오늘의 투자노트 (9/29): NAVER-두나무 합병, 유리기판, 국가정보자원관리원 화재 등 시장 분석 요약

52주 신고가

테마시황

NAVER-두나무 합병 기대감 지속 등에 스테이블코인/ 두나무 등 테마 상승.
테슬라·애플, 유리 기판 제조사 접촉 소식 등에 유리 기판 테마 상승.
국가정보자원관리원 화재 소식에 전자결제/클라우드 컴퓨팅/전기차 화재 방지, 정보보안 등 테마 상승.
美 필라델피아 반도체지수(+0.32%) 상승 및 반도체 비중확대 기회 분석 등에 반도체 관련 테마 상승.
국제유가 강세 영향 등에 정유/ LPG 테마 상승.
이날부터 中 단체관광객 무비자 입국 시행 속 화장품, 항공/저가 항공사, 면세점, 카지노 등 中 소비 관련 테마 상승.
여당, 자사주 소각 의무화 논의 본격화 등에 증권, 생명보험/손해보험, 은행, 지주사 테마 상승.
美 금리 인하 기대감 재부각 및 트럼프 의약품 관세 영향 제한적 분석 등에 제약/바이오 관련주 테마 상승.
목표주가 상향 속 美 테슬라(+4.02%) 반등 영향 등에 2차전지/전기차 테마 상승..
반면, 中 단체관광객 무비자 입국 시행 소식에도 여행, 엔테인먼트, 카지노 등 일부 中 소비 관련 테마는 하락.

스테이블코인/ 두나무 등

NAVER-두나무 합병 기대감 지속 등에 상승

하나증권은 보고서를 통해 지난 9월25일 네이버파이낸셜과 두나무의 포괄적 주식교환을 통한 합병 가능성이 제기되었다며, 합병 가능성이 보도된 이후에도 네이버-네이버파이낸셜-두나무의 합병 시나리오까지 보도돼 네이버의 기업 가치는 +12.5% 상승했다고 언급. NAVER는 최근 상승에도 불구하고 26F P/E 18배로 밸류에이션 부담이 없다며, 광고/커머스 경쟁력을 바탕으로 한 안정적 이익 성장 지속 예상, 영업이익 성장률 25년/26년 +12.3%/+16.1%를 추정, 신사업은 멀티플 상방을 열어줄 것으로 전망. 4분기 글로벌 LLM와의 협력 가능성도 열려있다며, 네이버-두나무가 강한 제휴로 신사업을 추진한다는 분명한 사실만으로도 NAVER의 기존 목표주가 320,000원(시가총액 50조원)까지 안정적인 매수 기회라 판단한다고 밝힘.
특히, 네이버의 해명 공시에서 확인할 수 있듯 네이버와 두나무는 주식 교환을 포함하여 스테이블코인, 비상장 주식 거래 등에서 다양한 협력 방안을 실제로 논의하고 있다며, 국내 최대 검색/커머스/UGC 플랫폼과 암호화폐 거래소의 파트너십은 향후 국내외에서 높은 강도의 시너지 창출 기대가 가능하다고 밝힘. 두나무는 국내 1위, 글로벌 4위 거래대금을 갖춘 암호화폐 거래소 업비트를 보유하고 있다며, 2위 빗썸과의 차이는 4배 수준으로 큰 격차를 보인다고 분석. 이어 9월 자체 블록체인 '기와'와 지갑 서비스 '기와월렛'을 공개했다며, 양사의 시너지는 실물-디지털 경제를 이어 스테이블코인/암호화폐 유통에서 1위로 자리 잡을 가능성이 크다고 밝힘.
NAVER, 아이티센글로벌, 아톤, 한국정보인증, 더즌, 핑거, LG씨엔에스, 코오롱 등 스테이블코인/ 두나무 테마 등이 상승.

유리 기판

테슬라·애플, 유리 기판 제조사 접촉 소식 등에 상승

일부 언론에 따르면, 테슬라와 애플이 최근 유리 기판을 준비 중인 제조사와 만남을 가진 것으로 전해짐. 반도체 유리 기판 기술을 소개 받고 협력 방안을 논의했으며 구체적인 계약이나 기술 협력안을 확정하지는 않았지만, 큰 틀에서 관심과 의견을 나눈 것으로 알려짐. 이는 AI 수요가 확산되면서 유리 기판을 통한 반도체와 데이터센터 성능을 끌어올리려는 의도로 풀이되고 있으며, 글로벌 빅테크를 대표하는 두 기업인 만큼 실제 도입 시 산업계에 미치는 영향이 클 것으로 전망되고 있음.
이와 관련, 복수의 업계 관계자는 "아직 구체적인 협의 단계는 아니지만 기술 파악 등 유리 기판 필요성에 대해 인식을 공유했다"며, "향후 기술 개발 단계를 점검하며 도입 여부를 결정할 것으로 보인다"고 설명.
필옵틱스, 피아이이, 제이앤티씨, 켐트로닉스, 한빛레이저, 와이씨켐, 씨앤지하이테크, 나인테크, 삼성전기 등 유리 기판 테마가 상승.

전자결제(전자화폐)/클라우드 컴퓨팅/전기차 화재 방지(배터리 열폭주) 등

국가정보자원관리원 화재 소식에 상승

지난 26일 오후 대전 국가정보자원관리원 내 무정전·전원 장치(UPS)용 리튬이온배터리에서 화재가 발생했으며, 이로 인해 정부 전산 서비스가 대규모로 마비되었음. 이번 국정자원 화재로 중단된 서비스는 모두 647개로, 이 가운데 96개는 화재로 직접 피해를 본 시스템이며, 나머지 551개는 전산실 항온·항습기가 꺼지자 보호를 위해 선제적으로 가동을 중단한 시스템임. 가동이 중단된 서비스에는 권익위원회 국민신문고, 과학기술정보통신부 인터넷우체국, 보건복지부 복지로·사회서비스포털, 행정안전부 정부24·국민비서·모바일 신분증·정보공개시스템·온나라문서·안전신문고·안전디딤돌, 조달청 나라장터·종합쇼핑몰 등이 포함되었음.
정부는 이들 551개 시스템을 순차적으로 재가동해 정상 여부를 점검할 계획이지만, 전소된 96개 시스템은 국정자원 대구센터 민관협력형 클라우드 존으로 이전해야 해 복구까지 최소 2주가 소요될 것으로 전망되고 있음. 이날 중앙재난안전대책본부는 국가정보자원관리원 화재로 멈췄던 정부 행정정보시스템 647개 중 정부24와 우체국금융서비스 등 47개 서비스가 복구됐다며, 복구율은 7.3%라고 밝힘. 정부는 나머지 시스템에 대해서도 다시 서비스가 시작될 때마다 네이버 등을 통해 공지하고, 보도자료를 배포할 예정.
당국의 사고 원인조사가 본격화하는 가운데, 배터리 노후화가 이번 화재 원인이 된 것 아니냐는 관측이 나오고 있음. UPS는 정전 등 전원에 이상이 생겨도 문제가 없도록 일정 시간 전력을 공급하는 장치로 배터리를 기반으로 작동함. 화재가 난 배터리는 2014년 8월 국정자원 전산실에 설치됐으며, 사고 발생일 기준 권장 사용연한을 1년 넘긴 것으로 전해짐. 정확한 발화 원인은 국과수 감식과 경찰 조사를 통해 규명될 예정임.
한국정보통신, NHN, KG이니시스, KG모빌리언스, 갤럭시아머니트리 등 전자결제 테마, 파이오링크, 소프트캠프, 지니언스, 휴네시온 등 정보보안 테마, 아이티센엔텍, 한솔인티큐브, 현대무벡스, 데이타솔루션, 오픈베이스, 솔트웨어, 케이아이엔엑스 등 SI / 클라우드 컴퓨팅 테마가 상승. 아울러, LK삼양, 나노팀, 엠젠솔루션, 이닉스, 민테크 등 배터리 열폭주, 전고체 테마, 오텍, 한컴라이프케어, 폴라리스AI, 현대에버다임 등 재난/안전 테마도 상승.

반도체 관련주

美 필라델피아 반도체지수(+0.32%) 상승 및 반도체 비중확대 기회 분석 등에 상승

지난 주말 뉴욕증시에서는 Fed가 선호하는 물가 지표인 개인소비지출(PCE) 가격지수 예상치 부합 속 3대 지수 모두 상승 마감한 가운데, 필라델피아 반도체지수도 상승 마감. 지수는 전 거래일 대비 20.38포인트(+0.32%) 오른 6,305.05를 기록. 인텔(+4.44%), 엔비디아(+0.28%), 마이크론테크놀로지(+0.28%), 어플라이드 머티어리얼즈(+2.16%), 글로벌파운드리스(+8.37%) 등이 상승.
하나증권은 보고서를 통해 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 종목의 주가가 조정을 받았으나, 펀더멘털을 고려하면 오히려 비중을 확대할 기회로 삼아야 한다고 밝힘. 이와 관련, 지수의 조정과 더불어 주가 하락폭이 크게 나타났다며, 신고가 경신이 지속되었기 때문에 차익 실현으로 해석하고 있다고 분석. 업황은 당초 예상보다 강한 것으로 파악되는 만큼 메모리 업체들에 대한 비중확대 의견 유효하며, 이번 조정은 일시적 기간 조정으로 추정한다고 밝힘.
아울러 메모리 업체들의 주가가 오랜만에 조정을 받았지만, 서버발 강한 수요는 3분기뿐만 아니라 2017~2018년 투자했던 서버/데이터센터 메모리의 사용 연수 기한을 감안하면 26년 상반기까지 지속될 가능성이 상존한다고 언급. Micron 실적발표에서 확인된 메모리 가격과 트렌드포스의 DRAM 가격 상향폭을 고려하면, 국내 메모리 업체들의 2026년 실적도 상향 조정이 필요하다고 분석. 이어 3분기 실적 리뷰 보고서까지 컨센서스는 지속 상향될 것으로 추정. 특히, 소부장 업체들에 대해서는 2026년 삼성전자, SK하이닉스의 1c나노 전환 투자 관련된 전공정 장비 업체들에 대한 비중확대도 유효하다고 판단한다고 밝힘.
SK하이닉스, 삼성전자, 오킨스전자, 한양디지텍, 인텍플러스, 티씨케이, 피에스케이, 하나마이크론, 큐알티, 에스티아이 등 반도체 관련주가 상승.

정유/ LPG

국제유가 강세 영향 등에 상승

지난 26일 미국 뉴욕상업거래소에서 국제유가는 러시아 원유 공급 감축 등에 상승했음. 서부 텍사스산 원유(WTI) 11월 인도분 가격은 전거래일보다 0.74달러(+1.14%) 상승한 65.72달러에 거래 마감. 알렉산더 노박 러시아 부총리는 올해 말까지 디젤 수출을 부분적으로 금지하고 기존 휘발유 수출 금지 조치도 연장할 것이라고 밝힘. 이는 러시아 정유시설의 정제량이 감소함에 따라 러시아 내 여러 지역에서 특정 등급의 연료가 부족한 상황이 됐기 때문임.
이 같은 소식에 S-Oil, GS, SK이노베이션, SK가스 등 정유/LPG 테마가 상승.

中 소비 관련주

이날부터 中 단체관광객 무비자 입국 시행 속 상승

정부가 내년 6월30일까지 3인 이상 중국인 단체관광객을 대상으로 무비자 입국을 한시적으로 허용하기로 하면서 국내 유통업계와 관광산업 전반에 유커 특수 기대감이 커지고 있음. 이날부터 ‘유커’ 무비자 입국이 본격 시작된 가운데, 이번 무비자 정책은 중국 최대 명절인 국경절(10월 1∼7일), 시진핑 중국 국가주석의 APEC 정상회의 참석을 위한 11년 만의 방한 등과 맞물리면서 관광 수요 확대에 기폭제 역할을 할 것으로 전망되고 있음. 정부는 이번 무비자 정책으로 100만 명 이상의 중국인 관광객 추가 유입을 기대하고 있음.
제이준코스메틱, 에이피알, 엘앤씨바이오, 코스메카코리아, 토니모리 등 화장품, 대한항공, 제주항공 등 항공/LCC, 하나투어, 레드캡투어 등 여행, 신세계, 호텔신라 등 면세점 테마 등이 상승.

금융/ 지주사

여당, 자사주 소각 의무화 논의 본격화 등에 상승

언론에 따르면, 더불어민주당이 기업 자사주의 원칙적 소각을 의무화하는 이른바 '더 더 센 상법' 개정안의 처리에 속도를 낼 것으로 알려짐. 이와 관련, '배임죄 완화' 입법 카드로 기업에 구애를 보내고 있는 가운데 이번 정기국회 내 3차 상법 개정안 처리 방침을 재확인한 것으로 전해졌음. '코스피 5000 특별위원회' 핵심 관계자는 3차 상법 개정안과 관련 "올해 정기국회 안에 최대한 빨리 처리한다는 방침"이라며, "법 시행 이후에 신규로 취득하는 자사주는 원칙적으로 소각하고, 임직원 보상 등의 특별한 이유가 있다면 그 목적대로만 처분할 수 있도록 하는 게 이번 상법 개정의 기본 방향"이라고 설명.
아울러 민주당 내 여러 의원이 자사주 소각 관련 법안을 제출한 상태로 알려짐. 김남근 의원은 자사주는 원칙적으로 취득 후 1년 이내 소각하고, 예외적 사유로 자사주를 보유할 경우 주주총회의 승인을 받도록 하되 대주주 의결권은 3%로 제한하는 내용의 상법 개정안을 대표 발의했으며, 민병덕 의원 역시 자사주는 원칙적으로 1년 이내에 소각하도록 하고, 취득 시 자사주가 전체 주식의 3% 미만인 경우는 소각 기한을 2년으로 하는 내용의 상법 개정안을 대표 발의한 바 있음.
미래에셋증권, 상상인증권, LS증권, SK증권, 한국금융지주, NH투자증권 등 증권, 한화손해보험, 삼성화재, 삼성생명 등 보험, KB금융, 신한지주, 하나금융지주 등 은행, 우리산업홀딩스, 원익홀딩스, 코오롱, GS, HD현대 등 지주사 테마가 상승.

제약/바이오 관련주

美 금리 인하 기대감 재부각 및 트럼프 의약품 관세 영향 제한적 분석 등에 상승

지난 주말 연방준비제도(Fed)가 선호하는 물가 지표인 개인소비지출(PCE) 가격지수가 예상치에 부합한 가운데, 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이 재부각되고 있음. 美 상무부에 따르면, 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE 가격지수는 8월 기준 전월대비 0.2% 상승, 전년동월대비 2.9% 상승했음. 이는 모두 시장 예상치에 부합하는 수치임. PCE 근원물가지수는 Fed가 인플레이션 기준으로 삼는 지표로, 정책 목표치인 2%를 크게 웃돌고 있지만, 인플레이션이 Fed의 금리 인하를 방해할 정도는 아니라는 인식이 확산되는 모습.
언론에 따르면, 트럼프 미국 대통령이 최근 SNS를 통해 "다음 달 1일부터 모든 브랜드 의약품 또는 특허 의약품에 대해 100%의 관세를 부과할 것"이라고 밝힌 가운데, 한국도 관세 영향권에 들겠으나 국내 주요 기업들의 피해는 크지 않을 것으로 전망되고 있음. 삼성바이오로직스의 경우 사업 구조상 관세 영향을 상대적으로 덜 받는다며, CDMO 산업은 통상 고객사에게 관세를 부과하는 형태이기 때문으로 전해짐. 셀트리온의 경우 글로벌 빅파마 일라이 릴리의 미국 공장을 약 4,600억원에 인수하는 등 관세 대응을 마쳤으며, SK바이오팜은 푸에르토리코에 생산시설을 마련하며 관세 영향을 줄였다고 알려짐.
한올바이오파마, 보령, 대한약품, 앱클론, 제넥신, 녹십자웰빙, JW생명과학, 알테오젠, 삼천당제약 등 전반적인 제약/바이오 관련주가 상승.

2차전지/전기차 등

목표주가 상향 속 美 테슬라(+4.02%) 반등 영향 등에 상승

지난 주말 뉴욕증시가 美 8월 개인소비지출(PCE) 예상치 부합 속 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이 재부각되며 3대 지수 모두 상승한 가운데, 테슬라는 미국의 유명 증권사 웨드부시증권의 목표가 상향 조정 등에 4.02% 반등.
댄 아이브스 웨드부시증권 애널리스트는 테슬라 목표주가를 기존 500달러에서 600달러로 상향 조정했으며, 이는 현재 월가에서 제시된 목표주가 중 가장 높은 수치임. 댄 아이브스는 "테슬라가 자율주행과 로보틱스를 중심에 둔 AI 혁신 경로에서 큰 진전을 이루고 있다"고 밝혔으며, "강세장 시나리오에서 테슬라 시가총액이 2026년 초 2조 달러에 도달할 수 있고, 자율주행 및 로보틱스 로드맵의 대량 생산이 본격화하는 2026년 말에는 3조 달러까지 확대될 수 있다"고 전망.
대진첨단소재, 에스켐, 나인테크, 씨케이솔루션, 케이엔솔, 포스코퓨처엠, 삼성SDI 등 2차전지/전기차, 켐트로닉스, 엠씨넥스, 인포뱅크 등 자율주행차, 오브젠, 티로보틱스, 케이엔알시스템, 해성에어로보틱스, 에스피시스템스, 나우로보틱스 등 로봇AI, 로봇 등 테마도 상승.

특징 상한가 및 급등종목

일정실업 25,000원(+29.80%)
: 주식분할 결정 모멘텀 지속
파이오링크 11,180원(+30.00%)
: 정보보안/클라우드 컴퓨팅 테마 상승 및 이재명 대통령, 국가정보자원관리원 화재에 따른 전산망 이중화 등 재발 방지 대책 마련 지시 속 관련 수혜 기대감 등
일동홀딩스 12,050원(+29.99%)
: 일동그룹, 경구용 비만치료제 임상 1상 톱라인 데이터 공개 소식 등
툴젠 48,550원(+29.99%)
: 美 금리 인하 기대감 재부각 및 트럼프 의약품 관세 영향 제한적 분석 등
일동제약 33,900원(+26.97%)
: 제약/바이오 관련주 상승 속 일동그룹, 경구용 비만치료제 임상 1상 톱라인 데이터 공개 소식
한솔인티큐브 2,390원(+24.03%)
: 국가정보자원관리원 화재 소식에 SI 테마 상승
케이엔알시스템 14,880원(+21.17%)
: 세계 최초 '하이브리드 로터리 EHA' 개발 소식
우리기술투자 12,160원(+20.40%)
: NAVER-두나무 합병 기대감 지속 등에 두나무 테마 상승
한스바이오메드 15,640원(+18.84%)
: ECM 기반 스킨부스터 ‘셀르디엠’ 출시 소식
한화투자증권 6,200원(+17.20%)
: 두나무 및 증권 테마 상승
한국피아이엠 19,410원(+15.74%)
: 휴머노이드 로봇 고객사와 비밀유지계약 체결 사실 부각
대진첨단소재 7,010원(+15.68%)
: 2차전지 테마 상승 속 중국 주핑시 정부 핵심인사 본사 방문 소식
오킨스전자 10,220원(+14.70%)
: 美 필라델피아 반도체지수(+0.32%) 상승 및 반도체 비중확대 기회 분석 등에 반도체 관련주 상승
앱클론 17,880원(+13.89%)
: 美 금리 인하 기대감 재부각 및 트럼프 의약품 관세 영향 제한적 분석 등에 제약/바이오 관련주 상승
한양디지텍 16,900원(+12.82%)
: 美 필라델피아 반도체지수(+0.32%) 상승 및 반도체 비중확대 기회 분석 등에 반도체 관련주 상승
인텍플러스 18,370원(+12.49%)
: 테슬라·애플, 유리 기판 제조사 접촉 소식 속 인텔과 유리기판 기반 반도체 모듈 관련 외관검사 장비 공동 개발 합의 사실 부각
소프트캠프 1,531원(+12.49%)
: 국가정보자원관리원 화재 소식
아이티센글로벌 18,860원(+12.46%)
: SI 및 스테이블코인 테마 상승
제넥신 5,710원(+12.18%)
: 美 금리 인하 기대감 재부각 및 트럼프 의약품 관세 영향 제한적 분석 등에 제약/바이오 관련주 상승
에이프릴바이오 29,250원(+11.85%)
: 파트너사 에보뮨, 'APB-R3' 적응증 확대 기대감
티엘비 52,000원(+11.83%)
: 美 필라델피아 반도체지수(+0.32%) 상승 및 반도체 비중확대 기회 분석 등에 반도체 관련주 상승
티사이언티픽 1,271원(+11.49%)
: 국가정보자원관리원 화재 소식
제이준코스메틱 9,010원(+11.23%)
: 이날부터 中 단체관광객 무비자 입국 시행에 화장품 테마 상승
엘앤씨바이오 55,500원(+10.56%)
: 이날부터 中 단체관광객 무비자 입국 시행에 화장품 테마 상승
지니언스 26,900원(+10.25%)
: 국가정보자원관리원 화재 소식
우리산업홀딩스 3,300원(+10.18%)
: 여당, 자사주 소각 의무화 논의 본격화
에이피알 246,500원(+9.56%)
: 화장품 테마 상승 속 3분기 호실적 전망 및 디바이스 성장 기대감
휴네시온 4,300원(+9.28%)
: 국가정보자원관리원 화재 소식
모니터랩 4,725원(+9.12%)
: 정보보안 테마 상승 속 범정부 초거대 AI 기반 N2SF 시범 실증 사업 참여 소식
NHN 28,450원(+9.00%)
: 국가정보자원관리원 화재 소식에 전자결제 테마 상승

외국인/기관 순매수 Top20

리포트요약

＃기아

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▼117,000원 / 현재가 100,200원］

시간이 약이 되길

3Q25 OP 2.1조원으로 컨센/직전 추정 10% 이상 하회할 것으로 예상
품질비용 기저에도 관세/인센 증가 영향 및 인건비 불확실성 존재
1) 배당, 2) 텔루라이드, 3) 미 HEV 생산 확대에 따른 하방 지지 예상

＃SNT다이내믹스

［iM / 이상헌,장호 / 현재가 72,200원］

중동 전차수요 확대 ⇒ 변속기 국산화로 중동수출 가속화

동사가 K2 전차 변속기를 국산화 함에 따라 K2 전차 중동지역 수출길이 열렸다
중동국가들의 전차 교체 수요가 확대되고 있는 중

＃성신양회

［BNK투자 / 이선일 / ＝보유 / 목표가 ▲10,000원 / 현재가 9,740원］

내수 침체로 강점이 발휘되기 어려운 상황

1H25 실적: 수요 부진과 고정비 부담 상승으로 영업이익 크게 감소
성신양회의 장점(레버리지 효과)이 발휘되기 어려운 상황 지속

＃현대차

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▼259,000원 / 현재가 214,500원］

결국 또, 관세

3Q25 OP 2.7조(컨센 부합) 전망. 관세율 차이로 당사 추정과 괴리
관세 서명에 따른 단기 주가 상승여력은 +10% 이상으로 예상
1) 9월 미국 팰리 모멘텀, 2) 배당매력, 3) APEC 정상회의 주목

＃DB손해보험

［NH투자 / 정준섭,이승준 / ＝Buy / 목표가 ＝167,000원 / 현재가 138,800원］

미국 보험사 포테그라 인수

미국 보험사 포테그라 16.5억달러에 인수 결정
단기적으로 부담스럽지만, 장기 관점에서는 긍정적
주주환원은 기존 예상 그대로. 장기 관점에서는 배당 증가 기대

＃DB손해보험

［KB / 강승건,이광준,정다원 / 현재가 138,800원］

DB손해보험 미국 포테그라 그룹 인수

DB손보의 미국 포테그라 그룹 인수 공시
포테그라 그룹은 일반보험, 스페셜티 보험 중심의 보험사
포테그라 그룹 인수의 의미와 영향

＃DB손해보험

［LS / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ▲165,000원 / 현재가 138,800원］

추가성장을 위한 해외진출

미국 보험사 포테그라 지분 100% 인수
추가성장을 위한 의미 있는 행보

＃DB손해보험

［삼성 / 정민기,박세웅 / ＝BUY / 목표가 ＝158,000원 / 현재가 138,800원］

美 보험사 Fortegra 인수

2.3조원 규모 해외 M&A 결정
인수 대상인 포테그라(Fortegra)는 미국 기반 글로벌 특화 보험사
향후 인력?리스크 관리 등이 관건

＃DB손해보험

［다올투자 / 김지원 / ＝BUY / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 138,800원］

Fortegra 지분 인수 관련 Comment

현실화된 해외 자회사 인수
추정은 불가하나, K-ICS 비율 및 배당가능이익 영향

＃DB손해보험

［한국투자 / 홍예란 / ＝매수 / 목표가 ＝165,000원 / 현재가 138,800원］

미국 보험사 포테그라 인수 코멘트

미국 스페셜티 보험사 포테그라 지분 100% 인수
단기적인 부담은 감내 가능한 수준
DB손해보험은 지점 방식으로 미국 진출 중

＃DB손해보험

［DB / 이병건 / ＝Buy / 목표가 ＝179,000원 / 현재가 138,800원］

포테그라 인수, 장기적으로 본 투자

포테그라 인수 발표
K-ICS영향 관리 가능 수준, 주주환원 증대 가능

＃DN오토모티브

［키움 / 신윤철 / 현재가 22,100원］

4년 연속 10%대 영업이익률 기록 전망

VMS(방진 부품)가 성장을 견인하는 자동차 부품 사업
MTB(공작기계): 자동차 → 방산, 항공으로 사업 확대

＃삼성전기

［DB / 조현지 / ＝Buy / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 191,700원］

체질이 달라졌으면 멀티플도 올려서 바라봐야

3Q25E 매출액은 2조 8,344억원(+8.8%YoY, +1.8%QoQ), 영업이익은 2,493억원(+7.6%YoY, +17.0%QoQ)로 전망
AI MLCC가 하드캐리

＃한샘

［KB / 장문준,강민창 / ＝HOLD / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 44,800원］

어쩔 수가 없다

3Q25 Preview: 매출액 4,503억원, 영업이익 53억원
매출 변화에 따른 믹스변화와 원가율 안정화 그에 따른 배당정책 연결이 중요
29.5% 수준의 자사주 소각 여부가 변수

＃한올바이오파마

［신한투자 / 엄민용,윤석현 / ＝매수 / 목표가 ＝48,000원 / 현재가 30,700원］

내년을 위한 중간 업데이트

예상보다 더딘 임상 속도도 올해가 끝, 연말부터 줄줄이
연말부터 IMVT-1401, 1402, 안구건조증 치료제 임상 3상 발표
1H26 류마티스 관절염 3상 발표 가장 기대 요인

＃현대모비스

［대신 / 김귀연 / ＝Buy / 목표가 ▼346,000원 / 현재가 295,000원］

상저하고 실적은 여전히 유효

3Q25 예상 OP 8,233억원으로 컨센/기존 추정 -7% 하회 예상
당분기 실적 관건은 1) 미국 관세와 2) 노조 임금협상이 될 것
상저하고 실적 방향성/로봇 모멘텀/단기 낙폭 감안 시, 매수 유효

＃제일기획

［KB / 최용현 / ＝BUY / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 20,400원］

캡티브 마케팅 예산 증가 기대

3Q25 영업이익 -2.9% 역성장 예상
4분기부터 본사 성장세 다시 시작
전반적인 시장 어려움에도 2026년 5~7% 매출총이익 성장 가능할 것

＃LG디스플레이

［SK / 권민규 / ＝매수 / 목표가 ▲16,500원 / 현재가 14,030원］

올해뿐 아니라 내년까지 볼 수 있는 기업

3Q25 Preview: 실적 추정치 대폭 상향
투자포인트는 수요 개선이 아닌 고객사내 점유율 확대와 물량 정책

＃LG디스플레이

［대신 / 박강호,서지원 / N Buy / 목표가 N 20,000원 / 현재가 14,030원］

비상(飛上), 시작~

수익성 개선은 빠르다! 영업이익 3Q25/26년 컨센서스 상회 전망
OLED 패널 회복이 전체 수익성을 견인, 2026년 확대
모바일 OELD 패널 매출 증가: 애플내 점유율, 고부가 비중 확대

＃NAVER

［하나 / 이준호 / ＝BUY / 목표가 ＝320,000원 / 현재가 256,500원］

두나무 합병설 그리고 분명한 사실

네이버파이낸셜-두나무 합병 가능성 제기
분명한 사실에 집중

＃NAVER

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ＝330,000원 / 현재가 256,500원］

새로운 성장 동력이 될 ＇두나무＇에 주목

네이버파이낸셜+두나무, 단기 실적 개선보다는 장기적 성장 동력 확보가 핵심

＃LG생활건강

［NH투자 / 정지윤 / ＝Hold / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 281,000원］

시작된 사업 재편 과정

하반기 강도 높은 지역, 채널 재편
3Q25 Preview: 체질 개선 비용 반영

＃신한지주

［BNK투자 / 김인 / ＝매수 / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 69,200원］

높은 주주환원 대비 PBR은 업계 평균수준인 0.6배에 불과

3Q25 Preview: 명퇴비용 발생에도 비이자이익 증가로 +5%YoY 예상

＃리노공업

［하나 / 김민경 / ＝BUY / 목표가 ▲65,000원 / 현재가 51,100원］

AP 선단공정 채택 확대 및 패키징 변화 수혜 기대

3Q25 Preview: 하반기에도 견조한 실적 흐름
2026 Preview: 2나노 도입과 패키징 기술 변화 수혜 본격화

＃비에이치아이

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ＝57,800원 / 현재가 48,150원］

3Q25 Pre: 미국 시장 진출 가능성 점검

마진 개선 확인…이제는 다시 수주 풀 확대에 집중할 시기
3Q25 Pre: 외형 컨센 부합, 이익 하회 예상. 수주 모멘텀 주목 필요
미국 진출 확정 시 실적과 멀티플 상향 가능

＃이리츠코크렙

［KB / 장문준,강민창 / ＝BUY / 목표가 ＝5,700원 / 현재가 4,695원］

집 나갔다 돌아온 상장리츠 원년 멤버

전혀 주주친화적이지 못했던 지난 10월 행보에 대한 아쉬움
토지의 가치가 주는 하방 경직성은 여전
변동금리 효과 및 중도상환 후 재조달 가능성 고려 필요

＃아모레퍼시픽

［다올투자 / 박종현 / ＝BUY / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 122,400원］

체제 재정비

3Q25E 매출액 1.02조원(YoY +5%, QoQ +2%), 영업이익 861억원(YoY +32%, QoQ +17%)로 컨센서스 소폭 하회 전망
연결 영업이익률 8.4%로 전분기 대비 +1.1%p 소폭 성장 기대

＃미래에셋벤처투자

［iM / 이상헌,장호 / 현재가 7,940원］

국민성장펀드, BDC, 투자수익 등 물 들어올 때 노 젓기

국민성장펀드가 150조원으로 설정됨에 따라 간접투자의 일환으로 대규모 펀드 조성될 듯
BDC 제도 도입으로 민간투자 활성화 되면서 벤처투자 시장 한단계 레벨업 될 듯
올해 하반기 세미파이브 상장 등이 예상됨에 따라 순이익이 대폭적으로 증가하면서 배당확대로 이어질 듯

＃KB금융

［BNK투자 / 김인 / ＝매수 / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 112,700원］

최대 실적 및 50% 상회하는 주주환원율 대비 PBR 0.7배 수준

3Q25 Preview: 이자이익 증가로 전년동기와 유사한 1.6조원 예상

＃파인텍

［교보 / 김지영 / 현재가 906원］

조금씩 기대되는 것들

디스플레이 부품 및 장비와 2차 전지 제조장비 제조업체
조금씩 기대되는 것들: 애플 제품 출시 및 SDT 협업 기대

＃아셈스

［부국 / 김성환 / 현재가 10,900원］

본격적인 성장 궤도 진입

사상 최대 실적으로 본격 성장 궤도 진입
신제품 출시를 통한 성장 동력 확보
비용통제로 수익성 극대화 지속

＃해성디에스

［메리츠 / 양승수,우서현 / ▲Buy / 목표가 ▲33,000원 / 현재가 28,300원］

DDR5 중심으로 업황 회복에 동참

3Q25 Preview: DDR5 성장 + 리드프레임 견조
2026년 DDR5 매출액 1,143억원(+107.8% YoY) 전망

＃헥토파이낸셜

［iM / 이상헌,장호 / 현재가 19,290원］

스테이블코인 시장 개화시 지급결제 분야에서 성장성 가속화

전자금융 및 결제 플랫폼을 제공하는 핀테크 기업
원화 스테이블코인 허용 된다면 대표적으로 국내 가상자산 거래 기본통화, 해외 송금, 지급결제 시스템 개선, 금융서비스 운영 효율화 등으로 활용될 듯
스테이블코인 시장 개화시 기존 지급결제 인프라 강점으로 선도적 입지 확보하면서 지급결제 분야에서 성장성 등이 가속화 될 듯

＃코스메카코리아

［한화투자 / 한유정 / ＝Buy / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 69,500원］

믿음에 대한 보답

기대치에 부합할 3분기
실적으로 입증될 신규 고객사 유입

＃네오셈

［한국IR / 박성순,김혜빈 / 현재가 9,600원］

2026년 반등의 기회

반도체 후공정 테스터 장비 업체
SSD 세대 전환 및 신규 장비 공급 전망
큰 폭의 실적 성장 기대되는 2026년

＃에이피알

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ＝300,000원 / 현재가 225,000원］

디바이스, 추가 성장 동력으로 떠오르는 중

3Q25 Preview: 사상 최대 실적 전망
화장품 모멘텀 견조 + 디바이스로 추가 성장 전망

＃에이피알

［다올투자 / 박종현 / ＝BUY / 목표가 ＝300,000원 / 현재가 225,000원］

블프가 기대된다

미국 아마존 판매 호조로 컨센서스 소폭 상회 전망
아마존 비중 증가에 따라 이익률 하향 조정
적정주가 유지, 업종내 Top pick 유지

＃BGF리테일

［한국투자 / 김명주,전유나 / ＝매수 / 목표가 ＝140,000원 / 현재가 106,700원］

3Q25 Preview: 바닥잡기 타이밍

영업이익이 시장 기대치를 3.9% 하회할 전망
내년 산업 환경은 올해보다는 양호
업사이드 리스크가 부각되는 구간

＃엘앤씨바이오

［지엘리서치 / 박창윤,김범태 / 현재가 50,200원］

리투오 품절 대란, 스킨부스터 돌풍의 중심

ECM기반 차세대 스킨 부수터 엘라비에 리투오, 국내를 넘어 해외 공략
중국법인 정상화, 2027년 매출 본격화 기대
유방재건 수술 트렌드의 변화로 메가덤의 매출 성장 지속 기대

＃제이엘케이

［상상인 / 하태기 / 현재가 5,730원］

점진적인 매출 증가 구간 진입

17개 제품의 전 주기 뇌졸중 AI솔루션 개발로 매출 증가 기반 구축
국내 시장에서 비보험 수가 적용으로 매출 증가 기대
2026년 일본 수출, 2027년 미국 수출 증가 기대된다

＃에이프릴바이오

［한국투자 / 위해주,이다용 / ＝매수 / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 26,150원］

생각보다 빠른 적응증 확장

파트너 에보뮨, APB-R3 차기 적응증 공개
생각보다 더 잘되고 있어서 내년이 더 기대된다

＃코람코더원리츠

［대신 / 이혜진 / ▼Marketperform / 목표가 ＝6,600원 / 현재가 6,530원］

운명의 날이 다가온다

주가 YTD +54.7% 상승. 자산 매각 및 리츠 청산 기대감 반영된 결과
하나증권의 매수선택권 행사 여부가 핵심 변수. 다수의 시나리오 존재
시장은 청산에 무게. 다만 기대감 선반영으로 매각 여부에 따른 변동성 확대 가능성 존재

＃삼현

［스터닝밸류리서치 / 전영대,이호진 / 현재가 22,550원］

진정한 휴머노이드 로봇주..

로봇 스마트 액추에이터 및 스마트 파워유닛 전문 업체
로봇제어기술 업체 EV솔루션 & 케이스랩 두 곳 인수

＃나우로보틱스

［스터닝밸류리서치 / 오준호 / 현재가 21,650원］

로봇 시장 확대의 수혜주

로봇 솔루션 전문 기업
정책 수혜 가능성 농후

[출처:KRX한국거래소/fnguide/infostock/네이버증권 등]

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