[25-05-14.수] 테마종목 및 리포트 요약정리

52주 신고가

유진로봇 , 로보티즈 , 한진칼 , HD현대에너지솔루션 , SAMG엔터 , 파루 , SK오션플랜트 , 노바렉스 , 바이오솔루션 , 킵스파마 , 프롬바이오 , 지아이이노베이션 , 코스맥스 , 한화솔루션 , 두산 , 아이쓰리시스템 , 큐리언트 , 지역난방공사 , 코스맥스비티아이 , 코스맥스엔비티 , 쿠쿠홀딩스 , 두산에너빌리티 , 삼양식품 , 비에이치아이 , 유니슨 , 미래에셋생명 , 유안타증권 , 한국정보인증 , HL홀딩스 , 교보증권 , NICE평가정보 , 하이브 , 효성중공업 , SNT홀딩스 , 유화증권 , 이지홀딩스 , 슈프리마 , 쿠쿠홈시스 , LG유플러스 , 영원무역홀딩스 , HD한국조선해양 , 하림지주 , 선바이오 , 현대지에프홀딩스 , 일신방직 , 노루홀딩스 , 디오 , 부산산업 , 에스원 , 세이브존I&C , iM금융지주 , 한일홀딩스 , KPX홀딩스 , 우리금융지주 , 아모텍 , NH투자증권 , KS인더스트리 , 현대건설 , DB증권 , 에이플러스에셋 , 에이피알 , 삼영무역 , 네오위즈 , 삼지전자

외국인/기관 순매수 Top20

특징 상한가 및 급등종목

유진로봇 16,260원(+29.98%)
: 지능형로봇AI 테마 상승 속 장동의 사외이사, 이재명 대통령 후보 미래기술 특보로 임명 소식 지속 부각
플라즈맵 13,180원(+29.98%)
: 세계 최초 임플란트 표면활성기 유럽 CE 인증 획득 지속 사실 부각
한진칼 150,600원(+29.94%)
: 호반건설, 동사 지분율 확대에 따른 경영권 분쟁 가능성 속 호반건설, 동사 지분 추가 매입 의사 소식 등
파루 952원(+29.88%)
: 美 IRA 수정발의로 재생에너지 정책 리스크 해소 및 이재명 재생에너지 공약 수혜 기대감 등
대성파인텍 1,184원(+29.97%)
: 美 IRA 수정발의로 재생에너지 정책 리스크 해소 및 이재명 재생에너지 공약 수혜 기대감 등
로보티즈 49,000원(+29.97%)
: 지능형로봇AI 테마 상승 속 중국 최대 휴머노이드 로봇 기업 유니트리 부품 공급에 따른 실적 성장 가속화 전망 등
HD현대에너지솔루션 44,050원(+29.94%)
: 美 IRA 수정발의로 재생에너지 정책 리스크 해소 및 이재명 재생에너지 공약 수혜 기대감 등
SAMG엔터 50,800원(+29.92%)
: 1분기 흑자전환
메디콕스 135원(+29.81%)
: 이재명, 조선업 지원·육성 공약 발표 등
씨엔플러스 453원(+29.80%)
: 美 IRA 수정발의로 재생에너지 정책 리스크 해소 및 이재명 재생에너지 공약 수혜 기대감 등
SK오션플랜트 19,840원(+24.78%)
: 풍력 및 조선기자재 테마 상승 및 한화-SK 'MRO 동맹' 소식
나우로보틱스 25,050원(+21.90%)
: 로봇 테마 상승 속 글로벌 기업 협업 기대감 지속 등
노바렉스 14,400원(+21.01%)
: 1분기 실적 호조
바이오솔루션 34,050원(+20.32%)
: 주당 2주 배정 무상증자 결정 모멘텀 지속
킵스파마 14,500원(+19.34%)
: 국내 유일 영장류 비만 경구제 임상 업체 평가 모멘텀 지속
SDN 1,617원(+18.98%)
: 美 IRA 수정발의로 재생에너지 정책 리스크 해소 및 이재명 재생에너지 공약 수혜 기대감 등
프롬바이오 2,930원(+18.15%)
: 개별인정형 원료 파이프라인 발굴 기대감 지속 및 기타비상무이사, 이재명 캠프 합류 모멘텀 지속
지아이이노베이션 17,530원(+15.33%)
: 美 노화 치료제 발굴 대회서 준결승 진출 모멘텀 지속
비아이매트릭스 14,570원(+15.27%)
: 일론 머스크, 사우디-미국 투자 포럼서 휴머노이드 로봇 '옵티머스' 공개 소식 등
씨에스윈드 49,300원(+14.78%)
: 美 IRA 수정발의로 재생에너지 정책 리스크 해소 및 이재명 재생에너지 공약 수혜 기대감 등
엔젠바이오 2,150원(+13.16%)
: 자회사 엔젠바이오AI 매각 및 올해 흑자전환 기대감 지속

테마시황

美 IRA 수정발의로 재생에너지 정책 리스크 해소 및 이재명 더불어민주당 대선 후보 재생에너지 공약 수혜 기대감 등에 태양광/ 풍력/ 수소차 등 신재생에너지 관련 테마 상승.
일론 머스크 테슬라 CEO, 사우디-미국 투자 포럼서 휴머노이드 로봇 '옵티머스' 공개 소식 등에 로봇/ 지능형로봇AI 테마 상승.
엔비디아(+5.63%) 급등 속 필라델피아 반도체지수(+3.15%) 급등 영향 등에 반도체 대표주(생산)/ 반도체 장비/ 반도체 재료/부품/ 시스템반도체/ HBM(고대역폭메모리) 등 반도체 관련주 상승.
한수원, 차세대 경수로형 원자로 노형과 설계 방향 확립 개념 개발 착수 소식에 원자력발전 테마 상승.
국내 전력기기 업체, 글로벌 피어 대비 저평가 분석 등에 전력설비/ 전선 테마 상승.
스타링크, 사우디 내 항공 및 해양 사용 승인 소식 등에 우주항공산업 테마 상승.
삼성전자, 유럽 최대 공조기기 업체 '플랙트그룹' 15억 유로에 인수 소식에 냉각시스템 테마 상승.
이재명 더불어민주당 대선 후보, 조선업 지원·육성 공약 발표 등에 조선/ 조선기자재 테마 상승.
자본시장 활성화 정책 수혜 기대감 등에 증권 테마 상승.
엑스게이트, '국내 최초' 차세대 양자 VPN 상용화 성공 소식에 일부 양자암호/양자컴퓨팅 테마 상승.
비트코인 등 암호화폐 가격 상승세 지속 등에 가상화폐 테마 상승.
일론 머스크 테슬라 CEO, 자율주행 로보택시 사우디 도입 기대감 언급 속 자율주행차 테마 상승.
한진칼이 호반건설과 경영권 분쟁 가능성에 이틀 연속 상한가를 기록한 가운데, 항공/LCC 테마 상승.
반면, 최근 강세를 보였던 퓨리오사AI, 지역화폐, 일자리, 건설 중소형, 창투사 등 대선주자 정책 수혜 관련 테마가 하락.
이재명, 김문수, 한덕수, 이준석 등 정치인 관련 테마 하락.

신재생 에너지

美 IRA 수정발의로 재생에너지 정책 리스크 해소 및 이재명 더불어민주당 대선 후보 재생에너지 공약 수혜 기대감 등에 상승

美 공화당이 도널드 트럼프 미국 대통령의 감세 정책을 지원하기 위해 전임 조 바이든 정부의 인플레이션감축법(IRA) 세제 혜택을 대거 폐지하는 법안을 내놓은 가운데, 대상 품목으로는 배터리, 태양광, 풍력 부품 등이 포함되며 2030년부터 2032년까지 단계적으로 공제 폭을 줄일 예정. 지난밤 뉴욕증시서 퍼스트솔라(+22.66%), 숄즈 테크놀로지스 그룹(+12.50%), 선런(+8.58%) 등 태양광에너지 업종을 중심으로 상승세를 보임.
이와 관련, 신한투자증권은 인플레이션 감축법(IRA) 수정법안 공개로 재생에너지 분야의 가장 큰 위험요소가 해소됐다며, 태양광과 배터리 에너지 저장시스템(BESS)은 안정적 수요가 예상되고 풍력과 수소는 일몰 전 투자가 집중될 것으로 전망. 발의된 수정법안은 공제 규모를 대체로 유지하고 기한을 2032년까지 1년 앞당겼다며, 트럼프 행정부는 IRA 법안을 수정해 미지급 자금을 회수해 정부 지출을 줄이려는 것으로 전망. 이어 태양광과 ESS 관련 공제 규모는 대체적으로 유지됐지만, 풍력과 수소는 적용대상이 크게 축소됐다고 설명.
또한, 최근 중국 국가발전개혁위원회(NDRC)가 현지 태양광 기업에 제공하는 보조금을 축소하겠다고 밝히며, 국내 기업들에 반사수혜가 기대되는 가운데, 이재명 더불어민주당 대선 후보가 재생에너지 공약을 내세우고 있음. 이재명 더불어민주당 대선 후보는 10대 공약 중 10번째 공약으로 "미래세대를 위해 기후위기에 적극 대응하겠다"는 입장을 밝힘. 햇빛·바람 연금 확대, 농가태양광 설치로 주민소득 증대 등을 실천 과제로 제시. 영농형 태양광을 적극 보급하고 전기차 보급 확대 등 수송 부문 '탈탄소' 가속화에도 힘을 쏟을 방침임.
이에 한화솔루션, OCI홀딩스, 파루, 대성파인텍, HD현대에너지솔루션 등 태양광에너지 테마를 비롯해 씨엔플러스, 씨에스윈드, LS마린솔루션, SK오션플랜트 등 풍력 및 에스에너지, 아이에이, 두산퓨얼셀 등 수소차 테마가 상승.

로봇/ 로봇AI

일론 머스크 테슬라 CEO, 사우디-미국 투자 포럼서 휴머노이드 로봇 '옵티머스' 공개 소식 등에 상승

도널드 트럼프 미 대통령의 중동 방문에 미 주요 기업 CEO로서 동행 중인 일론 머스크 테슬라 CEO가 13일 개최된 '사우디-미국 투자 포럼'에서 테슬라가 개발 중인 휴머노이드 로봇 '옵티머스'를 트럼프 대통령과 사우디아라비아 무함마드 빈 살만 왕세자에게 선보였음. 머스크는 포럼 행사에서 "궁극적으로 휴머노이드 로봇이 수백억 대에 이를 것"이라며 "모두가 개인용 로봇을 원하게 될 것"이라고 전망. 이어 영화 '스타워즈' 시리즈에 등장하는 로봇 모델명을 거론하며 "개인용 C-3PO나 R2-D2를 원하지 않을 이가 누가 있겠나, 정말 멋진 일이 될 것"이라고 밝힘. 또한, "휴머노이드 로봇으로 인한 경제 생산 잠재력은 엄청나며 무한하다"면서 "현재 세계 경제의 10배 규모가 형성될 수 있다"고 전망.
한편, 외신에 따르면, 테슬라가 옵티머스 프로토타입이 춤추는 모습을 담은 새로운 영상을 공개. 테슬라의 옵티머스 프로그램 책임자인 밀란 코박은 "곧 더 많은 내용이 공개될 예정"이라며 "우리 팀은 백그라운드에서 매우 열심히 작업해 왔다. 강화학습(RL) 시뮬레이션을 통해 학습됐으며, 시뮬레이션과 실제 학습 코드간에 많은 최적화와 수정이 이뤄졌다"고 밝힘.
이에 나우로보틱스, 레인보우로보틱스, 원익홀딩스, 유일로보틱스, 티로보틱스, 두산 등 로봇/ 로봇AI 테마가 상승. 한편, 유진로봇은 장동의 사외이사가 이재명 대통령후보 미래기술 특보로 임명됐다는 소식이 지속 부각.

반도체 관련주

엔비디아(+5.63%) 급등 속 필라델피아 반도체지수(+3.15%) 급등 영향 등에 상승

지난밤 뉴욕증시가 미국과 중국의 관세 전쟁에 대한 우려가 완화되고 소비자물가지수(CPI)가 둔화된 모습을 보인 가운데, 필라델피아 반도체지수도 급등세를 기록. 지수는 전 거래일 대비 150.43(+3.15%) 급등한 4,931.36을 기록. 특히, 사우디 정부 지원을 받는 휴메인의 500메가와트 데이터센터 프로젝트에 참여하기로 한 가운데, AI 반도체 1만8,000개를 공급하기로 했다는 소식에 엔비디아가 5.63% 급등했으며, 휴메인과 전략적 협력을 선언한 AMD(+4.01%)도 큰 폭 상승. 이 외 마이크론 테크놀로지(+5.03%), 브로드컴(+4.88%) 등 여타 반도체 업체들도 상승.
한편, 미국 정부의 관세 정책 시행에 따른 시장 불확실성 증대에도 반도체 수출이 4월 중 역대 최대치를 기록했음. 과학기술정보통신부와 산업통상자원부가 발표한 ‘ICT 수출입 동향’에 따르면, 지난 4월 정보통신산업(ICT) 수출은 전년동기대비 10.8% 증가한 189억2,000만달러(약 26조7,888억원)로 집계. 이는 ICT 분야 최대 수출 품목인 반도체 산업 덕분으로, 4월 반도체 수출 규모는 전년동기대비 17.2% 오른 116억8,000만달러로 종전 기록(2022년 108억9,000만달러)을 갈아치우며 역대 4월 최대치를 달성했음.
이에 금일 SK하이닉스, 워트, 티씨케이, 넥스틴, 한화비전, 테크윙, 하나머티리얼즈, 한미반도체, 이오테크닉스 등 반도체 테마가 상승.

원자력발전

한수원, 차세대 경수로형 원자로 노형과 설계 방향 확립 개념 개발 착수 소식에 상승

일부 언론에 따르면, 한수원이 차세대인 3.5세대 경수로형 원자로 노형과 설계 방향 등을 확립하는 개념 개발에 착수했다고 전해짐. 원자력 발전의 핵심인 ‘원자로 핵증기 공급 계통(NSSS)’ 설계를 미국 기반에서 벗어나 완전히 새로 짜는 게 목표임. 한수원이 대형 원전 노형 개발에 나선 건 6년 만으로 최근 들어 세계적으로 원전 수요가 급증하자 시장 점유율 확대를 위해 원천기술 개발이 필요하다고 판단한 것으로 풀이되고 있음.
또한, 체코 원전 수출 시 지식재산권 분쟁을 겪은 웨스팅하우스와의 악연을 털어내려는 움직임이라는 분석도 나오고 있음. 한수원은 웨스팅하우스와 기술도입 계약을 맺을 당시 제3국으로의 수출 권한도 확보한 것으로 알려졌지만, 2022년 체코 정부가 신규 원전 사업을 입찰에 부칠 때 한수원이 참전하자 웨스팅하우스가 제동을 건 바 있음.
한편, 이날 김문수 국민의힘 대선 후보는 두산에너빌리티에 방문해 "(두산이) 우리의 미래를 열어 나가는 세계적인 기업이다. 더욱 도약할 수 있도록 최선을 다해 지원하겠다"고 밝힘. 아울러 문재인 정권에서 추진했던 탈원전 정책을 에둘러 비판했음. 김 후보는 "그동안 탈원전 등 여러 가지 고난을 겪으시고도 이렇게 힘차게 발전하는 현장을 보니 대한민국 국민으로서 자부심을 느낀다"며, "여러 악조건 속에서도 굴하지 않고 미래를 향해 원자력·수력·화력·풍력 모든 부분에서 앞서 나가면서 기술 을 개발하고 산업적으로 성공시켰다"고 밝혔음.
이에 우진엔텍, 비에이치아이, 두산에너빌리티, 효성중공업, 지투파워 등 원자력발전 테마가 상승.

전력설비/ 전선

국내 전력기기 업체, 글로벌 피어 대비 저평가 분석 등에 상승

한국투자증권은 전력기기 업종에 대한 비중확대 의견을 제시한다고 밝힘. 현재 한국 업체들의 밸류에이션은 글로벌 피어 대비 저평가 받고 있으며, 저평가의 가장 큰 원인은 이익 개선의 지속 가능성에 대한 우려 때문이라고 분석. 상대적으로 후발주자에 가까운 한국 업체들이 달성한 가파른 이익 개선 기반에는 미국에서 발생한 초과 수요 환경이 있으며, 따라서 변압기 시장의 수급이 정상화될 경우 한국 업체가 가장 먼저 타격을 받을 것이라는 인식 속에 피크아웃 우려가 제기되기도 했다고 설명. 그러나 한국 업체들의 이익 개선은 지속 가능하며, 이는 미국 변압기 시장의 초과 수요가 지속될 것이기 때문이라고 밝힘.
특히, 미국 전력 수요 증가가 이어지면서 전력 인프라 투자 확대가 이어질 것이며, 이에 따라 변압기 수요는 계속 커지고 있으나, 공급속도의 증가는 제한적이라고 분석. 또한 미국은 기존 주요 공급자인 중국을 배제한 상태로 공급을 늘려야 하는 상황이며, 타이트한 수급환경이 계속되는 것으로 현재 업황이 유지된다면, 후발 주자인 한국 업체들이 이익 성장의 속도 측면에서는 더 빠른 모습을 보일 것으로 전망. 밸류에이션에서 가장 중요한 변수가 이익 개선 속도라는 점을 고려하면, 현 시점의 밸류에이션 디스카운트 정도는 과하다고 설명.
한편, 주가 하락을 이끈 또 하나의 리스크인 관세 영향 역시 제한적이라고 분석. 공급자 우위 환경을 고려할 때, 관세의 가격 전가가 가능하기 때문이며, 또한 주요 변압기 생산 기지가 위치한 국가들 모두 상호관세율을 적용 받기 때문에 경쟁 구도 상 나타날 변화는 없을 것이라고 밝힘.
이와 관련, LS마린솔루션, LS, HD현대일렉트릭, 두산에너빌리티, 대한전선 등 전력설비/ 전선 테마가 상승.

우주항공산업

스타링크, 사우디 내 항공 및 해양 사용 승인 소식 등에 상승

트럼프 美 대통령의 중동 방문에 동행 중인 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 13일 개최된 '사우디-미국 투자 포럼'에서 사우디아라비아 정부로부터 스타링크의 항공 및 해양 사용을 승인받았다고 밝힘. 이번 승인으로 스타링크는 사우디 내 항공기나 선박에 위성 인터넷을 제공할 수 있게 됐다고 언급.
아울러 김문수 국민의힘 대선 후보가 항공우주 연구개발을 적극 지원하겠다고 밝힌 점도 긍정적으로 작용. 김 후보는 이날 오전 경남 진주광미사거리에서 이같이 언급하며 "경남 사천에 있는 한국항공우주(KAI)를 비롯해 항공우주청을 세계 최고 수준으로 육성하겠다. 진주 지역에 위치한 경상국립대학교를 항공우주 관련 연구개발(R&D)에 나서도록 국가 차원에서 지원하겠다"고 언급했음.
이에 에이치브이엠, 켄코아에어로스페이스, 이노스페이스, 한국항공우주, AP위성 등 우주항공산업 테마가 상승.

냉각시스템

삼성전자, 유럽 최대 공조기기 업체 '플랙트그룹' 15억 유로에 인수 소식에 상승

삼성전자는 언론을 통해 영국계 사모펀드 트라이튼(Triton)이 보유한 플랙트 지분 100%를 15억 유로(약 2.30조원)에 인수하는 계약을 체결했다고 밝힘. 독일 서부 헤르네에 본사를 둔 플랙트는 데이터센터와 공장 클린룸, 산업·주거용 건물 등의 냉각 솔루션을 전문으로 하는 냉난방공조(HVAC) 업체로, 삼성전자는 플랙트 인수 절차를 연내 마무리할 예정이라고 전해짐.
이와 관련, 삼성전자 관계자는 "생성형 AI, 로봇, 자율주행, XR 등이 확산하면서 데이터센터 수요가 지속적으로 성장할 것으로 예상하고, 글로벌 톱 티어 공조 업체 플랙트를 전격 인수했다"고 설명.
이에 워트, 케이엔솔, 한중엔시스, GST 등 냉각시스템 테마가 상승.

조선/ 조선기자재

이재명 더불어민주당 대선 후보, 조선업 지원·육성 공약 발표 등에 상승

이재명 더불어민주당 대선 후보는 이날 페이스북을 통해 "조선업 미래 발전 5대 전략으로, 조선강국을 넘어 세계를 선도하는 해양강국을 만들겠다"며 조선업 지원·육성 공약을 발표. 이 후보는 "스마트·친환경 미래 선박 시장을 선점하겠다"며 "LNG 선박과 전기선박의 경쟁력을 높이고, 메탄올·암모니아·수소 등 친환경 연료와 선박용 배터리의 조기 상용화를 이끌겠다"고 밝힘.
이어 중소 조선사 경쟁력 강화를 위한 선수금환급보증(RG) 확대와 친환경 선박 R&D 지원 계획도 언급했으며, 나아가 "특수선 건조와 MRO(유지·보수·정비) 시장을 새로운 성장동력으로 키우겠다"며 "특수목적선 선진화와 특수선 MRO 산업을 적극 육성하고, 수요처 발굴을 지원해 조선산업의 미래를 열겠다"고 밝힘.
한편, 언론에 따르면, LNG 선박을 중심으로 하는 조선업 호황 속에서 LNG운반선용 초저온보냉재 기술을 보유한 국내 소재 기업들의 수주도 늘어나고 있다고 전해짐. 국내 초저온보냉재 기술은 동성화인텍과 한국카본이 양분하고 있는데, 이들의 수주잔고는 5년새 각각 5배, 3배가량 늘어난 것으로 나타났음.
이에 HJ중공업, 삼성중공업, 한화오션, 태웅, 화인베스틸, 한국카본 등 조선/조선기자재 테마가 상승.

증권

자본시장 활성화 정책 수혜 기대감 등에 상승

언론에 따르면, 대선을 한 달 앞두고 더불어민주당·국민의힘 양당이 핵심 경제 공약으로 주식시장 활성화와 모험자본 육성을 강조하면서 국내 증권사가 정책 수혜를 누릴 것이라는 분석이 나오고 있는 것으로 전해짐. 양당이 증시 활성화를 통해 가계 자산 소득을 확대하고 국내 산업과 금융 경쟁력을 강화하는 데 공감하고 있기 때문이며, 이 과정에서 증권사의 역할이 커지고 수익성도 높아질 것으로 기대되고 있는 것으로 알려짐.
특히, 미국발 관세 리스크가 일단락되면서 증권주가 증시 부양 정책 수혜주로 다시 관심을 받고 있는 가운데, 여야 모두 증시 부양 공약을 제시하면서 투자 심리가 강화된 모습. 특히, 1분기 실적 개선에 정책적 호재가 더해지며 증권주에 대한 기대감이 한층 높아졌으며, 더불어민주당은 ‘코스피 5000시대’를, 국민의힘은 ‘박스피 탈출’을 내걸며 자본시장 활성화를 약속했고, 상법개정 및 보유 자사주 소각 의무화 등의 언급이 늘어나며 증권 업종의 기대감이 커지고 있음.
이에 상상인증권, 유안타증권, 교보증권, SK증권 등 증권 테마가 상승.

리포트요약

＃CJ대한통운

［iM / 배세호 / ＝Buy / 목표가 ▼110,000원 / 현재가 82,900원］

1Q25 Re: 실적 눈높이 낮출 필요

1Q25 영업이익 854억원(-21.9% YoY), 컨센서스 하회
CL부문을 제외 실적 눈높이는 낮출 필요

＃CJ대한통운

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝매수 / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 82,900원］

전진을 위한 후퇴

내수 부진, 글로벌 불확실성 확대 등 어려운 환경에서도 장기 성장을 위한 투자 지속
내수경기 부양책이 구체화되면 주가는 하반기 실적개선 기대감을 선반영할 것

＃CJ대한통운

［삼성 / 김영호 / ＝BUY / 목표가 ▼124,000원 / 현재가 82,900원］

1Q review- 일시적인 수익성 감소

매출액이 전년 대비 2.4% 증가한 2조 9,926억원을 기록했으나, 영업이익이 21.9% 급감한 854억원에 그쳐 당사 기대치를 대폭 하회
전 부문에 걸친 수익성 저하가 나타났으며 (OPM 2.9%, -0.9%pts), 택배부문 이익 감소가 전체 수익성 하락을 주도

＃CJ대한통운

［LS / 이재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝123,000원 / 현재가 82,900원］

1Q25 Review: 아쉽지만 아쉽지 않다

1Q25 Review: 아쉽지만 아쉽지 않다
우려의 골짜기를 지나가는 중

＃CJ대한통운

［대신 / 양지환 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 82,900원］

바닥은 확인, 회복 시점이 관건

2025년 1분기 실적 예상보다 부진했으나 1분기가 확실한 실적 저점
CL 수주 확대 및 매출 성장에 따른 초기비용, 택배 비용 증가 영향
2분기부터 점진적 개선, 본격적인 회복 시점은 3분기부터로 예상

＃SK하이닉스

［흥국 / 손인준 / N BUY / 목표가 N 280,000원 / 현재가 198,500원］

독보적 HBM 점유율 유지 구간

독보적 HBM 시장 점유율
발빠른 선단 공정 램프업으로 시장 독주 지속

＃SK하이닉스

［다올투자 / 고영민,김연미 / ＝BUY / 목표가 ＝290,000원 / 현재가 198,500원］

박스권을 탈피할 2H25

2H25 AI 수요의 추가 확장(B2B) 구체화 유력
25년 매출액 81.3조원(+23%, 이하 YoY), 영업이익 33.4조원 (+42%) 전망

＃삼성화재

［한화투자 / 김도하 / ＝Hold / 목표가 ＝360,000원 / 현재가 377,500원］

경기 방어 업종의 방어주

1Q25 지배 순이익 6,081억원(-13% YoY), 기대치 부합
경기 방어 업종의 방어주

＃삼성화재

［삼성 / 정민기,박세웅 / ＝BUY / 목표가 ＝430,000원 / 현재가 377,500원］

1Q25 review: 어려운 업황에서 차별화되는 면모

1Q 지배순이익은 컨센서스에 부합하였으나 전년 동기 대비로는 감소
장기보험손익 예실차 악화 및 자동차보험손익 감소 등이 주요 원인
업계 전반 자본비율 상 어려움이 가중되나, 동사 K-ICS는 오히려 분기 대비 상승

＃삼성화재

［KB / 강승건 / 현재가 377,500원］

[AI 실적속보] 25년 1분기 실적 Review

2025년 1분기 삼성화재는 시장 변동성 확대, 대형 재해 발생 등으로 연결 세전이익 8,223억원 기록
지배주주순이익은 6,081억원을 기록하여 전년동기대비 13.2% 감소

＃SK네트웍스

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝7,000원 / 현재가 4,140원］

낮아진 시장 눈높이에 부합

1Q25 영업이익 165억원(YoY -15.6%)으로 컨센서스 부합
하반기 웰니스 로보틱스 신제품 판매실적에 관심

＃SK네트웍스

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ▼4,800원 / 현재가 4,140원］

일단 전열을 가다듬는 중

1Q25 실적은 컨센서스 부합
전열을 가다듬는 중

＃디아이

［현대차 / 박준영,윤동욱 / ＝BUY / 목표가 ▼22,900원 / 현재가 15,330원］

1Q25 Preview: 실적은 퀀텀 점프, 악재는 해소

1Q25 실적은 매출 997억원(YoY +187.0%, QoQ +26.5%), 영업이익 93억원(YoY 흑자전환, QoQ +62.1%)으로 큰 폭의 실적 성장을 시현할 것으로 추정
2025년 HBM용 번인테스터 납품 물량을 120~150대 수준으로 추정했으나 하반기경 고객사의 공격적 투자로 인해 180대 수준까지 납품 물량이 상향될 것으로 예상됨

＃포스코퓨처엠

［흥국 / 정진수,유준석 / ＝BUY / 목표가 ▼160,000원 / 현재가 120,100원］

非중국 공급망 경쟁 우위 확대

유상증자 결정: 기예정된 설비 투자 매듭짓기
非중국 공급망 경쟁 우위를 위한 초석

＃포스코퓨처엠

［DB / 안회수 / ＝Buy / 목표가 ▼140,000원 / 현재가 120,100원］

자금 조달 숙제 완료

1.1조원 규모 유상증자 공시
자금 조달 숙제 완료

＃포스코퓨처엠

［한화투자 / 이용욱 / ＝Buy / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 120,100원］

유상증자 Comment: 필요했던 자금조달, 그러나 가동률 회복 필요

포스코퓨처엠 1.1조 원 규모 유상증자 발표: 필요했던 자금조달, 불확실성 해소 측면에서 긍정적
업황 회복기에 M/S 및 가동률 상승 증명 필요

＃포스코퓨처엠

［NH투자 / 주민우,양정현 / ＝Buy / 목표가 ▼145,000원 / 현재가 120,100원］

1.1조원 유상증자로 배수의 진을 치다

단기 불확실성 크지만 중장기 경쟁력 강화 기대
1.1조원 규모의 주주배정 유상증자 발표

＃포스코퓨처엠

［DS투자 / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 120,100원］

유상증자 1.1조원 규모 발표

5/13 장마감 후 1.1조원 규모의 유상증자 공시
27년까지 전구체/구형흑연 내재화 및 양극재 증설이 목적
먼저 맞은 매가 약이 되려면 결국 실적 회복이 중요

＃포스코퓨처엠

［신한투자 / 이진경,김명주 / 현재가 120,100원］

신한속보: 전기차 수요 고성장 및 탈중국 공급망 구축에 대응하기 위한 유상증자 발표

5월 13일(화) 공시를 통해 1.1조원 규모의 유상증자 발표
유상증자로 인한 주주가치 희석 이슈 등으로 발표 당일 애프터마켓 주가는 9% 급락
성장성 확보와 단기 주당 갗 ㅣ희석 사이의 줄다리기 불가피하나 업황 및 실적이 저점인 상황에서 양/음극재 밸류체인 내재화를 통해 중장기 성장 모멘텀 더욱 강해질 것으로 예상

＃신세계

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ▲205,000원 / 현재가 164,000원］

하반기 실적 모멘텀 강할 것

1분기, 아쉬웠지만 예상 수준

＃신세계

［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ＝220,000원 / 현재가 164,000원］

백화점과 면세점이 함께 좋아진다면?

백화점 모멘텀 확대, 면세점 수익성 개선세 지속 전망

＃신세계

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ▲185,000원 / 현재가 164,000원］

서서히 살아나는 실적

1분기 실적을 저점으로 개선 흐름 전망
1Q25 Review: 소비와 날씨에 울다
좋아질 일만 남았다

＃신세계

［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ▲200,000원 / 현재가 164,000원］

백화점 및 면세점 선전 속에 하반기 실적 강한 회복세 전망

백화점 부문 부진한 경기 가운데서도 선전
면세점 경쟁 완화되며 적자 대폭 축소
2025년 실적 경로 상저하고 예상, 하반기 이익 개선 강도 크다

＃신세계

［상상인 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ▲200,000원 / 현재가 164,000원］

1Q25 Review - 준비의 시간

1Q25 매출액 yoy +3.8%, 영업이익 yoy -18.8%

＃신세계

［DB / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ▲190,000원 / 현재가 164,000원］

나아지겠지만 숫자로 확인하기엔 아직

시장 기대치 부합한 실적
증익은 하반기 이후를 기대
면세 업종 전반 멀티플 상승

＃신세계

［IBK투자 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 164,000원］

경기 둔화와 비용 증가

투자비 증가에 따른 부담 가중 전망

＃삼성전자

［흥국 / 손인준 / N BUY / 목표가 N 71,000원 / 현재가 56,900원］

권토중래의 시기

ROE 장기 하강 추세, 반도체 본연 경쟁력의 회복이 필요
Pull-in 훈풍 이후, HBM·파운드리 고객사 확보가 관건

＃삼성전자

［다올투자 / 고영민,김연미 / ＝BUY / 목표가 ＝71,000원 / 현재가 56,900원］

또 한번 증명해야 할 시기 도래

2H25 AI 수요의 2차 확장기(B2B)가 시작되며 업종 센티먼트 개선 기대
25년 매출액 318.7조원(+6%, 이하 YoY), 영업이익 28.4조원 (-13%) 전망

＃한샘

［삼성 / 허재준 / ＝BUY / 목표가 ▼62,000원 / 현재가 41,800원］

1Q25 review; 1분기 리하우스 출고 일부 2분기로 이월

한샘 1분기 영업이익은 64억원으로, 컨센서스(87억원)를 27.3% 하회
올 들어 거래량 감소 및 소비 심리 위축, 1월 영업일 감소로 상반기 실적 둔화 전망

＃한샘

［LS / 김세련 / ▼Hold / 목표가 ▼45,000원 / 현재가 41,800원］

1Q25 Review: 흐림

내구재 소비, 아파트 거래 위축과 특판매출 감소 여파 지속
시간이 필요한 펀더멘탈

＃경동나비엔

［신한투자 / 허성규,이병화 / ＝매수 / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 77,800원］

멀리서 보기

순조로운 1분기, 관세가 시작되는 2분기
1) 북미 업체와 다른 세그먼트, 2) 국내외 신제품 실적 반영
관세 불확실성에도 매력적인 밸류에이션

＃LS ELECTRIC

［한국투자 / 장남현 / ▲매수 / 목표가 N 280,000원 / 현재가 234,500원］

달라진 체급

북미 데이터센터향 수주 본격화
이제 남은 건 이익 개선

＃롯데케미칼

［미래에셋 / 이진호,김태형 / ▼중립 / 목표가 ＝64,000원 / 현재가 63,300원］

하반기 실적 회복 전망

1Q25 Review: 기대치에 부합한 실적
2Q25 Preview: 하반기를 기대하자

＃롯데케미칼

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 63,300원］

회복 중

1Q25 매출액 4.9조원(+0%qoq, -4%yoy), 영업손실 1,266억원(적지qoq, 적지yoy)으로 적자 지속

＃롯데케미칼

［신영 / 신홍주 / ＝매수 / 목표가 ▼98,000원 / 현재가 63,300원］

회복의 실마리가 보인다

1Q25 영업손실 전분기 대비 1,082억원 축소. 컨센 부합
2Q25 영업이익 전분기와 유사한 수준 전망
매수 유지. 지난 3년 간의 길었던 적자구간은 3Q25를 기점으로 종료 예상

＃롯데케미칼

［한화투자 / 이용욱 / ＝Buy / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 63,300원］

[1Q25 Review] 2분기 주춤, 하반기 반등 기대

1Q25 리뷰: 영업적자 1,266억 원으로 적자 폭 QoQ 1,082억 원 축소
2Q25 전망: 영업적자 1,362억 원으로 소폭 감익 전망

＃롯데케미칼

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ▼90,000원 / 현재가 63,300원］

올해 1분기, 영업적자 지속

올해 1분기 영업이익, -1,266억원 기록
올해 대규모 Capex 마무리 단계 진입

＃롯데케미칼

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝매수 / 목표가 ＝87,000원 / 현재가 63,300원］

적자축소부터 시작

영업손실이 1천억원 이상 축소되며 예상에 부합
최악의 상황에서 벗어나 구조조정 등 반등을 도모하기 시작

＃롯데케미칼

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ＝80,000원 / 현재가 63,300원］

하반기 개선 방향성은 유효

나무보다는 숲을 보자
1Q25 Review: 기초소재 중심 실적 개선으로 컨센서스 부합
우려보다 기대를

＃롯데케미칼

［NH투자 / 최영광 / ＝Hold / 목표가 ▼65,000원 / 현재가 63,300원］

다운사이클 아직 진행 중

수급 밸런스 개선 시그널은 아직 보이지 않는 상황
1Q25 Review: 1~2월 유가 강세 효과로 적자폭 축소

＃롯데케미칼

［하나 / 윤재성,김형준 / ＝Neutral / 목표가 ＝75,000원 / 현재가 63,300원］

2Q25 정기보수 반영. 3Q25 흑자전환 기대

1Q25 영업이익 컨센 부합. LEM 제외 시 -800억원 수준
2Q25 정기보수 영향으로 전분기와 유사한 실적 예상
3Q25 흑자전환 시도. 중장기적으로 ECC 대비 경쟁력 살아날 것

＃한화에어로스페이스

［대신 / 이태환 / ＝Buy / 목표가 ▲980,000원 / 현재가 804,000원］

이제는 안 믿으면 손해

연결 영업이익 5,608억원 기록. 1분기 계절성을 감안하면 우수한 실적
폴란드향 무기 공급이 계획 대비 빠른 페이스. 연간 가이던스 상향 예상
자금조달을 통한 적기 투자로 글로벌 시장을 선점할 역량이 충분한 업체

＃한국전력

［미래에셋 / 류제현,김주희 / ＝매수 / 목표가 ▲32,000원 / 현재가 25,750원］

저평가 해소 국면 지속

1Q25 Review: 원료비 단가 하락과 발전 믹스 개선으로 호실적
산업용 요금인상 효과와 원가 부담 완화 지속

＃한국전력

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ▲32,000원 / 현재가 25,750원］

눈높이에 부합한 실적

대선 일부 정당 공약에 공공요금 인하가 담겨 있어 이를 확인 후 주가도 반등 진입 전망.
1Q25 매출액 24조원(+3%qoq, +4%yoy), 영업이익 3.8조원(+55%qoq, +189%yoy), 순이익 2.4조원 (+129%qoq, +296%yoy)으로 눈높이에 부합하는 양호한 실적 기록
2Q25 매출액 21조원(-11%qoq, +5%yoy), 영업이익 3.2조원(-16%qoq, +154%yoy) 전망

＃한국전력

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 25,750원］

역대 1분기 최대 실적이긴 하지만

1Q25 영업이익 3.8조원(YoY +188.9%)으로 컨센서스 부합
아직 다 낫지 않은 재무상태. 회복할 때는 안정이 최고

＃한국전력

［메리츠 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ▲35,000원 / 현재가 25,750원］

1Q25 Review: 조금은 밝아진 배당 전망

좋은 실적이지만, 석탄 발전량 감소가 옥의 티
의외의 자회사 배당 vs 정산단가 상승: 2025년 DPS는 얼마?
배당 가시성이 높아질수록 멀티플도 상승 전망

＃한국전력

［NH투자 / 이민재 / ＝Buy / 목표가 ▲34,000원 / 현재가 25,750원］

전기요금 인상은 미래를 위한 투자

이익 개선 방향에는 변화 없지만
예상보다 빨리 줄어드는 석탄 발전은 새로운 변수
1분기 예상을 하회했지만 양호한 수준

＃한국전력

［KB / 정혜정 / ＝BUY / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 25,750원］

의심할 여지 없는 실적 개선의 흐름

1Q25 영업이익 3.8조원 (+188.9% YoY): 시장 컨센서스 부합
외부 환경은 여전히 한국전력에게 유리. 실적개선세 유지되는 가운데 차기 정부의 전기요금 정책이 관건

＃한국전력

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ＝32,000원 / 현재가 25,750원］

1Q25 Re: 하반기가 기대되는 실적

이익 체력 개선 확인 완료…하반기도 기대된다
1Q25 Re: 연결 영업이익 컨센서스 부합하며 큰 폭의 실적 개선 시현
이제는 배당 확대와 재무 건전성 확보가 관건

＃한국전력

［SK / 나민식 / ＝매수 / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 25,750원］

1Q25 Review: 컨센서스 부합

1Q25 매출액 24 조 2,240 억원(YoY +4.0%), 영업이익 3 조 7540 억원(YoY +189.0%, OPM 15.5%)를 기록
연간기준 영업이익 흑자전환 기대
미-중 무역협상에 대한 해석

＃한국전력

［LS / 성종화 / ＝Buy / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 25,750원］

관세 관련 대안주 역할은 마무리. 관심은 다시 요금 인상으로

1Q25 연결영업이익 3.75조원으로서 컨센서스 부합
영업이익 흑자전환 후 이익 규모 지속 증가 추이. 즉, 실적 방향성 우수
2Q25 이후 영업실적에 영향을 미칠 만한 요소 점검

＃한국전력

［대신 / 허민호 / ＝Buy / 목표가 ▲35,000원 / 현재가 25,750원］

많이 먹었지만, 여전히 목마름

1Q25 영업이익 3.75조원(+189% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회
25년 영업이익 15.66조원(+88%) 전망. 유가/석탄가격 하향 안정화

＃한국전력

［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ▲32,000원 / 현재가 25,750원］

비용 축소, 이익률 회복세 지속

3Q17 이후 오랜만에 분기 영업이익률 15% 상회
판매단가 상승으로 전기 판매 수익 증가
실적 개선 흐름 이어질 전망

＃브이티

［하나 / 박은정,김다혜 / ＝BUY / 목표가 ▲49,000원 / 현재가 39,000원］

컨센서스 상회, 모멘텀 확대 전망

1Q25 Review: 컨센서스 상회, 해외 매출 37% 성장
일본 +4%, 국내 +38%, 중국 +128%, 기타 +221% 성장 기록
리들샷의 글로벌 진출 본격화

＃브이티

［삼성 / 이가영 / 현재가 39,000원］

1Q25 review: 미국/유럽 성장 본격화

주요 시장 모두 전년 대비 성장
GPM 개선은 엔화 절상 효과; 마케팅비 비중은 7.9%로 상승
주된 성장 동력은 3분기에 다수 포진

＃롯데쇼핑

［흥국 / 박종렬,송지원 / ＝BUY / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 75,500원］

실적 개선 추세 지속

1Q Review: OP 1,482억원(+29.0% YoY), 전망치 상회
외형 감소에도 수익성 제고로 EBIT 증익 지속 가능

＃신세계인터내셔날

［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ▼12,000원 / 현재가 10,030원］

1Q25 Review : 아쉬운 실적 속 긍정 포인트 부각

1Q25 매출액 3,042억원(-1.7% YoY), 영업이익 47억원(-58.3% YoY)를 기록해 영업이익 기준 시장 기대치(69억원)을 하회
제조 코스메틱 판로 확대 본격화

＃신세계인터내셔날

［SK / 형권훈 / ＝매수 / 목표가 ▼12,000원 / 현재가 10,030원］

모멘텀을 기다리며

1Q25 Review: 영업이익 시장 컨센서스 하회
제조 코스메틱 브랜드의 성장성은 고무적

＃파라다이스

［현대차 / 김현용 / ▼MARKETPERFORM / 목표가 ＝13,000원 / 현재가 12,740원］

강한 상승 이후 숨 고르기

효율적 비용 집행과 탑라인 증가가 이끈 호실적
1분기 드롭액 전년동기대비 2% 감소에도 홀드율 개선으로 매출 9% 증가
4월 드롭액 전년동월대비 7.6% 성장했지만, 매출액은 동기간 12.7% 감소

＃백산

［신한투자 / 최승환,이병화 / ＝매수 / 목표가 ▼20,000원 / 현재가 14,710원］

1Q25 Review: 펀더멘털 이상 없음

우려가 기대로 바뀌는 국면에서 저평가 매력 여전
1Q25 Review: 추정치에 부합하는 실적

＃한국가스공사

［LS / 성종화 / ＝Buy / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 38,050원］

미수금 회수 속도 부진. 3Q 요금 인상 여부/강도 중요

1Q25 연결영업이익 당사 및 컨센서스 전망치 다소 미달
25년 연결OP yoy -23% 전망. 24년 대규모 가산 요인 역기저 감안
미수금 회수 속도, 1Q25는 예상보다 다소 양호하나 발전용 미수금 거의 회수 완료 감안 시 이제부터는 도시가스용 중 민수금 미수금 회수 필요
미수금 감소 위해선 요금 인상 필요. 3Q25 요금 인상 여부/강도 중요

＃한국가스공사

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 38,050원］

일회성이 사라진 실적

1Q25 영업이익 8,339억원(YoY -9.5%)으로 컨센서스 하회
올해는 2분기 제외하면 전년대비 감익 추세 지속 예상

＃한국가스공사

［한화투자 / 송유림,김예인 / ＝Buy / 목표가 ＝57,000원 / 현재가 38,050원］

별도 나이스

1Q24 Review: 영업이익, 시장 기대치 11% 하회
배당 정상화 기대 유효

＃한국가스공사

［삼성 / 김영호 / ＝BUY / 목표가 ＝49,000원 / 현재가 38,050원］

1Q review- 실망할 필요 없는 실적

매출액은 전년 대비 0.6% 감소한 12.7조원을 기록하여 컨센서스에 부합했으나, 영업이익은 9.5% 감소한 8,339억원에 그치면서 기대치를 하회
여전히 매력적인 주가

＃한국가스공사

［메리츠 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 38,050원］

1Q25 Review: 아쉬운 실적은 뒤로, 자원 개발 모멘텀 앞으로

일회성 요인과 경상적 요인이 모두 작용했던 1분기 부진
국내, 해외에서 모두 다가오는 자원개발 모멘텀
하반기 미수금 하락 관찰 → 배당 기대감 상승으로 연결

＃한국가스공사

［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 38,050원］

1Q25 Re: 무난한 실적, 미수금에 주목

민수용 원료비 미수금 증가세 둔화 확인은 긍정적
1Q25 Re: 연결 영업이익 컨센서스 하회했으나 일회성 요인 無
민수용 원료비 미수금 회수가 시작돼야 한다

＃엔씨소프트

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ▲220,000원 / 현재가 150,400원］

공격적인 26년 가이던스 제시

1Q25 Review: 컨센서스 부합
26년에 대한 공격적인 가이던스 제시

＃엔씨소프트

［NH투자 / 안재민 / 현재가 150,400원］

25.1Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리

리니지M. 리니지2M: 전분기대비 감소. 분기별 매출 등락을 보이고 있지만 MAU 등 트래픽 지표는 지속 개선 중. 주요 모바일 게임은 안정적인 PLC 확장에 주력할 것
인건비는 1,872억원. 인원 감축 효과로 -8% y-y. 1분기까지는 사기 진작을 위한 위로금, 개발자 상여금으로 인건비 절감 효과가 희석되었지만, 다음 분기부터 추가적인 인건비 절감 효과 기대

＃주성엔지니어링

［다올투자 / 고영민,김연미 / ＝BUY / 목표가 ＝51,000원 / 현재가 35,150원］

새로운 영역으로 올라서는

해외 메모리/비메모리 신규 고객사 확대가 상반기에 이어 하반기도 지속
25년 매출액 4,222억원(+3%, 이하 YoY), 영업이익 1,179억원(+21%) 전망

＃에스티아이

［다올투자 / 고영민,김연미 / ＝BUY / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 21,850원］

다시 모아갈 시기

24년 실적의 가장 큰 변수였던 인프라 프로젝트에 대한 보수적 추정을 통해 가시성 높은 25년 예상 실적 적용
25년 매출액 5,440억원(+63%, 이하 YoY), 영업이익 708억원(+159%) 전망

＃바텍

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ＝31,000원 / 현재가 20,350원］

1Q25 Review: 해외 지역 모두 매출 증가

1Q25 Review: 시장 기대치 부합하며, 국내를 제외한 해외 전지역에서 전년동기 대비 매출 증가에 성공
2Q25 Preview: 선진시장 지배력 확대 및 신흥시장 보급형 제품 공급으로 전년동기 대비 매출 성장을 기대함

＃한국항공우주

［대신 / 이태환 / ＝Buy / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 86,100원］

비상하기 위한 움직임

연결 영업이익 468억원(-2.5% yoy) 기록. 시장 컨센서스 하회
완제기 납품 부족에 따른 매출 부진 영향. 이라크 CLS 매출도 작았음
필리핀 FA-50 수주 임박. 가시성 높은 실적 성장에 추가될 수주 모멘텀

＃NHN KCP

［삼성 / 김재우,박준규 / ＝BUY / 목표가 ＝8,800원 / 현재가 7,790원］

1Q: 신규 채용 비용 증가로 감익 - 수익성 개선이 최대 관건

1Q 실적 - 거래대금 y-y 감소, 매출 성장 둔화
영업이익 2.3% y-y 감소 - 인건비 증가가 원인
긍정적 시각 유지 - 향후 관건은 업황 개선 및 수익성 회복

＃NHN KCP

［NH투자 / 윤유동 / ＝Buy / 목표가 ＝10,000원 / 현재가 7,790원］

신사업 수확을 위한 준비기간

여전히 지속되는 티메프 여파
기존 대형 가맹점의 선전

＃엘앤에프

［키움 / 권준수 / ＝BUY / 목표가 ▼110,000원 / 현재가 64,500원］

Tesla 향 출하 본격화로 실적 회복 구간 진입

1Q25 영업이익 -1,403억원, 시장 컨센서스 하회
2Q25 영업이익 -502억원(적자지속 YoY) 전망
주가 De-Rating 요인 해소 중

＃셀트리온

［상상인 / 이달미 / N BUY / 목표가 N 240,000원 / 현재가 154,300원］

2025년 하반기가 기대된다!

2025년 연간실적은 상저하고가 전망

＃지역난방공사

［유진투자 / 황성현 / ＝STRONG BUY / 목표가 ▲104,000원 / 현재가 57,400원］

발전 = 비규제 = 멀티플 확장

동탄2 신규 발전소 건설되며 멀티플 확장되었던 2018년과 유사한 국면. 전력 사업 호실적에 주목하며 유틸리티 섹터 최선호주로 추천
1Q25 매출액 1.6조원(+46%qoq, +15%yoy), 영업이익 3,238억원(+184%qoq, +55%yoy), 순이익 2,335억원(+252%qoq, +64%yoy)으로 사상 최대 분기 실적 달성

＃지역난방공사

［하나 / 유재선,채운샘 / ＝BUY / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 57,400원］

미수금 회수를 넘어선 본질적 성장

1Q25 영업이익 3,238억원(YoY +55.3%)으로 컨센서스 상회
규제사업 하방 확보에 비규제 사업 실적 개선에 의한 이익 증가 가능

＃컴투스

［흥국 / 김지현 / ＝BUY / 목표가 ▼54,000원 / 현재가 39,400원］

잘할 수 있어서 아쉬웠던 1분기

1Q25 Review: 아쉬운 프로야구 라이징
올해 MMORPG 신작, 내년 IP 기반 RPG 신작 다수

＃컴투스

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ▼47,000원 / 현재가 39,400원］

적정 전략을 찾아가는 중

1Q25 Review: 영업이익 컨센서스 상회

＃컴투스

［현대차 / 김현용 / ＝MARKETPERFORM / 목표가 ＝43,000원 / 현재가 39,400원］

최악은 피했지만 여전히 터프한 환경

1분기 연결 OP 17억: 별도 52억(-15%)으로 선방, 자회사 손실 35억으로 아쉬움
올해 최고 기대작 프로야구 라이징 초기 흥행 실패: 큰 폭의 이익 개선은 힘들 것
3분기 신작 MMORPG 더 스타라이트에 거는 기대
프로야구 라이징 반등 확인이 투자심리 개선의 절대 조건

＃컴투스

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝BUY / 목표가 ＝47,000원 / 현재가 39,400원］

체질 개선 성과까지 시간 필요

손익분기점 수준 이익 지속
야구게임으로 2분기 이익 개선 기대
아직 불안한 신작 개발 역량

＃컴투스

［NH투자 / 안재민,이호승 / ＝Buy / 목표가 ▼56,000원 / 현재가 39,400원］

영업이익 회복 기대

기존 IP의 꾸준함과 다수의 라인업 준비 중
양호한 1분기 실적

＃컴투스

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ＝60,000원 / 현재가 39,400원］

2분기 성수기 진입, 하반기 신작 기대감 유효

1Q 게임 비수기에도 불구, 컨센 상회하는 실적 기록
2Q 실적 기대. 프로야구Rising 매출 점진적 상승 중. KBO라인업 역시 성수기 진입
2Q 실적 기대감, 하반기 대형 신작 기대감이 주가에 지속 반영될 것으로 판단

＃메디톡스

［키움 / 신민수 / ＝BUY / 목표가 ▲200,000원 / 현재가 164,000원］

1Q는 law risk & low return, 2Q를 기다려보자

매출액 성장세 좋았으나, 법무비 급증하며 이익률은 아쉽다
악재가 해소되는 구간 접어들었다

＃KT나스미디어

［KB / 최용현 / 현재가 15,600원］

OTT와 옥외 광고로 플레이디 공백 만회 계획

1Q25: 컨센서스 부합
2Q25: 옥외 광고와 쿠팡플레이에 기대
쿠팡플레이 광고는 다른 OTT보다 빠른 성장을 보일 것으로 예상되어 나스미디어 수혜 기대
플레이디 매각 영향으로 Valuation 매력도는 다소 낮은 편

＃테스

［흥국 / 손인준 / N BUY / 목표가 N 32,000원 / 현재가 23,100원］

견조한 실적 대비 여전히 저평가

선단 공정 대응과 중화권 고객사 확보로 레벨 업
전환 투자에서 신규 투자로 이어지는 수요

＃네오위즈

［흥국 / 김지현 / ＝BUY / 목표가 ▲34,000원 / 현재가 24,400원］

리바이브!

1Q Review: 리바이브과 자회사 인건비 감소
잘 만든 타이틀 하나 열 라이브 안 부럽다

＃네오위즈

［유진투자 / 정의훈 / ＝BUY / 목표가 ＝28,000원 / 현재가 24,400원］

비용 통제 확인, DLC 기대감 유지

1분기 매출액 890억원(-8%yoy), 영업이익 102억원(-31%yoy). 영업이익 컨센서스(69억원) 상회
PC/콘솔 매출은 ＇P의 거짓＇의 경우 XBOX 게임패스 종료 및 지난 2월 ‘P의 거짓: 서곡’ 트레일러 공개로 판매량 증가에 따른 매출 효과 발생했지만 전분기 디제이맥스 DLC 판매 효과가 제거되면서 전분기 대비 소폭 하락함

＃네오위즈

［NH투자 / 안재민,이호승 / ＝Buy / 목표가 ▲31,000원 / 현재가 24,400원］

‘P의 거짓’ 장기 흥행 IP로 성장 기대

‘P의 거짓’을 시작으로 콘솔 게임 라인업 본격화
예상치를 상회하는 1분기 실적 기록

＃CJ제일제당

［유진투자 / 김진우 / ＝BUY / 목표가 ▼308,000원 / 현재가 238,500원］

시간이 더 필요

1Q25 매출액 7.2조원(-4%qoq, -0%yoy), 영업이익 3,332억원(-12%qoq, -11%yoy)으로 기대치를 하회하는 부진한 실적 시현
2Q25 매출액 7.4조원(+3%qoq, +2%yoy), 영업이익 3,895억원(+17%qoq, +2%yoy) 전망

＃CJ제일제당

［교보 / 권우정 / ＝Buy / 목표가 ＝410,000원 / 현재가 238,500원］

1Q25 Re: 식품 및 바이오 기저 부담 영향

[식품] 매출액 2조 9,246억원 (YoY +3%), 영업이익 1,286억원 (YoY -30%) 시현
[바이오] 매출액 8,954억원 (YoY -12%), 영업이익 825억원 (YoY -16%) 시현.
[F&C] 매출액 5,425억원 (YoY -8%), 영업이익 351억원 (YoY +504억원) 시현.

＃CJ제일제당

［유안타 / 손현정 / ＝Buy / 목표가 ▼350,000원 / 현재가 238,500원］

1Q25 Re: 실적 반등은 하반기부터

1Q25 실적 예상치 하회, 식품 수익성 부진
식품 수익성 부진, BIO·F&C가 실적 방어

＃CJ제일제당

［한화투자 / 한유정 / ＝Buy / 목표가 ▼310,000원 / 현재가 238,500원］

상저하고 예상

기대치를 하회한 1분기

＃CJ제일제당

［iM / 이경신 / ＝Buy / 목표가 ▼380,000원 / 현재가 238,500원］

대외변수 악화 반영 축소에 대한 기대

1Q25 Review: 시장 기대치를 하회하는 영업실적 시현

＃CJ제일제당

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ▼350,000원 / 현재가 238,500원］

수익성 회복을 기다리며

1분기, 수익성이 아쉽다

＃CJ제일제당

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ▼340,000원 / 현재가 238,500원］

아쉬운 상반기, 기대되는 하반기

1분기 실적을 저점으로 개선 흐름 전망. 관세 우려 제한적
1Q25 Review: 식품과 바이오 부진, 생물자원 선방

＃CJ제일제당

［KB / 류은애 / ＝BUY / 목표가 ＝330,000원 / 현재가 238,500원］

내수 회복 시점이 중요

1Q25 Review: 내수 둔화로 컨센서스 하회
내수 회복 시점에 쏠린 눈

＃CJ제일제당

［LS / 박성호 / ＝Buy / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 238,500원］

점진적인 이익 개선 전망

1Q25 Review: 컨센서스 하회했지만 내용은 선방
식품과 바이오 모두 하반기 증익 예상

＃CJ제일제당

［키움 / 박상준 / ＝BUY / 목표가 ＝340,000원 / 현재가 238,500원］

식품 부진 vs 바이오 회복

1분기 영업이익 3,332억원으로 시장 기대치 소폭 하회
바이오 부문 실적 회복은 긍정적

＃CJ제일제당

［대신 / 정한솔 / ＝Buy / 목표가 ＝350,000원 / 현재가 238,500원］

부진했던 식품

대한통운 제외 영업이익 2,463억원(YoY -8%, OPM 5.6%)로 컨센서스 하회
국내 식품 부진과 비용부담 확대로 식품 사업부 부진
해외 식품 성장과 라이신 시황 회복 긍정적. 연간 상저하고 실적 예상

＃CJ제일제당

［상상인 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ▼350,000원 / 현재가 238,500원］

1Q25 Review - 모멘텀 둔화

1Q25 매출액 yoy -1.8%, 영업이익 yoy -7.8%(대한통운 제외 연결기준)

＃CJ제일제당

［한국투자 / 강은지 / ＝매수 / 목표가 ▼320,000원 / 현재가 238,500원］

1Q25 Review: 바닥 지나는 중

영업이익 컨센서스 7.1% 하회
개선될 바이오 사업부

＃CJ제일제당

［하나 / 심은주,고찬결 / ＝BUY / 목표가 ▼380,000원 / 현재가 238,500원］

1Q25 Re: 시장 기대 하회

1Q25 Re: 국내외 식품 수익성 하락
2Q25 Pre: 사측, 탑라인 YoY low to mid, OPM 6% 내외 제시
사업 재편 무산된 점은 아쉬워

＃CJ제일제당

［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ▼310,000원 / 현재가 238,500원］

3분기부터 이익 회복 기대

1분기 영업이익, 시장 기대치 7% 하회
F&C 이익 성장, 식품과 바이오, 물류 부진 상쇄 역부족
하반기 식품 원가 부담 완화 기대

＃로보티즈

［하나 / 최재호,손호성 / 현재가 37,700원］

휴머노이드 로봇 시장 성장 수혜 실적으로 증명

중국도 로보티즈 선택, 액추에이터 성장 가속화될 전망
1Q25 Review: 예상보다 빠른 흑자 턴어라운드, 실적은 상저하고
2025년 매출액 458억원, 영업이익 45억원 전망

＃위메이드

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ▼32,000원 / 현재가 26,450원］

이미르 눈높이 하향 불가피

1Q25 Review: 컨센서스 하회
하반기 신작 출시 및 지역 확장 예정

＃와이씨켐

［다올투자 / 고영민,김연미 / ＝BUY / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 22,150원］

본격 성장 궤도 진입

2분기 말 EUV 린스 공급 시작은 펀더멘털 환골탈태(OPM 25년 7% → 26년 15%)의 출발점
25년 매출액 969억원(+38%, 이하 YoY), 영업이익 70억원 (흑자전환) 전망

＃이마트

［흥국 / 박종렬,송지원 / ▲BUY / 목표가 ▲100,000원 / 현재가 84,800원］

본업의 의미 있는 경쟁력 제고

1Q Review: OP 1,593억원(+238.2% YoY), 전망치 상회
매 분기별 양호한 실적 흐름 지속 가능할 전망

＃이마트

［IBK투자 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ＝104,000원 / 현재가 84,800원］

기대보다 더 좋은

1분기 높아진 기대치 상회
2분기 흑자 전환 기대감 고조

＃파크시스템스

［흥국 / 손인준 / N BUY / 목표가 N 320,000원 / 현재가 235,500원］

원자 단위의 계측이 필요한 시

원자현미경 시장의 리더
호실적 이어지는 중

＃리가켐바이오

［SK / 이선경 / ＝매수 / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 99,700원］

실적 및 추이 전망

Trop2를 능가하는 동사의 핵심 자산이 될 STING Agonist
개발 장벽이 높은 육종 치료제의 희망 LRCC15 ADC
기술이전 완료한 파이프라인의 연구개발 이벤트도 주목

＃PI첨단소재

［메리츠 / 양승수 / ＝Buy / 목표가 ＝29,000원 / 현재가 17,010원］

주변과 다른 계절

1Q25 Review: 영업이익 기준 컨센서스 +26.8% 상회
2Q25 Preview: 이익률 정상화 구간 진입

＃엠아이텍

［SK / 허선재 / ＝매수 / 목표가 ＝13,000원 / 현재가 8,330원］

1Q25 Review: 좋아지는 기초체력

1Q25 영업이익 67억원 (+24.1% YoY, OPM 39%)
유럽 재계약에 따른 Q·P 동반성장 + MS 확대 지속될 것

＃NHN

［한화투자 / 김소혜 / ＝Buy / 목표가 ▼28,000원 / 현재가 20,550원］

분기 이익 안정성 확인 중

1Q25 실적은 시장 컨센서스 부합
올해 실적 관건은 매출 성장세 확인

＃NHN

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ▼25,000원 / 현재가 20,550원］

신작 출시 지연에 따른 성장성 하향 불가피

1분기 영업이익은 기대치 충족했지만 성장성은 부진
게임 신작들 정식 출시 시점 지연으로 전사 탑라인 성장률도 전년비 낮아질 전망
커머스 & 페이코 부문에서 영업손익 개선 효과 뚜렷한 점은 긍정적

＃NHN

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝HOLD / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 20,550원］

게임 개발력 강화 필요

정체된 실적
주력 사업 집중 의지 확인
’25년 게임 매출은 유지가 목표

＃NHN

［한국투자 / 정호윤,황인준 / ＝매수 / 목표가 ＝24,000원 / 현재가 20,550원］

1Q25 Review: 충분히 매력적인 선택지

수익성 개선이 이어지는 것을 재확인
올해에도 사업 재편에 따른 수익성 개선은 이어질 것
게임 산업의 상황을 고려하면 매력적인 선택지

＃코스맥스

［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 192,500원］

중국 회복 재증명. 2분기는 국내도 개선 전망

1Q25 Review: 중국과 기타 자회사에서 깜짝 서프라이즈
2분기 중국도 국내도 기저 편안

＃코스맥스

［하나 / 박은정,김다혜 / ＝BUY / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 192,500원］

역대 최대 실적 달성, 모멘텀 점증 전망

1Q25 Review: 역대 최대 실적 달성
국내 +15%, 중국 +2%, 미국 -26%, 동남아 +60%
역대 최대 실적 = 국내 강세 + 중국 회복 + 동남아 고성장 + 북미 흑전

＃코스맥스

［교보 / 권우정 / ＝Buy / 목표가 ＝220,000원 / 현재가 192,500원］

1Q25 Re: 좋았던 1분기, 더 기대되는 2분기

1Q25 Re: 좋았던 1분기, 더 기대되는 2분기

＃코스맥스

［NH투자 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 192,500원］

나이스

드디어 중국도 회복하기 시작
1Q25 Review: 해외 수익성 우려 대비 양호

＃코스맥스

［삼성 / 이가영 / ＝BUY / 목표가 ▲227,000원 / 현재가 192,500원］

1Q25 review: 착실하게 계획대로

국내 법인, 예정대로 착실하게 성장
중국 법인, 완만한 회복세
동남아 법인, 여전히 고성장

＃코스맥스

［다올투자 / 박종현,이정우 / ＝BUY / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 192,500원］

LOCO 서프라이즈

컨센서스 상회
미국 제외 전 부문 양호한 성장 보여주며, 부자재 자회사 코스맥스 네오/씨엠테크 이익 기여도 증가가 서프라이즈 요소로 작용
2025E 연간으로 이어질 전망

＃코스맥스

［LS / 오린아 / ＝Buy / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 192,500원］

1Q25 Review: 반가운 중국 실적

1Q25 Review: 추정치 상회, 반가운 중국 실적
2분기 흐름도 양호 예상

＃코스맥스

［한화투자 / 한유정 / ＝Buy / 목표가 ▲270,000원 / 현재가 192,500원］

K-Beauty 흥행의 든든한 지원군

기대치를 상회한 1분기
기대치를 상회할 2분기

＃코스맥스

［신한투자 / 박현진,주지은 / ＝매수 / 목표가 ▲230,000원 / 현재가 192,500원］

한국과 태국 더 높게, 더 크게

태국 이익 기여 급증, 미국과 중국은 회복 기대
1Q25 Review: 베이스 부담에도 견조했던 실적
단기, 장기 매력 Up, Up

＃코스맥스

［한국투자 / 김명주,전유나 / ＝매수 / 목표가 ▲255,000원 / 현재가 192,500원］

1Q25 Review: 좋을 줄 알았지

영업이익이 시장 기대치를 10.1% 상회
중국발 훈풍에 대비할 시점
양호한 주가 흐름을 예상

＃코스맥스

［대신 / 정한솔 / ＝Buy / 목표가 ▲230,000원 / 현재가 192,500원］

회복하는 중국

1Q25 영업이익 513억원(YoY +13%, OPM 8.7%)로 컨센서스 상회
견조한 국내 + 고성장 동남아 + 회복하는 중국 실적에 기인
국내 CAPA 증설과 중국 회복으로 실적추정치 상향

＃코스맥스

［DB / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 192,500원］

당장의 호실적보다 더 설레는 향후 전망

대단한 호실적
2분기 이후 기저 부각 + 동남아 법인 고성장 지속. 하반기는 중국/미국까지 회복
밀려드는 수주에 대응해 연말까지 계획했던 증설을 1분기에 앞당겨 완료. 실적은 연중 우상향 전망

＃데브시스터즈

［IBK투자 / 이승훈,박은명 / ＝매수 / 목표가 ＝50,000원 / 현재가 37,100원］

4주년 생일상 차리더니 영업이익 급증

쿠키런: 킹덤 매출 급증으로 1분기 호실적 달성
신작 모멘텀과 효율적인 UA마케팅 전략이 지속적인 성장을 견인

＃파마리서치

［삼성 / 정동희 / ▲BUY / 목표가 ▲500,000원 / 현재가 398,000원］

왕도를 걷는 중

1Q25 Review: 견고한 리쥬란의 분기 성장 지속과 동시에 비용 수준을 안정적으로 관리하며, 매출액과 영업이익 컨센서스 대비 12.7%, 11.2% 상회
높은 성장성과 비용 관리 능력을 반영하여 추정치와 멀티플 동시 상향. 실적, M&A 등 다수 모멘텀도 보유

＃파마리서치

［DB / 김지은 / ＝Buy / 목표가 ▲490,000원 / 현재가 398,000원］

2025년 미용 의료 대장주 자질 충분

1Q25P 영업이익 447억원, 높은 리쥬란 성장세에 컨센서스 상회
2Q25E 영업이익 473억원, 성수기 효과가 더해진다면 막강해질 이익 체력

＃파마리서치

［교보 / 정희령 / ＝Buy / 목표가 ▲450,000원 / 현재가 398,000원］

인바운드와 브랜드 파워, 환상의 선순환

1Q25 Re: 성장이 무서울 지경

＃파마리서치

［다올투자 / 박종현,이정우 / ＝BUY / 목표가 ▲510,000원 / 현재가 398,000원］

폭주 리쥬란

매출액과 영업이익 컨센서스 각각 +11%, +8% 상회
상회 사유는 의료기기 및 화장품 내수 매출 호조
의료 관광 인바운드 최고 수혜 종목으로서 연간 추정치 실적 상향

＃파마리서치

［LS / 조은애 / ＝Buy / 목표가 ▲460,000원 / 현재가 398,000원］

리쥬란, 글로벌 브랜드로 레벨업 중

인바운드와 수출의 동반 고성장으로 어닝 서프라이즈 기록
2025년, 인바운드 효과와 하반기 유럽 진출로 고성장 지속

＃파마리서치

［한국투자 / 강시온,박정인 / ＝매수 / 목표가 ▲490,000원 / 현재가 398,000원］

1Q25 Review: 심상치 않다

1Q25 OP 컨센서스 8.3% 상회, 전 사업부 내수/수출 분기 성장 시현
내수와 수출 모두 기대 대비 빠른 매출 성장 시현 중

＃파마리서치

［대신 / 한송협 / ＝Marketperform / 목표가 ▲430,000원 / 현재가 398,000원］

멈추지 않는 실적 성장, 다만 주가는 트레이딩 영역

1Q 실적 리쥬란 성장에 힘입어 YoY+56% 고성장, 수익성도 견조
유럽 진출 전임에도 성장세 지속. 하반기 유럽 진출 본격화 기대
TP 43만원으로 26% 상향, 단기 밸류 부담 감안해 시장수익률 유지

＃파마리서치

［키움 / 신민수 / ＝BUY / 목표가 ▲490,000원 / 현재가 398,000원］

늦었다고 생각할 때가 진짜 늦었다, 그러니 지금 시작해라

5개분기 연속 어닝 서프라이즈, 외형과 마진 모두 성장세
중요한 건 꺾이지 않은 트렌드

＃파마리서치

［상상인 / 하태기 / ＝BUY / 목표가 ▲460,000원 / 현재가 398,000원］

국내외 성장 잠재력 더 커지고 있다

2025년 1분기 매출과 영업이익 시장 가이던스 초과
리쥬란 오리지널 브랜드의 성장 잠재력 더 커지고 있다

＃코스맥스엔비티

［DS투자 / 장지혜,김대성 / ＝BUY / 목표가 ＝6,000원 / 현재가 4,260원］

가벼워진 만큼 높이 난다

1Q25Re: 한국 법인 내수 성장과 중국향 수출 호조로 실적 방어
미국 판매 법인 전환. 고생 끝 낙이 온다

＃넥슨게임즈

［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ▼16,000원 / 현재가 13,100원］

PC는 선방, 모바일은 부진

1Q25 Review: 컨센서스 하회
3종의 신작을 준비 중

＃넥슨게임즈

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ▼17,000원 / 현재가 13,100원］

지금은 움츠릴 때

1분기 영업손실 49억원으로 컨센서스 대폭 하회하며 연이은 어닝 쇼크
퍼스트 디센던트 1분기 스팀 동접자수 1만명에서 현재 6~7천명으로 감소
2026년 상반기 던파 아라드, 하반기 프로젝트 DX 기대감은 유효
파이프라인 좋지만, 기본 이익 체력 부족해 장기 보유보다는 진입 타이밍 잡기가 관건

＃신테카바이오

［유진투자 / 박종선 / 현재가 7,880원］

1Q25 Review: AI의료 매출 발생 본격화

1Q25 Review: AI신약개발플랫폼 관련 매출을 중심으로 지난해 연간의 8배의 분기 매출을 달성
2Q25 Preview: 매출액 6억원, 영업손실 33억원으로 전년동기 대비 매출액은 크게 증가, 영업손실은 지속 예상함

＃레이언스

［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ＝9,500원 / 현재가 6,770원］

1Q25 Review: 전방 시장 회복 기대

1Q25 Review: 전방시장 투자 위축으로 실적 부진 불구, VET 부문은 17분기 연속 전년동기 대비 성장세 지속
2Q25 Preview: VET 부문의 동물용 디텍터 성장세 지속되는 가운데, 매출처 다변화로 실적 성장세 전환 기대

＃바이오에프디엔씨

［하나 / 권태우,서지혁 / 현재가 14,660원］

스킨부스터로 다진 체력, 패치와 PDRN으로 넓히는 외형

식물세포 플랫폼 기반 바이오소재 전문 기업
식물세포 기술 기반 수익성 위에 얹히는 다층 포트폴리오 확장 구간
2025년 Preview, 외형 성장과 수익성 레벨업 구간

＃펄어비스

［한화투자 / 김소혜 / ＝Buy / 목표가 ＝44,000원 / 현재가 35,550원］

일단은 출시 된다는 것이 중요하다

1Q25 실적은 영업이익 컨센서스 부합
붉은사막은 4분기 출시 계획으로 온트랙

＃펄어비스

［미래에셋 / 임희석 / ＝중립 / 목표가 ▲35,000원 / 현재가 35,550원］

4분기 붉은사막 출시 목표 재확인

1Q25 Review: 컨센서스 부합
기대작 붉은사막의 준비 상황은?

＃펄어비스

［NH투자 / 안재민 / 현재가 35,550원］

25.1Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리

펄어비스 측 Comment - 1Q25 사업현황 및 재무실적
매출액 837억원(-12.5% q-q), 영업이익 -52억원(적자전환)

＃HD현대일렉트릭

［한국투자 / 장남현 / N 매수 / 목표가 N 440,000원 / 현재가 341,000원］

밸류에이션 매력이 생겨버렸다

끝나지 않은 북미 매출 성장
이익 개선 지속

＃한화시스템

［대신 / 이태환 / ＝Buy / 목표가 ▲47,000원 / 현재가 43,200원］

더 나은 투자 대안이 될 것

연결 영업이익 582억원(+48.2% yoy) 기록. 시장 컨센서스 상회
방산부문의 수출 비중 상승 효과 확인. 필리조선소도 빠른 정상화 시현
필리 인수, 오스탈 지분확보 통해 미국 조선업 재건에 긴밀하게 대응 중

＃롯데웰푸드

［LS / 박성호 / ＝Buy / 목표가 ＝156,000원 / 현재가 116,000원］

미국 비중이 작아서 수혜

1Q25 Review: 실적은 부진했지만 전망은 긍정적
미국 비중이 작아서 수혜

＃효성중공업

［한국투자 / 장남현 / N 매수 / 목표가 N 650,000원 / 현재가 540,000원］

추격이 시작된다

적용되지 않는 피크아웃 우려
이익 개선 국면 진입

＃오로스테크놀로지

［유진투자 / 임소정 / ＝BUY / 목표가 ▼31,000원 / 현재가 23,450원］

1Q25 Preview: 成長痛

1분기 실적은 매출 169억원(YoY +343%, QoQ -42%), 영업적자 3억원(YoY 적지, QoQ 흑전)을 기록하여 컨센서스 하회
2025년 연간 실적은 매출 717억원(YoY +17%), 영업이익 90억원(YoY +49%)으로 추정치 소폭 하향 조정

＃SK바이오팜

［흥국 / 이지원,송지원 / ＝BUY / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 92,000원］

아쉬움을 뒤로 하고

1Q25 Review: 영업이익 컨센서스 하회
2nd Product 연내 도입 예상
일단 Xcopri 실적만 고려해도 최소 10조원은 평가 받아야

＃루닛

［키움 / 신민수 / 현재가 54,400원］

서서히 높아지는 체급, 모멘텀이 필요하다

매출액 체급 커지는 것은 확실, 수익 가시화는 시간 필요
다가오는 재무의 시계

＃와이바이오로직스

［SK / 이선경 / 현재가 8,230원］

실적 및 추이 전망

AACR에서 증명한 pH dependent 항체 기술력
항체 독성 문제를 해결 할 수 있는 3중의 기술 중심 축 확보
AACR 2025에서 증명한 pH dependent 항체 기술력

＃대덕전자

［iM / 고의영,손우성 / ＝Buy / 목표가 ＝21,000원 / 현재가 15,430원］

AI가속기용 MLB와 자율주행용 FCBGA

대덕전자 NDR 후기
당사의 의견: MLB 가치 재평가, FCBGA 영업 레버리지를 기대

＃에이텀

［밸류파인더 / 이충헌 / 현재가 6,920원］

동성중공업 계열사 DST 지분 50% 인수, 조선 및 방산산업 진출하며 신성장동력 확보

이달 동성중공업 계열사 DST(선박엔진 실린더 제조사) 지분 50% 145억원에 인수
글로벌 중속엔진 시장 1위 HD현대중공업 ‘HiMSEN’ 엔진에 실린더 공급 수혜 전망
올해 4차례 CB 발행 통해 75억원 조달, 향후 주가에 부담 줄 수 있는 요소

＃LG에너지솔루션

［키움 / 권준수 / ＝BUY / 목표가 ▼400,000원 / 현재가 312,000원］

정책 불확실성 속, 단기 조정기

1Q25 영업이익 3,747억원, 시장 컨센서스 큰 폭 상회
2Q25 영업이익 3,072억원(+57%YoY) 전망
단기 불확실성은 불가피, 조정 시 매수 전략 유효

＃쏘카

［DS투자 / 조대형,김진형 / ＝BUY / 목표가 ▼22,000원 / 현재가 14,120원］

숫자로 보여준 자산 최적화 효과

1Q25 Review: 세 개 분기 연속 영업 흑자
상반기 프로모션 및 신규 서비스는 하반기 수요로 돌아올 전망
국내에서의 독보적 지위

[출처:fnguide, infostock, 네이버증권 등]

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