(240207.수) 테마종목&리포트요약

52주 신고가

테마시황

LK-99 논문 저자 김현탁 교수, 3월 미국물리학회서 초전도체 관련 발표 기대감 지속 등에 초전도체 테마 상승.
기업가치 밸류업 프로그램 수혜 기대감 지속 등에 지주사, 보험, 은행, 통신, 철강 등 저PBR 관련 테마 상승.
무디스의 현대차 그룹 신용등급 상향, 현대차 인도 법인 IPO 및 기업 밸류업 프로그램 기대감 지속 등에 자동차 대표주/부품 테마 상승.
테슬라 등 美 주요 전기차 업체 주가 반등 등에 2차전지/전기차/리튬 등 테마 상승. 장 마감 무렵 LG화학은 GM과 24.74조원(최근 매출액 대비 47.72%) 규모 EV용 양극재 중장기 공급계약 체결 공시.
LIG넥스원, 사우디와 약 4.3조원 규모 천궁-Ⅱ 수출계약 소식에 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승.
애플, 자율주행 전기차 연구 개발 박차 소식 등에 일부 자율주행차 테마 상승.
HMM 매각 최종 협상 결렬 소식 속 팬오션 (+21.09%)이 급등한 가운데, 해운 테마 상승. HMM(-0.42%)는 약보합.
타이어 업계 지난해 호실적 및 올해 실적 개선 기대감 지속 등에 타이어 테마 상승.
중동 갈등 주시 속 美 원유 생산량 전망치 하향 조정 등에 WTI 가격 이틀 연속 상승 속 LPG, 정유, 셰일가스 등 에너지 관련 테마 상승.
북미 등 해외시장 전력 수요 확대 기대감 지속 등에 전력설비/전선 테마 상승.
이 외에 홈쇼핑, 카메라모듈/부품, 종합 물류, 종합상사, 조선기자재, 편의점, 원자력발전, 모듈러주택, 탄소나노튜브, 렌터카, 우주항공산업, 건설기계, 음원/음반, 온실가스(탄소배출권), 갤럭시 부품주, 카지노, 영화, 아이폰 등의 테마가 상승률 상위를 기록.
반면, 반도체 장비/재료/부품, 시스템반도체, HBM, CXL(컴퓨트익스프레스링크), 온디바이스 AI 등 반도체 관련 테마 하락.
HMM 매각 최종 협상 결렬 소식 속 하림 (-16.18%)이 급락한 가운데, 육계 테마 하락.
비트코인 가격 43,000달러 부근 횡보 속 가상화폐 테마 하락.
해외 여행 수요 급증 등에 최근 시장에서 부각됐던 여행/항공/저가 항공사 테마 하락.
이 외에 NI(네트워크통합), 교육/온라인 교육, 웹툰, 의료AI, 모바일게임, 양자암호, LED, PCB(FPCB 등), 원격진료/비대면진료, 통신장비, 국내 상장 중국기업 등의 테마가 하락률 상위를 기록.

초전도체

LK-99 논문 저자 김현탁 교수, 3월 미국물리학회(APS)서 초전도체 관련 발표 기대감 지속 등에 상승

최근 미국 물리학회(APS) 홈페이지에 따르면, LK-99 논문 저자 가운데 한명인 김현탁 교수와 퀀텀에너지연구소 연구진이 다음달 4일(현지시간) 학술대회에서 특정물질의 초전도성을 실험한 결과를 발표할 예정. 김현탁 교수와 퀀텀에너지연구소 연구진(이석배·임성연·안수민·어근호)은 'Partial levitation, type-II-superconductor characteristic, at room temperature and atmospheric pressure in PCPOSOS'라는 주제로 발표할 예정. 김현탁 교수는 "PCPOSOS는 LK-99와 다른 물질"이라며 "퀀텀에너지연구소 특허와 아카이브에서 정의한 LK-99은 PCPOO(피시포)로 초전도 성분이 없지만 PCPOSOS는 초전도성이 있다"고 주장하고 있음.
이에 금일 고려제강, 씨씨에스, 파워로직스, 신성델타테크, 탑엔지니어링 등 초전도체 테마가 상승. 특히, 고려제강은 자회사 KAT이 고려대와 1.5 GHz 초전도 가속관을 개발했다는 소식에 상한가.

저PBR 관련주 (지주사 등)

기업가치 밸류업 프로그램 수혜 기대감 지속 등에 상승

대신증권은 보고서를 통해 국내 지주사의 투자의견을 비중확대로 상향한다고 밝힘. 이는 한국증시의 디스카운트 해소를 위한 기업 밸류업 프로그램 도입으로 지주사의 NAV 대비 할인율이 축소될 것으로 기대되기 때문이라고 설명. 정부는 코리아디스카운트 해소를 위한 다양한 정책을 추진 중이라며, 금융투자세 폐지, 공매도 개혁, 기업 밸류업 프로그램과 ‘포이즌 필’을 비롯한 기업 경영권 방어제도 등의 도입을 검토하고 있다고 밝힘. 특히, 기업 밸류업 프로그램은 2월 중 세부적인 시행 계획을 발표할 예정이라고 언급.
이에 당사는 PBR 1배 미만이면서, 규제 리스크에 노출된 기업(대기업, 금융, 통신 등)들이 정부의 밸류업 프로그램에 호응하는 정책을 실시할 가능성이 높을 것으로 판단한다고 밝힘.
이 같은 분석 속 금일 현대지에프홀딩스, 한화, SK스퀘어, GS, LG 등 지주사 테마가 상승. 아울러 하나금융지주, KB금융 등 은행, 유진투자증권, 유안타증권 등 증권, 삼성생명, 한화손해보험 등 보험 등 금융주와 SK텔레콤 등 통신, 현대제철, POSCO홀딩스 등 철강 테마 등도 저PBR 관련 테마로 부각.

자동차 대표주/부품

무디스의 현대차그룹 신용등급 상향, 현대차 인도 법인 IPO 및 기업 밸류업 프로그램 기대감 지속 등에 상승

글로벌 신용평가사 무디스가 지난 6일 현대차·기아 ·현대모비스 신용등급을 기존 'Baa1'에서 'A3'로 상향했으며, 신용등급 전망은 '안정적(stable)'으로 제시했음. 현대차와 기아, 현대모비스가 무디스로부터 A 등급을 받은 것은 이번이 처음임. A3는 무디스의 21개 등급 중 상위 7번째에 해당하는 것으로, A등급을 획득한 자동차 기업은 현대차와 기아를 비롯해 도요타와 BMW, 메르세데스-벤츠 등 8개사에 불과하다고 전해짐.
이어 무디스는 2024∼2025년 현대차와 기아의 합산 조정 상각전 영업이익(EBITA) 마진을 신용등급 A등급이 부여된 다른 자동차 업체들과 유사한 10∼11%로 예상했으며, 현대차와 기아는 브랜드와 제품 경쟁력 향상에 기반해 판매량 증가세 둔화와 인센티브 비용 증가를 상쇄할 수 있을 것으로 평가했음.
또한, 현대차 인도 법인 기업공개(IPO) 기대감도 지속되고 있음. 최근 외신에 따르면, 현대차 인도 법인이 올해 말 인도에서 기업공개(IPO)를 추진한다고 전해짐. 현대차 인도법인은 현재 IPO를 위한 초기 협상을 진행 중으로 현대차는 250억~300억달러(약 33조3,400억~40조원)의 기업가치를 평가받은 뒤 주식 일부를 상장, 최소 30억달러(약 4조원)를 주식 시장에서 조달할 계획으로 전해짐.
아울러 정부의 기업 밸류업 프로그램에 대한 기대감도 지속. 유진투자증권은 보고서를 통해 최근 주가 상승에도 불구하고 완성차의 PER, PBR 밸류에이션은 여전히 낮은 수준에 머물러 있다고 밝힘. 또한, 전기차 판매 둔화로 내연기관차 Phase Out 계획이 후퇴할 가능성 높아 환경 규제 압력은 완화될 것으로 전망.
지난밤 美 포드는 지난해 4분기 시장 예상치를 상회하는 호실적을 발표. 포드는 4분기 EPS가 0.29달러로 시장 예상치를 상회, 매출액은 460억 달러로 전년대비 4% 증가했으며, 시장 예상치도 상회. 포드는 올해 조정 EBIT가 100억~120억 달러로 제시. 외신에 따르면, 이는 UAW 파업 전 전망한 110억~120억 달러 대비 줄어든 금액이나 시장 추정치인 92억4,000만달러를 크게 상회하는 수준인 것으로 전해짐.
이 같은 소식 속 현대모비스, 현대차, 기아, 서연탑메탈, 에코플라스틱, SJM, 대원강업 등 자동차 대표주/부품 테마가 상승.

2차전지/전기차 등

테슬라 등 美 주요 전기차 업체 주가 반등 등에 상승

지난밤 뉴욕증시가 연방준비제도(Fed)의 조기 금리 인하 기대감 약화에도 국채금리 하락세 속 주요 기업들의 실적 발표를 소화하며 3대 지수 모두 반등한 가운데, 최근 큰 폭의 하락세를 이어오던 테슬라(+2.23%), 리비안(+3.75%), 루시드그룹(+8.70%) 등 전기차 업체들이 반등에 성공했음.
에코프로 그룹주 실적 발표 속 에코프로 액면분할 소식이 전해짐. 에코프로 그룹주들은 지난해 영업이익은 감소했지만, 사상 최대 매출을 기록. 저조한 실적에도 성장성이 지속되고 있으며, 올해 경영 실적이 개선될 것이란 기대감이 커지는 모습. 에코프로는 이날 액면분할 추진 계획 공시. 보통주 1주당 액면금액을 500원에서 100원으로 분할할 예정. 에코프로비엠 김장우 부사장은 실적발표회에서 "코스피 이전상장 시 코스피 200편입 등에 따른 패시브 자금 유입 효과를 기대할 수 있을 것"이라며, 이전상장 검토를 공식적으로 언급.
한편, 현지시간으로 6일 외신에 따르면 美 연방 항소법원 재판부는 2020년 대선 결과 뒤집기 혐의 기소와 관련 트럼프 전 대통령 측의 면책 특권 주장을 기각했다고 전해짐. 트럼프 전 대통령의 면책 특권 주장은 앞서 작년 12월 1심 법원에서 기각된 데 이어 이번에 2심 법원에서 재차 기각됐음. 트럼프 전 대통령 측은 판결해 반발해 상소한다는 방침이며, 트럼프 전 대통령이 상소하면 美 연방대법원이 면책 여부를 판단하게 될 예정.
이 같은 소식 속 에코프로, 에코프로머티, 에코프로비엠, 포스코퓨처엠, 롯데에너지머티리얼즈, 삼성SDI, 엘앤에프, LG에너지솔루션 등 2차전지/ 전기차/ 리튬/ 폐배터리 등의 테마가 상승.

방위산업/전쟁 및 테러

LIG넥스원, 사우디와 약 4.3조원 규모 천궁-Ⅱ 수출계약 소식에 상승

LIG넥스원, 사우디아라비아 국방부와 4조3,398억원(최근 매출액대비 194.11%) 규모 천궁-Ⅱ 수출계약 체결 공시. 주요 계약조건은 보안관계상 기재를 생략.
천궁-Ⅱ의 중동 지역 수출이 성사된 것은 2022년 아랍에미리트(UAE)에 이어 2번째로, 국방부는 전일 LIG넥스원과 사우디아라비아 국방부가 지난해 11월 체결한 ‘천궁-Ⅱ(M-SAM2)’ 10개 포대 수출 계약 사실을 공개했음. 한편, 이에 앞서 대통령실은 지난해 10월 윤석열 대통령의 사우디 방문 당시 “대공 방어체계 등 다양한 분야에서 사우디와 대규모 방산 협력 논의가 막바지 단계에서 진행 중이고, 수출 계약 성사 단계에 와 있다”고 밝힌 바 있음.
이 같은 소식 속 현대로템, 한화, 코츠테크놀로지, 한일 단조, 에이스테크, 휴니드, 퍼스텍 등 방위산업/전쟁 및 테러 테마가 상승. LIG넥스원은 장 초반의 상승폭을 대부분 반납한 끝에 강보합 마감.

자율주행차

애플, 자율주행 전기차 연구 개발 박차 소식 등에 일부 관련주 상승

6일(현지시간) 워싱턴포스트(WP) 등 외신에 따르면, 캘리포니아 차량국(DMV) 자료를 분석한 결과 지난해 캘리포니아주 도로에서 애플의 자율주행차 테스트 거리가 전년대비 3배 이상 늘어난 것으로 전해짐. 2022년 12월부터 지난해 11월까지 거리 기록을 분석한 내용으로 이 기간 애플의 주행 거리는 총 45만마일(약 72만4,000㎞)을 넘긴 것으로 알려졌음. 이는 1년 전보다 3배 이상 증가한 수치임. 이와 관련 WP는 "급격히 주행거리를 늘렸다는 사실은 애플이 자율주행 기술에 대한 야망을 조용히 키워왔다는 의미"라고 분석했음.
이 같은 소식에 금일 하이비젼시스템, 코리아에프티, 삼보모터스, 옵트론텍, 아이쓰리시스템 등 일부 자율주행차 테마가 상승.

특징 상한가 및 급등종목

고려제강 26,500원(+29.90%)
: 초전도체 테마 상승 속 자회사 KAT, 고려대와 1.5 GHz 초전도 가속관 개발 소식에 상한가
씨씨에스 2,410원(+29.85%)
: LK-99 논문 저자 김현탁 교수, 3월 미국물리학회(APS )서 초전도체 관련 발표 기대감 지속 등에 초전도체 테마 상승 속 상한가
서연 11,710원(+26.05%)
: 기업가치 밸류업 프로그램 수혜 기대감 지속, 지난해 실적 호조에 급등
파워로직스 14,050원(+22.81%)
: 2차전지/전기차 등 테마 상승 및 LK-99 논문 저자 김현탁 교수, 3월 미국물리학회(APS)서 초전도체 관련 발표 기대감 지속 등에 초전도체 테마 상승 속 급등
팬오션 4,335원(+21.09%)
: HMM 매각 무산 소식 속 유상증자 단행 우려 해소에 급등
하이비젼시스템 25,250원(+18.82%)
: 일부 자율주행차 테마 상승 속 '비전프로' A사와 추가 협력 기대감 지속 등에 급등
세방전지 77,500원(+17.42%)
: 2차전지/리튬 테마 상승 속 하이브리드(HEV)향 AGM 매출 확대 기대감 등에 급등
신성델타테크 117,300원(+16.60%)
: 2차전지 테마 상승 및 LK-99 논문 저자 김현탁 교수, 3월 미국물리학회(APS)서 초전도체 관련 발표 기대감 지속 등에 초전도체 테마 상승 속 급등
SJM홀딩스 4,275원(+15.54%)
: 기업가치 밸류업 프로그램 수혜 기대감 지속 및 자회사 SJM, 지난해 호실적에 급등
와이팜 3,440원(+14.67%)
: 지난해 실적 호조에 급등
코리아에프티 4,610원(+14.11%)
: 자동차부품 및 일부 자율주행차 테마 상승 속 급등
에코프로 579,000원(+13.75%)
: 2차전지/리튬 등 테마 상승 및 에코프로그룹 실적 발표 속 동사 액면분할, 에코프로비엠 코스피 이전상장 추진 등에 급등
태광산업 918,000원(+13.33%)
: 기업가치 밸류업 프로그램 기대감에 따른 저PBR 업종 수혜 기대감 지속 등에 급등
HLB 이노베이션 4,020원(+12.45%)
: 간암 치료제 후보물질 '리보세라닙' 美 FDA 허가 기대감 지속 등에 일부 HLB 그룹주 상승 속 급등
CJ ENM 83,400원(+11.95%)
: 지난해 4분기 수익성 개선 등에 급등
SJM 4,065원(+11.37%)
: 자동차부품 테마 상승 속 지난해 호실적에 급등
이오플로우 5,040원(+10.04%)
: 170억원 규모 사모 CB 발행 결정 속 급등
큐라클 11,620원(+10.04%)
: 당뇨병성 황반부종 치료제 ‘CU06’ 기대감 등에 급등
폴라리스오피스 6,660원(+9.72%)
: 애플 비전프로 OS 앱 연동 개시 소식에 급등
인지디스플레 2,020원(+9.54%)
: LK-99 논문 저자 김현탁 교수, 3월 미국물리학회(APS)서 초전도체 관련 발표 기대감 지속 등에 초전도체 테마 상승 속 급등
지역난방공사 36,250원(+9.52%)
: 기업가치 밸류업 프로그램 기대감에 따른 저PBR 업종 수혜 기대감 지속 등에 급등
CJ 108,600원(+9.48%)
: 기업가치 밸류업 프로그램 수혜 기대감 지속, 올리브영 지분 가치 부각 및 CJ ENM 지난해 4분기 수익성 개선 등에 급등
탑엔지니어링 6,530원(+9.02%)
: 2차전지 테마 상승 및 LK-99 논문 저자 김현탁 교수, 3월 미국물리학회(APS)서 초전도체 관련 발표 기대감 지속 등에 초전도체 테마 상승 속 급등

코스피 외국인 순매수/순매도 Top20

코스닥 외국인 순매수/순매도 Top20

코스피 기관 순매수/순매도 Top20

코스닥 기관 순매수/순매도 Top20

리포트요약

＃유한양행

［신영증권 / 정유경 / ＝매수 / 목표가 ▲78,000원 / 현재가 59,800원］

우리를 실망시키지 말아주세요

4Q23 Review: 컨센서스 큰 폭 하회
레이저티닙 기대감에 기반한 관대한 시각은 변화될 수 있음
투자의견 매수, 목표주가 78,000원 유지

＃유한양행

［미래에셋증권 / 김승민 / ＝매수 / 목표가 ＝85,000원 / 현재가 59,800원］

FDA 우선 심사 여부와 하반기 R&D 이벤트에 주목

복표주가는 영업가치 2.7조원 + 레이저티닙 가치 2.4조원 + 순현금 3.8천억원을 고려해 산정

＃유한양행

［다올투자증권 / 이지수,임도영 / ＝BUY / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 59,800원］

아쉬움은 뒤로 하고 앞을 보자

4Q23 연결 매출액 4,372억원(-3.0% YoY, -9.5% QoQ), 영업이익 60억원(-65.9% YoY, +576.4% QoQ) 기록
공급 스케줄에 따른 해외 사업부 매출 감소와 레이저티닙 국내 무상 공급에 따른 비용 증가로 시장 컨센서스 하회
2024년에는 렉라자 국내 1차 치료제 급여 적용과 유한화학 신공장 상업화 생산 개시에 따라 탑라인 성장 예상.

＃유한양행

［NH투자증권 / 박병국,한승연 / ＝Buy / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 59,800원］

힘든 종목일수록 보상은 값질 것이다

6년 전 얀센 기술이전 이후 올해부터 나오는 성과, 다시 볼 시점
’24년 1)YH35324 알레르기 치료제 기술이전과 2)M&A 기대 可

＃유한양행

［유진투자증권 / 권해순 / ＝BUY / 목표가 ▼110,000원 / 현재가 59,800원］

2023P 실적 Review: 포트폴리오 관리가 필요하다

2023P 실적 매출액 1.86조원(+4.7%yoy), 영업이익 568억원(+57.6%yoy): 당사 및 시장 예상치 하회
2024년 예상 실적 가이던스 제시: 연결 매출액 2조원 상회, 영업이익 1,000억원대(레이저티닙 글로벌 판매 제외)
목표주가 하향: 레이저티닙 가치는 유지, 유한양행 기업가치 평가에 적용한 Target P/E를 25배(종전 35배)로 하향

＃유한양행

［삼성증권 / 서근희 / ＝BUY / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 59,800원］

2024년 실적과 R&D 모멘텀 둘 다 좋다

4Q23 review: ETC 재고 조정 및 연구 개발비 증가로 컨센서스 대비 하회.
투자의견 BUY, 목표주가 8만원 유지: Lazertinib FDA 허가 및 후속 파이프라인 알러지 치료제, 면역항암제 임상 성과 등으로 신약 가치 상승 기대.

＃유한양행

［유안타증권 / 하현수 / ＝Buy / 목표가 ▲70,000원 / 현재가 59,800원］

렉라자 1차 급여 시작

4Q23Re: 주요 사업 부진으로 컨센서스 하회
1차 치료제로 확대된 렉라자
투자의견 Buy, 목표주가 7만원 유지

＃유한양행

［KB증권 / 김혜민 / ＝BUY / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 59,800원］

4Q23 리뷰: 조금 더 지켜봐야 할 타이밍

4Q23 실적: 불가피한 매출 감소세
2024년 영업이익 +98.7% YoY 전망

＃유한양행

［하나증권 / 박재경,이준호 / ＝BUY / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 59,800원］

4Q23 Re: 부진한 실적, 24년의 돌파구 기대

4Q23 Re: 전반적인 매출 둔화와 판관비 증가로 컨센서스 하회
24년, 1) 실적 성장, 2) R&D 모멘텀, 3) M&A에 대한 기대
투자의견 Buy, 목표주가 80,000원 유지

＃유한양행

［한국투자증권 / 오의림,김정찬 / ＝매수 / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 59,800원］

4분기는 쉬어가는 시기

컨센서스 대비 매출액과 영업이익 모두 하회
투자의견 매수 목표주가 80,000원 유지

＃CJ

［DS투자증권 / 김수현 / ＝BUY / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 99,200원］

장기간의 주가 하락과 올리브영의 폭발적 성장

올리브영이 높은 상속세 해결의 돌파구
24년이 승계의 전환점 → 올리브영 지분 구조 변화 예상
전망이다.

＃CJ

［대신증권 / 양지환 / N Buy / 목표가 N 135,000원 / 현재가 99,200원］

전 계열사 실적 개선

투자의견 매수, 목표주가 135,000원으로 커버리지 재개
2024년 CJ제일제당, CJENM 등 전 계열사 실적 개선 전망
CJ올리브영 상장 추진 시 투자자 관심 증가 기대

＃JW중외제약

［상상인증권 / 하태기 / ＝BUY / 목표가 ▲55,000원 / 현재가 32,850원］

고마진제품 성장, 구조적 수익성 개선

고마진 제품 매출 고성장으로 영업이익 기대 수준 이상
2024년 수익성 구조적 개선으로 영업이익 1천억원시대 진입

＃세아베스틸지주

［하이투자증권 / 김윤상 / ＝Buy / 목표가 ＝29,000원 / 현재가 22,900원］

쉽지 않은 업황이지만...

1분기 실적은 소폭 개선
투자의견 buy: 중장기 성장성 및 주주 친화 정책이 주가 지지 요인

＃세아베스틸지주

［신한투자증권 / 박광래 / ＝매수 / 목표가 ▼28,000원 / 현재가 22,900원］

실적 부진을 만회하는 배당 정책

4Q 연결 영업이익 5억원(-99% QoQ)으로 시장 기대치 하회
2024년 영업이익 1,987억원(+1.4% YoY) 전망
투자의견 매수 유지, 목표주가는 28,000원으로 하향

＃세아베스틸지주

［유안타증권 / 이현수 / ＝Buy / 목표가 ＝29,000원 / 현재가 22,900원］

날이 좋아도, 날이 좋지 않아도, 더 드립니다.

4Q23(P): 매출액 8,880억원, 영업이익 5억원
2024년, 안정화 찾아가는 과정 될 것
부진한 업황은 아쉽지만 차등 배당은 긍정적

＃세아베스틸지주

［하나증권 / 박성봉,도승환 / ＝BUY / 목표가 ▼31,000원 / 현재가 22,900원］

4분기 어닝쇼크 기록

4Q23 판매 부진과 스프레드 축소로 어닝쇼크 기록
1분기에도 힘든 영업환경 예상
투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 31,000원으로 하향

＃금호건설

［현대차증권 / 신동현 / ＝BUY / 목표가 ▼6,200원 / 현재가 5,120원］

4Q23 Review: 고단했던 2023년

4Q23 연결 매출액 6,122억원(+8.2% YoY, +18.0% QoQ), 영업이익 50억원(+1.2% YoY, -16.7% QoQ, OPM 0.8%) 기록
자재가격 상승, 이에 따른 충당금 추가 설정 등으로 인해 ＇23년 연간 영업이익은 전년대비 큰 폭으로 감소. ＇24년 악성 현장 준공 및 신규 착공 증가에 따른 Mix 개선 효과로 개선 시작 전망

＃금호건설

［이베스트투자증권 / 김세련 / ＝Buy / 목표가 ＝6,000원 / 현재가 5,120원］

4Q23 Review: 얕은 마진

토목 이익률 악화와 주택 원가 압박 지속
LH 3기 신도시, GTX 수주로 펀더멘탈 개선을 모색해야하는 때

＃대신증권

［NH투자증권 / 윤유동 / ▲Buy / 목표가 ▲20,000원 / 현재가 15,730원］

지속되는 물밑작업

종투사 지정을 위한 노력
이전부터 배당정책에 관심

＃LG

［DS투자증권 / 김수현 / ＝BUY / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 90,200원］

그룹의 가치 제고 요구 증가

그룹의 Enterprise 밸류 크게 저평가 → 화학의 엔솔 지분 매각 가능성
일본에서 적극적으로 활동 중인 영국계 실체스터가 3대주주 등극
유휴 순현금 M&A 외에도 주주 환원으로 활용 필요

＃LG

［대신증권 / 양지환 / ＝Buy / 목표가 ▼101,000원 / 현재가 90,200원］

순현금 보유한 유일한 지주사

투자의견 매수, 목표주가 101,000원으로 15.8% 하향
3Q23 기준 순현금 약 1.7조원 보유. 연간 배당 및 로열티 수익 1조원
지분 50% 보유한 LG CNS 상장 추진 시 투자자들의 관심 증대 전망

＃세방전지

［DS투자증권 / 김수현 / N BUY / 목표가 N 100,000원 / 현재가 66,000원］

제 2의 도약

하이브리드 (HEV)향 AGM으로 제 2의 도약
우수한 재무구조를 바탕으로 ROE 10 %, PBR 0.6배로 투자 매력 높음

＃NH투자증권

［삼성증권 / 정민기 / ＝BUY / 목표가 ▲14,000원 / 현재가 11,050원］

4Q review: 일회성 요인 제외 시 우수한 실적

일회성 비용 반영에도 양호
BUY 투자의견 유지
목표주가 산정 방식 변경

＃미래에셋증권

［한국투자증권 / 백두산,홍예란 / ＝매수 / 목표가 ▲10,000원 / 현재가 8,460원］

4Q23 Review: 과거보다는 미래를

4분기 1,598억원 순손실. 부동산 관련 재평가 영향
운용손익은 양호
2024년 실적과 주주환원 확대를 고려해 목표주가 18% 상향

＃미래에셋증권

［메리츠증권 / 조아해 / ＝Hold / 목표가 ＝7,000원 / 현재가 8,460원］

4Q23 Review: 지속되는 우려

4Q23 지배주주순손실 1,598억원: 컨센서스 큰 폭 하회
우려와 기대의 공존

＃미래에셋증권

［이베스트투자증권 / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ▲9,800원 / 현재가 8,460원］

투자자산 손실인식 지속

대규모 추가손실 인식
기초 수익기반 유지. 24년 수익성 개선 가능
목표주가 9,800원으로 5% 상향, 매수의견 유지

＃미래에셋증권

［NH투자증권 / 윤유동 / ▲Buy / 목표가 ▲10,000원 / 현재가 8,460원］

요즘 대세는 자사주 플레이

하나씩 풀어가는 실마리
신규 자사주 매입에 따른 시장 반응 확인

＃미래에셋증권

［신한투자증권 / 임희연 / ＝매수 / 목표가 ▲10,000원 / 현재가 8,460원］

실적과 저PBR, 모두 정상화로 가는 길

4Q23P 지배주주 순손실 1,598억원(적전 QoQ) 기록
2024년 지배주주 순이익 6,272억원(+118.7% YoY) 전망
중장기 주주환원 정책 업그레이드 기대감 유효

＃미래에셋증권

［다올투자증권 / 김지원 / ＝HOLD / 목표가 ▲8,000원 / 현재가 8,460원］

ROE 상승동력 확인 필요

예상보다 큰 비용 인식으로 실적 추정치 조정 결과 Forward ROE 하락. 따라서 투자의견 HOLD 유지. 반면 적정주가는 목표주가 산정 방법 변경에 따른 기술적 상승
따라서 투자의견 HOLD 유지. 반면 적정주가는 목표주가 산정 방법 변경에 따른 기술적 상승

＃미래에셋증권

［키움증권 / 김재철 / ＝Outperform / 목표가 ▲10,000원 / 현재가 8,460원］

시선은 주주환원으로

4Q23 분기 당기순이익 적자 전환
실적 리스크는 숫자로 확인, 앞으로의 모멘텀은 주주환원
투자의견 Outperform, 목표주가 10,000원으로 상향

＃미래에셋증권

［IBK투자증권 / 우도형 / ＝중립 / 목표가 ▲8,700원 / 현재가 8,460원］

4Q23 Review: 부진한 실적, 믿을 건 주주환원

4분기 실적 컨센서스 하회
예상대로 실적은 부진, 믿을 건 주주환원정책
투자의견 Trading Buy, 목표주가 8,700원으로 14.5% 상향

＃미래에셋증권

［하나증권 / 안영준 / ＝BUY / 목표가 ▲9,500원 / 현재가 8,460원］

4Q23 Re: 대규모 비용 반영으로 적자 시현

기업 밸류업 프로그램에 대한 기대감을 반영하여 목표주가 상향
4분기 순이익은 -1,598억원(적자전환) 기록
주주환원 확대 예상, 금리 하락 가정 시에는 실적 턴어라운드도 기대

＃미래에셋증권

［대신증권 / 박혜진 / ＝Marketperform / 목표가 ＝8,000원 / 현재가 8,460원］

해외부동산 대규모 손상 반영 ＇24년 부담 완화 전망

투자의견 시장수익률, 목표주가 8,000원 유지
4Q23 지배주주 순손실 -1,598억원(QoQ 적전 YoY 적전) 기록

＃GS리테일

［한화투자증권 / 이진협,최영주 / ＝Buy / 목표가 ＝31,000원 / 현재가 23,050원］

4Q23 리뷰: 편의점 턴어라운드 재차 확인

4분기 매출액 2.93조원, 영업이익 914억원을 기록해 영업이익 시장 기대치를 소폭 상회
영업을 중단한 프레시몰과 매각한 텐바이텐을 중단사업으로 반영한 영향으로 실질적으로는 약 -10% 하회
편의점 턴어라운드 재차 확인

＃GS리테일

［하나증권 / 서현정 / ＝BUY / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 23,050원］

4Q23Re: 사업구조 정예화

4분기 영업이익 914억원(YoY -14%) 기록
펀더멘탈과 수익성 개선 방향에 주목
투자의견 BUY, 목표주가 33,000원 유지

＃GS리테일

［신한투자증권 / 조상훈 / ＝매수 / 목표가 ＝31,000원 / 현재가 23,050원］

거의 다왔다

4Q23 영업이익 914억원(+7.2% YoY), 컨센서스 부합
편의점 증익 추세, 일시적인 아닌 구조적인 변화 필요
올해부터 본격화될 비용 절감 효과 기대

＃GS리테일

［유진투자증권 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼34,000원 / 현재가 23,050원］

4Q23P Review: 저수익성 사업부 정리

4Q23E 매출액 2.93조원(+2.9%, 이하 yoy), 영업이익 914억원(-13.8%), 지배순손실 118억원(적전) 기록
지배순손실 이유: 자회사 요기요 공정가치 평가손실로 인한 영업외손실 약 1,200억원 + 기타 손실(프레쉬몰 120억원, 펀드 공정가치 평가 등) 700억원
저수익성 사업인 프레쉬몰과 텐바이텐 매각으로 이전 실적이 중단영업손실로 분류, 내년 실적 턴어라운드 기대

＃GS리테일

［KB증권 / 박신애,고병국 / ＝BUY / 목표가 ▼33,000원 / 현재가 23,050원］

4Q23 Review: 일회성 비용을 상쇄한 편의점 마진 개선

목표주가 33,000원으로 6% 하향. 증익 추세와 밸류에이션 감안 시 매수 추천
2024년 편의점 이익 추정치는 상향했으나, 호텔과 홈쇼핑 추정치는 하향
4Q23 Review: 각종 일회성 비용에도 불구하고 영업이익이 컨센서스에 부합. 편의점 부문 이익이 기대치를 상회한 덕분

＃GS리테일

［삼성증권 / 박은경,한수진 / ＝BUY / 목표가 ▼28,000원 / 현재가 23,050원］

핵심사업 실적 기대감은 up

4Q23 매출액은 2.93조원 (+3% y-y; 이하 y-y), 영업이익은 914억원으로 (-14%) 기록하며 최근 낮아져 온 시장 기대치를 충족
편의점, 슈퍼마켓에서 어닝 서프라이즈급 실적 시현했으나, 비유통 사업 실적 부진에 의해 호재가 상쇄됨
유통 사업 이익 전망 상향 조정하나 비유통 사업 이익 전망 하향 조정 폭이 커 ’24년 영업이익 전망치 하향 조정

＃GS리테일

［한국투자증권 / 김명주,전예원 / ＝매수 / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 23,050원］

편의점 턴어라운드

영업이익이 시장 기대치에 부합
2024년에는 편의점 레벨업

＃GS리테일

［대신증권 / 유정현,정한솔 / ＝Buy / 목표가 ＝34,000원 / 현재가 23,050원］

부진 떨어버리고 비용 효율화로 2024년 손익 개선 전망

편의점 매출 성장률 둔화에도 비용 효율화로 손익 개선
부동산 PF 부실 반영, 자회사 자산 상각 등 부진 사업 비용 적극 반영
비핵심 사업 떨어낸 효과로 2024년 본업의 실적 개선 부각될 전망

＃GS리테일

［IBK투자증권 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 23,050원］

예상보다 좋았던 편의점

4분기 기대치 상회
2024년 성장성 유효
투자의견 매수, 목표주가 3.3만원 유지

＃HD한국조선해양

［신영증권 / 엄경아 / ＝매수 / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 120,400원］

잘 키운 종속회사부터 결실

4분기 흑자전환은 현대삼호중공업의 일회성 요인 없는 턴어라운드가 가장 크게 기여
앞서가는 종속회사 뒤쳐진 종속회사 모두 턴어라운드하는 2024년
투자의견 매수, 목표주가 19만원 유지, 조선업종 최선호주

＃HD한국조선해양

［다올투자증권 / 최광식,오지훈 / ＝BUY / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 120,400원］

4Q23 Review: VLAC 확대 여력, 저PBR 이유로 선호주 편입

4분기에 매출 5조 9,890억원(YoY +21%, QoQ +20%), 영업이익 1,611억원(+37%, +134%)으로 컨센서스에 부합
동사의 적정주가를 기존 16만원에서 18만원으로 상향
동사의 현재 PBR은 0.8배로 작금의 시장 환경에 맞는 선택지

＃HD한국조선해양

［교보증권 / 안유동 / ＝Buy / 목표가 ▲158,000원 / 현재가 120,400원］

현대삼호중공업, 실적 차별화 지속

4Q23 Review: 매출액 5.1조원(YoY 21.2%), 영업이익 1,611억원 기록(OPM 2.7%)
현대삼호중공업과 타사와의 실적 괴리는 계속된다
투자의견 Buy 유지, 목표주가 158,000원 상향

＃HD한국조선해양

［KB증권 / 정동익,서준모 / 현재가 120,400원］

미포조선 부진과 환율하락의 영향으로 컨센서스 하회

HD한국조선해양: 미포조선 부진과 환율하락의 영향으로 컨센서스 하회
HD현대중공업: 해양부문 일회성 이익 등으로 예상치 상회하는 영업이익 기록
현대미포조선: 공사손실충당금 설정 및 생산 안정화 비용 증가로 영업손실 기록
현대삼호중공업: 양호한 실적 개선세 지속 중

＃HD한국조선해양

［메리츠증권 / 배기연,오정하 / 현재가 120,400원］

4Q23 Review: 많은 일회성. 결론은 긍정적

영업이익 컨센서스에 부합
4분기 주요 이슈 점검
현대삼호중공업 실적 견조

＃HD한국조선해양

［SK증권 / 한승한 / ＝매수 / 목표가 ▲155,000원 / 현재가 120,400원］

삼호와 현중이 견인, 하반기부터 미포의 백업

4Q23 Review: 컨센서스 하회했지만 자회사의 실적개선세는 확인
삼호와 현중이 계속 이끌고, 올해 하반기부터 미포의 백업
투자의견 매수 유지, 목표주가 155,000원으로 상향

＃HD한국조선해양

［삼성증권 / 한영수,이가영 / ＝BUY / 목표가 ＝155,000원 / 현재가 120,400원］

빛나는 그룹의 수주 실적

4분기 연결 실적은 시장 예상에 부합
현대미포의 턴어라운드 지연으로 이익 전망 하향
최근 시장이 낮은 밸류에이션과 주주환원 정책을 전개할 재무적 체력을 갖춘 회사들을 선호한다는 점과, HD한국조선해양이 해당 조건에 부합한다는 점도 긍정적

＃OCI홀딩스

［키움증권 / 정경희,신대현 / 현재가 110,200원］

2/6 지급보증 정정공시 내용 및 회사의 주주환원 정책 방향 확인

2월 6일자 ‘타인에 대한 채무보증 결정’에 대한 정정공시

＃LS ELECTRIC

［DS투자증권 / 안주원 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 65,500원］

견고한 전력인프라, 충분히 조정받은 주가

23.4Q Review: 추정치 부합한 실적
2024년 적자 사업부들의 이익 개선이 중요

＃고려아연

［하이투자증권 / 김윤상 / ＝Buy / 목표가 ▼590,000원 / 현재가 462,000원］

업종 내 최선의 대안주

상반기 실적 모멘텀은 크지 않지만…
소재 업종에 쉽지 않은 환경이나 여전히 최선호주

＃고려아연

［NH투자증권 / 이재광 / ＝Buy / 목표가 ▼650,000원 / 현재가 462,000원］

4분기 연속 영업이익 증가

올해 판매량 증가 영향으로 실적 증가 전망
4Q23 Review: 판매량 증가 및 가격 상승으로 전분기비 증가

＃고려아연

［신한투자증권 / 박광래 / ＝매수 / 목표가 ＝610,000원 / 현재가 462,000원］

시장 기대치에 부합한 4Q 실적 달성

4분기 연결 영업이익 1,972억원(+22.9% QoQ), 컨센서스 부합
`24년 매출액 10.1조원(+4% YoY), 영업이익 7,413억원(+13%) 전망
투자의견 매수, 목표주가 610,000원 유지

＃고려아연

［메리츠증권 / 장재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝640,000원 / 현재가 462,000원］

본업 정상화에 주목하자

4Q23 Review: 6개 분기만에 달성한 본업의 정상화 24년 증익 가시성 뚜렷
‘24년 증익 가시성 뚜렷
2024년, 본격적인 본업 정상화와 신사업 안정화의 시기

＃고려아연

［유안타증권 / 이현수 / ＝Hold / 목표가 ＝510,000원 / 현재가 462,000원］

가장의 어깨는 무겁다

4Q23(P): 매출액 2.4조원, 영업이익 1,970억원
2024년 연 판매 가이던스, 이익률보다 이익 증대에 초점
가장의 어깨는 무겁다

＃고려아연

［이베스트투자증권 / 안회수 / ＝Buy / 목표가 ＝620,000원 / 현재가 462,000원］

2024년 실적 방어, 신사업은 긴 호흡으로

4Q23 Review: 컨센서스 부합
본업 실적 방어부터, 신사업은 긴 호흡으로
투자의견 Buy, 목표주가 620,000원 유지

＃고려아연

［키움증권 / 이종형 / ＝BUY / 목표가 ＝620,000원 / 현재가 462,000원］

연중 최대실적으로 예상치 부합

4분기 실적은 6개 분기만에 최고치로 예상치 부합
2024년 판매량 가이던스 긍정적, 전년대비 실적개선 기대

＃고려아연

［대신증권 / 이태환 / ＝Buy / 목표가 ＝630,000원 / 현재가 462,000원］

변수는 있어도 실적 회복 방향은 분명

4Q23 Review 우리가 알던 고려아연이 돌아왔다
변수는 있어도 실적 회복 방향은 분명

＃고려아연

［하나증권 / 박성봉,도승환 / ＝BUY / 목표가 ＝670,000원 / 현재가 462,000원］

양호한 4분기 영업실적 달성으로 올해 기대감 확대

4Q23 예상되었던 양호한 영업실적 발표
1분기 판매량은 감소하겠지만 판매가격은 우호적인 분위기
투자의견 ‘BUY’와 목표주가 670,000원 유지

＃고려아연

［한국투자증권 / 최문선 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 462,000원］

4Q23 Review: 6분기 만의 실적 회복

4분기 연결 영업이익 1,972억원, 양호한 실적 기록
이제 남은 문제는 두 가지
ROE가 상승해도 투자 매력은 높지 않다

＃현대미포조선

［신영증권 / 엄경아 / ＝매수 / 목표가 ▼130,000원 / 현재가 67,900원］

좀 느려서 그렇지 나쁜 애는 아니에요

4분기 신선종 대상 충당금 설정과 생산 안정화 지원비 인식으로 적자 확대
주특기 매출인식 본격화되는 하반기에 턴어라운드, 좀 느린 친구
순자산가치 하락 반영하여 목표주가 소폭 하향, 시간이 좀 걸려요

＃현대미포조선

［다올투자증권 / 최광식,오지훈 / ＝BUY / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 67,900원］

4Q23 Review: 생산아 안정해져라

4분기에 매출 1조 1,028억원(YoY +8%, QoQ +11%), 영업이익 -652억원(적지, 적지)으로 어닝 쇼크를 시현했고, 지배주주순이익도 -1,109억원(적지, 적전)로 기말환율 하락에 따른 외화환산손실로 더 부진
생산 안정화 비용은 3Q23의 -240억원과 비슷한 수준. 다만 1Q24부터 줄고, 2Q에는 미미할 것이라는 안내
당사는 2024년에 매출 4.17조원(가이던스 4.28조원)에 영업이익 566억원, OPM 1.4%로 미미한 턴어라운드로 실적 예상치를 낮춤

＃현대미포조선

［교보증권 / 안유동 / ＝Buy / 목표가 ▼80,000원 / 현재가 67,900원］

성장통 겪는 중. 내년에 개선된 모습 기대

4Q23 Review: OP -652억원으로 큰 폭 적자 시현
24년에도 연간으로 영업적자 시현가능성 높으나 PC선 발주는 기대됨
투자의견 Buy 유지, 목표주가 80,000원 하향

＃현대미포조선

［메리츠증권 / 배기연,오정하 / ＝Buy / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 67,900원］

4Q23 Review: 쇼크와 우려

미뤄지는 턴어라운드 시기
상반기까지 생산 안정화를 위한 추가 비용 불가피

＃현대미포조선

［한국투자증권 / 강경태 / ＝매수 / 목표가 ＝97,000원 / 현재가 67,900원］

4Q23 Review: 슬픈 기억은 2023년에 묻어요

영업이익 적자폭 확대, 일회성 제외한 경상적인 수익성도 아직 부진
2024년 하반기 영업이익 흑자 전환 기대
기다린 만큼 더 값질 흑자 전환

＃현대미포조선

［삼성증권 / 한영수,이가영 / ＝BUY / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 67,900원］

생각보다 오래 걸릴 수도 있을 듯

4Q23 실적 컨퍼런스 콜 후기
손익과 재무 상태 변화에 유독 영향이 큰 이유

＃현대미포조선

［SK증권 / 한승한 / ＝매수 / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 67,900원］

생각보다 더딘 공정, 4Q24 분기 흑전 예상

4Q23 Review: 공정 차질 비용 발생으로 컨센서스 큰 폭 하회
점진적으로 줄어들 적자 폭, 4Q24 분기 흑자전환 예상

＃현대미포조선

［하나증권 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ▼90,000원 / 현재가 67,900원］

늦어지는 실적 정상화 시점

목표주가 90,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지
4Q23 영업이익 -652억원(QoQ 적자확대)으로 컨센서스 하회
올해도 늦어지는 턴어라운드 시점

＃SKC

［미래에셋증권 / 이진호,김태형 / ＝매수 / 목표가 ▼101,000원 / 현재가 81,100원］

탈피를 위한 과도기. 하반기 실적 개선 기대

목표주가 10.1만원으로 22.3% 하향 조정. 매수 의견 유지
4Q23 리뷰 및 향후 전망

＃SKC

［한화투자증권 / 이용욱 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 81,100원］

단기 실적 부진하나, 중장기 성장 모멘텀 확보에 주목

4분기: 동박 실적 쇼크
1분기: 의미있는 회복은 제한적
투자의견 BUY, 목표주가 11만 원 유지

＃SKC

［삼성증권 / 조현렬,김영욱 / ＝BUY / 목표가 ▼95,000원 / 현재가 81,100원］

4Q23 review - 단기 업황 부진 지속될 것

4Q23 review, 컨센서스 하회
1Q24 preview, 컨센서스 하회 지속
View, 모멘텀도 실적 회복 이후 부각 가능

＃더존비즈온

［유진투자증권 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ▲57,000원 / 현재가 47,150원］

4Q23 Review: 시장 기대치 크게 상회, 목표주가 상향

1Q24 Preview: 매출액 1,049억원, 영업이익 218억원으로 전년동기 대비 각각 29.7%, 54.9% 증가 전망함
목표주가는 기존 38,000원에서 57,000원으로 상향조정하고, 투자의견 BUY를 유지

＃더존비즈온

［삼성증권 / 오동환,유승민 / ＝HOLD / 목표가 ▲43,000원 / 현재가 47,150원］

비용 통제 노력으로 수익성 개선

적극적 비용 축소로 어닝 서프라이즈
아마란스 10 전환이 성장 동력
비용 통제로 수익성 정상화
추가 성장성 관찰 필요

＃더존비즈온

［한화투자증권 / 김소혜,이다연 / ＝Buy / 목표가 ▲57,000원 / 현재가 47,150원］

이것이 바로 진짜 턴어라운드

4Q23 매출액 YoY 35%, 영업이익 202% 성장
별도 OPM 27% 기록, 올해 사상 최대 실적 전망

＃삼성증권

［NH투자증권 / 윤유동 / ＝Buy / 목표가 ▲51,000원 / 현재가 38,900원］

불확실성에 강하다

추가적인 충당금 부담이 적고
금융 계열사들의 높은 배당성향에 주목

＃SK가스

［신한투자증권 / 박광래 / ＝매수 / 목표가 ▲220,000원 / 현재가 155,900원］

주주가치 제고는 이렇게 하는 겁니다

4분기 영업이익 -286억원(적자전환 YoY)으로 시장 기대치 하회
2024년 역기저효과와 판매량 감소 영향으로 감익 예상
투자의견 매수 유지, 목표주가 220,000원으로 상향

＃SK가스

［이베스트투자증권 / 성종화 / ＝Buy / 목표가 ＝194,000원 / 현재가 155,900원］

LNG 가격은 UGPS 상업가동 이후 흐름이 중요

4Q23 세전이익, 당사 전망치 및 컨센서스 대폭 초과
순이익 전망치, 24년은 상당수준 하향하나 25년 이후 하향폭은 제한적
올해는 LNG 모멘텀 진화/발전의 해. LNG 가격은 울산GPS 상업가동 이후 중장기적 흐름이 중요

＃SK가스

［하나증권 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 155,900원］

3년 만에 DPS 두 배 상승

목표주가 200,000원, 투자의견 매수 유지
4Q23 영업이익 -284억원(적자전환)으로 컨센서스 하회
기다려온 신사업이 본격화될 2024년. 점진적 배당 상승 기대

＃한섬

［대신증권 / 유정현,정한솔 / ＝Buy / 목표가 ＝27,000원 / 현재가 19,980원］

부진했지만 그래도 개선 중

투자의견 BUY와 목표주가 27,000원 유지
4Q23 Review: 손익 부진했으나 3분기 보다 부진폭 눈에 띄게 개선

＃한섬

［메리츠증권 / 하누리 / ＝Buy / 목표가 ▲27,000원 / 현재가 19,980원］

4Q23 Review: 다 돌았다

4Q23 매출 회복 & 비용 축소
투자의견 Buy 및 적정주가 27,000원 제시

＃한섬

［NH투자증권 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 19,980원］

과도한 우려 대비 선방

주주환원책 이행, 한 걸음씩 나아간다
4Q23 Review: 감익 폭 축소

＃한섬

［키움증권 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 19,980원］

주주가치 제고 노력은 긍정적

4Q: 매출은 소폭 성장, 이익은 감소
주주가치 제고 노력은 긍정적

＃롯데에너지머티리얼즈

［키움증권 / 권준수 / ＝BUY / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 32,650원］

하반기 실적 개선 기대감 확대

4Q23 영업이익 13억원, 시장 컨센서스 하회
1Q24 영업이익 36억원(-42%YoY) 전망

＃팬오션

［NH투자증권 / 정연승 / 현재가 3,580원］

HMM 인수 결렬로 대규모 유상증자 우려 해소

유상증자 우려로 인해 PBR 0.4배까지 하락. HMM 인수 결렬로 저평가 매력 부각

＃신세계인터내셔날

［신영증권 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ＝24,000원 / 현재가 16,510원］

체력 회복 신호

예상을 상회한 외형
해외 부문 브랜드 이탈효과 마무리 중
고급소비 지표 회복에의 신호
견조한 체력 회복의 해

＃신세계인터내셔날

［NH투자증권 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ＝22,000원 / 현재가 16,510원］

큰 산을 넘어왔다

4Q23 Review: 종료 브랜드 영향 제외 시 전사 매출 +1.5% 신장

＃신세계인터내셔날

［메리츠증권 / 하누리 / ＝Buy / 목표가 ▼23,000원 / 현재가 16,510원］

4Q23 Review: 다 떨었다

4Q23 Big Bath
투자의견 Buy 및 적정주가 23,000원 제시

＃신세계인터내셔날

［유진투자증권 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼24,000원 / 현재가 16,510원］

4Q23P Review: 옅어지기 시작한 종료 브랜드 영향

4Q23E 매출액 3,925억원(-8.8%, 이하 yoy), 영업이익 140억원(-27.5%) 기록
영업이익 부진: 1) 일회성 비용 약 40억원(국내 소싱 패션 대손충당금 설정 및 화장품 재고 폐기), 2) 마케팅 비용 집행(전년대비로는 감소했으나 전분기대비로는 높은 수준, 약 210억원)
2024년 6개 브랜드 런칭 예정(상반기 4개 예상)

＃신세계인터내셔날

［SK증권 / 형권훈 / ＝매수 / 목표가 ＝22,000원 / 현재가 16,510원］

웬만한 악재는 다 나왔다

4Q23 Review: 매출은 선방했으나 영업이익은 부진
나올만한 악재는 다 나왔다

＃신세계인터내셔날

［키움증권 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 16,510원］

이제는 슬슬 회복할 때

4Q: 주요 브랜드/거래선 이탈 영향은 이제 끝!
24: 수익성 강화 기조는 지속

＃신세계인터내셔날

［상상인증권 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ▼22,000원 / 현재가 16,510원］

4Q23 Review: 여전한 공백

4Q23 매출액 yoy -8.8%, 영업이익 yoy -27.2%
매출보다 수익성 개선을 기대하는 2024년

＃신세계인터내셔날

［대신증권 / 유정현,정한솔 / ＝Buy / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 16,510원］

브랜드 기업 중 편안한 대안

수입 브랜드 이탈 영향 제외하면 4분기 매출 (+) 성장 전환
올해 해외 브랜드 국내 추가 유통 시작으로 잠재 성장원 마련
올해 소비 회복을 낙관하기 어려우나 당장 1분기부터 증익 구간 진입

＃LG유플러스

［하나증권 / 김홍식,고연수 / ＝Neutral / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 10,310원］

2023년 4분기 컨퍼런스콜 요약

영업상황 및 경영목표

＃LG유플러스

［NH투자증권 / 안재민 / 현재가 10,310원］

23.4Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리

LG유플러스 측 Comment - 4Q23 사업현황 및 재무실적

＃우리기술

［리딩투자증권 / 유성만 / 현재가 1,293원］

원전&해상풍력&방산&SOC&스마트팜

신한울 3&4 호기 납품 시작으로 원전 기대감 상승
국내 해상풍력 관련 사업 참여
방산 및 SOC 사업의 호조 및 스마트팜 시작

＃SK

［대신증권 / 양지환 / N Buy / 목표가 N 250,000원 / 현재가 192,500원］

기업가치 밸류업에 진심

투자의견 매수, 목표주가 250,000원으로 커버리지 재개
연간 배당 및 로열티 수익만 1조원 이상, 자사주 25%보유
성장산업(첨단소재, 바이오, 그린에너지) 투자 성과 가시화時 밸류업

＃하나투어

［현대차증권 / 김현용,윤서영 / ▲BUY / 목표가 ▲80,000원 / 현재가 65,800원］

Q, P, 순현금, 배당의 4중주

4분기 일회성 특별 성과급 제외하면 159억원 영업이익 달성한 호실적 시현
패키지 수요 회복률 80%임에도 ASP 격상으로 패키지 GMV는 코로나 이전 레벨 상회
온라인 GMV 비중 36% 달하고, 모바일 MAU도 마이리얼트립 넘어 트리플과 경합중
목표주가 8만원으로 상향하고 투자의견도 매수로 상향 조정

＃하나투어

［하나증권 / 이기훈,황지원 / ＝BUY / 목표가 ▲80,000원 / 현재가 65,800원］

예상보다 더 좋았던 실적과 수요, 그리고 특별 배당

목표주가 상향
4Q Review: OP 114억원(흑전)
2024년 사상 최대 실적 전망

＃키움증권

［NH투자증권 / 윤유동 / ＝Buy / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 107,700원］

본업 경쟁력과 주주환원 의지 모두 입증

전고점 수준까지 상승한 주가
주주환원과 주가상승 두 마리 토끼를 잡다

＃바텍

［미래에셋증권 / 김충현 / ＝매수 / 목표가 ＝44,000원 / 현재가 30,300원］

북미 영업강화와 유럽 신제품으로 성장성 회복 기대

매출액 시장기대치 부합했으나, 영업이익은 시장기대치 하회하는 실적 달성
현 주가는 12개월 선행 P/E 7배로 동사의 지난 3년 평균(8배) 및 글로벌 Peer(19배) 대비 저평가

＃바텍

［이베스트투자증권 / 정홍식 / ＝Buy / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 30,300원］

4Q23 Review: 영업이익 예상치 하회

동사의 4Q23 실적은 매출액 1,067억원(+3.3% yoy), 영업이익 146억원(-33.3% yoy), 순이익(지배주주) 47억원(-71.6% yoy)을 기록
매출액 증가 이유는 GreenX 12 신제품 효과로 국내(+17.8% yoy) & 남미(+50.5% yoy), 북미(+16.6% yoy) 성장이 진행

＃포스코인터내셔널

［대신증권 / 이태환 / ＝Buy / 목표가 ＝72,000원 / 현재가 52,800원］

NDR 후기: 기다릴 가치가 충분하다

국내 유일 에너지 Full 밸류체인 업체이자 그룹 내 수출/조달 창구 역할 강화
에너지?친환경소재?식량 투자를 통해 중기 성장 가능. ‘25년에 성장 본격화
‘24년은 상대적으로 성장 모멘텀 부족하나, 대외환경 변화에 따른 업사이드 기대

＃스카이라이프

［BNK투자증권 / 김장원 / ＝보유 / 목표가 ＝6,000원 / 현재가 5,770원］

넘어진 김에 쉬어간다

계절적 비용 발생이 유독 컸던 4분기
우려와 희망이 교차하는 지표
투자의견 보유. 목표주가 6,000원(유지)

＃현대홈쇼핑

［한화투자증권 / 이진협,최영주 / ＝Buy / 목표가 ＝61,000원 / 현재가 47,050원］

4Q23 리뷰 : 파격적인 주주환원, 관건은 실적 턴어라운드

4Q23 Review
파격적인 주주환원, 관건은 실적 반등
투자의견 BUY, 목표주가 6.1만원 유지

＃한국금융지주

［NH투자증권 / 윤유동 / ▲Buy / 목표가 ▲86,000원 / 현재가 63,500원］

PF 우려는 이미 주가에 반영

밸류에이션은 절대적 저평가 구간
오히려 기대해볼 점이 많다

＃지역난방공사

［신영증권 / 권덕민 / ＝매수 / 목표가 ▲54,000원 / 현재가 33,100원］

에너지가격 하락에 따른 실적개선 전망

4분기 매출액 전년동기대비 36% 감소한 9,798억원, 영업이익 426억원 전망
2024년 연간 매출액 8.5% 감소한 3조 5,653억원, 영업이익 697억원 전망
투자의견 매수, 목표주가 54,000원 상향

＃HSD엔진

［신한투자증권 / 이동헌 / ＝매수 / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 8,530원］

저가물량 마무리 단계

4Q23 Review 일시적 비용 증가로 이익 감소
편안한 외형성장
목표주가 1.1만원 유지, 한화와의 시너지 기대

＃HSD엔진

［신영증권 / 엄경아 / ＝매수 / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 8,530원］

매출에 놀라고 이익에 더 놀란 4분기

4분기 매출액 2014년 4분기 이후 처음으로 2,500억원 상회, 수익성은 제로
수주잔고 2.5조 상회, DF엔진 매출 비중 증가로 실적전환 눈앞에
매수의견과 목표주가 15,000원 유지, 고PBR 적용 부담, 고수익성이면 가능

＃HSD엔진

［SK증권 / 한승한 / ＝매수 / 목표가 ＝12,000원 / 현재가 8,530원］

늘어날 수밖에 없는 D/F 수주잔고

4Q23 Review: 영업이익 컨센서스 대비 큰 폭 하회
아직 더딘 이익개선, 그러나 늘어날 수밖에 없는 D/F 수주잔고

＃제주항공

［NH투자증권 / 정연승,곽재혁 / ＝Hold / 목표가 ▲13,000원 / 현재가 12,420원］

24년 상반기에도 수요 호조, 오버행은 부담

단거리 노선 수요 개선으로 24년 실적 호조 예상. 수급은 부담 요인
4Q23: 영업비용 부담에도 양호한 매출로 견조한 실적 기록

＃ISC

［삼성증권 / 류형근 / 현재가 80,100원］

Analyst Day 후기: AI 비중 확대와 사업 구조 개편

2월 6일 Analyst Day를 개최. 2024년 실적 방향성과 중장기 로드맵을 소통
2024년 가이던스는 높아진 시장 기대치를 하회하는 수준이나, 고부가 비메모리 반도체 제품 중심 믹스 변화와 AI 대응 능력 확대 등은 긍정적 방향성

＃SK이노베이션

［미래에셋증권 / 이진호,김철중,김태형 / ＝매수 / 목표가 ▼150,000원 / 현재가 120,800원］

보수적인 배터리 업황 가정해 목표주가 하향 조정

목표주가 15만원으로 25% 하향. 매수 의견 유지
4Q23 리뷰 및 향후 전망

＃SK이노베이션

［한화투자증권 / 윤용식 / ＝Buy / 목표가 ▼140,000원 / 현재가 120,800원］

수요 성장세 둔화에 배터리 실적 개선 지연

4Q23 영업이익 726억원(컨센 대비 -77%)
1H24 SK온 적자폭 확대 불가피
배터리 수요 성장세 둔화...목표주가 14만원으로 하향

＃SK이노베이션

［키움증권 / 정경희,신대현 / ▼Marketperform / 목표가 ▼116,000원 / 현재가 120,800원］

‘24년 상반기는 전통에너지사로 평가 예상

4분기 실적
배터리 수익성 지연, 전통에너지사로 다시 평가될 듯
MARKETPERFORM, 목표주가 116,000원으로 하향

＃SK이노베이션

［NH투자증권 / 최영광 / ＝Buy / 목표가 ▼150,000원 / 현재가 120,800원］

시선은 하반기로

자사주 소각 영향을 상쇄하는 어두운 배터리 전망
4Q23 Review: AMPC 제외한 배터리 영업이익률 전분기 대비 악화

＃SK이노베이션

［DB금융투자 / 한승재 / ＝Buy / 목표가 ▼145,000원 / 현재가 120,800원］

배터리 부진 심화 vs. 전사 실적 개선

4Q23 영업이익 726억원, 정유/화학 부진
1Q24E 영업이익 3,102억원, 배터리 부진 예상
조금씩 개선되는 정유/화학 vs. 배터리 상반기 부진

＃SK이노베이션

［신한투자증권 / 이진명 / ＝매수 / 목표가 ▼170,000원 / 현재가 120,800원］

상반기는 정유, 하반기 배터리 회복 기대

4Q23 영업이익 726억원(-95%)으로 컨센서스 하회
1Q24 영업이익 7,153억원(+885%) 전망, 든든한 본업
목표주가 170,000원(-6%)으로 하향, 투자의견 ＇매수＇ 유지

＃SK이노베이션

［SK증권 / 김도현 / ＝매수 / 목표가 ▼160,000원 / 현재가 120,800원］

배터리 부진의 장기화

4Q23 영업이익 726억원 기록. 컨센서스 대폭 하회
석유사업 재고관련손실 반영, 스프레드 축소에 따른 적자전환
E&P 남중국해 신규 17-03광구 생산개시에 따른 출하물량 확대
화학 및 윤활 스프레드 축소, 정기보수 및 재고효과 등 영향 감익
SK온 판가하락 지속, 수익성 소폭 개선됐으나 24년 부진 장기화 예상

＃SK이노베이션

［현대차증권 / 강동진 / ＝MARKETPERFORM / 목표가 ▼137,000원 / 현재가 120,800원］

조지아 공장 고객 다변화 효과 ＇25년부터 기대

SK온 적어도 1H24까지 부진 전망. 하반기부터 점진적 개선 기대
포드 전기차 목표 철회는 동사 미국 공장 가동률에 불확실성이나, 최근 언론에 따르면 조지아 2공장 라인을 현대차향으로 조정할 계획으로 알려짐. ‘25년부터 가동률 상승 전망
정유업은 견조하겠으나, 화학사업 부진 및 대규모 Capex로 순차입금 증가 불가피

＃SK이노베이션

［한국투자증권 / 최고운 / ＝매수 / 목표가 ＝240,000원 / 현재가 120,800원］

다시 불확실성 우려

영업이익은 컨센서스를 크게 하회했으나 재고관련 영향 때문
조금 더 기다림이 필요하지만 턴어라운드는 가까워지고 있음

＃SK이노베이션

［메리츠증권 / 노우호 / ＝Buy / 목표가 ▼150,000원 / 현재가 120,800원］

4Q23 Review: 첩첩산중

4Q23 Review: 예상된 이익 쇼크(정유 적자전환, SK On 적자지속)
EV 영업환경 불확실성 장기화에 SK On은 연간 가이던스 미제시
2024년이라고 달라질까? SK이노베이션을 바라보는 시장의 불편한 시각

＃SK이노베이션

［유진투자증권 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 120,800원］

과매도 구간

EV 수요 둔화 영향에도 전일 발표된 자사주 소각(4.9%)과 非배터리 사업 실적을 고려하면 현재 주가 레벨은 과매도 구간이라 판단
4Q23 매출액 20조원(-2%qoq, +2%yoy), 영업이익 726억원(-95%qoq, 흑전yoy), 당기순손실 109억원(적전qoq, 적지yoy)으로 낮아진 영업이익 컨센서스에 부합하는 실적
1Q24 전사 매출액 17조원(-14%qoq, -13%yoy), 영업이익 4,049억원(+458%qoq, +8%yoy) 전망

＃SK이노베이션

［대신증권 / 위정원 / ＝Buy / 목표가 ▼180,000원 / 현재가 120,800원］

배터리 수익성 부진 지속

4Q OP 726억원(QoQ -95.4%)로 시장기대치(3,102억원)을 -77% 하회
정유부문, E&P 사업부문 실적 개선은 긍정적이나, 배터리부문 수익성 저조
1H24 판가하락, 신규공장 가동에 따른 초기비용으로 SK온 부진한 실적 전망

＃SK이노베이션

［하이투자증권 / 전유진 / ＝Buy / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 120,800원］

나두 24년 상반기까진 눈높이 대폭 조정

목표주가 20만원, 투자의견 매수 유지
4Q23 Review: 영업이익 726억원(컨센서스 1,433억원 대비 -49.3%)
SK-On, 24년(특히 상반기) 눈높이 대폭 하향 조정

＃SK이노베이션

［하나증권 / 윤재성,신홍주 / ＝BUY / 목표가 ▼160,000원 / 현재가 120,800원］

24년 상반기, 정유 호조 vs. 배터리 부진

4Q23 영업이익 컨센 대폭 하회
1Q24 정유 큰 폭 개선되나 SK온 적자 대폭 확대 추정
2024년 상반기, 정유 호조 vs. 배터리 부진

＃미래에셋벤처투자

［하나증권 / 최재호,박희철 / 현재가 6,410원］

VC기업 중 가장 저평가, 강도 높은 주주환원 예상

국내 상장 VC 중 가장 안정적으로 수익 창출하면서 저평가 된 기업
올해는 IPO 대어 ‘에이피알’ 회수로 대박 스타트, 이후에는 더 대박
미래에셋 그룹사 차원 주주환원 정책 동참 가능성 多, 자사주 매입 및 소각 예상

＃우양

［한국IR협의회(리서치센터) / 채윤석,권용수 / 현재가 4,445원］

콘도그(Corn Dog)로 핫(Hot)한 기업

식품제조 전문기업
K-Food 수혜주
2024년 매출액 2,170억원, 영업이익 99억원 전망

＃위메이드

［미래에셋증권 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 49,950원］

이제는 신작 성과로 보여줄 때

4Q23 Review: 컨센서스 하회
투자의견 ＇매수＇, 목표주가 75,000원 유지

＃위메이드

［NH투자증권 / 안재민 / 현재가 49,950원］

23.4Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리

2024년 2월 6일 미르4 중국 퍼블리싱 계약 체결
중국 시장 내 미르 IP 출시 뿐만 아니라, 나이트크로우 글로벌, 판타스틱4베이스볼, 레전드오브이미르로 매출 성장 견인 기 대.
연간 매출 1조원 이상 기대

＃와이솔

［대신증권 / 박강호 / ＝Marketperform / 목표가 ＝7,600원 / 현재가 7,410원］

새로운 변화를 기대

투자의견 시장수익률(Marketperform) 및 목표주가 7,600원 유지
4Q23 매출 903억원(-8.5% qoq), 영업이익 53.5억원(229% qoq)
2024년 프리미엄 스마트폰내 점유율 증가 및 포트폴리오 변화가 필요

＃아나패스

［한양증권 / 이준석 / 현재가 25,350원］

오르는 데는 다 이유가 있다

디스플레이 컨트롤러 전문 기업, 아나패스
Investment Point 1. 중형 OLED 패널 출하 증가 & 스마트폰 OLED 신규 적용
Investment Point 2. GCT Semiconductor 지분 가치

＃BNK금융지주

［KB증권 / 강승건,이광준,정다원 / ＝HOLD / 목표가 ▲8,200원 / 현재가 7,500원］

4Q23 Review: 충당금 부담 증가로 부진한 실적 시현

투자의견 Hold 유지 목표주가 8,200원으로 9.3% 상향
4Q23년 연결기준 지배주주 순이익은 -267억원으로 적자 시현

＃BNK금융지주

［DB금융투자 / 정광명 / ＝Buy / 목표가 ▲9,600원 / 현재가 7,500원］

이익 규모 축소로 주주환원 기대치 하회

대규모 일회성 비용, 기대치 하회
주주환원은 기대치 하회. CET1 비율은 개선
투자의견 Buy, 목표주가 9,600원 상향

＃BNK금융지주

［흥국증권 / 남영탁 / ＝BUY / 목표가 ▲8,800원 / 현재가 7,500원］

자본비율 개선 의지

4Q23 Review: 선제적 충당금 적립
자본비율 개선을 통한 주주가치 제고
투자의견 BUY, 목표주가 8,800원으로 상향

＃BNK금융지주

［SK증권 / 설용진 / ▼중립 / 목표가 ▲8,600원 / 현재가 7,500원］

주주 환원 확대 노력 긍정적

4Q23 지배지분 순손실 267 억원(적자 전환 YoY) 기록
어려운 환경 속에서도 주주 환원 확대 의지 보인 점 긍정적
목표주가 8,600원으로 상향. 투자의견은 중립으로 조정

＃BNK금융지주

［하나증권 / 최정욱,김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝9,500원 / 현재가 7,500원］

NIM 선방했지만 건전성 악화 지속. DPS도 크게 감소

분기 적자 시현. 2024년 이익 개선 폭이 커질 수 있지만 수익성은 상당폭 훼손
배당성향 상승했지만 DPS는 큰폭 감소. NIM 전망은 모처럼 긍정적일 것으로 기대
부산은행과 캐피탈, 증권 NPL 증가. 특히 부산은행은 확고한 건전성 관리 노력 필요

＃BNK금융지주

［메리츠증권 / 조아해 / ＝Buy / 목표가 ＝9,000원 / 현재가 7,500원］

4Q23 Review: 아쉬움은 뒤로 하고

4Q23 지배주주순손실 267억원: 컨센서스 큰 폭 하회
긍정적인 주주환원정책 방향성

＃BNK금융지주

［신한투자증권 / 은경완,박현우 / ＝매수 / 목표가 ▲9,000원 / 현재가 7,500원］

Trailing PBR 0.24배

4Q23 Earnings review
아쉬운 DPS 감소
투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 9,000원으로 상향

＃BNK금융지주

［한국투자증권 / 백두산,홍예란 / ＝매수 / 목표가 ＝9,000원 / 현재가 7,500원］

체질개선 노력

추가 충당금 적립으로 인해 4분기는 적자전환
이익 기대치는 낮추나 주주환원 개선 반영해 목표주가 9,000원 유지

＃BNK금융지주

［이베스트투자증권 / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ▲8,500원 / 현재가 7,500원］

대규모 비용인식

대규모 비용인식
24년 제한적 수익성 회복흐름 예상
목표주가 4% 상향, 매수의견 유지

＃하나머티리얼즈

［교보증권 / 김민철 / ＝Buy / 목표가 ＝58,000원 / 현재가 47,350원］

가동률 증가에 따른 실적개선 속도 주목

4Q23 Review : 가동률 50% 수준에서도 양호한 실적 달성
2024년 매출액 2,561억원, 영업이익 664억원 전망
투자의견 Buy 유지, 목표주가 58,000원 유지

＃하나머티리얼즈

［BNK투자증권 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ＝76,000원 / 현재가 47,350원］

뚜렷한 매출 회복세

4Q23 Review: 매출 감소에 따른 수익성 하락
1Q24 매출액 12%QoQ 증가, 매출 회복세 뚜렷

＃JB금융지주

［흥국증권 / 남영탁 / ＝BUY / 목표가 ▲14,000원 / 현재가 11,710원］

일회성 요인 제외 시 양호

4Q23 Review: 펀더멘털 이상 무
보통주자본(CET1) 비율 기반 주주환원정책 강화
투자의견 BUY, 목표주가 14,000원으로 상향

＃JB금융지주

［SK증권 / 설용진 / ▲매수 / 목표가 ▲13,500원 / 현재가 11,710원］

30%를 상회하는 총 주주 환원율 달성

4Q23 지배순이익 926 억원(-18.8% YoY) 기록
감익에도 불구하고 DPS 증액 및 총 주주 환원율 확대
목표주가 13,500원으로 상향, 투자의견 매수로 상향

＃JB금융지주

［한국투자증권 / 백두산,홍예란 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 11,710원］

우려보다 양호한 실적

순이익 926억원으로 컨센서스에 대체로 부합
자산건전성 감안해 중립의견 유지. 다만 주주환원 확대 기조는 긍정적

＃JB금융지주

［이베스트투자증권 / 전배승 / ＝Hold / 목표가 ▲12,500원 / 현재가 11,710원］

적극적 주주환원

추가비용 인식
수익성 정체흐름 지속 전망
주주환원 확대 반영 목표주가 4% 상향, 보유의견 유지

＃JB금융지주

［메리츠증권 / 조아해 / ＝Buy / 목표가 ＝13,000원 / 현재가 11,710원］

4Q23 Review: 우려보다는 기대

4Q23 지배주주순이익 926억원: 컨센서스 하회
독자적 행보 지속

＃JB금융지주

［신한투자증권 / 은경완,박현우 / ▲매수 / 목표가 ▲14,000원 / 현재가 11,710원］

높은 ROE로 밸류에이션 프리미엄 정당화

4Q23 Earnings review
지방은행 내 돋보이는 주주환원정책
투자의견 및 목표주가 상향 조정

＃JB금융지주

［삼성증권 / 김재우,박준규 / ＝HOLD / 목표가 ▲13,000원 / 현재가 11,710원］

4Q 실적: 차별화된 실적 기반 차별화된 주주환원, 긍정적

4Q 당기순이익 926억원 - 상대적으로 양호하게 방어
이자이익 1.3% q-q 증가
자산 건전성 지표 안정적

＃JB금융지주

［유안타증권 / 정태준 / ＝Hold / 목표가 ▲11,000원 / 현재가 11,710원］

가이던스 부합 예상

투자의견 HOLD 유지, 목표주가 11,000원으로 상향

＃JB금융지주

［키움증권 / 김은갑,손예빈 / ＝BUY / 목표가 ▲15,000원 / 현재가 11,710원］

빠른 주주환원 강화, 2024년 사상 최고실적 기대

4 분기 대규모 비용으로 부진, 2024 년 실적 기대
빠르게 변화하는 주주친화정책
높은 ROE 로 PBR 프리미엄 형성

＃PI첨단소재

［메리츠증권 / 양승수 / ＝Hold / 목표가 ▼24,000원 / 현재가 23,800원］

고멀티플이 정당화되기 어려운 구간

4Q23 Review: 가동률 재차 부진
수요 회복은 2분기 이후

＃PI첨단소재

［키움증권 / 김소원 / ＝BUY / 목표가 ▼37,000원 / 현재가 23,800원］

1Q24 바닥 통과 중

4Q23 영업이익 11억원, 예상치 하회
1Q24 영업이익 28억원, 바닥 통과 중
속도는 아쉽지만, 점진적인 실적 및 주가 모멘텀 기대

＃PI첨단소재

［BNK투자증권 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ▼33,000원 / 현재가 23,800원］

최악은 벗어났으나, 좀 더 인내의 시간 필요

기대치 하회한 4Q23 실적, 가동률 50%로 다시 하락
1Q24 실적은 전분기와 유사, 하반기 개선 기대

＃종근당

［SK증권 / 이동건 / ＝매수 / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 111,300원］

보수적으로 봐도 이정도로 좋다

4Q23 Review: CKD-510 계약금, 주요 품목 매출 호조로 호실적
2024년 실적은 일회성 요인 제거 시 2023년 대비 성장 가능성 충분
목표주가 18만원으로 상향. 추가 실적 상향 및 기술이전 가능성도 주목

＃해성디에스

［BNK투자증권 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ▼64,000원 / 현재가 49,850원］

우려보다는 양호한 1Q24 실적 기대

4Q23 실적은 기대치 하회, 고객사 재고조정 지속 영향 탓
1Q24 실적은 우려보다 양호, 그러나 연간 눈높이는 낮출 필요

＃한솔제지

［교보증권 / 김민철 / ＝Buy / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 10,950원］

4Q23 Re. 아쉬웠던 일회성 비용

4Q23 Review 본업 이상 무
2024년 특수지 및 인쇄용지 맑음, 반면 산업용지 흐림
투자의견 BUY 유지, 목표주가 15,000원 유지

＃본느

［SK증권 / 허선재 / 현재가 2,595원］

아메리칸 드림, 사상 최대 실적 기록 전망

본격적인 주가 반등이 예상되는 국내 중소형 화장품 ODM업체
인디 화장품 브랜드 시장 성장에 따른 직접적 수혜 나타날 것
24년 영업이익 YoY 90% 성장하며 사상 최대 실적 기록 전망

＃오스테오닉

［SK증권 / 허선재 / 현재가 4,975원］

FDA 승인 및 미국 수출 모멘텀에 주목

올해부터 본격적인 실적 성장/주가 반등 이뤄질 전망
향후 실적과 주가의 핵심 키워드 = ＇짐머(Zimmer Biomet)＇
24년 영업이익 +60% 성장하며 사상 최대 실적 경신 전망

＃녹십자웰빙

［DS투자증권 / 안주원 / 현재가 8,880원］

다시 뜨는 태반 주사

태반 주사제의 확장
재임상평가 결과에서 유일하게 살아남은 ‘라이넥’
2024년 매출액 1,414억원과 영업이익 154억원으로 전망

＃솔루엠

［미래에셋증권 / 박준서 / ＝매수 / 목표가 ＝43,000원 / 현재가 27,750원］

대장이 될 상이오

글로벌 ESL 1위 Vusion Group과의 밸류 갭 축소
북미 시장 공략으로 ESL 성장성 확보
4Q23 Preview: 영업이익 컨센서스 하회 추정

＃넷마블

［메리츠증권 / 이효진,강하라 / 현재가 60,400원］

4Q23 실적 발표

매출 YoY -3.2%, QoQ +5.4% / 컨센서스 대비 +1.2%
영업이익 YoY 흑전, QoQ 흑전 / 컨센서스 대비 +157.3%
당기순이익 YoY 적지, QoQ 적지

＃넷마블

［NH투자증권 / 안재민 / 현재가 60,400원］

23.4Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리

넷마블 측 Comment - 4Q23 사업현황 및 재무실적

＃펌텍코리아

［DS투자증권 / 조대형 / ＝BUY / 목표가 ＝34,000원 / 현재가 25,300원］

아직 보여줄 게 많다

레벨업된 실적
해외 고객사향 매출액 확대로 이어갈 성장
생산능력 확대로 이어갈 실적 랠리

＃지니언스

［SK증권 / 나승두 / 현재가 12,740원］

보안의 영역이 점점 넓어진다

국내 1위 기반 글로벌 인지도 상승 중
정보보안, 국가 안보에도 직접적 연결

＃HD현대

［대신증권 / 양지환 / ＝Buy / 목표가 ▲87,000원 / 현재가 71,000원］

조선사 실적 턴어라운드

투자의견 매수, 목표주가 87,000원으로 11.5% 상향
2023년 4분기 실적 HD현대오일뱅크 실적 부진으로 기대치 하회
2024년 조선 계열사 실적 턴어라운드와 HMS 상장 기대

＃HD현대

［삼성증권 / 한영수,이가영 / ＝BUY / 목표가 ＝88,000원 / 현재가 71,000원］

계속되는 모멘텀

4Q23 실적 review
여전히 남아 있는 모멘텀들

＃HD현대건설기계

［한화투자증권 / 배성조 / ＝Buy / 목표가 ＝76,000원 / 현재가 53,000원］

[4Q23 Review] 기업가치 제고가 가능한 시점

4Q23 Review: 영업이익 컨센서스 하회
북미와 인도/브라질 지역이 나머지 부진을 만회
기업가치 제고가 가능한 시점

＃HD현대건설기계

［신한투자증권 / 이동헌 / ＝매수 / 목표가 ＝64,000원 / 현재가 53,000원］

쉬어간 4분기, 점점 강해진다

4Q23 Review 비용이 집중되며 숨고르기
시장 대비 성장을 전망, 주주환원 계획 발표
목표주가 6.4만원 유지, 내재적 성장을 확인할 한 해

＃HD현대건설기계

［삼성증권 / 한영수,이가영 / ＝BUY / 목표가 ▲67,000원 / 현재가 53,000원］

4Q23, 우수한 재무 상태가 재조명되는 구간

4Q23 컨퍼런스 콜 후기
2024 가이던스와 주주가치 환원 정책
재무 상태가 재조명될 수 있는 환경

＃HD현대건설기계

［키움증권 / 이한결 / ＝BUY / 목표가 ＝74,000원 / 현재가 53,000원］

주주환원 정책에 힘입어 저평가 매력 부각

4분기 영업이익 268억원, 컨센서스 하회
견조한 북미 시장에서 시장 점유율 확대 기대

＃HD현대건설기계

［하나증권 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝72,000원 / 현재가 53,000원］

상대적으로 양호했던 실적과 주주가치제고

목표주가 72,000원, 투자의견 매수 유지
4Q23 매출액 8,459억원(YoY +1.5%), 영업이익 268억원(YoY +11.0%) 기록
증익 가이던스와 주주가치제고

＃오리온

［한화투자증권 / 한유정,이다연 / ＝Buy / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 92,200원］

부담 없을 2024년

기대치에 부합한 4분기

＃HDC현대산업개발

［하이투자증권 / 배세호 / N Buy / 목표가 N 23,000원 / 현재가 17,960원］

25년 이후 가파른 매출 성장

투자의견 Buy, 목표주가 23,000원으로 커버리지 개시
2025년 이후 가파른 매출 성장
높은 재무 안정성

＃지오엘리먼트

［상상인증권 / 정민규 / 현재가 12,250원］

ALD는 가야 하는 길

증착 공정 부품 및 소재 기업
ALD 시장의 성장과 솔리드 캐니스터의 필요성 대두
PVD용 스퍼터링 타겟의 신규 고객사 확보

＃우리금융지주

［한화투자증권 / 김도하 / ＝Buy / 목표가 ▲18,000원 / 현재가 14,580원］

기대 배당금의 확대

4Q23 지배 순익 785억원(-84% YoY), 어닝 쇼크
배당금 추정치의 상향

＃우리금융지주

［흥국증권 / 남영탁 / ＝BUY / 목표가 ▲17,000원 / 현재가 14,580원］

주주가치 증대 노력

4Q23 Review: 일회성 비용 발생
구체적인 자본 관리 정책
투자의견 BUY, 목표주가 17,000원으로 상향

＃우리금융지주

［DB금융투자 / 정광명 / ＝Buy / 목표가 ▲17,000원 / 현재가 14,580원］

24년에도 자본비율 관리가 중요

대규모 일회성 비용, 기대치 하회
23년 총주주환원율 33.7%로 결정. 24년 자본비율 관리 중요
투자의견 Buy, 목표주가 17,000원으로 상향

＃우리금융지주

［SK증권 / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ▲17,000원 / 현재가 14,580원］

경상 실적만 기록해도 Turn around 기대 가능

4Q23 지배순이익 785 억원(-83.6% YoY) 기록
더욱 다듬어진 주주 환원 정책 제시
목표주가 17,000원으로 상향

＃우리금융지주

［신한투자증권 / 은경완,박현우 / ＝매수 / 목표가 ▲17,500원 / 현재가 14,580원］

부족함을 극복할 2024년

4Q23 Earnings review
목표 자본비율 재설정 및 증권사 인수 추진 공식화
투자의견 ‘매수’ 유지 및 목표주가 17,500원으로 상향

＃우리금융지주

［NH투자증권 / 정준섭 / ＝Buy / 목표가 ▲18,000원 / 현재가 14,580원］

DPS는 선방, CET1은 개선 필요

목표주가 소폭 상향
결국 중요한 건 자본비율. CET1비율 13% 조기 달성 필요
4Q23 지배순이익 785억원, -84.5% y-y

＃우리금융지주

［한국투자증권 / 백두산,홍예란 / ＝매수 / 목표가 ▲18,000원 / 현재가 14,580원］

4Q23 Review: 이보 전진 위한 일보 후퇴

대규모 충당금 적립으로 4분기 순이익은 컨센서스 72% 하회
대손율 상승, NIM 하락
주주환원 개선과 커버리지비율 고려해 목표주가 13% 상향

＃우리금융지주

［현대차증권 / 이홍재,장영임 / ＝BUY / 목표가 ▲17,000원 / 현재가 14,580원］

배당 매력 방어 의지는 확인

자산건전성 보수적으로 반영
다소 급하게 반영된 기대감. 배당 매력은 유효

＃우리금융지주

［메리츠증권 / 조아해 / ＝Buy / 목표가 ＝16,000원 / 현재가 14,580원］

4Q23 Review: 손실흡수능력 확충

4Q23 지배주주순이익 785억원: 컨센서스 큰 폭 하회
유효한 방향성

＃우리금융지주

［이베스트투자증권 / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ▲16,500원 / 현재가 14,580원］

대규모 비용인식에도 주주환원 강화

대규모 비용인식
24년 수익성 개선 가능할 전망
목표주가 16,500원으로 10% 상향

＃우리금융지주

［유안타증권 / 정태준 / ＝Buy / 목표가 ▲17,000원 / 현재가 14,580원］

기대 이상의 배당과 주주환원 정책

투자의견 BUY 유지, 목표주가 17,000원으로 상향

＃우리금융지주

［DS투자증권 / 나민욱 / ＝BUY / 목표가 ▲18,000원 / 현재가 14,580원］

대규모 비용 반영 Vs. 주주환원 가시성 제고

4Q23 순이익 785억원(-83.7% YoY)으로 기대치 하회
예상을 훌쩍 뛰어 넘는 비용 반영
주주환원율 상향과 보다 명확한 주주환원 가이던스 제시

＃우리금융지주

［키움증권 / 김은갑,손예빈 / ＝BUY / 목표가 ▲18,000원 / 현재가 14,580원］

주주환원 노력 중, 대형 은행주 중 낮은 PBR

대규모 비용으로 실적부진
어려운 여건에서도 주주환원 강화
대형 은행주 중에서도 낮은 PBR

＃우리금융지주

［하나증권 / 최정욱,김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝17,500원 / 현재가 14,580원］

실적 부진은 보수적 비용 인식 때문. 관건은 자본비율 관리

4분기 순익 컨센서스 대폭 하회. 주로 충당금 때문인데 보수적이고 충분한 수준 적립
CET 1 비율 12% 하회. 자본비율이 성장과 M&A에 제약 요인으로 작용할 듯
기저효과로 이익모멘텀은 타행보다 나름 양호. PBR Re-rating을 위한 전제 조건은

＃우리금융지주

［대신증권 / 박혜진 / ＝Buy / 목표가 ▲18,000원 / 현재가 14,580원］

그룹 차원 첫 번째 구체적 배당정책 제시

대규모 선제적 충당금 반영으로 4분기 실적 예상 크게 하회
이에 따라 ‘24년 대손 부담 완화 전망, 1월 NIM개선도 긍정적
그룹 중장기적 자본정책 발표, CET1비율에 따른 명확한 방향성 제시

＃카카오뱅크

［KB증권 / 강승건,이광준,정다원 / ＝BUY / 목표가 ▲33,000원 / 현재가 27,300원］

4Q23 Review: 성장과 건전성 측면에서 긍정적 실적

투자의견 Buy 유지 목표주가 33,000원으로 13.8% 상향
4Q23 별도기준 지배주주 순이익 757억원, 컨센서스 13.3% 상회

＃카카오뱅크

［삼성증권 / 김재우,박준규 / ＝HOLD / 목표가 ＝28,000원 / 현재가 27,300원］

4Q 실적: 이자이익 중심 성장 및 CCR 개선 시현

4Q23 당기순이익 757억원 - 예상 상회
이자이익 8.0% q-q, 12.2% y-y 증가 ? NIM 개선이 주효:
Credit cost 0.69% - 선제적 충당금 불구 개선

＃카카오뱅크

［한화투자증권 / 김도하 / ＝Sell / 목표가 ＝23,000원 / 현재가 27,300원］

견조한 성장과 축소되는 스프레드

4Q23 당기순이익 757억원(+25% YoY), 어닝 서프라이즈
Q growth vs. Lower spread

＃카카오뱅크

［대신증권 / 박혜진 / ＝Buy / 목표가 ＝36,000원 / 현재가 27,300원］

대환은 카뱅이다 !

투자의견 Buy, 목표주가 36,000원 유지, 업종 내 최선호주 유지
4Q23 순이익 757억원(QoQ -20.7% YoY +24.9%) 기록

＃HD현대중공업

［신영증권 / 엄경아 / ＝매수 / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 115,300원］

가스선과 DF엔진 매출 늘고, 수익성도 반전

모든 일회성 비용을 뛰어넘는 해양부문 일회성 이익으로
고수익성 잔고물량이 매출인식되기 시작하는 2024년

＃HD현대중공업

［교보증권 / 안유동 / ＝Buy / 목표가 ＝141,000원 / 현재가 115,300원］

2H24 본격적인 수익성 개선 기대

4Q23 Review: 매출액 3.4조원(YoY 27.6%), 영업이익 1,387억원 기록(OPM 4.1%)
21년 수주한 컨선 15척, 올해 상반기내 11척 인도. 해양도 25년 이후엔 고정비 충당 기대
투자의견 Buy, 목표주가 141,000원 유지

＃HD현대중공업

［메리츠증권 / 배기연,오정하 / ＝Buy / 목표가 ＝175,000원 / 현재가 115,300원］

4Q23 Review: 서프라이즈와 기대

4분기 서프라이즈와 일회성 요인
2024 → 2025: 전 사업부 기대감 상향

＃HD현대중공업

［한국투자증권 / 강경태 / ＝매수 / 목표가 ＝146,000원 / 현재가 115,300원］

4Q23 Review: 해양 부문 성과로 양호한 실적 달성

영업이익은 컨센서스를 64% 상회, 해양 부문 일회성 이익 효과
2024년은 해양 부문 매출 공백 확대되는 시기
탄탄하게 구성된 사업 포트폴리오와 흘러가는 시간이 해답

＃HD현대중공업

［삼성증권 / 한영수,이가영 / ＝BUY / 목표가 ＝189,000원 / 현재가 115,300원］

장기 실적 개선을 증명하는 뉴스들이 지속

4Q23 실적 컨퍼런스 콜 후기
상반기 실적 부진은 어느 정도 알려진 내용
실적 부진이 일시적 현상임을 약속하는 뉴스들

＃HD현대중공업

［SK증권 / 한승한 / ＝매수 / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 115,300원］

해양 제외 모든 사업부문 순항 중

4Q23 Review: 해양플랜트 충당금 환입으로 컨센서스 큰 폭 상회
해양 제외 모든 사업부문 순항 중

＃HD현대중공업

［하나증권 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝165,000원 / 현재가 115,300원］

경상 흑자 기조 유지

목표주가 165,000원, 투자의견 매수 유지
4Q23 영업이익 1.387억원(QoQ +975.2%)으로 컨센서스 상회
연초부터 빠른 일감 확보 행보 긍정적

＃SK아이이테크놀로지

［SK증권 / 박형우,권민규 / ＝매수 / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 65,500원］

2025년의 고객사 다변화 주목

4분기는 비용절감 효과로 실적 개선, 1분기는 고객사의 재고조정
2024년 전망: 수요 불확실성 확대
목표주가 90,000원, 매수 의견 유지

＃큐라클

［아이브이리서치 / 리서치센터 / 현재가 10,560원］

이게 되네

CU06 당뇨병성황반부종 임상 2a 상 탑라인 결과 발표

＃아이씨에이치

［DS투자증권 / 조대형 / 현재가 5,180원］

돌아온 효자 제품, 뒤따를 실적

제품군 및 고객사 다변화의 원년
돌아온 MFA 및 신규 적용처 확대로 다시 시작될 실적 성장
전공정 내재화를 통해 기대되는 빠른 고객사 대응

＃DL이앤씨

［하이투자증권 / 배세호 / ＝Buy / 목표가 ＝52,000원 / 현재가 38,100원］

24년 착공 물량이 중요

투자의견 Buy, 목표주가 52,000원 유지
2024년 착공 가이던스 달성 여부가 매우 중요

＃카카오페이

［교보증권 / 김동우 / ＝Trading Buy / 목표가 ▼60,000원 / 현재가 46,300원］

적극적인 외형 성장 로드맵 제시

4Q23 Review: 매출 컨센서스 부합 & 영업이익 하회
투자의견 Trading Buy 유지, 목표주가는 60,000원으로 하향

＃카카오페이

［DB금융투자 / 정광명 / ＝Hold / 목표가 ＝53,500원 / 현재가 46,300원］

어려운 영업 환경 지속

매출액 추정치 부합했지만, 영업이익은 하회
24년에도 쉽지 않은 영업 환경 지속
투자의견 Hold, 목표주가 53,500원 유지

＃카카오페이

［신한투자증권 / 임희연 / ＝매수 / 목표가 ＝64,000원 / 현재가 46,300원］

올해부터 모든 오프라인 결제는 카카오페이 하나로

4Q23P 매출액 1,661억원(+4.6% QoQ) 기록
2024년 매출액 7,027억원(+14.2% YoY) 전망
사업 확장 국면에서 수수료율 축소와 마케팅 비용 증가 불가피

＃카카오페이

［삼성증권 / 김재우,박준규 / ＝HOLD / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 46,300원］

4Q 실적: 플랫폼 확대 노력에 따른 성과 창출이 관건

연결 매출 1,661억원 (4.6% q-q, 35.2% y-y 증가) ? 금융서비스 매출 지속 성장
비용 증가로 영업적자 지속
24년 전략 ? 금융 플랫폼 점유율 확대 노력
24년 손익 가이던스 ? TPV 및 매출 성장 지속 vs 24년 흑자 전환 난망
플랫폼 점유율 확대에 따른 성과 확인이 관건

＃카카오페이

［DS투자증권 / 나민욱 / ＝BUY / 목표가 ＝56,000원 / 현재가 46,300원］

아쉬움은 있으나 방향성을 보자

4Q23 매출액 1,661억원, 영업손실 -215억원 기록
특이 요인을 제외한다면 적자폭 축소 지속
성장 동력: 1) 결제액 성장, 2) 대출 및 손보 등 금융 서비스

＃카카오페이

［한국투자증권 / 정호윤,김예림 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 46,300원］

생각보다 늦어지는 수익성 개선

일회성 비용 발생으로 예상보다 부진한 실적 기록
늦어지는 수익성 개선 시기

＃더블유씨피

［신한투자증권 / 정용진,최민기 / ＝매수 / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 40,050원］

NDR 후기; 불안할 때 옥석 가린다

24년 전기차 시장은 1) 럭셔리 수요, 2) 북미 정책 모멘텀이 견인
상반기 비용 부담 완화, 하반기 신규 설비 가동 전망
목표주가 50,000원, 투자의견 매수 유지

＃HPSP

［한화투자증권 / 김광진,최영주 / ＝Buy / 목표가 ▲56,000원 / 현재가 46,150원］

올해 실적 전망 하향하나, 중장기 성장 모멘텀은 여전히 유효

4Q23 Preview: 고객사 설비 투자 축소 영향 지속
올해 실적 기대치는 하향. 다만 성장 모멘텀들은 여전히 강력

＃밀리의서재

［DS투자증권 / 안주원 / 현재가 22,850원］

본격적인 실적 성장은 지금부터 시작

2023년 매출액과 영업이익 각각 23%, 148% 성장
2024년 매출액 720억원과 영업이익 151억원 전망
웹소설 시장 진출, 출판 분야 확대 등 성장 동력 많아

＃컨텍

［SK증권 / 나승두 / 현재가 16,500원］

위성도 꿰어야 보배다

더 큰 시장 형성되어 있는 다운스트림 부문
국내 최초 글로벌 GSaaS 솔루션 구축
우주 헤리티지 축적 시작

＃동국제강

［SK증권 / 이규익 / ＝매수 / 목표가 ＝16,000원 / 현재가 12,300원］

뭐로 보나 가장 낫다

부진한 업황에 전분기 대비 감익 시현
커버리지 내 가장 높은 배당 매력도
중국 철강 가격 상승 시기 주가 상승세도 가장 강할 것

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