 수혜를 받을 수 있는 기업이라고 판단

＃원익IPS

［NH투자 / 류영호,문소영 / ＝Buy / 목표가 ▼40,000원 / 현재가 27,550원］

전환투자로 극복

보수적인 전방 투자, 하지만 전환투자는 지속
4분기 집중되는 실적

＃원익IPS

［BNK투자 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ▼39,000원 / 현재가 27,550원］

실적은 기대치 부합했으나, 신규 수주 가시성은 낮아짐

일회성 수익을 제외하면 기대치 부합한 3Q24 실적
4Q24 실적 더욱 개선되나, 신규 수주 전망은 불투명
신규 수주 가시성 낮아짐에 따라 목표주가는 39,000원으로 하향조정

＃화승엔터프라이즈

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ＝12,000원 / 현재가 9,130원］

보법이 다른 턴어라운드

2025년 매출액 17,849억원(YoY +14%), 영업이익 1,077억원(YoY +56%) 전망
삼바 신고 달릴 시간

＃코스메카코리아

［한화투자 / 한유정,이다연 / ＝Buy / 목표가 ▲100,000원 / 현재가 77,400원］

전 잘하고 있어요

여전히 매력적인 Valuation
투자의견 BUY 유지, 목표주가 100,000원으로 상향 조정(+11%)

＃넷마블

［미래에셋 / 임희석 / ＝Trading Buy / 목표가 ▼62,000원 / 현재가 54,200원］

건강한 체질로 변해가는 중

3Q24 Review: 탑라인 하회, 바텀라인 상회
다변화된 신작 라인업 공개

＃넷마블

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 54,200원］

매출이 아쉽지만 이익은 잘 버텼다!

3분기 영업이익 655억원으로 추정치 15%, 컨센서스 8% 상회한 실적 시현
4분기 신작 킹아서 출시 및 나혼렙 대규모 업데이트로 전분기비 실적 개선 전망
2025년 왕좌의 게임: 킹스로드, 일곱 개의 대죄: Origin 포함 총 9종 신작 출시 예정
프로젝트 SOL 퍼블리싱으로 외부 개발작 라인업도 강화

＃넷마블

［유진투자 / 정의훈 / ＝HOLD / 목표가 ▼58,000원 / 현재가 54,200원］

나혼렙의 빈자리

3분기 매출액 6,473억원(+2.7%yoy), 영업이익 655억원(흑전yoy) 기록. 컨센서스(608억원) 부합
전분기 출시된 나혼렙의 3분기 매출액은 약 840억원(일매출 9.2억원)을 기록
신작 출시 일정을 고려할 때, 내년 1분기까지 매출 감소는 불가피할 것으로 추정됨

＃넷마블

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ＝매수 / 목표가 ＝96,000원 / 현재가 54,200원］

2025년 역대 최대 실적 기록할 것

2025년 가장 큰 상승 여력 보유한 개발사
3Q24 Review: 수익성 유지하며 컨센서스 상회
Valuation & Risk: 신작 및 재무 리스크 하락

＃넷마블

［대신 / 이지은 / ＝Marketperform / 목표가 ▼59,000원 / 현재가 54,200원］

나 혼자는 레벨업 무리

주요 게임의 대형 업데이트와 신작 출시에도 빠른 매출 하락
2025년 신작 레버리지 효과를 기대하기엔 기존작의 부진 지속

＃넷마블

［한국투자 / 정호윤,김예림 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 54,200원］

3Q24 Review: 당분간 주의 필요

나혼자만 레벨업 매출 감소로 이익 축소
실적 부진이 1~2개분기 더 이어질 것
신작 출시가 이어지는 점은 긍정적, 문제는 흥행 확률

＃펌텍코리아

［한화투자 / 한유정,이다연 / ＝Buy / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 39,300원］

스타가 되고 싶으세요?

해외 영업력만 보강된다면 금상첨화
투자의견 BUY, 목표주가 60,000원 유지

＃스튜디오드래곤

［삼성 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ＝51,000원 / 현재가 40,350원］

고군분투 그리고 희망의 불씨

3Q24 실적 review- 컨센 하회
개선을 논할 시점

＃스튜디오드래곤

［흥국 / 황성진 / ＝BUY / 목표가 ▼55,000원 / 현재가 40,350원］

25년 물량 회복 기대

방영회차/선판매 감소로 3분기 영업적자 전환
25년 Captive와 레거시 미디어향 물량 회복 기대

＃스튜디오드래곤

［한국투자 / 안도영 / ＝매수 / 목표가 ＝51,000원 / 현재가 40,350원］

3분기 실적 부진에도 남아있는 기대감

3분기 적자 기록, 예상보다 부진
바닥 찍은 실적, 내년에는 대작과 편수 증가로 개선
목표주가 51,000원 유지. 내년 본격적 회복 기대

＃스튜디오드래곤

［유진투자 / 이현지 / ＝BUY / 목표가 ▲52,000원 / 현재가 40,350원］

적자 후에 오는 것들

3분기 매출액은 903억원(-58.5%yoy), 영업손실은 9억원(적자전환yoy)으로 시장 컨센서스 하회, 당사 추정치 부합
힘든 한 해를 보냈지만, 내년에는 제작 편수와 편성 회복이 뚜렷하게 가시화되는 가운데 제작비 효율화 기조 이어지며 숫자로 증명하는 한 해가 될 것

＃스튜디오드래곤

［대신 / 김회재 / ＝Buy / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 40,350원］

드래곤 2.0을 향한 여정

3Q24 Review: 편성 감소에 상각비 부담 까지
25년 TV 회복, 편성 확대, 다수의 대작 편성, 글로벌 OTT와 재계약 등 예정

＃스튜디오드래곤

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝54,000원 / 현재가 40,350원］

체질 개선에 주력

3Q24 Review: 방영회차 감소로 적자전환
2024년 연결 영업이익 266억원(-52.5% YoY) 전망

＃스튜디오드래곤

［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝52,000원 / 현재가 40,350원］

업황은 바닥이 맞다

3년간의 다운싸이클 마무리
3Q OP -9억원(적전)
내년은 3년 만의 편성 회복 전망

＃스튜디오드래곤

［DB금융투자 / 신은정 / ▲Buy / 목표가 ▲55,000원 / 현재가 40,350원］

적자냈지만 투자의견을 BUY로 상향하는 이유

영업적자 기록
24년이 확실한 바닥, 25년부터는 기대
TP 5.5만원으로 상향, 투자의견 Buy로 상향

＃크래프톤

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ＝410,000원 / 현재가 351,000원］

inZOI로 체감하게 될 AI 역량

3Q24 Review: 매출 & 영업이익 컨센서스 상회
투자의견 Buy & 목표주가 410,000원 유지

＃크래프톤

［다올투자 / 김혜영 / ＝BUY / 목표가 ＝440,000원 / 현재가 351,000원］

3Q24 Review: 기대를 충족시킨 우등생

3Q24P 실적 Review
배틀그라운드 PC와 모바일에서 동시 진행한 람보르기니 콜라보 효과로 3Q24P 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스에 상회
3Q24P 연결 매출액은 7,193억원(59.7% YoY, +1.7% QoQ), 영업이익은 3,244억원(+71.4% YoY, -2.3% QoQ) 시현.

＃크래프톤

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝440,000원 / 현재가 351,000원］

PUBG, Unstoppable!

3분기 영업이익 추정치를 29% 초과한 서프라이즈 기록
PC/콘솔 비중 최초 40% 도달, 이제는 콘솔이다!
기우로 입증된 모바일 우려: 매출 YoY +38% 증가로 추정치 부합
지스타에서 신작 5종 시연으로 2025년 분위기 띄운다

＃크래프톤

［SK / 남효지 / ＝매수 / 목표가 ＝420,000원 / 현재가 351,000원］

Everything scaled up

3Q24 Review: 확신과 가능성을 보여준 실적
PUBG가 받쳐주고 신작은 더해지고
장기 성장 스토리

＃크래프톤

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝BUY / 목표가 ▲450,000원 / 현재가 351,000원］

PUBG IP 장기화 증명

배틀그라운드의 힘 보여준 3분기 실적
지속 성장 중인 PUBG IP
AI 적용으로 업그레이드된 인조이
밸류에이션 확장 구간

＃크래프톤

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ＝470,000원 / 현재가 351,000원］

PUBG는 또다시 신기록 갱신

3Q24 Review: 어닝 서프라이즈
다변화된 신작 출시 예정

＃크래프톤

［NH투자 / 안재민 / ＝Buy / 목표가 ▲470,000원 / 현재가 351,000원］

놀라운 성장세

PUBG의 꾸준함과 새로운 IP의 확장
기대치를 크게 상회하는 3분기 실적

＃크래프톤

［유안타 / 이창영 / ＝Buy / 목표가 ＝450,000원 / 현재가 351,000원］

PUBG IP의 놀라운 힘

3Q24 Review
4분기 및 2025년 전망
AI로 제2의 PUBG를

＃크래프톤

［IBK투자 / 이승훈 / ＝매수 / 목표가 ▲450,000원 / 현재가 351,000원］

이제는 신작 모멘텀에 주목

3분기 실적 서프라이즈
게임 AI를 선도하며 신작 게임 모멘텀 기대
목표주가 45만원으로 상향, 투자의견 매수 유지

＃크래프톤

［유진투자 / 정의훈 / ＝BUY / 목표가 ▲450,000원 / 현재가 351,000원］

다 해줬잖아

3분기 매출액 7,193억원(+60%yoy), 영업이익 3,244억원(+71%) 기록하며 컨센서스(2,415억원) 대폭 상회
지난 분기에 이어 3분기도 분기 기준 최대 매출을 달성
높은 탑라인 성장률, 비용 컨트롤, 기대 신작 라인업, 중장기IP 투자 등 시장의 기대치에 부합 혹은 능가하는 성과를 보여줌

＃크래프톤

［메리츠 / 이효진,강하라 / ＝Buy / 목표가 ＝430,000원 / 현재가 351,000원］

3분기, 역시 좋았다

4분기, 3분기 흐름 이어간다
신작으로 非아시아권 노출도 상승 시 밸류에이션 확대 전망

＃크래프톤

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ▲480,000원 / 현재가 351,000원］

이익, 주가 모두 넥스트 레벨

3Q 배그, 전 플랫폼, 전 지역에서 트래픽 증가와 고ARPU 컨텐츠로 서프 기록
4Q 배그 PC, 모바일 컨텐츠 업데이트 예정. 지스타에서 신작 공개 예고
높아진 기초 이익 레벨을 입증하며 추가적인 기대감이 더해지는 구간에 진입

＃크래프톤

［하나 / 이준호 / ＝BUY / 목표가 ＝490,000원 / 현재가 351,000원］

가장 높이 그리고 가장 멀리

3Q24 Re: 높아진 기대를 항상 넘어서는 배틀그라운드
배그의 성장 동력은 잠재 트래픽

＃크래프톤

［상상인 / 최승호 / ＝BUY / 목표가 ＝470,000원 / 현재가 351,000원］

압도적인 PUBG 기반으로, 미래설계 착실히

3Q24 Review: PC주도 성장 이어지는 중
높은 기저로 맞이할 ＇25년, 이제 슬슬 신작도 중요하지만

＃크래프톤

［한국투자 / 정호윤,김예림 / ＝매수 / 목표가 ＝400,000원 / 현재가 351,000원］

3Q24 Review: 4연타석 홈런

연이은 서프라이즈
이제 2025년을 바라보자
실적 성장이 이어지는 이상 걱정할 것은 없다

＃AP시스템

［메리츠 / 김선우 / N Buy / 목표가 N 25,000원 / 현재가 18,220원］

OLED 응용처 확대 본격화 대기

디스플레이 중심 성장 전략 구가 중
반도체 장비군 확대 및 폴더블/대면적 투자 모멘텀은 서서히 발현 예상
저평가 영역 속 모멘텀 발현 예상

＃한화시스템

［BNK투자 / 이상현 / ＝매수 / 목표가 ▲27,000원 / 현재가 21,200원］

방산 수출비중 상승으로 수익성 향상 기조 이어질 전망

3Q24 실적은 컨센서스 16% 상회, 방산 수출비중 상승에 기인
투자의견 매수, 목표주가 27,000원

＃진에어

［미래에셋 / 류제현 / ＝매수 / 목표가 ＝14,000원 / 현재가 11,330원］

차별화된 수익성 시현

3Q23 Review: 차별화된 공급 능력으로 3분기 역대 최고 매출 달성
메가 LCC 탄생, 네트워크 확대와 공급 유연성 확보 가능

＃진에어

［한국투자 / 최고운 / ＝매수 / 목표가 ＝18,000원 / 현재가 11,330원］

의심해서 미안

3분기 국제선 운임이 상승한 덕분에 영업이익은 시장 컨센서스를 15% 상회
3분기 서프라이즈, 겨울 성수기 모멘텀, 합병 시너지 기대감에 비해 너무 과도한 저평가

＃BGF리테일

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 116,300원］

이익 증가세로 회귀

3분기부터 다시 이익 증가세로 전환
2025년 기존점 성장률 올해 대비 소폭 회복 전망
오프라인 유통 채널 중 이익 안정적 증가 예상되는 채널

＃BGF리테일

［DB금융투자 / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 116,300원］

동일점 반등에 드디어 증익

시장 기대치에 부합한 실적
4Q 기존점 베이스 효과 부각, 핵심 상권으로의 출점 확대 지속 여부가 중요
투자의견 Buy, 목표주가 13만원 유지

＃BGF리테일

［한화투자 / 이진협,최영주 / ＝Buy / 목표가 ▲160,000원 / 현재가 116,300원］

3Q24 Review : 영업 레버리지의 변곡점인가?

3Q24 매출액 2.33조원(+5.4% YoY), 영업이익 912억원 (+4.8% YoY)를 기록해 영업이익 기준 시장 전망치(891억원)을 소폭 상회
영업 레버리지의 변곡점인가?

＃BGF리테일

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 116,300원］

5개 분기만에 영업이익 성장세 전환

이제부터 기저는 낮아져 주가 회복 기대
3Q24 Review: 내수 소비 침체 여파 속 비용 방어

＃BGF리테일

［LS / 오린아 / N Buy / 목표가 N 145,000원 / 현재가 116,300원］

차별화에 집중한다

3Q24 Review: 무난한 실적
불리한 소비환경 속에서 차별화 지속될 전망
투자의견 Buy, 목표주가 145,000원으로 커버리지 재개

＃BGF리테일

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 116,300원］

신규 점포 관리를 통한 안정적 실적 시현

3Q24 연결 기준 영업이익은 912억 원으로, 컨센서스 부합
계절성에 기인한 고마진 상품 비중 확대 및 신규 점포 수익 관리 등으로 이익 방어

＃BGF리테일

［한국투자 / 김명주 / ＝매수 / 목표가 ＝165,000원 / 현재가 116,300원］

깔끔하다

3분기 영업이익이 시장 기대치를 2.4% 상회
방어주 역할을 이어갈 전망

＃카카오게임즈

［키움 / 김진구 / ＝Outperform / 목표가 ▼20,000원 / 현재가 17,630원］

복합적 변수를 고려할 필요

동사 목표주가 2만원으로 하향
동사 주요 게임 추정치 분석
콘솔 중심 성과 창출이 요구

＃HDC현대산업개발

［KB / 장문준,강민창 / ＝BUY / 목표가 ＝36,000원 / 현재가 21,300원］

실질 P/B 0.2배. 2028년을 그려 보라

투자의견 Buy, 목표주가 36,000원 2025년에도 최선호주
2028년 HDC현대산업개발은 어떤 회사가 되어 있을 것인가
실질 P/B 0.2배. 1.25조원 토지가 2028년에는 1조원의 현금과 4.2조원의 부동산으로 바뀐다
민간임대 아파트의 경우 보증금을 통해 효율적 재투자 가능

＃코람코라이프인프라리츠

［한국투자 / 강경태,남채민 / ＝매수 / 목표가 ▲7,100원 / 현재가 4,470원］

상장 리츠의 방향성을 제시하는 곳

연 환산 배당수익률 6%대 유지, 주유소 매각 차익은 경상적인 배당 재원
자본준비금 감액배당 가능성이 리파이낸싱 리스크를 경감

＃ESR켄달스퀘어리츠

［한국투자 / 강경태,남채민 / N 매수 / 목표가 N 7,000원 / 현재가 4,750원］

근거 있는 자신감

11기 결산부터 나타날 refi 영향
펀더멘털 개선이 DPS 하락을 제한

＃케이카

［현대차 / 장문수,백주호 / ＝BUY / 목표가 ▼16,000원 / 현재가 12,400원］

연환산 시가배당률 9.7%

3Q24 영업이익은 171억원(-7.1% yoy, OPM 3.0%)으로 컨센서스 13.7% 하회
중고차 업황이 회복과 함께 대기업, 스타트업 진입이 시장 활성화에 기여하며 동사는 파편화된 시장을 통합할 것. 금리 인하로 추가 시장 회복 기대되며 소매 GPU 회복도 기대

＃케이카

［유진투자 / 이재일 / ＝BUY / 목표가 ＝20,500원 / 현재가 12,400원］

3Q24Review: 안정적 실적 지속

동사는 3분기 매출액 5,797억원(+9.7%yoy), 영업이익 171억원(-7.1%yoy), 당기순이익 110억원(+103.7%yoy)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 소폭 하회
3분기 거래대수는 38,674대(이커머스 16,265대, 오프라인 12,466대, 경매 9,943대)를 기록해 전년비 8.2% 증가.

＃F&F

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ＝85,000원 / 현재가 61,000원］

디스커버리에 거는 기대

2025년 매출액 20,029억원(YoY +3%), 영업이익 4,861억원(YoY +3%) 전망
실적 방향성은 중국 디스커버리에

＃SK리츠

［한국투자 / 강경태,남채민 / N 매수 / 목표가 N 5,900원 / 현재가 4,690원］

다가오는 겨울에, 조금씩 불어오는 훈풍

오피스 자산 가치 지속 상승
수처리센터의 가치도 점차 드러나는 중
개발형 리츠로서 SK리츠의 가치도 부각

＃신한글로벌액티브리츠

［한국투자 / 강경태,남채민 / 현재가 1,977원］

어제보다 나은 내일

해외 부동산 투자 리츠
투자포인트 1. 다가오는 반등 시점
투자포인트 2. 매력적인 배당수익률, 관건은 지속가능성

＃잉글우드랩

［한화투자 / 한유정,이다연 / N Buy / 목표가 N 20,000원 / 현재가 11,300원］

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