주식 노트(11/10): '지스타(G-STAR)' 개최 앞두고...

52주 신고가

특징 상한가 및 급등종목

이노테크 76,400원(+29.93%)
: 반도체 관련주 상승 속 신규 상장 이틀째 상한가
메드팩토 6,110원(+30.00%)
: '백토서팁' 골육종 임상서 완전관해 달성 소식
카티스 3,235원(+29.92%)
: 양자암호 기반 차세대 경계방어 보안시스템 출시 소식
롯데에너지머티리얼즈 32,000원(+29.82%)
: 4분기 이후 회로박 제품 수요 대폭 증가 전망
메쎄이상 3,220원(+18.82%)
: 3분기 실적 호조
한국타이어앤테크놀로지 58,500원(+18.54%)
: 타이어 테마 상승 속 3분기 어닝 서프라이즈
노을 2,605원(+18.41%)
: 바이오메디카와 마이랩(miLab)플랫폼 등 총 4종 제품 유럽 6개국 공급 계약 체결
HS효성 71,300원(+16.50%)
: 배당소득 분리과세 최고세율 완화 추진 소식 등
비엠티 12,750원(+16.01%)
: 3분기 흑자전환
DB하이텍 61,800원(+15.73%)
: 반도체 관련주 상승 속 3분기 실적 호조
에코바이오 3,585원(+15.27%)
: 당정 온실가스 감축 목표 공감대 소식 등에 탄소배출권/CCUS 테마 상승
지투지바이오 74,700원(+14.75%)
: 비만치료제 테마 상승 속 美학회 'PODD'서 CNS 분야 3개월 제형 개발 결과 공개 사실 재부각 지속
에이비온 4,575원(+13.81%)
: 넥스트 ADC 플랫폼 본격 가동 및 후속 기술이전 가속화 소식
모델솔루션 22,150원(+13.47%)
: AI 챗봇 테마 상승 속 국내 최초 AFPM 기반 휴머노이드 관절 액추에이터 개발완료 사실 지속 부각
한국앤컴퍼니 27,700원(+12.60%)
: 지주사 및 타이어 테마 상승 속 자회사 한국타이어앤테크놀로지, 3분기 어닝 서프라이즈
이수페타시스 117,100원(+12.60%)
: AI 챗봇 테마 상승 속 고성장세 지속 전망 등
대덕전자 47,300원(+11.95%)
: 3분기 호실적 분석 등
SNT홀딩스 66,000원(+11.86%)
: 배당소득 분리과세 최고세율 완화 추진 소식 등
GS 56,900원(+11.79%)
: 정유/ LPG/ 윤활유 및 지주사 테마 상승 속 급등
동아지질 15,020원(+11.42%)
: 75억원 규모 자사주 취득 신탁계약 체결 결정
제너셈 9,110원(+11.37%)
: 반도체 관련주 상승 속 주당 0.5주 배정 무상증자 결정
실리콘투 44,200원(+10.78%)
: 3분기 실적 호조
마음AI 24,350원(+10.43%)
: 피지컬 AI 기반 데이터팩토리 전문인재양성 얼라이언스 구축 소식
NH투자증권 21,950원(+10.14%)
: 배당소득 분리과세 최고세율 완화 추진 소식 등
미투온 4,965원(+9.97%)
: 스테이블코인 및 게임/ 모바일게임 테마 상승
고영 20,350원(+9.82%)
: 반도체 관련주 및 로봇AI 테마 상승 속 AI 투자 확대에 따른 서버향 수요 증가 수혜 전망 등
다원넥스뷰 5,930원(+9.81%)
: AI 버블론 우려 완화 등에 반도체 관련주 상승
신영증권 155,000원(+9.54%)
: 배당소득 분리과세 최고세율 완화 추진 소식 등
SK 270,500원(+9.29%)
: 배당소득 분리과세 최고세율 완화 추진 소식 등
CJ대한통운 91,100원(+9.23%)
: 실적 개선세 유효 전망 등
상상인증권 724원(+9.20%)
: 배당소득 분리과세 최고세율 완화 추진 소식 등
파두 26,200원(+9.17%)
: 반도체 관련주 상승 속 해외 Nand Flash Memory 제조사와 144.76억원 규모 기업용 SSD 컨트롤러 공급계약 체결
아이티센글로벌 21,500원(+9.14%)
: 비은행 스테이블코인 발행 가능성 등에 스테이블코인 테마 상승
큐알티 16,500원(+9.13%)
: 반도체 관련주 상승 속 삼성전자 반도체 신뢰성 평가·검증 외주 수주 소식
세아제강지주 147,200원(+9.12%)
: 배당소득 분리과세 최고세율 완화 추진 소식 등
차바이오텍 13,320원(+9.09%)
: 당정대, 비대면 진료 제도화 본격화 소식 등에 원격진료/비대면진료(U-Healthcare) 테마 상승

테마시황

배당소득 분리과세 최고세율 완화 추진 소식.
AI 버블론 우려 완화 등에 로봇AI, AI 챗봇 등 AI 관련 테마, 반도체 관련 테마 상승.
정유업계, 수요·정제마진 강세 흐름 속 4분기 실적 기대감 등에 정유 테마 상승.
국내 최대 게임전시회 '지스타(G-STAR)' 개최 앞두고 게임 테마 상승.
타이어 3사 3분기 어닝 서프라이즈 달성 등에 타이어 테마 상승.
관세 우려에도 3분기 실적 방어 성공 및 3~4년치 수주잔고 확보 소식 등에 전력설비 테마 상승.
비은행 스테이블코인 발행 가능성 등에 스테이블코인/ 전자화폐 테마 상승.
당정 온실가스 감축 목표 공감대 소식 등에 탄소배출권/CCUS 테마 상승.
철강 산업 지원을 위한 ‘K-스틸법’ 통과 기대감 등에 철강 테마 상승.
당정대, 비대면 진료 제도화 본격화 소식 등에 원격진료 테마 상승.
화이자, 멧세라 인수전 승리 소식 속 비만치료제 테마 상승.
中, 한화오션(+2.21%) 美 자회사 5곳 제재 1년간 유예 소식 속 조선 테마 상승.

증권/ 보험/ 은행/ 지주사

배당소득 분리과세 최고세율 완화 추진 소식 등에 상승

언론에 따르면, 정부와 여당이 고배당 기업을 대상으로 한 배당소득 분리과세 최고세율을 기존 정부안인 35%보다 완화하는 쪽으로 의견을 모았고, 민주당 의견인 25%까지 낮추는 것에 공감대를 형성한 것으로 전해짐. 전일 민주당 박수현 수석대변인은 국회에서 열린 고위당정협의회 이후 취재진에게 "배당소득 분리과세 실효성 제고 방안과 관련, 세수에 큰 영향을 미치지 않으면서도 배당 활성화 효과를 최대한 촉진할 수 있도록 최고세율의 합리적 조정 방안을 마련할 필요가 있다는 데 의견을 모았다"며 "구체적 세율 수준은 정기국회 논의를 통해 결정하기로 했다"고 밝힘.
특히, 당초 정부안에서는 최고세율을 35%로 정했으나, 당내에서는 국정과제인 코스피 5,000 달성을 뒷받침하고 제도 실효성을 높이기 위해 최고세율을 추가로 낮춰야 한다는 의견이 나온 것으로 전해짐. 강훈식 대통령 비서실장은 고위당정협의회 모두발언에서 "지난 두 달간 국민, 기업, 금융시장에서 배당소득 분리과세 시 적용되는 세율을 포함한 다양한 의견이 제시되고 논의되고 있다"며 "국민이 제시한 의견에 당·정·대가 화답하는 자세가 필요하다"고 언급.
NH투자증권, 신영증권, 상상인증권, 유진투자증권, 키움증권, 삼성증권 등 증권, 삼성화재, 현대해상, 흥국화재, 삼성생명, 동양생명 등 보험, 하나금융지주, KB금융, iM금융지주, BNK금융지주 등 은행, HS효성, 한국앤컴퍼니, SNT홀딩스, GS, 한화, SK, HD현대 등 지주사 테마가 상승.

반도체 관련주 등

AI 버블론 우려 완화 등에 상승

언론에 따르면, 엔비디아가 강력한 AI 수요에 TSMC에 웨이퍼 추가 공급을 요청했단 소식이 전해지며 AI 버블론에 대한 우려가 일부 완화되는 모습. 젠슨 황 CEO는 지난 8일 대만 TSMC의 체육대회에 참석한 뒤 기자들과 만나 TSMC 웨이퍼를 추가로 주문했다고 밝혔으며, 젠슨 황은 “엔비디아는 GPU를 생산하지만, CPU와 네트워크 장비, 스위치도 만들기 때문에 블랙웰과 관련한 칩이 매우 많다”면서 웨이퍼 수요도 늘어나고 있다고 밝힘. 아울러 “SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론이 우리를 지원하기 위해 생산 능력을 엄청나게 확대했다”며, “엔비디아는 메모리 제조사 3곳에서 가장 진보된 칩의 샘플을 받았다” 언급.
한편, 하나증권은 오랜만에 한국 주식 시장이 조정을 겪었고, 삼성전자의 주가 하락폭이 크게 나타났다고 밝힘. 앞서 언급한 것처럼 삼성전자를 제외한 국내외 메모리 업체들의 주가는 견조했으며, SK하이닉스는 금번 AI 싸이클의 주인공인 Nvidia의 가장 큰 공급업체임에도 주가가 상승 마감했고, 이는 메모리 업황의 공급 부족이 심하기 때문에 여타 반도체들과 차별화가 가능하다는 시장의 해석이라고 생각한다고 설명. 그런 상황에서 삼성전자 주가만 반대로 가는 것은 이해하기 어려운 부분이며, 금번 조정은 다시 한번 기회가 될 것으로 판단.
DB하이텍은 25년3분기 실적 발표. 연결기준 매출액 3,746.50억원(YoY +30.18%), 영업이익 805.80억원(YoY +71.25%), 순이익 907.37억원(YoY +27.82%).
SK하이닉스, 삼성전자, DB하이텍, 티씨케이, 파두, 고영, 미래반도체, 제너셈, 이오테크닉스 등 반도체 관련주와 미래컴퍼니, 스맥, 위세아이텍, 큐렉소, 마음AI, 오브젠, 클로봇 등 로봇/ AI 챗봇 테마가 상승.

정유 등

정유업계, 수요·정제마진 강세 흐름 속 4분기 실적 기대감 등에 상승

올해 3분기 일제히 흑자 전환에 성공한 정유 업계가 4분기에도 견조한 성적표를 받아들 것으로 전망되고 있음. 석유수출국기구(OPEC)와 주요 산유국 모임인 OPEC+의 증산 속도 조절, 정제마진 강세 등 긍정적 요인이 우세해 실적 개선에 도움이 될 것이라는 분석이 나오고 있음. 이와 관련, 9일 언론에 따르면, OPEC+ 소속 8개국 에너지 장관들은 최근 회의를 열고 다음 달 원유 생산량을 하루 13만7천배럴 늘리기로 결정한 것으로 전해짐. 이는 지난 8월과 9월의 증산 규모(하루 54만7천배럴)와 비교해 4분의 1 수준으로, OPEC+는 또 내년 1분기 추가 증산을 중단하기로 했다고 전해짐.
이러한 증산 속도 조절의 배경에는 글로벌 기관과 투자은행(IB)의 공급과잉 전망, 내년 초로 예상되는 원유 수요 둔화 우려 등이 있는 것으로 추정. 미국과 유럽의 러시아산 원유 제재가 이어지면서 중동산 원유 할인율이 축소될 것이라는 관측도 나오고 있음. OPEC+의 증산 폭 축소와 공급량 조절은 국제유가 하락 압력을 완화하고 공급 과잉에 대한 시장 불안을 줄일 것으로 예상되며, 특히 정유사의 수익성이 달린 정제마진의 유지에 긍정적일 것으로 전망.
이와 관련, 정유업계 관계자는 "OPEC+ 증산 속도 조절과 러시아 제재 등 글로벌 정세 변화 속에서도 정제마진이 안정적인 흐름을 보인다"며, "계절적 성수기 효과까지 더해지면서 4분기에도 국내 정유사들의 견조한 실적 개선세가 이어질 것으로 보인다"고 밝힘.
GS, S-Oil, E1, SK이노베이션, 대성산업, SK가스, 극동유화 등 정유/ LPG 테마 등이 상승.

게임

국내 최대 게임전시회 '지스타(G-STAR)' 개최 앞두고 상승

국내 최대 게임전시회 '지스타(G-STAR) 2025'가 오는 13일부터 16일까지 나흘간 부산 벡스코에서 개최될 예정. 올해 지스타는 44개 나라, 1,200여 개 업체가 3,200여 개 전시 공간을 마련해 역대 최대 규모로 치러질 예정으로, 엔씨소프트, 넷마블, 크래프톤 등이 대거 신작을 공개할 예정인 것으로 전해짐.
특히, 엔씨소프트는 올해 지스타의 메인 스폰서를 맡아 기대작 '아이온2'와 '신더시티', 차세대 타임 서바이벌 슈터 '타임 테이커즈', 서브컬처 RPG '리밋 제로 브레이커스' 등 4종의 게임과 미공개 신작 1개를 공개할 계획임. 넷마블 역시 지스타에서 오픈월드 액션 RPG '일곱 개의 대죄: 오리진'과 함께 태그액션 '몬길: 스타 다이브', 로그라이크 장르 '나 혼자만 레벨업: 카르마', 신작 액션 '프로젝트 이블베인' 4종을 출품하며, 크래프톤은 대표작 '배틀그라운드'와 함께 신작 '팰월드 모바일'을 최초로 선보일 계획임. 특히, 엔씨소프트는 올해 처음으로 주요 후원사로 참여하고 블리자드는 12년 만에 지스타에 복귀한다고 전해짐.
네오위즈홀딩스, 넷마블, 카카오게임즈, 네오위즈, 시프트업, 대원미디어, 웹젠 등 게임 테마가 상승.

타이어

타이어 3사 3분기 어닝 서프라이즈 달성 등에 상승

한국타이어앤테크놀로지를 마지막으로 타이어 3사가 잇달아 올 3분기 '어닝 서프라이즈'를 달성했음. 한국타이어앤테크놀로지, 지난 7일 장중 25년3분기 실적 발표, 연결기준 매출액 5.41조원(YoY +122.26%), 영업이익 5,859.52억원(YoY +24.60%), 순이익 3,895.77억원(YoY +1.04%). 신한투자증권은 한국타이어앤테크놀로지에 대해 3분기 영업 연결이익은 시장 기대치(4,087억원)를 상회했다며, 타이어 부문 매출액 2.7조원(+11% YoY, 이하 YoY), 영업이익 5,192억원(+10.4%)으로 분기 기준 사상 최대 매출과 영업이익을 동시에 경신했다고 밝힘.
넥센타이어와 금호타이어의 3분기 실적도 시장 컨센서스를 상회. 넥센타이어, 지난 5일 25년3분기 실적 발표, 연결기준 매출액 7,806.96억원(YoY +10.18%), 영업이익 464.86억원(YoY -11.05%), 순이익 548.29억원(YoY 흑자전환). 금호타이어, 지난 4일 25년3분기 실적 발표, 연결기준 매출액 1.11조원(YoY -0.11%), 영업이익 1,085.07억원(YoY -22.61%), 순이익 915.48억원(YoY -0.70%).
한국타이어앤테크놀로지, 한국앤컴퍼니, 넥센타이어, 금호타이어, 넥센 등 타이어 테마가 상승.

전력설비

관세 우려에도 3분기 실적 방어 성공 및 3~4년치 수주잔고 확보 소식 등에 상승

언론에 따르면, 미국 트럼프 행정부의 50% 고율 관세에도 하반기 국내 전력기기 업체들의 호황이 이어지고 있으며, '공급자 우위' 시장이 유지되며 관세 우려에도 실적 방어에 성공한 것으로 전해짐. HD현대일렉트릭, 효성중공업, LS일렉트릭 등 국내 주요 전력기기 3사는 3분기 기준 3~4년치에 해당하는 수주잔고를 확보했으며, HD현대일렉트릭 10조520억원, 효성중공업(중공업 부문) 11조790억원, LS일렉트릭 4조1,000억원 등임. 업계 관계자는 "2028년 납기 주문 물량은 찼고, 2029년 물량을 받는 상황"이라며 "생산설비를 풀가동하며 대응하고 있다"고 설명.
한편, 당초 시장에선 지난 8월18일부터 시행된 대미 고율 관세가 실적에 영향을 미칠 것으로 우려했으나, 걱정이 현실화되지는 않은 것으로 전해짐. HD현대일렉트릭의 3분기 관세 비용은 2분기(200억원) 대비 절반 수준인 100억원으로 줄었고, 효성중공업도 같은 기간 100억원의 관세 비용을 반영한 것으로 알려짐. 양사 모두 분기 기준 사상 최대 영업이익률을 달성했으며, 또 다른 업계 관계자는 "4분기와 내년에도 타격은 제한적일 것"이라고 전망. 아울러 실제로 변압기를 비롯한 전력기기 시장은 공급자 우위 구도가 공고한 상황이며, 전력기기 가격 상승이 지속되고, 국내 주요 업체들은 관세 부과로 인한 비용 상승분 일부를 가격 인상으로 보전받고 있는 것으로 알려짐.
LS ELECTRIC, LS, HD현대일렉트릭, 한국전력, 위너스, 서전기전, 비츠로테크, 효성중공업 등 전력설비 테마가 상승.

스테이블코인/ 전자화폐

비은행 스테이블코인 발행 가능성 등에 상승

일부 언론에 따르면, 금융당국이 원화 스테이블코인 법제화 과정에서 비은행 주력 컨소시엄에도 스테이블코인 발행 인가를 부여할 수 있는 방안에 대한 검토에 들어갔다고 전해짐. 핀테크 뿐만 아니라 금융투자업계 등 여타 금융권에서도 지속적으로 스테이블코인 발행에 대한 요구가 커지고 있기 때문으로 과거 불발된 종합지급결제업(종지업) 기준인 최소자본금 200억원이 거론되고 있음. 이와 관련, 업계 관계자는 “현재 스테이블코인 도입 논의 자체가 지급결제 시장의 변화에 대응하기 위한 측면이 큰 만큼 과거 종지업 도입과 유사한 측면에서 논의가 진행되는 경향이 있다”면서 “이미 종지업 도입 과정에서 한은과 여러 차례 논의를 거친 만큼 비은행 기업에도 제한적으로 인가를 열어주는 방안을 수렴하고 있다”고 밝힘.
미국 중앙은행인 Fed의 스티븐 미런(Stephen Miran) 이사는 7일 스테이블코인의 급성장이 미국 국채(T-bill) 수요를 끌어올려 중립금리 하방 압력으로 작용할 수 있다고 밝힘. 스테이블코인 시가총액은 현재 약 3,107억 달러 수준이며, 연준 연구에서는 향후 5년 내 최대 3조 달러까지 확대될 수 있다는 전망을 제시.
한편, 위메이드는 한국 최초 원화 스테이블코인 전용 레이어1 블록체인 '스테이블넷(StableNet)'의 테스트넷 소스코드를 일반에 공개했다고 밝힘. 위메이드 관계자는 "스테이블넷 소스코드 공개는 위메이드의 관련 기술 확산 의지를 반영한 것"이라며, "금융 규제 환경에 맞는 스테이블코인 인프라 구축을 위해 기술적인 노력을 기울이는 것은 물론, 글로벌 기업과 기술 파트너십을 통해 'K-금융의 세계화'라는 스테이블코인 시장의 새로운 패러다임을 만들어 나갈 예정"이라고 언급.
미투온, 아이티센글로벌, 더즌, NHN KCP, 한컴위드, 사토시홀딩스, 쿠콘, 다날, 위메이드 등 스테이블코인 / 전자화폐 테마가 상승.

탄소배출권/CCUS

당정 온실가스 감축 목표 공감대 소식 등에 상승

전일 언론에 따르면, 더불어민주당과 정부가 '2035 국가 온실가스 감축 목표'(2035 NDC)를 2018년 대비 53∼61% 감축하는 방향으로 정하는 데 공감대를 형성한 것으로 전해짐. 앞서 정부는 온실가스 감축 목표치를 2018년 대비 각각 50∼60%, 53∼60% 감축하는 두 가지 안을 제시한 바 있지만, 이번에 당정이 정한 목표치는 이보다도 높은 수준임. 당정은 기후변화에 관한 정부 간 협의체(IPCC) 권고와 헌법재판소의 결정, 국내 산업 여건 등을 종합적으로 고려한 결과라고 설명.
이와 관련, 민주당 박수현 수석대변인은 고위당정협의회 결과 브리핑에서 "우리 정부의 감축 이행 계획이 담대하고, 또 의지가 강력하다는 것을 세계에 공표할 필요성이 있다"며 "정부의 강력한 의지와 방향을 표출하는 방향에서 정해진 것"이라고 밝힘. 산업계 우려에 관한 질문에는 "비록 좀 과한 목표더라도 목표를 설정하고, 그 목표를 향해서 가려고 할 때 미래 세대에 지우는 부담이 덜할 수 있다는 측면이 고르게, 종합적으로 고려된 결정"이라고 언급.
에코바이오, 유니드, 켐트로스, SGC에너지, 에코아이, 에코프로에이치엔 등 탄소배출권/CCUS 테마가 상승.

철강

철강 산업 지원을 위한 ‘K-스틸법’ 통과 기대감 등에 상승

언론에 따르면, 여야가 본격적인 입법·예산 전쟁을 앞두고 이번 달 본회의에서 무(無)쟁점 법안 처리에 나서는 가운데, 철강 산업 지원을 위한 ‘K-스틸법’ 등 서로 간 이견이 적은 민생 법안을 이달 내 처리할 전망. 이달 본회의에선 대표적으로 ‘K스틸법’(철강산업 경쟁력 강화 및 녹색철강기술 전환을 위한 특별법) 논의 속도를 높일 것이란 관측이 제기되고 있는 가운데, 정부가 철강산업 강화를 위한 5년 단위 기본 계획을 세우고, 수소환원제철 사업 기업의 세금을 깎아주는 등 각종 산업 지원책을 담은 법으로 이상휘 국민의힘 의원 등 여야 의원 106명이 이름을 올린 만큼 정쟁 소지가 적다는 평가를 받고 있음.
허영 민주당 원내정책수석부대표는 지난 9일 간담회에서 “국민의힘과 민생경제협의체 테이블에서 K-스틸법을 포함한 여러 공통 공약과 민생 법안 처리에 대한 합의를 이뤄냈으면 좋겠다”고 밝힘. 국민의힘도 무쟁점 민생법안 처리에는 이견이 없는 만큼 이달 본회의에서의 법안 처리에는 큰 걸림돌이 없을 것으로 전망되고 있음.
세아베스틸지주, 현대제철, 세아제강, 동국제강, 휴스틸, 동양에스텍, 동국산업 등 철강 테마가 상승.

원격진료

당정대, 비대면 진료 제도화 본격화 소식 등에 상승

박수현 수석대변인은 전일 고위당정협의가 끝난 뒤 국회 브리핑에서 “당정은 국립대병원 관리 체계의 일환으로 지역의사제 도입, 비대면진료 제도화 등 주요 보건 의료 현안을 논의했다”며 정부와 여당이 지역의사제 도입과 비대면 진료 제도화를 추진한다고 밝힘. 박 수석대변인은 “국민의 의료 접근성을 높이기 위해 그간 시범 사업으로 운영돼 온 비대면 진료를 제도화하기로 했다”며 “정부는 시범사업에서 본 사업으로 제도화되는 과정에서 현장의 혼란을 최소화하기 위해 철저히 관리하겠다고 밝혔다”고 언급.
차바이오텍, 인성정보, 유비케어, 케어랩스, 인바디 등 원격진료 테마가 상승.

비만치료제

화이자, 멧세라 인수전 승리 소식 속 상승

외신에 따르면, 화이자는 스타트업 멧세라를 100억달러 이상(약 14조5,000억원)에 인수하기로 합의. 이번 인수 합의에 따라 화이자는 주당 86.25달러를 멧세라에 지급하게 됐으며, 65.60달러의 현금 지급에 20.65달러의 조건부 가치권(CVR)을 더해진 것이라고 전해짐.
화이자가 노보 노디스크에 멧세라를 빼앗기는가 싶었으나, 이후 미국 연방거래위원회(FTC)가 노보 노디스크 인수에 대한 우려를 표명하면서 멧세라는 화이자와 손을 잡게 됐음. 노보 노디스크가 이미 당뇨·비만 치료제 위고비와 오젬픽을 생산하고 있는 상황에서 멧세라까지 인수하면 독점이 될 수 있다는 이유임.
지투지바이오, 대웅제약, 인벤티지랩, 올릭스, 압타머사이언스 등 비만치료제 테마가 상승.

외국인/기관 순매수 Top20

리포트요약

＃CJ대한통운

［삼성 / 김영호 / ＝BUY / 목표가 ＝124,000원 / 현재가 83,400원］

3Q review- 택배 부문 회복 시작

택배 부문
CL 부문
글로벌 부문

＃CJ대한통운

［미래에셋 / 류제현,김주희 / ＝매수 / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 83,400원］

빛나는 원가 경쟁력

3Q25: 택배 성장과 CL 생산성 개선으로 컨센서스 상회
택배 점유율 방어 속 돋보일 CL 부문

＃CJ대한통운

［신한투자 / 최민기 / ＝매수 / 목표가 ▲120,000원 / 현재가 83,400원］

살아나는 택배, 안정적인 CL

턴어라운드 기조 확인, 업종 내 편안한 선택지
3Q25: 기대보다 빠르게 회복된 택배 물동량·수익성
손익비 좋은 주가

＃CJ대한통운

［다올투자 / 오정하 / ＝BUY / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 83,400원］

턴어라운드 확인

영업이익 컨센서스 7% 상회
택배사업 물동량 증가 및 신사업 비용절감에 기인
4분기도 택배 물동량 증가율이 유지되고 비용절감이 지솔될 전망임

＃CJ대한통운

［NH투자 / 정연승,곽재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 83,400원］

드디어 보여주는 매일 O-NE 효과

택배까지 실적 개선세 진입. ’26년에는 외형 성장률 재차 높아질 전망
3분기: 택배 물동량 증가세, 단위 원가도 하락하면서 수익성 개선

＃CJ대한통운

［iM / 배세호 / ＝Buy / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 83,400원］

충분히 기대감을 가져볼 만한 시기

3Q25 영업이익 컨센서스 상회
택배, CL, 글로벌 모두 기대되는 2026년

＃CJ대한통운

［유안타 / 최지운 / ＝Buy / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 83,400원］

실적 개선 본격화

3Q25 매출액 3조 666억원, 영업이익 1,479억원

＃CJ대한통운

［대신 / 양지환 / ＝Buy / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 83,400원］

CL 호조, 택배 Volume Up!

25년 3분기 실적 CL(계약물류)의 호조와 택배 물량 증가로 기대치 상회
택배 Promotion효과와 Fulfillment 성장으로 매출 성장 및 영업이익 개선
25년 4분기와 2026년 실적 개선세 유효할 전망으로 매수 적기란 판단

＃CJ대한통운

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝매수 / 목표가 ＝125,000원 / 현재가 83,400원］

이제는 물류도 양극화 시대

3분기 영업이익은 3개 분기 만에 증가하며 컨센서스를 7% 상회
2026년 다시 사상 최대 영업이익 경신할 시간이 가까워지고 있음

＃두산

［교보 / 박희철 / N Buy / 목표가 N 1,200,000원 / 현재가 918,000원］

글로벌 AI 파트너

글로벌 Top-Tier 수준의 CCL 사업 경쟁력을 갖춘 지주 회사
글로벌 AI 인프라의 핵심 파트너

＃DL

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ＝53,000원 / 현재가 36,400원］

비화학 계열이 전사 수익성 개선 견인

올해 3분기 영업이익, 시장 기대치 상회
부타디엔 가격 안정화로 내년 1분기 Kraton 수익성 개선 기대

＃기아

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ＝145,000원 / 현재가 110,100원］

기아의 시간이 돌아온다

투자판단: 곧 기아의 시간이 올 것
3Q25 기아 NDR 주요 내용: 관세 그리고 2026년은?

＃세아베스틸지주

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ＝38,000원 / 현재가 26,200원］

악조건 속에서 피어나는 재평가 모멘텀

본업의 위기 vs. 신사업으로의 체질 개선
3Q25: 영업이익 267억원(-39.9% QoQ)으로 컨센서스 부합

＃아로마티카

［유진투자 / 박종선 / 현재가 없음］

아로마테라피 기반 클린뷰티 선도 기업

동사는 아로마테라피 에센셜오일의 향과 효능을 바탕으로 피부에 안전하고 유효한 성분을 사용한 화장품을 제조하는 클린뷰티 브랜드 업체
매출 비중(2024 기준)은 리브온케어 48.2%, 린스오프케어 47.6%, 아로마테라피 4.3%. 수출 비중 27.5%
클린뷰티 시장의 성장 속에 높은 실적 성장 지속 전망

＃아로마티카

［DB / 허제나 / 현재가 없음］

천연 에센셜 오일 기반 클린뷰티 브랜드

천연 에센셜 오일을 활용한 클린뷰티 브랜드
원료 수입 후 자체 생산하는 헤어/두피 케어 중심의 제품 라인업
글로벌 B2B 업체와 협업하며 북미, 유럽 등 글로벌 오프라인 매장 확대

＃신세계

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ▲280,000원 / 현재가 192,000원］

확 싸진 주가

3Q25: 백화점 경쟁사와의 격차 축소
백화점 리뉴얼 완료 + 면세 흑자 전환, 추정치 상향으로 밸류에이션 매력

＃신세계

［한화투자 / 이진협,김나우 / ＝Buy / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 192,000원］

3Q25 Review : Godfather of Luxury Retailer

백화점 호조에 더해 리뉴얼 효과 가미될 전망

＃신세계

［교보 / 장민지 / ＝Buy / 목표가 ＝230,000원 / 현재가 192,000원］

3Q25: 추운 겨울 다시 살아날 따뜻한 백화점 매출

3Q25: 추운 겨울 다시 살아날 따뜻한 백화점 매출

＃신세계

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 192,000원］

백화점 증익 본격화

약속의 4분기에 진입하며
3Q25: 본업인 백화점 매출 반등 시작

＃신세계

［유안타 / 이승은,김도엽 / ＝Buy / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 192,000원］

백화점 르네상스, 면세 구조조정 완료

3Q25: 백화점 회복세 본격화, 면세 구조조정으로 체질 개선
백화점 월간 최고 실적 + 면세 손실 해소 = 실적 개선 가시화

＃신세계

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 192,000원］

쇼핑하러 가실까요?

백화점 매출 반등의 서막
3분기, 영업이익 턴어라운드 성공

＃신세계

［IBK투자 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 192,000원］

2026년을 보고 베팅할 시점

연결기준 3분기 실적은 전체적으로 시장 기대치에 부합하였다. 3분기 연결기준 총 매출액은 2조 8,143억 원(전년동기대비 +3.9%), 영업이익 998억 원 (전년동기대비 +7.3%)을 달성
2026년부터 펀더멘탈 개선은 확실

＃신세계

［키움 / 박상준 / ＝BUY / 목표가 ▲235,000원 / 현재가 192,000원］

전사 실적 가시성과 추정치 상향 전망

3분기 영업이익 998억원으로 시장 기대치 부합
백화점 중심으로 실적 추정치 상향 전망

＃신세계

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝260,000원 / 현재가 192,000원］

국내 소비 경기 회복, 인바운드 증가에 최적 포트폴리오

백화점, 면세점 등 주요 사업부 실적 개
10월 백화점 성장률 10%를 상회하며 4분기 쾌조의 출발
동사는 경기 회복, 인바운드 증가에 최적 포트폴리오 보유

＃신세계

［DB / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 192,000원］

백화점 중심 모멘텀 회복

부진으로 기대치 하회
패션 매출 반등 긍정적, 26년 면세 손익 개선 기대

＃신세계

［상상인 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ▲230,000원 / 현재가 192,000원］

3Q25: 기다렸던 하반기 시작

3Q25 매출액 yoy +6.2%, 영업이익 yoy +7.3%

＃효성

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ▲160,000원 / 현재가 133,900원］

불확실성을 압도하는 긍정적인 투자모멘텀

25.3Q 연결 영업이익 YoY +157.2%
효성중공업과 효성티앤에스가 실적 개선의 주인공
효성화학 추가 지원

＃현대지에프홀딩스

［NH투자 / 이승영 / ＝Buy / 목표가 ＝9,900원 / 현재가 7,890원］

그룹사와 함께 주주환원 확대 지속

현대백화점 지배력 강화 지속 전망
3Q25: 컨센서스 부합

＃NH투자증권

［상상인 / 김현수 / N BUY / 목표가 N 26,000원 / 현재가 19,930원］

수수료가 강한 고배당주

3분기 실적은 브로커리지 및 WM 부문 실적 호조로 컨센서스 상회
라이선스 이슈 영향은 제한적, IMA 인가 및 배당소득 분리과세 수혜 상존

＃동원산업

［하나 / 심은주,고찬결 / ＝BUY / 목표가 ＝72,000원 / 현재가 47,400원］

3Q25 Re: 명암이 엇갈린 자회사 실적

3Q25 Re: 당사 추정치 하회
4Q25 Pre: 동원F&B 및 홈푸드 호실적 VS. 스타키스트, 시스템즈 부진 예상
밸류에이션은 충분히 매력적

＃미래에셋증권

［상상인 / 김현수 / N HOLD / 목표가 N 29,000원 / 현재가 23,100원］

내년이 더 기대되는 종목

3분기 실적은 고른 개선 속 순익 성장 지속
해외 확장 성과 가시화, ROE 개선세 뚜렷

＃이수페타시스

［NH투자 / 황지현 / ＝Buy / 목표가 ▲130,000원 / 현재가 104,000원］

열쇠는 공급자의 손에

ASIC과 네트워크 수요 중첩
Capa를 선제적으로 늘리는 기업이 승자

＃고려아연

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝Trading BUY / 목표가 ▲925,000원 / 현재가 1,024,000원］

빠르게 변신 중. 더 빠른 속도로 상승한 주가

Smelting Premium is melting the discount
3Q25: 연결 영업이익 2,734억원(+6% QoQ)으로 기대치 부합

＃LG이노텍

［iM / 고의영 / ＝Buy / 목표가 ▲320,000원 / 현재가 253,500원］

[NDR 후기] 패키지기판 추가 업사이드

10년 평균 P/B 1.2배 목표
패키지기판 추가 업사이드
광학솔루션 순항 중

＃현대위아

［한화투자 / 김성래,김예인 / ＝Buy / 목표가 ▲68,000원 / 현재가 54,100원］

강한 성장 구간 진입

3Q 엔진과 솔루션 매출 기대치 상회
＇26년 엔진(멕시코/러시아), 27년 열관리 매출 본격 증가
강한 성장 구간 진입 전망, TP 68,000원으로 상향

＃금호석유화학

［미래에셋 / 이진호 / ＝중립 / 목표가 ＝117,000원 / 현재가 111,700원］

견조한 3분기 실적과 비수기에 접어드는 4분기

3Q25: 컨센서스에 부합한 실적
4Q25: 비수기 4분기. 실적 개선은 1Q26부터

＃금호석유화학

［NH투자 / 최영광 / ＝Buy / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 111,700원］

고부가 제품 확대 통한 체질 개선 기대

기존 제품 수익성 개선과 믹스 개선에 따른 실적 성장 전망
3Q25: 수요 회복 나타나며 컨센서스 부합

＃금호석유화학

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 111,700원］

견고한 펀더멘탈 증명

유효한 증익 모멘텀
3Q25: 합성고무 중심의 견조한 실적 달성
방향성은 아래보다 위

＃금호석유화학

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 111,700원］

에너지 내재화 구조로 수익성 방어력 보유

올해 3분기 영업이익, 높아진 시장 기대치 부합
자체 에너지 보유로 원가 경쟁력과 사업 안정성 동시 확보

＃금호석유화학

［키움 / 김도현 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 111,700원］

4Q25 단기 부진에도 2026년 회복은 지속

3Q25: 컨센서스 부합
4Q25 영업이익 513 억원 예상
NB-Latex 회복세 지속될 것

＃금호석유화학

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝BUY / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 111,700원］

영업이익보다 높은 지배순이익. 2026년에도 증익 유효

3Q25 영업이익 컨센 부합. 지배순이익이 더 높아
4Q25 영업이익 QoQ -18% 감익 예상. 지배순이익은 영업이익 상회
최근 3년 간 지배순이익은 영업이익을 상회. 2026년 증익 사이클 유효

＃현대모비스

［한국투자 / 김창호,최건 / ＝매수 / 목표가 ＝380,000원 / 현재가 290,000원］

NDR 후기: 로봇 관련 질문이 많았습니다

그룹사 로봇 밸류체인의 핵심 기업
제조 핵심부품 사업부 흑자 가능
2026년에도 이익 확정은 지속 될 전망

＃HDC

［한화투자 / 송유림,김예인 / ＝Buy / 목표가 ＝32,000원 / 현재가 17,920원］

기대감을 실어보자

3Q25: 영업이익, 당사 추정치 소폭 상회
기대감을 실어보자

＃삼성증권

［상상인 / 김현수 / N BUY / 목표가 N 92,000원 / 현재가 73,500원］

연내 발행어음 인가 기대감 상존

3분기 실적은 2분기에 이어 양호한 흐름을 보여줄 것으로 예상
연내 발행어음 인가 및 주주환원 확대 기대감 상존

＃삼성증권

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ▲104,000원 / 현재가 73,500원］

배당으로 돌아올 실적 호조

2026년 지배주주순이익 24.6% 증가 전망
2026년 배당성향 38.2% 예상

＃SK텔레콤

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝67,500원 / 현재가 53,400원］

매도 먼저 맞는 게 낫다

3Q25: 시장 컨센서스 상회
2026년 연결 영업이익 1.78조원(+52.8% YoY) 전망
골이 깊으면 산도 높다

＃한섬

［NH투자 / 정지윤 / ＝Hold / 목표가 ＝17,000원 / 현재가 14,990원］

이젠 아래 보다 위로

10월, 올해 들어 가장 강한 매출 회복
3Q25: 마지막 고비를 지났다

＃롯데에너지머티리얼즈

［삼성 / 장정훈 / ＝HOLD / 목표가 ▲27,000원 / 현재가 24,650원］

AI용 회로박의 기회와 EV용 동박의 부진

3분기 실적, 시장 예상치 부합
AI용 회로박 수요 증가 환경은 긍정적
ESS향과 고부가 제품 믹스 개선은 긍적적이나 연간 적자는 불가피

＃코웨이

［LS / 오린아 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 89,200원］

3Q25: 늘 그렇듯 편안하다

3Q25: 늘 그렇듯 편안하다

＃코웨이

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 89,200원］

다시 한 번 역대 최대 실적

펀더멘털과 무관한 주가 소외, 적극적으로 활용
3Q25: 전 지역 실적 개선 Again
과거의 영광으로 회귀할 때

＃코웨이

［한화투자 / 이진협,김나우 / ＝Buy / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 89,200원］

3Q25 Review : 투자의 결실이 줄줄이 소시지처럼

줄줄이 맺히는 투자의 결실

＃롯데쇼핑

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 66,500원］

4분기가 기대된다

백화점과 해외사업 고성장
3분기, 일회성 요인 빼면 부합

＃롯데쇼핑

［한화투자 / 이진협,김나우 / ＝Buy / 목표가 ▲120,000원 / 현재가 66,500원］

3Q25 Review : 투자포인트가 차고 넘치다

백화점 호조에 더해 제자리를 찾을 대형마트

＃롯데쇼핑

［흥국 / 박종렬,김지은 / ＝BUY / 목표가 ▼85,000원 / 현재가 66,500원］

전사적인 실적 개선에 주력

3Q Review: OP 1,305억원(-15.7% YoY), 전망치 하회
4분기 실적 모멘텀 강화, 연간 EBIT 증익 가능할 전망

＃롯데쇼핑

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ▼90,000원 / 현재가 66,500원］

백화점 반등 긍정적, 그로서리 부진 과제

관건은 백화점 개선, 기대 이상의 해외 성과에 기대해볼만
3Q25: 아쉬운 그로서리 부진

＃롯데쇼핑

［키움 / 박상준 / ＝BUY / 목표가 ＝95,000원 / 현재가 66,500원］

4분기, 국내 백화점과 할인점 모두 반등 전망

3분기 영업이익 1,305억원 당사 기대치 소폭 상회
4분기, 국내 백화점과 할인점 실적 모두 반등 전망

＃롯데쇼핑

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 66,500원］

3분기 부진했으나, 4분기 성수기 출발이 좋다

3Q25: 대형마트 부진으로 전체 손익 부진

＃제일기획

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 21,000원］

눈에 잘 안 띄는 고배당주

3Q25: 시장 컨센서스 소폭 상회
2026년 연결 영업이익 3,642억원(+5.8% YoY) 전망
연말 DPS 1,300원 감안 시 기대 배당수익률 6.4%

＃KT

［하나 / 김홍식,이상훈 / ＝BUY / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 48,250원］

3Q 리뷰-내년 상반기를 바라본 투자는 매력적

이제 장기 매수는 고려해 볼만해
3분기 연결 영업이익 추정치 상회했지만 본사 영업이익은 예상보다 다소 부진
새로운 경영진 정해지고 1분기 DPS 구체화되면서 탄력적인 주가 반등 예상

＃KT

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝67,000원 / 현재가 48,250원］

A Memorable 2025

3Q25 Review : 시장 컨센서스 상회
2026년 연결 영업이익 1조 9,918억원(-19.8% YoY) 전망
사이버 침해 사고 수습에도 기업가치 제고 계획 이행은 긍정적

＃KT

［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ▼62,000원 / 현재가 48,250원］

불확실성의 시기

3분기 영업이익, 시장 기대치를 약 5% 상회
당분간 불확실성에 따른 투심 위축세 이어질 듯

＃KT

［신한투자 / 김아람 / ＝매수 / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 48,250원］

동 트기 전 새벽이 가장 어둡다

내년에는 빠진 만큼 오릅니다
3Q25: 별도 아쉽지만 전반적으로 호실적
해킹 사태 향방은?

＃KT

［유안타 / 이승웅 / ＝Buy / 목표가 ▼58,000원 / 현재가 48,250원］

견조한 본업을 다시 한번 확인

3Q25: 컨센서스 상회
26년 통신은 안정적, 성장은 AX에서

＃KT

［신영 / 정원석 / ＝매수 / 목표가 ＝68,000원 / 현재가 48,250원］

불확실성을 반영한 주가

3Q25: 시장 기대치를 상회하는 실적 기록
무단 소액결제 사태 영향은 4분기에 반영될 예정

＃KT

［미래에셋 / 최유진,장다현 / ＝매수 / 목표가 ＝63,000원 / 현재가 48,250원］

포트폴리오 경쟁력 우위 지속

3Q25 Review : 일회성 인건비 반영에도 불구하고 시장 컨센서스 상회
향후 전망: 26년에 시작될 수익성 개선, 주주환원 정책 강화, B2B 외형 성장
0포트폴리오 경쟁력 우위 지속될 것으로 전망

＃KT

［삼성 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ▼62,000원 / 현재가 48,250원］

흔들리지 않는 기초 체력

3Q25 실적 Review- 낮아진 시장 눈높이 상회
사이버 침해 사고 관련 고객 보상안 실시

＃KT

［흥국 / 황성진 / ＝BUY / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 48,250원］

좋은 실적, 적극적 주주환원

3분기 영업이익 5,382억원(+16.0% YoY)
중장기 ROE 목표 달성을 위한 행보 지속
언제나 선도적인 주주환원, 목표주가 65,000원

＃KT

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 48,250원］

통신도 잘 하고 자회사도 잘 해요

서비스 수익 3% 증가 & 그룹사 이익 기여 급증하며 호실적 달성
무선서비스 +4.7%, 인터넷/미디어 +2.7% 성장하며 견조한 유무선 경쟁력 확인
클라우드/부동산 중심으로 그룹사 이익 기여 전년동기대비 58% 급증

＃KT

［유진투자 / 이찬영 / ＝BUY / 목표가 ＝66,000원 / 현재가 48,250원］

예상보다 더 추운 겨울

3분기 연결 매출액 7조 1,267억원(+7.1%yoy), 영업이익 5,382억원(+16.0%yoy) 기록
무선서비스 매출이 경쟁사 반사수혜를 기반으로 전년 대비 4.7% 성장하며 뚜렷한 성장세를 보임
미디어 및 금융 자회사의 부진과 KT클라우드의 고성장세가 이어진 가운데, KT에스테이트는 신규 분양 프로젝트 실적이 반영되기 시작하며 내년부터 본격적인 실적 기여 예상

＃KT

［대신 / 김회재 / ＝Buy / 목표가 ＝74,000원 / 현재가 48,250원］

5천은 지키겠습니다.

3Q25 매출 7.1조원(+7% yoy), OP 5.4천억원(+16% yoy)
자사주 모멘텀 소멸과 소액결제 해킹 사고로 7월 이후 주가 하락
해킹사고, CEO 교체 이벤트 후, 26년초 자사주 취득하면서 주도주 등극

＃KT

［한국투자 / 김정찬 / ＝매수 / 목표가 ＝69,000원 / 현재가 48,250원］

4분기로 옮겨가는 시선

컨센서스에 부합하는 실적
불확실성 높은 구간 지속

＃KT

［DB / 신은정 / ＝Buy / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 48,250원］

사과나무를 심더라도 주주환원은 지속

시장 눈높이에 부합하는 실적 시현
4Q25, 해킹 관련 비용과 노이즈 모두 털어내고 가길
주주환원 이행 지속.

＃신세계인터내셔날

［SK / 형권훈 / ▲매수 / 목표가 ▼12,000원 / 현재가 9,720원］

간만에 탑라인 성장

3Q25: 영업이익 시장 컨센서스 하회
4 분기 분위기는 좋지만

＃신세계인터내셔날

［한화투자 / 이진협,김나우 / ＝Buy / 목표가 ＝14,000원 / 현재가 9,720원］

3Q25 Review : 우려보다 기대

4분기 실적 반등 전망

＃신세계인터내셔날

［NH투자 / 정지윤 / ＝Hold / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 9,720원］

좋아질 일만 남았다

4분기부터 추세적 실적 상승 전망
3Q25: 바닥 확인

＃신세계인터내셔날

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 9,720원］

4분기부터 실적 회복 예상

부분적으로 실적 회복, 다만 부진한 사업부를 만회하기에는 아직 역부족
JAJU 영업권 양도로 본업에 집중
하반기 실적 회복 예상되나 타사 대비 회복 속도 더딜 것으로 전망

＃롯데관광개발

［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 17,710원］

확인된 레버리지 효과

3Q25: 컨센서스 상회
2026년 연간 영업이익 1,909억원(+41.4% YoY) 전망

＃롯데관광개발

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 17,710원］

이미 깔아둔 판에 모셔올 손님은 한가득

깔아둔 판에 손님만 앉히면 되고, 모셔올 손님은 한가득
업종 내 Top Pick.

＃LG유플러스

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Hold / 목표가 ＝16,400원 / 현재가 15,710원］

고객은 더하고, 비용은 덜고

3Q25: 시장 컨센서스 하회
2026년 연결 영업이익 1조 629억원(+16.7% YoY) 전망
2025년이 아닌 2026년 DPS 상향 전망

＃LG유플러스

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 15,710원］

운용 효율화의 수위를 높여 개선 기반 강화

성장을 이룬 실적
이익이 절반으로 줄어도 염려하지 않는 이유

＃두산에너빌리티

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ＝125,000원 / 현재가 77,900원］

우리는 이미 조선과 전력기기에서 예습했습니다.

풍부한 파이프 라인, 증설, 이익 체력 개선의 삼위일체
내년은 수주에 손익까지 함께 빛나는 한해가 될 것으로 기대
하나씩 증명되기 시작하는 파이프 라인들

＃두산에너빌리티

［iM / 이상헌,장호 / 현재가 77,900원］

매년 신규수주 14조원 이상 시대를 열다⇒밸류 UP

체코원전, 북미 가스터빈 등으로 올해 신규수주 14조원 달성 가능할 듯
웨스팅하우스 뿐만 아니라 해외 대형원전 수출지역 확대
동사 SMR 관련 신규수주는 SMR 시장 성장과 동행하면서 성장성 가속화

＃파라다이스

［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ＝28,000원 / 현재가 16,800원］

VIP 경쟁력 강화

3Q25: 컨센서스 부합 전망
2026년 연간 영업이익 2,213억원(+17.8% YoY) 전망

＃파라다이스

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ▲28,000원 / 현재가 16,800원］

빛나는 영업력에 더해질 Capacity 확장

빛나는 영업력에 더해질 Capacity 확장
업종 내 차선호주. 목표주가 2.8만원으로 상향

＃강원랜드

［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ＝22,000원 / 현재가 16,840원］

예상보다 큰 비용 집행

3Q25: 컨센서스 하회
2026년 연간 영업이익 2,875억원(+17.2% YoY)전망

＃카카오

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 62,800원］

힘든 환경에서 거둔 값진 성과

3분기 영업이익 컨센서스 27% 상회한 깜짝 실적
3Q 플랫폼 매출 YoY +12.3%로 추정치 부합: 신사업, 광고형 좋았으나 거래형 부진
3Q 콘텐츠 매출 YoY +5.0%로 6개 분기 만의 플러스 성장: 뮤직 & 미디어가 기여

＃카카오

［유진투자 / 정의훈 / ＝BUY / 목표가 ＝74,000원 / 현재가 62,800원］

KaPT가 보여줄 차례

3분기 매출액 2.09조원(+9%yoy), 영업이익 2,080억원(+59%yoy) 기록, 시장 컨센서스(1,637억원) 상회
광고(+11%yoy)는 크게 반등한 비즈니스 메시지 매출(+22%yoy)이 전체 광고 성장 견인
플랫폼기타(+24%yoy) 부문도 고성장을 기록했는데, 이는 금융자회사 매출 성장으로 역대 최고 분기 영업이익을 기록한 페이와 견조한 성장을 이어간 모빌리티 영향

＃카카오

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ＝76,000원 / 현재가 62,800원］

구조적 개선과 긍정적 지표 확인

3Q25: 매출 & 영업이익 컨센서스 상회

＃카카오

［메리츠 / 이효진 / ＝Buy / 목표가 ＝74,000원 / 현재가 62,800원］

개편 마무리. 이제 데이터로 증명 필요

3Q25: 아이브가 잘했다
바뀐 업데이트에 대한 소비자 1차 평가 완료. 이제는 데이터로 증명할 때

＃카카오

［유안타 / 이창영 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 62,800원］

전화위복

4분기 및 2026년 전망

＃카카오

［다올투자 / 김혜영 / ＝BUY / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 62,800원］

3Q25: 숫자로 증명하다

3Q25P 연결 매출액은 2조 866억원(+8.6% YoY, +2.9% QoQ), 영업이익은 2,080억원(+59.4% YoY, +11.9% QoQ; OPM 10.0%) 시현
[톡비즈] 5,344억원(+5.3% YoY, -1.4% QoQ). 톡비즈의 구성 항목 중 광고형 매출은 3,250억원(+11.3% YoY, +1.2% QoQ)으로 비즈니스메세지 성장이 견조함에 따라 전년 동기 대비 성장
[플랫폼 기타] 4,527억원(+25.8% YoY, +4.1% QoQ). 카카오페이 영업수익은 2,384억원(+28.0% YoY, +0.03% QoQ)으로 증권/보험/플랫폼 서비스 매출 성장 지속

＃카카오

［NH투자 / 안재민,이호승 / ＝Buy / 목표가 ＝87,000원 / 현재가 62,800원］

궤도에 오른 수익성

2026년에도 사상 최대 영업이익 경신 기대
Earnings Surprise!

＃카카오

［SK / 남효지 / ＝매수 / 목표가 ＝87,000원 / 현재가 62,800원］

톡 개편+AI = New Normal의 시작

톡 개편, 의미있는 변화의 시작
본격적인 성장의 시작

＃카카오

［한국투자 / 정호윤,황인준 / ＝매수 / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 62,800원］

또 한 번 서프라이즈

무난한 본업과 돋보인 자회사의 수익성 개선
AI 활용과 카카오톡의 펀더멘털 개선이 투자포인트

＃카카오

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ＝86,000원 / 현재가 62,800원］

DA 회복의 시그널

3Q. 영업이익 서프라이즈 기록. DA 반등과 자회사들이 호실적 견인
앱 개편/AI 도입 효과 미반영에도 광고 성장률 확대. 4Q 광고 성장 지속 전망
AI 도입 후 트래픽 지표 긍정적. ‘26E 톡비즈 매출 YoY 26% 전망. Top-pick 유지

＃카카오

［하나 / 이준호 / ＝BUY / 목표가 ▲75,000원 / 현재가 62,800원］

자회사 효율화 재확인

3Q25 Re: 컨센서스 상회. 분기 최대 실적 달성
2026년, 카카오 AI 생태계 확장기

＃카카오

［IBK투자 / 이승훈,장성호 / ＝매수 / 목표가 ＝73,000원 / 현재가 62,800원］

광고 부문의 구조적인 성장 기대

3분기 실적 컨센서스 상회
4분기 톡 개편 효과, 2026년 AI 에이전트 사업 기대

＃카카오

［DB / 신은정 / ＝Buy / 목표가 ▲83,000원 / 현재가 62,800원］

어차피 카톡은 계속 쓸 수밖에 없다

자회사 실적 선방으로 컨센서스 큰 폭 상회
4Q25에도 건강한 이익 체력 전망
TP 8.3만원으로 상향

＃CJ ENM

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 63,600원］

문제를 푸는 올바른 접근법

3Q25: 영업이익 시장 컨센서스 하회
4Q25 실적을 통해 엿보는 2026년 연간 실적

＃JYP Ent.

［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ＝98,000원 / 현재가 72,000원］

투어 레버리지 효과 기대

3Q25: 시장 컨센서스 부합 전망
든든한 고연차, 성장하는 저연차

＃JYP Ent.

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ▲110,000원 / 현재가 72,000원］

스타디움 2팀에 안 보였던 저연차 잠재력 확인

웨스턴 마켓 돔/스타디움 투어 가능한 아티스트 2팀에 안 보였던 저연차 잠재력 확인
업종 내 차선호주 제시.

＃JYP Ent.

［다올투자 / 임도영 / N BUY / 목표가 N 100,000원 / 현재가 72,000원］

든든한 고연차, 나아갈 저연차

스키즈와 트와이스를 비롯한 고연차 IP 성장세 장기화, 저연차 IP 리스크 해소 가능성 확인.
스트레이키즈는 서구권에서 투어 규모 지속 확대, 라이브네이션과의 초과 수익 정산 범위가 기존 북미에서 유럽까지 확대되며 서구권에서의 IP 밸류 입증. 데이식스 역시 밴드 그룹임에도 지속적인 성장 확인

＃유니셈

［SK / 이동주 / ＝매수 / 목표가 ▲15,000원 / 현재가 9,780원］

부대 장비지만 필수야

3Q25 매출액 572 억원(QoQ -29%, YoY +1%), 영업이익 24 억원(QoQ +14%, YoY -24%)를 추정

＃콘텐트리중앙

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 8,900원］

일시적 반등일까? 구조적 개선일까?

3Q25: 시장 컨센서스 상회
2026년 연결 영업이익 327억원(흑전 YoY) 전망

＃콘텐트리중앙

［흥국 / 황성진 / ＝BUY / 목표가 ＝14,000원 / 현재가 8,900원］

점점 돋보이는 SLL의 성과

3분기 실적 호조, 영업이익 114억원
26년 수익성 개선세 지속될 것

＃주성엔지니어링

［SK / 이동주 / ＝매수 / 목표가 ▲44,000원 / 현재가 29,250원］

우려에서 기대의 시선으로

3Q25 매출액 588 억원(QoQ -25%, YoY -60%), 영업이익 34 억원(QoQ - 49%, YoY -94%)를 기록

＃이오테크닉스

［SK / 이동주 / ＝매수 / 목표가 ▲330,000원 / 현재가 262,000원］

캐시카우는 상단을 열고 신규 장비는 새로 붙고

3Q25 매출액 975 억원(QoQ +3%, YoY +18%), 영업이익 203 억원(QoQ -21%, YoY +95%)를 추정
반도체 이외 장비군의 비중 확대로 수익성은 전분기 대비 소폭 하락할 전망이나 시장 눈높이에는 부합하는 실적이 예상

＃디오

［iM / 이상헌,장호 / 현재가 16,300원］

이제 매출 성장으로 꽃을 피울 시기

지난해 경영진 교체하며 그동안의 부실 등을 Big Bath한 이후 올해 상반기까지 정상화를 위한 과정이 진행
올해 하반기부터 매출성장이 본격화 될 것이며, 이러한 기반하에서 내년에는 매출성장이 수익성 개선으로 이어지면서 실적 턴어라운드 가속화

＃에스엠

［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 102,600원］

MD 이연에도 실적 방어

3Q25 Reivew: 시장 컨센서스 부합
2026년 연간 영업이익 1,911억원(+7.9% YoY) 전망

＃에스엠

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 102,600원］

또다시 강력할 SM 4.0을 기대하며

연속되는 호실적, 그러나 실적이 아닌 한 방이 필요한 상황

＃에스엠

［다올투자 / 임도영 / N BUY / 목표가 N 155,000원 / 현재가 102,600원］

필요한 마지막 퍼즐, 서구권

단기간 내 코어 팬덤 확보에 강점, 저연차 IP 중심의 수익 기여도 확대.
에스파, 라이즈, NCT WISH, 하츠투하츠 등 다수의 저연차 IP 동시 성장, 저연차 IP 중심의 수익 기여도 확대 중.

＃토비스

［NH투자 / 심의섭,목진원 / 현재가 14,230원］

우려만 반영된 주가

3Q25: 비우호적인 대외환경 영향으로 부진
성장세 두드러질 2026년, 기업 가치 재평가 기대

＃한전기술

［LS / 성종화 / ＝Buy / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 91,400원］

3Q25 Surprise & 중장기 글로벌 원전 확대 방향성

3Q25 영업실적 Surprise. 1Q25-2Q25 부진에서 완연한 회복
올해 상저하고. 1H25 극도 부진했으나 2H25는 호조 전망하고 있었음
연간 영업실적, 25년 부진하나 26년 체코 원전 반영으로 급반등 예상

＃한전기술

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 91,400원］

원전 진행률 상승 영향

4Q25 매출액 1,970억원(+2%yoy), 영업이익 232억원(-13%yoy) 전망

＃한전기술

［메리츠 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ＝137,000원 / 현재가 91,400원］

3Q25: 수익성 확인, 이제 눈은 체코 수주로

원자력 부문의 높은 수익성을 증명한 3분기
체코 원전 수주 시기, 규모에 따라 4분기 서프라이즈, 전망치 상향 가능
한미 원전 협력 구체화 시 가장 큰 수혜를 받을 종목

＃한전기술

［KB / 정혜정 / ＝BUY / 목표가 ▲110,000원 / 현재가 91,400원］

내년부터 회복 시작, 한미 원전 협력 수혜도 기대

3Q25 잠정 영업이익 123억원 (+134.6% YoY): 시장 컨센서스 큰 폭 상회
외형성장과 수익성 개선이 같이 일어날 2026년

＃한전기술

［대신 / 허민호 / ＝Buy / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 91,400원］

3Q25 양호한 실적. MANUGA를 기다리며 ~

3Q25 영업이익 123억원(+116 YoY) 기록. 컨센서스 상회
4Q25 영업이익 278억원(+3% YoY), ＇26년 영업이익 495억원(+35%) 예상

＃한전기술

［하나 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ＝112,000원 / 현재가 91,400원］

긍정적으로 나타난 분기 실적 변동성

3Q25 영업이익 123억원(YoY +116.2%)으로 컨센서스 상회
늦어지고 있는 체코 계약 확정에 더해 신규 수주가 필요한 시점

＃스카이라이프

［KB / 김준섭 / 현재가 5,020원］

[AI 실적속보] 3Q25 실적 Review

2025년 3분기 실적
실적 코멘트
주요 Q&A 내용

＃현대홈쇼핑

［흥국 / 박종렬,김지은 / ＝BUY / 목표가 ▲76,000원 / 현재가 53,200원］

시장의 주목, 멀지 않다

3Q Review: OP 248억원(+26.5% YoY), 전망치 상회
별도와 연결 자회사의 개선, EBIT 증익 추세 지속될 전망
기존 BUY와 목표주가 76,000원 상향

＃NHN KCP

［삼성 / 박준규 / ＝BUY / 목표가 ＝20,100원 / 현재가 14,740원］

3Q 실적: 사상 최대 분기 실적, 수익성 개선 확인 긍정적

3Q 실적 - 거래대금 10.2% y-y 증가, 매출 16.5% y-y 성장
영업이익 79.3% y-y 증가 - 해외 가맹점 거래 확대가 견인

＃티씨케이

［교보 / 박희철 / N Buy / 목표가 N 210,000원 / 현재가 152,700원］

필연적인 메모리 고단화 수혜

탄소 기반의 글로벌 반도체 부품 선도 기업
SiC 원천 기술 중심의 선단화 수혜

＃LG전자

［한국투자 / 박상현,홍예림 / ＝매수 / 목표가 ▲117,000원 / 현재가 88,300원］

3Q25 NDR 후기: 와신상담

관세 대응 전략은 생산지 최적화 및 판가 인상
TV 사업 자구책: 1) 인력 효율화, 2) ODM 활용, 3) webOS 강화
인도 IPO로 조달한 현금의 구체적 활용처는 아직 미정

＃LG전자

［SK / 박형우 / ＝매수 / 목표가 ＝115,000원 / 현재가 88,300원］

이제는 ＇AI 주식＇이어야 한다

3분기 리뷰: 손익 방어 성공했지만, 수요 둔화와 일회성 비용
4분기 및 26년 전망: 수요·관세·금리 부담의 복합기

＃웹젠

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝18,000원 / 현재가 12,110원］

큰 반등 어렵더라도 하방은 잡은 실적

우려 대비 선전한 3분기 실적
퍼블리싱 신작들 준비되고 있지만, 테르비스 출시 시점은 여전히 불분명
중장기 주주환원 정책 검토 지속: 배당성향 15% 이상 꾸준하게 실시

＃TKG휴켐스

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ＝24,000원 / 현재가 17,640원］

NDC 상향 논의로 배출권 장기 가치 상승 전망

올해 3분기 영업이익, 시장 기대치 상회
정부의 NDC 목표 강화로 탄소배출권 가격 상승 압력 확대 전망
첨단소재 사업 확대를 추진 중에 있다

＃TKG휴켐스

［키움 / 김도현 / ＝BUY / 목표가 ▼20,000원 / 현재가 17,640원］

NT 판매량 증가 가시화

3Q25: NT 판매량 증가
4Q25 영업이익 196 억원 예상
안정적인 실적은 지속

＃대웅제약

［미래에셋 / 김승민,조세은 / ＝매수 / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 139,700원］

밸류에이션 매력 상당히 부각

3Q25P Review 및 연간 실적 전망

＃대웅제약

［유진투자 / 권해순 / ＝BUY / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 139,700원］

3Q25P Review: 수익성 개선 지속

2025년 3분기 Review: 연결 기준 매출액, 영업이익은 각각 4,118억원(+14.9%yoy), 영업이익 569억원 (+52.6%yoy, 영업이익률 13.8%)으로 영업이익 기준 당사 및 시장 컨센서스를 큰 폭으로 상회함
예상을 상회하는 매출 성장세와 영업이익률 개선을 반영하여 2025년 및 2026년 영업이익을 각각 10%, 11% 상향 조정함

＃대웅제약

［키움 / 신민수 / ＝BUY / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 139,700원］

EARN YOUR LEGACY

편식 없이 골고루 성장 중
우리도 그거 해요, 목표주가 유지

＃대웅제약

［대신 / 이희영 / ＝Buy / 목표가 ▲200,000원 / 현재가 139,700원］

견조한 본업에 신사업, R&D도 순항중

3Q25 연결 4,118억원(+14.9% yoy), 영업이익 569억원(+52.7% yoy)
주력 제품 본업 성장 견조하며, 추후 디지털헬스케어 성장 기대
비만치료제 제형 다변화, IPF 임상 2상은 순항중

＃대웅제약

［다올투자 / 박종현 / ＝BUY / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 139,700원］

디지털 헬스케어 가치 미반영, 저평가

아이엔테라퓨틱스 Nav 1.7 LO 기술이전 수익으로 3Q25P 컨센서스 상회
사의 나보타/디지털 헬스케어 사업 가치 저평가. 제약사 중 2026E PER 9.2배로 밸류에이션 메리트 존재

＃대웅제약

［한국투자 / 위해주,이다용 / ＝매수 / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 139,700원］

이 집 잘하네

영업이익 컨센서스 대비 7% 상회
FY25 영업이익 25% 성장, 2천억원 달성할 유일한 전통 제약사

＃현대백화점

［유안타 / 이승은,김도엽 / ＝Buy / 목표가 ▲130,000원 / 현재가 91,400원］

주가 추가 상승 여력 충분

3Q25: 본업 견조한 성장과 면세점 흑자전환
내수 소비 회복과 외국인 수혜 본격화

＃한국금융지주

［상상인 / 김현수 / N BUY / 목표가 N 230,000원 / 현재가 163,000원］

높은 자본효율성, 업종 내 최선호주

3분기 실적은 증시활성화 및 자회사 기여로 견조한 흐름 지속될 예정
자본 확충과 운용자산 확대, 높은 자본효율성이 맞물리며 성장세 지속될 듯

＃지역난방공사

［iM / 전유진,장호 / ＝Buy / 목표가 ▲156,000원 / 현재가 108,600원］

열과 전력 모두 서프라이즈

3Q25: 영업이익 894억원(흑자전환QoQ) vs 컨센서스 125억원
중장기 절대이익 측면의 아쉬움보다 더 주목해야 하는 것들

＃지역난방공사

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ▲128,000원 / 현재가 108,600원］

비규제 발전이 이끄는 성장

동사의 밸류에이션은 성장성 있는 비규제 발전 부문 실적과 동행
3Q25 매출액 7,582억원(+22%qoq, +30%yoy), 영업이익 894억원(흑전qoq, +210%yoy), 당기순이익 490억원 (흑전qoq, +50%yoy)로 당사 추정을 상회하는 어닝 서프라이즈
4Q25 매출액 1.1조원(+50%qoq, +5%yoy), 영업이익 955억원(+7%qoq, -16%yoy)로 전망

＃지역난방공사

［하나 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 108,600원］

고배당주(진)

3Q25 영업이익 894억원(YoY +209.6%)으로 컨센서스 상회
2026년 감익 가능성 고려해도 접근하기 좋은 시점

＃CJ CGV

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝7,500원 / 현재가 4,815원］

극강의 효율을 추구

3Q25: 앞으로도 지속될 사업 효율화
2025년 연결 영업이익 587억원(-22.7 YoY) 전망
2026년 연결 영업이익 1,198억원(+104.0% YoY) 전망

＃한화엔진

［iM / 변용진 / ＝Buy / 목표가 ▲56,000원 / 현재가 43,650원］

3Q25: 엔진가 하락은 선가 하락보다 늦다

3Q25 매출 2,973억원/영업이익 266억원
든든한 수주잔고가 의미하는 것

＃비츠로셀

［리딩투자 / 한제윤 / 현재가 25,450원］

추가 성장 동력 확보로 이제는 저평가 구간 진입

비츠로셀은 산업용 리튬 1 차전지 제조 전문 기업으로, 주로 스마트미터기, 방산, 석유/가스 산업에 제품을 공급중
4Q25 부터 반영되는 기업 인수 효과
방산 시장에서의 강한 수요로 성장세 지속

＃현대글로비스

［하나 / 송선재,강민아 / ＝BUY / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 160,000원］

입항수수료 비용이 없어졌어요

불확실성 완화 및 이익 모멘텀의 회복 요인으로 작용
미국의 입항수수료 부과가 1년 연기
입항수수료 비용의 감소를 반영하여 2026년 EPS를 2.6% 상향

＃켐트로닉스

［교보 / 박희철 / 현재가 36,500원］

유리기판과 함께 Level Up

반도체용 화학 소재 및 전자 부품 전문 제조 기업
가시화된 기대감과 본격적인 실적 모멘텀
유리기판 양산에 따라 달라질 사업 규모

＃롯데렌탈

［흥국 / 최종경 / ＝BUY / 목표가 ＝37,000원 / 현재가 29,350원］

기업가치 제고는 계획대로 순항

3Q25: 영업수익 +5%, 영업이익 +11% YoY
기업가치 제고 이행 경과는 On Track!

＃아모레퍼시픽

［유안타 / 이승은,김도엽 / ＝Buy / 목표가 ＝178,000원 / 현재가 126,500원］

코스알엑스 부진 상쇄할 자체 브랜드 성장

3Q25: 영업이익 시장 기대치 상회
코스알엑스 실적 부진 지속, 투트랙 전략으로 대응
4Q25: 경쟁 심화 속 수익성 방어 주력
중장기 전략: 제품 사이클 단축과 시장 대응력 강화

＃네오팜

［유안타 / 이승은,김도엽 / 현재가 16,880원］

실적 견조, 마케팅 투자로 성장 가속화

광고비 이연·제로이드 호조로 영업이익 컨센서스 상회
마케팅비 확대를 통한 글로벌 브랜드 성장 가속화

＃씨젠

［다올투자 / 박종현 / ＝BUY / 목표가 ▼40,000원 / 현재가 25,450원］

성수기 진입이나, 아쉬운 성장세

3Q25P 영업이익 컨센서스 하회
호흡기 매출 추정치 하향

＃고영

［iM / 이상헌,장호 / ＝Buy / 목표가 ＝23,300원 / 현재가 18,530원］

AI 및 로봇으로 실적과 성장성 다 잡는다

AI 투자 확대에 따른 서버향 수요 증가로 미주지역 매출 확장세 지속될 듯(ft. 글로벌 빅테크향 AI 기반 스마트팩토리 SW 매출 성장성 가속화)
뇌수술용 의료로봇 병원 수요가 빠르게 증가하고 있는 가운데 내년 미국시장에서 판매 본격화 되면서 밸류에이션 리레이팅 될 듯

＃씨에스윈드

［삼성 / 허재준 / ＝BUY / 목표가 ▼60,000원 / 현재가 42,500원］

3Q25 review: 하부구조물 수주 확보와 타워 수익성이 관건

3분기 영업이익 컨센서스 상회
매출액 컨센서스 하회하였으나, 하부구조물에서 인센티브 반영되며 영업이익은 컨센서스 상회

＃씨에스윈드

［미래에셋 / 이진호 / ＝매수 / 목표가 ▼52,000원 / 현재가 42,500원］

미국 공장 생산성 제고가 필수

3Q25: 컨센 상회한 하부구조물, 아쉬운 타워 실적
4Q25: 보수적인 실적 추정과 업사이드 리스크 2가지

＃씨에스윈드

［유진투자 / 한병화 / ＝BUY / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 42,500원］

실적에 비해 과도하게 위축된 투자심리

3분기 매출, 영업이익 각 5,970억원, 657억원으로 컨센서스(6,605억원, 556억원) 대비 영업이익 상회
덴마크 하부구조물 공장 2개 중 하나는 비용 절감을 위해 폐쇄 계획. 4분기에 일회성 비용 계상 예상
과도하게 위축된 밸류에이션. 역사적인 PBR, PER 밴드 하단에 위치. 트럼프 정부의 반 풍력 정책 기조가 주원인

＃씨에스윈드

［NH투자 / 정연승,곽재혁 / ＝Buy / 목표가 ▼63,000원 / 현재가 42,500원］

수익성이 아쉽다

미국 타워 수주는 높아지나, 하부구조물 수주 공백이 아쉽다
3분기: 일회성 요인을 제외하면 수익성 측면에서 아쉬운 결과

＃씨에스윈드

［메리츠 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ＝64,000원 / 현재가 42,500원］

3Q25: 점차 안정화되는 풍력 시장 흐름에 주목

하부구조물 부문 인센티브 인식에 따른 실적 호조
고객사 Vestas가 보여주는 수익성의 회복. 타워 업체로 확산을 기대
2026년 상반기 수주 확장과 이익률 개선에 주목

＃씨에스윈드

［DS투자 / 안주원,김진형 / ＝BUY / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 42,500원］

수주는 확인, 다음은 체력

3Q25: 특이사항 없었던 실적
물량은 충분히 확보, 생산성 개선이 관건

＃씨에스윈드

［하나 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ＝68,000원 / 현재가 42,500원］

타워 마진 저점 통과 확인

3Q25 영업이익 657억원(YoY -40.1%)으로 컨센서스 상회
불확실성 점차 해소되는 국면. 수주 실적도 개선 기대

＃GKL

［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ＝21,000원 / 현재가 14,610원］

무비자 정책 효과 기다리며

3Q25: 컨센서스 부합 전망
2026년 연간 영업이익 829억원(+20.9% YoY)전망

＃GKL

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ＝20,000원 / 현재가 14,610원］

인바운드 확대에 따른 점진적 개선을 기대

인바운드 확대에 따른 점진적 개선을 기대

＃와이지엔터테인먼트

［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ▼110,000원 / 현재가 72,000원］

아쉽지만 이제 시작이니까

3Q25: 컨센서스 하회
2026년 연간 영업이익 893억원(+18.0% YoY) 전망

＃와이지엔터테인먼트

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 72,000원］

끝날 때까지 끝난 게 아닌

2026에도 이어질 블핑 활동

＃와이지엔터테인먼트

［다올투자 / 임도영 / N BUY / 목표가 N 110,000원 / 현재가 72,000원］

반가운 IP 풀가동

3Q25부터 전체 IP들이 활동을 재개, 26년까지 지속적인 실적 개선 전망
블랙핑크는 2년만에 월드투어 재개. 공연 회차, 총 모객 수 증가뿐만 아니라 서구권 공연 확대를 통한 ATP와 MD 객단가가 동반 상승, 다수의 글로벌 파트너십 전개를 통해 수익성 개선 전망

＃와이지엔터테인먼트

［iM / 황지원 / ＝Buy / 목표가 ▼120,000원 / 현재가 72,000원］

높아진 기대치 대비 다소 아쉬운 실적

3Q25: OP 311억원(흑전)
베이비몬스터 유튜브 구독자수 1,000만명 달성

＃와이지엔터테인먼트

［NH투자 / 이화정,문소영 / ＝Buy / 목표가 ▼115,000원 / 현재가 72,000원］

주가 조정 과도하다

실적 속 긍정 신호와 2026년 실적 성장성
3Q25: 스폰서십은 아쉽지만, 여전히 MD는 고무적

＃와이지엔터테인먼트

［IBK투자 / 김유혁 / ＝매수 / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 72,000원］

아쉬운 실적

3Q25: 영업이익 311억원(흑전 YoY)
아쉬운 공연/MD 매출, 2026년 추정치 하향

＃와이지엔터테인먼트

［삼성 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ▼105,000원 / 현재가 72,000원］

체력 개선의 증거와 성장통

3Q25 실적 review- 컨센 하회
아티스트 활동 포트폴리오 다변화
아티스트 활동 시점에 대한 가정 변경

＃와이지엔터테인먼트

［키움 / 임수진 / ＝BUY / 목표가 ▼105,000원 / 현재가 72,000원］

MD 매출 기대치 하회

블랙핑크 MD 부진, 3분기 실적 기대치 하회

＃와이지엔터테인먼트

［유진투자 / 이현지 / ＝BUY / 목표가 ▼110,000원 / 현재가 72,000원］

기대가 너무 컸던 탓일까?

3분기 매출액은 1,731억원(+107.2%yoy), 영업이익은 311억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 하회
MD 매출 추정치를 하향하며 목표주가를 110,000원으로 15.4% 하향 조정

＃와이지엔터테인먼트

［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ▼120,000원 / 현재가 72,000원］

많이 아쉬웠던 MD 매출 부진

3Q Review: OP 311억원(흑전)
내년 빅뱅 컴백(및 YG 30주년)이라는 큰 모멘텀이 한 번 더 남아있다

＃비나텍

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 53,300원］

퀀텀 점프 포인트 작동 여부 확인하기

Bloom Energy와 함께 하는 든든한 우상향 추세
지금까지와는 눈높이를 달리하고, 퀀텀 점프 포인트에 주목하자!
숫자(주가, 실적)에 대한 기대감 확산 본격화

＃파크시스템스

［대신 / 류형근,서지원 / ＝Buy / 목표가 ＝310,000원 / 현재가 211,000원］

과도한 하락, 저가 매수의 기회

3Q25 실적은 부진. HDD향 장비 2대 출하 지연. 10월 초중순 출고 완료
주가 하락 폭은 과도. 기술 협업 강화 속 펼쳐질 새로운 기회요인에 주목
과매도 구간을 새로운 매집 기회로 삼을 필요.

＃리가켐바이오

［그로쓰리서치 / 한용희,사도윤,강유민 / 현재가 148,800원］

기술이전 중심의 수익 구조를 상업화 단계로 확장해나가는 중

글로벌 기술이전 성과 확대
글로벌 임상 진전과 수익모델 전환

＃휴젤

［상상인 / 하태기 / ＝BUY / 목표가 ▼360,000원 / 현재가 214,000원］

성장률 둔화, 2026년을 보자

2025년 3분기 수출은 좋았지만 내수 감소, 예상 수준에 미흡
국내 매출 감소, 수출은 안정적 성장 이어가고 있다

＃한국타이어앤테크놀로지

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▲61,000원 / 현재가 49,350원］

이정도 체력이라면

3Q25 OP 5,860억(OPM 11%), 한온 효과(+400억) 감안해도 +34% 서프
4Q25 타이어 매출 2.7조(+8%), OP 5,005억(+6%), OPM 18%

＃한국타이어앤테크놀로지

［삼성 / 임은영,김현지 / ＝BUY / 목표가 ▲65,000원 / 현재가 49,350원］

3Q25: EV 타이어 투자 회수기 진입

3분기 수익성 서프라이즈

＃한국타이어앤테크놀로지

［현대차 / 장문수 / ＝BUY / 목표가 ▲67,000원 / 현재가 49,350원］

가격 인상 피로는 1.5 Tier의 선호를 높임

3Q25 영업이익은 5,860억원(+24.6% yoy, OPM 10.8%) 기록, 타이어부문 영업이익 5,192억원(OPM 19.2%)으로 분기 기준 역대 최대 매출액과 영업이익 기록
3Q25: 관세 영향에도 지속된 소비자 선호와 안정된 비용 하향세로 이익 개선
Key Takeaways: 관세 영향은 타이어 매출액의 1% 수준인 270억원 내외로 추정

＃한국타이어앤테크놀로지

［신영 / 문용권 / ＝매수 / 목표가 ▲60,000원 / 현재가 49,350원］

놀라운 실적만큼 고무적인 것은 낮은 재고 부담

매출 5.4조원(YoY+122%), 영업이익 586십억원(+109%), 영업이익률 10.8%
타이어 매출(YoY+272십억원)= 중량(+95)+판가(+83)+환율(+105)+기타(-10)
판가는 올려 놓은 상태에서 원재료 부담과 더불어 재고 부담도 적은 상황

＃한국타이어앤테크놀로지

［한화투자 / 김성래,김예인 / ＝Buy / 목표가 ▲63,000원 / 현재가 49,350원］

마진 확대 구간 진입

3Q25 매출액, 영업이익 기대치 상회
믹스 개선 효과 긍정적, 인플레이션 우려 해소 입증
마진 확대 구간 진입, TP 63,000원으로 상향

＃한국타이어앤테크놀로지

［메리츠 / 김준성,김아현 / ＝Buy / 목표가 ▲65,000원 / 현재가 49,350원］

줄어든 돈 걱정

3Q25 실적, 믹스 개선과 재료비 운반비 하락으로 관세 우려 극복
재무 건전성 우려 해소, 2026년 한온시스템 영업 성과 안정화 확인 필요

＃한국타이어앤테크놀로지

［LS / 이병근 / ＝Buy / 목표가 ▲62,000원 / 현재가 49,350원］

판가↑, 관세↓

3Q25EP 매출액 5.4조원(+122.3% YoY, +0.8% QoQ), 영업이익 5,860억원(+24.6% YoY, +65.7% QoQ, OPM 10.8%)을 기록, 시장 컨센서스를 상회
외형은 성장, 고정비/변동비는 축소

＃한국타이어앤테크놀로지

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ▲67,000원 / 현재가 49,350원］

견조한 실적에 한온 반등과 주주환원이 더해지면?

관세 역풍을 뚫고, Discount에서 Premium으로
3Q25: 영업이익 5,860억원(+24.6% YoY)으로 컨센서스 상회
유증과 美 시장 퍼포먼스에 대한 모니터링 필요

＃한국타이어앤테크놀로지

［키움 / 신윤철 / 현재가 49,350원］

추워질수록 실적에는 온기가 돈다

3Q25: 올웨더 및 윈터타이어로 유럽권역 중심의 실적 성장
4Q25 실적 눈높이 상향조정 예상, PCLT 고인치 비중 50%를 향해

＃한국타이어앤테크놀로지

［하나 / 송선재,강민아 / ＝BUY / 목표가 ▲60,000원 / 현재가 49,350원］

타이어만 봐도 쌉니다

3Q25: 영업이익률 10.8% 기록
컨퍼런스 콜의 내용: 하반기 타이어 수익성에 대한 낙관적인 전망

＃한국콜마

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ▼95,000원 / 현재가 72,100원］

실적 가시성 하락

3Q25: 한국 호조 불구, 해외 부진 심화
좀 더 쉬어갑니다

＃한국콜마

［현대차 / 하희지 / ＝BUY / 목표가 ▼94,000원 / 현재가 72,100원］

3Q25: 아쉬운 미국 법인, 불확실성 확대

3Q25 한국콜마 연결 기준 매출액은 6,830억원(+9.0%yoy), 영업이익은 583억원(+6.9%yoy, OPM 8.5%)
국내: 매출 +18%yoy, 영업이익 +19%yoy 시현. 레거시 브랜드의 성장률 둔화 아쉬우나, 수출 중심의 인디 고객사향 수요는 견조

＃한국콜마

［SK / 형권훈 / ＝매수 / 목표가 ▼90,000원 / 현재가 72,100원］

잠시 쉬어갑니다

3Q25: 시장 컨센서스 하회
4분기 별도 법인 매출 일시적 둔화 전망

＃한국콜마

［신한투자 / 박현진 / ＝매수 / 목표가 ▼95,000원 / 현재가 72,100원］

추진력이 필요한 때

업황은 좋으나 추가적인 믹스 개선은 끝
3Q25: 미국, 중국 부진 & 한국 톤-다운
긴 호흡으로의 접근 권고

＃한국콜마

［교보 / 권우정 / ＝Buy / 목표가 ＝125,000원 / 현재가 72,100원］

견조한 한국 Vs. 아쉬운 미국

3Q25: 견조한 한국 Vs. 아쉬운 미국

＃한국콜마

［유안타 / 이승은,김도엽 / ＝Buy / 목표가 ▼88,000원 / 현재가 72,100원］

해외 법인 턴어라운드 절실

3Q Review: 국내 독주, 4Q Preview: 해외 적자 지속

＃한국콜마

［NH투자 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ▼95,000원 / 현재가 72,100원］

여러모로 아쉬운 하반기

비수기를 지나고 다시 보자
3Q25: 유난히 부진했던 해외 법인

＃한국콜마

［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ▼110,000원 / 현재가 72,100원］

안정과 속도 사이에서

3Q: 자회사 부진 영향으로 예상치 하회
체감되는 성장 모멘텀이 다소 약한 이유

＃한국콜마

［대신 / 정한솔 / ＝Buy / 목표가 ▼90,000원 / 현재가 72,100원］

엇갈린 국내와 해외

3Q25 견조한 별도법인에도 자회사 부진으로 컨센서스 하회
해외 자회사 신규 수주 지연되며 모두 적자 기록. 실적 불확실성 확대
주가 반등을 위해 해외 법인의 가시적인 회복 시그널 필요

＃한국콜마

［다올투자 / 박종현 / ＝BUY / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 72,100원］

국내 vs. 해외

Pitch해외 자회사 실적 하회로 컨센서스 하회
국내 Top 10 고객사 믹스 변화는 고무적
해외 자회사 실적 추정치 하향 조정

＃한국콜마

［DB / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 72,100원］

불확실성 변수 발생

시장 기대치 하회한 실적
변수 발생, 4Q 실적 불확실성 확대
실적 추정치 하향 불가피, 목표주가 10만원 제시

＃한국콜마

［상상인 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 72,100원］

3Q25: 쿨타임

3Q25 매출액 yoy +9.0%, 영업이익 yoy +7.0%

＃PI첨단소재

［메리츠 / 양승수,우서현 / ＝Buy / 목표가 ▼23,000원 / 현재가 17,000원］

그래도 스마트폰 성능 변화의 중심

3Q25: 아쉬운 영업이익 부진
2026년 성장을 기대하는 이유

＃NHN

［삼성 / 오동환 / ▲BUY / 목표가 ▲35,000원 / 현재가 28,550원］

결제, 클라우드 자회사 성장에 주목

결제 매출 성장으로 이익 성장
게임은 여전히 캐시카우 역할클라우드와 KCP 성장 기대

＃그린플러스

［아이브이리서치 / 리서치센터 / 현재가 5,830원］

역대 최대 수주잔고 달성

스마트팜 전문 기업으로 자재생산에서 설계, 시공, 유지보까지 원스톱 서비스가 가능한 국내 1 위 스마트팜 기업
공공/민간 중심의 역대 최대 수주잔고 700 억원 달성

＃해성디에스

［BNK투자 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ▲70,000원 / 현재가 52,300원］

DDR5 패키지 수요 증가 수혜 지속

메모리 수요 개선으로 기대치 상회한 3Q25 실적
4Q25 영업이익 187억원, OPM 10.2%(+1.2%pt QoQ) 예상
반도체 패키지기판 호황 수혜 지속

＃해성디에스

［교보 / 박희철 / N Buy / 목표가 N 73,000원 / 현재가 52,300원］

재평가 되어야할 메모리 대응 역량

반도체 패키지 기판 전문 제조 기업
리드프레임이 받쳐주고 패키지 기판은 박차고

＃해성디에스

［신한투자 / 오강호,서지범 / ＝매수 / 목표가 ▲64,000원 / 현재가 52,300원］

다시 한번 증명

실적으로 입증한 성장 체력 → 국내 대표 소부장
3Q25: 리드프레임, 기판 동반 매출 성장 + 수익성 개선
매출 성장이 입증한 회복, 밸류에이션 재평가 구간

＃해성디에스

［유진투자 / 이주형 / ＝BUY / 목표가 ▲73,000원 / 현재가 52,300원］

3Q25: 이제 시작일 뿐이다

3분기 실적은 매출액 1,786억원(YoY +20%, QoQ +13%), 영업이익 161억원(YoY +37%, QoQ +96%, OPM 9.0%)
주요 IDM 고객사들의 차량용 반도체 재고 상황은 상당히 안정적인 수준
3분기 리드프레임 단가는 QoQ Flat한 수준으로 유지

＃해성디에스

［메리츠 / 양승수,우서현 / ＝Buy / 목표가 ▲65,000원 / 현재가 52,300원］

반격의 서막

3Q25: 리드프레임과 Package Substrate 모두 기대 이상
2026년 영업이익 860억원(+106.1% YoY) 전망

＃해성디에스

［DB / 조현지 / ＝Buy / 목표가 ▲62,000원 / 현재가 52,300원］

패키지기판이 쏜 도약의 신호탄

3Q25P Review: 컨센서스 상회
당분간은 기판의 힘으로

＃제이앤티씨

［교보 / 박희철 / 현재가 26,200원］

AI 시대에 주목 받을 유리 전문가

커넥터 및 유리 정밀 가공 업체
높은 AI 노출도의 유리 신사업 가시화
2026년 매출액 Double-Up 기대

＃이노션

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝26,700원 / 현재가 17,000원］

광고 업황 회복과 Captive 효과 기대

3Q25: 시장 컨센서스 부합 전망
2026년 연결 영업이익 1,776억원(+10.1% YoY) 전망

＃심텍

［교보 / 박희철 / N Buy / 목표가 N 67,000원 / 현재가 61,900원］

글로벌 수준의 대응 역량

HDI, Substrate 모두 대응 가능한 기업
메모리 사이클에도, AI 디바이스 시대에도 대응 역량은 글로벌 Top-Tier

＃심텍

［신한투자 / 서지범,오강호 / ＝매수 / 목표가 ▲73,000원 / 현재가 61,900원］

계단식 성장 지속

가동률 및 수주 증가 지속 → 계단식 성장 전망
3Q25: 여전히 견조한 메모리 수요, 아쉬운 수익성
2025년보다 2026년에 주목할 시점

＃심텍

［한국투자 / 박상현 / ＝매수 / 목표가 ＝73,000원 / 현재가 61,900원］

어차피 우리의 시선은 2026년 이후

영업이익 124억원으로 컨센서스를 43.6% 하회
투자 포인트 SoCAMM2, GDDR7 등은 2026년 이후의 촉매제

＃올릭스

［현대차 / 여노래 / ＝BUY / 목표가 ▲160,000원 / 현재가 121,000원］

2개의 실패, 그래서 더 높아지는 OLX702A의 가치

Novo Nordisk, 경쟁 파이프라인 NN6581 포기
AstraZeneca, 중성지방 대사경로 유전자 PNPLA3 ASO 파이프라인 AZD2693 포기
시장 경쟁력을 갖추지 못한 파이프라인의 도태, First-In-Class가 된 OLX702A

＃원익IPS

［BNK투자 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ▲81,000원 / 현재가 66,500원］

DRAM 증설은 필연, 최대 수혜 기업

기대치 상회한 3Q25 실적
삼성전자 DRAM, Foundry 설비투자 확대, 최대 수혜 기업

＃원익IPS

［삼성 / 문준호,정승호 / ＝BUY / 목표가 ▲86,000원 / 현재가 66,500원］

3Q25, 더 늘려야할 겁니다

일부 장비의 매출액이 조기에 인식되며, 컨센서스를 상회하는 실적 기록
메모리 증설 계획 상향 가능성을 추정치에 반영하여 이익 전망 상향

＃원익IPS

［SK / 이동주 / ＝매수 / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 66,500원］

Keep Going

3Q25 매출액 2,684억원(QoQ +11%, YoY +45%), 영업이익 275억원(QoQ- 24%, YoY +90%)를 기록

＃원익IPS

［NH투자 / 류영호,윤진호 / ＝Buy / 목표가 ▲81,000원 / 현재가 66,500원］

양호한 3분기 실적

실적에 대한 기대감과 멀티플 확대
4분기도 안정적인 실적

＃펌텍코리아

［다올투자 / 박종현 / ＝BUY / 목표가 ▼88,000원 / 현재가 53,500원］

해외와 헤어

당사 추정치 부합. 4/6공장 가동 시점 지연에 따라 추정치 하향.
중장기 성장 모멘텀은 해외 비중 증가와 헤어케어

＃펌텍코리아

［DB / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ▼63,000원 / 현재가 53,500원］

무난했던 실적

시장 기대치 부합
4분기 눈높이는 조금 낮추기

＃펌텍코리아

［상상인 / 김혜미 / ▲BUY / 목표가 ▲65,000원 / 현재가 53,500원］

3Q25: 아직 보여줄 것이 많다

3Q25 매출액 yoy +14.6%, 영업이익 yoy +23.3%

＃스튜디오드래곤

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 39,550원］

명성에 걸맞는 실적 기대

3Q25: 시장 컨센서스 하회
2026년 연결 영업이익 591억원(+94.2% YoY) 전망
수익성 개선을 위한 다양한 노력

＃롯데이노베이트

［IBK투자 / 이승훈,장성호 / ＝매수 / 목표가 ＝27,000원 / 현재가 20,100원］

완만한 속도의 정상화 과정

3분기 실적 컨센서스 하회
롯데그룹의 ESG 및 디지털 전환 전략의 중추

＃디케이티

［하나 / 권태우,신민건 / 현재가 7,950원］

ESS·Auto OLED 본격화, 2026년 이익 58% 성장

종합 모듈 제조 기업으로 진화
Auto OLED부터 북미 배터리 벨트 지역 ESS까지, 본격적인 실적 확대 사이클 진입
2026년 영업이익 58% 성장, 밸류에이션 괴리 확대

＃에이비엘바이오

［그로쓰리서치 / 한용희,사도윤,강유민 / 현재가 101,300원］

이중항체 기반 플랫폼으로 차별화된 ADC 기술 경쟁력을 확보

이중항체 기반 차세대 ADC 개발
글로벌 기술이전을 통한 수익화 추진

＃동국생명과학

［한국IR / 박선영,정수현 / 현재가 3,865원］

국내 1위 조영제 전문기업

국내 1위 조영제 전문기업: 수직계열화 기반의 확고한 시장 지위 확보
영상의학 기반의 토탈 솔루션 확장을 통한 중장기 성장성 확보
안정적인 사업구조 대비 밸류에이션 저평가 구간

＃SK바이오팜

［대신 / 이희영 / ＝Buy / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 116,000원］

Xcopri 고성장, 레버리지 효과 지속

3Q25 매출 1,917억 원(+40.4%yoy), 영업이익은 701억 원(+262.4%yoy)
Xcopri 고성장 지속, 영업 레버리지 효과 극대화로 컨센서스 상회
세컨프로덕트 도입, RPT 임상 진입, Xcopri 적응증 및 출시국가 확대 주목

＃두산퓨얼셀

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 36,350원］

강력한 전방 수요의 기운이 몰려온다

Bloom Energy로도 부족한 부분은 두산퓨얼셀이 메꾼다
확정적인 흑전을 위해서 필요한 것은 미국 내 데이터 센터향 수주
흑자전환에 대한 기대감을 시장에 심는 구간

＃하이브

［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 305,500원］

월클의 힘을 믿어요

3Q25: 시장 컨센서스 하회 전망
2026년 연간 영업이익 4,649억원(+179.7% YoY) 전망

＃하이브

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ＝410,000원 / 현재가 305,500원］

2026 BTS와 KATSEYE로 실적+멀티플 동반 상향 조정

2026의 KEY는 BTS 그리고 KATSEYE
업종 내 Top Pick.

＃하이브

［다올투자 / 임도영 / N BUY / 목표가 N 425,000원 / 현재가 305,500원］

2026, 다시 돌아올 봄날

Top Pick 제시
2026년 BTS 완전체 활동 재개 및 IP 전반에 걸친 투어 규모 확대에 따른 가파른 실적 개선 기대.
BTS의 컴백과 IP 전반에 걸친 투어 규모 확대로 공연 사이클이 본격화되는 시기에 엔터 4사 중 가장 가파른 공연 모객 성장세 예상

＃대덕전자

［유안타 / 고선영 / ＝Buy / 목표가 ▲56,000원 / 현재가 42,250원］

[NDR 후기] 애피타이저 먼저 드실까요?

메모리-비메모리-MLB 순으로 드시면 됩니다: 전 사업부문 호조
Q 좀 더 주세요. P도요: 대응력 확보 단계

＃티엘비

［교보 / 박희철 / N Buy / 목표가 N 83,000원 / 현재가 63,400원］

제한적인 공급 업황 속 증설 사이클 목도

메모리 모듈용 기판 전문 제조 기업
서버 중심 업사이클 속 가시화되고 있는 램프업 청사진

＃솔브레인

［교보 / 박희철 / N Buy / 목표가 N 335,000원 / 현재가 259,000원］

소재 역량은 AI 시대에도 지속

글로벌 Top-Tier 공정용 화학 소재 전문 기업
반도체 선단화 수혜와 더불어 Next Item까지

＃솔브레인

［SK / 이동주 / ＝매수 / 목표가 ▲350,000원 / 현재가 259,000원］

분위기 전환 시작

3Q25 매출액 2,423 억원(QoQ +6%, YoY +10%), 영업이익 391 억원(QoQ +94%, YoY -2%)을 추정

＃SK아이이테크놀로지

［키움 / 권준수 / ＝Outperform / 목표가 ▲33,000원 / 현재가 29,150원］

단기 실적 부진 속, ESS 신규 프로젝트 기대

3Q25 영업이익 -472억원, 시장 컨센서스 부합
4Q25 영업이익 -506억원(적자지속 YoY) 전망
단기 실적은 부진하나, Non-Captive 다변화 노력 진행 중

＃DL이앤씨

［BNK투자 / 이선일 / ＝매수 / 목표가 ▼54,000원 / 현재가 39,350원］

주택원가율 개선 추세 인상적

3Q25 실적: 일회성 비용에도 주택부문 원가율 개선으로 예상치에 부합
신규수주 부진과 추가원가 선반영 계획에 따라 연간 가이던스 하향
보수적 회계처리와 예상보다 빠른 수익성 개선에 주목

＃DL이앤씨

［상상인 / 김진범 / ＝BUY / 목표가 ▼54,000원 / 현재가 39,350원］

컨센서스 부합, 여전히 증명할 부분은 잔존

3Q25: 영업이익은 시장 컨센서스에 부합
2025년 연간 실적 가이던스 하향 제시, 해외 수주 내년으로 지연

＃디어유

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 34,350원］

26년은 기존의 옳은 방향에 속도까지 더해지길

IP Pool 및 고객 Pool 확장이라는 방향성은 틀린 적 없음. 26년은 옳은 방향에 속도까지 더해지길

＃케이카

［흥국 / 최종경 / ＝BUY / 목표가 ＝20,000원 / 현재가 15,130원］

판매대수, 매출, 영업이익, 모두 신기록

3Q25: 매출액 +15%, 영업이익 +40% YoY
이커머스/오프라인, 경매, 대한민국 1등 중고차 브랜드

[출처:KRX한국거래소/fnguide/infostock/네이버증권 등]

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