(250113.MON) 테마종목 및 리포트 요약

52주 신고가

이건산업 , 대신밸런스제15호스팩 , 지누스 , 한솔홈데코 , 메리츠금융지주 , 성광벤드 , 태광 , 비츠로셀 , 한화오션 , 파미셀

외국인/기관 순매수 Top20

특징 상한가 및 급등종목

세명전기 6,760원(+30.00%)
: 전력설비 테마 상승 속 한국전기공업협동조합과 166.91억원(최근 매출액대비 141%) 규모 공급계약 체결
제룡산업 7,730원(+29.92%)
: 전력설비 테마 상승 속 222.04억원 규모 HVDC 애자 및 전선 금구류 공급계약 체결 등
이건산업 7,210원(+29.91%)
: LA 산불 복구 수혜 기대감 등
대원전선 3,990원(+26.07%)
: LA 산불 복구 수혜 기대감 등
우진엔텍 19,600원(+17.37%)
: 韓美 원자력 협력 기대감 지속 등
티앤엘 77,200원(+15.92%)
: 지난해 4분기 양호한 실적 전망 및 올해 성장 기대감 등
에스씨엠생명과학 2,090원(+14.52%)
: 지난해 4분기 양호한 실적 전망 및 올해 성장 기대감 등
하이젠알앤엠 24,750원(+14.32%)
: 로봇 산업 성장 수혜 기대감 지속
케이웨더 3,840원(+13.11%)
: LA 산불 복구 수혜 기대감 등에 공기청정기 테마 상승
에스와이 4,620원(+12.96%)
: 일부 우크라이나 재건 테마 상승 및 LA 산불 소식 속 미국에 샌드위치 패널 수출 사실 부각
그린케미칼 7,850원(+12.46%)
: LA 산불 복구 수혜 기대감 등
제일일렉트릭 12,910원(+12.26%)
: LA 산불 복구 수혜 기대감 등에 전력설비 테마 상승
서전기전 4,600원(+11.92%)
: 전력설비/재난/지진/화재 및 원자력발전 테마 상승
이엔플러스 1,226원(+11.76%)
: LA 산불 복구 수혜 기대감 등
대신밸런스제15호스팩 2,430원(+11.72%)
: 티씨머티리얼즈, 동사와 합병을 위한 증권신고서 제출
이노진 1,700원(+11.62%)
: 탈모샴푸 인체시험서 탈모증상 완화 효과 확인 소식
케이피에스 6,640원(+11.22%)
: 에이치엘비 前 대표 주도 바이오 산업 기대감 분석 등
애니젠 13,050원(+10.41%)
: 지난해 4분기 양호한 실적 전망 및 올해 성장 기대감 등
성창기업지주 1,536원(+10.03%)
: LA 산불 복구 수혜 기대감 등

테마시황

LA 산불 확산 속 공기질 악화에 따른 공기청정기 품절 소식 등에 공기청정기, 일부 마스크 테마가 상승. 전력망 복구 수요 증가 전망 제기 등에 전력설비/ 전선 테마 상승. LA 산불 여파에 따른 역대 최고 탄소배출 기록 전망 등에 CCUS 테마 상승. 한솔홈데코를 비롯한 조림사업, 일부 건설 중소형 테마는 재건 테마주로 부각, 콘크리트 펌프카 제조업체 전진건설로봇도 부각.
韓美 원자력 협력 기대감 지속 등에 원자력발전 테마 상승.
새로운 주주환원 규모 발표 기대감 등에 은행 테마 상승.
트럼프, 김정은 대화 추진 가능성 관련 국정원 발언 속 일부 남북경협 테마 상승.
지난해 4분기 양호한 실적 전망 및 올해 성장 기대감 등에 일부 화장품/ 미용기기/ 의료기기 테마 상승.
트럼프·푸틴 회담 기대감에 일부 우크라이나 재건 테마 상승.
미국의 러시아 석유 제재 등에 국제유가 급등 영향 속 일부 정유/LPG 등 에너지 관련 테마 상승.
반면, 美 고용지표 호조 속 Fed 금리 인하 기대감 후퇴, 美 필라델피아 반도체(-2.42%) 지수 급락 영향 등에 반도체 관련 테마 하락.
아르킷 퀀텀(-10.93%), 리케티 컴퓨팅(-11.06%), 퀀텀 컴퓨팅(-9.38%) 등 美 양자암호 관련주 하락 속 양자암호 테마 하락. 한편, 아이온큐(+6.88%), 실스크(+8.63%) 등은 상승.
주요 건설사 지난해 4분기 실적 부진 우려 등에 건설 대표주 하락.
치명적인 코로나19 새 변이(XBB) 등장 가짜뉴스 확산 속 질병청 "사실이 아니다"라는 해명 등에 코로나19 관련 테마 하락. 中 보건당국 "최근 유행 인플루엔자(독감) 유행 상승세 둔화, 새로운 전염병 없다"는 입장 속 마이코플라스마 폐렴, 제약업체 등 테마도 하락. 지난 주말 美 국채금리 급등 여파 등에 엠폭스, 슈퍼박테리아, 유전자/치료제/분석, mRNA, 바이오시밀러 등 여타 제약/바이오 관련 테마도 하락.

공기청정기/ 전력설비/ 탄소배출권/탄소 포집·활용·저장(CCUS) 등

LA 산불 복구 수혜 기대감 등에 상승

11일 CNN 등 보도에 따르면, 지난 7일부터 美 서부 해변의 부촌 퍼시픽 팰리세이즈 등에서 발생한 산불이 현재까지 이어지고 있는 가운데, 당국의 총력 대응에도 불길이 잡히지 않고 주거지역까지 번지면서 인명피해도 커지고 있는 것으로 전해졌음. 로이터 통신에 따르면, 미국의 대형 금융사 웰스파고는 이번 재난으로 인한 경제적 타격이 총 600억달러(약 88조4,880억원)를 훨씬 넘을 수 있을 것으로 추정했으며, 또 다른 금융사 JP모건은 이번 화재 관련 보험 손실액만 200억달러(약 29조4,960억원)를 넘을 것으로 예상.
이번 화재로 전력망이 크게 훼손되면서 전력망 복구 수요가 늘어날 것이란 전망이 제기되고 있으며, LA 산불 여파로 美 현지 공기질이 나빠지면서 주요 마트에서는 공기청정기가 품절되고 있는 등 공기청정기 수요도 급증하고 있는 것으로 알려졌음. 또한, LA 초대형 산불로 역대 최고 탄소배출이 기록될 것으로 전망되고 있음.
이 같은 소식에 금일 제룡산업, 세명전기, 대원전선, 제일일렉트릭 등 전력설비/전선, 케이웨더, 위닉스, 오텍 등 공기청정기, 이엔플러스 등 재난/지진/화재, 이건산업, 그린케미칼, 켐트로스, 에코바이오 등 탄소배출권/CCUS 테마가 상승. 범양건영, 삼부토건 등 일부 건설 중소형 테마는 재건 테마주로 시장에서 부각. 조림사업을 영위하는 한솔홈데코, 콘크리트 펌프카 제조업체인 전진건설로봇도 시장에서 부각.

원자력발전

韓美 원자력 협력 기대감 지속 등에 상승

한·미 양국 정부가 세계 원전 시장 공동 진출을 위한 '원자력 수출'에 협력키로 결정하면서 이에 대한 기대감이 지속되고 있음. 이를 통해 체코 원전 수주 과정에서 원천기술 소유권을 주장하고 있는 미국 웨스팅하우스와 갈등이 해소될 것으로 관측되고 있는 가운데, 오는 3월 본계약 체결을 앞둔 24조원 규모의 체코 두코바니 지역 신규 원전 2기 건설사업(5·6호기) 리스크가 해소됐다는 평가가 나오고 있음.
이와 관련, 정부는 지난 8일 미국 에너지부 및 국무부와 '한·미 원자력 수출 및 협력 원칙에 관한 기관 간 MOU'을 체결했다고 밝혔으며, MOU에는 원자력 평화적 이용 촉진 위한 원전 협력 원칙 재확인, 제3국으로 기술 이전 시 정보 공유체계 마련 등의 내용이 담겼음. 또 제3국의 민간 원자력 발전 확대를 위한 양측 기관 간 협력 프레임워크를 제공한다는 계획임.
양국은 MOU 체결 뒤 배포한 공동 보도자료에서 "한미 양국은 70년 넘게 민간 원자력 분야에서 협력해 왔다"며, "이런 협력의 초석은 최고 수준의 원자력 안전, 안보, 안전조치 및 비확산 기준에 따라 원자력의 평화적 이용을 극대화하기 위한 양국의 상호 헌신을 반영한다"고 밝힌 바 있음.
이에 금일 우진엔텍, 일진파워, 지투파워, 오르비텍, 우리기술, 비에이치아이, 보성파워텍, 한신기계, 한전기술 등 원자력발전 테마가 상승.

은행

새로운 주주환원 규모 발표 기대감 등에 상승

미래에셋증권은 오는 2월 초 4분기 실적발표와 함께 새로운 주주환원 규모에 대한 발표가 예정되어있는 만큼, 이에 대한 기대감이 반영되고 있다고 분석. 모든 은행들이 지난해 기업가치제고계획을 발표하면서 위험가중자산 성장률 관리를 통한 자본비율 방어와 초과 자본을 활용한 주주환원을 확대할 계획을 밝힌 바 있기 때문에, 2025년 주가의 방향은 위 계획을 얼마나 잘 이행하는가에 따라 좌우될 전망.
한편, 4분기 은행 합산 순이익은 컨센서스에 부합(-1.8%)할 것으로 전망. 은행별로는 JB금융지주(+14.6%)와 BNK(+6.0%), KB금융(+5.3%)은 컨센서스를 상회하는 반면, DGB금융지주(-47.5%), 기업은행(-7.6%), 우리금융지주(-6.74%)는 컨센서스를 하회할 것으로 예상. 신한지주와 하나금융지주는 컨센서스에 부합하는 실적을 보일 전망.
이와 관련, BNK금융지주, JB금융지주, DGB금융지주, KB금융, 제주은행 등 은행 테마가 상승.

남북경협

트럼프, 김정은 대화 추진 가능성 관련 국정원 발언 속 일부 관련주 상승

국가정보원은 이날 국회 정보위원회에서 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인이 집권 2기에 김정은 북한 국무위원장과 대화를 추진할 가능성이 있다고 밝힘. 국정원은 "'충성파'인 리처드 그레넬을 특임 대사로, '협상론자'인 알렉스 웡을 국가안전보장회의 부보좌관으로 임명했기 때문에 대화의 가능성이 있다고 평가했다"고 설명. 이어 "단기간 내에 완전한 북한의 비핵화가 달성되기 어렵다고 판단할 경우 핵 동결과 군축 같은 작은 규모의 협상, '스몰 딜' 형태도 가능할 것"이라고 밝힘.
이 같은 소식 속 삼부토건, 일신석재, 양지사, 인디에프, 좋은사람들 등 일부 남북경협 테마가 상승.

화장품/ 미용기기/ 의료기기

지난해 4분기 양호한 실적 전망 및 올해 성장 기대감 등에 일부 관련주 상승

키움증권은 보고서를 통해 24년 4분기 화장품 브랜드사들의 실적은 대체로 시장예상치에 부합할 것으로 전망. 중국향 채널 실적에 대한 우려와 비중국향 수출 성장에 대한 기대감이 상쇄되고 있으며, 위 우려/기대감은 시장예상치에 기반영된 것으로 분석. 아울러 4분기 실적도 중요하겠지만, 25년 사업 및 성장 전략에도 많은 기대가 집중될 것으로 전망. 특히, 올해에도 미국은 가장 중요한 채널로 자리매김할 전망이기에 해당 지역에 대한 성장 계획에 이목이 집중될 것으로 분석.
이와 관련, 아모레퍼시픽은 브랜드 라네즈의 성장 모멘텀이 지속되면서 서구권 채널 확장이 빠르게 나타나고 있다며, 최근 코스알엑스 매출 성장 둔화, 중국향 채널 적자는 아쉬우나, 올해 상반기 내로 해소될 전망이기에 큰 우려는 없다고 언급. 또한, 한국콜마는 국내외 실적이 대체로 양호하다며, 국내 고객사 수주가 견조한 덕에 성장 흐름이 안정적이고, 최근에는 미국 법인에도 신규 고객사가 유입되면서 수익성이 개선될 가능성이 높다고 언급.
아울러 다올투자증권은 보고서를 통해 2024년말 QoQ 실적 감소나 성장률 둔화에 대한 의구심으로 의료기기 업종 주가 하락이 있었으나, 2025년에도 견조한 성장세를 중심으로 높은 주가 상승을 시현할 것으로 전망. 특히, 연초 실적 발표와 함께 Galderma와 클래시스, Evolus가 가이던스를 제공하며 해당 가이던스가 섹터 성장의 기준점으로 작용할 것으로 언급.
우호적인 환율 또한 실적 성장에 기여할 전망이라며, 국내 의료기기 업종 중 파마리서치 해외 매출 비중은 37% 수준이고, 클래시스와 휴젤의 해외 매출 비중은 50%를 상회한다고 밝힘. 4Q24 원달러 평균 환율은 1,399원으로 환율 효과에 따른 이익률 상승이 기대된다고 설명. 또한 국내 중심으로 재료 수급이 이루어지며 대리점 체제로 영업하는 국내 기업 특성상 환율이 상승하는 구간에서 ASP 상승에 따른 GPM 개선이 나타날 것으로 전망.
이 같은 분석 속 에스씨엠생명과학, 애니젠, 코스맥스, 컬러레이, 내츄럴엔도텍, 청담글로벌, 코디, 아이패밀리에스씨 등 화장품, 원텍, 휴젤, 비올 등 일부 미용기기/의료기기 테마가 상승.

우크라이나 재건

트럼프·푸틴 회담 기대감에 일부 관련주 상승

언론에 따르면, 도널드 트럼프 차기 대통령과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 우크라이나 전쟁을 논의할 정상회담을 준비중인 것으로 전해짐. 마이크 왈츠 차기 미국 정부 국가안보보좌관 내정자는 12일 ABC 방송에 출연해 "상대방 측과 어떤 유형의 관계나 대화가 없으면 협상을 할 수 없으며 우리는 앞으로 몇 달 안에 이를 확실하게 확립할 것"이라고 밝힘. 이어 트럼프 당선인과 푸틴 대통령간 회동시 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령의 동참 여부를 묻는 말에 "아직 정확한 방식은 정해지지 않았다"면서 "적어도 수일 내지 수주 안에 트럼프 당선인과 푸틴 대통령간 전화 통화가 있을 것으로 예상한다"고 언급했음.
이 같은 소식에 에스와이, 아이톡시, 삼부토건, SG, 에스와이스틸텍 등 일부 우크라이나 재건 테마가 상승.

반도체 관련주

고용지표 호조 속 Fed 금리 인하 기대감 약화, 美 필라델피아 반도체(-2.42%) 지수 급락 영향 등에 하락

지난 주말 뉴욕주식시장이 고용지표 호조 속 Fed 금리 인하 기대감 약화 등에 하락한 가운데, 필라델피아 반도체지수는 급락 마감. 지수는 전 거래일 대비 124.88(-2.42%) 하락한 5,037.47를 기록. 엔비디아(-3.00%), AMD(-4.76%), 퀄컴(-1.32%), 브로드컴(-2.18%) 등이 하락.
Fed의 금리 인하 속도가 둔화할 것이라는 전망이 커진 점이 부정적으로 작용. 美 노동부가 발표한 12월 고용동향보고서에 따르면, 비농업 부문 고용이 전월대비 25만6,000명 증가. 이는 시장 예상치 16만명을 10만명 가까이 웃도는 수치임. 뱅크오브아메리카(BofA)는 "Fed의 금리인하 사이클이 끝났다고 본다"고 밝혔으며, 골드만삭스도 올해 금리인하 횟수 전망치를 종전 3회에서 2회로 축소. 아울러 인공지능(AI) 반도체에 대한 중국의 접근을 차단하기 위해 바이든 행정부가 수출 통제를 강화하려는 방침인 것으로 전해지고 있는 점도 부담으로 작용.
특히, AMD는 골드만삭스가 치열해지는 경쟁 환경을 고려해 투자 등급을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향 조정하고 목표 주가도 낮췄다는 소식이 전해짐. 골드만삭스는 AMD의 12개월 목표주가를 175달러에서 129달러로 낮추고 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정했음.
이 같은 소식 속 SK하이닉스, 삼성전자, 테크윙, 오로스테크놀로지, 한미반도체, 피에스케이홀딩스 등 반도체 관련주가 하락.
한편, 관세청에 따르면, 1월1∼10일 수출액이 160억 달러로 1년 전 같은 기간보다 3.8% 증가한 가운데, 품목별로 보면 반도체(23.8%), 승용차(4.7%), 선박(15.7%) 등에서 증가했음. 반도체 수출 비중은 전체의 19.9%로 3.2%p 증가.

리포트요약

＃하이트진로

［IBK / 김태현,박은명 / ＝매수 / 목표가 ▼25,000원 / 현재가 19,710원］

가격인상효과가 사라지면

4Q24 실적, 시장 기대치 부합할 듯
소주, 맥주 이익 성장 흐름 이어질 전망
단기 주가 반등 모멘텀 부족

＃기아

［다올 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 105,600원］

주도주로 가는 첫걸음

4Q24 매출액은 26.7조원(YoY +9.9%), 영업이익 3조 481억원(YoY +23.6%)으로 추정하며, 영업이익률 11.4%가 예상
EV3 유럽판ㄴ매를 시작으로 대중화 EV모델 싸이클 시작

＃기아

［DB금융 / 남주신 / ＝Buy / 목표가 ＝133,000원 / 현재가 105,600원］

환율 효과가 좌우하는 실적

4Q 컨센서스 매출액 상회, OP 하회
25년 판매 가이던스 321.6만대 (+4%YoY) 제시
글로벌 협업, EV라인업 판매 강세 기대

＃기아

［DS / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 105,600원］

기말환율로 아쉬워진 실적 II ? 컨센서스 하회 예상

4Q24F 매출액 26.6조원(+9.5% 이하 YoY), 영업이익 2.7조원(+10.8%)로 영업이익 컨센서스 3조원을 -9.6% 하회할 전망이다
판매보증 충당부채 재평가에 따른 판매보증비 상승으로 영업이익 추정치를 하향했다
예상 연간 배당수익률은 6.6%로 자동차 섹터 내 가장 높은 수준이다

＃기아

［유진 / 이재일 / ＝BUY / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 105,600원］

4Q24Preview: 올해 실적 전망치는 상향

기아의 4분기 영업이익은 2.7조원(+9.8%yoy, OPM 10.3%)으로 시장 컨센서스를 12% 하회할 전망
원/달러 환율 상승 효과를 감안해 2025년 영업이익 전망치를 기존 대비 6.3% 상향 조정함

＃기아

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 105,600원］

하던 대로만 해준다면

투자의견 매수, 목표주가 160,000원 유지
3Q24 매출 25.4조(YoY +4%, 이하 YoY), OP 2.7조(+9%), OPM 10.6% 예상
2025년 판매 가이던스 321만대(YoY +4.1%) 제시

＃기아

［신한 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 105,600원］

`25년에도 증익 가능

시나브로 증가 이익에 주주환원까지 더해진다면?
4Q24 영업이익 2.6조원(+6.3% YoY)으로 시장 기대치 하회 전망
Valuation & Risk: 20% 수준의 ROE 기록에도 PBR은 0.8배 수준

＃SK하이닉스

［SK / 한동희,박제민 / ＝매수 / 목표가 ＝300,000원 / 현재가 203,500원］

높은 경기 방어력

AI 사이클에서의 경기 방어력에 주목
4Q24 영업이익 8.1조원 (+15% QoQ)으로 AI 사이클에서의 높은 경기방어력 증명 예상
1Q25 Commodity 가격 하락 지속, HBM 출하 성장 일시적 둔화로 감익 불가피 (6.4조원)

＃대상

［하나 / 심은주,고찬결 / ＝BUY / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 19,000원］

4Q24 Pre: 시장 기대 부합 전망

4Q24 Pre: 본업(별도) 선방
2025년, 연결 영업이익 7% 증가 추산
매력적인 밸류에이션

＃넥센타이어

［다올 / 유지웅 / ▼HOLD / 목표가 ▼6,700원 / 현재가 6,030원］

4Q24 Preview:부진한 업황 반영, 적정주가 하향

4Q24 매출액은 7,477억원(YoY +9.8%), 영업이익은 238억원(YoY -62.7%) 예상
부진한 어닝 전개에 따른 차입금 부담이 당분간 기업가치 반등을 제한하는 변수로도 작용 예고

＃넥센타이어

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▼9,500원 / 현재가 6,030원］

느려졌지만, 달라지지 않았다

투자의견 매수 유지, 목표주가 9,500원 하향(-5%)
4Q24 매출 7,161억(YoY +5.6%, 이하 YoY), OP 352억(-45%), OPM 4.9%

＃현대제철

［유진 / 이유진 / ＝BUY / 목표가 ▼30,000원 / 현재가 22,300원］

미래 전략 공유 필요

미국 제철소 투자 보도와 우려
투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표가 30,000원으로 하향

＃농심

［한화 / 한유정,이다연 / ＝Buy / 목표가 ＝500,000원 / 현재가 368,500원］

드디어 맞이한 전환점

기대치에 부합할 4분기
미국 2공장 가동을 기점으로
투자의견 BUY, 목표주가 500,000원 유지

＃세방전지

［NH / 심의섭,황지현 / 현재가 79,000원］

활짝 열린 실적 업사이드

고부가가치 제품으로 변모중인 차량용 연(鉛)축전지
중장기 실적 성장 및 수익성 개선에 따른 기업 가치 재평가 전망

＃현대차

［다올 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ＝320,000원 / 현재가 226,000원］

환율영향 제외시 우수한 실적 기대

4Q24은 매출액 45.1조원(YoY +8.2%), 영업이익은 3조 7,848억원(YoY +11.1%) 기록이 예상되며, 영업이익은 기준 시장기대치 초과 예상
4Q24에는 EV 5.4만대(YoY -7%), HEV 14.6만대(YoY +44%), xEV 22만대(YoY +22%) 기록

＃현대차

［DB금융 / 남주신 / ＝Buy / 목표가 ＝330,000원 / 현재가 226,000원］

환효과가 좌우하는 실적

4Q 컨센서스 매출액 상회, OP 하회
25년 판매 가이던스 417만대 (+1%YoY) 제시
글로벌 협업 등 모멘텀만 붙어주면 갈만한 주가 레벨에 도달

＃현대차

［DS / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝340,000원 / 현재가 226,000원］

기말환율로 아쉬워진 실적 I - 컨센서스 하회 예상

4Q24F 매출액 44조원(+5.6% 이하 YoY), 영업이익 3.1조원(-11.5%)로 영업이익 컨센서스 3.7조원을 -16% 하회할 전망이다
영업이익 추정치 하향은 판매보증 충당부채 재평가에 따른 판매보증비 상승이 주요하다
추가적인 환율 급등이 없다면 판매보증비 부담은 제한적이다

＃현대차

［유진 / 이재일 / ＝BUY / 목표가 ＝280,000원 / 현재가 226,000원］

오히려 좋아

현대차 4분기 영업이익은 3.2조원(-7.8%yoy, OPM 7.1%)으로 시장 컨센서스를 14% 하회할 전망
4분기 도매 판매 실적은 106.6만대(-1.9%yoy)로 전년비 감소. 하지만, 중국(-65.8%yoy)을 제외한 글로벌 도매 판매는 전년비 2.5%, 전분기 대비 5.2% 증가하며 양호한 모습
4분기 실적 부진의 주요 원인은 기말 환율 상승에 따른 판매보증충당부채의 증가

＃현대차

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▼325,000원 / 현재가 226,000원］

팰리세이드 + 모멘텀

투자의견 매수 유지, 목표주가 325,000원 하향(-4%)
4Q24 매출 44.9조원(YoY +8%, 이하 YoY), OP 3.4조(-1%), OPM 7.5% 추정
2025년 판매 가이던스 417만대(YoY +0.8%) 제시

＃현대차

［신한 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ＝290,000원 / 현재가 226,000원］

4Q24 실적 부진 예상. 펀더멘털은 견조

녹록치 않은 상황이지만 기회요인은 존재
4Q24 영업이익 3.1조원(-11.4% YoY)으로 시장 기대치 하회 전망
Valuation & Risk: 주가 바닥 통과에도 높은 밸류에이션 매력도

＃POSCO홀딩스

［메리츠 / 장재혁 / ＝Buy / 목표가 ▼380,000원 / 현재가 262,000원］

부진한 사업환경 속 인내의 시기

4Q24 Preview: 전 사업부 부진, 컨센서스 하회
적정주가 380,000원으로 하향 조정

＃POSCO홀딩스

［유진 / 이유진 / ＝BUY / 목표가 ▼390,000원 / 현재가 262,000원］

비용 증가로 인한 실적 악화

4Q24 Preview: 연결 매출액 17.7조원, 영업이익 5,827억원(OPM 3.3%) 전망
조금씩 긍정적으로 변해가는 한국 철강 시장
투자의견 ‘BUY’와 목표가 390,000원으로 하향

＃에스엘

［다올 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ▼43,000원 / 현재가 31,800원］

뚜렷한 비수기

4Q24 연결 매출액은 1.13조원(YoY -5.1%), 영업이익은 859억원(YoY +31.3%)을 전망하며 시장기대치에 부합하는 수준 예상
2025년의 경우 연간 영업이익 증가가 YoY +5.0%레 그칠 것으로 판단되나, 하반기에 주요 모멘텀 집중

＃에스엘

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ＝54,000원 / 현재가 31,800원］

현재는 상반기

투자의견 매수, 목표주가 54,000원 유지
4Q24 매출 1.2조(YoY +2.5%, 이하 YoY), OP 825억(YoY +26%), OPM 6.8%

＃삼성전자

［SK / 한동희,박제민 / ＝매수 / 목표가 ＝77,000원 / 현재가 55,300원］

견고해질 저점

밸류에이션 저점과 갤럭시S25에 대한 기대
4Q24 영업이익 6.5조원 (-29% QoQ)으로 시장컨센서스 하회. 수요 부진 영향
1Q25 갤럭시S25 출시에 따른 MX 반등으로 전사 감익 폭 제한, 2Q25 전방 재고 조정 완화

＃삼성전자

［IBK / 김운호,강민구 / ＝매수 / 목표가 ＝82,000원 / 현재가 55,300원］

4분기 실적 예상치 하회. DS가 원인

24년 4분기 부진, DS가 주요 원인
24년 4분기 전 사업부 기상도는 비
투자의견 매수, 목표주가 82,000원 유지

＃NH투자증권

［한국 / 백두산,홍예란 / ＝매수 / 목표가 ＝18,000원 / 현재가 13,510원］

한 템포 쉬어가기

순이익 1,112억원으로 컨센서스 20% 하회
운용손익이 전분기대비 개선

＃LS

［메리츠 / 장재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 101,600원］

모멘텀의 부활

4Q24 Preview: 고환율 수혜로 컨센서스 상회
모멘텀의 부활 1) LS그린링크 수주 가능성 2) 견조한 구리 가격

＃GS건설

［KB / 장문준,강민창 / ＝BUY / 목표가 ＝25,500원 / 현재가 18,200원］

4분기 실적 부진 예상. 다가오는 주택 원가율 터널의 끝

투자의견 Buy, 목표주가 25,500원
4Q24 Preview: 인프라, 플랜트 등의 해외 비용 반영에 따른 실적 부진
2025년 외형 정체 속 영업이익 43.6% 증가 전망
2023년에 이어 2024년에도 상대적으로 안정적이었던 주택 공급

＃GS건설

［신한 / 김선미 / ＝매수 / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 18,200원］

일회성 비용으로 실적 기대 하회

단기 모멘텀 제한적이나, 2025년 지속 관심 필요
4Q24 Preview: 일회성 비용이 실적 부진 원인. 믹스개선은 1Q25부터
Valuation & Risk: 멀티플 개선보다는 실적 성장이 주가 회복 견인

＃미래에셋증권

［한국 / 백두산,홍예란 / ＝매수 / 목표가 ＝11,000원 / 현재가 8,150원］

아쉽지만 점진적 개선 기대

해외 부동산 관련 손실로 순이익은 컨센서스 31% 하회
위탁매매는 선방. 트레이딩은 기저효과 등으로 감소
목표주가 11,000원 유지

＃GS리테일

［한화 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ▼24,000원 / 현재가 16,960원］

4Q24 Preview : 2Q25부터 정상 궤도 진입 전망

신규점 비효율에 따른 실적 부진, 2Q25를 주목

＃삼성전기

［SK / 박형우,권민규 / ＝매수 / 목표가 ＝172,000원 / 현재가 129,300원］

AI에서도 IT산업의 쌀

MLCC의 중요성에 초점
4분기 실적은 다소 부진 예상. 하반기 IT 세트의 수요 둔화 및 일회성 비용 영향
그러나 2024년 3분기 초순, 90%에 달했던 MLCC 가동률 주목 필요 MLB를 제외하면 가장 수급이 타이트한 부품은 MLCC

＃삼성전기

［상상인 / 정민규 / ＝BUY / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 129,300원］

4Q24 Preview - 경쟁력 강화 지속

4분기 실적은 컨센서스를 하회할 전망
고용량/고신뢰성 제품 라인업ㅁ 기반 이익률 증가

＃명신산업

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▼17,000원 / 현재가 10,850원］

일장일단

투자의견 매수 유지, 목표주가 17,000원으로 하향(-11%)
4Q24 매출 4,822억(YoY -2.8%, 이하 YoY), OP 432억(YoY +2.5%), OPM 10%

＃삼성중공업

［상상인 / 이서연 / ＝BUY / 목표가 ▲18,000원 / 현재가 12,250원］

매 분기 견조해지는 수익성

4Q24E 매출액 2조 6,726억원, 영업이익 1,448억원 전망
2024년 상선 수주 목표 무난히 달성, 해양은 지정학적 요인으로 지연 중
투자의견 BUY, 목표주가 18,000원 상향

＃LG이노텍

［SK / 박형우,권민규 / ＝매수 / 목표가 ＝240,000원 / 현재가 165,800원］

AI와 카메라의 미래

IT기기를 이용한 소통방법의 진화: 문자정보(텍스트) > 색상정보(영상/사진)
4분기 실적은 부진할 것. 수요 둔화와 비용 증가 영향
향후 IT 기기에서 카메라의 중요도는 더욱 높아질 것. LG이노텍은 글로벌 1위 카메라 기업

＃현대위아

［다올 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ▼50,000원 / 현재가 40,500원］

부진한 모멘텀 지속

4Q24 매출액 및 영업이익은 2.2조원(YoY +4.6%), 574억원(YoY +28.4%) 기록 예상되며, 시장 기대치 하회 예상
추가적으로 멕시코 지역 생산 로드맵에 대한 그룹사 차원의 신규 가이던스가 필요한 상황

＃현대위아

［DS / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 40,500원］

솔루션 매출 감소와 일회성 인건비 ? 컨센서스 하회 예상

4Q24F 매출액 2.2조원(+3.4% 이하 YoY), 영업이익 487억원(+8.7%)로 영업이익 컨센서스 766억원을 -36.5% 하회할 전망이다
솔루션 매출은 HMGMA 증설이 10월 완료되며 분기 약 300억원이 감소할 전망이다. 한편, 일회성 인건비 약 200억원 인식을 예상한다
솔루션 매출도 대형 프로젝트가 종료됨에 따라 신규 수주가 아직 부재해 매출 감소는 불가피하다

＃현대위아

［유진 / 이재일 / ＝BUY / 목표가 ＝57,500원 / 현재가 40,500원］

단기 수익성 부진

현대위아의 4분기 영업이익은 580억원(+29.6%yoy, OPM 2.6%)을 기록해 시장 컨센서스를 13% 하회할 전망
실적 부진의 주요 원인은 1) 임단협에 따른 일회성 인건비 반영, 2) 기계 부문 재고 소진을 위한 연말 비용 증가임
동사는 미국 현지 생산 거점을 보유하고 있지 않으며 멕시코 공장과 국내 수출에 의존하고 있어 관세 부과에 취약함. xEV 신규 수주 확보가 매우 중요한 시점

＃현대위아

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▼61,000원 / 현재가 40,500원］

성장을 위한 발돋움 중

투자의견 매수 유지, 목표주가 61,000원으로 하향(-3%)
4Q24 매출 2.1조(YoY +0.7%, 이하 YoY), OP 588억(+31%), OPM 2.8% 예상

＃현대모비스

［다올 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ＝330,000원 / 현재가 257,500원］

잠재력 분출 시작

4Q24는 매출액 14.4조원(YoY -1.8%), 영업이익 8,433억원(YoY +61.2%) 전망
현대차의 GM과 MOU는 동사의 Non-Captive 수주 가속화 시사

＃현대모비스

［DS / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝300,000원 / 현재가 257,500원］

전장화 지속과 고환율로 핵심부품 및 AS 호조세 지속 ? 컨센서스 부합 예상

4Q24F 매출액 14.4조원(-1.9% 이하 YoY), 영업이익 7,757억원(+48.3%)로 영업이익 컨센서스 7,861억원에 부합할 전망이다
매출액은 전동화 사업부의 배터리셀 사급 전환에 따른 매출 감소 영향이 지속 중이다
AS 사업부는 3~5년 이내 신차 판매 급증에 따른 수요 강세와 우호적인 환율로 10% 이상의 고성장을 시현했다. 그에따라 AS 사업부의 4Q24F OPM도 24.3%(+3%p)를 기록하며 연간 OPM도 24%를 초과 달성할 것으로 예상한다

＃현대모비스

［유진 / 이재일 / ＝BUY / 목표가 ＝325,000원 / 현재가 257,500원］

4Q24Preview: 실적 안정성 회복

현대모비스 4분기 영업이익은 8,118억원(+55.1%yoy, OPM 5.4%)를 기록해 컨센서스를 소폭 상회할 전망
고질적인 모듈 부문 적자 이슈 해소됨에 따라 동사의 실적 안정성이 개선되고 있음
최근 실적 안정성 회복되고 있고 관세 리스크가 상대적으로 작은 점이 유리함

＃현대모비스

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ＝330,000원 / 현재가 257,500원］

믿음직한 캐시카우

투자의견 매수, 목표주가 330,000원 유지
4Q24 매출 14.3조(YoY -2%, 이하 YoY), OP 8,352억(+60%), OPM 5.8%

＃성광벤드

［iM / 이상헌 / 현재가 26,150원］

LNG 관련 프로젝트 확대로 수혜 가능할 듯

중동 뿐만 아니라 트럼프 2.0 시대 LNG 관련 프로젝트 확대로 향후 동사 신규수주 증가하면서 수혜 가능할 듯
제품믹스 변화 효과로 인한 가격상승 등으로 향후 매출 증가 되면서 실적 개선 가속화 될 듯

＃한국전력

［대신 / 허민호 / ＝Buy / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 20,400원］

기존 예상보다 느리지만, 재무구조 개선 본격화

4Q24 영업이익 3.02조원(+77% YoY), 컨센서스 2.57조원 상회 예상
25년 영업이익 15.11조원(+69%) 전망. 최근 환율 및 유가 상승 반영
2025년 재무구조 개선 본격화, 2026년 배당 재개 예상

＃SK텔레콤

［NH / 안재민 / ＝Buy / 목표가 ＝77,000원 / 현재가 55,600원］

배당과 주가. 다시 상승할 것

과도한 우려가 주가에 반영된 상황
일회성으로 인한 아쉬운 4분기 실적 추정

＃한온시스템

［다올 / 유지웅 / ＝HOLD / 목표가 ＝4,000원 / 현재가 4,345원］

EV캐즘 직격탄, 최악을 지나가고 있다

4Q24 매출액 및 영업이익은 각각 2.5조원(YoY +1.0%), 323억원(YoY -39%) 기록이 예상되며, 시장 기대치를 대폭 하회할 전망
중장기적으로 통합기업의 유럽내 사업재편에 대한 과감한 가이던스가 예상되고 있어, 동사의 향후 주가 트리거는 유럽시장에서 재현될 것으로 전망

＃한온시스템

［DS / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝6,000원 / 현재가 4,345원］

Big Bath ? 컨센서스 하회 예상

4Q24F 매출액 2.5조원(+1.7% 이하 YoY), 영업이익 478억원(-10.4%)로 영업이익 컨센서스 755억원을 -36.8% 하회할 전망이다
영업이익단에서는 리커버리의 부재와 물류비 상승, Big Bath에 따른 잠재적 비용 인식이 주요하다
HMGMA 가동과 2H24부터 기대되었던 벤츠향 공급 증가가 있겠으나 전방 EV 수요 부진 효과는 상존한다

＃한온시스템

［대신 / 김귀연 / ＝Marketperform / 목표가 ＝4,000원 / 현재가 4,345원］

고진감래 엔딩을 기대하며

투자의견 Marketperform, 적정주가 4,000원 유지
4Q24 매출 2.5조(YoY +1.3%, 이하 YoY), OP -613억(적자전환) 예상

＃제일기획

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝23,500원 / 현재가 17,200원］

수익성에 집중하는 2025년

4Q24 Preview: 판관비 부담 완화
2025년 연결 영업이익 3,397억원(+5.2% YoY) 전망
투자의견 Buy, 적정주가 23,500 유지

＃롯데관광개발

［한화 / 박수영 / ＝Buy / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 8,040원］

도장깨기

4Q24 Preview: 영업이익 컨센서스 부합 추정
중국 본토-제주도 직항 도시 늘어날수록 실적은 더 가파를 것

＃LG유플러스

［하나 / 김홍식,고연수 / ＝BUY / 목표가 ＝14,000원 / 현재가 10,450원］

4Q 프리뷰 - 컨센서스 하회 예상, 매수 기회로 삼아야

매수 투자의견/TP 14,000원 유지, 4분기 실적 시즌이 마지막 매수 적기
4Q 연결 영업이익 1,533억원으로 컨센서스 큰 폭 하회 예상, 인건비 때문
이익 흐름/주주이익환원 전망에 주목, 역사적 저평가 상황이라 매수 유효 판단

＃KT&G

［신한 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝135,000원 / 현재가 109,000원］

Value-Up Never Die

코리아 디스카운트 해소의 선봉장
4Q24 Preview: 본업 양호 vs 건기식과 부동산 부진
Valuation & Risk: 본업이 든든해야 밸류업도 가능

＃KT&G

［한화 / 한유정,이다연 / ＝Buy / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 109,000원］

순항 중인 본업, 최선호주 유지

기대치를 하회할 4분기
질적 성장에 주목

＃KT&G

［하나 / 심은주,고찬결 / ＝BUY / 목표가 ＝125,000원 / 현재가 109,000원］

4Q24 Pre: 본업 호조세 지속

4Q24 Pre: 본업 호조
2025년 YoY 증익 흐름 이어질 것으로 전망
조정시마다 매수 유효

＃LG디스플레이

［삼성 / 장정훈,서지현 / ＝BUY / 목표가 ▼13,000원 / 현재가 9,360원］

고객사 OLED 확대로 수익 안정화 기대

4분기 영업이익 시장 예상치 하회 예상
고객사 OLED 적용 모델 확대와 함께 2025년 연간 영업이익 흑자 전망

＃LG디스플레이

［SK / 권민규 / ＝매수 / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 9,360원］

우려 이후는 기대감 구간

4Q24 실적 우려 해소 후 매력적인 매수 구간 돌입 예상
북미 고객사 IT OLED 및 Mobile 수요 부진, 일회성 비용(희망퇴직) 비용 반영
1분기부터 아이폰SE4 모멘텀 부각, 트럼프 Pull-in 및 높은 환율로 상반기 적자폭 축소 기대

＃LG디스플레이

［신한 / 남궁현,송혜수 / ＝매수 / 목표가 ▼13,000원 / 현재가 9,360원］

이제는 보여줄 때

2025년 실적 Upside는 여전히 유효한 상황
4Q24에 이어 2025년 영업이익 흑자 전환 성공 기대감 ↑
Valuation & Risk: 밸류에이션 프리미엄 제거로 목표주가 하향

＃파라다이스

［신한 / 지인해,김지영 / ＝매수 / 목표가 ▼14,500원 / 현재가 9,980원］

멀어지는 밸류업

4Q24 매출액은 2,703억원(+11.8% YoY, 이하 동일), 영업이익은 298억원 (+102.6%)으로 기대치 대비 소폭 하회할 것으로 추정된다
동사는 타사대비 압도적인 외형을 자랑한다. 맨파워/영업력은 검증된 회사다
동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가는 14,500원으로 소폭 하향한다

＃파라다이스

［한화 / 박수영 / ＝Buy / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 9,980원］

조용히 강한 이 회사

4Q24 Preview: 영업이익 컨센서스 소폭 하회 추정
‘25년에도 일본 지표 견조한 가운데, 중국의 점진적 회복 기대

＃강원랜드

［신한 / 지인해,김지영 / ＝매수 / 목표가 ＝22,000원 / 현재가 16,750원］

역대 가장 높은 DPS 예상

4Q24 매출액은 3,398억(+4.4% YoY, 이하 동일), 영업이익은 457억원(+18.1%)으로 기대치와 유사하고, 순이익은 834억원(+13.2%)으로 서프라이즈가 예상된다
약 80% 매출비중을 차지하는 Mass+슬롯머신은 약세가 이어지고 있다
현재 동사의 약점은 본업이 좋지 않다는 것이다. VIP가 아무리 좋아져도 매출비중 16%정도 수준이기에 대세 호전시키기는 쉽지 않다. ‘24년 일회성 이익이 너무 많았기 때문에 이를 제거하면 ‘25년 순이익은 감소 ⇒ 주주환원도 쏘쏘하게 나올 가능성이 크다

＃NAVER

［상상인 / 최승호 / ＝BUY / 목표가 ▲270,000원 / 현재가 202,000원］

대대적 개편 시작, 커머스 점유율 확대 전망

4Q24 Preview: 전 분기와 유사한 컨셉, 컨센 부합 예상
올해의 KEY는 점유율과 커머스

＃NAVER

［하나 / 이준호 / ＝BUY / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 202,000원］

광고로 실적 부스트

4Q24 Pre: 컨센서스 부합 전망
ADVoost로 성장 가속 기대
투자의견 Buy, 목표주가 250,000원 유지

＃카카오

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 36,550원］

새로운 카카오톡에 기대를...

4Q, 본업 성장 둔화 + 컨텐츠 사업 부진 지속
2024년 카카오톡 개편에 시장 반응 냉소적. 1H25 다시 한번 신규 개편 예고
낮아진 기대감, 신규 개편에 따른 시장의 반응이 주가 향방을 좌우할 것

＃CJ ENM

［미래에셋 / 김규연 / ＝매수 / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 54,100원］

Let me see

4Q24 Preview: 매출액 1조 3,662억원, 영업이익 8,407억원
티빙의 향방

＃JYP Ent.

［미래에셋 / 김규연 / ＝매수 / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 71,600원］

미국 모멘텀의 킥

4Q24 Preview: 매출 1,749억원, 영업이익 330억원
2025F Preveiw: 승승장구 고연차, 신인도 기대해볼만

＃JYP Ent.

［한화 / 박수영 / ＝Buy / 목표가 ▲85,000원 / 현재가 71,600원］

단기 실적 변동성을 상쇄하는 중심점

4Q24 Preview: 영업이익 컨센서스 부합 추정
단기 실적 변동성을 상쇄할 중심점

＃콘텐트리중앙

［리딩 / 유성만 / ＝BUY / 목표가 ▼12,000원 / 현재가 8,420원］

2025 년은 개선되는 한 해!!!

기대되는 2025 년 드라마 라인업과 방송편성 증가
주요 자회사들의 흑자전환 노력 지속
투자의견 매수(BUY)유지 및 목표주가 12,000 원으로 하향

＃엔씨소프트

［유진 / 정의훈 / ＝HOLD / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 186,100원］

올해 하반기가 좋아 보인다

4분기 매출액 4,116억원(-6%yoy), 영업적자 900억원(+적자전환%yoy)으로 컨센서스(-565억원) 하회 전망
올해 신작 라인업을 보면 상반기(스핀오프 게임 1종, 택탄, 블소2 중국)보다는 하반기 신작(아이온2, LLL, 퍼블리싱 2종 등)에 대한 기대감이 더 높아 보임

＃엔씨소프트

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝260,000원 / 현재가 186,100원］

일회성 빼고 봐도 아쉬운 실적

4 분기 영업손실 컨센서스 400 억원 하회하며 부진 예상
4Q 희망퇴직 포함한 인력 효율화 작업으로 인건비 절감 가속화
LLL & 아이온2 다가오는 하반기 모멘텀 발현까지 다소 시간이 걸릴 전망

＃에스엠

［KB / 이선화 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 68,900원］

THE CULTURE, THE FUTURE

투자의견 Buy, 목표주가 10만원 유지
4Q24 Preview: 영업이익 230억원 (+155.1% YoY)으로 컨센서스 부합 전망
2025년 SM 창립 30주년, 별도/연결 모두 실적 개선 전망

＃에스엠

［미래에셋 / 김규연 / ＝매수 / 목표가 ＝104,000원 / 현재가 68,900원］

중국 밸류에이션의 최강자

4Q24 Preview: 매출 2,450억원, 영업이익 253억원 추정
2025 Preview: 이익 개선과 밸류에이션 모멘텀에 주목

＃한화오션

［상상인 / 이서연 / ＝BUY / 목표가 ▲53,000원 / 현재가 45,000원］

고환율과 생산 안정화의 하모니

4Q24E 매출액 2조 9,958억원, 영업이익 1,185억원 전망
강화되는 수익성과 더불어 해양 방산 모멘텀까지
투자의견 BUY, 목표주가 53,000원 상향

＃한화오션

［NH / 정연승,곽재혁 / ＝Buy / 목표가 ▲52,000원 / 현재가 45,000원］

또 다시 길어지는 사이클

수주 사이클 장기화를 고려하여, 목표주가 상향
25년 87억달러 수주 예상. 상회 여지 충분. 4분기 수익성도 개선

＃한화오션

［메리츠 / 배기연 / 현재가 45,000원］

안정화

3분기 생산 불안정성을 벗어난 4분기
풍력 및 플랜트 사업의 경우 ㈜한화로부터 양수한 1) 양양수리육상풍력 발전사업, 2) 울산 액체화물 탱크터미널 증설 및 운영 사업 등 매출액이 2027년까지 지속될 전망임

＃한화오션

［하나 / 위경재 / ＝BUY / 목표가 ＝49,000원 / 현재가 45,000원］

꽃길만 걷자

4Q24 Pre : 생산 안정화에 더해진 환율 효과
그동안의 선별 수주가 빛을 발할 시점
가파른 주가 상승에도 여전히 목표주가에 도달하지 못한 현재 주가

＃대우건설

［신한 / 김선미 / ▼Trading BUY / 목표가 ▼3,500원 / 현재가 3,270원］

더딘 믹스개선으로 실적 기대 하회

해외수주보다는 주택 업황 개선이 중요, 보수적 접근 권고
4Q24 Preview: 더딘 믹스 개선 및 보수적 원가 추정으로 실적 부진
Valuation & Risk : 기대보다 더딘 실적/현금 회복 반영, 목표주가 하향

＃한국항공우주

［DB금융 / 서재호 / ＝Buy / 목표가 ▼84,000원 / 현재가 52,700원］

잠깐 쉬어가는 분기

4Q24 Preview: 컨센서스 하회
수출 기대감은 계속되는 구간, 시점의 문제일 뿐
목표주가 84,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지

＃한국항공우주

［상상인 / 김광식 / ＝BUY / 목표가 ＝68,000원 / 현재가 52,700원］

4Q24 Preview - 이제부터 시작

4Q24 컨센서스 대폭 하회
우리가 ＇25년을 기다린 이유

＃LG생활건강

［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ▼400,000원 / 현재가 306,000원］

4Q Preview

LG생활건강의 4분기 매출액은 1조 5,863억원 (+1% YoY), 영업이익은 525억원 (-4% YoY, OPM 2.2%)을 기록, 시장예상치를 하회할 전망이다
화장품 사업의 성장에도 불구하고, 중국 사업의 적자 지속과 비화장품 사업의 비용 부담 증가로 인해 전체 영업이익은 소폭 감소할 것으로 예상한다

＃LG화학

［IBK / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ▼370,000원 / 현재가 245,000원］

세계 배터리/소재 재고 소진 시차 필요

작년 4분기 실적, 시장 기대치 하회 전망
올해 PBR, 창사 이래 최저치 기록 중

＃신한지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 49,850원］

흔들림 없이 이어나갈 밸류업

투자의견 매수, 목표주가 70,000원 유지

＃엠로

［하나 / 김성호 / 현재가 67,600원］

달라진 실적의 원인, 해외가 붙는다면

3Q24부터 실적이 달라진 이유
현실화된 S/W 해외 수주, 향후 기대 포인트

＃산일전기

［LS / 성종화 / N Buy / 목표가 N 97,000원 / 현재가 67,800원］

공격적 증설로 고성장 안배. Multiple 할증 합당

미국 매출 비중 압도적인 배전 및 특수 변압기 전문 업체
2공장 1차 증설분 Full 가동 시 연간 매출 Capa 6,000억원으로 71% 급증
4Q24 영업실적 yoy 대호조 & 당사 및 컨센서스 전망치 부합 전망

＃현대로템

［상상인 / 김광식 / ＝BUY / 목표가 ＝76,000원 / 현재가 54,700원］

순풍을 맞는 중

4Q24 컨센서스 소폭 상회 예상
26년의 불확실성, 2차 계약으로 쏠리는 눈

＃SNT모티브

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▲59,000원 / 현재가 41,350원］

2025년 성장 재개!

투자의견 매수, 목표주가 59,000원으로 상향(+5%)
4Q24 매출 2,881억(YoY -1.3%, 이하 YoY), OP 286억(-12%), OPM 10.2%

＃LG전자

［메리츠 / 양승수 / ＝Buy / 목표가 ▼120,000원 / 현재가 85,800원］

AI 서비스로 Provider로 변화 중

4Q24 잠정실적 Review: 영업이익 컨센서스 대폭 하회
CES2025에서 확인한 LG전자: AI 서비스 Provider로 변화중
12개월 선행 BPS (126,096원) * 0.96배(최근 10년 평균 멀티플) 부여, 적정주가 120,000원과 함께 투자의견 Buy 유지

＃LG전자

［SK / 박형우,권민규 / ＝매수 / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 85,800원］

AI 성장동력 확보 노력

B2B, 전장, WebOS, HVAC는 모두 AI 먹거리 창출을 위한 사업 포트폴리오
4Q24 실적 쇼크 기록. 그러나 4분기 후에 돌아오는 실적 성수기 (상반기)
연말~연초는 매수 기회로 작동한 과거 경험

＃대웅제약

［다올 / 박종현,이정우 / ＝BUY / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 130,600원］

단기 실적 또다시 최선호

4Q24E 별도 매출액 3,274억원(YoY +2%, QoQ +4%), 영업이익 395억원 (YoY +23%, QoQ -4%)으로 영업이익 컨센서스 상회 전망
2025E 매출액 1.4조원(YoY +10%), 영업이익 1,810억원(YoY +12%)을 전망
투자의견 BUY 및 SOTP로 적정주가 산정한 21만원 유지

＃금호타이어

［다올 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ▼7,200원 / 현재가 4,765원］

차별화된 스토리 재확인 기대

4Q24 매출액 및 영업이익은 각각 1.2조원(YoY +13.3%), 1,382억원(YoY -19.8%)으로 추정
특히 중국사업의 경우 글로벌 EV업체인 T사 및 B사의 OE타이어 주요 고객으로 공급하고 있어, 2024년 이구환신 효과가 동사의 경우 유의미하게 작용하고 있고, 2025년에도 경쟁 국내 타이어 업체 대비 차별화된 투자포인트가 존재함

＃금호타이어

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ＝7,000원 / 현재가 4,765원］

강화된 영업력 효과

2025년 안정적인 가동률 유지하며, 부분 증설/외주 통해 외형 성장 지속
4Q OP 1,505억 예상. 유통망 개선 효과 지속. 반덤핑 관련 일회성 이연
오버행 우려 불가피하나, 1) 실적 정상화, 2) 유럽/국내 투자 모멘텀 유효

＃컴투스

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ▲60,000원 / 현재가 43,850원］

3월 ＇프로야구Rising＇ 출시 이상 無

4분기에도 야구는 여전히 견조
투자 포인트 ‘프로야구Rising 출시’ 에는 이상 무

＃LIG넥스원

［한화 / 배성조 / ＝Buy / 목표가 ＝304,000원 / 현재가 222,500원］

나무가 아닌 숲을 보자

4Q24 Preview: 영업이익 시장 기대치 하회 추정
아직 천궁-II의 진짜 위력은 확인하기도 전
업종 내 주가 모멘텀 역시 차별화 가능

＃뉴프렉스

［메리츠 / 양승수 / ＝Buy / 목표가 ▼9,000원 / 현재가 5,570원］

Android XR 수혜 기대

4Q24 Preview: 일회성 비용 반영 예상
Meta + Android XR 수혜 기대

＃하나금융지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 58,600원］

위험가중자산 관리로 보통주자본비율 방어 예상

투자의견 매수, 목표주가 80,000원 유지

＃바이오솔루션

［한양 / 오병용 / 현재가 22,150원］

무릎관절염 치료제 기대

무릎관절이 실제 재생되는 치료법
기업가치 변동의 시기가 왔다
경쟁사대비 낮은 주가 수준

＃롯데렌탈

［다올 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ▼48,000원 / 현재가 29,250원］

내수 소비 부진으로 한박자 휴식

4Q24 동사 매출액 및 영업이익은 각각 6,830억원(YoY +4.3%), 773억원(YoY +45.3%)기록 예상하며, 시장 기대치 하회 예상
2025년에 대한 전반적인 증익 기조는 유지

＃아모레퍼시픽

［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 115,700원］

4Q Preview

아모레퍼시픽의 4분기 매출액은 1조 345억원 (+12% YoY), 영업이익은 829억원 (+301% YoY, OPM 8%)으로, 시장예상치에 부합할 전망이다 코스알엑스의 연결 실적 편입 효과와 미국향 성장 모멘텀이 견조한 덕분이다
코스알엑스의 매출 성장 둔화와 중국 채널의 부진은 아쉬우나, 내년 상반기 이후부터는 점차 상황이 좋아질 것으로 기대하기에 당장 큰 우려는 아니다. 한편 그 자리를 대신하여 브랜드 라네즈가 전반적인 해외 성장 모멘텀을 견인할 전망이다
25년에도 대형주로서 화장품 산업 전반의 분위기를 이끌어나갈 것으로 기대되기에, 계속 주시할 필요가 있다

＃아모레퍼시픽

［신한 / 박현진,주지은 / ＝매수 / 목표가 ＝163,000원 / 현재가 115,700원］

바닥이라 보기 무난한 구간

좋아질 일만 남았으니, 지금 주가가 바닥
예상을 넘어서는 라네즈의 저력
Valuation & Risk: 길게 보되, 변화 기조 완연 예상

＃CJ제일제당

［신한 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 247,000원］

최악의 환경에서도 선방

최악의 소비 환경 속 선방 중, 최근 주가 조정을 적극 활용
4Q24 Preview: 우려 대비 괜찮다
Valuation & Risk: 해외 식품 매출이 전사 밸류에이션 레벨 결정

＃풍산

［신한 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ▼76,000원 / 현재가 53,500원］

우려와 기회가 공존

4Q24 영업이익 903억원(+51.9% YoY)으로 시장 기대치 하회 전망
2025년 매출액 5.1조원(+8.6% YoY), 영업이익 2,908억원(-23.5%) 예상
투자의견 매수 유지, 목표주가 76,000원으로 하향

＃풍산

［하나 / 박성봉 / ＝BUY / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 53,500원］

단기적으로는 박스권의 주가 전망

4분기 동가격은 하락했지만 방산 매출 확대의 긍정적 영향 기대
1분기 동가격 하락과 방산매출 축소 전망
투자의견 ‘BUY’와 목표주가 80,000원 유지

＃풍산

［한국 / 최문선,홍예림 / ＝매수 / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 53,500원］

다시 시작되는 구리의 반격

사상 최대 실적에 따른 성과급을 제외하고 예상에 부합 전망
상반기 동 가격 강세가 주가 상승 요인으로 작용할 것
두 자릿수 ROE 시대에 너무 박한 valuation

＃KB금융

［미래에셋 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 87,800원］

은행업 최고 수준 주주환원 지속 예상

4분기 지배주주순이익은 컨센서스를 5.3% 상회할 것으로 예상
4분기 보통주자본비율도 목표 수준인 13.5%를 상회
기존에 발표했던 주주환원 계획을 지속적으로 이행해나갈 수 있을 전망

＃LX하우시스

［LS / 김세련 / ＝Buy / 목표가 ▼40,000원 / 현재가 32,500원］

건자재 업황 개선을 기다리며

자동차소재/가전용필름 구조적 턴어라운드와 원가 개선 기대감은 지속
밸류에이션 메리트는 높아진 구간, 결국 매크로 반전이 필요

＃GKL

［신한 / 지인해,김지영 / ＝매수 / 목표가 ＝15,000원 / 현재가 11,610원］

순현금+현금 누적+투자 無 ⇒ 적극적 주주환원

4Q24 매출액은 1,075억원(+18.5% YoY, 이하 동일), 영업이익은 119억원(흑자전환)으로 기대치에 부합하는 실적이 예상된다
영업정책에는 큰 변화는 없다
동사를 카지노 선호 종목으로 유지한다

＃GKL

［한화 / 박수영 / ＝Buy / 목표가 ▲15,000원 / 현재가 11,610원］

오랜 기다림

4Q24 Preview: 영업이익 컨센서스 부합 추정
오랜 기다림

＃큐리언트

［부국 / 유대웅 / 현재가 4,775원］

CDK7 저해제로 전체 유방암시장을 공략

CDK7i, HR+은 물론 HER2+ 유방암 치료제 잠재력 보유
Q203(Telacebec), Q702(Adrixetinib) 파이프라인 현황

＃와이지엔터테인먼트

［한화 / 박수영 / ＝Buy / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 46,250원］

인고의 시간을 견뎠다

4Q24 Preview: 제작원가 등 증가 영향으로 컨센 하회 추정
인고의 시간을 견뎠다

＃한미약품

［SK / 이선경 / ＝매수 / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 271,000원］

4Q24 Pre: 아쉬운 실적, 25년 정상화 기대

4Q24 Pre: 실적 부진, 연결기준 영업이익 컨센 44.8% 하회 전망
25 년 정상화될 실적, R&D 모멘텀 기대

＃한미약품

［키움 / 허혜민 / ＝BUY / 목표가 ▼330,000원 / 현재가 271,000원］

실적 기대치 하회 전망. 중순과 연말 임상 발표

늦은 독감 유행, 마일스톤 부재 등 영향으로 하회 전망
올해 중순과 연말 임상 결과 발표
투자의견 BUY 상향, 목표주가 33만 원 하향

＃BNK금융지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝Trading Buy / 목표가 ▲12,000원 / 현재가 10,560원］

빠른 건전성 개선으로 컨센서스 상회 예상

4분기 지배주주순이익은 빠른 건전성 개선에 힘입어 컨센서스 상회할 전망
이에 따라 2025년 예상 순이익도 상향 조정

＃BNK금융지주

［BNK / 김인 / ＝매수 / 목표가 ＝12,500원 / 현재가 10,560원］

2025년에도 최대실적 지속과 더욱 상향된 주주환원정책 예상

4Q24 Preview: 대손충당금전입 큰 폭 감소로 4분기 분기 최대실적 예상
투자의견 BUY 및 목표주가 12,500원 유지

＃DGB금융지주

［BNK / 김인 / ＝매수 / 목표가 ＝9,500원 / 현재가 8,410원］

경상적 이익 회복과 CET1 12% 달성이 중요

4Q24 Preview: 3년 연속 4분기 Earning Shock 예상
투자의견 BUY 및 목표주가 9,500원 유지

＃이마트

［대신 / 유정현 / ＝Marketperform / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 64,800원］

지분 매입으로 책임경영 의지 표명

할인점 기존점 성장률 부진, 그러나 자회사 손익 전반적으로 개선 추정
정용진 회장, 이명희 총괄회장 지분 10% 매입 공시
주가는 실적 개선 여부에 따라 방향성 모색 전망

＃파크시스템스

［iM / 송명섭 / N Buy / 목표가 N 290,000원 / 현재가 240,000원］

반도체 업황 싸이클과 관계없는 꾸준한 성장

매수 투자의견과 29만원의 목표주가로 커버리지 개시
반도체 업황 싸이클과 관계없는 꾸준한 성장
반도체 산업용 장비 포트폴리오 확장 중
4Q24 실적 대폭 개선 전망

＃휴젤

［미래에셋 / 서미화 / ＝매수 / 목표가 ＝410,000원 / 현재가 260,000원］

레티보, 미국 런칭 임박

4Q24 매출액 1,011억원(+14% YoY), 영업이익 470억원(+28% YoY) 예상
투자의견 매수, 목표주가 41만원 유지

＃휴젤

［다올 / 박종현,이정우 / ＝BUY / 목표가 ▼450,000원 / 현재가 260,000원］

2025 북남미에 걸어보는 기대

4Q24E 매출액 1,004억원(YoY +13%, QoQ -5%), 영업이익 476억원(YoY +30%, QoQ -11%)으로 당사 추정치 부합하며 컨센서스 하회 전망
2025E 매출액 4,655억원(YoY +24%), 영업이익 2,253억원(YoY +35%) 달성 전망
동사는 ITC 최종심결에 대한 상대방 항소에 이해관계자로 참가 결정되었으나, 연방순회항소법원의 절차는 현재까지 서면 절차로 이루어지며 Discovery 및 Hearing 절차 부재에 따라 상대적으로 낮은 소송비용 지급 전망. 이에 따른 비용 신규 반영하여 적정주가 45만원 하향

＃휴젤

［한국 / 위해주 / ＝매수 / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 260,000원］

단기 실적보다 비전 제시에 관심

컨센서스 대비 영업이익 8% 하회 전망
미국 톡신 성과 드러날 FY25
분기 실적보다 비전 발표를 기대

＃덴티움

［다올 / 박종현,이정우 / ＝BUY / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 68,200원］

여전히 발목 잡는 중국

4Q24E 매출액 1,202억원(YoY -3%, QoQ +27%), 영업이익 315억원(YoY -42%, QoQ +33%)으로 컨센서스 하회 전망
2025E 매출액 4,362억원(YoY +6.6%), 영업이익 1,077억원(YoY +5.5%)을 전망
이에 따라 2025E PER에 적정 PER 13.6배 적용한 적정주가 9만원으로 유지, 투자의견 BUY 유지

＃한국타이어앤테크놀로지

［다올 / 유지웅 / ＝HOLD / 목표가 ▲43,000원 / 현재가 40,050원］

양호한 실적 기대

투자의견은 HOLD를 유지하나, 적정주가는 43,000원으로 상향(vs 기존 40,000원)
4Q24 실적은 매출액 2.3조원(YoY +4.3%), 영업이익 4,142억원(YoY -15.9%) 및 영업이익률 17.8% 예상
미국 상무부의 반덤핑 관세 환입 결정이 지연될 가능성이 최근 부각

＃한국타이어앤테크놀로지

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ＝59,000원 / 현재가 40,050원］

실적은 여전히 안정적

4Q24 OP 4,502억 예상. 북미/내수 견조세 지속되고 있는 것으로 판단
4Q24 인식 예상했던 미국 반덤핑 관세 관련 환입 지연 가능성 반영
한온시스템 인수 마무리(최종 지분 55%). 1Q25부터 연결 인식 예상

＃한국콜마

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ▲80,000원 / 현재가 56,600원］

국내도 미국도 맑음

4Q24 Preview: 무난한 국내 + 미국 선방 + 예상했던 중국 부진 -> 기대치 부합
해외 손익 우려보다 양호하게 관리 중, 실적 가시성 상승

＃한국콜마

［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 56,600원］

4Q Preview

한국콜마의 4분기 매출액은 6,135억원 (+11% YoY), 영업이익은 517억원 (+38% YoY, OPM 8.4%)으로 시장 예상치에 부합할 전망이다. 국내 법인이 성장을 이끌 전망이다.
OEM 업종의 최선호주로 제시한다
국내 법인이 성장을 이끌 것으로 예상되는 가운데, 해외 법인도 양호할 전망이다. 먼저 국내의 경우 수출 호조 트렌드에 따른 넉넉한 수요와 Capa 증설효과 (연 4Q23 3.7억개? 4Q24 5.3억개 예상) 덕분에 성장이 기대된다

＃한국콜마

［NH / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 56,600원］

상반기를 대비하는 태세로

로레알 그룹의 Dr.G 인수: K-뷰티 밸류체인 퀄리티 입증
4Q24 Preview: 컨센서스 부합 예상

＃동아에스티

［키움 / 허혜민 / ＝Outperform / 목표가 ▼65,000원 / 현재가 59,000원］

기대치 하회 전망. 로열티는 하반기부터 유입

4분기 기대치 하회 전망
이뮬도사의 로열티 수익은 3분기부터 반영 시작
투자의견 Outperform, 목표주가 6.5만원 하향

＃동아에스티

［DS / 김민정,강태호 / ＝BUY / 목표가 ▼73,000원 / 현재가 59,000원］

4Q24 Pre: 해외사업 부진, 그로트로핀은 견조

4Q24 Preview: 해외사업 부진에도 불구, 견조한 그로트로핀 매출
2025년 R&D 모멘텀은 지속

＃JB금융지주

［미래에셋 / 정태준 / ＝Trading Buy / 목표가 ＝20,000원 / 현재가 16,890원］

자산건전성 회복으로 컨센서스 상회 예상

4분기 지배주주순이익은 컨센서스를 상회할 전망
연말 배당 지급에도 불구하고 자본 비율은 12%를 상회할 것으로 예상
이에 따라 기존에 목표한 기업가치제고 계획을 지속적으로 이행해나갈 수 있을 전망

＃PI첨단소재

［iM / 이상헌 / ＝Buy / 목표가 ▼28,000원 / 현재가 18,780원］

스마트폰 다이어트에는 내가 수혜

지난해 4분기 실적 고객사의 재고조정 등으로 부진할 것으로 예상됨
올해 슬림 스마트폰 신모델향으로 초극박 PI필름 신규 공급이 본격화 되면서 수익성 개선 가속화 될 듯
올해부터 우주항공, 전기차 등의 분야에서 아케마와의 시너지효과 가시화로 성장성 부각될 듯

＃코스맥스

［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 147,400원］

4Q Preview

코스맥스의 4분기 매출액은 5,240억원 (+20% YoY), 영업이익은 316억원 (+40% YoY, OPM 6.0%)으로 시장예상치을 소폭 하회할 전망이다
올해도 국내 K뷰티 브랜드사들의 수출 성장이 견조할 것으로 기대되기에 수혜는 필연적이다. 다만 아쉬운 점이 있다면 아직 미국 현지 법인 내 성과가 더디다는 점이다

＃코스맥스

［하나 / 박은정,김다혜 / ＝BUY / 목표가 ▲200,000원 / 현재가 147,400원］

컨센서스 상회 전망

4Q24 Preview: 컨센서스 상회 전망
2025년: 국내 고성장 + 동남아 이익 확대 + 중국 회복 + 미국 흑자전환

＃HK이노엔

［삼성 / 서근희 / ＝BUY / 목표가 ＝64,000원 / 현재가 37,950원］

경쟁 우려에도 견고한 케이캡 처방 확대 확인

4Q24 preview: 일회성 비용(성과급)으로 영업이익 하향 조정. 케이캡은 경쟁 제품 추가 출시에도 견고한 처방 확대 확인
국내 케이캡 매출 성장으로 경쟁에 대한 우려 해소 예상. 케이캡 미국 진출이 가시화되면서 R&D 모멘텀 회복도 기대

＃HL만도

［다올 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ▲63,000원 / 현재가 41,950원］

어닝모멘텀 분출 시점

4Q24 매출액 및 영업이익은 각각 2.3조원(YoY +5.3%), 1,006억원(YoY +98.7%) 기록이 예상되며, 달성시 연간 마진 가이던스 달성
2025년에 대해 동사는 유의미한 마진개선을 예고하는 가이던스 제시 기대

＃HL만도

［DS / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝54,000원 / 현재가 41,950원］

무난한 연간 가이던스 달성, 구조적 이익 개선세 진입 ? 컨센서스 부합 예상

4Q24F 매출액 2.3조원(+3.5% 이하 YoY), 영업이익 1,038억원(+105.2%)로 영업이익 컨센서스 1,022억원에 부합할 전망이다
3Q24에는 자사 수혜가 확인되지 않았던 만큼 공급망 내 시차를 감안 시 테슬라 가동률 회복은 4Q24부터 수혜가 예상된다
3분기에 이연됐던 HL클레무브 개발비 회수도 인식될 예정이다

＃HL만도

［메리츠 / 김준성 / ＝Buy / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 41,950원］

CES에서도 열일 완료

북미 스마트카 제조 업체, 중국 스마트카 플랫폼 업체와의 동행 성장 지속, 컨센서스 이상 실적 기록 전망
완성차 업종 내 스마트카 역량 확보 여부에 따른 양극화 진행 중. 4Q24 실적 정상화와 함께 만도 밸류에이션 프리미엄 부여 시작 전망
CES 2025에서도 핵심 고객사에 대한 대규모 신규 부품 수주 확보 확인. 적정주가 70,000원, 투자의견 Buy 유지

＃HL만도

［유진 / 이재일 / ＝BUY / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 41,950원］

전장 기반 영업 실적 회복

HL만도의 4분기 영업이익은 1,060억원(+108.6%yoy, OPM 4.6%)을 기록해 시장 컨센서스에 부합할 전망
현대차 그룹의 미국 메타플랜트 가동과 하반기 인도 신공장(푸네) 가동 등 물량 증가 요인이 존재하는 점 긍정적. 동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 4.8만원을 유지함

＃HL만도

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▲56,000원 / 현재가 41,950원］

예년과 달리 편안한 4Q

투자의견 매수 유지, 목표주가 56,000원 상향(+4%)
4Q24 매출 2.3조(YoY +3.9%, 이하 YoY), OP 1,139억(YoY +125%), OPM 5.0%

＃클래시스

［다올 / 박종현,이정우 / ＝BUY / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 53,000원］

환율 수혜 기대

4Q24E 매출액 727억원(YoY +55%, QoQ +22%), 영업이익 340억원(YoY +55%, QoQ +17%)을 전망하며 당사 추정치 대비 소폭 상회 기대
4Q24E GPM은 이루다 합병 효과로 QoQ -1%p 감소한 77.4% 전망
2025E 매출액 3,333억원(YoY +38%), 영업이익 1,633억원(YoY +35%)을 전망

＃이노션

［메리츠 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ＝29,700원 / 현재가 18,940원］

신차 효과가 기대되는 2025년

4Q24 Preview: 국내 광고 업황 부진
2025년 연결 영업이익 1,746억원(+11.9% YoY) 전망
투자의견 Buy, 적정주가 29,700원 유지

＃파마리서치

［다올 / 박종현,이정우 / ＝BUY / 목표가 ▲300,000원 / 현재가 251,000원］

4Q24 대만, 2025 유럽

4Q24E 매출액 945억원(YoY +35%, QoQ +6%), 영업이익 356억원(YoY +75%, QoQ +2%)으로 컨센서스 부합 전망
2025E 매출액 4,173억원(YoY +22%), 영업이익 1,280억원(YoY +27%)을 전망
2,000억원 RCPS 발행 및 해외 국가 진출 가속화에 따라 동사 해외 진출에 대한 기대감이 주가에 반영

＃원익IPS

［하나 / 김민경 / ＝BUY / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 23,250원］

불안정한 업황 속 기저효과를 기대

4Q24 Preview: 양호한 실적 전망
2025 Preview: 보수적인 투자기조에도 선단공정 수요는 양호

＃코스메카코리아

［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ▼85,000원 / 현재가 50,600원］

4Q Preview

코스메카코리아의 4분기 매출액은 1,327억원 (+8% YoY), 영업이익은 164억원 (+9% YoY, OPM 12.4%)으로 시장기대치를 하회할 전망이다. 미국 법인 영향이 크다.
상반기는 국내 법인이, 하반기에는 미국 법인이 성장을 견인할 전망이다

＃넷마블

［한화 / 김소혜 / ＝Hold / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 51,800원］

게임 수명 장기화 역량 증명 필요

4Q24 실적은 컨센서스 하회 추정
상대적으로 풍부한 신작 라인업, 모멘텀은 2분기부터

＃넷마블

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ▼72,000원 / 현재가 51,800원］

낮아진 실적 기대에도 촘촘한 대작 라인업 강점

4분기 영업이익 364억원으로 컨센서스 대체로 부합 예상
아쉬운 성적의 킹아서를 지나, 나혼렙 매출 회복 & 왕좌의 게임 출시를 기다릴 시점
왕좌의 게임에서 더 레드, 일곱 개의 대죄로 이어지는 촘촘한 대작 3종 라인업
투자의견 매수 유지하나, 목표주가 72,000원으로 하향

＃스튜디오드래곤

［미래에셋 / 김규연 / ＝매수 / 목표가 ＝61,000원 / 현재가 40,200원］

숨 고르기 구간

4Q24 Preview: 매출 905억원, 영업이익 22억원
2025 Preview: 새로운 가능성을 찾자

＃네오셈

［키움 / 오현진 / 현재가 10,170원］

이유 있는 성장. 기대되는 25년

차별화된 실적 성장
다변화된 고객사와 다양한 포트폴리오가 경쟁력
중장기 성장 로드맵도 주목

＃SG

［SK / 허선재 / 현재가 3,190원］

턴어라운드 + 해외진출 모멘텀에 주목

25 년 영업이익 129 억원 전망, 해외 실적은 +α
국내 실적 회복 + 해외 진출을 통한 실적 고성장 전망

＃케이피에스

［스터닝밸류리서치 / 전영대,이호진 / 현재가 5,970원］

전)에이치엘비 대표의 야심 신약 후보 물질 주목

항암제 ‘제넥솔주‘, ‘리보세라닙’ 개발 및 허가, 임상 권위자
난소암 신약 후보 ‘이데트렉세드‘ FDA 2(b) 임상 올해 시작
이뮤노젠의 ‘엘라헤레’ 보다 ORR +4.3%p 더 높고 부작용 無

＃오리온

［상상인 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 101,100원］

4Q24 Review: 정상궤도 진입 중

4Q24E 매출액 yoy +12.2%, 영업이익 yoy +11.8% 전망
투자의견 BUY 및 목표주가 14만원 유지

＃에이피알

［NH / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ＝76,000원 / 현재가 52,100원］

글로벌 확장 본격화

2025F 해외 비중 60% 전망: 글로벌 수요가 있는 어디든 간다
4Q24 Preview: 분기 최대 실적 예상

＃BGF리테일

［한화 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 102,100원］

4Q24 Preview : 이익 레버리지 구간 진입

이익 레버리지 구간에 이미 들어섰다
투자의견 BUY, 목표주가 16만원 유지

＃카카오게임즈

［현대차 / 김현용 / ＝MARKETPERFORM / 목표가 ▼17,000원 / 현재가 16,710원］

제법 큰 규모의 적자가 예상된다

4분기 영업손실 95억원으로 어닝 쇼크 전망
신작은 3분기 프로젝트 Q부터 진검승부
마케팅 집행 & 운영 효율화 통해 비용 절감 노력
상반기까지의 대작 부재를 실적에 반영해 목표주가 17,000원으로 하향

＃카카오게임즈

［유진 / 정의훈 / ＝HOLD / 목표가 ＝17,000원 / 현재가 16,710원］

올라간 신작 기대감, 성과 확인은 필요

4분기 매출액 1,754억원(-13%yoy), 영업적자 50억원(적자전환%yoy)으로 컨센서스(28억원) 하회 전망

＃HDC현대산업개발

［한화 / 송유림,이다연 / ＝Buy / 목표가 ▼30,000원 / 현재가 17,390원］

증익 사이클의 시작

4Q24 Preview: 영업이익, 시장 기대치 하회 예상
서울원 아이파크 계약률 70%의 의미
투자의견 Buy 유지, 목표주가 30,000원으로 하향

＃현대오토에버

［DS / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 142,000원］

가이던스 초과 달성 기대 ? 컨센서스 상회 예상

4Q24F 매출액 1조원(+15.4%), 영업이익 655억원(+23.9%)를 예상한다
영업이익 컨센서스 636억원을 +3% 상회할 전망이다
청구단가 인상에 따른 ITO 매출 확대와 차량용 SW의 계절적 요인 영향이다

＃현대오토에버

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 142,000원］

여전히 매력적인 방향성

1) 자율주행, 2) 성장 모멘텀, 3) 재무여력 감안 시, 기업가치 우상향 전망
4Q24에도 계절성에 기인한 견조한 외형성장과 안정적인 수익성 예상
2025년 내비SW 성장은 제한되겠으나, Enterprise IT/자율주행SW 고성장 예상

＃하이브

［미래에셋 / 김규연 / ＝매수 / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 215,500원］

미국 밸류에이션의 근본

4Q24 Preview: 매출액 6,516억원, 영업이익 869억원 예상
2025 Preview: 실적도 밸류에이션도 미국에서

＃하이브

［한화 / 박수영 / ＝Buy / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 215,500원］

화양연화 again

4Q24 Preview: 일회성 비용 영향 컨센 소폭 하회 추정
‘25년, 다시 시작될 화양연화

＃하이브

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝310,000원 / 현재가 215,500원］

점화(點火)

J-HOPE 55만명 규모의 월드 투어 발표로 상반기 BTS 모멘텀 점화
2026년 BTS 월드 투어: 무엇을 상상하든 그 이상을 보여줄 것이다
K-POP 서구권 공략 선봉에 선 하이브: BTS, 세븐틴, 엔하이픈, TXT 에 KATSEYE 까지
J-HOPE 투어 반영해 2025 년 실적 상향: 직전 고점 P/E 38 배까지 상승여력 충분

＃디어유

［미래에셋 / 김규연 / ＝매수 / 목표가 ＝42,000원 / 현재가 31,950원］

중국 거의 다왔다

4Q24 Preview: 매출 169억원, 영업이익 58억원
2025 Preview: 펀더멘탈 개선의 해

＃F&F

［하나 / 서현정 / ＝BUY / 목표가 ▼85,000원 / 현재가 57,600원］

4Q24Pre: 2025년 완만한 회복세

4분기 영업이익 1,190억원(YoY -17%) 추산
실적 모멘텀 약화 마무리

＃사피엔반도체

［메리츠 / 양승수 / 현재가 14,550원］

다가올 AR + AI Glasses시대의 핵심 Key

LEDoS, AR글래스에 적합한 차세대 기술로 부각 중
사피엔반도체, 다가올 LEDoS 시대의 준비된 원석

＃시프트업

［NH / 안재민 / ＝Buy / 목표가 ＝85,000원 / 현재가 63,400원］

이제는 중국이다

니케 중국 사전 예약 시작
양호한 4분기 실적 기대

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