(25-02-12.수) 테마종목 및 리포트 요약

52주 신고가

외국인/기관 순매수 Top20

특징 상한가 및 급등종목

올릭스 45,100원(+29.97%)
: 美 일라이 릴리와 9,116.73억원 규모 공동개발 및 라이선스 계약 체결 모멘텀 지속
포바이포 6,350원(+29.99%)
: 메타, 퓨리오사AI 인수 논의 소식 속 퓨리오사AI와 AI 반도체에 화질 개선 AI 서비스 탑재 통합 솔루션 개발 이력 부각
DSC인베스트먼트 3,730원(+29.97%)
: 창투사 테마 상승 및 메타, 퓨리오사AI 인수 논의 소식 속 퓨리오사 투자 사실 부각
TS인베스트먼트 1,202원(+29.95%)
: 창투사 테마 상승 및 메타, 퓨리오사AI 인수 논의 소식 속 퓨리오사 투자 사실 부각
엑스페릭스 3,515원(+29.94%)
: 메타, 퓨리오사AI 인수 논의 소식 속 관계사 인텔렉추얼디스커버리(ID), 퓨리오사AI 투자사 및 협력사로 부각
아이에스티이 22,500원(+97.37%)
: 신규상장 첫날 급등
한화시스템 32,800원(+29.64%)
: 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승 속 필리조선소 실적 기대감
나우IB 1,409원(+28.79%)
: 창투사 테마 상승 및 메타, 퓨리오사AI 인수 논의 소식 속 퓨리오사 투자 사실 부각
자비스 1,870원(+27.12%)
: 지난해 호실적 및 유리기판 공정 검사장비 상반기 납품 예정 소식 등
아이쓰리시스템 60,400원(+23.90%)
: 방산업계, 올해 영업이익 3조원 돌파 기대감 및 정부, 600억원 규모 방산펀드 조성 소식
LS네트웍스 4,190원(+20.58%)
: 계열사 LS ELECTRIC, 미국 빅테크의 데이터센터 프로젝트 수주 기대감
한화 37,700원(+16.00%)
: 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승 속 지난해 및 지난해 4분기 실적 호조 등
카티스 2,655원(+15.94%)
: 방산업계, 올해 영업이익 3조원 돌파 기대감 및 정부, 600억원 규모 방산펀드 조성 소식
HD현대중공업 353,000원(+15.36%)
: 美, 동맹국의 美 해군 함정 건조 허용 법안 발의 소식 등에 조선 테마 상승
한화오션 72,900원(+15.17%)
: 조선, 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승 속 최대주주 한화에어로스페이스, 동사 지분 추가 취득 결정 모멘텀 지속 등
제닉스 12,110원(+14.57%)
: 삼성전자, ASIC용 HBM 공급 기대감 속 삼성전자에 스토커 공급 사실 부각
컴퍼니케이 5,500원(+13.29%)
: 창투사 테마 상승 및 메타, 퓨리오사AI 인수 논의 소식 속 투자사 업스테이지, 퓨리오사AI와 AI 생태계 확장을 위한 영업 협약을 체결 사실 부각
SK오션플랜트 14,200원(+12.16%)
: 美, 동맹국의 美 해군 함정 건조 허용 법안 발의 소식
LS ELECTRIC 238,500원(+11.97%)
: 전력설비 테마 상승 속 미국 빅테크의 데이터센터 프로젝트 수주 기대감
STX엔진 25,750원(+11.96%)
: 조선기자재, 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승 및 중국 조선소 선박 수주 증가 소식 속 중국 조선소에 선박 기자재 납품 사실 부각
RF시스템즈 6,040원(+10.83%)
: 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승 속 SAR 위성시장 진출 기대감 지속
하스 10,770원(+10.80%)
: 유리 기판 개발 경쟁 본격화 및 삼성전자, 반도체 유리기판 시장 진출 추진 모멘텀 지속 속 유리 기판 관련 국책 과제 선정 사실 지속 부각
산돌 6,800원(+10.75%)
: 지난해 호실적
한라IMS 9,490원(+10.61%)
: 美, 동맹국의 美 해군 함정 건조 허용 법안 발의 소식
SK디앤디 7,860원(+10.55%)
: 4분기 실적 급증 및 지난해 매출액 개선 모멘텀 지속 등
LS 123,200원(+10.20%)
: 전선/전력설비 테마 상승 속 자회사 LS ELECTRIC, 미국 빅테크의 데이터센터 프로젝트 수주 기대감
대양전기공업 17,120원(+10.03%)
: 조선기자재, 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승
미래산업 850원(+9.54%)
: 지난해 흑자전환
아스테라시스 9,430원(+9.40%)
: 차세대 HIFU ‘쿨소닉’ 식약처 승인 완료 속 연내 FDA 승인 목표 추진 모멘텀 지속 등

테마시황

美, 동맹국의 美 해군 함정 건조 허용 법안 발의 소식 등에 조선/ 조선기자재 테마 상승.
메타, 퓨리오사AI 인수 논의 소식에 창투사 테마 상승.
방산업계, 올해 영업이익 3조원 돌파 기대감 및 정부, 600억원 규모 방산펀드 조성 소식 등에 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승.
구자균 LS일렉트릭 회장, "트럼프발 관세는 전력 수요 확대 기회" 발언 등에 전선/ 전력설비 테마 상승.
한·미 공동 개발 차세대 우주망원경 '스피어엑스' 28일 발사 소식 속 우주항공산업 테마 상승.
러시아-우크라이나 종전 기대감 지속 등에 일부 우크라이나 재건/ 건설기계 테마 상승.
반면, 美 금리인하 속도 조절 전망 등에 인터넷 대표주와 반도체 장비, 반도체 재료/부품, 시스템반도체 등 반도체 관련주, 제약업체, 바이오시밀러(복제 바이오의약품), 줄기세포, 유전자 치료제/분석 등 제약/바이오 관련주가 하락.
증권사들 로봇주 '빚투' 차단 소식 및 최근 급등에 따른 차익실현 매물 등에 로봇, 로봇AI 테마 하락.

조선/ 조선기자재

美, 동맹국의 美 해군 함정 건조 허용 법안 발의 소식 등에 상승

11일 외신에 따르면, 마이크 리 공화당 의원 등은 지난 5일 해군과 해안경비대의 준비 태세를 강화하기 위한 법안 두 건을 발의했다는 소식이 전해짐. '해군 준비 태세 보장법'은 외국 조선소에서의 해군 함정건조를 금지하는 법을 개정해 한국 등 미국과 상호방위조약을 체결한 인도·태평양 지역 국가나 NATO 회원국에 있는 조선소에 해군 함정 건조를 맡길 수 있도록 하는 법으로 알려짐.
한편, 법안은 특정 국가 언급은 없으나 미국과 상호방위조약을 체결한 인도·태평양 국가 중 첨단 해군 함정을 건조할역량을 갖춘 국가는 한국과 일본뿐이며, 트럼프 대통령은 당선 이후 "한국 조선업과의 협력을 기대한다"라며 한국 조선업계에 협약의지를 밝힌 바 있음.
이 같은 소식에 HD현대중공업, HJ중공업, HD한국조선해양, 한화오션, STX엔진 등 조선/조선기자재 테마가 상승.

창투사

메타, 퓨리오사AI 인수 논의 소식에 상승

외신에 따르면, 페이스북 모회사 메타플랫폼이 한국의 AI 칩 설계 스타트업인 퓨리오사AI 인수를 논의하고 있다고 전해짐. 메타는 퓨리오사AI 인수에 관심을 보이고 있는 기업 중 하나로, 인수가 이달 안에 완료될 수 있다고 알려짐. 퓨리오사AI는 데이터센터 서버용 AI 추론 연산 특화 반도체를 개발하는 팹리스 스타트업으로 메타가 이 스타트업에 눈독을 들인 것은 자체 AI 칩 개발을 위한 것으로 풀이되고 있음.
이 같은 소식 속 퓨리오사AI 투자사인 DSC인베스트먼트, TS인베스트먼트, 나우IB를 비롯해 LB인베스트먼트, SV인베스트먼트, HB인베스트먼트, 컴퍼니케이 등 창투사 테마가 상승. 퓨리오사AI와 AI 반도체에 화질 개선 AI 서비스를 탑재하는 통합 솔루션을 개발한 바 있는 포바이포, 퓨리오사AI의 투자사이자 협력사인 인텔렉추얼디스커버리(ID)을 관계사로 보유한 엑스페릭스도 시장에서 부각.

방위산업/전쟁 및 테러

방산업계, 올해 영업이익 3조원 돌파 기대감 및 정부, 600억원 규모 방산펀드 조성 소식 등에 상승

금일 방산업계에 따르면, 한화에어로스페이스·현대로템·한국항공우주(KAI)·LIG넥스원 등 국내 주요 방산업체 '빅4'의 지난해 합산 영업이익은 2조6,528억원으로 전년대비 114.2% 증가했으며 매출 역시 22조5,337억원으로 28% 증가해 역대 최대 실적을 기록. 업계 관계자는 "K-방산의 글로벌 시장 확장이 가속화되면서 올해 방산 매출이 20% 이상 증가할 것으로 기대된다"고 밝힘. 폴란드, 이집트 등 추가 납품 및 신규 수주 가능성 등으로 올해 빅4 합산 영업이익은 3조원을 크게 상회할 것으로 전망되고 있음.
언론에 따르면, 정부가 중소 방산기업 육성·지원을 위한 정책펀드를 조성한다는 소식이 전해짐. 방위사업청은 올해 방산 벤처기업을 위한 정책 펀드를 결성할 계획으로 2025년부터 2027년까지 3년간 600억원을 투입하며 올해는 200억원의 예산이 편성된 것으로 알려짐.
이 같은 소식에 아이쓰리시스템, RF시스템즈, 한화시스템, STX엔진 등 방위산업/전쟁 및 테러 테마가 상승.

전선/ 전력설비

구자균 LS일렉트릭 회장, "트럼프발 관세는 전력 수요 확대 기회" 발언 등에 상승

언론에 따르면, 구자균 LS일렉트릭 회장은 금일 서울 코엑스에서 열리는 국내 최대 스마트 전력·에너지 전시회 '일렉스 코리아 2025' 행사 현장에서 취재진을 만나 "관세 정책으로 미국 시장에 나가는 반도체, 전기차, 배터리 분야의 한국 업체들 사이에서 미국에 공장을 지으려는 움직임이 커지고 있다"고 밝힘. 이어 "이는 전력 수요 폭발로 이어질 것이고 회사는 초고압 변압기, 배전반, ESS 등의 사업 영업력을 강화해 미국 시장에서 더 큰 성과를 낼 수 있을 것"이라고 언급했음. 만약 '상호관세'에 따라 회사의 주력 제품인 변압기 등에 관세가 부과돼도 미국 내 변압기 매출 비중이 크지 않은 데다 전체 전력 기업에 매겨질 가능성이 커 가격 경쟁력에서도 밀리지 않을 수 있다는 설명.
LS일렉트릭은 미국 빅테크의 데이터센터 프로젝트 수주도 거의 성공 단계로 구자균 회장은 "보안상 구체적인 업체를 밝힐 순 없지만 미국 (빅테크의) 데이터센터 프로젝트가 거의 수주 단계에 와 있으며 올해 말 또는 내년쯤엔 가시적인 성과가 나올 것"이라고 발언.
이 같은 소식에 LS ELECTRIC, LS, 일진전기, LS마린솔루션, HD현대일렉트릭, 서전기전 등 전선/전력설비 테마가 상승. 아울러 LS네트웍스 등 LS그룹주도 시장에서 부각.

인터넷 대표주/ 반도체/ 제약/바이오 등

美 금리인하 속도 조절 전망 등에 하락

지난밤 美 상원 은행위원회 증언에 나선 파월 연준 의장은 금리 인하에 대한 신중한 발언을 내놨음. 파월 의장은 "현재의 정책 기조가 이전보다 상당히 덜 제약적인 상태이며 경제가 여전히 강한 만큼, 우리는 정책 기조를 조정하는 데 있어 서두를 필요가 없다"고 밝힘. 이어 "정책 긴축을 너무 빠르거나 과하게 완화하면 인플레이션 둔화에 악영향을 미칠 수 있다"며, "반대로 정책 긴축을 너무 늦거나 적게 완화하면 경제 활동과 고용이 지나치게 위축될 수 있다"고 설명. 이는 도널드 트럼프 대통령의 경제 정책의 윤곽이 명확히 드러날 때까지 금리를 계속 동결할 가능성이 높다는 신호를 보낸 것으로 풀이되고 있음.
한편, 현지시간으로 10일 트럼프 대통령이 행정명령에 서명하면서 미국으로 수입되는 철강·알루미늄 제품에 25% 관세 부과가 적용될 예정인 가운데, 추가적인 관세 정책에 대한 우려도 지속. 특히, 트럼프 대통령은 "자동차나 반도체, 의약품에 대한 관세 부과도 검토중"이라고 밝힌 바 있음.
이 같은 소식에 성장주에 대한 투자심리가 위축되며 NAVER, 카카오 등 인터넷 대표주와 SK하이닉스, 케이알엠, 이미지스, 파두, 삼양엔씨켐, 와이씨켐, 알에스오토메이션, 피에스케이홀딩스 등 반도체 관련주가 하락. 아울러, 금리 변동에 따른 밸류에이션 변화가 큰 녹십자웰빙, 에스티팜, 한미약품, SK바이오팜, 삼성바이오로직스, 바이넥스 등 제약/바이오 관련주도 하락.

리포트요약

＃CJ대한통운

［iM / 배세호 / ＝Buy / 목표가 ▼120,000원 / 현재가 88,900원］

4Q24 Re: 택배 물동량 성장 확인 필요

4Q24 영업이익 1,543억원(+7.2% YoY), 컨센서스 상회
중요한 것은 2025년의 물동량 성장

＃CJ대한통운

［LS / 이재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝123,000원 / 현재가 88,900원］

4Q24 Review: CL이 캐리한 24년

사업 간 시너지 본격화 기대

＃CJ대한통운

［메리츠 / 오정하 / ＝Buy / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 88,900원］

4Q24 Re: 물류에 대한 자신감

영업이익 컨센서스 부합
2025년 택배 물동량과 CL 성장세에 주목

＃CJ대한통운

［NH투자 / 정연승,곽재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 88,900원］

반등의 시간

주7일 배송 효과, W&D 구조적 성장 감안 시, 저가 매수 가능한 국면
4분기 실적은 시장컨센서스 소폭 상회. 계약물류 호조가 핵심

＃CJ대한통운

［삼성 / 김영호 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 88,900원］

4Q review- 실적 개선세 지속

매출액이 전년 대비 3.3% 증가한 3조 1,603억원을 기록하고 영업이익은 7.2% 개선된 1,543억원을 달성하여 컨센서스에 부합
매출 성장은 물량 증가와 해상 운임 상승에 힘입은 글로벌 부분이 부문이 주도 했으며, 이익 개선은 기저 효과와 생산성 개선으로 수익성이 개선된 CL 부문이 견인

＃CJ대한통운

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝매수 / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 88,900원］

4Q24 Review: 11년 연속 성장에도 여전히 배고픈

4분기 사상 최대 영업이익 달성
택배를 잘하는 물류업체가 W&D도 잘하는 법
택배와 W&D 사업의 새로운 성장 기회에 대해 재평가 필요

＃CJ대한통운

［상상인 / 이서연 / ＝BUY / 목표가 ＝122,000원 / 현재가 88,900원］

4Q24 Review - 상저하고 흐름 예상

4Q24 매출액 3조 1,603억원, 영업이익 1,543억원 기록
주7일 배송 순조롭게 시작 중, 하반기 이후 점유율 확대 예상

＃CJ대한통운

［대신 / 양지환,이지니 / ＝Buy / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 88,900원］

CL과 글로벌 부문 성장과 이커머스 회복으로 예상에 부합

24년 4분기 실적 CL과 글로벌 부분 매출 성장으로 택배 부진을 상쇄
2025년 CL의 W&D 부문과 미주와 인도 등 글로벌 부문의 외형 성장 지속
1분기까지 택배 부진(물량감소와 비용증가) 예상하나 2분기부터 회복 기대

＃삼성화재

［한화투자 / 김도하,권지우 / ＝Hold / 목표가 ＝360,000원 / 현재가 367,500원］

우선주 접근은 유효할 것

4Q24 지배 순이익 2,071억원(+18% YoY), 기대치 하회
우선주 접근은 유효할 것

＃세아베스틸지주

［상상인 / 김진범 / ＝BUY / 목표가 ＝28,000원 / 현재가 17,980원］

갑작스러운 일회성 비용

4Q24 Review: 판매량 부진 및 통상임금 충당금 반영
본업의 회복 기대는 미약한 것은 사실. 그럼에도 배당, 신성장사업 기대는 여전

＃세아베스틸지주

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ▼23,500원 / 현재가 17,980원］

아쉬운 실적 모멘텀, 그래도 길게 보자!

4Q24 연결기준 영업손익은 -500억 원으로, 컨센서스 큰 폭 하회
일회성 비용 상당 부분 반영되었으나, 수요 부진으로 인한 판매량 둔화도 지속
시황 부진으로 인해 단기 실적 모멘텀 크지 않은 것은 사실. 다만, 수요 확대가 기대되는 영역들에 대한 회사 제조 역량 강화는 중장기 기대 요인

＃세아베스틸지주

［현대차 / 박현욱 / ＝BUY / 목표가 ▼26,000원 / 현재가 17,980원］

실적 모멘텀은 부족, 중장기 긍정적 시각 유지

24년 4분기 영업손익은 -500억원으로 당사 추정치 및 시장 컨센서스 하회
24년 4분기 매출액 8,295억원, 영업손익 -500억원, 세전손익 -652억원을 기록하여 영업손익은 전년동기대비, 전분기대비 적전 기록
실적 부진이 지속되고 있어 단기적인 모멘텀은 크지 않으나 자회사의 신성장 투자 등을 고려하면 중기적으로 주가는 우상향할 것으로 예상

＃세아베스틸지주

［하나 / 박성봉 / ＝BUY / 목표가 ＝31,000원 / 현재가 17,980원］

어려운 영업환경!

4Q24 판매량 급감과 대규모 일회성 비용으로 영업적자 기록
1분기는 판매량 소폭 회복과 일회성 비용 제거 예상

＃SK네트웍스

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ＝5,300원 / 현재가 4,195원］

AI 중심 사업지주회사로서의 경쟁력 입증 필요

4Q24 실적은 컨센서스 21% 상회
AI 중심 사업지주회사가 되기 위한 구체적 경로 제시 필요

＃SK네트웍스

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝7,000원 / 현재가 4,195원］

올해도 지속될 비용 안정화 흐름

목표주가 7,000원, 투자의견 매수 유지
4Q24 영업이익 367억원(YoY +71.5%)으로 컨센서스 상회
기말 DPS 200원 결의. 배당 기준일 4월 1일

＃금호건설

［LS / 김세련 / 현재가 2,495원］

[NDR 후기] 내실성장을 향해 가는 길

전반적인 비용 마무리, 정산이익 등 마진 개선세 확인된 4분기
기울기는 낮아도, 긍정적으로 제시되는 성장의 밑그림

＃디아이

［하나 / 권태우,서지혁 / 현재가 15,900원］

HBM3에서 HBM4로 이어지는 성장 스토리 기대

대한민국 대표 반도체 검사 장비 전문 기업
HBM3 웨이퍼 검사 장비 납품 시작, 실적 성장 본격화
HBM4 신규 장비 퀄리피케이션 진행, 장비사 선정 기대

＃삼양식품

［SK / 박찬솔 / 현재가 815,000원］

기대되는 미국 시장

삼양식품은 라면/소스 브랜드
국가별로 다른 전략
핵심 투자 포인트는 높은 제품 수요+밀양2 및 중국 공장을 통한 생산량 확대

＃SNT다이내믹스

［하나 / 김성호 / 현재가 26,900원］

실적과 수주의 함의

연간 최대 실적
연도별 안정적인 방산 매출 지속 기대

＃SPC삼립

［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ＝74,000원 / 현재가 47,900원］

올해 원가 부담 완화 전망

4Q24 시장 기대치 소폭 상회
양산빵 가격 인상, 원가 부담 완화 전망
미국 코스트코 약과 수출 확대 기대

＃삼성전자

［KB / 김동원 / ＝BUY / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 55,700원］

메모리 재고 건전화 시작

3월부터 중국 메모리 구매 수요 발생
1분기 추정 영업이익 5.1조원, 실적 저점
다가올 주가 상승의 촉매 고려할 시점

＃서부T&D

［SK / 나승두 / N 매수 / 목표가 N 7,500원 / 현재가 5,460원］

서울의 중심에서 실적을 외치다

외국인 입국자 빠르게 회복했지만
서울시 한가운데 위치한 최적의 입지가 장점

＃미래에셋증권

［대신 / 박혜진 / ＝Buy / 목표가 ＝10,000원 / 현재가 8,190원］

금리 하락이 가장 유리한 증권사

4Q24 지배주주 순이익 2,349억원(QoQ -19.3% YoY 흑전) 기록

＃GS리테일

［신영 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ▼23,000원 / 현재가 15,020원］

사업부별 체질 개선 여전히 진행 중

성장과 수익 개선을 위한 돌파구 찾기
4분기 매출액과 영업이익이 전년 동기대비 각각 5.9% 증가, 26.2% 감소한 2조 9,622억원, 277억원 기록
주력 사업부문인 편의점과 수퍼에서 신규점 출점 확대로 성장률 양호했으나 비용 증가 수반하며 영업이익은 되려 감소.

＃HMM

［미래에셋 / 류제현 / ＝Trading Buy / 목표가 ＝22,000원 / 현재가 18,410원］

증명한 이익체력: 주주 환원정책에 기대

4Q24 REview: 시황 부진 우려보다 꿋꿋하게 버틴 실적
하강 사이클 속 주주환원에 기대

＃HMM

［삼성 / 김영호 / ＝BUY / 목표가 ＝24,000원 / 현재가 18,410원］

4Q review- 운임 강세에 서프라이즈 시현

견조한 운임과 선대 확대로 어닝 서프라이즈 시현
목표주가 24,000원, BUY 투자의견 유지

＃HMM

［LS / 이재혁 / ＝Hold / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 18,410원］

4Q24 Review: 여러분 무슨 일이 생겨도

시황을 믿으셔야 합니다
한 판 더, 한 판 더

＃HMM

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 18,410원］

1분기도 서프라이즈 예고

서프라이즈날 때는 기본이 영업이익 1조인 HMM
마음만 먹으면 조단위 주주환원 정책들이 어렵지 않음

＃HMM

［대신 / 양지환,이지니 / ＝Marketperform / 목표가 ＝22,000원 / 현재가 18,410원］

자사주 약 2조원 매입 예정

2024년 4분기 실적 당사 및 시장 기대치 상회하는 호실적 시현
2025년 실적 매출액 10.8조원, 영업이익 2,25조원 전망. 가시성 낮음
업황 불확실성에도 약 2조원의 자사주 매입이 주가 하방을 담보할 전망

＃HMM

［하나 / 안도현 / ＝Neutral / 목표가 ▲18,000원 / 현재가 18,410원］

4Q24 Re: 좋은 업황에 주주환원까지

4분기 영업이익 1조원!
주가 상방과 하방이 모두 열려있는 상황, 수에즈 운하 통항 재개 시기에 달렸다

＃SKC

［메리츠 / 노우호 / 현재가 153,700원］

25년 연중 완만한 턴어라운드 기대

4Q24P 영업적자 -826억원, 24년 연간 영업적자 -2,768억원을 기록
2025년 BM 혁신 마무리 단계, 동시에 손익/재무 건전성 개선 중

＃SKC

［삼성 / 조현렬 / ▼HOLD / 목표가 ▲175,000원 / 현재가 153,700원］

4Q24 review - 내러티브 급행 vs 펀더멘털 완행

4Q24 review, 컨센서스 하회
1Q25 preview, 제한적 적자 축소 전망
View, 내러티브 급행 vs 펀더멘털 완행

＃한화에어로스페이스

［BNK투자 / 이상현 / ＝매수 / 목표가 ▲650,000원 / 현재가 498,000원］

지상방산의 폭발적인 성장과 한화오션 연결 편입효과

4Q24 영업이익 컨센서스 68% 상회

＃한화에어로스페이스

［교보 / 안유동 / ＝Buy / 목표가 ▲760,000원 / 현재가 498,000원］

의심을 궤멸하는 실적

4Q24 Preview: 영업이익 시장예상치 66% 상회
25년 폴란드 인도물량 K9 76문, 천무 54문 예상(24년 70문, 55문)

＃한화에어로스페이스

［유진투자 / 양승윤 / ＝BUY / 목표가 ▲600,000원 / 현재가 498,000원］

세가지 궁금증

4분기 실적 매출액 4조 8,311억원(+56%yoy), 영업이익 8,925억원(+222%yoy, OPM 18.5%)을 기록
동사의 향후 실적에 대해 세가지 궁금증이 있었음. 첫번째는 폴란드 외 수출 물량의 수익성
두번째는 4분기 폴란드 인도량 증가에 따른 조기 납품 및 2025년 인도 공백 가능
마지막은 실적 피크아웃 가능성

＃한화에어로스페이스

［DB금융투자 / 서재호 / ＝Buy / 목표가 ▲680,000원 / 현재가 498,000원］

성장성과 지속성을 증명한 호실적

4Q24Re: 컨센서스 큰 폭 상회, 지속 가능성이 높은 서프라이즈 요인들
25E 영업이익 2.4조원 전망, 수면 아래의 사업들이 많음을 시사하는 수주잔고
목표주가 680,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지

＃한화에어로스페이스

［메리츠 / 이지호 / ＝Buy / 목표가 ▲710,000원 / 현재가 498,000원］

Big Shot

4Q24 Review: 1회성 없이도 컨센서스 대폭 상회
방산수출 마진율, 어디까지 올라가는 거에요?

＃한화에어로스페이스

［현대차 / 곽민정 / ＝BUY / 목표가 ▲630,000원 / 현재가 498,000원］

4Q24 Review: 실적 서프라이즈 + 성장성 확보

4Q24 동사의 실적은 매출액 4조 8,311억원 (+83.6% qoq, +56.0% yoy), 영업이익 8,925억원 (+87.0% qoq, +222.1% yoy)를 기록하면서 시장 컨센서스를 상회함
지상방산 부문은 매출액 3조 3,647억원, 영업이익 8,698억원, 영업이익률 25.9%를 기록
4Q24 폴란드향 K9 40문, 천무 12대가 매출 인식되었고 이집트 K9 개발 매출이 4Q24부터 반영되기 시작
수주잔고 32.4조원(수출 비중 68%)으로 증가 추세 지속

＃한화에어로스페이스

［한국투자 / 장남현 / ＝매수 / 목표가 ▲650,000원 / 현재가 498,000원］

4Q24 Review: 긴말 없이 실적으로 증명합니다

다시 한번 어닝 서프라이즈
다시 한번 지상방산 영업이익 추정치 상향
여전히 과소평가된 기업

＃한화에어로스페이스

［한화투자 / 배성조 / ＝Buy / 목표가 ▲650,000원 / 현재가 498,000원］

[4Q24 Review] 의심하지 말라

4Q24 Review: 영업이익 시장 기대치 대폭 상회
의심하지 말라

＃한화에어로스페이스

［대신 / 이태환 / ＝Buy / 목표가 ▲580,000원 / 현재가 498,000원］

차원이 다른 성장 속도

연결 영업이익 8,925억원(+223.7% yoy) 기록. 컨센서스 대폭 상회
국내 양산 스케줄 집중과 폴란드향 수출 효과로 매출과 이익 동시 급증
이익 성장기인 한화오션 지분 추가 매입을 통한 연결자회사 편입 발표

＃한화에어로스페이스

［삼성 / 한영수 / ＝BUY / 목표가 ▲640,000원 / 현재가 498,000원］

본업에서 창출한 역대급 이익

역대급 실적
한화오션 지분 추가 취득 영향
올해 추가 성장도 기대

＃한화에어로스페이스

［키움 / 이한결 / ＝BUY / 목표가 ▲650,000원 / 현재가 498,000원］

압도적인 방산의 화력

4분기 영업이익 8,925억원, 어닝 서프라이즈
지상방산 부문의 매출과 수주 성장 지속 전망

＃한화에어로스페이스

［iM / 변용진 / ＝Buy / 목표가 ▲690,000원 / 현재가 498,000원］

자주포 화망 아래로 피난오세요

4분기 매출 4조 8,311억원/영업이익 8,925억원

＃한화에어로스페이스

［하나 / 위경재 / ＝BUY / 목표가 ▲625,000원 / 현재가 498,000원］

Show and Prove

4Q24 Re : 세번째 증명
2025년, 성장 지속 전망
낮추고 줄였지만 결과는 625,000원

＃유니드

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 68,200원］

NDR 후기: 동사를 선호하는 이유

섹터내 중형주 Top-Pick 제시
물량의 증가가 예상
운임의 하락에 따른 원가 감소가 전망

＃KG스틸

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ▼7,800원 / 현재가 6,060원］

ROE 13%, 주주환원율 30%를 향하여

바닥은 다졌다
4Q24 Review: 영업이익 388억원(-9.1% QoQ) 기록
Valuation & Risk: 시동을 거는 기업가치 제고

＃롯데쇼핑

［신영 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ▼75,000원 / 현재가 55,900원］

해외사업 실적 긍정적

자산재평가 이상의 실적 퍼포먼스 기대
4분기 연결 매출액과 영업이익이 전년 동기대비 각각 4.3%, 27.3% 감소한 3조 4,771억원, 1,472억원 기록
베트남과 인도네시아의 백화점 및 할인점 사업에서 성장률과 영업이익 모두 개선되며 양호한 흐름 지속

＃한국단자

［LS / 정홍식 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 78,400원］

4Q24 Review: 영업이익 +23.6% YoY

30% 이상 변동 공시를 통해 4Q24 실적을 발표하였다. 동사의 4Q24 실적은 매출액 3,883억원(+17.8% yoy), 영업이익 308억원(+23.6% yoy, OPM 7.9%), 순이익(지배주주) 292억원(+189.7% yoy, NPM 7.5%)을 기록
주주환원 기대감 & Valuation 저평가
북미법인 Capa 증설 진행 중

＃팬오션

［삼성 / 김영호 / ＝BUY / 목표가 ＝4,900원 / 현재가 3,400원］

4Q review- 선대 확대로 기대에 부합하는 실적 달성

매출은 상회, 이익은 부합
목표주가 4,900원, BUY 투자의견 유지

＃팬오션

［하나 / 안도현 / ＝BUY / 목표가 ＝4,800원 / 현재가 3,400원］

4Q24 Re: 주가의 바닥을 잡을 시점

4분기 영업이익 1,098억원
2025년은 1분기를 저점으로 점진적 개선 흐름 기대

＃팬오션

［대신 / 양지환,이지니 / ＝Buy / 목표가 ＝5,000원 / 현재가 3,400원］

터프한 시황에도 깜짝 실적

2024년 4분기 매출액은 약 40%, 영업이익은 약 18% 당사 추정을 상회
곡물사업 매출 300% 이상 증가와 비벌크 영업이익 개선 영향
25년 평균 BDI 1,454p로 전망 하향하나, LNG 도입으로 견조한 이익 기대

＃롯데관광개발

［SK / 나승두 / ＝매수 / 목표가 ▼16,000원 / 현재가 7,900원］

25년 출발이 남다르다

완벽한 영업이익 전환, 사상 최고 실적 경신
제주도 아직 잠재력 크다

＃파라다이스

［SK / 나승두 / N 매수 / 목표가 N 16,000원 / 현재가 9,990원］

영종도의 관문이 커진다

인천국제공항 더 커졌다
중국인 관광객 회복 속도 더할 것

＃KG이니시스

［한국IR / 김태현,변해민 / 현재가 8,600원］

수익성 개선 및 주주환원정책에 대한 기대

전자지불결제를 주요 사업으로 영위하는 PG사
주주가치 제고 노력에 대한 기대
글로벌 영역확장을 통한 중장기 성장 기대

＃엔씨소프트

［미래에셋 / 임희석 / ＝Trading Buy / 목표가 ▼210,000원 / 현재가 180,400원］

26년을 바라볼 시기

4Q24 Review: 대규모 일회성 비용 반영
체질 개선 효과 긍정적으나 레버리지 효과는 26년부터

＃하나투어

［SK / 나승두 / N 매수 / 목표가 N 82,000원 / 현재가 58,500원］

올해도 여행 가실 거잖아요

탄탄한기초체력증명한2024년
여행업을둘러싼환경은매우긍정적

＃하나투어

［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝72,000원 / 현재가 58,500원］

중국 무비자와 2번의 황금 연휴가 있는 해

단기 악재를 비중확대의 기회로 삼아야
4Q Review: OP 136억원(+22%)
2025년 영업이익은 약 50% 증익 전망

＃재영솔루텍

［스터닝밸류리서치 / 전영대,이호진 / 현재가 664원］

휴머노이드로봇용액추에이터로확장기대

국내 유일 원스탑 자동화 스마트폰 액추에이터 전문업체
갤럭시S25 전 시리즈 액추에이터 탑재로 직접 수혜
휴머노이드 로봇용 액추에이터로 확장 기대

＃한전KPS

［신영 / 권덕민 / ＝매수 / 목표가 ＝53,000원 / 현재가 45,100원］

노무비 증가로 4분기 영업이익 감소

4분기 매출액과 영업이익은 전년 동기대비 각각 2%, 31% 감소
2025년에도 원자력/양수 부문 중심의 외형성장 기대
화력발전소는 점진적 폐쇄. 하지만 신규 원전 가동에 따른 입찰 시장 확대

＃한전KPS

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ＝58,000원 / 현재가 45,100원］

4Q24 Re: 노이즈는 노이즈일 뿐

연간 증익 성공. 이제는 ‘해외 원전’ 사업 가시화 필요
4Q24 Re: 노무비 관련 이슈로 영업이익 컨센서스 하회
Valuation & Risk: 해외 원전 사업 가시화는 밸류에이션 리레이팅으로

＃한전KPS

［메리츠 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ▲56,000원 / 현재가 45,100원］

4Q24 Review: 배당과 체코, 루마니아

예상보다 컸던 노무비 상승폭, 매출액 감소폭
2025년, 성장은 어렵지만 상반기 수주 모멘텀은 긍정적
배당 매력만으로 남아있는 Upside

＃한전KPS

［KB / 정혜정 / ＝BUY / 목표가 ▲53,000원 / 현재가 45,100원］

4Q24 Review: 고정비 부담 증가로 기대치 하회

목표주가 53,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지
4Q24 잠정 영업이익 409억원 (-31.0% YoY): 인건비 증가로 시장 컨센서스 하회
해외 원전 설비개선 등 신규 프로젝트 수주 확대 기대

＃한전KPS

［대신 / 허민호 / ＝Buy / 목표가 ▼57,000원 / 현재가 45,100원］

4Q24 일시적 부진. 올해도 안정적 실적, 배당매력

4Q24 영업이익 409억원(-30.9%)으로 컨센서스 568억원 하회
4Q24 경영평가 관련 노무비 충당금 발생 등에도 양호한 영업실적 기대

＃한전KPS

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝52,000원 / 현재가 45,100원］

노무비 증가 확인

목표주가 52,000원, 투자의견 매수 유지
4Q24 영업이익 409억원(YoY -30.9%)으로 컨센서스 하회
가파른 원전 매출 성장. 2025년에도 지속될 것인지 확인 필요

＃한전기술

［메리츠 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ＝89,000원 / 현재가 69,400원］

4Q24 Review: 이익률 미리보기

앞으로 원전 설계 매출 상승하면 이 정도 이익률 나온다
곧 다가온 체코 본계약, 생각보다 클 수도
추가 파이프라인 확장 가능성을 반영하지 않은 주가

＃한전기술

［신영 / 권덕민 / ＝매수 / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 69,400원］

실적 개선, 이제 시작입니다.

4분기 매출액은 전년 동기대비 2% 감소. 영업이익은 대폭 증가한 268억 기록
2025년은 더 큰 성장을 기대해본다
다양한 원전 수출을 위한 노력 진행 중

＃한전기술

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 69,400원］

그가 돌아왔다

4Q24 매출액 1,926억원(-2%yoy), 영업이익 268억원(+1,160%yoy), 당기순이익 264억원(+262%yoy)으로 당사 추정과 시장 컨센서스를 큰 폭으로 상회하는 어닝 서프라이즈 기록
1Q25 매출액 1,380억원(-28%qoq, +8%yoy), 영업이익 126억원(-53%qoq, +38%yoy), 순이익 671억원 (+154%qoq, +676%yoy)로 실적 증가 전망

＃한전기술

［LS / 성종화 / ＝Buy / 목표가 ▲96,000원 / 현재가 69,400원］

4Q24 서프라이즈 + 3월 체코 원전 본계약 모멘텀

4Q24 영업이익 Super Surprise
4Q24 호조는 상당부분 구조적. 25년 이후에도 신한울 3?4호기 기여 지속
해외 원전 모멘텀 풍부. 3월 체코 원전 계약 예정. 그리고, 몇 개 더

＃한전기술

［대신 / 허민호 / ＝Buy / 목표가 ＝95,000원 / 현재가 69,400원］

4Q24 서프라이즈. 관건은 유럽 원전시장 진출 범위

4Q24 영업이익 268억원(+1,530% YoY)으로 컨센서스 137억원 큰 폭 상회
2025년 매출액 5,928억원(+7.1% YoY), 영업이익 596억원(+8.7%) 전망
관건은 유럽 원전시장 진출 범위

＃한전기술

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝88,000원 / 현재가 69,400원］

원가율 하락과 이익 개선

목표주가 88,000원, 투자의견 매수 유지
4Q24 영업이익 268억원(YoY +1,158.6%)으로 컨센서스 상회
고마진 매출 비중 상승. 점진적 이익 성장 기대

＃SOOP

［KB / 최용현 / 현재가 120,300원］

[AI 실적속보] 4Q24 영업이익 컨센서스 2.0% 하회

2024년 4분기 실적 요약
컨퍼런스 콜 주요 내용
2025년 가이던스 및 2024년 배당 정책

＃셀트리온

［다올투자 / 이지수,임도영 / ＝BUY / 목표가 ▼230,000원 / 현재가 179,700원］

눈높이 조절 중

4Q24 연결 매출액 1조 704억원(+179.8% YoY, +21.4% QoQ), 영업이익 2,200억원(+1,094.2% YoY, +5.9% QoQ; OPM 20.6%)으로 추정
기존 바이오시밀러 판매 확대와 신제품 매출 반영에도 불구하고 테바향 CMO 매출 발생에 따른 원가율 상승과 직판 강화를 위한 인건비, 마케팅비 등 판관비 증가로 영업이익 시장 기대치 하회 예상

＃대웅제약

［LS / 신지훈 / N Buy / 목표가 N 200,000원 / 현재가 136,400원］

성장에 R&D가 더해진다면

주력 제품의 성장이 기대되는 2025년
연말로 갈수록 높아질 R&D 기대감

＃현대백화점

［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 51,300원］

4Q24 Review : 일본 백화점의 바통을 이을 한국 백화점(feat. 루이비통)

일본 백화점 다음엔 한국 백화점

＃현대백화점

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 51,300원］

일회성 비용 제외 시 호조

＇25년 의미 있는 턴어라운드 기대
4분기, 일회성 요인에도 불구하고 선방

＃현대백화점

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 51,300원］

최악의 구간 통과

이제는 본업 성과 확인 필요
4Q24 Review: 일회성 비용 영향 제외 시 전 사업부 영업이익 개선
Valuation & Risk: 탄탄한 하방

＃현대백화점

［DB금융투자 / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ▲66,000원 / 현재가 51,300원］

아직 업사이드는 충분

일회성 비용 제외 시 시장 기대치 상회
백화점의 비용 절감 효과 분명

＃현대백화점

［LS / 오린아 / ＝Buy / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 51,300원］

업종 내 단연 돋보인다

4Q24 Review: 단연 돋보이는 실적

＃현대백화점

［한국투자 / 김명주,전유나 / ＝매수 / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 51,300원］

마음 편한 선택지

영업이익이 시장 기대치에 부합
유통 섹터에서 마음 편한 선택지

＃현대백화점

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 51,300원］

백화점과 지누스 어려운 업황 불구 매우 선전

통상 임금 영향 속에서도 백화점 비교적 양호한 실적 기록
지누스 턴어라운드 기조 지속
2025년에도 경쟁사 대비 비용 집행 효율성 더 크게 나타날 전망

＃롯데하이마트

［신영 / 서정연 / N 중립 / 목표가 N 6,500원 / 현재가 7,420원］

직접 하는 사업 외엔 다 좋아

하반기부터 개선 본격화 목표
4분기 매출액과 영업이익은 전년 동기대비 각각 각각 3.8% 감소, 적자지속한 5,564억원, -163억원 기록
내년 연간 영업이익 100억원을 목표로 효율화 지속할 것임을 밝힘

＃GS

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 39,700원］

안정적인 실적과 배당

4Q24 매출액 6.3조원(-1%qoq, -2%yoy), 영업이익 5,501억원(- 12%qoq, -26%yoy), 지배주주순이익 69억원(흑전qoq, -94%yoy)으로 당사 추정에 부합하는 실적
‘25년 매출액 25.6조원(+2%yoy), 영업이익 3.5조원(+17%yoy), 지배주주순이익 9,270억원(+65%yoy)으로 칼텍스, 에너지 중심의 실적 개선 전망. GS칼텍스의 매출액, 영업이익은 각각 46조원, 1.9조원으로 정상화 예상

＃GS

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝매수 / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 39,700원］

배당으로 차별화

4분기 영업이익은 시장 기대에 부합
지주사 할인받고 있는데 배당매력은 가장 높은 정유 투자대안

＃모두투어

［SK / 나승두 / N 매수 / 목표가 N 14,000원 / 현재가 9,640원］

시장이 커지면 나눠먹을 파이도 많아진다

부정적 이슈에도 견조한 매출 회복세 지속
코로나19 이전보다 나은 실적 기대되는 2025년

＃나스미디어

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ＝21,000원 / 현재가 13,780원］

4Q24 Review: 수익성 개선 기대

4Q24 Review: 일시적 비용 발생으로 영업이익은 시장 기대치를 하회했으나, 신규 사업 추진 확대 가능
1Q25 Preview: 넷플릭스, 티빙 등의 매체 확보로 취급고 확대 기대. 구글 MCM 기반 SSP 사업 긍정적임

＃나스미디어

［KB / 최용현 / 현재가 13,780원］

4Q24 Review: 3Q에 이어 다시 대손 발생

4Q24 Review: 3Q에 이어 다시 대손 발생
View: 기대와 우려가 공존하는 나스미디어
2025년: 두 자릿수 성장 가능

＃롯데렌탈

［신한투자 / 최승환,이병화 / ＝매수 / 목표가 ＝43,000원 / 현재가 28,150원］

4Q24 Review: 구조적 증익 트렌드 유효

어떠한 변화도 긍정적일 저평가 국면
4Q24 Review: 정국 혼란 영향 있었으나 성장세 유지

＃롯데렌탈

［삼성 / 이창희,이혜인 / ＝BUY / 목표가 ＝38,000원 / 현재가 28,150원］

체질 개선 마무리 단계

높은 가이던스 제시는 아쉬운 부분
중고차 B2C 매매 사업 개시 예정

＃롯데렌탈

［현대차 / 장문수 / ＝BUY / 목표가 ＝36,000원 / 현재가 28,150원］

당신이 옳았다는 것을 보여줄 때

4Q24 영업이익은 716억원(+34.7% yoy, OPM 9.8%) 기록, 컨센서스 7.9% 하회
장기 순증 전환, B2C 높은 리텐션으로 매출 성장 했으나 외국인 관광객 유입 악화로 단기 위축이 부진 사유
4Q24 Review: 중고차 렌탈 전환에 따른 매각 이익 감소세 종료
Key Takeaways: 2025년 가이던스, 체질 개선 후 회복에 무게

＃롯데렌탈

［다올투자 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 28,150원］

4Q24 Review: 현격한 실적개선 확인

4Q24의 뚜렷한 YoY 실적개선 흐름이 확인되었고, 비수기임에도 불구하고 전 사업부별 고른 실적흐름을 확인
4Q 기준 사상최대 실적 기록. 중고차 B2C 매매사업이 궤도에 오르며 2025년의 최대 손익개선 요인으로 부각될 전망
총 주주환원 수익률이 6.8%에 해당되어 저평가 매력이 높은 구간에 진입

＃ISC

［LS / 차용호 / ＝Buy / 목표가 ＝95,000원 / 현재가 73,800원］

4Q24P Review: 올해 모멘텀이 가장 강한 종목

4Q24P Review: 컨센서스 하회
2025년 비메모리 매출 비중 79% 전망

＃ISC

［신한투자 / 오강호,서지범 / ＝매수 / 목표가 ▲100,000원 / 현재가 73,800원］

AI 훈풍으로 레벨업

국내 대표 AI 수혜 업체로 도약. 2025년 성장 모멘텀 유효
4Q24 Review: 지나간 2024년, 2025년 성장 동력 주목
Valuation & Risk: 소켓 업체 밸류에이션 상향 가능 구간 진입

＃ISC

［메리츠 / 김동관 / ＝Buy / 목표가 ＝88,000원 / 현재가 73,800원］

일회성 비용에도 AI는 성장

4Q24 Review: 매출 이연과 일회성 비용으로 컨센서스 하회
AI GPU 매출 +73% QoQ 성장
관건은 AI 실적 성장, 차별적 포트폴리오에 주목

＃네오위즈

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ▼25,000원 / 현재가 19,050원］

안정적인 기존작 매출

4Q24 Review: 컨센서스 부합
신작 출시 준비+글로벌 퍼블리싱 확대

＃엠씨넥스

［대신 / 박강호 / ＝Buy / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 23,650원］

긴 터널은 지나가고 2025년 성장 가속!

2025년 삼성전자의 갤럭시S25 판매 증가 및 신규 모델 추가의 수혜 예상. 전장부품에서 ASP 상승으로 수익성 확대 전망
2024년 4Q 매출은 22%(qoq) 증가, 전장용 부품과 구동계 매출 성장

＃CJ제일제당

［유진투자 / 김진우 / ＝BUY / 목표가 ＝320,000원 / 현재가 240,000원］

시간이 필요

4Q24 매출액 7.5조원(+1%qoq, +3%yoy), 영업이익 3,773억원(-9%qoq, +26%yoy)으로 영업이익 기준 추정치에 부합
1Q25 매출액 7.4조원(-1%qoq, +3%yoy), 영업이익 4,077억원(+8%qoq, +8%yoy) 전망

＃CJ제일제당

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ＝390,000원 / 현재가 240,000원］

연간 이익 개선 흐름 지속 전망

＇25년 실적 개선 추세 지속 전망
4분기, 전년 대비 크게 개선

＃CJ제일제당

［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ＝360,000원 / 현재가 240,000원］

예상 수준의 부합

4Q24 실적, 컨센서스에 부합했지만, 본업(식품) 부진 아쉬워
F&C 기대 이상의 이익성장, 식품과 바이오 아쉬움 달래
올해 기대감 크지 않지만, 성장 흐름 이어질 듯

＃CJ제일제당

［현대차 / 하희지 / ＝BUY / 목표가 ＝360,000원 / 현재가 240,000원］

4Q24 Review: 중장기적으로 보자

4Q24 연결 기준 매출액은 7조 4,902억원(+2.8%yoy), 영업이익은 3,773억원(+26.5%yoy, OPM 5.0%)로 시장 컨센서스 대비 하회하는 실적을 기록
2025년 가이던스: 매출 Low-single 증가 전망, OPM 6% 타겟

＃CJ제일제당

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 240,000원］

높은 지배력과 우호적인 업황

최악의 소비 환경에서도 선방, 최근 주가 조정 적극 활용
4Q24 Review: 우려 대비 괜찮다
Valuation & Risk: 해외 식품 매출이 전사 벨류에이션 레벨 결정

＃CJ제일제당

［대신 / 정한솔 / ＝Buy / 목표가 ▼350,000원 / 현재가 240,000원］

아쉬움이 남는 실적

대한통운 제외 영업이익 2,199억원(YoY 39%, OPM 5.0%) 기록
2025년 국내 식품 성장은 제한적이나 해외 식품 견조한 성장 전망
라이신 가격 반등 긍정적이나 스페셜티 가격 하락으로 불확실성 존재

＃CJ제일제당

［상상인 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ＝420,000원 / 현재가 240,000원］

4Q24 Review - 비식품 중심의 증익 지속

4Q24 매출액 yoy +2.0%, 영업이익 yoy +39.3%(대한통운 제외 연결기준)

＃CJ제일제당

［한국투자 / 강은지 / ＝매수 / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 240,000원］

4Q24 Review: 방어 성공

영업이익 컨센서스 부합
회복을 이어가는 바이오와 Feed & Care

＃CJ제일제당

［iM / 이경신 / ＝Buy / 목표가 ▼390,000원 / 현재가 240,000원］

터프한 영업 환경을 견디는 중

4Q24 Review: 일회성요인 포함, 시장기대치를 하회하는 영업실적 시현

＃CJ제일제당

［하나 / 심은주,고찬결 / ＝BUY / 목표가 ▼420,000원 / 현재가 240,000원］

4Q24 Re: 악재 모두 반영

4Q24 Re: 일회성 감안시, 손익 시장 기대 부합
2025년 가이던스: 대통 제외 매출 성장 low single, OPM 6% 내외 제시

＃뷰웍스

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ▼30,000원 / 현재가 21,050원］

4Q24 Review: 유럽 지역 성장세 지속

4Q24 Review: 시장 기대치를 소폭 하회했지만, 유럽 및 기타 지역에서 전년동기 대비 실적 성장세 지속
1Q25 Preview: 1분기는 부진 예상하나, 신제품 및 전방 시장 회복 등으로 점진적으로 실적 성장을 기대

＃풍산

［상상인 / 김진범 / ＝BUY / 목표가 ▼81,000원 / 현재가 54,900원］

기대보다 낮아진 가이던스

4Q24 Review: 성과급 및 기부금 등 일회성 비용 반영
높아진 방산 내수 목표치는 전년 긴급 납기로 인한 수출에 기인

＃풍산

［DB금융투자 / 안회수 / ＝Buy / 목표가 ＝89,000원 / 현재가 54,900원］

이럴 때가 기회

4Q24 일회성 비용 대거 반영
이럴 때가 기회

＃풍산

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ＝73,000원 / 현재가 54,900원］

2025년 가이던스 아쉽지만, 신규 수주는 희소식

4Q24 연결기준 영업이익은 339억 원으로, 컨센서스 66% 하회
인건비를 포함한 일회성 비용 반영이 컨센서스 하회 주요 요인
전반적으로 올해도 견고한 실적 이어질 것으로 기대

＃풍산

［유진투자 / 이유진 / ＝BUY / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 54,900원］

폴란드 2차 물량 대기 중

4Q24 Review: 연결 매출액 1조 2,280억원, 영업이익 339억원 기록(OPM 2.8%)
보수적인 2025년 가이던스

＃풍산

［현대차 / 박현욱 / ＝BUY / 목표가 ＝76,000원 / 현재가 54,900원］

실적은 아쉽지만 방산 부문의 안정성 부각

24년 4분기 영업이익은 339억원으로 당사 추정치 및 컨센서스 하회
다만 달러가 예상보다 견조하여 단기적으로 비철금속 가격 상승 모멘텀은 제한

＃풍산

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ▼75,000원 / 현재가 54,900원］

기말 구리價 하락과 일회성 비용이 아쉽다…

주주가치 제고 노력과 중장기적 성장 잠재력에 주목
4Q24 Review: 영업이익 339억원(-43.1% YoY)으로 시장 기대치 하회
Valuation & Risk: 올해 방산 수출 감소 예상. `26년부터 다시 성장세로

＃풍산

［iM / 김윤상,공도연 / ＝Buy / 목표가 ▼77,000원 / 현재가 54,900원］

모멘텀 둔화에도 여전히 업종 내 최선호주

24.4Q 실적 단기 바닥, 25년 상반기 실적 지속적 개선
목표주가 7.7만원: 모멘텀 둔화에도 업종 내 최선호주

＃풍산

［SK / 이규익 / ＝매수 / 목표가 ＝84,000원 / 현재가 54,900원］

아쉬운 일회성 비용

일회성 비용으로 컨센서스 대폭 하회
25년도 증익은 가능할 것

＃풍산

［하나 / 박성봉 / ＝BUY / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 54,900원］

방산 이익률 하락과 연말 일회성 비용 발생

4Q24 영업이익 시장기대치 크게 하회
단기적으로는 동가격 상승 제한될 것

＃노랑풍선

［SK / 나승두 / 현재가 4,670원］

체급이 낮으면, 더 날렵하다

사상 최대 매출 경신 지속
올해 장점만 부각될 것
결실 맺을 2025년

＃디아이티

［유안타 / 백길현,박현주 / ＝Buy / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 18,020원］

방향성과 Valuation 모두 긍정적

4Q24 영업이익 99억원으로 추정치 크게 상회

＃한미약품

［LS / 신지훈 / ＝Buy / 목표가 ＝380,000원 / 현재가 264,500원］

실적 정상화, R&D 가치 재조명의 출발점

신뢰 회복이 필요한 시점
R&D 모멘텀은 유효

＃두산테스나

［신한투자 / 남궁현,송혜수 / ＝매수 / 목표가 ▲39,000원 / 현재가 35,250원］

성장통 구간

국내에서 우수한 비메모리 후공정 기술력 보유 업체
4Q24 Review: 비우호적 환경 속 실적 하락에 일회성 비용까지 발생
Valuation & Risk: 주요 고객사의 비메모리 수주 가능성 존재

＃탑코미디어

［NH투자 / 백준기,목진원 / 현재가 2,185원］

일본에서의 폭발적 성장을 기대하는 웹툰 플랫폼 기업

일본에서의 폭발적 성장을 기대하는 웹툰 플랫폼 기업
기업의 脈
숫자로 보는 ‘탑코미디어’

＃이마트

［신영 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 67,300원］

선물 보따리 풀기 시작

공교로운 타이밍이지만, 좋은 게 좋은 것
지난 해 실시한 인력 구조조정과 G마켓 손상차손 인식 등으로 실적 기저효과를 노릴 수 있는 판 마련
하반기께 G마켓이 연결종속에서 제외되고 PPA 상각비 역시 감소할 수 있다는 가능성 공식적으로 언급

＃이마트

［대신 / 유정현 / ＝Marketperform / 목표가 ▲77,000원 / 현재가 67,300원］

목표 달성을 위해서는 본업도 동시에 의미 있는 개선 필요

통상임금 등 일회성 요인 제거하면 대체로 양호한 실적 기록
G마켓 글로벌, 프라퍼티 등 회계적 요인 변경으로 2025년 대폭 증익
본격적 주가 상승 위해서는 별도 법인 손익도 동시에 개선돼야

＃이마트

［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ▲100,000원 / 현재가 67,300원］

4Q24 Review : Road to 1조원

25년 영업이익 5,728억원(+1116% YoY) 전망

＃이마트

［NH투자 / 주영훈 / ＝Hold / 목표가 ▲70,000원 / 현재가 67,300원］

‘27년 가이던스 1조원 제시

목표주가 7만원으로 상향
4분기, 통상임금 관련 영향으로 부진

＃이마트

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 67,300원］

1H25 실적으로 통합 효과 확인 가능할 것

일회성 비용 제외 시 4Q24 실적은 컨센서스 상회
구조조정 효과 이상의 수익성 개선 가시화 기대

＃이마트

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝Trading BUY / 목표가 ＝67,000원 / 현재가 67,300원］

마지막 퍼즐 조각을 기다리며

오프라인 사업 통합 시너지 가시화, JV 방향성 제시가 필요
4Q24 Review: 통상임금 관련 인건비 부담 제외 시 서프라이즈
Valuation & Risk: 구조적인 실적 개선을 통한 ROE 상승이 급선무

＃이마트

［IBK투자 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ＝83,000원 / 현재가 67,300원］

본격적인 턴 어라운드

4분기 실적 긍정적
2025년 실적 회복 구간 진입

＃이마트

［LS / 오린아 / ＝Buy / 목표가 ＝82,000원 / 현재가 67,300원］

4Q24 Review: 일회성 영향

4Q24 Review: 일회성 영향
중장기 목표 및 밸류업 계획 제시

＃이마트

［키움 / 박상준 / 현재가 67,300원］

최악의 상황에서는 일단 탈출

4Q24 연결기준 영업이익은 -771억원으로 적자 지속
최악의 상황에서는 일단 탈출

＃이마트

［한국투자 / 김명주,전유나 / ＝매수 / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 67,300원］

4Q24 Review: 목표는 높을수록 좋다

일회성 인건비 발생으로 영업적자를 기록
변화가 필요한 이마트한테 꿈은 클수록 좋다
양호한 주가 흐름을 예상

＃제이에스코퍼레이션

［SK / 나승두 / 현재가 14,380원］

어려울 때 뿌린 씨앗, 열매 되어 돌아오다

가방에서 의류까지, 매출은 지속 성장 중
그랜드하얏트 서울 호텔 인수, 신의 한 수
PER 1.9배에 불과한 초저평가 구간

＃데브시스터즈

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ＝매수 / 목표가 ▼44,000원 / 현재가 30,200원］

<모험의탑> 하향 안정화

재무 안정성 확보로 신작에 대한 기대감 반영될 것
4Q24 Review: <모험의탑>의 가파른 하향 안정화
Valuation & Risk: 재무 안정성 확보로 탄력적인 기대감 반영 전망

＃HK이노엔

［삼성 / 서근희 / ＝BUY / 목표가 ▼62,000원 / 현재가 36,750원］

케이캡 미국 진출에 앞선 우려는 해소 전망

4Q24 review: 일회성 비용 증가로 컨센서스 대비 하회
케이캡 견고한 처방 실적을 확인하면서 국내 P-CAB 치료제 간의 경쟁 우려는 크지 않을 것으로 판단
케이캡 미국 임상 3상 결과 발표 및 FDA 허가 신청으로 모멘텀 회복 기대

＃HK이노엔

［신영 / 정유경 / ＝매수 / 목표가 ▼55,000원 / 현재가 36,750원］

이젠 물러설 수 없는 성장의 변곡점

4Q24 Review: 컨디션 안 좋음
2025년: 미국 임상데이터 공개와 허가 일정 가시화에 집중

＃HK이노엔

［DB금융투자 / 이명선 / ＝Buy / 목표가 ＝58,000원 / 현재가 36,750원］

케이캡의 성장과 컨디션의 경쟁심화 영향

ETC사업은 견조한 성장을, H&B사업은 경쟁심화 영향
순조로운 2025년

＃HK이노엔

［유진투자 / 권해순 / ＝BUY / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 36,750원］

해외 성과가 2025년 주가 향방을 결정할 것

2024년 매출액 및 영업이익 각각 8,971억원(+8%yoy), 882억원(+34%yoy), 케이캡 성장세는 여전히 견조
2025년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 9,937억원, 1,031억원으로 +11%yoy, +17%yoy 성장할 전망

＃HK이노엔

［NH투자 / 한승연 / ＝Buy / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 36,750원］

4Q24 Re: 다소 아쉬운 수익성, 성과에 주목

견조한 케이캡(국내, 수출)과 아쉬운 비용 증가
2025년은 기대감 보다는 실제 성과로 움직일 것

＃HK이노엔

［키움 / 신민수 / ＝BUY / 목표가 ▼57,000원 / 현재가 36,750원］

실적 CHECK ! 컨디션 회복 후 케이캡 확장

든든한 ‘케이캡’, 저하된 ‘컨디션’
여전히 유효한 ‘케이캡’ 모멘텀들, 목표주가 -6.6% 하향

＃엠디바이스

［유진투자 / 박종선 / 현재가 없음］

글로벌 기업용 SSD 전문 기업

동사는 설립 초기 PCB(Printed Circuit Board) 사업을 주로 해왔으나, 2022년 12월 31일 양도 후, 현재는 반도체를 이용한 기억장치인 SSD(Solid State Drive) 제조업체로 전환
투자포인트-1: 글로벌 데이터센터 확대에 따른 수혜 기대
투자포인트-2: 하이브리드 본딩(Hybrid bonding) 신사업 추진

＃엠디바이스

［NH투자 / 백준기,목진원 / 현재가 없음］

기업용 SSD 설계 및 제작 전문 기업

전력효율성에 강점을 보유한 SSD 개발 및 제조 전문 기업
2025년 가이던스 기준 공모가 밴드 PER은 6.8~7.8배

＃에코프로비엠

［한화투자 / 이용욱 / ＝Hold / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 120,700원］

BM 기저효과 기대되나, EM 둔화는 우려

4분기: 삼성SDI향 판매 감소
BM 기저효과 기대되나, EM 둔화는 우려

＃에코프로비엠

［교보 / 최보영 / ＝Buy / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 120,700원］

4Q24 Review 환입효과로 영업이익 선방

4Q24 Review 환입효과로 영업이익 선방
1Q25 Preview 점진적인 회복

＃에코프로비엠

［신영 / 박진수 / ＝매수 / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 120,700원］

분기별 출하, 이익 점진 회복 예상

4Q24 Review: 적자 지속하였으나 충당금 환입으로 전 분기 대비 적자폭 축소
회복 속도는 더디나 분기별 판매, 이익 개선 흐름 예상

＃에코프로비엠

［IBK투자 / 이현욱 / ＝중립 / 목표가 ▼115,000원 / 현재가 120,700원］

이제는 더 이상 물러날 곳이 없다

24년 4분기, 바닥을 찍은 것 같기도 한데
2025년 수요도 불확실한 것으로 추정되어

＃에코프로비엠

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ▼150,000원 / 현재가 120,700원］

우려보다 기대를

유효한 개선 방향성
4Q24 Review: 업황 둔화에도 일회성 요인으로 컨센서스 상회
Valuation & Risk: 방향성은 아래보다 위

＃에코프로비엠

［iM / 정원석,손우성 / ▲Hold / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 120,700원］

실적 회복세에도 불구, 주가 상승 여력 제한적

4Q24 매출 부진에도 불구하고 재고자산평가 충당금 환입으로 적자폭 축소
2025년 점진적인 실적 회복세 전망

＃에코프로비엠

［키움 / 권준수 / ＝Outperform / 목표가 ▼135,000원 / 현재가 120,700원］

개선 기대감은 존재하나 수요는 여전히 불확실

4Q24 영업이익 -96억원, 시장 컨센서스 하회
1Q25 영업이익 -64억원(적자전환 YoY) 전망
목표주가 135,000원, 투자의견 ‘Outperform’ 유지

＃에코프로비엠

［NH투자 / 주민우,양정현 / ＝Buy / 목표가 ▲165,000원 / 현재가 120,700원］

예상보다 강한 회복

Better than expected
4Q24 review: 예상대비 양호

＃에코프로비엠

［DS투자 / 최태용 / ▼NEUTRAL / 목표가 ▼120,000원 / 현재가 120,700원］

가장 빠른 흑전 예상, 업황 불확실성에 발목

4Q24P Re: 일회성 이익으로 컨센서스 상회
연간 판매량 가이던스 +40% 수준 제시
정책적 불확실성 지속 구간으로 해외 CAPA 불투명한 상황

＃에코프로비엠

［KB / 이창민 / ＝BUY / 목표가 ▼170,000원 / 현재가 120,700원］

바닥은 찍었으니 남은건 반등

목표주가 170,000원으로 -15% 하향
4Q 실적 컨센서스 소폭 상회, 재고자산평가충당금 129억원 환입
미국 SK온향 NCM 출하량 반등과 AI향 ESS 수요 강세 긍정적

＃에코프로비엠

［하나 / 김현수,홍지원 / ＝Neutral / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 120,700원］

최악의 상황 통과, 확실한 회복 시그널은 부재

4Q24 Review : 수익성 개선
1분기 흑자 전환 전망
주가 하방 압력 제한적

＃크래프톤

［한화투자 / 김소혜 / ＝Buy / 목표가 ▼440,000원 / 현재가 375,000원］

1분기 기대를 상회하는 실적이 중요

4Q24 실적은 영업이익 컨센서스 하회
중장기적 관점의 투자 계획 발표

＃크래프톤

［흥국 / 김지현 / ＝BUY / 목표가 ＝500,000원 / 현재가 375,000원］

모범적인 성장 전략

4Q24 Review: PUBG는 QoQ, YoY 성장
, 주목주목! 글로벌 위시리스트 6위라고요.

＃크래프톤

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ▲500,000원 / 현재가 375,000원］

공격적인 중기 성장 로드맵 제시

4Q24 Review: 매출 & 영업이익 컨센서스 하회

＃크래프톤

［유진투자 / 정의훈 / ＝BUY / 목표가 ▼430,000원 / 현재가 375,000원］

신규 IP 확보를 위한 과감한 판단

4분기 매출액 6,176억원(+16%yoy), 영업이익 2,155억원(+31%yoy) 기록, 시장 컨센서스(2,630억원) 하회
PC배그(+39%yoy)는 4분기 높은 트래픽(10월 77만명, 11월 80만명, 12월 80만명)과 11월 블랙마켓 성장형 무기 스킨 판매 효과로 높은 매출을 달성했지만 전분기 람보르기니 콜라보 효과에는 다소 미치지 못함
모바일 매출(+6%yoy)은 시장의 예상치를 크게 밑돌았는데, 화평정영의 비수기 영향과 1분기 대규모 업데이트를 앞두고 4분기 약하게 적용된 BM이 크게 작용한 것으로 파악됨

＃크래프톤

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝440,000원 / 현재가 375,000원］

30% 증익 확인, 이제 인조이 타임!

4분기 영업이익 2,155억원으로 컨센서스 18% 하회
2025년 4종 자체 신작 출시되고, 2PP 프로젝트도 연말부터 출시 러시
5년 CAGR 21%로 매출 7조 타겟: PUBG IP 60%, 신규 IP 40% 비중 목표
게임주 최선호주 유지: 2025년 예상 P/E 16배로 여전히 위로 열려 있는 그림

＃크래프톤

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ▼450,000원 / 현재가 375,000원］

보다 먼 미래를 내다본다

4q24 rEVIEW: 컨센서스 하회
중장기적 관점의 대규모 투자 계획 발표

＃크래프톤

［다올투자 / 김혜영 / ＝BUY / 목표가 ▲480,000원 / 현재가 375,000원］

4Q24 Review: 실적은 아쉬웠으나 미래에 대해 강력한 의지 표명

4Q24P 연결 매출액은 6,176억원(+15.5% YoY, -14.1% QoQ), 영업이익은 2,155억원(+31.1% YoY, -33.6% QoQ) 시현
[PC] 2,326억원(+39.2% YoY, -15.2% QoQ) 기록
[모바일] 3,622억원(+5.7% YoY, -14.8% QoQ) 시현. 2025년 1월 화평정영에 론도맵이 출시되었고 4Q24는 전략적 휴지기였기 때문에 전분기 대비 하락

＃크래프톤

［SK / 남효지 / ＝매수 / 목표가 ▲500,000원 / 현재가 375,000원］

The Pioneer

4Q24 Review: 영업이익 2,155 억원으로 컨센서스 하회
PUBG, 여기서 끝이 아닌 이유
목표주가 50 만원으로 상향

＃크래프톤

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝BUY / 목표가 ▲460,000원 / 현재가 375,000원］

계절성으로 줄어든 이익, 1분기 반등 예상

계절성으로 영업이익 감소
1분기 트래픽 반등 확인
PUBG IP 성장과 신규 IP 확보 투트랙 전략

＃크래프톤

［메리츠 / 이효진 / ＝Buy / 목표가 ▲470,000원 / 현재가 375,000원］

적정주가 상향: 밸류에이션 높아질 시기

환 따라 웃고 운 순이익과 영업이익
기존작에 신작 더해지며 밸류에이션 상승 이끌 2025

＃크래프톤

［유안타 / 이창영 / ＝Buy / 목표가 ＝450,000원 / 현재가 375,000원］

퀀텀 점프를 위한 통 큰 투자 결정

매출액 6,176억원(YoY +15.5%, QoQ -14.1%), 영업이익 2,155억원(YoY +31.1%, QoQ -33.6%), 지배순이익 4,921억원. 시장기대치 하회
2025년 1분기 및 연간 전망
Big 프랜차이즈 IP 확보를 위한 공격적인 투자 계획

＃크래프톤

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ▼중립 / 목표가 없음 / 현재가 375,000원］

고성장 어려울 전망, 투자의견 하향

현 시점에서 밸류에이션 확장 기대하기 어려움
4Q24 Review: 모바일 매출 부진으로 컨센서스 하회
Valuation & Risk: 2025년 고성장 및 밸류에이션 확장 어려울 전망

＃크래프톤

［상상인 / 최승호 / ＝BUY / 목표가 ▲560,000원 / 현재가 375,000원］

고성장 전망되는 실적기반으로 투자확대? 지금이 적기

4Q24 Review: 중국 모바일 약세로 컨센서스 하회
PUBG 성장은 끝나지 않았음. 지금상황에서 투자확대 결정 긍정적이다

＃크래프톤

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ＝480,000원 / 현재가 375,000원］

1분기 배그 호실적과 신작 모두 기대 구간

4분기는 1분기를 위한 작업. 1분기 호실적 기대
배그 캐시카우 삼아 신작 발굴, 성장 가속화

＃크래프톤

［하나 / 이준호 / ＝BUY / 목표가 ＝490,000원 / 현재가 375,000원］

크래프톤 2.0

4Q24 Re: 높은 기대에 미치지 못한 PUBG
PUBG에 신작이 더해지는 구간
아직 보여줄게 많다. 5년 후 매출 7조원을 향해

＃크래프톤

［한국투자 / 정호윤,황인준 / ＝매수 / 목표가 ▲450,000원 / 현재가 375,000원］

4Q24 Review: 매번 홈런을 칠 순 없지

오랜만에 컨센서스 하회한 실적
이제 시장 관심은 2025년으로

＃펄어비스

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ▼44,000원 / 현재가 32,500원］

모멘텀을 축적해야 할 1H25

4Q24 Review: 매출 & 영업이익 컨센서스 상회

＃펄어비스

［유진투자 / 정의훈 / ＝HOLD / 목표가 ▼33,000원 / 현재가 32,500원］

다음 겨울을 기다리며

4분기 매출액 957억원(+13%yoy), 영업이익 24억원(흑자전환yoy) 기록, 시장 컨센서스(-94억원) 상회
12월 개최된 검은사막 페스타와 중국 검은사막 출시(10/24) 효과

＃펄어비스

［SK / 남효지 / ＝매수 / 목표가 ▼45,000원 / 현재가 32,500원］

향후 이벤트에 따라 기대수준 조절 필요

4Q24 Review: 영업이익 24 억원 기록
<붉은사막> 출시 1 년간 판매량 400만장 반영
목표주가 4.5 만원으로 하향

＃펄어비스

［신한투자 / 강석오,고준혁 / ＝매수 / 목표가 ▼42,000원 / 현재가 32,500원］

기존작 호실적과 신작 기대감 반영 시작

기존작이 견조함에 따라 신작 기대감 반영 가능할 전망
4Q24 Review: <검은사막 온라인> 다시 약진
Valuation & Risk: 신작 출시일정 확정하며 기대감 반영 시작

＃펄어비스

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝HOLD / 목표가 ▲33,000원 / 현재가 32,500원］

기존 IP로 영업 흑자 전환

검사 중국 매출로 흑자 전환
1분기에도 영업 흑자 전망
붉은사막 4분기 출시 목표

＃펄어비스

［메리츠 / 이효진 / 현재가 32,500원］

환율과 기존작 반등이 만든 4분기 성과

4분기 실적 호조는 환율과 기존작 반등의 결과
여전히 사운은 <붉은 사막>에

＃펄어비스

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ＝53,000원 / 현재가 32,500원］

남은 건 붉은사막 뿐, 하반기 모멘텀 발생 전망

4Q24 실적: 기존 게임 2종 모두 매출 반등
남은 건 붉은사막 뿐. 하반기 신작 모멘텀 발생 전망

＃오리온

［유진투자 / 김진우 / ＝BUY / 목표가 ＝147,000원 / 현재가 104,900원］

12월 잠정 실적 Comment: Show and Prove

저가 SKU 및 Flavor extension을 통해 현 소비트렌드에 가장 잘 대응하는 업체로, 적극적인 신제품 출시를 통한 해외 확산 및 외형 성장 전망
4Q24 매출액 8,618억원(+11%qoq, +12%yoy), 영업이익 1,597억원(+16%qoq, +14%yoy)으로 시장 기대치에 부합

＃오리온

［현대차 / 하희지 / ＝BUY / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 104,900원］

12월 잠정 실적 Review

10~12월 4개 법인 합산 매출액은 8,792억원(+13.7%yoy), 영업이익은 1,688억원(+14.1%yoy, OPM 19.2%) 시현
중국 춘절 시점차에 의한 단기적인 실적 둔화 전망되나, 25F 베트남/러시아 실적 성장세 지속 및 한국 가격 인상 효과 및 중국 경소상 전환 매출 공백 정상화 기대 가능할 것으로 전망

＃오리온

［한국투자 / 강은지 / ＝매수 / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 104,900원］

12월 잠정 실적 Review

4Q24 Review: 영업이익 컨센서스 부합
한국: 일회성 비용 발생
중국: 춘절 물량 본격 반영

＃오리온

［DS투자 / 장지혜,김대성 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 104,900원］

해외 성장, CAPA 확대, 주주 환원의 3박자

24년 12월: 명절 선물 세트 효과 더해지며 해외 고성장
4Q24의 견조한 흐름을 25년에도 이어갈 전망

＃한화시스템

［BNK투자 / 이상현 / ＝매수 / 목표가 ▲30,000원 / 현재가 25,300원］

본업 호조 속 필리조선소 연결 반영

4Q24 영업이익 컨센서스 31% 하회
수주, 매출, 이익 성장 전망,필리 조선소 연결반영으로 변동성 존재

＃이녹스첨단소재

［한국IR / 백종석,김혜빈 / 현재가 31,500원］

신사업을 준비하는 똑똑한 IT소재 전문기업

2001년 설립된 IT소재 전문기업
OLED TV 및 폴더블폰 시장은 성장 중. 이는 소재업체에게 기회
2024년 견조한 실적 성장 시현. 2025년 추가적인 성장 기대

＃에이피알

［LS / 조은애 / ＝Buy / 목표가 ＝66,000원 / 현재가 51,500원］

수출 서프라이즈로 증명한 성장성

4Q24, 2025년 성장 방향성을 미리 보여주다 (미국, 일본, B2B)
2025년, 수출 고성장 기대감을 높여도 될 시점

＃BGF리테일

［신영 / 서정연 / N 매수 / 목표가 N 165,000원 / 현재가 101,400원］

축적된 자산 활용 방안에도 관심

밋밋한 업황에도 견조한 실적 지속
4분기 연결 매출액과 영업이익이 전년 동기대비 각각 8.6%, 1.0% 증가한 2조 2,165억원, 516억원 시현
4분기 기존점 매출 신장률 1.3%로 경쟁사 대비 낮은 성장률 보였음에도 신규점 효율 덕분에 전체 성장률은 양호한 흐름을 기록

＃BGF리테일

［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ▲170,000원 / 현재가 101,400원］

4Q24 Review : 이익 레버리지 구간 진입 재차 확인

업계 재편 효과 기대

＃BGF리테일

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 101,400원］

소비경기 부진에도 안정적 실적 구현 중

4Q24 연결기준 영업이익은 516억 원으로, 컨센서스 5% 하회
기존점 성장률이 1.3%에 그쳤으나, 비용 부담 완화로 양호한 실적 시현
업계 내 상대적으로 높은 시장 지위 및 실적 가시성 감안하여 BUY 투자의견 유지

＃BGF리테일

［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▼150,000원 / 현재가 101,400원］

4Q24 Review: 점포 효율화

4Q24E 매출액 2.22조원(+8.6%, 이하 yoy), 영업이익 516억원(+1.0%) 기록
영업이익 부진 요인: 통상임금 판결에 따른 연차보상분 및 상여금 적용 방식 변경에 따른 비용 67억원 증가
2025년 개점 목표(700점 유지). 2024년 696점 개점 가이던스 미달은 우량점 개점 및 손익 저조점 폐점 영향

＃BGF리테일

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 101,400원］

＇25년의 턴어라운드 기대

좋아질 일만 남았다
4분기, 일회성 비용 제외 시 양호

＃BGF리테일

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 101,400원］

가뭄에 단비

편의점 산업 저성장 국면 진입, 관건은 기존점
4Q24 Review: 내수 소비 침체 여파 속 비용 방어
Valuation & Risk: 밸류에이션 회복을 위해 기존점 성장률 반등 필요

＃BGF리테일

［IBK투자 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 101,400원］

4분기 잘했다!

기대치 부합한 4분기
2025년 화두는 상품군 전략

＃BGF리테일

［DB금융투자 / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 101,400원］

완연한 회복

일회성 비용 제외하면 기대치 상회
25년은 편안한 증익을 누릴 해

＃BGF리테일

［LS / 오린아 / ＝Buy / 목표가 ＝145,000원 / 현재가 101,400원］

마음이 편한 실적

4Q24 Review: 마음이 편한 실적
양질의 신규점 출점 지속 전망

＃BGF리테일

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 101,400원］

2025년 편의점 경쟁 강도 고려해도 안정적 이익 증가 전망

4분기 일회성 비용 고려 시 양호한 실적
2025년 매출 성장률 5%, 영업이익 증가율 10% 전망
편의점 경쟁 강도 고려하더라도 안정적 이익 증가세 예상

＃디케이티

［키움 / 오현진 / 현재가 8,160원］

온디바이스 AI 수혜주

온디바이스 AI 수혜 본격화 전망
신규 사업 기대되는 25년, 주가는 저평가 국면

＃카카오게임즈

［SK / 남효지 / ＝중립 / 목표가 ＝18,000원 / 현재가 16,610원］

사소취대

4Q24 Review: 영업손실 63 억원(적전 QoQ) 기록
주요 기대작은 하반기에
그 동안 쌓아온 글로벌 경험이 진가를 발휘하기까지

＃카카오게임즈

［현대차 / 김현용 / ＝MARKETPERFORM / 목표가 ▼15,000원 / 현재가 16,610원］

탑라인 부진과 프로젝트Q 지연이 더 큰 문제

예상된 영업손실이지만 매출 쇼크로 추가 우려 발생
기대 신작 출시 일정이 지연되는 점은 우려: 프로젝트Q 4분기로 출시 시점 변경
비용 효율화 노력에도 매출 감소로 고정비 부담 가중, 4분기 돼야 유의미한 매출 반등 가능
신작 일정 지연에 따른 이익 전망치 하향 목표주가 15,000원으로 하향

＃카카오게임즈

［메리츠 / 이효진 / ＝Hold / 목표가 ＝16,000원 / 현재가 16,610원］

아직은 이른 바텀피싱 접근

4Q24 Review: 아직은 어두운 밤
아직은 이른 매수 접근

＃카카오게임즈

［한국투자 / 정호윤,황인준 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 16,610원］

카카오게임즈 : 4Q24 Review: 아직 무언가를 기대하기엔 이르다

모바일게임 매출 감소세가 이어지고 있음
본격적인 실적 개선은 하반기부터
신작의 성공 여부 확인 후 투자하는 전략이 바람직

＃효성티앤씨

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ＝350,000원 / 현재가 224,500원］

효성네오켐, 29년까지 매년 20% 이상 외형 성장

특수가스 사업, 본격 출범
올해 나일론/폴리에스터 사업부문, 흑자전환 예상

＃더블유에스아이

［KB / 김현겸 / 현재가 1,641원］

자회사 의료용AI 로봇 사업 주목

기업개요: 척추질환 의약품 및 의료기기 유통에서 의약품, 로봇사업
자회사 ‘이지메디봇’의 의료용AI 로봇 사업 주목
자회사 ‘인트로바이오파마’의 제네릭 3종 의약품 출시 및 신 공장 착공 본격화
심혈관 중재시술 시장 진출, 글로벌 심혈관 의료기기 기업들과 총판 계약 및 MOU 체결을 완료하고 제품 출시 및 예정

＃딥노이드

［SK / 허선재 / 현재가 7,890원］

[NDR 후기] 올해 가장 빛날 의료 AI 업체

의료 AI 업종에 불어오는 훈풍, 이제는 관심 갖을 시점
중장기 핵심 성장전략: 생성형AI 솔루션을 통한 국내외 원격판독 시장 진출
2025 년에 가장 빛날 수 있는 의료 AI 업체

＃교촌에프앤비

［SK / 박찬솔 / 현재가 5,230원］

미국에서 브랜드가 되어보자

치킨 프랜차이즈 사업자
글로벌로 나간다
투자 포인트: 미국 매장 확대 및 브랜드 안착

＃디앤디파마텍

［LS / 신지훈 / 현재가 56,000원］

MASH 치료를 위한 편안한 선택지

연내 MASH 임상 2상 결과 기대

＃DL이앤씨

［BNK투자 / 이선일 / ＝매수 / 목표가 ▲48,000원 / 현재가 37,400원］

가장 보수적인 회사의 가장 공격적인 가이던스

4Q24 실적: 일회성 비용에도 주택원가율 개선으로 컨센서스 충족
시장 예상을 뛰어넘는 이익 가이던스→ 주택 수익성 반등에 대한 자신감

＃F&F

［신영 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 67,700원］

중국이 역시 돌파구

조금씩 개선 중
4분기 중국법인 매출 소폭 성장하며 조금이나마 회복되는 모습 긍정적
주요 브랜드 매출 역신장 불가피했으나 1분기 들어 전년 수준 매출 회복하고 있는 것으로 파악

＃LX홀딩스

［흥국 / 박종렬 / ＝BUY / 목표가 ▼9,000원 / 현재가 6,820원］

일시적 부진을 딛고

지난해 4분기 일시적 부진
2025년 견조한 실적 흐름 가능할 전망

＃현대그린푸드

［신영 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ＝22,000원 / 현재가 13,570원］

4분기 삐끗했지만

통상임금 제외하면 탄탄한 실적 지속
4분기 연결 매출액은 전년 동기대비 각각 1.7% 증가한 5,669억원, 영업이익은 적자를 지속함
통상임금 산정 기준 변경됨에 따라 퇴직급여충당금 및 연월차 수당 증가분 총 126억원 발생으로 영업적자 확대됨

＃JTC

［SK / 나승두 / ＝매수 / 목표가 ＝9,500원 / 현재가 4,580원］

일본 찾는 관광객, 예상을 뛰어넘다

폭발적인 실적 성장세 유지중
2025년 방일 관광객 신기록 경신 가능
환율은 걱정할 수준이 아니다

[출처:fnguide, infostock, 네이버증권 등]

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