(25-02-10.월) 테마종목 및 리포트 요약 정리

52주 신고가

SAMG엔터 , 유일로보틱스 , 알티캐스트 , 듀오백 , 한국무브넥스 , 파미셀 , 디어유 , 한국기업평가 , 필옵틱스 , 파마리서치 , 대덕 , 에치에프알 , 하이브 , JYP Ent. , 제일연마 , 코오롱티슈진 , 교보증권 , 와이지엔터테인먼트 , NH투자증권

외국인/기관 순매수 Top20

특징 상한가 및 급등종목

피아이이 7,640원(+29.93%)
: 유리 기판, 로봇AI/스마트팩토리 테마 상승 및 삼성전자 유리기판 시장 진출 모멘텀 지속 속 유리기판 검사 솔루션 보유 지속 부각에 상한가
케이알엠 3,380원(+30.00%)
: 2분기 낸드 가격 반등 및 K칩스법 기대감 지속 등에 반도체 관련주 상승 속 상한가
와이즈넛 17,000원(+29.97%)
: SK그룹, AI 로봇 사업 본격화 소식 등에 로봇AI 테마 상승 속 상한가
유일에너테크 1,505원(+29.97%)
: 현대차그룹, 전고체 라인 3월 본격 가동 소식 등에 2차전지 전고체 테마 상승 속 상한가
글로본 872원(+29.96%)
: 지난해 흑자전환에 상한가
SAMG엔터 19,790원(+29.94%)
: 지난해 영업이익 적자폭 축소 및 지난해 4분기 영업이익 7분기만에 흑자전환에 상한가
올릭스 26,700원(+29.93%)
: 美 일라이 릴리와 9,116.73억원 규모 공동개발 및 라이선스 계약 체결에 상한가
삼양엔씨켐 22,150원(+29.91%)
: 2분기 낸드 가격 반등 및 K칩스법 기대감 지속 등에 반도체 관련주 상승 속 상한가
휴림로봇 2,515원(+27.54%)
: 로봇/로봇AI/스마트팩토리 테마 상승 속 자율이동로봇 시장 강화 목적 中 오마크와 업무협약 체결 모멘텀 지속 등에 급등
이수스페셜티케미컬 41,700원(+24.29%)
: 현대차그룹, 전고체 라인 3월 본격 가동 소식 등에 2차전지 전고체 테마 상승 속 급등
레이크머티리얼즈 14,000원(+22.81%)
: 반도체 관련주 및 2차전지 전고체 테마 상승 속 급등
사피엔반도체 17,680원(+19.86%)
: 2분기 낸드 가격 반등 및 K칩스법 기대감 지속 등에 반도체 관련주 상승 속 급등
피노 5,560원(+19.70%)
: 모바일게임 테마 상승 속 지난해 영업이익 흑자전환에 급등
유일로보틱스 45,000원(+19.68%)
: SK그룹, AI 로봇 사업 본격화 소식 등에 로봇/로봇AI/스마트팩토리 테마 상승 속 급등
코아스템켐온 3,760원(+19.37%)
: 뉴로나타-알 신속 승인 프로그램 진행 최종 결정에 급등
에스엠코어 5,120원(+18.79%)
: 스마트팩토리 테마 상승 속 지난해 흑자전환에 급등
두산테스나 37,900원(+18.44%)
: 2분기 낸드 가격 반등 및 K칩스법 기대감 지속 등에 반도체 관련주 상승 속 급등
한빛레이저 5,760원(+17.67%)
: 삼성전자, 반도체 유리기판 시장 진출 추진 모멘텀 지속 등에 유리 기판 테마 상승 속 급등
하나머티리얼즈 29,100원(+17.34%)
: 반도체 관련주 상승 속 영업 환경 개선 전망 등에 급등
알에스오토메이션 20,150원(+17.22%)
: 반도체 관련주 및 로봇/스마트팩토리 테마 상승 속 정전용량식 로봇 구동모듈 관련 특허 출원 모멘텀 지속에 급등
이엘씨 5,950원(+17.13%)
: 지난해 적자폭 축소 속 급등
디아이씨 5,280원(+16.81%)
: SK그룹, AI 로봇 사업 본격화 소식 등에 로봇 테마 상승 속 급등
아이엠티 11,880원(+16.36%)
: 2분기 낸드 가격 반등 및 K칩스법 기대감 지속 등에 반도체 관련주 상승 속 급등
에이엘티 11,980원(+16.31%)
: 반도체 관련주 및 일부 양자암호/양자컴퓨팅 테마 상승 속 급등
유진로봇 9,710원(+15.73%)
: 로봇AI 테마 상승 속 정식품 제조공장 팔레트 물류이송 자동화 구축 소식에 급등
파인엠텍 6,130원(+14.15%)
: 폴더블 아이폰 초기 물량 약 800만대 추정 소식 등에 폴더블폰 테마 상승 속 급등
보로노이 118,300원(+13.75%)
: 미국암학회서 VRN11 임상 초기 데이터 발표 예정 소식에 급등
삼화전기 42,250원(+13.73%)
: 지난해 호실적 모멘텀 지속에 급등
셀바스AI 16,500원(+13.71%)
: 로봇AI 테마 상승 속 '셀비 노트 3.0 서버형' 조달청 공식 등록 완료 소식에 급등
넥스트바이오메디컬 53,000원(+13.37%)
: 넥스피어에프 FDA 혁신의료기기 신청 소식에 급등
아스테라시스 8,650원(+13.07%)
: 차세대 HIFU ‘쿨소닉’ 식약처 승인 완료 속 연내 FDA 승인 목표 추진 소식 등에 급등
와이씨 12,380원(+13.06%)
: 2분기 낸드 가격 반등 및 K칩스법 기대감 지속 등에 반도체 관련주 상승 속 급등
덕산네오룩스 34,500원(+12.38%)
: 폴더블 아이폰 초기 물량 약 800만대 추정 소식 등에 아이폰/플렉서블 디스플레이 테마 상승 속 급등
씨앤지하이테크 15,880원(+12.38%)
: 반도체 관련주 및 유리 기판 테마 상승 속 유리기판 1:10 관통홀 내벽에 구리 박막 형성 성공 소식에 급등
경방 6,810원(+11.27%)
: 지난해 실적 호조에 급등
한국무브넥스 8,490원(+11.13%)
: 보스턴다이내믹스 로봇 부품 공급 모멘텀 지속 등에 급등
티로보틱스 11,400원(+9.93%)
: SK그룹, AI 로봇 사업 본격화 소식 등에 로봇/로봇AI 테마 상승 속 급등
하이비젼시스템 19,600원(+9.93%)
: 폴더블 아이폰 초기 물량 약 800만대 추정 소식 등에 아이폰 테마 상승 속 급등
퀄리타스반도체 15,000원(+9.89%)
: 2분기 낸드 가격 반등 및 K칩스법 기대감 지속 등에 반도체 관련주 상승 속 급등
러셀 1,901원(+9.76%)
: 반도체 관련주 및 로봇/로봇AI 테마 상승 속 급등
한농화성 15,240원(+9.72%)
: 2차전지 전고체 테마 상승 속 지난해 영업이익 흑자전환에 급등
DB하이텍 42,650원(+9.64%)
: 반도체 관련주 상승 속 엘스패스 '실리콘 커패시터' 위탁 생산 모멘텀 지속에 급등
에코앤드림 26,150원(+9.41%)
: 지난해 흑자전환에 급등
듀켐바이오 11,140원(+9.22%)
: 치매 진단 증가에 따른 핵의학 영상 수요 급증 수혜 기대감 지속에 급등
알체라 1,846원(+9.17%)
: SK그룹, AI 로봇 사업 본격화 소식 등에 로봇AI 테마 상승 속 급등
HB솔루션 3,195원(+9.04%)
: 폴더블 아이폰 초기 물량 약 800만대 추정 소식 등에 플렉서블 디스플레이 테마 상승 속 급등
파미셀 9,690원(+9.00%)
: 지난해 호실적 등에 급등

테마시황

현대차그룹, 전고체 라인 3월 본격 가동 소식 등에 2차전지 전고체 테마 상승.
2분기 낸드 가격 반등 및 K칩스법 기대감 지속 등에 반도체 관련주 상승.
SK그룹, AI 로봇 사업 본격화 소식 등에 로봇/ 지능형로봇/AI 등 테마 상승.
폴더블 아이폰 초기 물량 약 800만대 추정 소식 등에 아이폰 테마 상승.
AI시대 MLCC 수요 증가에 따른 수혜 기대감 등에 MLCC 테마 상승.
트럼프 관세 우려 제한 속 우호적 환경 도래 분석 등에 게임/ 모바일게임 테마 상승.
엔터 업종 트럼프 관세 무풍 지대 및 BTS 완전체 활동 재개 기대감 등에 엔터테인먼트/ 음원/음반 테마 상승.
트럼프 대통령, 오는 10일 미국 수입 모든 철강·알루미늄에 대한 25% 관세 부과 방침 발표 소식 속 비철금속 테마 상승.
우크라이나 종전 논의 기대감 등에 일부 우크라이나 재건/ 건설기계 테마 상승.
삼성전자, 반도체 유리기판 시장 진출 추진 모멘텀 지속 등에 유리 기판 테마 상승.
식품·외식업체 가격 인상 소식 등에 음식료업종 테마 상승.
반면, 트럼프, 수입 철강 25% 관세 부과 우려 등에 철강 주요종목, 일부 철강 중소형 테마 하락.
트럼프, 상호 관세 우려 등에 자동차 대표주 테마 하락.
차익실현 매물 출회 등에 조선/ 조선기자재 테마 하락.

2차전지 전고체

현대차그룹, 전고체 라인 3월 본격 가동 소식 등에 상승

전일 일부 언론에 따르면, 현대차그룹이 배터리 내재화 전략의 핵심인 전고체 배터리 파일럿 라인을 다음달 본격 가동할 것으로 전해짐. 전고체 배터리는 에너지 밀도가 높으면서 화재 위험이 적어 '꿈의 배터리'라고 불리는 기술임. 현대차는 경기 의왕 연구소에 구축한 차세대 배터리 연구동 개소식을 3월 개최할 예정으로 이 연구동 안에는 전고체 배터리를 시험 생산할 수 있는 파일럿 라인이 구축된 것으로 전해짐. 파일럿 라인이 가동되면 현대차는 이곳에서 생산되는 시제품을 자사 전기차에 탑재해 성능과 양산성을 테스트할 전망이며, 업계에서는 연내 전고체 배터리가 탑재된 전기차 시제품이 나올 것으로 전망하고 있음.
아울러 한국전기연구원(KERI)은 언론을 통해 차세대전지연구센터 하윤철 박사팀이 KAIST 등과 산·학·연 협력 연구를 통해 전고체전지용 황화물계 고체전해질의 품질을 높이면서 생산시간도 기존 14시간에서 4시간으로 대폭 단축한 '업그레이드형 공침법' 개발에 성공했다고 밝힘. 하윤철 KERI 박사는 "기존 성과는 고체전해질 제조 방식에 공침 기술을 세계 최초로 도입했다는 점에 의의가 있었다면, 이번 업그레이드형은 공침법 원리를 상세하게 분석해 최적화를 실현하고, 더 좋은 결과물도 만들어낸 획기적 성과"라며, "전고체전지를 저렴한 비용으로 대량 생산하는 시대를 활짝 여는 마중물이 될 것"이라고 밝힘.
유일에너테크, 이수스페셜티케미컬, 한농화성, 씨아이에스, 대주전자재료 등 2차전지 전고체 테마가 상승.

반도체 관련주

2분기 낸드 가격 반등 및 K칩스법 기대감 지속 등에 상승

지난 6일 일부 언론에 따르면, 글로벌 메모리 반도체 업계의 낸드플래시 감산이 가속화하고 있는 것으로 전해짐. PC·모바일 시장 회복 지연으로 소비자향 낸드 제품 수요가 둔화하는 데다 AI 데이터센터에 쓰이는 기업용 SSD도 가격 하락에 직면했기 때문이며, 업계 1·2위인 삼성전자, SK하이닉스를 비롯해 마이크론, 키옥시아 등이 낸드 감산에 돌입했고, 웨스턴디지털도 지난달 말 낸드 생산량을 15% 줄이겠다고 발표한 것으로 알려짐. 메모리 업계가 일제히 감산에 돌입하면서 이르면 2분기부터는 낸드 가격 약세 흐름이 끝날 것으로 예상되고 있음.
한편, 전일 일부 언론에 따르면 여야가 반도체 R&D과 시설투자 세액공제 일몰 기한을 연장하고 공제율을 상향하는 ‘K칩스법’ 논의를 재개하기로 한 것으로 전해짐. 여야가 조기 대선 가능성과 맞물려 경쟁적으로 각종 입법을 추진하면서 지난해 무산된 K칩스법에도 화력이 붙을 것으로 전망되고 있으며, 기재위 조세소위는 11일 회의를 열고 반도체 세액공제 확대 방안이 담긴 조세특례제한법 개정안을 포함한 30여 개의 법안을 심사할 예정인 것으로 알려짐.
이와 관련, 삼성전자, DB하이텍, 삼양엔씨켐, 레이크머티리얼즈, 하나머티리얼즈, 케이알엠, 사피엔반도체, 알에스오토메이션, 아이엠티 등 반도체 관련주가 상승.

로봇/ 지능형로봇/AI 등

SK그룹, AI 로봇 사업 본격화 소식 등에 상승

지난 7일 일부 언론에 따르면, SK그룹이 SK텔레콤을 주축으로 한 AI 로봇 사업을 본격화할 것으로 전해짐. 그룹 계열사의 ‘인텔리전트 팩토리’ 구축에 투입될 로봇 기술을 상용화하고, 나아가 향후 범용인공지능(AGI) 기반의 휴머노이드 로봇 사업에 진출한다는 청사진을 그리고 있는 것으로 알려졌음. 특히, 최태원 SK그룹 회장이 그동안 여러 차례 AI 로봇 사업에 대한 높은 관심을 나타낸 만큼, 앞으로 그룹 내 ICT 계열사 간 긴밀한 협력을 통해 관련 생태계 구축을 가속화할 것으로 전망되고 있음.
IT 업계에 따르면, SK텔레콤은 올해 1월 경기도 성남시 판교에 위치한 ICT기술센터 내 AI 로봇 연구 조직을 서울 을지로 본사 사업부로 이전했으며, 연구 조직의 사업부 편입 조치는 AI 로봇 관련 상용 서비스 출시가 임박했다는 신호로 해석되고 있음. 해당 팀은 계열사 생산 시설에서 활용될 지능형 로봇 서비스 출시에 주력하고 있으며, 먼저 그룹 계열사인 SK하이닉스·SK온 등의 공장에 해당 로봇 서비스를 도입하고 차후 대외 사업으로 키우는 방향을 계획중인 것으로 알려짐. 또 최 회장의 구상에 따라 유영상 SK텔레콤 대표는 최근 사내 경영전략과 신사업 부문 등 여러 조직에 휴머노이드 로봇 관련 신규 프로젝트 기획을 주문했으며, 휴머노이드 로봇 관련 신사업 추진 계획과 유망 투자처 발굴 등을 핵심 과제로 선정한 것으로 알려졌음.
아울러 최근 테슬라가 휴머노이드 로봇 ‘옵티머스’ 대량생산을 위한 제조인력 채용을 공식화한 가운데, 이에 대한 기대감이 지속되고 있는 점도 긍정적으로 작용하는 모습.
피아이이, 피제이전자, 유일로보틱스, 디아이씨, 휴림로봇, 티로보틱스, 에스엠코어, 에스피시스템스, 와이즈넛 등 로봇/스마트팩토리 테마가 상승.

아이폰

폴더블 아이폰 초기 물량 약 800만대 추정 소식 등에 상승

일부 언론에 따르면, 글로벌 시장조사업체 트렌드포스(Trendforce)는 대만 매체 UDN이 Wccf테크(Wccftech)를 인용한 보고서를 토대로 애플이 내년 가을 첫번째 폴더블 아이폰을 출시할 계획이라고 전해짐. 초기 출하량은 800만~1000만대 수준으로 추정된다고 알려짐. 특히, 보고서는 애플이 2027년까지 출하량을 2,000만대로 늘리는 것을 목표로 하고 있다고 언급.
폴더블 아이폰은 갤럭시 Z 폴드 시리즈와 유사한 책 스타일 디자인으로 접었을 때 두께가 9.2mm, 펼쳤을 때 4.6mm로 왼쪽 접이식 디자인을 채택할 것으로 추정되고 있음.
하이비젼시스템, 덕산네오룩스, 비에이치, 이녹스첨단소재, 덕우전자, 와이엠티, LX세미콘 등 아이폰 테마가 상승.

MLCC

AI시대 MLCC 수요 증가에 따른 수혜 기대감 등에 상승

일부 언론에 따르면, AI 서비스 경쟁이 본격화하면서 반도체 시장뿐만 아니라 ‘전자산업의 쌀’로도 불리는 적층세라믹커패시터(MLCC) 또한 올해 새로운 전환점을 맞이할 것으로 전망되고 있음. 이는 IT업계가 AI 기능을 탑재한 전자기기를 앞다퉈 출시하는 가운데, 빅테크 기업들도 AI 인프라 투자를 늘리면서 MLCC 신규 수요가 계속 증가하고 있기 때문인 것으로 풀이되고 있음.
세계 MLCC 1위 기업인 일본 무라타는 최근 AI 서버 관련 MLCC 수요가 전년보다 2배 이상 증가할 것이라는 전망을 내놨음. 나카지마 노리오 무라타 사장은 “AI 서버에 사용되는 MLCC 수가 기존 서버보다 8배에 달해 AI 붐에 따른 관련 수요가 급증할 것”이라고 언급했음. 무라타가 글로벌 점유율 40%를 차지하고 있는 가운데, 삼성전기가 23% 수준으로 2위를 달리고 있으며, 특히, AI 서버용 MLCC는 무라타와 함께 삼성전기가 과점하고 있는 것으로 전해짐.
AI 시장 팽칭으로 AI 기능을 탑재한 PC, 스마트폰이 늘어나면서 특히 고용량 MLCC가 수혜를 누리고 있으며, AI PC만 하더라도 탑재되는 MLCC 수가 일반 PC보다 약 1.5~2배 더 많은 것으로 알려지고 있음.
SK증권은 삼성전기에 대해 IT 수요 부진에도 AI 가속기와 자율주행 및 차량 전동화 트렌드로 신규 수요가 지속될 것이라고 설명. 향후 AI 서버와 자율주행에서의 MLCC 채용량은 기하급수적으로 증가하나 대응 가능한 초소형 및 고용량 MLCC를 생산하는 기업은 소수에 불과하다고 분석. 삼성전기 1분기 영업이익은 1,901억원(+4%, YoY)을 기록할 것으로 전망. MLCC가 반등한다며, 1분기 출하량은 전분기대비 8% 증가, 가격은 플랫으로 가정했다고 설명.
삼화콘덴서, 삼성전기, 대주전자재료 등 MLCC 테마가 상승.

게임/ 모바일게임(스마트폰)

트럼프 관세 우려 제한 속 우호적 환경 도래 분석 등에 상승

NH투자증권은 보고서를 통해 트럼프 2.0시대 도래 이후 관세 부과 이슈로 대미 수출주에 대한 우려가 나타나고있지만, 콘텐츠 산업인 게임에 대해서는 별다른 제재가 없어 산업적으로나 주가측면에서 자유로울 것으로 분석. 오히려 지난해 말 이후 원화 약세에 따른 환율 상승이 나타나고 있어 글로벌 매출비중이 높은 국내 게임 업체들의 매출에 우호적인 환경이 나타나고 있다고 분석. 이와 함께 과도한 엔화 약세로 인하여 2025년에는 엔화가 강세로 돌아설 것으로 기대하며, 이에 따라 일본 게임주에 대한 관심도 필요하다고 밝힘.
아울러 최악의 시기였던 2022~2023년에 걸쳐 세팅된 게임업체들의 전략 변화(글로벌, 콘솔, 장르다변화) 이후 준비된 게임이 2025년 하반기부터 본격적으로 등장할 것으로 기대된다고 밝힘. ‘IP’ 측면에서 2025년 상반기 주목할 업체는 신작 출시가 예정되어 있는 캡콤(몬스터헌터), 올해도 매출 성장이 기대되는 크래프톤(PUBG), 중국으로의 지역 확장이 예정되어있는 시프트업(니케), 일본 야구시장에 도전하는 컴투스(프로야구Rising) 등이 있다고 언급.
컴투스, 밸로프, 이스트소프트, 시프트업, 넷마블, 엔씨소프트 등 게임/스마트폰 테마가 상승.

엔터테인먼트/ 음원/음반

엔터 업종 트럼프 관세 무풍 지대 및 BTS 완전체 활동 재개 기대감 등에 상승

도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 부과가 본격화되고 있는 가운데, 엔터 업종에 대해서는 관세 부과가 어려운 업종으로 분석되면서 수혜주로 분석되고 있음. 아울러 BTS 복귀와 블랙핑크의 월드투어 콘서트 소식도 호재로 작용하는 모습. 언론에 따르면, BTS는 이르면 6월부터 완전체 활동을 재개하고 블랙핑크는 하반기부터 월드투어콘서트를 여는 것으로 알려짐. 또한, 이달 24일로 예정된 에스엠의 신인 걸그룹 '하츠투하츠'가 데뷔할 예정. 에스엠의 신인 걸그룹 데뷔는 4년 3개월만임.
신한투자증권은 보고서를 통해 올해 한한령 해제, 중국 문호 개방 등이 기대된다고 밝힘. 지난 7일 우원식 국회의장-시진핑 중국 국가주석이 만나 양국 문화교류에 대해 긍정적으로 논의한 가운데, 우의장이 한한령 해제를 요청했고, 시주석은 “문화 교류는 양국 교류에 매력적인 부분으로 이 과정에서 문제가 불거지는 일은 피해야 한다”고 밝힘. 10월 경주 APEC 정상회의에 시진핑 주석의 11년만의 방한이 성사될 가능성이 높고, 한한령 해제 또한 유력해진 상황이라고 언급.
디어유, 에스엠, 스튜디오드래곤, 큐브엔터, 하이브 등 엔터테인먼트/음원/음반 테마가 상승.

비철금속

트럼프 대통령, 오는 10일 미국 수입 모든 철강·알루미늄에 대한 25% 관세 부과 방침 발표 소식 속 상승

트럼프 미국 대통령은 미국프로풋볼(NFL) 결승전인 슈퍼볼을 관람하기 위해 루이지애나주 뉴올리언스로 향하는 대통령 전용기에서 기자들에게 오는 10일 미국이 수입하는 모든 철강·알루미늄에 대한 25% 관세 부과 방침을 발표한다고 밝힘. 세부적인 부과 계획에 대해서는 전해지지 않고 있지만, 트럼프 대통령은 1기 행정부 당시에도 ‘무역확장법 232조’를 발동해 수입 철강에 25% 관세를 부과했던 바 있음. 알루미늄에 대한 관세는 10%였으며, 이후 조 바이든 행정부도 멕시코를 통해 우회수출되는 중국산 철강에 대한 원산지 기준을 강화한 바 있음.
앞서 트럼프 1기 시절 철강에 25%, 알루미늄에 10% 관세를 부과한 후 캐나다, 멕시코, 유럽연합(EU)과 한국 등에는 협상을 통해 수입할당량(쿼터) 제도를 적용한 바 있음. 시장에서는 이번 조치가 한국이 아닌 중국 기업을 조치로 해석하고 있으며, 한국 기업들의 반사 이익 기대감이 시장에서 부각되는 모습.
피제이메탈, 조일알미늄, 이구산업, 풍산, 남선알미늄 등 비철금속 테마가 상승.

우크라이나 재건/ 건설기계

우크라이나 종전 논의 기대감 등에 일부 관련주 상승

언론에 따르면, 마이크 왈츠 백악관 국가안보보좌관은 9일 공개된 NBC뉴스 인터뷰에서 "트럼프 행정부가 이번주 우크라이나에 대한 미국의 지원 비용 일부를 회수하기 위한 논의를 시작하려 한다"고 밝힘. 이어 "러시아 경제가 원활하지 않다. 트럼프 대통령은 푸틴 대통령을 협상 테이블로 끌어들이기 위해 제재를 가할 준비가 돼 있다"고 언급했음. 아울러 지난 8일 트럼프 대통령은 뉴욕포스트와 단독 인터뷰에서 푸틴 대통령과 직접 통화해 우크라이나 종전 방안을 논의했다고 밝힘.
JD 밴스 부통령이 마코 루비오 국무장관, 피트 헤그세스 국방장관, 키스 켈로그 러시아·우크라이나 특사와 함께 14~16일 열리는 뮌헨 안보회의에 참석할 예정인 가운데, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령도 참석할 예정으로 이 회의를 계기로 종전 논의가 본격화될 가능성이 제기되고 있는 것으로 전해짐.
HD현대인프라코어, 다산네트웍스, 전진건설로봇 등 일부 우크라이나 재건/건설기계 테마가 상승.

철강 주요종목

트럼프, 수입 철강 25% 관세 부과 우려 등에 하락

트럼프 대통령은 9일 "내일(현지시각 10일) 철강과 알루미늄에 대한 관세 부과를 발표할 예정"이라며 "미국으로 들어오는 어느 철강이든 25% 관세를 부과받게 될 것"이라고 밝힘. 이어 알루미늄에 대해서도 질문 받자 "알루미늄도 그렇다"고 언급했음. 한편, 트럼프 대통령은 첫임기 때도 국가 안보를 이유로 철강에 25% 관세를, 알루미늄에 10% 관세를 각각 부과했었으며 당시 한국은 미국과 협상을 통해 철강 관세를 면제받는 대신 수출 물량을 제한하는 쿼터제를 수용한 바 있음.
최상목 대통령 권한대행 부총리 겸 기획재정부 장관이 외교·통상 장관들과 도널드 트럼프 미국 대통령의 철강·알루미늄 관세 25% 부과 발표에 대한 대응 방안을 점검했음.
대한제강, 동국제강, 현대제철, 세아베스틸지주 등 철강 주요종목, 현대비앤지스틸, NI스틸, 부국철강 등 일부 철강 중소형 테마가 하락.

자동차 대표주

트럼프, 상호 관세 우려 등에 하락

트럼프 美 대통령은 지난 7일 이시바 시게루 일본 총리와의 정상회담 후 열린 기자회견에서 10일이나 11일 상호 관세와 관련한 구체적 계획을 발표할 예정이라고 밝힘. 외신에 따르면, 트럼프 대통령은 오는 11일이나 12일에 상대국이 미국에 부과한 관세와 동등하거나 유사한 수준으로 관세를 매기는 상호관세 조치를 발표할 계획이며, 거의 즉시 적용될 것으로 전해짐. 트럼프 관세 위협이 현실화됨에 따라 자동차 등 수출 의존도가 높은 업종을 중심으로 우려가 커지고 있음.
이와 관련, 기아, 한온시스템, HL만도, 현대차 등 자동차 대표주가 하락.

리포트요약

＃LX인터내셔널

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ▼34,000원 / 현재가 26,300원］

배당 서프라이즈

‘25년 실적 하향하며 목표주가 34,000원으로 수정 제시
4Q24 매출액 4.2조원(-7%qoq, +14%yoy), 영업이익 942억원(-39%qoq, +20%yoy), 순이익 -624억원(적전qoq, +26%yoy)으로 당사 추정 영업이익을 하회하는 부진한 실적
1Q25 매출액 4.0조원(-5%qoq, +6%yoy), 영업이익 884억원(-6%qoq, -20%yoy) 전망

＃LX인터내셔널

［NH투자 / 김동양,이승영 / ＝Buy / 목표가 ＝41,000원 / 현재가 26,300원］

4분기 실적은 일회성비용 영향

배당수익률 7.6%(배당기준일 2월 28일)
4분기 실적 Review: 일회성비용 영향

＃LX인터내셔널

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 26,300원］

깜짝 배당 증가

4Q24 영업이익 942억원(YoY +20.0%)으로 컨센서스 하회
기말 DPS 1,200원에서 2,000원으로 66.7% 상향 조정

＃넥센타이어

［신영 / 문용권 / ＝매수 / 목표가 ▼9,000원 / 현재가 5,420원］

북미 매출 차질이 아쉬운 상황

4Q24 매출 7조원(YoY+3%), 영업이익 155십억원(-76%), 영업이익률 2.2
유럽 매출은 양호한 흐름 지속 & 북미 매출 회복이 필요
‘25년 사업목표는 매출 3조원, 영업이익률은 높은 한 자릿수 목표.

＃넥센타이어

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ＝8,500원 / 현재가 5,420원］

예상됐던 4Q 부진. 수익성 회복이 절실한 `25년

생산기지 다변화와 규모의 경제가 이끌 수익성 개선
4Q24 Review: 영업이익 155억원(-76% YoY)으로 시장 기대치 하회
Valuation & Risk: 현재 주가는 PBR 0.3배로 상장 이후 최저 수준

＃넥센타이어

［현대차 / 장문수 / ＝BUY / 목표가 ＝8,000원 / 현재가 5,420원］

딜러망을 찵여오너라

4Q24 영업이익은 155억원(-75.9% yoy, OPM 2.2%)으로 컨센서스 48.2% 하회
4Q24 Review: 유통망 주요 거래선 경영 이슈 지속되며 아쉬운 실적 지속
Key Takeaways: 미국 차질 안정화와 유럽 정상화로 2025년 수익성 개선 목표

＃넥센타이어

［상상인 / 유민기 / ＝BUY / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 5,420원］

4Q24 Review - 아쉬운 북미지역 실적

4Q24 매출액 6,976억원, 영업이익 155억원 기록
2025년 매출액 3조원 +a, 영업이익률 8-9%, 연말 체코 2공장 100% 가동 목표

＃넥센타이어

［한국투자 / 김창호,최건 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 5,420원］

4Q24 Review: 낮아진 기대에도 못미친 실적

북미 매출 감소로 낮아진 컨센서스 대비 큰 폭 하회
2025년 가이던스와 당사 추정치 비교
투자의견 중립 유지. 영업 지표 개선 확인이 필요

＃넥센타이어

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▼8,800원 / 현재가 5,420원］

2025년 연중 개선 예상

4Q24 미국 매출 부진에 따른 Mix 악화, 원재료 부담 영향으로 부진
1) 유럽 램프업, 2) 가격 인상, 3) 북미 물량 회복에 따른 개선 예상
2025년 연중 실적과 주가의 회복/개선 방향성 여전히 유효하다는 판단

＃KCC

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 263,000원］

실리콘 경쟁사, 구조조정 계획 발표

작년 4분기 실적, 시장 기대치 상회
Elkem, 실리콘사업부문 전략적 리뷰 개시

＃KCC

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝BUY / 목표가 ＝350,000원 / 현재가 263,000원］

24~25년 사상 최대 실적 vs. 역사적 하단의 밸류에이션

4Q24 영업이익 컨센 23% 상회
1Q25 영업이익 QoQ +22% 개선 예상
2024년 사상 최대 실적 시현. 2025년에도 경신할 것. PBR 0.39배로 절대 저평가

＃대한항공

［한화투자 / 박수영 / ＝Buy / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 23,600원］

[4Q24 Review] 언제나 그랬듯 호실적

4Q24 Review: 별도 영업이익 4,765억원 기록, 컨센서스 상회
화물 여객 모두 난관이 예상되는 25년 상반기. 당분간 관망
합병으로 인한 시너지 효과는 여전히 기대. Top Pick 유지

＃대한항공

［유진투자 / 양승윤 / ＝BUY / 목표가 ▲35,000원 / 현재가 23,600원］

타의 추종을 불허하는

동사의 4분기 실적은 별도 기준 매출액 4조 296억원(+1%yoy), 영업이익 4765억원(+160%yoy, 11.8%OPM)을 기록
여러 불확실성 더해지는 가운데 동사 여객 수요 변함없고, 당사의 노선별 운임 추정에 따르면 주요 노선 운임 또한 견조
대한항공은 국내 경쟁사의 타의 추종을 불허하는 압도적인 사업자로 등극

＃대한항공

［미래에셋 / 류제현 / ＝매수 / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 23,600원］

본격화될 통합 시너지

4Q24 Review: 높은 탑승률과 낮은 유류비로 기대치 상회
아시아나항공 통합과 함께 운영 효율성 극대화

＃대한항공

［메리츠 / 오정하 / 현재가 23,600원］

4Q24 Re: FSC의 저력이 보였다

매출 4.5조원(+2% YoY), 영업이익 5,080억원(+15% YoY), 컨센서스 부합

＃대한항공

［iM / 배세호 / ＝Buy / 목표가 ＝31,000원 / 현재가 23,600원］

4Q24 Re: 견조한 실적 지속

2025년부터 아시아나항공 통합 시너지 기대
4Q24 영업이익 4,858억원(+70.9% YoY) 기록

＃대한항공

［삼성 / 김영호 / ＝BUY / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 23,600원］

4Q review- 볼수록 인상적인 실적

여객 부문 L/F는 방어했으나, Yield는 하락
화물 부문 Yield 강세 지속

＃대한항공

［상상인 / 이서연 / ＝BUY / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 23,600원］

4Q24 Review: 독보적인 항공사

4Q24 매출액 4조 5,018억원, 영업이익 5,080억원 기록
유가/환율 민감도 축소 중, 향후 합병 시너지 효과 역시 기대 사항

＃대한항공

［NH투자 / 정연승 / 현재가 23,600원］

상반기 불확실성 존재, 향후 국제선, 화물 운임 방어가 핵심

4분기 실적은 시장컨센서스 소폭 상회. 인건비 증가에도 연료비 절감, 화물 호조에 기인
화물 및 상반기 통합으로 인한 여객 노선 시정조치로 불확실성 존재. 상반기 국제선 여객, 화물 운임이 중요

＃대한항공

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝매수 / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 23,600원］

4Q24 Review: 걱정할 이유가 없다

환율, 인건비 등 어떤 불확실성 요인도 막지 못한 역대급 실적
최근 이슈들은 오히려 대한항공의 과점적 지위를 더 부각시킴
경쟁 리스크와 재무 우려 없던 시절의 프리미엄을 되찾을 기회

＃대한항공

［대신 / 양지환,이지니 / ＝Buy / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 23,600원］

화물운임 강세와 인수 축하금 미지급으로 예상을 상회

4Q24 (별도) 실적 매출액 4.0조원(+1.2%), 영업이익 4,765억원(+156%)
25년 아시아나 제외 연결 매출액 18.6조원, 영업이익 2조 1,759억원 전망

＃대한항공

［하나 / 안도현 / ＝BUY / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 23,600원］

4Q24 Re: 2025년 연결 실적이 관건

4분기 영업이익 4,765억원(+160%, 영업이익률 11.8%) 기록
2025년 여객사업 호조 전망하나, 화물사업 불확실성 커졌다
1분기부터는 아시아나항공 IS도 연결 실적에 반영

＃LG

［한화투자 / 엄수진,김예인 / ＝Buy / 목표가 ▼95,000원 / 현재가 72,800원］

[4Q24 Review] 지분법손익 악화로 인한 아쉬운 4분기 성적표

4Q24 매출액 1조 7,981억원(YoY -11.6%), 영업손실 2,272억원(YoY 적전)
4Q24 LG화학과 LG전자 發 지분법손익 악화가 주 원인
LG CNS 2월 5일 상장, 첫 날은 공모가 9.85% 하회

＃SGC에너지

［상상인 / 김광식 / ＝BUY / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 23,150원］

4Q24 Review - 현황 유지, 향후 행보에 주목

컨센서스 대비 하회
매각 무산, 사업 다각화는 지속
＇25년 가이던스 제시/역성장 반영된 주가이나 배당만으로도 매력적

＃미래에셋증권

［SK / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ▲11,000원 / 현재가 8,270원］

상업용 부동산 관련 우려에서 벗어나는 중

해외 상업용 부동산 관련 부담 전반적으로 완화 중
4Q24 지배순이익 2,349 억원(+흑전 YoY) 기록

＃미래에셋증권

［LS / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ＝10,500원 / 현재가 8,270원］

실적개선으로 주주환원 기반 강화

긍정적 실적추세 유지
투자자산 손실우려 경감
주주환원 강화기반 확보

＃미래에셋증권

［NH투자 / 윤유동 / ＝Buy / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 8,270원］

해외투자자산 손실 폭 축소 긍정적

기투자자산에 대한 높은 기대치

＃미래에셋증권

［키움 / 안영준 / ＝BUY / 목표가 ＝10,000원 / 현재가 8,270원］

턴어라운드 기대감을 가져볼 만한 시점

연간 지배주주순이익 176% (YoY) 증가
해외주식 브로커리지 호조, 사옥 매각차익 2,100억원 반영

＃미래에셋증권

［다올투자 / 김지원 / ＝BUY / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 8,270원］

해외로 인한 기대 유지

4Q24 Review. 연결 지배순이익 2,349억원(YoY 흑전, QoQ -19.3%)으로, 컨센서스 대비 -7.5% 하회
[수수료부문] (1) Brokerage 수익(QoQ flat). 해외주식 거래대금 증가 영향. 높은 평균 수수료율 기반과 함께, 해외법인 수익 기여까지 더해 확대 가능성 반영. (2) IB 수익 증가(QoQ +9.3%). 기존 예상과 달리 구조화금융 수수료수익 증가 영향
[비수수료부문] (1) 순이자이익 증가(QoQ +15.6%). 유가증권 이자수익 증가 및 RP매도 이자비용 감소 효과, (2) 운용 및 기타이익 감소(QoQ -18.6%). 수익 증가 요인들에도, 금리 변동성에 따른 유가증권 평가익 감소 영향

＃미래에셋증권

［유안타 / 우도형 / ＝Buy / 목표가 ＝10,800원 / 현재가 8,270원］

2025년 ROE 개선 기대

4Q24 순이익 컨센서스 부합
쉐어칸 인수 완료, 해외법인 이익 증가 기대

＃미래에셋증권

［한국투자 / 백두산,안현빈 / ＝매수 / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 8,270원］

나쁜 것은 뒤로 하고 다시 해외로

순이익 2,349억원으로 컨센서스에 부합
운용손익 관련 불확실성 점진적으로 완화 전망

＃경동나비엔

［신한투자 / 허성규,이병화 / ＝매수 / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 75,700원］

트리플 에이스

실적 추정치 대비 4분기 실적 하회했으나 성장세 지속
1) 하반기 북미 HVAC 시장 사업자로 등극, 2) 국내 나비엔매직 개시
Valuation & Risk: 1분기 실적에 대한 회의감 존재, 누군가에겐 기회

＃HD현대미포

［DS투자 / 양형모,강태호 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 111,200원］

선주의 중국 조선소 기피 시작되면 가장 큰 수혜

4분기 실적은 컨센서스 하회, 당사 추정치 상회, 2분기 6~7% OPM 예상
선주의 중국 조선소 자발적 기피 시작되면 가장 큰 수혜
중소형 선박은 발주, 실적 턴어라운드 등 변한 것은 없다

＃롯데케미칼

［삼성 / 조현렬 / ▼HOLD / 목표가 ▼62,000원 / 현재가 54,500원］

4Q24 review - 낮은 밸류에이션이 매력적이지 않은 시점

4Q24 review, 컨센서스 하회
1Q25 preview, 컨센서스 추가 하회 전망
View, 낮은 밸류에이션이 매력적이지 않은 시점

＃롯데케미칼

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ▼75,000원 / 현재가 54,500원］

시간이 필요

실적 추정치 조정하고 목표주가 75,000원으로 하향
4Q24 매출액 4.9조원(-6%qoq, -0%yoy), 영업손실 2,348억원(적지qoq, 적지yoy)으로 적자 지속
1Q25 매출액 4.8조원(-1%qoq, -5%yoy), 영업손실 1,243억원(적지qoq, 적지yoy)으로 전망

＃롯데케미칼

［NH투자 / 최영광 / ＝Hold / 목표가 ▼60,000원 / 현재가 54,500원］

길어지는 불황

업황 부진 장기화 전망
4Q24 Review: 컨센서스 하회

＃롯데케미칼

［미래에셋 / 이진호,김태형 / ＝Trading Buy / 목표가 ▼64,000원 / 현재가 54,500원］

재무구조 개선 노력 지속 중

4Q24 Review: 컨센 하회. 전분기 대비해서는 개선
1Q25 Preview: 한 걸음씩 내딛는 데 의의

＃롯데케미칼

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ▼80,000원 / 현재가 54,500원］

아직은 안개 속

긴 터널의 끝을 향해
4Q24 Review: 일회성 소멸에도 시황 부진 영향으로 컨센서스 하회
Valuation & Risk: 최악을 반영한 주가

＃롯데케미칼

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝매수 / 목표가 ▼87,000원 / 현재가 54,500원］

4Q24 Review: 쉽지 않은 적자 탈출

기대만큼 영업손실 폭을 줄이지 못했고 손상차손도 반영
끝이 보이지 않는 불황 속 목표주가를 28% 하향 조정
이제는 어설픈 회복보다 근본적인 구조조정에 더 주목할 필요

＃롯데케미칼

［SK / 김도현 / ＝매수 / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 54,500원］

적자의 점진적 축소, 25년 개선될 여건

4Q24 Review: 범용 적자 축소
25 년 점진적 개선될 적자
원재료 하향 안정화, 수요 측면의 개선

＃롯데케미칼

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝Neutral / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 54,500원］

축소되는 적자폭. 트럼프의 외교 정책이 중요

4Q24 영업이익 컨센 하회
1Q25 적자폭 축소
트럼프의 외교정책이 중요한 이유

＃지누스

［흥국 / 박종렬,송지원 / ＝BUY / 목표가 ▼28,000원 / 현재가 20,700원］

실적 턴어라운드는 지속

4Q OP 161억원(+852.1% YoY), 당초 전망치 상회
올해도 실적 턴어라운드는 지속 가능할 것

＃지누스

［KB / 김현겸 / 현재가 20,700원］

4Q24 실적 Review: 실적은 순항 중, 트럼프 수혜주로 기대

2024년은 턴어라운드의 해
반덤핑 이슈 진행 상황
2025년은 실적 정상화의 해

＃한섬

［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ▼21,000원 / 현재가 15,570원］

4Q24 Review : 부진함 속에서 확인한 긍정적 성과

소비 환경만 개선된다면

＃한섬

［NH투자 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ＝21,000원 / 현재가 15,570원］

비용 감축과 주주가치 제고 의지 확인

강력한 비용 감축 이행과 저평가 해소 의지 피력
4Q24 Review: 예상대로 부진한 실적

＃한섬

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ▼20,000원 / 현재가 15,570원］

늦더위와 소비 경기 침체 영향 지속

늦더위와 소비 경기 침체 영향으로 매출 감소
판관비 절감 노력 불구, 영업이익은 매출 부진 영향으로 감소세 지속
주주가치 제고 노력으로 주가 하방 경직성은 확보

＃롯데쇼핑

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 56,000원］

자산 재평가 완료

토지 자산에 대한 재평가 완료
4분기, 통상임금 관련 여파로 부진

＃롯데쇼핑

［한국투자 / 김명주,전유나 / ＝매수 / 목표가 ▼75,000원 / 현재가 56,000원］

4Q24 Review: 일회성 제외 시 무난한 실적

영업이익이 시장 기대치를 25.8% 하회
2025년 가이던스는 무난히 달성할 걸로 전망
비우호적인 소비와 수급 환경이 아쉬울 뿐

＃삼성카드

［SK / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 42,500원］

4Q24 Review: 건전성 안정화된 가운데 시장 성장을 상회하는 성장 기록

4Q24 지배순이익 1,331억원(-25.8% YoY)로 당사 추정치 부합하는 실적 기록
연체율 1% 초반에서 안정적으로 관리 중. 양호한 건전성 지표 바탕으로 취급고 성장 재개 움직임 나타나고 있으며 4Q24 중 개인 신판 성장률은 3.4% QoQ로 시장 1.8% QoQ 대비 높은 성장 기록

＃삼성카드

［한국투자 / 백두산,안현빈 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 42,500원］

기대에 부합한 실적

순이익 1,331억원으로 컨센서스에 대체로 부합
중립의견 유지. 다만 자산 및 이용금액 성장률 반등은 긍정적

＃신세계인터내셔날

［NH투자 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ▼13,000원 / 현재가 10,100원］

제로 베이스에서 다시 시작하기

유의미한 실적 반등은 상반기 이후로
4Q24 Review: 일회성 비용 반영에도 기대치 하회

＃LG유플러스

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ▲12,500원 / 현재가 10,500원］

새 술은 새 부대에 담는다

계절적 요인을 상회한 비용 이슈
수익구조에 변화 필요성

＃KT&G

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 109,200원］

＇25년에도 이어질 강한 주주환원

총 주주환원율 100% 수준
4분기, 일회성 비용 제외 시 양호

＃KT&G

［DS투자 / 장지혜,김대성 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 109,200원］

해외 담배 성장과 주주 환원으로 리레이팅

4Q24Re: 일회성 비용 및 건기식, 부동산 부진을 해외 담배로 상쇄
25년 해외 담배 성장 본격화 및 주주 환원 100% 이상 목표

＃NAVER

［한화투자 / 김소혜 / ＝Buy / 목표가 ▲290,000원 / 현재가 225,500원］

시총 35조에 아직 반영되지 않은 것

4Q24 매출액은 예상보다 호조세 기록
현재 시총에 반영된 것과 반영되지 않은 것

＃NAVER

［NH투자 / 안재민 / ＝Buy / 목표가 ＝280,000원 / 현재가 225,500원］

AI로 시작된 개인화. 매출 성장을 견인

AI를 적용하면서 나타난 긍정적 변화
무난한 4분기 실적 기록

＃NAVER

［흥국 / 김지현 / ＝BUY / 목표가 ▲290,000원 / 현재가 225,500원］

사업부 내 AI의 영향을 확인

4Q24 Review: AI 맞춤형 타겟팅 효과
2025년 AI 서비스 배치 시작

＃NAVER

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ▲285,000원 / 현재가 225,500원］

AI를 통한 코어 비즈니스 성장 가속 기대

4Q24 Review: 매출 & 영업이익 컨센서스 부합

＃NAVER

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝280,000원 / 현재가 225,500원］

확 젊어진 네이버! 그리고 진격의 커머스

흔들림 없는 캐쉬카우로 일회성 제외하고도 22% 증익 달성한 호실적
커머스 거래액 6% 성장하며 시장 성장률 4.6%p 초과 성장
젊어지는 네이버: 홈피드, 클립, 치지직, 그리고 블로그까지 1030 세대에 각인
커머스에 대한 의구심 해소만으로도 P/E 20배까지는 거침 없는 상승 기대

＃NAVER

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ＝Trading BUY / 목표가 ▲230,000원 / 현재가 225,500원］

기존 사업 개선만으로는 부족

무난한 실적, 아직 보여줘야할 것이 많은 상황
4Q24 Review: 기존 사업 회복 긍정적, 콘텐츠 성장성은 아직
Valuation & Risk: 성장 기대감 vs 낮아진 밸류에이션 매력

＃NAVER

［SK / 남효지 / ＝매수 / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 225,500원］

탑라인 성장 가능성 확인

영업이익 5,420억원(+33.7%)으로 컨센서스 부합
코어 사업 회복에 주목
상반기 point: 플러스스토어, AI

＃NAVER

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝BUY / 목표가 ▲270,000원 / 현재가 225,500원］

견조한 성장에 더해질 AI 모멘텀

코어 매출 성장과 일회성 매출로 이익 성장
플랫폼 경쟁력 강화 노력 지속
AI 서비스 적용 가시화

＃NAVER

［유진투자 / 정의훈 / ＝BUY / 목표가 ▲280,000원 / 현재가 225,500원］

24년은 광고, 25년은 커머스

4분기 매출액 2.89조원(+14%yoy), 영업이익 5,420억원(+34%yoy)으로 시장 컨센서스(5,294억원) 소폭 상회
올해는 특히 2분기 플러스 스토어 별도앱 출시를 앞둔 커머스 부문이 동사의 전체 실적 성장을 견인할 것으로 전망함
또한 각각의 사업부문에 적용될 동사의 온서비스 AI는 서비스 품질 개선에 기여할 것으로 기대됨

＃NAVER

［메리츠 / 이효진 / ＝Buy / 목표가 ▲300,000원 / 현재가 225,500원］

2025, 글로벌 peer와 갭 좁히기

신규 전략을 위한 마케팅비가 집행된 4분기 실적
2025, 기대를 저버리지 않을 성장 그리고 나아질 수급

＃NAVER

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ＝260,000원 / 현재가 225,500원］

커머스 긍정적 시그널 확인

4Q24 Review: 광고에 이어 커머스까지 긍정적 회복시그널
커머스 상반기에도 호실적 확인 시, 주가 지속적인 우상항 가능 전망

＃NAVER

［하나 / 이준호 / ＝BUY / 목표가 ▲270,000원 / 현재가 225,500원］

광고 매출 5조원 시대. Top Pick 유지

4Q24 Re: LY 일회성 정산금 제외 시 컨센서스 소폭 하회
연간 광고 매출 5조원 시대. 성장 가속화 전망

＃NAVER

［상상인 / 최승호 / ＝BUY / 목표가 ▲310,000원 / 현재가 225,500원］

모든 서비스에 AI 침투, 성장과 리레이팅 동시에 가능

4Q24 Review: 라인야후 제외해도 기초체력 증명한 실적
내수시장 점유율 회복에 AI까지 붙었다. 지금이 승부처, TOP-PICK 유지

＃NAVER

［한국투자 / 정호윤,황인준 / ＝매수 / 목표가 ＝260,000원 / 현재가 225,500원］

4Q24 Review: 강한 펀더멘털을 재확인

견조한 탑라인 성장률 확인
본업의 강력한 펀더멘털, 밸류에이션 회복으로 이어질 것
반등을 위한 조건은 충분히 마련되었다

＃이오테크닉스

［삼성 / 류형근,장민승 / ＝BUY / 목표가 ▼180,000원 / 현재가 143,000원］

모든 성장에는 성장통이 있다

Advanced Packaging 기여 장비들의 경우, 현재 다수의 퀄 테스트를 진행 중인 것으로 추정. 시점의 불확실성이 산재하나, 연내 긍정적 결과 기대 가능할 것
레이저 어닐링과 마커에서의 수요 회복이 나타나고 있는 만큼 현 주가 수준에서 추가 하락 Risk는 제한적

＃라온시큐어

［유진투자 / 박종선 / 현재가 2,215원］

4Q24 Review: 최고 매출액 달성

4Q24 Review: 역대 분기 및 연간 최고 매출액 달성. 수익성 개선으로 영업이익은 시장 기대치 상회
1Q25 Preview: 국내 모바일 주민등록증 발급 본격 확대(2025.3.14) 예정, 해외 진출 성장을 기대

＃대우건설

［BNK투자 / 이선일 / ＝매수 / 목표가 ▼4,200원 / 현재가 3,330원］

올해도 내실경영에 방점

4Q24 실적: 주택 및 플랜트 부문의 일회성 이익으로 컨센서스 상회
주택 리스크 관리와 해외 전략지역에 집중하는 내실경영 지속

＃한국항공우주

［한화투자 / 배성조 / ＝Buy / 목표가 ＝69,000원 / 현재가 51,700원］

[4Q24 Review] 결국 완제기 수출 수주가 관건

4Q24 Review: 영업이익 시장 기대치 하회
일회성 요인을 제하면 무난했던 4분기
결국 완제기 수출 수주가 관건

＃한국항공우주

［미래에셋 / 정동호 / ＝매수 / 목표가 ▼76,000원 / 현재가 51,700원］

이륙 시작의 원년

4Q24 Review: 영업이익 컨센서스 36.8% 하회
보수적 가이던스는 아쉽지만, 중장기 성장 방향성은 유지

＃한국항공우주

［BNK투자 / 이상현 / ＝매수 / 목표가 ▼66,000원 / 현재가 51,700원］

완제기수출의 중요성을 재차 확인

4Q24 영업이익 컨센서스를 35% 하회
＇24년 수주 목표 미달

＃한국항공우주

［유진투자 / 양승윤 / ＝BUY / 목표가 ＝68,000원 / 현재가 51,700원］

예열, 또 예열

한국항공우주의 4분기 실적은 매출액 1조 948억원억원(-27%yoy), 영업이익 422억원(-73%yoy, OPM 3.9%). 영업이익 기준 시장 컨센서스(666억원) 하회
국내 개발 및 양산 사업 순조로웠지만, 완제기 부문에서 폴란드 FA-50PL 진행률 매출 인식이 예상보다 더뎠고, 이라크 기지재건에서 예정원가 악화로 190억원 충당금을 또 쌓음

＃한국항공우주

［신한투자 / 이동헌,이지한 / ＝매수 / 목표가 ▼63,000원 / 현재가 51,700원］

4Q24 Re 일회성 쇼크, 길어지는 회복

아쉽지만 가장 긴 호흡의 방산주
4Q24 Review: 일회성 쇼크, 낮아진 ’25년 눈높이
Valuation & Risk: 해외 수주 시점의 불확실성

＃한국항공우주

［현대차 / 곽민정 / ＝BUY / 목표가 ＝72,000원 / 현재가 51,700원］

4Q24 Review: 제비가 박씨를 물고 오고 있는 중

4Q24 동사의 실적은 매출액 1조 948억원 (+20.7% qoq, -27.5% yoy), 영업이익 421억원 (-44.8% qoq, -72.7% yoy)를 기록하면서 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 하회함
2H25부터는 가파른 실적 회복세가 기대됨에 따라, 1H25가 매수 기회라고 판단됨

＃한국항공우주

［교보 / 안유동 / ＝Buy / 목표가 ＝77,000원 / 현재가 51,700원］

26년(12M Fwd 기준)실적 비중이 높아지는 6월 전 적극매수 추천

4Q24 Review: 영업이익 기준 시장예상치 큰 폭 하회
공장이 바쁘게 가동 될 26년. 25년 대비 26년 매출 47% 성장 기대

＃한국항공우주

［한국투자 / 장남현 / ＝매수 / 목표가 ＝67,000원 / 현재가 51,700원］

다가오는 성장의 해

일회성 비용 반영으로 영업이익 컨센서스 36.8% 하회
2025년은 성장의 해가 될 것

＃한국항공우주

［NH투자 / 이재광,이승영 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 51,700원］

올해는 실적 성장 보여줄 것

올해 수출 및 국내 양산 비중 상승으로 수익성 상승될 것
4Q24 Review: 일회성 비용 제외하면 컨센서스 대체로 부합

＃한국항공우주

［키움 / 이한결 / ＝BUY / 목표가 ▼74,000원 / 현재가 51,700원］

수주잔고는 꾸준히 우상향 중

4분기 영업이익 421억원, 어닝 쇼크
25년 약 8.5조원의 수주 가이던스 제시

＃한국항공우주

［다올투자 / 최광식 / ＝BUY / 목표가 ▲73,000원 / 현재가 51,700원］

2025년에 증익. 기회다

비록 4Q24 실적은 고마진 완제기 수출과 기체부품의 매출 감소, 개발비 증가로 실망스러웠지만, 2025년은 반대로 완제기 수출과 기체부품이 크게 성장하고, 개발비도 미래를 위한 투자. 잔고와 내수방산 사업에서 2026년까지 가파른 증익은 명약관화
적정주가를 상향하며 매수 추천드림

＃한국항공우주

［삼성 / 한영수 / ＝BUY / 목표가 ▼68,000원 / 현재가 51,700원］

관건은 완제기 수출 수주

4분기 영업이익이 시장 예상을 37% 하회. 이라크 기지 재건 사업 관련 일회성 비용이 반영되었기 때문. 기체 부품 사업도 보잉의 파업 영향으로 둔화
이라크 기지 재건 사업은 마무리 단계. 기체 부품 사업도 연간 실적 기준으로는 회복 추세. 반면 완제기 수출 부문은 수주와 매출이 모두 기존 목표에 크게 미달
순연된 대형 수출 프로젝트의 수주 여부가 모멘텀과 실적 전망 모두에 중요한 국면

＃LG생활건강

［유안타 / 이승은 / ▼Hold / 목표가 ▼320,000원 / 현재가 309,500원］

과거의 영광을 보여주세요

4Q24 Review: 영업이익 시장기대치 하회
2025F Outlook: 한 자릿수 중반 가이던스 제시

＃스카이라이프

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ▼5,400원 / 현재가 4,395원］

빅배스 끝내고 새롭게 출발

4분기 일회성 퇴직 비용 영향으로 56억원 영업손실 기록
4분기 가입자 방어, 전분기비 개선되었지만 여전히 장기 평균 하회하며 부진
2025년 200억대, 2026년 400억대 영업이익으로 단계적 이익 정상화 기대
가입자 회복 지연을 반영함에 따라 목표주가 5,400원으로 하향 제시

＃스카이라이프

［신한투자 / 김아람 / ＝매수 / 목표가 ＝5,500원 / 현재가 4,395원］

어려운 업황에서 살아남기

배당수익률 8%대 주가는 매도 실익 없어
4Q24 Review: 어려운 업황
Valuation & Risk: 24년보다 나을 25년, 추가적인 주가 하락 제한적

＃스카이라이프

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Hold / 목표가 ＝5,200원 / 현재가 4,395원］

비용 절감에 고군분투

4Q24 Review: 연결 영업적자 -56억원으로 시장 컨센서스 하회
2025년 연결 영업이익 201억원(흑전 YoY) 전망

＃스카이라이프

［대신 / 김회재 / ＝Marketperform / 목표가 ＝5,600원 / 현재가 4,395원］

가시권에 들어온 수익성 회복

4Q24 매출 1.7천억원(-2% yoy), OP 46억원(+31% yoy)
방송 가입자 감소 중이나, 추세는 완화. 인터넷/모바일 성장세 지속
감가비/마케팅비 부담 완화. N/W 비용 부담만 완화되면 수익성 회복

＃리노공업

［삼성 / 류형근,장민승 / ＝BUY / 목표가 ▲280,000원 / 현재가 215,500원］

오래 기다리셨습니다

그간 Top Line 성장을 제약해온 양산용 소켓 수요 부진 Risk가 해소 국면에 진입
R&D용 소켓 수요가 견조한 만큼 2025년에도 40% 중반의 이익률을 유지할 것
양산용 소켓 수요 반등으로 매출 성장이 재개되는 만큼, 수익성에 대한 재평가가 필요한 시점

＃LG전자

［메리츠 / 양승수 / ＝Buy / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 79,600원］

NDR 후기: 우려 속 기회

2월 3일 ~ 2월 5일 NDR을 통해 LG전자에 대한 시장 우려 점검
관세 영향, 물류비 동향, 인도 IPO 등이 투자자들의 주요 질의사항
당사는 상반기 과도한 우려의 완화 과정 속에서 펀더멘털 및 모멘텀 강화 예상

＃셀트리온

［DB금융투자 / 이명선 / ＝Buy / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 179,600원］

분기 첫 매출 1조원 달성

분기 최초 매출 1조원 달성
신약개발사로 거듭나기
올해는 수익성 개선으로 합병 시너지 기대

＃셀트리온

［키움 / 허혜민 / ＝BUY / 목표가 ▼220,000원 / 현재가 179,600원］

4분기 기대치 하회 전망. 신제품 성장 지속

CMO 물량과 4분기 비용 집중으로 기대치 하회 전망
상반기 기저효과, 하반기 신제품 효과 기대

＃컴투스

［NH투자 / 안재민 / ＝Buy / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 46,650원］

서머너즈워가 끌고, 야구게임이 밀고

20년 된 컴투스프로야구, 이제는 일본 열도 공략
서머너즈워가 끌고, 야구게임이 밀고

＃CJ CGV

［KB / 최용현 / ＝BUY / 목표가 ▼6,100원 / 현재가 5,180원］

4Q24 Review: 관객 수 회복세 더디나 중국은 기대

4Q24 Review: 관객수 부진 지속
1Q25: 중국에 주목
2025년 재무적 개선 모습 보여줄 필요

＃CJ CGV

［대신 / 김회재 / ＝Buy / 목표가 ▼9,000원 / 현재가 5,180원］

거의 다 왔습니다.

4Q24 매출 5.9천억원(+71% yoy), OP 170억원(+1% yoy)
비중 52%인 국내/중국의 회복세 지연, 타지역은 19년 수준 또는 그 이상
OP 24년 759억원(+51% yoy), 25E 1,446억원(+90% yoy)

＃한화엔진

［한국투자 / 강경태,남채민 / ＝매수 / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 22,150원］

완벽한 턴어라운드, 2025년에도 성장 지속

영업이익은 당사 추정치를 9% 하회, AM 부문 재고자산 조정 영향
3년치 일감을 가진 선박엔진, 본격적으로 성장하는 AM 수익으로 실적 성장 지속

＃비에이치아이

［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ▲28,000원 / 현재가 19,830원］

수주 확대, 외형 성장 가속화

4Q24 실적이 시장 기대치 상회
올해 실적 성장률, 작년보다 높아질 전망

＃수성웹툰

［하나 / 최재호,서지혁 / 현재가 5,890원］

K-웹툰 종합 콘텐츠 기업으로 변모, 가치 재평가 기대

K-웹툰 종합 콘텐츠 기업으로 변모, 밸류에이션 재평가 기대
안정적 수익 모델 웹툰 플랫폼 ‘투믹스’를 통한 고성장 전망
2025년 매출액 1,481억원, 영업이익 205억원 전망

＃현대글로비스

［LS / 이재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝170,000원 / 현재가 133,000원］

[NDR 후기] 꾸준히 순항 중

단지 가정이 달랐을 뿐
PCTC선 시황 점검: 변수는 환경규제

＃아모레퍼시픽

［유안타 / 이승은 / ＝Buy / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 118,700원］

손상차손 영향 제한적, 2025년 전망 긍정적

영업이익 호조에도 불구하고 손상차손 영향으로 주가 하락
2024년 손상차손 영향 제한적, 중장기 성장 전망 여전히 긍정적

＃파트론

［대신 / 박강호 / ＝Buy / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 7,360원］

밸류에이션 저평가 지속

4Q24 영업이익(113억원)은 종전 추정과 컨센서스를 상회
자기주식 소각 추진 등 밸류에이션 저평가에 초점
2025년 성장 정체는 부담으로 작용

＃네오팜

［하나 / 박은정,김다혜 / 현재가 11,840원］

4Q24 Review: 컨센서스 부합

4Q24 Review: 컨센서스 부합
화장품 매출 13% 성장, 수출 비중은 14%
2025년: 국내 성장 채널 확대 + 수출 지역 다변화 목표

＃BNK금융지주

［유안타 / 우도형 / ＝Buy / 목표가 ▲15,500원 / 현재가 11,660원］

가장 큰 폭의 주주환원율 상승 기대

4Q24 순이익 컨센서스 부합
상반기 400억원 자사주 매입 발표
투자의견 Buy, 목표주가 15,500원 14.8% 상향

＃DGB금융지주

［삼성 / 김재우,박준규 / ＝HOLD / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 9,280원］

4Q 실적: 25년 이익 정상화 및 주주환원 강화가 관건

4Q 당기순손실 318, 예상 하회 - 연간 이익 2,208억원으로 43.1% y-y 감소
선제적 비용 인식으로 25년 실적 정상화 여력 확대에 초점 필요
향후 관건은 실적의 가시적인 반등, CET-1 비율 회복, 그리고 주주환원 강화 확인

＃DGB금융지주

［LS / 전배승 / ▲Buy / 목표가 ▲11,000원 / 현재가 9,280원］

강화된 주주환원과 25년 큰 폭의 실적 개선

24년 배당성향 급증. 25년 총주주환원 수익률 10% 수준 예상
PF 부담 축소로 25년 큰 폭의 이익증가 예상

＃DGB금융지주

［신한투자 / 은경완,박현우 / ＝매수 / 목표가 ▲10,500원 / 현재가 9,280원］

실적 기저효과에 주목할 시점

극단적으로 낮은 PBR 회복 기대
4Q24 Review: 대규모 비용 인식으로 어닝쇼크 기록
Valuation & Risk: 실적 부진에도 주가 하방 리스크는 제한적

＃DGB금융지주

［SK / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 9,280원］

예상된 실적 부진, 예상을 넘어선 주주환원

4Q24 지배지분 순손실 318 억원(적자지속 YoY) 기록
적극적인 RWA 재배분으로 예상을 상회하는 주주환원 발표

＃DGB금융지주

［메리츠 / 조아해 / ＝Buy / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 9,280원］

4Q24 Review: 달라질 2025년

4Q24 지배주주순손실 318억원: 컨센서스 하회
Valuation 매력도 부각 시기

＃DGB금융지주

［하나 / 최정욱 / ＝BUY / 목표가 ▲11,500원 / 현재가 9,280원］

어두웠던 터널에서 벗어날 전망. 턴어라운드 스토리 기대

적자 시현에도 향후 이익추정치 상향과 주주환원 확대 노력을 반영해 목표가 상향
RWA 4% 성장 기조 유지시 자본비율 개선 추세 가능. 주주환원 규모도 기대치 상회
턴어라운드 스토리 충분히 부각 가능. 낮은 PBR로 투자자들의 관심 점차 커질 것

＃DGB금융지주

［한국투자 / 백두산,안현빈 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 9,280원］

2025년 반등폭이 관건

순손실 318억원. 비이자이익과 판관비가 예상 대비 부진
중립의견 유지. 가장 본질적 이슈인 수익성 개선이 필요한 시점

＃파크시스템스

［삼성 / 류형근,장민승 / ＝BUY / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 231,500원］

팔방미인으로 거듭나기

후공정에서의 도약
미래를 위한 준비

＃에어레인

［한국투자 / 윤철환,이재성 / 현재가 13,220원］

Do you know 기체분리막?

국내 유일, 글로벌 플레이어
다양한 사용처: 1) 질소 발생장치
다양한 사용처: 2) 바이오가스 고질화, 3) 이산화탄소 포집
2024년 고성장, 2025년 고성장 전망

＃하나머티리얼즈

［삼성 / 류형근,장민승 / ＝BUY / 목표가 ▼36,000원 / 현재가 24,800원］

보릿고개가 지나간다

보릿고개의 배경
반전의 열쇠

＃JB금융지주

［LS / 전배승 / ＝Hold / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 18,960원］

단기간에 밸류업 목표 근접

25년 총주주환원율 45% 달성 목표 설정
4분기도 호실적. 26년 ROE 목표 13% 조기 달성

＃JB금융지주

［KB / 강승건,이광준,정다원 / ▼HOLD / 목표가 ▲22,000원 / 현재가 18,960원］

4Q24 Review: 전략 대출 상품 기여도 회복 필요

투자의견 Hold 하향, 목표주가 22,000원으로 상향
4Q24 지배주주순이익 1,144억원, +23.5% YoY, 컨센서스 상회

＃JB금융지주

［하나 / 최정욱,김현수 / ＝BUY / 목표가 ▲22,500원 / 현재가 18,960원］

배당가능이익 논란 있지만 주주환원 확대는 굳건할 전망

4분기 실적 컨센서스 큰폭 상회. 2024년 ROE는 업계 최상위인 13.0%를 기록
올해 자사주 매입 1,100억원 이상 예상. 배당가능이익 논란은 해소 가능할 전망
4분기 CET 1 하락 폭 컸지만 향후 CET 1 비율은 최소 12.5% 안정적 유지 예상

＃올릭스

［대신 / 이희영 / 현재가 20,550원］

새해 첫 선물

Eli Lilly와 9천억 규모 기술이전 성공
OLX702A: MASH/비만 First-in-class 기대
기타 파이프라인 및 GalNAc 플랫폼 기술이전 가능성 유효

＃올릭스

［유진투자 / 권해순 / 현재가 20,550원］

일라이 릴리와 기술 이전 계약 체결

RNA간섭(RNA interference: RNAi) 플랫폼 기술 기반의 신약 개발 기업, 국내 RNA 치료제 개발 분야에서 가장 앞서 있는 바이오텍
2월 7일 ORX75016(OLX702A, 호주 임상 1상 중, MASH 치료제 적응증)를 일라이 릴리에 기술이전 발표
기술이전 계약 규모($630mn, 9,117억원)는 현재 기업 가치(3,793억원)를 상회, 개발 성과에 따라 계약 수정 가능

＃올릭스

［NH투자 / 한승연 / 현재가 20,550원］

2025년 국내 바이오텍 첫 대형 딜 주인공

OLX702A 대형 기술수출 성공: Eli Lilly와 올릭스 입장 해석
빅파마의 MASH 시장 관심 확대 국면: 국내 대표 MASH 3社 주목

＃올릭스

［신한투자 / 엄민용,정희령 / 현재가 20,550원］

글로벌 MASH 모두 제치고 릴리 계약

노보 노디스크와 올릭스가 경쟁하는 구도라니
siRNA 플랫폼 검증 완료, 이제 시작
Valuation & Risk

＃올릭스

［키움 / 허혜민 / 현재가 20,550원］

가장 중요한 빅파마와의 첫 물꼬! 터졌다

siRNA에 많은 것을 알고 있는 릴리가 선택한 차세대 물질
추가 모멘텀. 탈모 치료제 기대
기술도 기업가치도 레벨업

＃올릭스

［메리츠 / 김준영 / 현재가 20,550원］

비만 선두 주자 Eli Lilly와 라이선스 계약

Eli Lilly의 선택을 받은 OLX75016
Eli Lilly의 OLX75016 선정 이유: 1) GLP-1 파트너 찾기 2) 계속적인 RNA 치료제 파이프라인 확보
MARC1 RNA 치료제의 미래

＃SG

［지엘리서치 / 박창윤 / 현재가 3,380원］

친환경 에코스틸 아스콘 중심 성장세 기대

전국 9개 아스콘 공장 보유, 연간 최대 CAPA 4,658억원 규모
친환경 아스콘 에코스틸아스콘 개발. 시공 사례 다수 확보

＃크래프톤

［NH투자 / 안재민 / ＝Buy / 목표가 ▲550,000원 / 현재가 383,000원］

PUBG라는 무서운 IP

또 한 번의 성장
PUBG의 레벨 업과 신작 성과

＃한화시스템

［한화투자 / 배성조 / ＝Buy / 목표가 ▲31,000원 / 현재가 25,300원］

[4Q24 Review] 필리조선소 잠재 가치 반영은 합리적

4Q24 Review: 영업이익 시장 기대치 하회
올해도 기대해 볼만한 방산 수주
필리조선소 잠재 가치 반영은 합리적

＃한화시스템

［신한투자 / 이동헌,이지한 / ＝매수 / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 25,300원］

4Q24 Re 일시적 쇼크, 우상향 궤도 유지

사업 확장의 변동성은 도전 정신으로 해석
4Q24 Review: 일회성 반영으로 예상치 하회
Valuation & Risk: 그룹사 및 신사업 투자 추이의 변동성

＃한화시스템

［DB금융투자 / 서재호 / ＝Buy / 목표가 ▲30,000원 / 현재가 25,300원］

실적 성장과 더해지는 스토리

4Q24 Review- 영업이익 291억원, 컨센서스 하회
방산 부문 25년 10%대 성장, 필리조선소는 26년 흑전 기대

＃한화시스템

［유진투자 / 양승윤 / ＝BUY / 목표가 ▲31,000원 / 현재가 25,300원］

분기 실적보다 중요한 것

한화시스템의 4분기 실적은 매출액 9,335억원(+19%yoy), 영업이익 291억원(+59%yoy, OPM 3.1%)을 기록하며, 시장 컨센서스 420억원을 하회
2025년 실적 가이던스는 방산 및 ICT 모두 10% 매출액 성장 전망

＃한화시스템

［교보 / 안유동 / ＝Buy / 목표가 ▼30,000원 / 현재가 25,300원］

26년(12M Fwd 기준)실적 비중이 높아지는 6월 전이 매수기회

4Q24 Review: 영업이익 시장예상치 하회
25년 UAE, 사우디 천궁 MFR 대량 양산시기, 필리 26년 이후 흑자전환 기대

＃한화시스템

［한국투자 / 장남현 / ＝매수 / 목표가 ＝32,000원 / 현재가 25,300원］

일시적 부진, 걱정할 것은 없다

영업이익 컨센서스 31% 하회
방산 수출 증가라는 확실한 성장 동력

＃한화시스템

［NH투자 / 이재광,이승영 / ＝Buy / 목표가 ＝34,000원 / 현재가 25,300원］

미 해군 함정건조 및 MRO 사업 기대

올해 미국 필리조선소 실적 연결로 매출 급증 예상
4Q24 Review: 전년비 실적 증가세 지속

＃한화시스템

［다올투자 / 최광식 / ＝BUY / 목표가 ▲34,000원 / 현재가 25,300원］

손익에 한화오션 빼고, 필리 들어오고

증익 한화오션을 지분법에서 제거하지만 SOTP Valuation에서 적정가치에 손해는 없음
필리조선에 대한 가이던스가 2025년에 적자폭 축소, 2026년에 흑자전환이어서 사실이라면 역시 FWD 3년에 차이 없음
동사 주가는 미국 조선업을 조금 기다려야 하지만 우주 사업들에 달려있음

＃한화시스템

［키움 / 이한결 / ＝BUY / 목표가 ▲31,000원 / 현재가 25,300원］

본업 성장세 지속, 필리조선소의 회복이 관건

4분기 영업이익 219억원, 어닝 쇼크
올해도 견조한 실적 성장세 및 수주 확대 전망

＃SK케미칼

［SK / 김도현 / ＝매수 / 목표가 ＝56,000원 / 현재가 40,950원］

본업은 좋지만, 여전히 아쉬운 SKBS

4Q24 Review: 견조한 본업
본업은 좋지만, 여전히 아쉬운 SKBS
고부가가치 제품 Mix 개선은 긍정적

＃효성중공업

［상상인 / 김광식 / ＝BUY / 목표가 ▲630,000원 / 현재가 503,000원］

4Q24 NDR Review - 리스크 해소=GAP 축소

4분기: 일회성 제외 시, 더욱 놀라운 결과
NDR Review: 낮아지는 우려, 기대되는 성과

＃현대오토에버

［DB금융투자 / 남주신 / ＝Buy / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 147,700원］

4Q24 Review: SDV로 향한 중장기 성장 지속

4Q24 서프라이즈 기록
25년 더블디짓 성장률 유지 예상

＃우리금융지주

［한화투자 / 김도하,권지우 / ＝Buy / 목표가 ＝21,000원 / 현재가 15,390원］

비과세 배당, 이건 크다

4Q24 지배 순익 4,261억원(+526% YoY), 컨센서스 상회
고배당주의 비과세 배당은 의미가 크다

＃우리금융지주

［DB금융투자 / 나민욱 / ＝Buy / 목표가 ＝20,000원 / 현재가 15,390원］

돋보이는 관리 노력

4Q24P Review - 기대치 상회
12%를 상회한 CET1비율
35%보다 높아질 수 있는 환원율

＃우리금융지주

［삼성 / 김재우,박준규 / ＝HOLD / 목표가 ＝20,000원 / 현재가 15,390원］

4Q 실적: 점진적 개선 진행형

4Q 당기순이익 4,260억원, 연간 이익 3.09조원으로 예상 상회
CET-1 비율 12.08%로 13bp q-q 상승 - 연말까지 12.5% 조기 달성 목표
향후 실적의 질적 및 양적 개선과 더불어 주주환원 강화에 대한 가시성 제고가 관건

＃우리금융지주

［신한투자 / 은경완,박현우 / ＝매수 / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 15,390원］

자본비율 제고 의지 확인

보험사 인수 불확실성 해소 기대
4Q24 Review: 희망퇴직 비용 이연으로 기대치 상회
Valuation & Risk: FY25F TSR 9.8%

＃우리금융지주

［NH투자 / 정준섭,이승준 / ＝Buy / 목표가 ▲23,000원 / 현재가 15,390원］

고배당 매력 극대화될 전망

실적과 자본비율 관리 반영해 목표주가 상향
자본비율 서프라이즈 + 비과세 배당 도입
4Q24 지배순이익 4,261억원, EPS 574원(+533% y-y)

＃우리금융지주

［LS / 전배승 / ▲Buy / 목표가 ＝18,500원 / 현재가 15,390원］

적극적 자본관리와 주주환원 진전

25년 총주주환원율 35% 상회 예상. 비과세 배당 추진
비은행 이익기여도 지속 확대 예상
기존 목표주가 유지. 주가 상승여력 확대로 매수의견으로 상향

＃우리금융지주

［SK / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ＝20,000원 / 현재가 15,390원］

주주가치 제고를 위한 최선의 노력 중

주주가치 제고를 위한 최선의 노력 중
4Q24 지배순이익 4,261 억원(+525.6% YoY) 기록

＃우리금융지주

［키움 / 김은갑,손예빈 / ＝BUY / 목표가 ＝22,000원 / 현재가 15,390원］

ROE 정상화, ROE 대비 낮은 PBR

이익규모 정상화, 자본비율 상승
DPS 상향, 자기주식 매입 확대 등 주주환원 강화

＃우리금융지주

［하나 / 최정욱,김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝20,500원 / 현재가 15,390원］

모멘텀을 기다리며

컨센서스 상회했지만 명예퇴직비용 이연 인식 제외시 실질적으로는 기대치 하회
CET 1 비율 상승했지만 2025년 자사주 매입/소각 규모는 1,500억원에 그칠 전망
동양/ABL생명 인수는 확실한 모멘텀 요인이지만 불확실성 장기화되고 있는 상황

＃우리금융지주

［한국투자 / 백두산,안현빈 / ＝매수 / 목표가 ＝20,000원 / 현재가 15,390원］

묵묵한 한걸음이 모여

순이익 4,261억원으로 컨센서스 9% 상회
자본비율에 대한 불확실성 완화

＃현대무벡스

［iM / 이상헌 / 현재가 4,170원］

AI와 로보틱스 스마트 물류 이끌면서 실적 개선 가속화

AI 기술과 로보틱스 기반 물류 자동화 솔루션 전문 기업
인건비 등 비용절감을 위하여 AI와 로보틱스 등이 적용된 스마트 물류 수요 증가 ⇒ 동사 신규수주 확대 본격화 되면서 성장성 가속화
수주확대로 인한 매출증가 및 원가절감 등으로 수익성 개선 가속화

＃SK바이오팜

［한국투자 / 위해주,이다용 / ＝매수 / 목표가 ▲160,000원 / 현재가 127,900원］

2027년 미국 뇌전증 시장 1등 등극

UCB 가고 SK바이오팜 뜨는 뇌전증 시장
작년보다 더 좋을 올해
목표주가 16만원으로 10% 상향

＃SK바이오팜

［DB금융투자 / 이명선 / ＝Buy / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 127,900원］

25년도 엑스코프리 부탁해

엑스코프리 미국 판매 및 기술료로 호실적
25년도 엑스코프리 수익개선
이제 남은 건 신약 도입

＃두산퓨얼셀

［신영 / 권덕민 / ＝매수 / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 15,850원］

첫 SOFC 제품 생산에 따른 비용 증가

4분기 매출액은 전년 동기대비 125% 증가, 영업손익은 적자지속
2024년 CHPS 낙찰 물량으로 2025년에도 매출성장은 뚜렷하게 나타날 전망
글로벌 데이터센터 시장 타겟팅, 그리고 다양한 국가로의 수주 다각화

＃두산퓨얼셀

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 15,850원］

4Q24 Re: 외형 성장 우려는 덜어냈다

이익 개선에 속도가 붙으려면 결국 외형 성장이 중요하다
4Q24 Re: 외형은 당사 추정치 상회 But 이익은 큰 폭 하회
Valuation & Risk: 빠른 외형 성장 속도는 밸류에이션 부담 완화로

＃두산퓨얼셀

［KB / 정혜정 / ＝BUY / 목표가 ▼23,000원 / 현재가 15,850원］

4Q24 Review: 예상치 못했던 영업적자

4Q24 잠정 영업이익 26억원 (적자지속 YoY): 원가율 상승으로 시장 기대 큰 폭 하회
생산공장 일원화를 통한 미국 시장 진출, SOFC 공장 양산 시작 등은 기대해볼 수 있는 부분

＃두산퓨얼셀

［메리츠 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ＝28,000원 / 현재가 15,850원］

하반기부터 미국 시장 매출 발생

악성 재고 해소 과정에서 일시적으로 아쉬운 수익성 기록
그룹 내에서 유일한 생산기지로 도약. 하반기부터 미국 매출 발생
Bloom Energy와의 Decoupling, 이제 따라잡을 때?

＃두산퓨얼셀

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 15,850원］

수주가 많아질 것

4Q24 영업이익 -26억원(적자지속)으로 컨센서스 하회
국내 물량은 안정적으로 확보. 해외 수주를 확인할 시점

＃티앤엘

［LS / 조은애 / ＝Buy / 목표가 ▲120,000원 / 현재가 83,700원］

2025년, 미국에 유럽을 더하는 구간

2024년, 침투율과 M/S 확대에 따른 성장성과 수익성 개선 확인
2025년, 미국에 유럽을 더하면서 주가 우상향 가능할 전망

＃디앤디파마텍

［부국 / 유대웅 / 현재가 52,100원］

올해 확인될 비만/MASH 임상 데이터

Metsera 나스닥 상장 성공적
주요 파이프라인 업데이트
펩타이드 약물로 경구화 플랫폼 기술 확장

＃넥스틴

［삼성 / 류형근,장민승 / ＝BUY / 목표가 ＝77,000원 / 현재가 60,100원］

남아있는 도약의 기회

단기적으로는 중국 수주의 부진이 Risk로 부각될 수 있으나, 오래 지나지 않아 우려는 해소될 것
제품 다각화를 통한 이익의 질 향상 시점은 가까워지고 있다는 판단

＃넥스틴

［신한투자 / 남궁현,송혜수 / ＝매수 / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 60,100원］

HBM 진입 시 달라질 시각

한국 AI 반도체 Cycle 주도 HBM 공급망에 합류
4Q24 Review: 중화권 추가 수주에 따라 실적 서프라이즈 기록
Valuation & Risk: 중국 실적은 불확실하나 모멘텀은 여전히 존재

＃넥스틴

［한화투자 / 김광진 / ＝Buy / 목표가 ▼87,000원 / 현재가 60,100원］

중국 감소 우려보다 SK하이닉스향 확대 주목

4Q24 Review : 컨센서스 큰 폭 상회
올해 중국 매출 감소하나, SK하이닉스향 확대 주목
목표주가 8.7만원으로 하향하나, 업종 내 매력적인 선택지

＃하이브

［흥국 / 김지현 / ＝BUY / 목표가 ▲280,000원 / 현재가 234,500원］

저연차의 편안한 성장 지속

4Q Preview: 특이사항 없음
BTS 완전체 복귀의 2025년

＃대덕전자

［메리츠 / 양승수 / ＝Buy / 목표가 ▼22,000원 / 현재가 18,700원］

AI가속기용 MLB + 자율주행용 FC-BGA

4분기 아쉬우나 2025년 개선 기대
2025년 양대 축 = AI가속기용 MLB + 자율주행용 FC-BGA

＃솔브레인

［삼성 / 류형근,장민승 / ＝BUY / 목표가 ▼230,000원 / 현재가 178,200원］

변곡점을 기다리며

NAND 업계의 가동률 조정 영향을 감안하여 2025년 이익 전망을 추가 하향
V8/V9으로의 전환투자가 완료된 시점부터는 물량 반등 효과를 재차 노려볼 수 있을 것
미래를 위한 준비도 착실하게 진행 중

＃SK아이이테크놀로지

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝Trading BUY / 목표가 ▼23,000원 / 현재가 22,900원］

보릿고개를 지나는 중

Non-Captive향 비중 확대 기조는 긍정적
4Q24 Review: 일회성 및 저율 가동 영향으로 컨센서스 하회
Valuation & Risk: 추가 하락 가능성 제한적이나 단기 모멘텀 부재

＃케이카

［흥국 / 최종경 / ＝BUY / 목표가 ＝17,000원 / 현재가 13,670원］

중고차는 역시 케이카입니다

케이카는 빅데이터/AI 전문 기업입니다

＃F&F

［DB금융투자 / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ▲85,000원 / 현재가 67,000원］

중국, 미약하지만 성장

낮아진 기대치 부합한 실적
25년 중국 디스커버리 모멘텀에 집중, 본격 기여는 하반기부터 기대
목표주가 8.5만원으로 상향, 하반기 회복에 초점을 맞추어 비중 확대 권고

＃F&F

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ＝85,000원 / 현재가 67,000원］

바닥 통과, 모멘텀 추가

4Q24 Review: 낮아진 기대치에 부합
내수는 바닥 통과, 중국은 성장을 바라보는 중

＃F&F

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 67,000원］

4Q24 Review: MLB 중국 매장 효율화

4Q24P 매출액 5,465억원(-6.2%, 이하 yoy), 영업이익 1,204억원(-16.4%) 기록
2025년 계획: 전사 매출 6% 성장 전망. 국내 매출은 경기 침체 당면하여 보수적 추정. 중국 전년대비 12% 성장 기대. 중국 정부 경기 부양책에 따른 소비 심리 회복이 당사의 MLB, 디스커버리 긍정적 작용할 것

＃F&F

［NH투자 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 67,000원］

봄은 오기 마련

시간이 지날수록 유리한 포지션
4Q24 Review: 낮아진 컨센서스 부합

＃F&F

［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ＝85,000원 / 현재가 67,000원］

중국은 양호했지만, 아쉬웠던 내수

4Q: 내수 경기 부진이 미치는 영향
성장으로 신사업에 대한 기대감을 키워야 할 때

＃F&F

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝92,000원 / 현재가 67,000원］

실적 하향 조정 멈추고 해외 확장성 다시 부각

4분기 소비 경기 부진, 이상 고온이 실적 발목
2025년에는 성장 한계가 보이는 내수 시장 보다 해외 확장에 무게
중국 경기 부양책 기대감, 해외 확장 계획 등이 주가 견인할 전망

＃F&F

［SK / 형권훈 / ＝매수 / 목표가 ＝84,000원 / 현재가 67,000원］

국내 역 성장, 중국 견조

4Q24 Review: 영업이익 시장 컨센서스 부합
‘25 년 국내 매출 역 성장 지속, 중국 매출 성장 전망
중국 모멘텀을 기대

＃대진첨단소재

［유진투자 / 박종선 / 현재가 없음］

이차전지 화재 및 대전 방지 선도기업

동사는 플라스틱 시트 및 판 제조업을 목적으로 설립
사업별 매출 비중(2023년)은 이차전지 공정용 소재 80.8%, 자동차 부품용 소재 2.8%, 기타 16.5%
투자포인트-1: 미국 자국 우선주의로 인한 이차전지 시장 확대 수혜
투자포인트-2: 제품 포트폴리오를 확대, 중장기 성장 모멘텀 확보

＃아스테라시스

［상상인 / 하태기 / 현재가 7,650원］

차별화된 경쟁력, 성장 잠재력 크다

주력 제품은 HIFU, RF장비, 수출비중 72.4%
2025년 고성장은 RF장비 쿨페이즈가 이끈다
매출이 빠르게 성장할 전망, 매출액이 하반기 비중이 높을 것

＃현대그린푸드

［IBK투자 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 13,650원］

4분기 부진? No, 1회성 영향

4분기 실적 기대치 하회. 1회성을 감안하면 긍정적
해외 사업부 확대와 강력한 밸류업!

＃이노스페이스

［하나 / 한유건,손호성 / 현재가 20,050원］

드라마틱한 매출 성장의 원년

민간 소형(하이브리드) 발사체 기업
뉴스페이스 시대, 우주산업 올해도 고성장 지속
원가 경쟁력 확보 및 재사용 발사체 연내 완료 예정

＃시프트업

［NH투자 / 안재민 / ＝Buy / 목표가 ＝85,000원 / 현재가 60,700원］

중국만 넘으면 되니께

글로벌 IP로 도약하기 위해 중국 하나 남았다
중국만 성공하면 2026년까지 편안하게 성장 가능

＃엘케이켐

［NH투자 / 강경근,목진원 / 현재가 없음］

반도체 증착 소재 개발 기업

반도체 증착 공정 프리커서 소재 공급
주도적 생산 지위 확보로 높은 수익성 보유

[출처:fnguide, infostock, 네이버증권 등]

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