[250813.수] 주식요약정리 (#OLED, #반도체, #비만치료제, #조선, #항공/LCC, #코로나19 등)

테마시황

미국 내 中 OLED 퇴출 전망 속 반사수혜 기대감 등에 OLED 테마 상승.
美 금리 인하 기대감, 美 필라델피아 반도체(+2.99%) 지수 급등 영향 등에 반도체 대표주(생산), 반도체 장비, 반도체 재료/부품, 시스템반도체, HBM, CXL, 3D 낸드, 온디바이스 AI 등 반도체 관련 테마 상승.
글로벌 비만시장 고성장 분석 및 대웅제약, 세마글루타이드 성분 탑재 마이크로니들 패치 성과 소식 등에 비만치료제 테마 상승.
조현 외교부 장관, 美 대사대리와 울산 조선소 방문 소식 등에 조선 테마 상승.
환율 훈풍 속 中 노선 회복 가속 등에 항공/LCC 테마 상승.
질병청장, 코로나19 환자 향후 2주 이상 증가세 지속 전망 등에 코로나19 테마 상승. 美 금리 인하 기대감 속 제약업체, 치매, 면역항암제, 유전자 치료제/분석, 탈모 치료, mRNA, 바이오시밀러 등 여타 제약/바이오 테마도 상승.
美 대형 기술주 강세 속 IT 대표주, 아이폰, 2차전지, 전기차 등 기술/성장 테마 상승.
폴더블폰 시장 확대 기대감 지속 등에 플렉서블 디스플레이, 폴더블폰, 갤럭시 부품주, 스마트폰, 휴대폰부품 등 테마 상승.
반면, 李 대통령, 산업재해 관련 건설사 입찰 자격 영구 박탈 검토 소식 등에 건설 대표주/중소형 테마 하락.
면세점·인천공항 '임대료 인하' 갈등 지속 속 면세점 테마 하락.
펄어비스(-24.17%)가 2분기 실적 부진 및 차기작 '붉은사막' 출시 지연 소식 등에 급락한 가운데, 게임/ 모바일게임 테마 하락.
트럼프 美 대통령, 푸틴 러시아 대통령과 정상회담 예정 소식에 최근 부각됐던 우크라이나 재건, 건설기계, 모듈러주택 등 테마 하락.
'케이팝 데몬 헌터스' 흥행 낙수효과 기대감 등에 상승 흐름을 나타냈던 엔터테인먼트, 음원/음반, 화장품, 음식료업종, 김밥(냉동김밥 등) 테마 차익 매물 속 하락.

OLED

미국 내 中 OLED 퇴출 전망 속 반사수혜 기대감 등에 상승

언론에 따르면, 삼성디스플레이가 경쟁 업체인 중국 BOE를 상대로 미국 국제무역위원회(ITC)에 제기한 ‘OLED 영업비밀 침해 소송’에서 전례 없는 ‘역대급 승소’를 함에 따라 BOE가 앞으로 14년8개월 동안 美 시장 진입이 어려워질 것으로 전해짐. 해당 판결은 오는 11월 최종 판결이 날 예정이지만, 미 ITC가 중국 업체의 기술 탈취를 인정해 패널티를 주는 방향은 확정인 것으로 알려졌으며, 이에 국내 디스플레이 기업들이 혜택을 보게 될 것으로 전망되고 있음.
이와 관련, 23년10월 삼성디스플레이는 OLED 기술과 관련한 영업비밀을 BOE가 무단으로 탈취했다고 ITC에 BOE를 제소한 바 있으며, ITC는 지난달 11일 중국 디스플레이 업체 BOE를 비롯한 자회사 7곳 등 총 8개 회사가 삼성디스플레이의 영업비밀을 부정하게 이용하는 등 관세법 337조를 위반했다는 내용의 예비판결을 내렸음. 특히, 판결문에 따르면 ITC는 먼저 BOE에 14년 8개월간 ‘제한적 수입금지 명령’(LEO)을 내렸으며, 이는 여러 개별 영업 비밀과 기술의 개발 소요 시간을 합산해 그 기간이 늘어난 것으로 알려졌음.
이번 판결을 계기로 앞으로 미국 내에서 중국 업체의 기술 탈취 심사와 판결이 더욱 엄격해질 것이라는 관측도 나오고 있으며, 테크 업계 관계자는 “중국 업체가 기술과 디자인, 상품성을 교묘하게 베끼는 것은 하루이틀이 아니지만, 이를 엄중하게 제재하겠다는 신호인 것 같아 희망적”이라고 언급했음.
LG디스플레이, 핌스, 프로이천, 에스켐, 덕산네오룩스, 피엔에이치테크, 제이엠티 등 OLED 테마가 상승.

반도체 관련주

美 금리 인하 기대감, 美 필라델피아 반도체(+2.99%) 지수 급등 영향 등에 상승

지난밤 뉴욕 주식시장이 CPI 소화 속 9월 금리 인하 기대감 등에 상승 마감한 가운데, 필라델피아 반도체지수는 급등 마감. 지수는 전 거래일 대비 169.71포인트(+2.99%) 오른 5,840.08를 기록. 립부 탄 인텔 CEO가 트럼프 대통령을 직접 만나 자신의 중국 투자에 대해 자세히 설명, 오해를 풀었다는 소식에 인텔(+5.62%)이 큰 폭으로 상승했고, AMD(+1.55%), 브로드컴(+2.94%), 퀄컴(+3.89%), 마이크론 테크놀로지(+3.26%) 등 여타 반도체 업체들도 상승.
美 금리 인하 기대감이 확대된 점도 긍정적으로 작용. 美 노동부에 따르면, 7월 CPI는 전월대비 0.2% 상승. 이는 6월의 0.3% 상승보다 0.1%포인트 낮아진 수준. 전년동월대비로는 2.7% 올라 6월과 동일한 수준을 유지. 반면, 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월대비 0.3% 상승해 6월의 0.2%보다 상승폭이 확대, 전년동월대비로도 3.1% 상승해 6월의 2.9%에서 상승폭이 더 커졌음. 시장에서는 CPI가 엇갈린 모습을 보였지만, 전품목 수치가 둔화한 만큼 9월 금리 인하는 확실하다는 기대감이 형성.
한편, 전일 언론에 따르면, 트럼프 대통령이 엔비디아의 고사양 AI 칩 ‘블랙웰(Blackwell)’을 중국에 판매하는 것을 허용하는 방안을 검토한다고 전해짐. 트럼프 대통령은 “다소 부정적인 방식(성능 약화)으로 ‘블랙웰’ 프로세서에 대한 계약을 체결할 가능성이 있다”며 “다시말해 성능을 30~50% 낮추는 것”이라고 밝힘. 이어 “젠슨 황 엔비디아 CEO가 이 문제로 나를 다시 만날것으로 생각한다”며 “그러나 그건 대규모 회동의 전조일 것”이라고 언급.
이에 SK하이닉스, 삼성전자, 오로스테크놀로지, 한미반도체, 유니셈, 케이씨텍, 원익IPS 등 반도체 관련주가 상승.

비만치료제

글로벌 비만시장 고성장 분석 및 대웅제약, 세마글루타이드 성분 탑재 마이크로니들 패치 성과 소식 등에 상승

KB증권은 보고서를 통해 글로벌 시장조사기관 Grandview Research에 따르면 글로벌 비만시장 규모는 2024년 기준 334억 달러에서 2025E-2030E 연평균 13.7% 성장하여 총 733억 달러로 확장될 것이라고 밝힘. 고속성장세의 주요 요인은 증가하고 있는 비만율, 연관된 합병증(당뇨/심혈관질환/고혈압) 등의 증가를 꼽을 수 있고, 지속성장이 가능할 것으로 보는 이유는 만성질환으로의 인식이 증가하며 효과적인 약물학적 치료 필요성 부각에 기인하는 것으로 분석. 아울러 비만과의 전쟁은 단순 인구 건강의 보존뿐만 아닌 지속 가능한 경제성장과 개발을 위해 필수적인 요소로 판단된다고 밝힘.
이어 초기 GLP-1 단일제제 리라글루타이드(빅토자/삭센다)를 필두로, 둘라글루타이드, 세마글루타이드(오젬픽/위고비) 그리고 GLP-1/GIP 다중제제 터제파타이드(마운자로/젭바운드)가 성공적으로 개발되며 제2형 당뇨/비만환자들에게 적절한 치료옵션을 제공함과 동시에 상업적 성과를 거두었지만, 현재는 단순 GLP-1에만 집중하지 않고 보다 완전한 효능을 위해 GIP, GCG(글루카곤) 등과 같은 타깃도 같이 공략되고 있으며, 이제는 단순 체중감량의 퍼센티지가 아닌 체중감량의 질(quality of weight loss, 근보존량/체지방 감소)에도 초점을 두며 개발이 진행되고 있다고 밝힘. 또한 기존 GLP-1 기반 치료제는 펩타이드로 구성되어 있어 확장성(scalability) 및 생산의 편의성 등을 종합적으로 감안하고 저분자(small molecule)로의 연구개발도 진행되고 있으며, 피하주사제에서 복용편의성이 개선된 경구제형으로의 개발도 활발하게 진행되고 있다고 밝힘.
한편, 대웅제약과 대웅테라퓨틱스는 언론을 통해 세마글루타이드 성분을 탑재한 자체 개발 마이크로니들 패치가 사람을 대상으로 한 초기 약물 흡수 실험(Pilot PK)에서 주사제 대비 생체이용률이 80% 이상에 달하는 결과를 확보했다고 밝힘. 연구는 건강한 성인 70명에게 대웅테라퓨틱스가 개발한 약물전달 기술 플랫폼 클로팜(CLOPAM)이 적용된 세마글루타이드 마이크로니들패치를 피부에 부착해 체내에 흡수된 약물의 혈중 농도를 측정한 뒤 같은 조건에서 기존 비만치료제인 세마글루타이드 피하주사를 투여했을때 혈중 농도를 측정해 두 약물 간 상대적 생체이용률을 비교하는 방식으로 진행됐음.
이에 펩트론, 블루엠텍, 올릭스, 인벤티지랩, 대웅제약 등 비만치료제 테마가 상승.

조선

조현 외교부 장관, 美 대사대리와 울산 조선소 방문 소식 등에 상승

금일 조현 외교부 장관이 조셉 윤 주한미국대사대리와 울산에 있는 HD현대 조선소를 방문해 양국 간 조선 협력 방안을 점검할 예정. 이번 방문은 ‘마스가’(MASGA) 프로젝트로 명명된 한·미 조선 산업 협력 사업의 일환으로 풀이되고 있음. 해당 프로젝트는 한·미 관세 협상에서 나온 3,500억달러 규모의 대미 투자 패키지 가운데 1,500억달러를 차지하는 대형 사업이며, 미국은 해군 전력을 키우기 위해 해당 프로젝트에 관심을 보이고 있음.
이에 따라 오는 25일 미국 워싱턴 D.C.에서 열리는 이재명 대통령과 도널드 트럼프 미국 대통령의 한미정상회담에서도 마스가 프로젝트의 구체적 실행 방안에 대한 논의가 이뤄질 것으로 전망되고 있음. 특히, 이 대통령이 트럼프 대통령과 함께 관세협상 타결의 열쇠로 평가받는 마스가(MASGA·미국 조선업을 다시 위대하게) 프로젝트 현장인 필라델피아 한화필리 조선소를 방문할지 주목되고 있음.
한편, HD현대 그룹은 12일 한국을 국빈 방문한 또럼 베트남 당서기장 주관으로 실시된 기업간담회에 참석해 상호 협력 방안을 논의했다고 밝힘. 이 자리에서 HD한국조선해양은 베트남 최대 국영 해운사인 '베트남해양공사'(Vietnam Maritime Corporation, VIMC)와 '포괄적 조선 협력에 관한 업무협약'을 맺고 향후 베트남 조선업 발전 촉진, VIMC 선대 확충 및 현대화 등 다양한 분야에서 협력을 이어가기로 합의했음.
이에 금일 HD한국조선해양, HJ중공업, HD현대중공업, HD현대미포 등 조선 테마가 상승.

항공/LCC

환율 훈풍 속 中 노선 회복 가속 등에 상승

미래에셋증권은 보고서를 통해 환율 훈풍에 중국 여객 회복(19년 대비 -5.4%) 속도가 빨라지고 있다고 밝힘. 아울러 정부의 단체관광객 비자 일시면제(3분기 중) 역시 기대 요인으로 분석. 7월 인천공항 국제선 여객수는 619만명(+1.6% YoY, 전월 +3.0%)을 기록한 가운데, 환승객이 다시 역성장(19년 대비 -1.6%, 전월 +3.6%) 전환했지만, 비환승 여객(19년 대비 +0.4%, 전월 -1.6%)이 반등하며 이를 상쇄했다고 밝힘.
7월 LCC 국제선 여객수는 337만 9천명으로 +2.3% YoY(전월 +2.5%) 성장했으며, 19년 대비로는 크게 개선(+17.9%, 전월 +9.6%)이 나타났다고 밝힘. 점유율 역시 유의미한 상승(+49.6%, 전월 +48.7%)이 돋보였다고 밝힘. 제주항공의 점유율은 10.5%(전월 9.8%)로 MoM 개선되었으며, 사고 이전(24년 12월 10.4%) 수준을 회복했다고 밝힘. 기타 상위 LCC의 경우 티웨이(8.0%, 전월 8.5%)가 지분을 일부 반납한 반면, 통합사 출범을 앞둔 진에어(8.6%, 전월 8.4%), 에어부산(5.0%, 전월 4.8%), 에어서울(2.0%, 전월 2.2%)는 견조세를 보인 것으로 분석.
이에 대한항공, 한진칼, 에어부산, 진에어 등 항공/LCC 테마가 상승.

코로나19 관련주 등

질병청장, 코로나19 환자 향후 2주 이상 증가세 지속 전망 등에 상승

임승관 청장은 전일 질병청 상황판단실에서 '제6차 호흡기 감염병 관계 부처 합동대책반 회의'를 주재하고 "전년 코로나19가 크게 유행했던 것에 비해서는 낮은 수준이지만, 최근 한 달 사이 코로나19 입원환자 수가 꾸준히 늘고 있다"며 "국내외 발생 동향과 예년의 코로나19 유행 양상을 고려할 때 앞으로 2주 이상은 증가세가 지속될 것"이라고 밝힘.
질병청에 따르면, 국내 병원급 표본 감시 의료기관 221개소의 코로나19 입원환자 수는 26주 차(6월22~28일)부터 5주 연속 증가해 최근 31주 차(7월28~8월2일)에는 200명을 넘었음. 이 중 60% 이상이 65세 이상 고령층으로 나타났음. 임 청장은 "코로나19 바이러스 검출률과 하수 감시에서의 코로나19 바이러스 농도도 증가 추세를 보이고 있다"며 "국외도 중국, 태국, 대만, 홍콩 등 아시아 인근 국가들은 6월 이후 감소세로 돌아섰지만, 우리나라와 왕래가 빈번한 미국, 일본은 최근 5주간 코로나19 발생이 증가하는 경향을 보이고 있다"고 밝힘.
제주지역 코로나19 감염증이 전국 평균을 상회하는 증가세를 보이고 있음. 제주도 보건환경연구원이 도내 4개 협력병원 환자의 검체를 분석해 질병관리청 국가호흡기감시망(K-RISS)에 보고한 내용에 따르면, 최근 5주간 제주지역 코로나19 감염증 검출률이 지속적으로 상승하고 있음. 7월 둘째 주 8%에서 같은 달 넷째 주 40%로 늘었고, 8월 첫째 주에는 50%까지 증가. 비슷한 기간 전국 평균 13~22.5% 수준을 크게 웃돌고 있음.
이에 수젠텍, 인바이오젠, 진원생명과학, 셀리드, 랩지노믹스, 우정바이오 등 코로나19 관련주가 상승. 또한, 그린생명과학, 신풍제약, 한올바이오파마, 일동제약, 멕아이씨에스, 국전약품, 엑세스바이오 등 제약업체/화이자(PFIZER)/마이코플라스마 폐렴 테마 등도 상승.

건설 대표주/중소형

李 대통령, 산업재해 관련 건설사 입찰 자격 영구 박탈 검토 소식 등에 하락

이재명 대통령이 연달아 인명 사고가 난 포스코이앤씨를 향해 건설면허 취소를 언급하며, 초강경 대응에 나서는 등 건설업계 전반에 규제에 대한 공포감이 부각. 이러한 가운데, 이 대통령은 전일 주재한 제36회 국무회의 비공개회의에서 “반복적인 산업재해를 원천적으로 막으려면 강한 제재가 필요하다”며 “산업재해를 원천적으로 막기 위해 건설회사의 입찰 자격을 영구 박탈하는 방안과 금융 제재 등을 검토하라”고 국무위원에게 지시했음. 휴가 중이던 지난 6일 산업재해 발생 건설사에 대해 “공공입찰 자격을 제한하는 방안을 보고하라”고 주문한 것보다 더 센 대책을 지시한 것임.
회의에선 고용노동부와 국토교통부가 각각 마련한 중대재해 대응 방안이 보고된 가운데, 보고를 받은 이 대통령은 “대형 건설사가 중대재해처벌법으로 처벌받은 사례가 단 한 건도 없다”고 지적했음. 이어 이 대통령은 “가장 많은 사고가 나는 쪽이 건설 현장”이라며 하도급제를 사망 사고 원인으로 꼽았음. 그러면서 “기업이 안전 비용을 확보할 수 있게 과징금 도입을 검토하라”며 “원청의 책임을 강화하는 내용이 꼭 들어가야 한다”고 강조. 회의에선 은행의 기업대출 제한 등 금융 제재 방안도 논의된 것으로 알려짐. 고용부 등 관계 부처는 이르면 이달 말 내놓을 노동안전 종합대책에 이 같은 내용을 추가할 것으로 전망.
한편, 국책연구원인 한국개발연구원(KDI)은 전일 발표한 수정 경제전망에서 "올해 한국 경제가 0.8% 성장하는 데 그칠 것"이라고 밝힘. 0%대 성장률 전망을 유지한 주된 배경으로 건설투자 부진을 꼽았음. 상반기 건설투자가 기존 전망을 밑돈 상황에서 부동산 시장 PF 정상화가 지연돼 건설투자 회복이 지체될 것으로 전망. 그러면서 올해 건설투자 증가율(-8.1%)을 기존 전망보다 3.9%p 하향 조정. 특히, 최근 6·27 대책 등 대출 규제 강화와 새 정부가 예방을 강조하는 '건설현장 안전사고' 관련 여파 등이 건설업 부진에 영향을 줄 수 있다고 분석.
이에 HDC현대산업개발, 현대건설, DL이앤씨, GS건설, 동부건설, 태영건설, 남광토건 등 건설 대표주/중소형 테마가 하락.

특징 상한가 및 급등종목

핌스 2,260원(+29.89%)
: 미국 내 中 OLED 퇴출 전망 속 반사수혜 기대감
토탈소프트 8,780원(+29.88%)
: 2분기 실적 호조
프로이천 2,545원(+29.85%)
: 반도체 관련주 및 OLED 테마 상승
에스켐 6,150원(+26.15%)
: 미국 내 中 OLED 퇴출 전망 속 반사수혜 기대감
덕산네오룩스 46,600원(+24.60%)
: 미국 내 中 OLED 퇴출 전망 속 반사수혜 기대감
LG디스플레이 13,290원(+22.49%)
: 미국 내 中 OLED 퇴출 전망 속 반사수혜 기대감
피엔에이치테크 6,450원(+17.27%)
: 미국 내 中 OLED 퇴출 전망 속 반사수혜 기대감
우정바이오 1,882원(+16.68%)
: 질병청장, 코로나19 환자 향후 2주 이상 증가세 지속 전망 등
비에이치 18,030원(+15.80%)
: 美 금리 인하 기대감, 美 필라델피아 반도체(+2.99%) 지수 급등 영향
인바이오젠 11,040원(+14.29%)
: 질병청장, 코로나19 환자 향후 2주 이상 증가세 지속 전망 등
펩트론 349,000원(+14.24%)
: 코로나19 관련주 및 비만치료제 테마 상승 속 급등
제이엠티 2,870원(+13.89%)
: 미국 내 中 OLED 퇴출 전망 속 반사수혜 기대감
인벤티지랩 34,800원(+13.54%)
: 글로벌 비만시장 고성장 분석 및 대웅제약, 세마글루타이드 성분 탑재 마이크로니들 패치 성과 소식 등
블루엠텍 6,110원(+12.94%)
: 비만치료제 테마 상승 속 한국노바티스와 이상지질혈증 치료제 '렉비오' 국내 개원가 유통 마케팅 총판 계약 체결 소식
누리플랜 1,894원(+12.87%)
: 2분기 영업이익 흑자전환 등
그린생명과학 3,140원(+12.34%)
: 질병청장, 코로나19 환자 향후 2주 이상 증가세 지속 전망 등
셀비온 28,050원(+11.75%)
: 질병청장, 코로나19 환자 향후 2주 이상 증가세 지속 전망
덕산테코피아 19,640원(+10.28%)
: 반도체 관련주 및 OLED 테마 상승 속 급등
ISC 64,400원(+10.27%)
: 美 금리 인하 기대감, 美 필라델피아 반도체(+2.99%) 지수 급등 영향
이엠앤아이 934원(+10.14%)
: OLED 테마 상승 속 2분기 전기대비 흑자전환
올릭스 54,900원(+9.91%)
: 글로벌 비만시장 고성장 분석 및 대웅제약, 세마글루타이드 성분 탑재 마이크로니들 패치 성과 소식 등
피엠티 2,520원(+9.80%)
: 美 금리 인하 기대감, 美 필라델피아 반도체(+2.99%) 지수 급등 영향
케이씨텍 35,700원(+9.68%)
: 美 금리 인하 기대감, 美 필라델피아 반도체(+2.99%) 지수 급등 영향
한국컴퓨터 5,370원(+9.26%)
: 미국 내 中 OLED 퇴출 전망 속 반사수혜 기대감
유니셈 8,500원(+9.25%)
: 美 금리 인하 기대감, 美 필라델피아 반도체(+2.99%) 지수 급등 영향

52주 신고가

외국인/기관 순매수 Top20

리포트요약

＃삼성화재

［KB / 강승건,이광준,정다원 / ＝BUY / 목표가 ＝525,000원 / 현재가 440,500원］

악화된 보험손익, 투자손익과 K-ICS는 우수한 성과

2Q25년 지배주주순이익 6,375억원, 컨센서스 4.6% 상회

＃삼성화재

［메리츠 / 조아해,공건희 / ＝Buy / 목표가 ▲535,000원 / 현재가 440,500원］

흔들림 없는 방향성

2Q25 지배주주순이익 6,375억원: 컨센서스 상회
자본 활용 진행 중

＃삼성화재

［한화투자 / 김도하 / ＝Hold / 목표가 ▲440,000원 / 현재가 440,500원］

할인율 제거하며 목표주가 상향

2Q25 지배 순이익 6,375억원(+4% YoY), 기대치 부합

＃삼성화재

［KB / 강승건 / 현재가 440,500원］

25년 2분기 실적 Review

보험손익 감소에도 투자손익 호조에 따라 2025년 상반기 연결 지배주주지분 순이익 1조 2,456억원 기록
장기보험: 안정적인 신계약 CSM 성장으로 CSM 총량 전년 말 대비 5,307억원 증대한 14조 5,776억원 시현
자동차보험: 누적된 요율 인하에도 우량 고객 중심 안정적인 매출 및 사업비 효율 개선으로 상반기 보험손익 307억원 기록

＃SK네트웍스

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ▲5,400원 / 현재가 4,470원］

단기 실적 모멘텀 존재, 배당수익률도 긍정적

2Q25 연결 기준 영업이익은 430억 원으로, 컨센서스 39% 상회
정보통신 사업에서 마케팅 비용이 절감되어 전사 이익이 전년 대비 큰 폭 증가
정보통신 사업은 단기 호실적 지속 기대. 중장기 기업 가치 방향성에는 SK인텔릭스 신제품 성공 여부 및 높은 배당수익률 유지가 여전히 가장 중요할 것

＃GS리테일

［신영 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ＝23,000원 / 현재가 16,860원］

2분기 실적 점검

사업 포트폴리오가 여전히 약점

＃한샘

［미래에셋 / 김기룡 / ▼중립 / 목표가 ＝45,000원 / 현재가 44,950원］

B2C 프리미엄을 부여하기 어려운 환경

시장 예상치 하회
B2C 리하우스 성장률 부진과 전략의 아쉬움

＃한샘

［현대차 / 신동현 / ▼MARKETPERFORM / 목표가 ▼45,000원 / 현재가 44,950원］

주택경기 위축에 따른 실적 부진 지속

2Q25 연결 매출액 4,594억원(-3.9% yoy, +3.6% qoq), 영업이익 23억원(-68.2% yoy, -65.0% qoq, OPM 0.5%)으로 컨센서스 하회
올해 상반기 아파트 매매거래량은 대출금리 하락 기대감과 정책 불확실성 해소에 따라 전년동기대비 증가(상반기 누적 28.2만세대, +119.1% yoy)

＃한샘

［LS / 김세련 / ＝Hold / 목표가 ＝45,000원 / 현재가 44,950원］

지난한 터널

마케팅 비용 증가, 방배 매장 매각
나아질 펀더멘탈을 확인하기까지 다소 시간이 걸릴 것

＃경동나비엔

［신한투자 / 허성규,이병화 / ＝매수 / 목표가 ▲130,000원 / 현재가 88,000원］

훌륭한 관세 대응

탁월한 선제 대응으로 관세 방어 성공
2분기 호실적에도 하반기 불확실성 상존

＃한국전력

［KB / 정혜정 / ＝HOLD / 목표가 ▲42,000원 / 현재가 38,550원］

흔들림없는 실적 개선세, 관건은 전기요금 인상

2Q25 영업이익 2.1조원 (+70.8% YoY): 전기요금 인상과 발전단가 하락 효과 지속
주가 상승 동력은 전력망 투자 수요 증가에 따른 전기요금 인상 및 미국 원전 진출 가능성

＃한국전력

［미래에셋 / 류제현,김주희 / ＝중립 / 목표가 ＝36,000원 / 현재가 38,550원］

높은 산업용 요금에 대한 부담

실적 개선되었으나 예상치는 하회
산업용 요금에 대한 부담: 산업용 전력 시장에서의 입지 약화 가능성

＃한국전력

［SK / 나민식 / ▼중립 / 목표가 ▲40,000원 / 현재가 38,550원］

컨센서스 소폭하회

2Q25 매출액 21 조 9,501 억원(YoY +7.2%), 영업이익 2 조 1,359 억원(YoY +70.8%, OPM 9.7%)를 기록
주가에 대한 생각
전력 직접구매 그리고 에너지고속도로

＃한국전력

［NH투자 / 이민재 / ＝Buy / 목표가 ▲48,000원 / 현재가 38,550원］

10년 전 밸류에이션 수준에 도달할 기회

우호적인 대외 환경과 실적
2분기 컨센서스 하회

＃한국전력

［LS / 성종화 / ＝Buy / 목표가 ＝47,000원 / 현재가 38,550원］

실적 무난 + 원전 잠재력 유의미 → Rerating 과정 유효

2Q25 연결영업이익 2.14조원. 컨센서스 다소 미달했으나 무난한 성적
영업이익 흑자전환 후 이익 규모 지속 증가 추이. 즉, 실적 방향성 우수
산업용 전기 KPX 직거래 직구 움직임 Rerating 과정 다소 허들로 작용 중이나 원전 잠재력은 점점 단기 테마로만 봐서는 안되는 상황으로 흘러가는 중

＃한국전력

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ▲50,000원 / 현재가 38,550원］

지역별 차등요금제 도입은 제도 개편의 시작

26년 지역별 차등요금제 시행 검토로 국내 전력 시장은 제도 개편 초입에 진입했다고 판단
3Q25 매출액 26조원(+17%qoq, -1%yoy), 영업이익 3.8조원(+77%qoq, +11%yoy)으로 전망

＃한국전력

［메리츠 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ▲55,000원 / 현재가 38,550원］

상승곡선 On-track

큰 특이 사항 없었던 2분기에서 역대 최고 실적이 기대되는 3분기로
원전 수출 사업 Re-rating 가능성? 위에서부터 아래로 진행될 것
본업과 신사업에서 모두 풍부한 모멘텀

＃한국전력

［신한투자 / 최규헌 / ＝Trading BUY / 목표가 ▲40,000원 / 현재가 38,550원］

2Q25 Re: 방망이를 짧게 잡자

하체(본업)를 키워야 상체(원전 기대감)도 잘 자란다
2Q25 Re: 연결 이익 컨센 하회. 하반기에는 요금과 원전에 주목
요금 인상이 있어야 원전 기대감도 빛을 본다

＃한국전력

［대신 / 허민호 / ＝Buy / 목표가 ＝49,000원 / 현재가 38,550원］

Key factors: 환율 하향 안정화, 미국 원전시장 진출

2Q25 영업이익 2.14조원(+71% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회
2H25 영업이익 8.5조원(+47%) 전망. Key factor: 환율 하향 안정화

＃한국전력

［하나 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ＝45,000원 / 현재가 38,550원］

하반기에도 증익 모멘텀 지속

2Q25 영업이익 2.1조원(YoY +70.8%)으로 컨센서스 부합
여름철 성수기에 낮은 SMP는 긍정적. 별도 순이익 개선 추세 지속

＃브이티

［삼성 / 이가영 / 현재가 36,350원］

서구권 매출 성장 본격화, 재도약 시작!

미국/유럽/중동 합산 분기 매출 212억원 달성
예상 외로 견고했던 일본과 국내
마케팅비 비중은 7.7%로 유지, 크게 증가하진 않을 것

＃삼성E&A

［하나 / 김승준,하민호 / ＝BUY / 목표가 ▲39,000원 / 현재가 27,500원］

사야하는 이유(1): 계열사 물량

계열사 물량 수주 증가: 삼성전자 P4/P5/테일러2(?), 삼성바이오로직스 6공장
시장 컨센서스에 반영되지 않은 계열사 물량: 추정치 상향의 여지

＃KT

［BNK투자 / 김장원 / ＝매수 / 목표가 ▼68,000원 / 현재가 55,000원］

호재에 둔감하고 불확실성에 민감

실적 조건이 좋았던 2분기
효율화가 사업과 수익에 중요한 시기

＃삼성생명

［KB / 강승건,이광준,정다원 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 123,900원］

예상보다 양호한 보험손익과 CSM movement

2Q25 지배주주순이익 7,589억원, 컨센서스 9.0% 상회

＃유나이티드제약

［상상인 / 하태기 / ＝BUY / 목표가 ＝28,000원 / 현재가 20,800원］

안정적 제약사, 신제품에 기대는 있다

2분기 매출 성장은 정체
개량신약 비중 높이면서 안정적 실적 성장 추구
신제품 피타릭캡슐, 세레테롤 액티베어 2026년 매출 성장에 기대

＃엔씨소프트

［교보 / 김동우 / ＝Trading Buy / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 223,000원］

인게임 빌드 공개 후 더욱 높아진 아이온 2 기대

매출 & 영업이익 컨센서스 상회

＃엔씨소프트

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ▲280,000원 / 현재가 223,000원］

레거시의 힘! 내년말까지 8종 신작 융단 폭격

2분기 OP 151억원으로 어닝 서프라이즈 기록
레거시의 힘: 리니지발 호실적 아이온(4Q) 아이온/리니지 지역 확장 본격화(2026)
Shooter: LLL, TIME TAKERS 등 최소한 2종의 슈터 장르 신작 출시 예정
기타: 서브컬처 신작 출시하고, 모바일 캐주얼도 진입 기회 탐색 중

＃엔씨소프트

［SK / 남효지 / ＝매수 / 목표가 ▲300,000원 / 현재가 223,000원］

<아이온2> 출시까지 GO

영업이익 151 억원으로 컨센서스 상회
내년부터 뚜렷하게 보일 신작 효과

＃엔씨소프트

［NH투자 / 안재민,이호승 / ＝Buy / 목표가 ＝280,000원 / 현재가 223,000원］

우려를 떨치고

아이온2 출시까지 이대로 쭉!
기대치를 상회하는 2분기 실적 기록

＃엔씨소프트

［다올투자 / 김혜영 / ＝BUY / 목표가 ▲270,000원 / 현재가 223,000원］

잘 버텨주는 레거시 IP

2Q25P 연결 매출액은 3,824억원(+3.7% YoY, +6.1% QoQ), 영업이익은 151억원(+70.5% YoY, +188.9% QoQ) 기록
지배주주당기순손실은 354억원(적전 YoY, 적전 QoQ)으로 달러 환율 하락으로 인한 외화환산손실이 565억원 반영되며 컨센서스에 큰 폭으로 하회
<리니지M>은 8주년 업데이트를 진행하였으며 1,211억원(+13.2% YoY, +7.5% QoQ) 시현

＃엔씨소프트

［메리츠 / 이효진 / ＝Hold / 목표가 ＝170,000원 / 현재가 223,000원］

신작 따라 다니는 수급이 머문 자리

기대치 상회
주가 주요 동인은 <아이온2>. 한국/대만 기대하나 이외는 근거 부족

＃엔씨소프트

［유진투자 / 정의훈 / ＝BUY / 목표가 ▲280,000원 / 현재가 223,000원］

26년 매출 가이던스 2조원이 보인다

2분기 매출액 3,824억원(+4%yoy), 영업이익 151억원(+71%yoy) 기록
PC 매출(+6%yoy, +10%qoq)은 1분기 블소네오 지역확장(북미, 유럽, 일본, 대만 등) 온기 반영 효과와 PC아이온 업데이트 효과로 유의미한 반등에 성공함
모바일 매출(+0%yoy, +6%qoq)은 리니지M(일매출 13.3억원) 8주년 이벤트 효과 및 리니지2M(일매출 5.3억원) 동남아 지역 확장에 힘입어 23년 이후 이어진 모바일 분기 매출 yoy역성장을 끊어냄

＃엔씨소프트

［한국투자 / 정호윤,황인준 / ＝매수 / 목표가 ＝280,000원 / 현재가 223,000원］

보여줄 때가 다가온다

미약하지만 증익에는 성공
거대한 신작 출시 모멘텀이 다가온다
긍정적인 환경 조성, 눈여겨보아야 할 게임주

＃엔씨소프트

［대신 / 이지은 / ＝Marketperform / 목표가 ▲230,000원 / 현재가 223,000원］

현 주가는 이미 아이온2 흥행 성과 반영

2분기, 기존 게임의 견조한 실적 긍정적이나 유의미한 수준 아닌 것으로 판단
주가는 이미 아이온2의 흥행 성과 선반영

＃엔씨소프트

［DS투자 / 최승호 / ＝BUY / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 223,000원］

지속 될 아이온2 모멘텀

컨센서스 상회
반복되는 낮은 기대 기반 트레이딩 유효
아이온2의 Q확대 전략은 난이도 매우 높음. 성공한다면 숫자 이상의 의미

＃엔씨소프트

［유안타 / 이창영 / ＝Buy / 목표가 ＝310,000원 / 현재가 223,000원］

기존 IP 지역확장과 신규게임 모멘텀

매출액 3,824억원 YoY +4%, 영업이익 151억원 YoY +71%, 순손실 360억원. 시장 컨센서스 상회

＃엔씨소프트

［하나 / 이준호 / ＝BUY / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 223,000원］

레거시 IP의 저력 확인

2Q25 Re: 컨센서스 상회
아이온2의 중요도는 변치 않음

＃진성티이씨

［하나 / 최재호,손호성 / 현재가 12,420원］

예상보다 더 호황, 밸류에이션 본격 확장 구간

상승 사이클 예상보다 빠르게 시작, 밸류에이션 본격 확장 구간
CAPA 3천억원 규모의 태국 공장 가동 시작, 담보된 실적 성장
2025년 매출액 4,534억원, 영업이익 390억원 전망

＃디오

［미래에셋 / 김충현,박선영 / ＝매수 / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 17,800원］

재무 건전성 강화 정책 뒤에 숨겨진 호실적

매출 시장기대치 부합, 영업이익 시장기대치 하회

＃바텍

［LS / 정홍식 / ＝Buy / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 23,300원］

북미지역 판매 확대

2Q25 실적은 매출액 1,106억원(+8.5% yoy), 영업이익 169억원(+0.2% yoy), 순이익(지배주주) 73억원(-52.8% yoy)를 기록
Green X 21 기대감

＃서울반도체

［대신 / 박강호 / ＝Marketperform / 목표가 ▼8,000원 / 현재가 7,030원］

2Q 적자, 변화 필요

2Q25 영업이익(-78.8억원)은 적자지속(qoq), 추정대비 하회
3Q25 영업이익은 -10억원으로 적자지속(qoq) 추정
IT향 LED 매출 부진, 조명의 경쟁 심화 등 전체 매출이 위축

＃리노공업

［메리츠 / 김동관 / ＝Buy / 목표가 ＝61,000원 / 현재가 46,100원］

분기 최대 실적 달성

컨센서스 상회
3Q25E Preview: 컨센서스 상회 전망
신규 응용처 개발 확대에 따른 수혜는 진행 중

＃리노공업

［삼성 / 문준호,정승호 / ＝BUY / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 46,100원］

2Q25 review - 좋을 줄 아셨잖아요?

2분기 실적은 높아져 온 기대치조차 크게 상회했는데, 이는 주력인 모바일 소켓 물량이 계절적 성수기와 맞물리며 기대 이상으로 급증한 데 기인
최근 2분기 기대감이 높아질수록 모멘텀 소강과 peak-out 우려가 제기되어 왔으나, 핵심 고객사의 AI 시장 진출, 2nm 공정 확산 등 긍정적 요인도 고려할 필요

＃NHN KCP

［삼성 / 박준규 / ＝BUY / 목표가 ＝20,200원 / 현재가 14,500원］

2Q 실적: 1위 사업자 격차 확대, 관건은 신사업 성과 확인

2Q 실적 - 거래대금 5.3% y-y 증가, 매출 9.0% y-y 성장
영업이익 6.2% y-y 증가 - 인건비 증가에도 실적 방어

＃NHN KCP

［NH투자 / 윤유동 / ＝Buy / 목표가 ＝18,000원 / 현재가 14,500원］

지속되는 성장에 주목

본업에 더해진 신사업 모멘텀
해외 가맹점들의 선전

＃NHN KCP

［신한투자 / 박현우,은경완 / ＝매수 / 목표가 ▲17,000원 / 현재가 14,500원］

꺼지지 않은 불씨

낙관적인 시선
분기 매출 최초 3천억원 돌파. 하반기도 긍정적
주가 조정 구간 속 기회를 엿보자

＃셀트리온

［IBK투자 / 정이수 / ＝매수 / 목표가 ＝230,000원 / 현재가 172,400원］

NDR 후기: 내실 강화, 본질에 집중

2Q25 신규 제품 비중 확대에 따른 수익성 개선
미국 현지 공장 인수로 외형 성장과 관세 리스크 해소 기대

＃컴투스

［교보 / 김동우 / ＝Buy / 목표가 ＝47,000원 / 현재가 39,000원］

RPG 라인업을 통한 이익 반등 여부가 중요

영업이익 컨센서스 하회

＃컴투스

［현대차 / 김현용 / ▲BUY / 목표가 ▲48,000원 / 현재가 39,000원］

스타라이트에 도원암귀로 반전 도모

예상했던 그대로의 실적: 자회사 손익 개선은 긍정적
3분기 MMORPG 신작 더 스타라이트 출시로 실적 반등 노린다
도쿄게임쇼에서 도원암귀 IP 신작 글로벌 최초 공개

＃컴투스

［대신 / 이지은 / ＝Buy / 목표가 ▼45,000원 / 현재가 39,000원］

상당히 낮아진 신작 hit-ratio

2Q 성수기에도 불구, 컨센 하회하는 실적 기록. 기존작 매출 감소, 신작 흥행 부진
TP 25% 하향. 기존 게임들의 매출 감소 반영, 추정치를 하향 조정
신작 흥행 부진 지속. 하반기 신작 다수 출시 예정이나 기대감 낮음. 보수적 접근 추천

＃현대글로비스

［미래에셋 / 류제현,김주희 / ＝매수 / 목표가 ▲210,000원 / 현재가 169,800원］

기회가 된 위기

기회가 된 위기: 계열 물량 확대시 추가 마진 개선 가능
비계열 물량: 우려보다 큰 기대

＃동국제약

［LS / 정홍식 / ＝Buy / 목표가 ＝23,000원 / 현재가 17,430원］

화장품 +22.0% YoY

2Q25 실적은 매출액 2,335억원(+14.7% yoy), 영업이익 221억원(+15.2% yoy, OPM 9.5%), 순이익(지배주주) 158억원(+15.8% yoy)을 기록
화장품 고성장 & 영업이익 성장, Valuation 저평가

＃한화생명

［메리츠 / 조아해,공건희 / ＝Hold / 목표가 ＝3,000원 / 현재가 3,345원］

제도 변화를 기다리며

2Q25 당기순이익 577억원: 컨센서스 큰 폭 하회
지표 변화 확인 필요

＃ISC

［한국IR / 백종석,김혜빈 / 현재가 58,400원］

성장이 기대되는 테스트 소켓 전문기업

SK그룹 계열의 반도체 테스트 소켓 제조기업
글로벌 반도체 테스트 소켓 시장 규모는 2031년 20.7억 달러 규모 기대
사상 최대 매출액이 기대되는 2025년

＃씨젠

［미래에셋 / 김충현,박선영 / ＝매수 / 목표가 ＝44,000원 / 현재가 27,200원］

마진 하방 확인. 하반기는 기대해 볼 만하다.

매출 시장기대치 부합, 영업이익 시장기대치 하회

＃CJ제일제당

［유진투자 / 김진우 / ＝BUY / 목표가 ＝308,000원 / 현재가 251,000원］

나아지겠죠

3Q25 매출액 7.6조원(+5%qoq, +2%yoy), 영업이익 3,590억원(+2%qoq, -14%yoy) 전망
미주 디저트는 5월부터 생산이 재개되어 기존 유통점에 입점 중

＃CJ제일제당

［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ＝310,000원 / 현재가 251,000원］

모멘텀은 부족하나 회복에 무게

2분기 실적, 낮아진 기대치에 대체로 부합
국내외 식품 판매 부진, 바이오와 F&C는 비교적 양호
하반기 실적 및 주가 회복 기대

＃CJ제일제당

［현대차 / 하희지 / ＝BUY / 목표가 ▼300,000원 / 현재가 251,000원］

여전히 어려운 식품, 하반기 회복을 기다리며

CJ제일제당 2Q25 연결 기준 매출액은 7조 2,372억원(+0%yoy), 영업이익은 3,531억원(-7.9%yoy, OPM 4.9%)로 시장 컨센서스에 부합하는 실적 시현
CJ제일제당 대한통운 제외 2Q25 매출액은 4조 3,224억원(-0.2%yoy), 영업이익은 2,351억원(-12.2%yoy, OPM 5.4%) 시현
CJ제일제당, 밸류에이션 산정 시점 변경 및 ‘25~’26F 실적 추정치 하향 조정에 따라 목표 주가 기존 36만원에서 30만원으로 하향 조정

＃CJ제일제당

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ▼320,000원 / 현재가 251,000원］

식품 사업 매출 반등이 필요

2분기, 식품부문이 아쉽다

＃CJ제일제당

［LS / 박성호 / ＝Buy / 목표가 ▼325,000원 / 현재가 251,000원］

하반기 식품 업황 개선 기대감 유효

식품 부진, 바이오 선방
이익 추정치 하향하여 목표주가 12% 하향

＃CJ제일제당

［iM / 이경신 / ＝Buy / 목표가 ▼350,000원 / 현재가 251,000원］

긴 터널 통과 중

시장 기대치를 하회하는 영업실적 시현

＃CJ제일제당

［유안타 / 손현정 / ＝Buy / 목표가 ▼300,000원 / 현재가 251,000원］

성장 모멘텀 제한

컨센서스 부합
하반기 점진적 회복, 성장은 제한적

＃CJ제일제당

［KB / 류은애 / ＝BUY / 목표가 ▼310,000원 / 현재가 251,000원］

어려웠던 상반기를 지났지만

국내/미주 식품 부진으로 컨센서스 하회
3분기는 긍정 요인과 부정 요인이 혼재

＃CJ제일제당

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ▼320,000원 / 현재가 251,000원］

하반기에는 나아진 영업환경 기대

상반기 실적을 저점으로 개선 흐름 전망
식품 부진 지속, 바이오 그나마 선방
목표주가 하향, 해외 식품이 전사 밸류에이션 결정

＃CJ제일제당

［대신 / 정한솔 / ＝Buy / 목표가 ▼300,000원 / 현재가 251,000원］

식품 부진 지속

2Q25 대통 제외 영업이익 2,351억원(YoY -11%)로 컨센서스 하회
? 식품 부문 부진이 전사 실적 악화의 주원인
하반기 뚜렷한 회복 시그널 확인 전까지 제한적인 주가 상승 전망

＃CJ제일제당

［한국투자 / 강은지 / ＝매수 / 목표가 ＝320,000원 / 현재가 251,000원］

식품 사업부 회복 확인 필요

낮아진 기대치에 부합
아쉬운 식품 사업부 부진
식품 사업부 실적 개선을 기다리자

＃CJ제일제당

［키움 / 박상준 / ＝BUY / 목표가 ▼320,000원 / 현재가 251,000원］

식품 반등 vs 바이오 악화

2분기 영업이익 3,533억원으로 시장 기대치 부합
식품 반등 vs 바이오 악화

＃CJ제일제당

［상상인 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ＝350,000원 / 현재가 251,000원］

2Q25 Review - 단기 매력 약화

2Q25 매출액 yoy -0.2%, 영업이익 yoy -11.3%(대한통운 제외 연결기준)

＃CJ제일제당

［하나 / 심은주,고찬결 / ＝BUY / 목표가 ＝380,000원 / 현재가 251,000원］

2Q25 Re: 식품 부진 지속

2Q25 Re: 국내외 식품 부진
3Q25 Pre: 사측, 탑라인 YoY low single, OPM 5% 내외 제시
밸류에이션은 부담 없으나, 단기 실적 부진 이어질 듯

＃씨에스윈드

［키움 / 이종형,손예빈 / ＝BUY / 목표가 ＝64,000원 / 현재가 45,650원］

하반기 미국 발주 본격화 전망

2분기 미국 정책 불확실성으로 컨센서스 하회
미국 육상풍력 단기적 수요 급증 전망
미국 육상풍력, 유럽 해상풍력의 펀더멘털은 26년에도 유효

＃지엔씨에너지

［흥국 / 박희철 / ＝BUY / 목표가 ▲46,000원 / 현재가 32,700원］

데이터센터 내 과점적 입지 강화

매출액 608억원, 영업이익 122억원
대형 AI 데이터센터 레퍼런스 기반의 과점적 입지 강화

＃아이마켓코리아

［NH투자 / 백준기,목진원 / 현재가 8,180원］

우리가 찾던 테일러 수혜주

테일러 산업용지 확보 임대 수요 폭증 기대
올해까지는 삼성 투자 감소 영향으로 실적 부진할 전망

＃피엔티

［미래에셋 / 박준서 / ＝매수 / 목표가 ▼53,000원 / 현재가 36,100원］

LFP 양극재/ESS/동박, 신사업 포트폴리오 가속

2Q25 리뷰: 대형 프로젝트 효과로 수익성 반등, 장비 경쟁력 재확인
신사업 업데이트: LFP 양극재/ESS 각형 배터리/동박

＃이마트

［교보 / 장민지 / ＝Buy / 목표가 ▼110,000원 / 현재가 80,000원］

하반기 본업 실적 개선 기대

하반기 본업 실적 개선 기대

＃이마트

［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ＝110,000원 / 현재가 80,000원］

오프라인과 온라인의 온도차이

온라인 적자에 가려진 오프라인 호조
2분기, 오프라인은 좋았다

＃이마트

［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 80,000원］

2Q25 Review : 예상치 못한 변수에도 투자포인트 유효

2Q25 매출액 7.04조원(-0.2% YoY), 영업이익 216억원(흑전 YoY)을 기록해 영업이익 기준 시장 기대치(317억원)를 하회
현재는 본업이 중요

＃이마트

［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ▼110,000원 / 현재가 80,000원］

다가오는 증명의 시간

하반기에는 외형 성장도 기대
본업 경쟁력 회복 vs 자회사 실적 부진
목표주가 하향하나, 본업 경쟁력 강화에 초점

＃이마트

［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ▼113,000원 / 현재가 80,000원］

단기 실적보다는 중장기 경쟁 구도 변화에 주목

2Q25 연결기준 영업이익은 216억 원으로, 컨센서스 32% 하회
할인점 수익성 회복 및 이커머스 자회사 실적이 예상보다 부진
효율적 역량 배분으로 온/오프라인 사업 간 균형을 맞추는 것이 중요할 것

＃이마트

［하나 / 서현정 / ＝BUY / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 80,000원］

2Q25Re: 온라인 부진 vs. 오프라인 양호

2분기 영업이익 216 억원(YoY 흑자전환) 기록
온라인 사업 비용부담 확대

＃이마트

［한국투자 / 김명주,전유나 / ＝매수 / 목표가 ＝115,000원 / 현재가 80,000원］

지금 팔기엔 너무 아까워

영업이익이 시장 기대치를 31.9% 하회
7월 들어 소비가 회복하고 있는 점은 긍정적
하반기가 본게임임을 잊지 말자

＃이마트

［키움 / 박상준 / ＝BUY / 목표가 ▼130,000원 / 현재가 80,000원］

하반기 반등 모멘텀은 여전히 유효

2분기 영업이익 216억원 시장 컨센서스 하회
실적 눈높이 하향하나, 기존 투자포인트는 여전히 유효

＃이마트

［상상인 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 80,000원］

2Q25 Review - 별도와 연결의 명암

2Q25 매출액 yoy -0.2% 영업이익 흑자전환

＃NHN

［현대차 / 김현용 / ▲BUY / 목표가 ▲32,000원 / 현재가 27,800원］

확고한 AI 수혜 & 게임도 슬슬 시동

추정치 10% 하회, 컨센서스 20% 하회한 아쉬운 실적
8월 어비스디아 일본 출시, 연내 다키스트 데이즈 출시 계획
결제 및 기술 부문 2분기 YoY +7~8% 성장하며 실적 뒷받침

＃NHN

［NH투자 / 안재민,이호승 / ＝Buy / 목표가 ▼36,000원 / 현재가 27,800원］

바닥은 지났다

주주환원정책 강화는 실적 회복에 대한 자신감
부진한 2분기 실적 기록

＃NHN

［한국투자 / 정호윤,황인준 / ＝매수 / 목표가 ▲35,000원 / 현재가 27,800원］

큰 그림은 이상 없음

아쉬웠던 수익성 악화
큰 성장의 흐름은 이상 없음
본업 성장과 주주환원 확대

＃더블유게임즈

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝BUY / 목표가 ▼74,000원 / 현재가 54,200원］

M&A 효과는 `26년부터

M&A로 단기 수익성 하락
수익성 개선은 내년부터
M&A 성장 전략 지속

＃코스맥스

［흥국 / 이지원,송지원 / ＝BUY / 목표가 ▼274,000원 / 현재가 196,100원］

조정 국면에 모아가야 할 ODM 대장

분기 최대 실적 달성
하반기 화장품 업황 불확실성 대비해야

＃바디텍메드

［유안타 / 권명준,서석준 / 현재가 13,850원］

본업 성장 + 아직 구현되지 않은 성장동력

2Q25 연결기준 실적은 매출액 415.1억원, 영업이익 92.0억원으로 전년대비 각각 +14.5%, -0.7%를 기록
3가지 성장 요인을 보유

＃클래시스

［대신 / 한송협 / ＝Buy / 목표가 ▲78,000원 / 현재가 55,100원］

하반기 모멘텀 풀가동, 지금이 매수 구간

내수 고성장과 브라질 제외 수출 호조로 역대 최고 실적 경신
하반기 장비 설치 확대 및 소모품 매출 본격화로 성장 가속

＃이노션

［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 19,180원］

실적 회복, M&A, 주주환원 강화

[1] 하반기 실적 회복: 연간 가이던스 유지하나, 계열 물량 불확실성은 상존
[2] M&A 전략: 미주 중심 캡티브 맞춤형 디지털/데이터 기업들 탐색 중
[3] 주주환원 강화에 대한 시장의 니즈에도 점진적 대응
2분기 실적 Review: 해외 비계열 물량 감소로 영업이익 0.7% 감소

＃레이언스

［LS / 정홍식 / ＝Buy / 목표가 ＝8,000원 / 현재가 6,410원］

다소 부진한 실적

2Q25 실적은 매출액 290억원(-12.0% yoy), 영업이익 -3억원(yoy 적자전환), 순이익(지배주주) -13억원(yoy 적자전환)를 기록
동물용(VET) 사업부문 고성장 진행 중
대규모 순현금 보유

＃에코마케팅

［KB / 최용현 / ＝BUY / 목표가 ▲17,000원 / 현재가 14,540원］

일회성일까?

2Q25: 광고 매출액 +43% YoY 성장
상방이 열려있는 퍼포먼스 광고
주주 환원도 증가할 것으로 기대

＃에코마케팅

［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ▲17,500원 / 현재가 14,540원］

정말, 돌아온 건가?

2Q OP 194억원(+23% YoY)
안다르 글로벌 성과는 이제 조금씩 확인될 것

＃클리오

［메리츠 / 박종대 / ＝Buy / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 14,990원］

2Q25 Re: 서서히 정상화되고 있는 해외 사업

매출 821억원(YoY -11.3%), 영업이익 35억원(YoY -63.2%)

＃펄어비스

［삼성 / 오동환,유승민 / ＝HOLD / 목표가 ▼30,000원 / 현재가 39,100원］

미궁에 빠진 붉은사막

검사 노후화로 영업 적자 확대
또 다시 연기된 붉은사막 출시
출시 이후 차기작 고민

＃펄어비스

［미래에셋 / 임희석 / ＝중립 / 목표가 ▲36,000원 / 현재가 39,100원］

양치기 소년의 말로는 어땠나?

컨센서스 하회
또다시 연기된 붉은사막 출시 일정
투자에 유의가 필요한 구간

＃이녹스첨단소재

［IBK투자 / 김운호 / ＝매수 / 목표가 ▼34,000원 / 현재가 24,900원］

연말 계절성 기대

2분기 외형은 예상 수준, 수익성 부진
3분기까지 하락세 지속

＃진에어

［신한투자 / 최민기 / ＝매수 / 목표가 ▼12,000원 / 현재가 8,770원］

2Q25 Re: 비수기에 집중된 정비비 지출

장기 투자 포인트는 여전히 유효
국제선 선방에도 정비비를 비롯한 영업비용 증가로 컨센서스 하회
길게 볼수록 부담 없는 주가

＃BGF리테일

［신영 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ＝145,000원 / 현재가 119,800원］

2분기 실적 점검

본부임차형 점포가 단기적으로 발목

＃젝시믹스

［유안타 / 권명준,서석준 / 현재가 5,410원］

아쉬운 실적이지만, 기대요인은 다수

2Q25 잠정실적은 연결기준 매출액 745.7억원, 영업이익 75.5억원으로 전년대비 각각 2.3%, 39.0% 감소
확대되는 수출

＃디앤디파마텍

［KB / 김혜민 / 현재가 133,000원］

데이터를 통해 기술력과 성장성을 보여준다

펩타이드 기반 치료제의 경구제화를 가능케하다
데이터로 가치를 증명한다: 1) DD01: 기대될 수 밖에 없는 데이터 2) MET-224o/MET-097o의 전진
리스크 요인: 임상개발 실패 가능성

＃티엘비

［흥국 / 박희철 / ＝BUY / 목표가 ▲37,500원 / 현재가 26,600원］

AI 수요 기반의 실적 점프업 시작

매출액 641억원, 영업이익 69억원
시작된 실적 점프업 스토리

＃티엘비

［NH투자 / 황지현 / ＝Buy / 목표가 ▲35,000원 / 현재가 26,600원］

신기록 경신 중

수주잔고, Blended ASP 모두 신기록 경신
2Q25 실적 Review: 컨센서스 상회

＃티엘비

［메리츠 / 양승수,우서현 / ＝Buy / 목표가 ▲35,000원 / 현재가 26,600원］

부화

10개 분기 만에 영업이익률 두 자릿수 회복
3Q25 Preview: 믹스 개선 지속
프리미엄 사업자로 전환 성공 → 적정주가 35,000원 제시

＃티엘비

［대신 / 박강호 / ＝Buy / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 26,600원］

2Q, 분기 최고 매출! AI/데이터센터 투자의 수혜~

2Q25 매출(641억원), 영업이익(69억원)은 컨센서스를 상회
서버향 메모리모듈 매출 증가 및 믹스 효과, 2026년 소캠 매출 예상
2025년 최고 매출 예상, SOCAMM/ CXL 출시로 신성장 확보

＃디어유

［iM / 황지원 / ＝Buy / 목표가 ▲63,000원 / 현재가 52,000원］

TME도 버블에 진심이다

TME와 디어유의 강력한 협업 성과 기대
OP 74억원(+6% YoY)
인앱 결제 구독료 인상, 웹 결제 전환 유도

＃로킷헬스케어

［KB / 김현겸 / 현재가 14,820원］

글로벌+AI+장기재생플랫폼+의료기기=로킷헬스케어

1H25 실적: 매출액 97.1억원 (+40.6% YoY), 영업손실 1.9억원 (+88.7% YoY)
체크포인트: 1) 바이오융복합 기술에 주목 2) 글로벌 피부재생플랫폼 판매 확대 전략과 적응증 (연골, 신장 등) 확장 기대
리스크 요인: 오버행 이슈

＃에스지헬스케어

［한국IR / 박선영,정수현 / 현재가 3,100원］

풀라인업을 구축한 의료용 영상진단기기 전문기업

국내 유일의 영상진단의료기기 Full Line-up 구축
AI 기반 영상진단 기술 경쟁력
2025년 실적 턴어라운드 가시화

＃씨어스테크놀로지

［SK / 허선재 / 현재가 32,300원］

본격적인 성장 구간 진입

2Q25 영업이익 15 억원 시현하며 턴어라운드 성공
본격적인 국내외 시장 침투를 통한 실적 성장 구간 진입
25년 매출액 325 억원, 영업이익 52 억원 전망

＃아이지넷

［밸류파인더 / 이충헌 / 현재가 2,615원］

인슈어테크 플랫폼 통한 디지털 GA로 발돋움,Next 인카금융서비스 기대감

‘보닥’ → 개방형 플랫폼 전환시 외부 GA 영입 등 추가적인 영업레버리지 효과 가능
보험시장 잠재력 높은 베트남에 현지 GA 社지분투자를 통한 해외 진출 모멘텀 확보
6개월 보호예수 물량 미출회 확인, FI 투자 단가까지 오버행 우려는 제한적일 것

＃노머스

［SK / 박찬솔 / 현재가 34,800원］

중국 사업 본격 준비

2분기 매출액은 전분기 대비 감소할 것으로 예상
중국을 반영해야 되는 시점 가까워져

＃SK이터닉스

［메리츠 / 문경원 / 현재가 24,000원］

경영 전략의 전환점

더 잘할 수 있었는데 아쉬움이 남은 2분기 실적
EPC 줄이고 개발 용역 확대 → 탑라인 보다는 수익성 중심 경영전략
태양광에서 ESS까지 확장된 재생에너지 개발 사업

＃M83

［한국IR / 채윤석,정수현 / 현재가 12,180원］

글로벌 확장과 사업 다각화로 성장 기반 강화 중

VFX 전문 스튜디오
상장 이후 계열사 확대를 통한 사업 포트폴리오 확장
매출액 1,014억원(+74.3%, yoy), 영업손실 33억원(적자전환, yoy)으로 전망

[출처:KRX한국거래소/fnguide/infostock/네이버증권 등]

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