주식 노트(11/3): 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감...

52주 신고가

LS티라유텍 , 디아이씨 , 대한광통신 , 티로보틱스 , HD현대에너지솔루션 , 효성 , 로보티즈 , 켐트로닉스 , 두산로보틱스 , 로보스타 , 대원전선 , 클로봇 , 포스코DX , OCI홀딩스 , LS ELECTRIC , 레인보우로보틱스 , SK하이닉스 , 현대오토에버 , 일진전기 , 케이엔알시스템 , 휴림로봇 , HD현대일렉트릭 , 효성중공업 , RFHIC , 가온전선 , 와이바이오로직스 , 산일전기 , 제이앤티씨 , 두산 , 에이피알 , 대양전기공업 , 우정바이오 , 로보로보 , 에스피지 , GST , JYP Ent. , 세명전기 , 대덕전자 , 미래에셋증권 , 미래에셋벤처투자 , LS , 대한전선 , 샘씨엔에스 , 성호전자 , 한화엔진 , 인화정공 , 삼성전자 , 일진홀딩스 , JW생명과학 , 금양그린파워 , HD한국조선해양 , 대한유화 , 미래에셋생명 , 현대차 , 현대위아 , 하이브

특징 상한가 및 급등종목

핀텔 3,120원(+30.00%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속
LS티라유텍 7,540원(+30.00%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속 등에 로봇/스마트팩토리 테마 상승
유라클 16,820원(+29.98%)
: 퓨리오사AI와 전략적 업무협약 체결 소식 등
디아이씨 6,420원(+29.83%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속
이노인스트루먼트 679원(+29.83%)
: 구조적 성장 사이클 진입 전망 등에 5G/통신장비 테마 상승
대한광통신 2,810원(+29.79%)
: 5G 및 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승 속 AI 트래픽 급증에 따른 수혜 전망 등
티로보틱스 23,900원(+29.75%)
: 지능형로봇/AI/로봇 테마 상승 속 국방 물류 자동화 AMR 공급 모멘텀 지속 등
노타 31,000원(+240.66%)
: 지능형로봇/AI 테마 상승 속 신규 상장 첫날 급등
HD현대에너지솔루션 72,900원(+28.35%)
: 태양광에너지 테마 상승 속 3분기 호실적 모멘텀 지속
코아스 5,180원(+28.22%)
: APEC 정상회의 ‘산불 피해목 가구’ 제작업체로 지속 부각
효성 162,400원(+28.18%)
: 자회사 효성중공업, 3분기 호실적
로보티즈 274,500원(+24.49%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속
필옵틱스 51,200원(+21.33%)
: 유리 기판 테마 및 반도체 관련주 상승
켐트로닉스 41,650원(+19.17%)
: 삼성전기, 브로드컴향 반도체 글래스 기판 공급 기대감 등에 유리 기판 테마 상승
두산로보틱스 92,100원(+18.08%)
: 에이딘로보틱스와 피지컬 AI 구현 공동 협력 소식 등
일동제약 27,600원(+17.45%)
: 지나친 저평가 분석 등
E8 2,940원(+17.37%)
: 보안형 클라우드 맵핑 솔루션 공식 출시 모멘텀 지속
로보스타 101,700원(+17.03%)
: 지능형로봇/AI/로봇 테마 및 반도체 관련주 상승 속 반도체ㆍ배터리 자동화 로봇 '글로벌 톱티어' 도약 기대감 지속 등
대원전선 4,220원(+15.62%)
: 韓, AI 데이터센터 허브 도약 기대감 및 효성중공업, 3분기 어닝 서프라이즈 등
프리시젼바이오 2,900원(+15.08%)
: 170억원 규모 유상증자 납입 완료
클로봇 46,600원(+14.78%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속
기가레인 603원(+14.64%)
: 5G/통신장비 및 반도체 관련주 상승
태성 27,300원(+14.23%)
: 유리 기판 테마 및 반도체 관련주 상승
테이팩스 16,290원(+13.84%)
: AI 산업 확장에 따른 ESS 수요 증가 기대감 지속 등에 2차전지 테마 상승
포스코DX 29,750원(+13.12%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속 등에 스마트팩토리 테마 상승
OCI홀딩스 128,600원(+12.61%)
: 태양광에너지 테마 상승 속 웨이퍼 사업 진출 기대감에 따른 주가 상승 전망 모멘텀 지속 등
에이스테크 4,110원(+12.45%)
: 5G/통신장비 및 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승
LS ELECTRIC 488,500원(+12.30%)
: 스마트팩토리, 전력설비, 태양광에너지 테마 상승 속 신규 시장 확장 속 다방면 수주 확보 기대감 지속 등
SKAI 2,165원(+12.29%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속 등에 AI 챗봇 테마 상승
램테크놀러지 4,800원(+12.15%)
: 유리 기판 테마 및 반도체 관련주 상승
드림텍 7,120원(+11.25%)
: 인도 공장서 생산한 메모리 반도체 모듈 첫 출하 소식
레인보우로보틱스 485,500원(+11.23%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속
대명에너지 23,350원(+11.19%)
: 메타, 1GW 규모 태양광 전력 신규 구매 계약 체결 소
라온테크 9,190원(+10.99%)
: 로봇/스마트팩토리 테마 및 반도체 관련주 상승
씨메스 35,050원(+10.92%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속
SK하이닉스 620,000원(+10.91%)
: 반도체 관련주 상승 속 엔비디아와 협력 및 AI 생태계 확장 수혜 기대감 지속 등
HS효성 64,500원(+10.82%)
: 자회사 HS효성첨단소재, '실리콘 음극재' 사업 본격 진출 소식
현대오토에버 225,000원(+10.57%)
: 현대차그룹, 엔비디아 AI 동맹 수혜 기대감 지속
일진전기 63,600원(+10.42%)
: 전선/전력설비 테마 상승 속 9월 말부터 약 1,000억 원 규모 美·유럽 등 해외 신규 수주 확보 소식 등
이랜시스 6,070원(+10.36%)
: 엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속
한국피아이엠 38,250원(+10.23%)
: 로봇 테마 상승 속 로봇 전문기업 본시스템즈와 휴머노이드 로봇용 초소형 감속기 분야 협력에 대한 MOU 체결 소식

테마시황

10월 반도체 수출 호조 및 SK하이닉스 급등(+10.91%), 엔비디아 협력 모멘텀 지속 등에 반도체 관련 테마 상승.
엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속 등에 지능형로봇/AI, 로봇, AI 챗봇, 스마트팩토리 테마가 상승.
삼성전기, 브로드컴향 반도체 글래스 기판 공급 기대감 등에 유리 기판 테마 상승.
韓, AI 데이터센터 허브 도약 기대감 및 효성중공업, 3분기 어닝 서프라이즈 등에 전선/ 전력설비 테마 상승.
메타, 1GW 규모 태양광 전력 신규 구매 계약 체결 소식 등에 태양광에너지 테마 상승.
구조적 성장 사이클 진입 전망 등에 5G/ 통신장비 테마 상승.
軍, 정찰위성 5호기 발사 성공 및 11월 누리호 4차 발사 예정 등에 우주항공산업 테마 상승.
방산 파이프라인 다변화 기대감 등에 방위산업/전쟁 및 테러 테마 상승.
박진영, 시진핑 만남 속 '베이징 K팝 공연' 제안 소식 등에 일부 음원/음반, 엔터테인먼트 테마 상승.
코스피지수 사상 최고치 기록 등에 증권 테마 상승.
반면, 건설공사비 '역대 최고'에 따른 실적 부담 우려 등에 건설 대표주/ 건설 중소형 테마 하락.
APEC 계기 중국 시진핑 국가주석 방한 일정 종료 등 재료 소멸에 따른 국내 상장 중국기업, 중국 소비 관련 테마 하락.
지난 주말 주요 Fed 위원들의 매파적 발언 여파 등에 제약/바이오 관련 테마 하락.
中, 美 조선·해운 보복 철회 소식에도 불구하고, 조선/조선기자재, 해운 테마는 하락.

반도체 관련주

10월 반도체 수출 호조 및 SK하이닉스 급등(+10.91%), 엔비디아 협력 모멘텀 지속 등에 상승

지난 1일 산업통상부가 내놓은 '2025년 10월 수출입 동향'에 따르면, 10월 수출은 전년 동월보다 3.6% 증가한 595억7,000만달러, 수입은 1.5% 줄어든 535억2,000만달러를 기록. 이에 따라 무역수지는 60억6,000만달러 흑자를 나타냈음. 10월 긴 추석 연휴에도 수출 규모가 전년 동월보다 3.6% 증가하면서 5개월 연속 상승세를 이어갔음. 반도체와 선박을 중심으로 주요 품목 실적이 개선되며 역대 10월 중 최대 수출액을 기록. 최대 수출 품목인 반도체 수출은 D램 고정가격이 반등한 가운데, HBM 등 고부가 메모리 수출 호조세도 지속되면서 157억3,000만달러(25.4%)로 역대 10월 중 최대 실적을 기록했고, 8개월 연속 플러스 흐름을 이어갔음. 세부적으로 메모리 반도체의 경우 지난달 전년대비 48% 증가한 109억달러의 수출액을 기록.
SK증권은 SK하이닉스에 대해 시장 우려와 달리 HBM4 경쟁 우위 지속에 따른 차별화 된 HBM 수익성과 메모리 공급부족이 HBM의 가치까지 제고하고 있다는 점에 주목한다며, 목표주가를 48만원에서 100만원으로 상향. 최근 노무라증권은 SK하이닉스에 대해 26년과 27년 영업이익 전망치를 각각 99조원, 128조원으로 상향 조정하며 목표주가를 54만원에서 84만원으로 상향했고, 골드만삭스도 레거시 메모리 업황 회복세가 예쌍보다 강하고 HBM 출하량 증가 등으로 SK하이닉스의 목표주가를 70만원으로 상향.
한편, 엔비디아 협력 모멘텀도 지속되는 모습. 지난주 APEC을 계기로 엔비디아는 정부와 국내 4개 기업(삼성전자·SK그룹·현대차그룹·네이버클라우드)에 총 26만 장의 GPU를 공급하기로 했음. 이는 최대 14조 원에 달하는 규모임. 또한, 엔비디아는 차세대 HBM HBM4를 두고 삼성전자, SK하이닉스와의 협력을 예고.
SK하이닉스, 삼성전자, 램테크놀러지, 라온테크, 저스템, GST, 에프엔에스테크 등 반도체 관련주가 상승.

AI/로봇 등

엔비디아, 국내 대기업들과 대규모 협력 기대감 지속 등에 상승

엔비디아가 정부와 국내 4개 기업에 총 26만 장의 GPU를 투입할 예정인 가운데, 삼성전자, SK, 현대차그룹, 네이버 등 국내 주요 기업들이 AI 시대를 주도하고 있는 엔비디아와 대규모 협력에 나섰음. AI 인프라 구축의 핵심인 GPU 시장을 장악하고 있는 엔비디아로부터 GPU를 대량 확보했고 제조, 자동차, 로봇 등의 분야에서 AI 생태계 혁신에 협력하기로 했음.
특히, 삼성전자는 삼성의 HBM가 탑재된 엔비디아 GPU 5만 장을 구입, 이를 통해 반도체 AI 팩토리를 구축하기로 했으며, 이외에도 엔비디아와 AI 모델부터 휴머노이드 로봇, 피지컬 AI 기반 지능형 기지국까지 협력 범위를 전방위로 확대하기로 했음. SK그룹은 엔비디아 GPU 5만장 이상을 활용한 AI 팩토리를 구축할 예정. 현대차그룹은 차세대 AI칩 '엔비디아 블랙웰' 기반의 새로운 AI 팩토리를 도입한다며, 현대차그룹과 엔비디아는 국내 피지컬 AI 분야 발전을 위해 약 30억 달러를 투자할 계획임. 네이버클라우드는 엔비디아와 MOU를 맺고 현실과 디지털 공간을 유기적으로 연결하는 차세대 피지컬 AI 플랫폼을 공동 개발하기로 했으며, LG전자도 엔비디아의 AI 인프라를 활용하고 협력을 강화, 피지컬 AI, 디지털 트윈 등 차세대 기술 혁신에 박차를 가하기로 했음. 또한, 두산은 엔비디아와 피지컬 AI 강화를 위한 전략적 협력을 추진하기로 했음.
티로보틱스, 핀텔, 로보티즈, 로보스타, 클로봇, LS티라유텍, 두산로보틱스, 레인보우로보틱스 등 로봇, AI 챗봇, 스마트팩토리 등 테마가 상승.

유리 기판

삼성전기, 브로드컴향 반도체 글래스 기판 공급 기대감 등에 상승

일부 언론에 따르면, 삼성전기가 ASIC(주문형반도체) 기업 브로드컴에 반도체 글래스 기판을 공급할 것으로 전해짐. 브로드컴은 구글⋅메타⋅오픈AI⋅애플 등의 의뢰를 받아 AI 서버용 반도체를 설계하고 있으며, 향후 삼성전기 글래스 기판이 브로드컴을 통해 글로벌 빅테크 회사로 공급될 가능성이 점쳐지고 있음. 이와 관련, 삼성전기는 지난해 하반기 브로드컴과의 글래스 기판 공급 협의를 본격화했고 현재 샘플 평가 작업을 진행하고 있으며, 브로드컴이 조달하는 샘플은 글래스 기판 가운데 글래스 코어기판으로, 복수의 모델을 동시에 평가하고 있는 것으로 파악되고 있음.
필옵틱스, 켐트로닉스, 태성, 램테크놀러지, HB테크놀러지 등 유리 기판 테마가 상승.

전선/ 전력설비

韓, AI 데이터센터 허브 도약 기대감 및 효성중공업, 3분기 어닝 서프라이즈 등에 상승

지난 1일 폐막한 경주 APEC 회의를 계기로 글로벌 빅테크들의 국내 AI 데이터센터 등 인프라 투자가 구체화됐음. 그동안 한국은 GPU 부족 문제와 대지 수급 등의 문제로 빅테크 데이터센터를 유치하지 못했지만, AI 반도체 최강자 엔비디아와 ‘AI 동맹’을 맺으며 GPU 26만장을 공급받았고, 아마존웹서비스(AWS) 등이 AI 인프라 투자를 약속하면서 국내에도 AI 데이터센터가 대거 구축될 것으로 전망.
특히, 엔비디아는 이번 APEC에서 AI 시대에 필수적인 첨단 GPU 26만장을 한국 정부와 기업에 우선 공급하기로 했는데, 이는 현재 국내에 있는 엔비디아 GPU(4만5,000장)의 5배가 넘는 규모임. 구체적으로 엔비디아는 향후 삼성과 SK그룹, 현대차그룹, 정부에 각각 최대 5만장의 GPU를, 네이버클라우드에 6만장의 GPU를 공급할 계획이며, 현대차그룹이 블랙웰 5만 장으로 구성된 데이터센터를 구축할 경우, 엔비디아 H100 12만장을 보유한 테슬라와 비슷한 AI 연산 능력을 갖출 것으로 예상되고 있음. 이어 블랙웰 6만 장을 확보한 네이버는 자체 데이터센터에 고성능 GPU 자원을 투입할 수 있게 되면서 '풀스택 AI' 인프라 구축에 속도를 낼 것으로 보인다고 알려짐. 이와 관련, 업계 관계자는 "글로벌 AI 경쟁이 치열한 상황에서 데이터센터 확충과 GPU 확보 소식은 그야말로 단비"라며, "향후 한국을 AI 데이터센터의 허브로 끌어올릴 기회"라고 설명.
지난 31일 장 마감 후 효성중공업, 25년3분기 실적 발표, 연결기준 매출액 1.62조원(YOY +41.82%), 영업이익 2,198.09억원(YOY +97.27%), 순이익 1,517.66억원(YOY +109.57%). 이와 관련, 하나증권은 효성중공업에 대해 관세 관련 약 100억원 가량 비용 인식에도 불구하고 중공업 부문 해외 생산법인 수익성 개선에 역대 최대 이익을 경신했다고 밝힘. 중공업 부문 이익률은 17.1%로 전분기대비 1.2%p 상승했다며, 과거부터 이어진 고마진 수주가 매출화 중인 점을 감안하면 수익성은 현재 시점 대비 추가적인 우상향이 가능하다고 분석. 이어 신규 수주에서 내수는 25%로 전분기대비 소폭 증가했고 북미는 39%로 낮아졌지만, 그럼에도 여전히 북미 매출보다 수주 비중이 높은 상황이기 때문에 향후 매출 Mix 변화에 따른 마진 상승이 예상 가능하다고 밝힘.
일진전기, LS ELECTRIC, 효성중공업, 대원전선, HD현대일렉트릭, 서전기전, 티씨머티리얼즈, 세명전기, 가온전선, 산일전기, 제룡전기, 한국전력 등 전선/ 전력설비 테마가 상승.

태양광에너지

메타, 1GW 규모 태양광 전력 신규 구매 계약 체결 소식 등에 상승

지난 1일 언론에 따르면, 메타가 1GW에 육박하는 규모의 태양광 전력 구매 계약을 맺은 것으로 전해짐. 이와 관련, 31일 IT 전문매체 테크크런치 등에 따르면, 메타는 최근 프랑스 전력회사 엔지(ENGIE)의 북미법인과 전력구매계약(PPA)을 맺고 이 회사가 2027년 가동을 목표로 텍사스주 러벅에 건설 중인 600㎿ 규모 신규 태양광 발전소에서 전력을 공급받기로 했음. 메타는 또 다른 전력 사업자 트리티오크 클린에너지와도 루이지애나주에서 2027년 이후 생산되는 태양광 전력 385㎿를 지원받는 계약을 체결한 것으로 전해졌음.
이 같은 규모의 전력 구매에 나서는 것은 AI 학습과 구동에 드는 전력 수요에 대응하기 위한 것으로 알려졌음. AI 경쟁에 막대한 투자를 이어가고 있는 메타는 현재 루이지애나주 리치랜드 패리시에 5GW 규모의 AI 데이터센터 '하이페리온'을 건설 중이고, 텍사스주 엘패소에도 1GW급 데이터센터 단지를 구축하고 있음.
한편, 지난 주말 美 대표 태양광기업 퍼스트솔라(+14.28%)가 양호한 3분기 실적에 힙입어 급등. 퍼스트솔라는 3분기 매출 15억9,000만달러를 기록해 시장예상치인 15억7000만 달러를 웃돌았으며, 주당 순이익도 4.24달러로 시장예상치를 상회. 또한, 연간 매출 전망치도 기존 49억~57억 달러에서 49억5,000만~52억 달러로 상향 조정했음.
HD현대에너지솔루션, LS ELECTRIC, OCI홀딩스, 한화솔루션, OCI, 에스에너지 등 태양광에너지 테마가 상승.

5G/ 통신장비

구조적 성장 사이클 진입 전망 등에 상승

그로쓰리서치는 보고서를 통해 2025년 통신장비 산업은 'AI'와 '정책 드라이브'라는 두 개의 심장을 동시에 장착하며, 향후 5~10년간 지속될 구조적 성장 사이클에 진입하고 있다고 분석. 이와 관련, AI 산업의 성장은 필연적으로 데이터 트래픽 폭증으로 이어진다며, 글로벌 데이터 트래픽 증가량은 과거 7년간의 증가량보다 3배 클 것으로 전망. 통신 인프라 증설없이 데이터 트래픽만 증가하면 네트워크 정체로 인해 속도와 안정성이 떨어지기 때문에 통신 인프라는 필연적인 성장 사이클에 진입했다고 판단.
아울러 과거 5G 투자에서도 사이클이 부진했던 것은 기술과 투자의 '타이밍 불일치'에 기인했지만, 이러한 타이밍 불일치는 '정책 드라이브'와 '주파수 경매'라는 이중 촉매제로 인해 해소될 것으로 전망. 이와 관련, 생성형 AI(LLM)는 AI 중에서도 가장 트래픽을 적게 유발하기 때문에 인프라 증설 없이 기존의 통신 인프라로 충분히 감당 가능한 수준이었지만, 최근 AI 산업이 외부 네트워크 트래픽 증가 시기에 들어서면서 본격적인 통신인프라 확장세 진입의 신호탄이 되고 있다고 설명.
대한광통신, 이노인스트루먼트, 에이스테크, 기가레인, RFHIC, 이노와이어리스, 에치에프알 등 5G/통신장비 테마가 상승.

우주항공산업

軍, 정찰위성 5호기 발사 성공 및 11월 누리호 4차 발사 예정 등에 상승

우리 군의 정찰위성 5호기를 탑재한 미국 우주기업 스페이스X의 발사체 '팰컨9'가 미국 플로리다주 케이프 커내버럴 우주군 기지에서 한국시간으로 2일 오후 2시9분에 성공적으로 발사됐음. 발사 14분 만인 2시23분께 팰컨9의 2단 추진체에서 분리돼 목표궤도에 안착한 정찰위성 5호기는 3시9분 지상국과 교신에 성공했음. 군 정찰위성 개발은 국방과학연구소가 주관했고, 한국항공우주산업, 한화시스템, 쎄트렉아이 등 다수의 국내 우주기업과 연구기관이 참여한 것으로 알려졌음.
이날 발사된 5호기는 우리 군의 중대형 정찰위성 확보를 위한 '425 사업'의 마지막 정찰위성으로, 5호기는 앞으로 국방과학연구소 주관으로 위성의 성능을 확인하는 우주궤도시험을 수행하고, 군 주관으로 진행하는 운용시험평가를 거쳐본격적으로 감시정찰 임무를 수행할 예정. 한편, 425 사업은 약 1조3천억원의 예산을 들여 북한의 핵·미사일 도발 징후를 탐지하고 종심지역 전략표적을 감시하기 위해 군 정찰위성을 확보하려는 사업임.
아울러 한화에어로스페이스는 이날 실적발표 컨퍼런스 콜에서 "우주 사업 관련해 누리호 4차 발사가 이번 달 27일 새벽에 예정돼 있다"며, "지난 2023년 5월 3차 발사 이후 약 2년 반 만에 시행하는 발사이며, 우주 항공청 개청 이후 첫 발사"라고 설명. 이어 "특히, 이번 4차 발사는 세계 종합 기업인 당사가 총괄 제작을 수행한 누리호 발사체가 발사되는 첫 사례"라고 언급했음.
금일 에이치브이엠, 한화에어로스페이스, 현대로템, 스피어, 한국항공우주 등 우주항공산업 테마가 상승.

방위산업/전쟁 및 테러

방산 파이프라인 다변화 기대감 등에 상승

신한투자증권은 보고서를 통해 한국 방위산업은 단순한 무기 수출 단계를 넘어 현지 생산·기술이전·전략적 동맹 구축의 단계로 진입하고 있다고 분석. 이와 관련, 폴란드·호주·말레이시아·사우디 등 기존 거래국의 후속 물량과 현지생산형 계약이 동시에 확대되며, 단순 납품을 넘어 공동개발·기술이전·현지 인프라 구축으로 진화 중에 있다고 밝힘. 이는 ‘무기 수출국’에서 방산 파트너 국가’로의 전환을 의미한다며, 이를 통해 지정학적 신뢰와 생산기반 경쟁력을 갖춘 한국 기업들의 질적 성장 단계를 보여준다고 분석.
아울러 NATO와 중동을 중심으로 한 군비 재편의 구조적 수요가 지속되고 있는 가운데, 현대로템은 폴란드 2차 K2 전차 계약과 루마니아, 이라크 신규 프로젝트 등 수출 파이프라인 확대로 수주 모멘텀이 가장 뚜렷하다며, 안정적인 재무구조와 철도 부문 성장도 병행된다고 밝힘. 한화에어로스페이스는 유럽·중동 중심의 수출 확대에 자회사 한화오션, 한화시스템과의 시너지가 확대되고 있다고 설명.
에이스테크, 한화에어로스페이스, 현대로템, 풍산, 한국항공우주, LIG넥스원, 한화, 아이쓰리시스템 등 방위산업/전쟁 테마가 상승.

건설 대표주/ 건설 중소형

건설공사비 '역대 최고'에 따른 실적 부담 우려 등에 하락

언론에 따르면, 건설공사비가 인건비 상승 등의 영향으로 역대 최고치를 기록한 가운데, 공사비 상승세가 이어지면서 가뜩이나 악화한 건설 경기에 건설사들의 부담이 가중될 것이란 관측이 나오고 있음. 한국건설기술연구원 공사비원가관리센터에 따르면, 지난 9월 건설공사비 지수는 전월대비 0.57% 상승한 131.66을 기록, 역대 최고치를 경신했으며, 특히 건설 공사비에서는 인건비가 차지하는 비중이 가장 크다는 점에서 인건비 상승이 공사비 증가의 가장 큰 원인으로 풀이되고 있음. 증권업계에서도 건설업계의 원가 부담이 이어질 것으로 우려하는 모습.
아울러 사상 최고가를 기록한 원가율 상승세에 더해 최악의 건설경기 부진이 이어지면서 건설사들의 부담은 더 커질 것으로 예상되고 있음. 건설업의 부진을 반영하듯 건설사들의 폐업신고도 급증했으며, 건설산업지식정보시스템(KISCON)에 따르면 올해 연초부터 지난 2일까지 종합공사업체 폐업신고는 총 523건으로, 지난해 같은 기간 486건 대비 급증한 것으로 집계됐음.
현대건설, 대우건설, DL이앤씨, GS건설, 상지건설, 일성건설, 진흥기업 등 건설 테마가 하락.

외국인/기관 순매수 Top20

SK스퀘어 한화에어로스페이스 한화솔루션 한화엔진 LS 한국전력 하이브 한국항공우주 현대로템 LG화학 SK오션플랜트 일동제약 HD현대미포 삼양식품 SK이터닉스 SK이노베이션 SK LG씨엔에스 OCI홀딩스 LG

알테오젠 로보티즈 로보스타 켐트로닉스 지투지바이오 클로봇 필옵틱스 에코프로 코미코 리노공업 피아이이 HPSP 티로보틱스 두산테스나 태성 파두 ISC 동진쎄미켐 에스티팜 쓰리빌리언

SK하이닉스 삼성전자 두산 한화에어로스페이스 현대로템 LS ELECTRIC 한화솔루션 HD한국조선해양 LIG넥스원 KB금융 두산로보틱스 에이피알 삼양식품 LS 한국항공우주 삼성에스디에스 LG씨엔에스 대덕전자 OCI홀딩스 대한전선

알테오젠 레인보우로보틱스 LS머트리얼즈 넥스틴 로보티즈 오스코텍 RFHIC 파마리서치 에코프로비엠 하나마이크론 에스피지 삼천당제약 에이비엘바이오 필옵틱스 유일로보틱스 한스바이오메드 한국피아이엠 슈어소프트테크 케이엔제이 지투지바이오

리포트요약

＃두산

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ▲1,200,000원 / 현재가 949,000원］

자체사업 수익 개선과 주력 자회사 업황 호전

자체사업 전자BG 호조 지속 여건

우려에서 기대로 발전한 두산에너빌리티

＃두산

［메리츠 / 양승수,우서현 / ＝Buy / 목표가 ▲1,180,000원 / 현재가 949,000원］

AI 하드웨어 ＇수요 논의＇ 종료. 공급자 우위 시장으로 재전환

엔비디아 GTC 시사점 1. 수요 폭발 2. 엔비디아 해자 유지

전자BG 여전히 저평가

＃기아

［DB / 남주신 / ＝Buy / 목표가 ▲147,000원 / 현재가 119,900원］

3Q25: 판매는 견조했으나, 비용 영향이 컸음

3Q25 컨센서스 하회

관세 25%→15% 인하 효과는 26년부터 반영

＃기아

［상상인 / 유민기 / ＝BUY / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 119,900원］

3Q25: 관세부담 완화와 Mix 개선 기대

3Q25 매출액 28.6조원, 영업이익 1.5조원으로 컨센서스 하회

관세 영향은 불가피하나, 신차출시 통한 수요 및 제품 Mix 측면 기대요인

＃기아

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ＝145,000원 / 현재가 119,900원］

명확해진 가시성

3Q25 OP 1.5조원으로 부진. 관세 및 판보증비/R&D비용 확대 영향

‘26년으로 가며 판보증비 => 관세 영향 축소로 개선 가시성 명확

배당/미국MIx개선/신사업 투자 감안 시, 26년보고 들고가야 할 종목

＃기아

［KB / 강성진,김지윤 / ＝BUY / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 119,900원］

실적 쇼크에도 이익 전망치 상향하는 이유

3Q25 영업이익 1.4조원 (-49.2% YoY), 비경상적 비용 집중되면서 시장 컨센서스 29.9% 하회.

2025년 영업이익 전망치 9.8조원 (-22.7% YoY)로 3.7% 하향.

＃기아

［유진투자 / 이재일 / ▼HOLD / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 119,900원］

3Q25: 영업이익률 급락

동사의 3분기 실적은 매출액 28.7조원(+8.2%yoy), 영업이익 1.46조원(-49.3%yoy, OPM 5.1%), 지배이익 1.43조원(-37.2%yoy)을 기록, 영업이익 기준 컨센서스를 대폭 하회하는 실적 쇼크를 기록

영업 비용 증가가 쇼크의 원인

＃기아

［미래에셋 / 김진석 / ＝매수 / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 119,900원］

3Q25: 관세 상쇄 아쉬우나 매력적인 배당

로 영업이익 컨센서스 하회. 관세 영향 1.2조원, 기타 비용 영향

아쉬운 실적이지만, 매력적인 배당정책. 관심은 펀더멘탈 지표로

＃기아

［신영 / 문용권 / ＝매수 / 목표가 ＝135,000원 / 현재가 119,900원］

여전히 견고한 볼륨과 판가 효과

매출 29조(YoY+8%), 영업이익 1.46조원(-49%), 영업이익률 5.1%(-5.8%p)

볼륨, 판가 효과는 견고. 관세 인하 효과는 1Q26부터 기대

2026년 순익 8조원 이상 수성 가능할 것이며, 배당금 유지 여력도 확보

＃기아

［하나 / 송선재,강민아 / ＝BUY / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 119,900원］

아쉬움의 3분기. 실적 바닥은 통과

3분기 실적 부진을 바닥으로 4분기 이후 회복될 전망

3Q25: 영업이익률 5.1% 기록

컨퍼런스 콜의 내용: 4분기 관세 비용은 3분기와 유사할 것으로 예상 중

＃기아

［현대차 / 장문수 / ＝BUY / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 119,900원］

피는 ‘깐부’보다 진하다

3Q25 영업이익은 1.46조원(-49.2% yoy, OPM 5.1%) 기록하며 컨센서스 30.4% 하회. 관세 1.2조원 부정 요인과 인센티브 증가, 선제적 품질 비용, R&D 비용 증가가 부진 사유

극적인 한-미 관세 합의 후, 15% 관세 하에서 미국 HEV, 유럽 대중 BEV 중심 시장 확대 지속, 원가 절감, 신차 효과, 믹스 개선, 인센티브 하락 등 2026년 손익 기대 점진 상향 전망.

GM 협업, 주주환원, 로보틱스 등 주가 할인 해소 기대.

＃기아

［교보 / 김광식 / ＝Buy / 목표가 ▲145,000원 / 현재가 119,900원］

3Q25: 신차 효과 발현 시, 넉넉한 업사이드

3Q25: 관세는 예상했으나, 예상치 못한 비용 발생

관세만으로 보이는 업사이드, 4분기부터 나타날 판매량 증분 초점

＃기아

［SK / 윤혁진 / ＝매수 / 목표가 ▲160,000원 / 현재가 119,900원］

저점을 통과한 실적과 배당수익률 5.4%

3Q25 매출액 28.7조원(+8.2%YoY, -2.3%QoQ), 영업이익 1.5조원, OPM 5.1%로 컨센 하회

관세영향 1.2조원, 인센티브 증가, 판매보증비 증가에 따른 영업이익 하락

EV수요가 강한 유럽에서 신차 모멘텀, 미국에서는 쏘렌토, 카니발, 스포티지 등 HEV 공급 확대로 26년 기아차의 지속적인 성장 기대

관세비용 감소 등 반영, 26년 영업이익 0.6조원 상향.

＃기아

［한화투자 / 김성래,김예인 / ＝Buy / 목표가 ▲135,000원 / 현재가 119,900원］

[3Q25] 관세 15%와 신차 확대로 ＇26년 실적 우상향

매출액은 추정치 부합, 영업이익과 순이익은 큰 폭 하회

관세 15%와 신차 기반 물량 확대로 26년부터 실적 우상향 기대

＃기아

［한국투자 / 김창호,최건 / ＝매수 / 목표가 ▲145,000원 / 현재가 119,900원］

3Q25: 일회성 비용으로 컨센서스 하락했으나 본업에는 이상 無

관세 영향 본격화되며 실적 둔화 확인

4분기부터는 회복세 진입

불확실성 축소와 함께 시장점유율 확대 가능성 높은 시기

＃기아

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 119,900원］

단기 실적 부진에도 중장기 성장 기대감 유효

‘어닝 쇼크’에 가려진 기회 요인

3Q25: 영업이익 1.46조원(-49.2% YoY)으로 컨센서스 하회

최근 주가 상승에도 PER 6배는 경쟁사 대비 낮음

＃기아

［LS / 이병근 / ＝Buy / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 119,900원］

실적 저점 통과, 배당수익률 5.4%

실적 저점을 통과했다

＃기아

［다올투자 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ▲170,000원 / 현재가 119,900원］

3Q25: 실적은 부진

3Q25 매출액 및 영업이익은 각각 28.7조원(YoY +8.52%), 1.5조원(YoY -49.3%)기록

＃기아

［키움 / 신윤철 / ＝Outperform / 목표가 ▲135,000원 / 현재가 119,900원］

순이익 급감에도 배당 컷은 없으리라

3Q25: 기대 이상의 매출, 반면 기대 이하의 이익

배당성향 35% 예상, 순이익 급감을 주주환원으로 돌파

＃기아

［IBK투자 / 이현욱 / ＝매수 / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 119,900원］

불확실성 해소, 이제 멀리 보자

25년 3분기, 25% 관세 온기 반영

25년 4분기, 관세 영향은 3분기와 비슷한 수준

＃기아

［NH투자 / 하늘 / ＝Buy / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 119,900원］

4분기부터 반등 시작

4분기 신차 사이클 돌입

3분기: 인센티브, 기타비용 과대 발생

＃기아

［삼성 / 임은영,김현지 / ＝BUY / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 119,900원］

3Q25: Physical AI 내러티브가 시작되다

3분기 실적, 관세와 판매 보증 충당금 영향

주주 환원 정책

＃기아

［DS투자 / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ▲140,000원 / 현재가 119,900원］

비용이 집중된 분기

3Q25P: 관세와 부정적 믹스효과, 판매보증비 확대로 컨센서스 하회

예상보다 확대된 관세, 향후 경감 효과 확인 필요

유럽 전기차 회복세 수혜 및 미국 하이브리드 점유율 확대 기대

＃SK하이닉스

［SK / 한동희 / ＝매수 / 목표가 ▲1,000,000원 / 현재가 559,000원］

목표주가 1,000,000원

실적 안정성과 성장성 모두를 겸비. P/E Valuation 합리적

＃현대건설

［삼성 / 허재준 / ＝BUY / 목표가 ▲81,000원 / 현재가 70,300원］

3Q25: 점진적으로 완화될 실적 변동성

3분기 영업이익 컨센서스 상회

당분간 높은 실적 변동성 예상되나…

…점진적으로 완화될 변동성

＃현대건설

［미래에셋 / 김기룡 / ＝매수 / 목표가 ＝86,000원 / 현재가 70,300원］

낮아진 시장 예상치 상회, 원전 기대감 유효

3Q25: 낮아진 시장 예상치를 큰 폭으로 상회

실적 눈높이 하향, 원전 기대감은 유효

＃현대건설

［상상인 / 김진범 / ＝BUY / 목표가 ＝93,000원 / 현재가 70,300원］

서프라이즈!? 감탄보다는 의문

3Q25: 컨센서스 상회, 그러나 여전한 불확실성

그럼에도 원전 모멘텀은 여전히 잔존, 플랜트 정상화도 지속될 전망

＃현대건설

［키움 / 신대현 / ＝BUY / 목표가 ▲87,000원 / 현재가 70,300원］

2026년 실적 일회성 비용만 없다면 좋을 것

3분기 영업이익 시장 컨센서스 상회

일회성 제외 시 높은 수준의 수익성 기록

＃현대건설

［현대차 / 신동현 / ＝BUY / 목표가 ＝84,000원 / 현재가 70,300원］

3Q25: 우려에 비해 선방한 실적

3Q25 연결 매출액 7조 8,265억원(-5.2% yoy, +1.4% qoq), 영업이익 1,035억원(-9.4% yoy, -52.3% qoq)으로 낮아진 컨센서스 상회

예상했던 해외 플랜트 비용이 크게 발생했으나 자회사 수익성 개선 효과가 이를 일부 상쇄하여 우려 대비 양호한 실적 기록. 그러나 향후 실적 추정치를 상향할 여지는 아직 확인되지 않음

＃현대건설

［신영 / 박세라 / ＝매수 / 목표가 ＝86,000원 / 현재가 70,300원］

담백한 고해성사

몰랐던 것은 아니었던 3분기 실적 부진, 그래도 시장은 여전히 일회성 요인으로 해석

중요해진 ‘26년 가이던스 수준

확인된 경쟁력, 원전 수주로 저점은 높아지는 중

＃현대건설

［iM / 배세호 / ＝Buy / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 70,300원］

내려간 실적 기대감만큼 올라간 원전 기대감

3Q25 영업이익 1,035억원, 컨센서스 상회

내려간 실적 기대감만큼 올라간 원전 기대감

＃현대건설

［다올투자 / 박영도 / ▼HOLD / 목표가 ▼77,000원 / 현재가 70,300원］

3Q25: 불확실성 증대

매출액 당사추정치와 컨센서스 부합. 영업이익 당사추정치 크게 하회했으나컨센서스 상회

3분기 매출액 7조 8,265억원으로 당사추정치와 컨센서스 각각 7.3%, 4,7%상회

＃현대건설

［IBK투자 / 조정현 / ＝매수 / 목표가 ▲81,000원 / 현재가 70,300원］

3Q25: 손실의 계절이 지나면, 원전의 봄으로

4분기까지는 손실의 계절

원전의 봄은 2026년부터

＃현대건설

［신한투자 / 김선미,김영서 / ＝매수 / 목표가 ＝88,000원 / 현재가 70,300원］

달라질 2026년을 기다리며

과거 실적보다는 열려있는 향후 실적에 점수를

3Q25: 실적 불확실성은 아쉽지만, 끝나간다

밸류에이션 리레이팅 기대

＃현대건설

［NH투자 / 이은상 / ＝Buy / 목표가 ＝97,000원 / 현재가 70,300원］

국내 1위의 위상, 다시 증명하다

신사업·본업 모두에서 가시적 성과

일회성 도급 증액으로 컨센서스 상회, 비용 부담은 점진적 해소

＃현대건설

［LS / 김세련 / ＝Buy / 목표가 ▲94,000원 / 현재가 70,300원］

실적의 그늘을 비추는 원전의 빛

본드콜로 낮아진 눈높이 대비 호실적, 잔존한 변동성이 아쉬운 지점

리스크보다 기회가 큰 시점, 대형 건설주 내 Top pick 추천 유지

＃현대건설

［삼성 / 허재준 / ＝BUY / 목표가 ▲81,000원 / 현재가 70,300원］

3Q: earnings volatility to ease slowly

Earnings volatility to remain high for a while...

...but stabilize gradually

＃CJ

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ▲220,000원 / 현재가 170,700원］

비상장자회사의 수익개선 선순환 효과

비상장자회사가 사업 확장에 주력

상장 주력 계열사가 개선되면 배가될 기업가치

시간 경과와 정비례할 지배구조 변화 가능성

＃그린광학

［NH투자 / 강경근,목진원 / 현재가 없음］

초정밀 광학 토탈 솔루션 제공 기업

초정밀 광학 기술 기업

차세대 EO/IR 시스템, ZnS 개발

＃SK네트웍스

［하나 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ＝7,000원 / 현재가 4,540원］

신규 사업 추가 확대

나무엑스 출하 시작. 인크로스 인수 결정

＃하림지주

［BNK투자 / 김장원 / ▼보유 / 목표가 ▼8,200원 / 현재가 7,390원］

신 성장 사업의 불확실성 지속

사업 계열화로 밸류체인 강화

신규 사업에 대한 불확실성 지속

보유 자사주를 교환 대상으로 교환사채 발행

＃효성

［대신 / 양지환 / ＝Buy / 목표가 ▲175,000원 / 현재가 126,700원］

효성중공업이 이끈 깜짝 실적

효성중공업 및 효성티앤에스 실적 호조에 힘입어 깜짝 실적 시현

효성중공업 주가 상승에 따른 NAV 증가를 반영해 TP 16.7% 상향

효성화학 NF3사업부와 온산탱크터미널 매각이익 효과 소멸로 지분법 손실

＃현대차

［BNK투자 / 이상현 / ＝매수 / 목표가 ▲360,000원 / 현재가 290,000원］

관세 부담 대비 믹스 개선 긍정적

3Q25 실적은 낮아진 컨센서스에 부합

생각보다 컸던 관세부담 대비 믹스 개선은 긍정적

＃삼성전자

［SK / 한동희 / ＝매수 / 목표가 ▲170,000원 / 현재가 107,500원］

목표주가 170,000원

실적 열위 축소 국면 진입 전망

＃삼성전자

［IBK투자 / 김운호 / ＝매수 / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 107,500원］

NVIDIA와 그린 AI 청사진

What’s New: NVIDIA와 공조 확대

Analysis: AI 투자 확대로 생산 효율성 제고

＃삼성전자

［KB / 김동원,김준섭,강다현 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 107,500원］

엔비디아 동맹 가시화 기대

AI 팩토리 파트너십, 메모리 시너지 효과 기대

엔비디아, 삼성전자 HBM4 협력 공식화

＃NH투자증권

［LS / 전배승 / ▲Buy / 목표가 ▲24,000원 / 현재가 20,350원］

전부문 실적호조로 최대실적 시현

사상최대 순이익 기록

제고기반이 강화되고 있다고 판단

＃LS

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ▲280,000원 / 현재가 209,000원］

전력 인프라 밸류체인을 가진 글로벌 기업

전력 인프라의 팔방미인

전력 인프라 밸류체인내 시너지 효과

＃대한유화

［DB / 한승재 / ＝Buy / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 131,100원］

차별화된 수익성 입증. 더 기대되는 26년

3Q25 영업이익 428억원, 8개 분기만에 흑자전환

4Q25E 영업이익 231억원, 역래깅에도 원가 절감으로 흑자기조 유지 예상

차별화된 수익성 입증. 더 기대되는 26년

＃대한유화

［삼성 / 조현렬,김원영 / ＝BUY / 목표가 ▲170,000원 / 현재가 131,100원］

3Q25 - 다음 분기를 기대케 한 어닝 서프라이즈

3Q25, 컨센서스 상회

4Q25, 컨센서스 추가 상회 예상

국내 석유화학 업체 중 차별화된 수익성이 매력적

＃대한유화

［IBK투자 / 이동욱 / N 매수 / 목표가 N 180,000원 / 현재가 131,100원］

8분기만에 흑자전환

올해 3분기 영업이익, 흑자전환

한주 연결 편입으로 에너지 조달 구조 효율성 제고

국내 석유화학 구조조정 움직임

＃대한유화

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝BUY / 목표가 ▲200,000원 / 현재가 131,100원］

컨센 대폭 상회로 목표주가 상향

3Q25 영업이익 컨센 159% 상회. 석유화학 2년 만에 흑자전환

4Q25 영업이익 전분기와 유사한 수준 추정. 컨센 대비 2배 이상

추정치 조정으로 TP 상향. 2026년 순현금 전환 예상

＃삼성전기

［KB / 이창민 / 현재가 245,000원］

10/31 주가 급등 코멘트: 두 가지 강력한 호재

삼성전기 주가 +8.9% 급등, 두 가지 강력한 호재가 동시에 반영

Murata의 호실적/가이던스 상향 조정과 삼성전자-엔비디아 AI 팩토리 구축 소식이 호재로 작용

IT 부품 업종 Top Pick 관점 유지, AI발 수혜로 MLCC/패키징 기판 실적 급성장 전망

＃HD한국조선해양

［DS투자 / 김대성 / N BUY / 목표가 N 540,000원 / 현재가 474,000원］

잘 키운 자식 하나, 둘, 셋이나?

합병 후 해외 법인의 실적을 온전히 반영할 유일한 상장사

효자, 현대삼호 중심의 수익성 개선세는 지속

＃삼성중공업

［DS투자 / 김대성 / N BUY / 목표가 N 39,000원 / 현재가 29,550원］

LNG 시대의 최대 수혜자

명실상부 글로벌 FLNG 탑 플레이어

고선가+FLNG 매출 확대는 26년 이후까지 지속될 전망

＃대한광통신

［그로쓰리서치 / 한용희,성인제,김도현 / 현재가 2,165원］

국내 유일 광섬유-광케이블 일관생산 기업, BEAD 수혜와 방산을 동시에

상반기 적자는 아직 수주잔고가 매출화 안됐을 뿐

숏티지 빈틈 공략

최대 수출국이 단가도 제일 높아

＃HD현대미포

［DS투자 / 김대성 / N BUY / 목표가 N 290,000원 / 현재가 241,500원］

LNG벙커링선이 온다

LNG벙커링선의 수주는 더욱 확대될 전망

23년 이후 수주 물량만 남았다.

＃LG이노텍

［교보 / 최보영 / ＝Buy / 목표가 ▲300,000원 / 현재가 241,000원］

3Q25 컨센상회, 양호한 수요

3Q25 컨센상회, 양호한 고객사 수요

4Q25 전년대비 개선된 성수기

＃현대위아

［DB / 남주신 / ＝Buy / 목표가 ▲69,000원 / 현재가 58,600원］

3Q25: 각종 비용 증가에도 체질 개선 증명 중

3Q25 컨센서스 상회

4Q도 체질 개선 지속 증명할 것

＃현대위아

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▲66,000원 / 현재가 58,600원］

방산에 본업 개선까지?

OP 컨센(416억) 상회/당사 추정(513억) 부합하는 양호한 실적 시현

2025년 방산/기계 사업부 매각 이슈로 업종 내 주가 Outperform

2026년 멕시코 HEV엔진 생산 본격화에 따른 본업 실적 개선 예상

＃현대위아

［하나 / 송선재,강민아 / ＝BUY / 목표가 ▲68,000원 / 현재가 58,600원］

인고의 시간을 지나 턴어라운드 진행 중

3Q25: 영업이익률 2.4% 기록

수익성 개선 요인들이 진행 중

＃현대위아

［현대차 / 장문수 / ＝BUY / 목표가 ▲75,000원 / 현재가 58,600원］

긁지 않은 복권

3Q25 영업이익은 518억원(-2.0% yoy, OPM 2.4%)으로 컨센서스 24.7% 상회

3Q25: 최고의 성형은 다이어트, 기계 매각 후 수익성 개선 추세 지속

Key Takeaways: 가벼워진 사업 구조는 손익 개선 지속 지지

＃현대모비스

［DB / 남주신 / ＝Buy / 목표가 ＝380,000원 / 현재가 316,000원］

3Q25: 양호한 실적, 미래를 위한 발전도 지속

3Q25 컨센서스 하회

향후 관전 포인트는 관세 영향과 Non-captive 수주

＃현대모비스

［유진투자 / 이재일 / ＝BUY / 목표가 ＝390,000원 / 현재가 316,000원］

3Q25: 역관세 효과

동사의 3분기 실적은 매출액 15.0조원(+7.4%yoy), 영업이익 7,800억원(-14.1%yoy), 지배이익 9,290억원(+1.1%yoy)으로 영업이익 기준 시장 컨센서스를 하회함

관세 영향으로 인한 부진

＃현대모비스

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▲350,000원 / 현재가 316,000원］

당장 실적보다는 모멘텀에 따른 대응 필요

3Q OP 7,803억원으로 예상치 하회. 관세영향(1,573억원)이 주효

4Q 1) 비용 정산, 2) AMPC 보조금 축소에 따른 실적 가시성 제한

단기 실적보다는 거버넌스/상법개정/로보틱스 등 모멘텀 대응 필요

＃현대모비스

［미래에셋 / 김진석 / ＝매수 / 목표가 ▲380,000원 / 현재가 316,000원］

3Q25: 관세 분담 성과 중요한 시점

요 관세 영향 1,573억원 반영. 완성차와 분담 협의 진행 중

전방 수요 둔화로 인한 수주 지연 가능성 아쉬움. 관세 협상 성과 중요

＃현대모비스

［신영 / 문용권 / ＝매수 / 목표가 ▲375,000원 / 현재가 316,000원］

고객사와 정산 시점과 규모가 변수

매출 15조원(YoY +7%), 영업이익 780십억원(-14%), 영업이익률 5.2%(-1.3%p)

4Q25에는 고객사와 전가, 1Q26부터 관세 인하 효과 기대

＃현대모비스

［하나 / 송선재,강민아 / ＝BUY / 목표가 ▲380,000원 / 현재가 316,000원］

관세 비용이 낮아져 이익률 0.4%p 상승 가능

3Q25: 영업이익률 5.2% 기록

컨퍼런스 콜의 내용: 관세 비용은 고객사들과의 협의 및 단가 인상으로 회수 기대

＃현대모비스

［현대차 / 장문수 / ＝BUY / 목표가 ▲440,000원 / 현재가 316,000원］

로봇 치맥 먹고 ‘효자 되세요’

3Q25 영업이익은 7,803억원(-14.1% yoy, OPM 5.2%) 기록, 컨센서스 9.3% 하회

현 수준 관세 부담은 4Q25 지속되나, 관세율 하향, 중국 회복, 전장 확대, 전동화 개선이 손익 개선 지지

2026년 자율주행/SDV, 로보틱스 등 그룹 성장전략과 외부 협업에 직접적 수혜 고려 시 주가 탄력 상승 기대

＃현대모비스

［교보 / 김광식 / ＝Buy / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 316,000원］

3Q25: 불확실성 존재, 그럼에도 높은 기저

3Q25: 관세 회수 미진 영향 발현

B2C 전가 불분명하나, 고환율에 힘입어 가지는 높은 기저

＃현대모비스

［한화투자 / 김성래,김예인 / ＝Buy / 목표가 ▲370,000원 / 현재가 316,000원］

[3Q25] 관세 영향은 3Q 기점으로 Peak-out

매출액과 영업이익 추정치 하회

관세율 15%에 따라 3Q에 나타난 높은 관세 영향은 저하될 것

26년은 전동화 물량 증가가 수익성 개선에 기여할 것으로 기대

＃현대모비스

［SK / 윤혁진 / ＝매수 / 목표가 ＝390,000원 / 현재가 316,000원］

안정적인 수익력을 보여주는 실적

3Q25: 관세 비용 증가를 제외시 양호한 실적

관세부담 완화되는 부품과 가격인상 이뤄지는 AS사업

＃현대모비스

［LS / 이병근 / ＝Buy / 목표가 ▲380,000원 / 현재가 316,000원］

안정적인 수익성에 신사업을 더해서

관세가 없었다면

＃현대모비스

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ＝390,000원 / 현재가 316,000원］

실적 부진에도 꺾이지 않을 중장기 기대감

EV 시장 둔화에도 멈추지 않을 전장·SDV·로보틱스 모멘텀

3Q25: 영업이익 7,803억원(-14.1% YoY)으로 컨센서스 히회

자사주 추가 소각으로 실적 관련 부정적 심리 상쇄 가능

＃현대모비스

［NH투자 / 하늘 / ＝Buy / 목표가 ＝390,000원 / 현재가 316,000원］

관세 온기 반영. AMPC 눈높이 하향

관세 영향으로 모듈/핵심부품 적자전환 했으나 연간 흑전 목표 유지

3분기: 관세 영향 본격화, AMPC 규모 축소

＃현대모비스

［DS투자 / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝360,000원 / 현재가 316,000원］

관세는 지나가는 바람일 뿐

3Q25P Re: 관세 비용으로 컨센서스 하회

4Q25까지는 관세 25% 영향권이나 제조 사업부 연간 흑자 기대

본질적인 이익 체력 개선과 신사업 순항에 주목

＃에스원

［삼성 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ＝87,500원 / 현재가 75,000원］

완만하지만 꾸준한 성장 곡선

3Q25: 컨센서스 부합

꾸준한 성장과 주주 환원 강화 기대

＃에스원

［LS / 김세련 / ＝Buy / 목표가 ＝88,000원 / 현재가 75,000원］

무난한 이익 달성

핵심 사업부 안정적인 실적 성장 지속

실적 안정성, 주주환원은 긍정적

＃환인제약

［LS / 정홍식 / ＝Buy / 목표가 ＝14,000원 / 현재가 11,400원］

3Q25: 아직은 부진한 흐름

향남 신공장 가동이 본격화 되는 2026년 기대감

＃삼성에스디에스

［한화투자 / 김소혜,김나우 / ＝Buy / 목표가 ▲210,000원 / 현재가 183,000원］

투자 계획 구체화 예상

여전히 클라우드 데이터센터 서버 수요는 강한 상황

＃삼성에스디에스

［iM / 이상헌,장호 / ＝Buy / 목표가 ＝220,000원 / 현재가 183,000원］

AI 데이터센터 활용 가능성 UP ⇒ 성장성 UP

삼성전자 등 AI 팩토리 구축 및 피지컬AI 구현 가속화⇒동사 AI 데이터센터 확장성 등을 고려할 때 활용 가능성 높아지면서 성장성 가속화

국가 AI컴퓨팅 센터 선정되면 공공 AI 데이터센터 확장성 뿐만 아니라 공공기관 AX 프로젝트 등에서 인프라 선점효과 등으로 수혜 예상됨

OpenAI와의 스타게이트 프로젝트 협력 등을 통하여 AI 데이터센터 측면에서 국내외 데이터센터 사업 확장 가능성 높아지면서 성장성 가시화

＃삼성에스디에스

［KB / 김준섭,차성원 / 현재가 183,000원］

삼성-엔비디아 AI 팩토리 협력, 삼성SDS의 신규 사업 기회 창출

삼성전자-엔비디아 AI팩토리 협력의 핵심, “AI팩토리를 함께 만들어 보자”

AI팩토리를 만들 실무자인 ‘삼성SDS’의 수혜 기대

삼성SDS가 삼성전자의 ‘AI팩토리’ 구축을 담당 시 직간접 경로의 기업가치 상승 기대

＃코웨이

［유진투자 / 허준서 / 현재가 89,200원］

메타인지가 높은 코웨이

국내 및 동남아시아 권역 중심 생활가전 렌탈 업체, 현재 성장 모멘텀은 말레이시아 시장

최대주주는 넷마블(특수관계자 포함 25.77%)이며 높은 외국인 지분율(59.6%)이 특징, 행동주의 펀드인 얼라인파트너스가 2.9%를 보유하고 있으며 집중투표제 도입 및 행동주의 전개 중

36기 정기 주주총회 안건으로 집중투표제 도입이 채택됐으나 총회 결과 부결, 2차 상법개정안이 연내 공포된다는 가정 시 집중투표제의 실제 도입은 2027년이 될 것으로 전망(통상적으로 공포 1년 후 시행), 동사의 이사 총수는 2025년 기준 9명으로 집중투표제 도입 시 인원구성에 변동 생길 가능성 확대

＃롯데쇼핑

［한화투자 / 이진협,김나우 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 65,100원］

양수겸장

백화점, 우호적 소비 환경과 인바운드 차별화

대형마트, 구조조정 수혜 본격화

＃기업은행

［미래에셋 / 정태준 / ＝중립 / 목표가 ▲21,000원 / 현재가 19,330원］

낮은 자본비율 지속 전망

3분기 실적 컨센서스 상회

2026년 배당수익률 6.0% 전망

＃기업은행

［LS / 전배승 / ＝Hold / 목표가 ＝22,500원 / 현재가 19,330원］

건전성 개선 지연

실적흐름은 양호

이자이익 반등 긍정적. 대손부담은 여전

＃삼성물산

［iM / 이상헌,장호 / ＝Buy / 목표가 ▲285,000원 / 현재가 226,000원］

원전, 바이오, 지배구조로 밸류 성장성 가속화

한수원과는 대형원전, GVH와는 SMR 협력 등을 통하여 중동, 아시아, 미국, 유럽 등 글로벌 원전사업 확대 가시화 되면서 성장성 가속화 될 듯

본격화 되고 있는 신약개발 및 바이오 기술 플랫폼 가치 반영 등으로 삼성에피스홀딩스 밸류 상승하면서 동사 수혜 예상됨

지배구조 혁신 등으로 성장 기반 마련되면서 동사 밸류에이션 리레이팅

＃제일기획

［대신 / 김회재 / ＝Buy / 목표가 ＝27,000원 / 현재가 20,350원］

기회는 두 달 밖에 없습니다

3Q25 GP 4.6천억원(+7% yoy), OP 959억원(+0% yoy), 기대 소폭 상회

북미의 고성장 유지, 주요 광고주향 닷컴/리테일 물량 지속 증가

25E DPS 1,270원(+3% / +40원 yoy), 두 달 수익률 6.2% 수준

＃제일기획

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝24,000원 / 현재가 20,350원］

탑라인 견조 & 감익 방어

3분기 영업이익 959억원으로 시장 기대치 충족

연간 가이던스 대비 탑라인 성장률은 양호하나, 수익성 방어는 힘들 전망

BTL +10%, ATL +6%, 디지털 +5% 순으로 탑라인 성장 기여

＃제일기획

［유진투자 / 이현지 / ＝BUY / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 20,350원］

풍파를 이겨내는 견고함

3분기 매출총이익은 4,574억원(+6.8%yoy), 영업이익은 959억원(+0.3%yoy)으로 시장 컨센서스 소폭 상회

여전히 부진한 업황과 주요 광고주 마케팅 예산 효율화까지 더해지며 힘든 시기를 보내고 있지만, 리테일과 디지털 등 성장이 가시화되는 영역에서 새로운 기회를 찾으며 수익성 방어하고 있음

＃제일기획

［NH투자 / 이화정 / ＝Buy / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 20,350원］

꾸준함의 아이콘

안정적인 실적과 높은 주주환원 의지

3Q25: 하반기 전반의 호실적

＃제일기획

［흥국 / 황성진 / ＝BUY / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 20,350원］

연간 배당이 주는 매력

어려운 상황에서도 흔들리지 않는 성장세

광고산업의 커다란 변화 흐름에도 굳건하게 대응

DPS 증가 예상, 연배당이라는 점 감안시 투자 적기로 판단

＃제일기획

［DB / 신은정 / ＝Buy / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 20,350원］

나도 10만전자 분위기 따라가 ~

컨센서스 부합

4Q25에도 양호한 실적 전망

12월 예상 배당수익률 6.1%.

＃롯데관광개발

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ▲30,000원 / 현재가 18,140원］

2026에도 빛날 마카오 B/D 영업력

2026에도 빛날 마카오 B/D 영업력

업종 내 Top Pick. 목표주가 3만원으로 상향

＃SBS

［IBK투자 / 김유혁 / N 매수 / 목표가 N 25,000원 / 현재가 19,990원］

파트너사와 시너지 기대

3Q25: 영업이익 125억원(흑전 YoY) 추정

2026년 영업이익 437억원(+39.7% YoY) 전망

＃SK

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ▲350,000원 / 현재가 248,500원］

주력 자회사와 자체사업에 역량 집중

주력 자회사 중심으로 지배구조 재편

SK실트론 유동화가 리밸런싱의 대미

AI에 사업 역량 집중

＃NAVER

［한화투자 / 김소혜,김나우 / ＝Buy / 목표가 ＝340,000원 / 현재가 267,500원］

애매했던 투자포인트가 명확해질 시점

본격화될 AI 버티컬 에이전트

＃NAVER

［DS투자 / 최승호 / ＝BUY / 목표가 ＝400,000원 / 현재가 267,500원］

서비스에서 인프라로,네이버AI 패러다임의 변화

엔비디아 제휴: 국내 TOP AI 인프라기업으로 발돋움할 전망

네이버AI: 이제는 서비스에서 인프라로 패러다임이 전환, 리레이팅 필요

＃카카오

［한화투자 / 김소혜,김나우 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 65,100원］

AI 기감 선반영 됐어도, 실체화의 시간

하나씩 확인해가는 이벤트들

＃CJ ENM

［IBK투자 / 김유혁 / N 매수 / 목표가 N 90,000원 / 현재가 70,200원］

매출 포트폴리오 확대 지속

3Q25: 영업이익 239억원(+51.1% YoY) 추정

2026년 영업이익 1,852억원(+81.3% YoY) 전망

＃JYP Ent.

［신영 / 김지현 / N 매수 / 목표가 N 100,000원 / 현재가 80,900원］

이제 노래 잘 만들어요

엔믹스의 앤써

스트레이키즈의 후<반전 (Half Time)>

＃콘텐트리중앙

［IBK투자 / 김유혁 / N 매수 / 목표가 N 13,000원 / 현재가 9,990원］

드라마 편성 확대에 예능까지

3Q25: 영업이익 83억원(흑전 YoY) 전망

2026년 영업이익 394억원(+357.8% YoY) 전망

＃엔씨소프트

［신영 / 김지현 / N 매수 / 목표가 N 260,000원 / 현재가 220,500원］

<아이온2>, <아이온2> 그리고 <아이온2>

<아이온2> 민심 재정비의 시간

MMORPG계의 이자

＃엔씨소프트

［키움 / 김진구 / ＝BUY / 목표가 ＝390,000원 / 현재가 220,500원］

게임은 중간이 없다

얼마 남지 않은 판단 시간

아이온2 추정치 상세 분석

3분기가 실적의 저점일 것

＃감성코퍼레이션

［유진투자 / 허준서 / 현재가 5,070원］

환원으로 리레이팅 하는거 보여줄게

스노우피크의 어패럴 사업 라이선스 보유, 안정적인 국내 매출과 중국, 대만, 일본 등 해외시장이 성장동력

직전 년도 연결 당기순이익의 50%를 주주환원 재원으로 활용하는 기업가치 제고계획 보유, 중소형주 중 최고 수준의 주주환원 계획이며 올해 자사주 매입소각 규모는 약 150억원, 2024년 연결 당기순이익의 51.3%(초과달성)

상반기 주가 상승은 중국 진출 기대감을 반영, 다만 구체적인 중화권 사업계획 및 단기 모멘텀 부재에도 최근 시가총액 유지되는 원인은 주주환원이 잡아주는 바텀 라인의 규모

＃에스엠

［신영 / 김지현 / N 매수 / 목표가 N 160,000원 / 현재가 119,500원］

강화될 에스엠3.0 전략

에스파의 북미 투어 확대와 MD사업 확대

SMTR25, 2026년이 기대되는 이유

＃한화오션

［DS투자 / 김대성 / N BUY / 목표가 N 160,000원 / 현재가 137,600원］

MASGA 선봉 대장

빛을 발하는 선제적 미국 조선소 투자

고선가 물량 반영은 초입 단계

＃대우건설

［상상인 / 김진범 / ＝BUY / 목표가 ＝4,800원 / 현재가 3,750원］

기대 요인은 여전히 잔존

3Q25: 건설/주택은 좋았으나, 나머지가 이익 회손

국내 수주 목표는 이미 초과 달성, 현 시점 여전히 기대 가능한 것

＃대우건설

［미래에셋 / 김기룡 / ＝매수 / 목표가 ＝5,400원 / 현재가 3,750원］

해외 비용 이슈로 시장 예상치 하회

3Q25: 해외 비용 이슈로 시장 예상치 하회

양호한 수주와 분양 실적, 실적 반등 기반 마련

＃대우건설

［다올투자 / 박영도 / ▼HOLD / 목표가 ▼4,300원 / 현재가 3,750원］

3Q25: 변동성 증가

매출액 당사추정치와 컨센서스 부합, 영업이익 당사추정치와 컨센서스 대폭 하회. 착공 물량 감소로 인해 매출액은 가이던스대로 하향 추세

해외 토목 및 플랜트에서 추가 원가 투입되며 원가율 악화. 하자관련 소송충당부채 전입, 해외 현지법인 손실 등이 영업외비용에 반영되면서 순이익 적자

채권 회수 관련 리스크 있는 현장의 실적 변동성을 반영하여 실적 추정치 하향

＃대우건설

［키움 / 신대현 / ＝BUY / 목표가 ＝5,000원 / 현재가 3,750원］

지속되는 해외 수주 지연 부담

3분기 영업이익 컨센서스 하회

지속되는 해외 수주 지연, 연간 가이던스는 달성 전망

＃대우건설

［신한투자 / 김선미,김영서 / ＝Trading BUY / 목표가 ＝3,600원 / 현재가 3,750원］

결국은 주택

아쉬운 실적, 다시 확신 가지기까지 시간 필요

3Q25: 믿었던 해외부문의 비용 증가, 주택으로 만회

업황을 뛰어넘는 차별점이 필요

＃대우건설

［NH투자 / 이은상 / ＝Hold / 목표가 ＝4,200원 / 현재가 3,750원］

해외 수주 부진, 주택 리스크 병존

해외 수주 안건의 신뢰도 회복, 분양 수익성에 대한 점검 필요

3Q25: 공기 지연·A/S 비용 영향, 소폭 부진

＃대우건설

［LS / 김세련 / ＝Buy / 목표가 ▼4,500원 / 현재가 3,750원］

변동성 확대

해외 현장 투입원가 증가, AS 비용 반영 등으로 이익 컨센서스 하회

＃대우건설

［하나 / 김승준,하민호 / ＝BUY / 목표가 ＝4,500원 / 현재가 3,750원］

건축주택 마진은 좋았으나, 여러 1회성 비용이 발생

3Q25 잠정실적: 컨센서스 하회

4Q25 추정: 매출액 2.0조원, 영업이익 1,011억원(OPM 5.2%)

＃LG화학

［미래에셋 / 이진호 / ＝매수 / 목표가 ▲480,000원 / 현재가 397,500원］

자회사 지분 디스카운트 점진적 해소 전망

3Q25: 화학과 생명과학 부문의 컨센 상회

4Q25: 아직은 개선되기 어려운 실적

＃LG화학

［신영 / 신홍주 / ＝매수 / 목표가 ▲450,000원 / 현재가 397,500원］

단기 실적 부진 보다 자회사 기대감이 큰 구간

3Q25 영업이익 컨센 21% 상회

4Q25 영업이익 QoQ 적자전환 전망

4Q25 실적 둔화 VS. 자회사 지분가치 상승

＃LG화학

［키움 / 김도현 / ＝Outperform / 목표가 ▲450,000원 / 현재가 397,500원］

2026년 점진적 개선 지속

Q25: 석유화학 흑자전환

4Q25 실적 부진 전망

2026년 점진적 개선은 지속

＃LG화학

［한화투자 / 이용욱 / ＝Buy / 목표가 ▲470,000원 / 현재가 397,500원］

어려운 영업환경에도 LGES 지분 활용 기대감

3분기: 생명과학, 화학 부문의 호실적, 부진한 양극재

4분기: 어려운 영업환경 지속

＃LG화학

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ▲530,000원 / 현재가 397,500원］

앞으로가 기대되는 이유

업종 내 Top Pick

3Q25: 화학 흑자전환 및 자회사 호실적으로 컨센서스 상회

기업가치 상승 구간

＃LG화학

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝Neutral / 목표가 ▲450,000원 / 현재가 397,500원］

4Q25는 부진하나, 2026년 기대감은 유효

3Q25 영업이익 컨센 20% 상회. 석유화학 흑자전환

4Q25 영업이익 QoQ 대폭 감익 전망

당장의 실적은 부진하나, 2026년 기대감은 유효. TP 상향

＃LG화학

［삼성 / 조현렬,김원영 / ＝BUY / 목표가 ▲500,000원 / 현재가 397,500원］

3Q25: 배터리 및 화학 호조로 기대치 상회

3Q 영업이익은 6,797억원(+43%QoQ)으로 컨센서스(+21%) 상회. 이는 배터리 자회사 실적 서프라이즈 및 기초소재 흑자 전환에 기인.

＃LG화학

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ▲490,000원 / 현재가 397,500원］

석유화학, 5분기만에 흑자전환

올해 3분기 영업이익, 시장 기대치 상회

내년부터 신규 원통형 배터리용 양극재 출하 전망

＃LG화학

［NH투자 / 최영광 / ＝Buy / 목표가 ▲520,000원 / 현재가 397,500원］

최악의 구간을 지나가는 중

ESS에 힘입은 자회사 가치 상승, 양극재는 바닥을 다지는 구간

3Q25: LG에너지솔루션 호실적 영향으로 컨센서스 상회

＃LG화학

［iM / 전유진,장호 / ＝Buy / 목표가 ▲500,000원 / 현재가 397,500원］

26년 실적 개선과 LGES 지분 추가 활용에 주목

3Q25: 6,797억원(+6.7%QoQ) vs 컨센서스 5,640억원

26년 실적 개선과 LGES 지분 추가 활용 가능성에 주목

＃제이브이엠

［iM / 이상헌,장호 / ＝Buy / 목표가 ▲35,000원 / 현재가 27,950원］

내년부터 북미 主流市場 진출 본격화 될 듯

상반기 선주문 효과 등으로 올해 3분기 매출 전분기대비 감소하면서 실적 기대치에 다소 못미침

북미시장 주류인 Vial형 조제기 시장 진출 본격화 ⇒ 내년부터 시장규모 및 신제품 효과 등으로 시장침투 가시화 되면서 매출 성장 가속화 될 듯

로봇팔이 적용된 메니스 올해 하반기 기능 업그레이드 작업 이후 내년부터 판매 본격화 되면서 수익성 개선될 듯

＃신한지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ▲106,000원 / 현재가 73,300원］

주주환원율 50% 조기 달성 예상

3분ㅣ 실적 컨센서스 상회

2026년 주주환원수익률 8.3% 전망

＃현대로템

［KB / 정동익 / 현재가 230,500원］

3Q25 실적 시장예상치 상회

2025년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 6,196억원 (+48.1% YoY), 영업이익 2,777억원 (+102.1% YoY, 영업이익률 17.1%)을 기록

매출액은 컨센서스를 10.4% 상회했으며, 영업이익도 4.5% 상회

매출액은 폴란드 K2 전차 생산 본격화, 국내외 고속철 사업 수행 본격화 등으로 증가

＃LG전자

［DB / 조현지 / ＝Buy / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 87,600원］

스텝업을 위한 숨고르기

4Q25E: 여전히 녹록지 않지만

＃LG전자

［KB / 김동원,강다현 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 87,600원］

주가 하방 경직성 확보

하반기추정영업이익6,482억원,-27%YoY

2026년추정영업이익3.4조원,+35%YoY

＃LG전자

［대신 / 박강호,서지원 / ＝Buy / 목표가 ＝105,000원 / 현재가 87,600원］

저평가는 매력, 26년 1Q 정상화에 초점!

저평가 매력, 기업 가치 확대 및 신성장 요인 강화

3Q25 영업이익은 6,889억원으로 컨센서스(6,005억원)를 11.4% 상회

＃LG전자

［삼성 / 이종욱,김경빈 / ＝BUY / 목표가 ▲110,000원 / 현재가 87,600원］

The Pain of Transformation

4Q25의 전사 인력 운영 효율화와 공조시스템에서의 선제적 비용 증가는 이익 반등의 전조 현상

26년 P/E 9배를 적용

＃LG전자

［메리츠 / 양승수,우서현 / ＝Buy / 목표가 ▼115,000원 / 현재가 87,600원］

실적보다는 리레이팅 기대감

3Q25: 희망퇴직 비용을 일회성 이익으로 상쇄

4Q25: 희망퇴직 비용 추가 반영

숫자보다는 리레이팅 가능성에 주목

＃LG전자

［키움 / 김소원 / 현재가 87,600원］

실적 저점 통과 중. AI 사업 모멘텀 주목

사업부별 세부 실적 발표. 3Q25 연결 영업이익 6,889억원(+8% QoQ, -8% YoY) 기록

4Q25 연결 영업이익 -998억원(적자전환 QoQ/YoY), 희망퇴직 비용 반영될 전망

단기 실적 모멘텀은 제한적이나, 밸류에이션 저평가 및 AI 사업 모멘텀 주목

＃LG전자

［iM / 고의영 / ＝Buy / 목표가 ▲110,000원 / 현재가 87,600원］

가장 큰 고비를 넘긴 듯

가장 큰 고비를 넘긴 듯

4분기 실적은 계절적 비수기에 전사 희망 퇴직 비용이 겹치며 부진할 전망

다만 1Q26는 성수기와 맞물려 경영 효율화 효과가 반영될 것으로 기대

＃LG전자

［IBK투자 / 김운호 / ＝매수 / 목표가 ▲120,000원 / 현재가 87,600원］

도약을 위한 움츠림

25년 3분기 경기 부진 영향과 일회성 비용

25년 4분기까지 비용 확대 구간

＃LG전자

［교보 / 최보영 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 87,600원］

3Q25 컨센상회, 견조한 실적

3Q25 컨센상회, 견조한 실적 달성

4Q25 비수기 + 희망퇴직 일회성 비용 반영

＃LG전자

［DS투자 / 조대형,김진형 / ＝BUY / 목표가 ▲130,000원 / 현재가 87,600원］

하나씩 찾아가는 리레이팅의 실마리

3Q25: 대내외적 불확실성에도 선방 중

26년 도약을 위해 잠시 쉬어갈 4분기

하나씩 보이는 리레이팅의 실마리, 목표주가 상향

＃LG전자

［유진투자 / 이주형 / ＝BUY / 목표가 ＝107,000원 / 현재가 87,600원］

3Q25: 내실 다지기

3분기 LG전자 별도 기준 실적은 매출액 16조 6,326억원(YoY -0.3%, QoQ -5%), 영업이익 4,851억원(YoY -22%, QoQ -23%, OPM 2.9%)을 기록

4분기 LG전자 별도 기준 실적은 매출액 16조 1,556억원(YoY -1%, QoQ -3%), 영업적자 3,560억원 전망

사업 포트폴리오 측면에서 질적 성장은 지속되는 중

＃LG전자

［신한투자 / 오강호,서지범 / ＝매수 / 목표가 ▲110,000원 / 현재가 87,600원］

신성장 동력에 대한 기대

3Q25 실적 둔화에도 빛나는 VS(차량), 구독서비스

3Q25: 전장, 구독 등 매출 성장 및 수익성 개선이 핵심

할증 적용 이유는 실적 둔화에도 신성장 스토리

＃LG전자

［NH투자 / 황지현 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 87,600원］

더 멀리 날아가기 위한 준비

우려 대비 양호했던 3Q25

4Q25는 숨 고르기 구간

＃LG전자

［유안타 / 고선영 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 87,600원］

3Q25: 영역 구분 시점, 역량과 대응

안개 속 명확했던 이정표, 전략적 움직임

표면보다는 영역을 구분해야 할 시점, 무엇이 역량이고 무엇이 대응일까

＃SOOP

［미래에셋 / 임희석 / ▲중립 / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 72,700원］

투자의견 ＇중립＇으로 상향

3Q25: 컨센서스 부합

기부경제선물 성장세 둔화 지속

＃SOOP

［KB / 최용현 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 72,700원］

Heavy User는 건재

3Q25: Heavy User는 건재

플랫폼 부문 반등 필요

경쟁 심화에도 핵심 이용자 이탈은 제한적

＃SOOP

［DB / 신은정 / ＝Buy / 목표가 ▼99,000원 / 현재가 72,700원］

광고와 이익 선방

별풍선보다는 광고가 이끄는 실적 예상

4Q25에도 광고와 이익은 챙길 듯

＃SOOP

［한국투자 / 정호윤,황인준 / ＝매수 / 목표가 ▼105,000원 / 현재가 72,700원］

3Q25: 무난한만큼 아쉬웠던 실적

광고 맑음, 플랫폼 흐림

낮아지는 밸류에이션, 플랫폼 사업부의 반등이 필요

결국 답은 해외에 있다

＃SOOP

［하나 / 이준호 / ＝BUY / 목표가 ▼110,000원 / 현재가 72,700원］

광고가 살아나기 시작

3Q25 Re: 컨센서스 부합

광고 시너지 본격화 기대

＃SOOP

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ▼100,000원 / 현재가 72,700원］

광고 성과는 긍정적. 글로벌 사업은 긴 호흡으로 지켜보아야

3Q25: 매출 & 영업이익 컨센서스 부합

＃SOOP

［유진투자 / 이현지 / ＝BUY / 목표가 ▼95,000원 / 현재가 72,700원］

고민의 구간

3분기 매출액은 1,274억원(+20.7%yoy), 영업이익은 312억원(+30.6%yoy)으로 시장 컨센서스 부합

실적 추정치와 적용 밸류에이션 하향함에 따라 목표주가를 95,000원으로 13.6% 하향 조정

＃롯데하이마트

［흥국 / 박종렬,김지은 / ＝BUY / 목표가 ＝10,500원 / 현재가 7,650원］

내년에도 실적 개선 지속

3Q: OP 190억원(-39.1% YoY), 실적 개선 중

4분기 및 내년에도 점진적 실적 개선 지속 가능할 전망

＃롯데하이마트

［IBK투자 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ＝10,500원 / 현재가 7,650원］

4대 핵심 전략의 성과!

일회성 감안하면 이익 증가 달성

2026년 4대 핵심 전략이 실적 성장을 이끌 전망

＃미스토홀딩스

［한화투자 / 이진협,김나우 / ＝Buy / 목표가 ＝68,000원 / 현재가 36,800원］

K패션 최전방 기업

26년, K패션 밸류체인 관심 확대 전망

＃동양생명

［교보 / 김지영 / ＝Hold / 목표가 ＝7,900원 / 현재가 6,770원］

3Q25: 아직은 내실 다시기, 장기적 시너지 기대는 유효

2025년 3분기 당기순이익 274억원, YoY 68.7%↓, QoQ 24.2%↓

＃동양생명

［다올투자 / 김지원 / ▲BUY / 목표가 ＝8,000원 / 현재가 6,770원］

All for Solvency

3Q25: 별도 순이익 231억원(YoY -74.4%, QoQ -42.3%) 기록

보험손익 (-)예실차 확대, 영업외비용에서 일회성 잡손실 규모 증가

예상 K-ICS비율 172.7%(QoQ -4.3%p). 신종자본증권 상환 효과

지주 편입 후 자본적정성 최우선 확보 전략으로 해석. ALM 관리와 수익성 확보 중

＃비츠로셀

［유진투자 / 허준서 / ＝BUY / 목표가 ＝49,000원 / 현재가 27,400원］

목표 ROE 25%의 의미

1차전지 제조 판매 업체, 성장동력은 스마트 미터와 유틸리티 시추, 방산(신관, 유도무기발사체). 기업가치제고계획 발표, 2030년 목표 매출액 6천억원 및 단계적 배당성향 상향을 포함하고 있으며 2030년 연결 ROE 25% 목표

탑라인 성장세로 공헌이익률이 반영되기 시작하는 레버리지 구간 돌입했으며 중장기적 실적 성장세도 견조할 것으로 전망, 배당성향 목표가 높지 않아 목표 ROE 달성 위해선 추가적인 자본감축(주주환원) 있을 것으로 예상

3분기 매출액과 영업이익은 각각 590억원(+20.8% yoy), 160억원(+32.1% yoy)을 예상, 기존추정치 유지, 고온전지 팩업체 인수로 중장기적 실적성장 가시성 확보한 상태이며, 안정적 재무상황 및 현금흐름이 장점이 기업

＃하나금융지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ▲145,000원 / 현재가 85,500원］

10%에 달하는 주주환원수익률 예상

3분기 실적 컨센서스 상회

2026년 주주환원수익률 9.9% 전망

＃SK이노베이션

［KB / 전우제,송윤주 / ＝BUY / 목표가 ▲132,000원 / 현재가 128,900원］

정유 시황 강세 & 배터리도 최악은 아닌

3Q OP 5,735억원. 컨센서스 +125%. 4Q OP 3,889억원. 컨센서스 +412%. 정제마진 개선 및 SK온 적자 제한적인 영향

2026년 영업이익 2.1조원으로 정유 실적 크게 개선. ESS 추가 수주 기다릴 수 있어

＃SK이노베이션

［LS / 정경희 / ＝Hold / 목표가 ▲110,000원 / 현재가 128,900원］

3Q25, SKOn 약세 구간

유가, 정제마진 개선으로 3Q 영업이익 5,735억원(YoY, QoQ 흑전)

당분간 미국 EV 역성장에 따른 배터리 약세 구간

Hold 유지, 미국시장과 EV비중이 높은 SKOn 수익성 감안

＃SK이노베이션

［신영 / 신홍주 / ＝매수 / 목표가 ▲160,000원 / 현재가 128,900원］

3Q25에 이어 4Q25도 컨센 상회 전망

3Q25 영업이익 컨센 125% 상회

4Q25 영업이익도 컨센 300% 상회 전망

매수 유지. 목표주가 16만원으로 상향

＃SK이노베이션

［미래에셋 / 이진호,김철중 / ＝매수 / 목표가 ▲156,000원 / 현재가 128,900원］

ESS로 배터리 포트폴리오 강화

3Q25: 정유 호실적으로 컨센서스 대폭 상회

4Q25: 3분기에 이어 선전할 정유

＃SK이노베이션

［현대차 / 강동진 / ＝MARKETPERFORM / 목표가 ▲140,000원 / 현재가 128,900원］

정제마진 및 윤활기유 호조 지속. 배터리 사업이 마지막 퍼즐

3Q25 실적 컨센서스 상회. 배터리 사업 부진에도 양호한 정유/윤활기유 사업 호조

3Q25 실적, 정유/윤활기유 시황 강세로 당사 전망 및 컨센서스를 상회

정유/화학/윤활기유 사업 호실적에도 배터리 사업 불확실

＃SK이노베이션

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 128,900원］

국제유가 변화로 인한 실적 반등

3Q25 전사 매출액 21조원(+6%qoq, +16%yoy), 영업이익 5,735억원(흑전qoq, 흑전yoy), 순손실 943억원(적지 qoq, 적지yoy)으로 영업이익 기준 당사 추정과 시장 컨센서스를 상회

4Q25 매출액 19조원, 영업이익 1,797억원(영업이익률 0.9%) 전망

＃SK이노베이션

［한화투자 / 이용욱 / ＝Hold / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 128,900원］

배터리 부진을 상쇄한 정유

3분기: 정유와 E&S 부문이 실적 서프라이즈 견인

4분기: 견조한 정유, 부진한 배터리 시황 지속

＃SK이노베이션

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ▲160,000원 / 현재가 128,900원］

배터리 부진을 본업으로 상쇄

사업 포트폴리오 다각화의 힘

3Q25: Carbon 사업 호실적으로 컨센서스 상회

우려보다 기대를

＃SK이노베이션

［키움 / 김도현 / ＝Outperform / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 128,900원］

정유 중심의 실적 개선

3Q25: 전통 에너지 개선

4Q25 영업이익 4,158억원 예상

정제마진 강세와 배터리 적자의 점진적 개선

＃SK이노베이션

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ＝165,000원 / 현재가 128,900원］

SK온, 북미 ESS 시장의 문을 두드리다

올해 3분기 영업이익, 시장 기대치를 크게 상회

SK온, LFP 기반 ESS 첫 수주

＃SK이노베이션

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝Neutral / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 128,900원］

시장 컨센서스가 너무 낮다

3Q25 영업이익 컨센 125% 상회

4Q25 영업이익 컨센 대비 약 9배 상회할 전망

정유 호조로 2025~26년 추정치와 TP 상향

＃SK이노베이션

［iM / 전유진,장호 / ＝Hold / 목표가 ▲148,000원 / 현재가 128,900원］

미국 ESS 진출은 고무적. 그러나 아쉬운 규모

3Q25: 5,735억원(흑자전환 QoQ) vs 컨센서스 3,797억원

미국 ESS 사업 진출은 고무적, 그러나 규모 측면에서는 다소 아쉬워

＃SK오션플랜트

［유진투자 / 한병화 / ＝BUY / 목표가 ＝27,000원 / 현재가 21,200원］

3분기부터 이익 성장 본격화 예상

3분기 매출, 영업이익 각각 2,850억원, 186억원으로 컨센서스(2,665억원, 156억원) 대비 큰 폭 상회 예상

대만 팽미아오 프로젝트 본격화에 따른 이익률 상승이 실적 호전의 주원인. 함정 매출 증가로 인한 고정비 상쇄도 영향

해상풍력도 주력 시장인 대만과 대한민국이 전 세계에서 차별적으로 성장하는 시장이고 SK오션플랜트가 최대 사업자인 것을 감안하면 성장 매력도 높아

＃SNT에너지

［신한투자 / 허성규,최승환 / 현재가 54,300원］

3Q25, 호황 지속

3분기 매출액과 수익성 모두 기대치 상회

북미 수주가 다시 중요해지는 시점

2026년까지는 담보된 실적

＃풍산

［한화투자 / 권지우 / ＝Buy / 목표가 ▼178,000원 / 현재가 110,000원］

주가 조정시 매수는 유효하지만

3Q25: 일시적 요인과 신규 리스크가 혼재된 실적

4Q25: 매출 회복 불구, 이익 눈높이 하향 조정

＃풍산

［하나 / 박성봉,김승규 / ＝BUY / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 110,000원］

3분기 어닝쇼크 이후 4분기 정상화 전망

3Q25 기대 이하의 방산 수출과 자회사 수익성 악화로 어닝쇼크 기록

4분기에는 동가격 상승과 방산 매출 증가 효과 기대

＃풍산

［현대차 / 박현욱 / ＝BUY / 목표가 ▼159,000원 / 현재가 110,000원］

구리 가격 상승과 방산 매출 증가로 4Q 실적 증가 기대

25년 3분기 영업이익은 426억원을 기록하여 당사 추정치 및 컨센서스를 하회

＃풍산

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ▼145,000원 / 현재가 110,000원］

실적 저점 통과 중. 2026년 방산 정상화 기대

방산을 보수적으로 평가해도 10만원대 주가는 너무 싸다

3Q25: 영업이익 426억원(-43% YoY)으로 시장 기대치 하회

주가 재평가를 위해 방산 수출 믹스 확대가 필수

＃풍산

［삼성 / 백재승 / ＝BUY / 목표가 ▼151,000원 / 현재가 110,000원］

미국 관세 영향 아쉽지만, 크게 두려워할 건 아닌 실적

일회성 요인들과 미국 관세 영향이 겹쳐져 나온 부진한 3분기 실적

＃풍산

［NH투자 / 이재광 / ＝Buy / 목표가 ▼160,000원 / 현재가 110,000원］

방산 내수 매출 이월 영향 부진한 실적

방위사업 주도 성장 지속될 것, 주가는 여전히 저평가 영역

3Q25: 방산 내수 매출 이월 영향 가이던스 하회

＃풍산

［iM / 김윤상,공도연 / ＝Hold / 목표가 ▼125,000원 / 현재가 110,000원］

더 강한 모멘텀이 필요하다

3분기 실적 시장 기대치 큰 폭 하회. 4분기는 소폭 개선

＃풍산

［메리츠 / 장재혁 / 현재가 110,000원］

대미 관세 비용의 불확실성 확인

3Q25: 신동 부진은 예상범위, 미국 소구경탄 관세 타격은 예상 초과

신동 부문 잠재력과 밸류에이션 매력 유효

＃풍산

［한국투자 / 최문선 / ＝매수 / 목표가 ▼176,000원 / 현재가 110,000원］

회복 가능한 어닝 쇼크

미국발 악재, 예상보다 더 안 좋았던 자회사

PMX 부진에 대한 자세한 해설

여전히 유효한 투자포인트 - 방산 호조와 동 가격 강세

＃풍산

［키움 / 이종형 / ＝BUY / 목표가 ▲160,000원 / 현재가 110,000원］

기대에 미치지 못한 실적

3분기 실적은 방산 매출 이연으로 기대치 하회

4분기는 회복이 예상되지만 실적에 대한 확인이 필요

＃풍산

［유안타 / 이현수 / ▲Buy / 목표가 ＝142,000원 / 현재가 110,000원］

변동성은 있으나 방향성은 유지

3Q25(P): 매출액 1.17조원, 영업이익 430억원

방산, 방향성이 바뀐 것은 아니다

변동성 대응에 어려움 있었으나 안정화 될 것으로 예상

＃풍산

［KB / 최용현 / ＝BUY / 목표가 ▼170,000원 / 현재가 110,000원］

대구경만 좋고 나머진 안좋음

3Q25: 방산/신동 모두 부진

4Q25까지 부진 이어질 것

대구경 탄에 대한 긍정적 시각 변함 없음

＃KB금융

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ▲184,000원 / 현재가 116,600원］

넘치는 곳간

3분기 실저 컨센서스 상회

2026년 주주환원수익률 9.1% 전망

＃한미약품

［유진투자 / 권해순 / ＝BUY / 목표가 ▲510,000원 / 현재가 425,000원］

2026년: R&D 부문 성과 기대

R&D 부문에서 성과를 기대

＃BNK금융지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ▲20,000원 / 현재가 13,810원］

계획대로 잘 가는 중

3분기 실적 컨센서스 상회

2026년 주주환원수익률 9.1% 전망

＃BNK금융지주

［교보 / 김지영 / ＝Buy / 목표가 ＝18,500원 / 현재가 13,810원］

3Q25: 지속적인 CET1 비율 상승 긍정적

2025년 3분기 연결당기순이익 2,942억원, QoQ 4.9%↓, YoY 38.3%↑

＃BNK금융지주

［신한투자 / 은경완,박현우 / ＝매수 / 목표가 ＝17,000원 / 현재가 13,810원］

눈에 띄는 건전성 지표 개선

상대적으로 편안하게 접근 가능한 종목

3Q25: 충당금 환입 등 건전성 우려 완화

기업가치 제고 계획 순항 중

＃BNK금융지주

［한화투자 / 김도하 / ▲Buy / 목표가 ▲16,500원 / 현재가 13,810원］

연간 경상 이익이 8,000억원 근접할 전망

3Q25 지배 순익 2,942억원(+38% YoY), 연달아 서프라이즈

이익과 자본여력이 자아낸 환원 확대

＃BNK금융지주

［하나 / 최정욱,정소영 / ＝BUY / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 13,810원］

실적 서프는 일회성 때문이지만 건전성 회복 효과도 상당

컨센서스 대폭 상회한 서프라이즈 시현. NIM이 옥의 티였지만 우려할만한 수준 아님

서프라이즈를 견인한 대출채권 매각익과 대손비용 감소. 건전성 악화 현상 완화 상태

자본비율 안정성 뛰어나고, 이를 바탕으로 총주주환원율 개선 폭도 가장 클 전망

＃BNK금융지주

［BNK투자 / 김인 / ＝매수 / 목표가 ＝20,000원 / 현재가 13,810원］

2026년(E) 이후에도 최대실적 지속 예상하며 낮은 PBR도 여전히 매력적

3Q25: 비이자이익 증가 및 대손 감소로 예상치 큰 폭 상회

＃BNK금융지주

［다올투자 / 김지원 / ＝BUY / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 13,810원］

주주환원 적극성 좋지만 확신 필요

3Q25: 연결 지배순이익 2,942억원(YoY +38.3%, QoQ -4.9%). 컨센과 당사 추정치 모두 상회

이자이익 82.8% vs. 비이자이익 17.2%

4Q25E 예상되는 환입가능성에도, 기업대출 연체율 동향 확인 필요

2025E 총주주환원율 약 40% 전망. 갭 축소 긍정적. 다만, 향후 보다 확대된 정책 필요 판단

＃BNK금융지주

［한국투자 / 백두산,안현빈 / ＝매수 / 목표가 ＝17,500원 / 현재가 13,810원］

순항 중

순이익 2,942억원으로 컨센서스 20% 상회

＃BNK금융지주

［키움 / 김은갑,손예빈 / ＝BUY / 목표가 ＝18,500원 / 현재가 13,810원］

일회성이익, 비은행 개선으로 최대순이익 가능

2025년 최대 연결순이익 가능할 전망

충당금비용 안정화, 자본비율 상승

＃BNK금융지주

［유안타 / 우도형 / ＝Buy / 목표가 ＝18,000원 / 현재가 13,810원］

총주주환원율 50% 멀지 않았다

3Q25 순이익 컨센서스 20.0% 상회

삼정 관련 충당금 추가 환입 가능

2027년 주주환원율 50% 달성 목표 유지

＃BNK금융지주

［LS / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ＝17,500원 / 현재가 13,810원］

향상된 이익창출력 유지

향상된 경상이익 창출역량 유지

성장재개로 NIM 하락. 25년 총주주환원율 43% 예상

＃iM금융지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ▲21,000원 / 현재가 13,230원］

증명의 시간

3분기 실적 컨센서스 부합

2026년 주주환원수익률 9.1% 전망

＃iM금융지주

［한화투자 / 김도하 / ▲Buy / 목표가 ▲17,000원 / 현재가 13,230원］

마진 전망치 조정으로 이익 추정 상향

3Q25 지배 순익 1,224억원(+19% YoY), 기대치 부합

마진 전망치 조정으로 이익 추정 상향

＃JB금융지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝중립 / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 22,450원］

새로운 목표 제시 필요

3분기 실적 컨센서스 부합

2026년 주주환원수익률 8.6% 전망

＃종근당

［KB / 김혜민 / 현재가 82,800원］

3Q25 실적속보: 컨센서스 부합

매출액 4,274억원으로 전년동기 대비 189억원 감소 (+4.6% YoY)

영업이익 205억원으로 전년동기 대비 47억원 감소 (-18.7% YoY)

시장 컨센서스 각각 0.5% 상회, 0.3% 하회

＃노바렉스

［DS투자 / 장지혜,강태호 / ＝BUY / 목표가 ＝23,000원 / 현재가 17,060원］

CAPA 확대에서 드러나는 자신감

3Q25: 국내외 실적 호조로 역대 분기 최대 실적 전망

CAPA 증설 공시. 27년까지 현재 CAPA 대비 2배 이상 늘어날 전망

＃휴메딕스

［유진투자 / 이채은 / 현재가 50,300원］

한 걸음만 더

2023년 2월, 중장기 배당정책을 통해 향후 3개년 주당 배당금을 직전 사업 연도 배당금 대비 최소 0%에서 최대 30%까지 상향, 반기배당과 결산배당을 진행하여 연 2회 배당 지급할 것을 발표

2024년 연간 배당금은 2023년 대비 20% 증가하여 총 약 65억원 규모의 배당 실시

다만 보유하고 있는 현금과 매출 대비 캐팩스를 고려하면, 보다 효율적인 자본 재배치가 이루어지고 있지 않아. 기업의 체력 대비 적극적인 주주환원을 펼치고 있지는 않아 추가적인 주주환원을 고려해볼만 한 상황

＃유바이오로직스

［상상인 / 하태기 / ＝BUY / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 12,350원］

매출 고성장, 성장 비전도 있다

상반기 콜레라 백신 매출 크게 증가, 영업이익도 대폭 증가

2025년 하반기 영업실적도 좋다

콜레라 백신 생산 CAPA 연간 8,800만 도즈로 대폭 증대

＃한솔제지

［흥국 / 박종렬,김지은 / ＝BUY / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 8,130원］

점진적 실적 개선과 주가 재평가

3Q: OP 26억원(흑전 YoY), 전망치 하회

4분기 실적 정상화와 점진적 실적 턴어라운드 가능할 것

＃골프존

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ＝79,000원 / 현재가 59,400원］

3Q25P: 높은 배당수익률 기대

3Q25P: 전년동기 대비 실적이 크게 감소했음에도 불구하고, 해외 사업 매출 성장세 지속은 긍정적임

4Q25: ‘투비젼NX’ ASP 상승 및 해외 사업 실적 성장세 지속 등으로 수익성 개선될 것으로 전망

＃슈프리마

［유안타 / 권명준,서석준 / 현재가 33,750원］

걱정말아요 그대

2026년에도 성장 지속 전망

＃솔루엠

［유진투자 / 허준서 / 현재가 17,900원］

폭풍전야

파워모듈, ESL(전자가격표시기)등 전기전자 업체, 성장동력은 유럽과 북미를 중심으로한 ESL 사업 확장성

얼라인파트너스 지분 취득(8.04%)으로 기존 투자자 중 행동주의 펀드인 VIP자산운용(7.99%)과 합산 지분 16.03%, 최대주주및 특수관계인 비중 16.3%로 국민연금 보유분인 6.23% 고려했을 때 지배주주는 타 투자자들에게 경영권 영향을 받을 수 있는 지분구조

지배구조 핵심지표 준수율은 20%로 전자투표, 배당관련 예측가능성, 집중투표제등 시행하고 있지 않으며 10기 주주총회에서 집중투표제 도입 안건에 올랐으나 부결, 25년 반기보고서 기준 이사 총수는 5명으로 집중투표제 도입시 이사 선임간 유의적인 변화 가능성 높음

＃일동제약

［SK / 이선경 / N 매수 / 목표가 N 45,000원 / 현재가 23,500원］

임상에서 증명한 글로벌 기술경쟁력

비만시장의 게임 체인저, 경구용 저분자 약물의 등장

임상데이터에 대한 시장의 오해, 이제는 재평가되어야…

＃넷마블

［신영 / 김지현 / N 매수 / 목표가 N 73,000원 / 현재가 54,100원］

IP 소모전에서 IP 누적으로 전환

PC/콘솔 플랫폼의 신규 출시 예정작 다수

꾸준한 신작 출시로 터득한 국내 성공 경험

＃스튜디오드래곤

［IBK투자 / 김유혁 / N 매수 / 목표가 N 63,000원 / 현재가 45,550원］

국내 No.1 제작 스튜디오

3Q25: 영업이익 162억원(흑전 YoY) 추정

2026년 영업이익 647억원(+78.4% YoY) 전망

＃크래프톤

［신영 / 김지현 / N 매수 / 목표가 N 450,000원 / 현재가 276,000원］

는 플랫폼이다

IP노후화를 걱정하기에는 UGC가 있다

신작 <서브노티카2> 외에도 다수의 투자 신작 기대

＃HD현대건설기계

［한화투자 / 배성조,김나우 / ＝Buy / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 100,000원］

마이닝 붐과 엔진 붐 모두 노린다

3Q25: 시장 기대치 큰 폭으로 상회

마이닝 붐과 엔진 붐 모두 노린다

＃한화시스템

［미래에셋 / 정동호 / ＝중립 / 목표가 ▲59,000원 / 현재가 59,900원］

필리의 안정화가 관건

3Q25: 영업이익 컨센서스 53% 하회

방산은 이익개선 지속 전망, 필리는 2H26 흑자전환 바램

＃한화시스템

［DB / 서재호 / ＝Hold / 목표가 ＝62,000원 / 현재가 59,900원］

내실을 다지는 구간

3Q25: 컨센서스 하회

당분간은 내실을 다지는 구간, 실적 기여는 28년 이후부터

＃한화시스템

［메리츠 / 이지호 / ▼Hold / 목표가 ▲60,000원 / 현재가 59,900원］

기다림의 시간이 필요

3Q25P: 필리조선소 비용 영향으로 영업이익 컨센서스 하회

더 많은 수출 기회 포착

＃한화시스템

［LS / 최정환 / ＝Buy / 목표가 ▲69,000원 / 현재가 59,900원］

3Q25: 견고한 본업, 필리조선소 적자 지속

3Q25 매출 및 영업이익 컨센서스 대비 하회

26년부터 증가하는 수출비중, 확대되는 제품 포트폴리오

＃한화시스템

［NH투자 / 이재광 / ＝Buy / 목표가 ▲73,000원 / 현재가 59,900원］

필리조선소 지분 60% 보유

필리조선소, 핵잠수함 건조가능 조선소로 업그레이드될 전망

3Q25: 필리조선소 적자확대 영향 부진한 실적 기록

＃한화시스템

［iM / 변용진 / ＝Buy / 목표가 ▲76,000원 / 현재가 59,900원］

3Q25: 필리 조선소와 단독수출의 밝은 미래

3분기 매출 8,077억원/영업이익 225억원

＃한화시스템

［신한투자 / 이동헌,이지한 / ＝Trading BUY / 목표가 ▲60,000원 / 현재가 59,900원］

3Q25 Re 투자 증가로 쇼크, 측정 불가

미지의 영역들, 현재로서는 예측범위를 초과

3Q25: 필리조선소 투자 증가로 기대치 하회

아직은 불투명한 마스가 협업

＃한화시스템

［DS투자 / 강태호 / ＝BUY / 목표가 ▲71,000원 / 현재가 59,900원］

필리 적자 지속되나 기대되는 두 가지 모멘텀

3Q25: 필리조선소 적자 확대로 영업이익 컨센서스 하회

모멘텀 1: 핵잠수함 건조·MRO 기대감

모멘텀 2: 유럽향 MFR 수출 가능성

＃한화시스템

［한국투자 / 장남현 / ＝매수 / 목표가 ＝68,000원 / 현재가 59,900원］

2026년을 기다리자

영업이익 컨센서스 52% 하회

2026년부터 시작되는 이익 개선

＃카카오게임즈

［신영 / 김지현 / N 매수 / 목표가 N 18,000원 / 현재가 16,110원］

다시 얻은 소중한 기회

2026년, 신작 원기옥과 외부 IP 획득 가능성

3분기는 <오딘>과 <배틀그라운드>의 계절성 효과

＃효성티앤씨

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ＝300,000원 / 현재가 208,000원］

우려 대비 양호한 업황

방향성은 아래보다 위

3Q25: 견고한 스판덱스 실적에도 일회성으로 컨센서스 하회

우려보다 기대를

＃효성티앤씨

［키움 / 김도현 / ＝BUY / 목표가 ▼290,000원 / 현재가 208,000원］

스판덱스 판매량 개선 중

3Q25: 중국 판매량 개선세 확인

4Q25 영업이익 671억원 전망

수급 개선은 2026년 지속

＃효성티앤씨

［NH투자 / 최영광 / ＝Buy / 목표가 ▼270,000원 / 현재가 208,000원］

체질 개선을 위한 노력 진행 중

실적 눈높이는 하향하나 회복 궤적은 유효

3Q25: 컨센서스 하회

＃효성티앤씨

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ＝330,000원 / 현재가 208,000원］

주력 사업인 스판덱스, 증익 추세 유지

올해 3분기 영업이익, 시장 기대치 소폭 하회

신규 특수가스 상업화 계획 진행

＃효성티앤씨

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝BUY / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 208,000원］

중국 스판덱스 업황 개선 중

3Q25 영업이익 컨센 17% 하회

4Q25 영업이익 QoQ +25% 개선 전망

중국 스판덱스 업황 개선 중

＃효성중공업

［NH투자 / 이민재 / ＝Buy / 목표가 ▲3,000,000원 / 현재가 2,135,000원］

1등을 따라가는 또 다른 1등

경쟁사와 같은 상황

실력을 증명한 3분기 실적

＃효성중공업

［하나 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ▲3,000,000원 / 현재가 2,135,000원］

이제서야 산 중턱

3Q25 영업이익 2,198억원(YoY +97.3%)으로 컨센서스 상회

마진 상승의 출발 시점은 늦었지만 속도는 훨씬 빠름

＃효성중공업

［교보 / 김광식 / ＝Buy / 목표가 ▲2,600,000원 / 현재가 2,135,000원］

3Q25: YTD 400% 상승에도 남아있는 여력

3Q25: 한 번 더 놀라운 서프라이즈

조금은 조심스러운 4분기, 그럼에도 26/27년 실적 상향 조정은 문제없음

＃효성중공업

［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ▲2,600,000원 / 현재가 2,135,000원］

여전히 높은 성장 여력

3Q25 영업이익, 시장 기대치를 약 41% 상회

관세 부담 완화 전망, 추가 성장 여력도 높아

＃효성중공업

［SK / 나민식 / ＝매수 / 목표가 ▲2,500,000원 / 현재가 2,135,000원］

중공업 사업부 실적개선 이어진다

전력기기 사이클 지속된다

＃효성중공업

［신한투자 / 이동헌,이지한 / ＝매수 / 목표가 ▲2,500,000원 / 현재가 2,135,000원］

3Q25 Re 또 서프라이즈, 300만원을 향해

전력기기 이익률 급증 구간, 중장기 300만원 갈 기세

3Q25: 비수기에 사상 최대 실적

건설 부문 리스크까지 줄어들면 완벽

＃효성중공업

［삼성 / 한영수,정소연 / ＝BUY / 목표가 ▲2,660,000원 / 현재가 2,135,000원］

최근의 랠리를 단박에 납득시키는 실적

흠잡을 데 없는 서프라이즈

성장은 지속될 것

최근의 랠리를 충분히 설명

＃효성중공업

［유안타 / 손현정,김고은 / ＝Buy / 목표가 ▲2,800,000원 / 현재가 2,135,000원］

확신을 넘어, 질주는 계속된다

3Q25: 또 한 번의 압도적 실적

북미 고마진 수주 확대, 앞으로 더 기대

＃효성중공업

［LS / 성종화 / ＝Buy / 목표가 ▲2,820,000원 / 현재가 2,135,000원］

2개 분기 연속 Super Surprise !!

3Q25 영업실적, YoY 대호조 & 컨센 대폭 초과하는 Super Surprise

중공업부문 폭발적 대호조 끝없이 지속. 못 말리는 중공업부문

건설부문 바닥 다지기. 더 나빠질 건 없고, 살짝 턴어라운드 시그널까지

＃효성중공업

［한국투자 / 장남현 / ＝매수 / 목표가 ▲2,800,000원 / 현재가 2,135,000원］

3Q25: 끝을 모르는 질주

관세 비용 반영에도 영업이익 서프라이즈

이익률 추정치 상향 조정

가장 빠르게, 가장 많이 성장하는 기업

＃효성중공업

［대신 / 허민호 / ＝Buy / 목표가 ▲2,700,000원 / 현재가 2,135,000원］

3Q25 빅 서프라이즈! 향후 전력기기 성장 제품군 다각화

3Q25 영업이익 2,198억원(+97% YoY)으로 컨센서스 대폭 상회

전력망 증설 지속되는 가운데, AI DC 온사이트 자가발전은 신규수요 촉발

변압기 이외 다른 전력기기도 매출 확대

＃HS효성첨단소재

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝Neutral / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 185,200원］

3Q25 일회성 비용 대거 반영. 4Q25 회복

3Q25 영업이익 컨센 62% 하회

4Q25 영업이익 QoQ +99% 개선 전망

견조한 타이어보강재 vs. 탄소섬유/아라미드의 부진

＃에스바이오메딕스

［부국 / 유대웅 / 현재가 23,550원］

2026년 파킨슨병 신약 미국 임상 3상 진입 기대

TED-A9 연구 결과 ‘Cell’ 게재로 기술력 입증

TED-A9 미국 임상 3상 진입 전략 순항

＃현대오토에버

［DB / 남주신 / ＝Buy / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 203,500원］

3Q25: 견조한 실적과 그룹사 내 AI 역할 부각

3Q25 컨센서스 상회

AI 기대감 작용

＃현대오토에버

［상상인 / 유민기 / ＝BUY / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 203,500원］

3Q25 - 실적 기대치 상회, 중장기 성장가시성 확대

3Q25 매출액 1.1조원, 영업이익 708억원으로 컨센서스 상회

그룹 내 데이터센터 구축 등과 관련하여 다양한 수익창출 방법을 검토

＃현대오토에버

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 203,500원］

방심할 수 없는 매력

APEC폐막 이후, 진행될 데이터센터 투자. 수혜 강도에 주목

3Q25 매출 1.1조(YoY +17%, 이하 YoY), OP 708억(+19%), OPM 6.7% 시현

＃현대오토에버

［유진투자 / 이재일 / ＝BUY / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 203,500원］

3Q25: Physical AI 인프라 투자의 수혜

동사의 2분기 매출액 1조 540억원(+16.5%yoy), 영업이익 710억원(+34.8%yoy, OPM 6.7%), 지배이익 520억원(+18.5%yoy)을 기록, 영업이익 기준 컨센서스 13% 상회

현대차 그룹의 스마트 팩토리/로봇 사업 확대 수혜

＃현대오토에버

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 203,500원］

서프라이즈를 즐기자

3분기 영업이익 추정치 11% 상회

엔터프라이즈 IT 사업 고성장과 수익성 모두 합격점

차량 SW 성장률은 관세 영향 및 전년도 역기저 효과로 둔화

＃현대오토에버

［SK / 윤혁진 / ＝매수 / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 203,500원］

주가만 좋은게 아니라 실적도 좋은 회사

3Q25: 분기 최대 매출과 영업이익 기록

해외법인 매출 증가 고무적 + AI 의 꿈

＃현대오토에버

［한화투자 / 김성래,김예인 / ＝Buy / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 203,500원］

이익 성장의 축이 차량SW에서 SI로 전환

3Q 매출액 시장 기대치 부합, 영업이익은 시장 기대치 상회

이익 성장의 축이 차량SW에서 고부가 EIT 중심으로 전환 중

엔비디아 협력 수혜는 명확, 역할 및 규모에 대해서는 명확화 필요

＃현대오토에버

［신한투자 / 오강호,서지범 / ＝매수 / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 203,500원］

서프라이즈의 의미

전 사업부 실적 성장 성공과 밸류에이션 재평가 기대

3Q25: 시스템 구축, IT아웃소싱 서프라이즈 실적

호실적과 찾아온 밸류에이션 재평가 분위기

＃현대오토에버

［삼성 / 임은영,김현지 / ＝BUY / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 203,500원］

3Q25: 로봇에 데이터센터 내러티브 탑재

3분기 실적, 컨센서스 상회

4분기 실적 전망

현대오토에버, SI 매출 고성장 지속 전망

＃우리금융지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ▲34,000원 / 현재가 25,400원］

연중 자본비율 13% 달성 예상

3분기 실적 컨센서스 상회

2026 주주환원수익률 6.8% 전망

＃그래피

［키움 / 김학준,오치호 / 현재가 12,300원］

치아교정기의 새로운 미래

기존 브라켓과 투명보다 우월한 형상기억소재 교정기

교정시장의 메인인 북미지역 시장을 공략

매출은 소재 매출이 가장 중요

＃HD현대중공업

［DS투자 / 김대성 / N BUY / 목표가 N 700,000원 / 현재가 600,000원］

올라운더 조선사로 도약

현대 미포 합병을 통해 올라운더 조선사로 도약

기대에 부응 중인 실적 상승세, 더 기대되는 26년

＃하이브

［신영 / 김지현 / N 매수 / 목표가 N 450,000원 / 현재가 341,000원］

추운 겨울 끝을 지나, ‘봄날’

우리는 BTS 본격 투어를 경험해본 적이 없다

캣츠아이, 코르티스, 라틴신인까지 단단한 저연차 IP

＃하이브

［유안타 / 이환욱 / ＝Buy / 목표가 ▲395,000원 / 현재가 341,000원］

2026 실적 성장성과 주가 상승 모멘텀이 한가득

한-중 관계 개선 기조가 강화되는 우호적인 시장 환경 속 엔터 업종내 대장주 ‘하이브’의 내년도 주가 상승률은 지수(코스피) 대비 아웃포펌할 것이라 전망한다.

‘실적 성장성’과 ‘주가 상승 모멘텀’이 충분한 상황으로, 1) 실적 성장성은 BTS의 컴백 효과(단일 IP 추가 매출액 1조원 상회 전망)가 뚜렷하게 반영될 예정이며, 2) 美 현지화 그룹 ‘캣츠아이’의 수익화 구간 진입은 K-엔터 신규 확장 전략(시스템 수출)으로서 주가 상승 모멘텀이 될 전망이다.

＃하이브

［한화투자 / 박수영,고예진 / ＝Buy / 목표가 ▲410,000원 / 현재가 341,000원］

2026의 KEY는 BTS 그리고 KATSEYE

2026의 KEY는 BTS 그리고 KATSEYE

업종 내 Top Pick. 목표주가 41만원으로 상향

＃SK아이이테크놀로지

［신영 / 박진수 / ▼중립 / 목표가 ＝28,000원 / 현재가 30,700원］

신규 수주 기반 가동률 상향 필요

3Q25: 판매 부진 이어지며 영업적자 지속

둔화되는 적자 개선 속도.

＃SK아이이테크놀로지

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝Trading BUY / 목표가 ▲30,000원 / 현재가 30,700원］

시선은 26년으로

가시화될 고객사 다변화 및 ESS 대응 능력 강화

3Q25: 어려운 대외환경 속 비용절감 노력 등으로 적자폭 축소

아직은 인내의 시간

＃SK아이이테크놀로지

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 30,700원］

고객 다변화 추진 중

4Q25 매출액 720억원(-9%, +22%yoy), 영업손실 537억원(적지qoq, 적지yoy)으로 다시 적자 확대 전망

＃SK아이이테크놀로지

［NH투자 / 주민우,양정현 / ＝Hold / 목표가 ▲29,000원 / 현재가 30,700원］

아직 미약한 ESS 비중

‘26년에도 적자 지속 예상

3Q25: 판매감소에도 원가절감 노력으로 선방

＃SK아이이테크놀로지

［KB / 이창민 / ＝HOLD / 목표가 ▲30,000원 / 현재가 30,700원］

실적 반등 여부는 ESS에 달렸다

3분기 실적 컨센서스 부합, 4분기 실적도 이와 유사한 수준으로 추정

EV향 실적 반등 기대감 낮은 상황, ESS향 수주의 규모와 퀄리티가 향후 실적 회복 속도를 좌우할 전망

＃SK아이이테크놀로지

［IBK투자 / 이현욱 / ＝중립 / 목표가 ▲30,000원 / 현재가 30,700원］

좋지 않은 전방

25년 3분기, 전분기와 비슷한 수준

25년 4분기, 불확실성 증대 구간, 연초 가이던스는 달성 전망

＃디어유

［신영 / 김지현 / N 매수 / 목표가 N 57,000원 / 현재가 38,250원］

팬덤은 버블을 먹고 자란다

슈퍼팬에게 필수적인 팬덤 커뮤니티

TME의 성장축: 팬덤 커뮤니티

＃SK스퀘어

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ▲370,000원 / 현재가 260,000원］

지분가치 이상의 효과를 발휘하는 SK하이닉스 지배력

우량 자회사에 지배력 효과

사업 포트폴리오 슬림화

AI 밸류체인내 반도체 영역에 집중

＃대한조선

［IBK투자 / 오지훈 / N 매수 / 목표가 N 100,000원 / 현재가 74,100원］

거친 항해 중에는 안락한 곳이 그립기 마련이다

판은 깔렸으니 주주환원만 이뤄진다면

2025년 하반기부터 고수익성의 셔틀탱커 건조 시작, 수익성 개선 지속

＃레뷰코퍼레이션

［삼성 / 최민하,강영훈 / 현재가 9,410원］

연내 최대 주주 변경 마무리 예상

최대 주주 변경을 수반하는 MOU 체결

숏폼 시장과 함께 성장하는 숏뜨에 주목

카테고리, 지역 확장을 추진 중인 인플루언서 마케팅 사업

＃에코아이

［KB / 성현동,전소희 / 현재가 11,000원］

탄소배출권 제 4차 할당계획에 주목 필요

기업개요: 탄소배출권 판매 전문 기업

2025년 상반기 매출액 95억원 (-13.0% YoY), 영업손실 21억원 기록

체크포인트 1) 2026년 K-ETS 4기 시작에 따른 탄소배출권 유동성 개선 예상 2) 2026년 CBAM 시행에 따른 EEX 거래 플랫폼 매출 확대 기대

＃이수스페셜티케미컬

［스터닝밸류리서치 / 오준호,하은재 / 현재가 55,400원］

전고체 배터리 소재 선도 기업으로 도약

전고체 배터리 소재 ‘황화리튬’ 대량 제조가능한 국내유일업체

CAPA증설로 전고체 배터리 상용화 시점 앞당길 듯

＃동국제강

［하나 / 박성봉,김승규 / ＝BUY / 목표가 ＝17,000원 / 현재가 8,520원］

부진한 업황에도 상대적인 선방!

3Q25 봉형강 부진 vs. 후판 선방

4분기에도 3분기와 유사한 영업상황 예상

＃동국제강

［유안타 / 이현수 / ＝Buy / 목표가 ▼13,800원 / 현재가 8,520원］

제품 포트폴리오 변화 중

3Q25(P): 매출액 7,690억원, 영업이익 240억원

제품 포트폴리오 변화 중

후판 개선세 유지, 봉형강 시간 필요

＃시프트업

［신영 / 김지현 / N 매수 / 목표가 N 53,000원 / 현재가 38,400원］

셋째 딸이 가장 예쁘다던데

게이머의 마음을 이해하는 게임사

이브와 니케, 그 다음으로 기대되는 셋째딸

＃폰드그룹

［유안타 / 권명준,서석준 / 현재가 8,130원］

3Q 비수기 주가 하락, 4Q 성수기에는?

4Q는 다른 모습

[출처:KRX한국거래소/fnguide/infostock/네이버증권 등]

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