테마시황
- 한미 마스가(MASGA) 프로젝트에 따른 수혜 기대감 지속.
- 삼성전자, 애플 차세대 칩 미국 파운드리 공장서 생산 소식 등에 반도체 관련 테마 상승.
- 트럼프 美 대통령, 푸틴·젤렌스키와 3자회담 추진 소식 등.
- 서클 히스 타버트 총괄사장, 한국 방문 소식 등에 스테이블코인/ 전자화폐 등 테마 상승.
- 글로벌 경쟁사 대비 저평가 분석 등에 일부 자동차 대표주 상승.
- 카카오(+11.97%)가 2분기 호실적을 발표한 가운데, NAVER는 8일 2분기 실적 발표 예정.
- '케이팝 데몬 헌터스' 흥행 낙수효과 기대감 지속, 中 단체관광객 한시적 무비자 입국 시행 예정 등.
- 中 세계 로봇 컨퍼런스(WRC)서 엔비디아 기조연설 예정 소식.
- 일론 머스크 테슬라 CEO, 업그레이드된 완전자율주행(FSD) 모델 이르면 다음달 출시 발언.
- 반면, 트럼프, 의약품 관세 우려 지속 및 美 보건부, mRNA 백신 등 연구 개발 지원 중단 소식에 제약/바이오 관련 테마 하락.
- LG화학 2분기 실적발표, 석유화학 부문 영업손실 904억으로 적자 지속 소식 등에 석유화학 테마 하락.
조선/ 조선기자재
한미 마스가(MASGA) 프로젝트에 따른 수혜 기대감 지속에 상승
- 언론에 따르면, HD현대중공업이 미국 해군의 군수지원함 유지·보수·정비(MRO) 사업 수주에 성공하며, 마스가(MASGA) 프로젝트가 본격화하고 있다고 전해짐. HD현대중공업은 전일 미 해군 7함대 소속 4만1,000톤급 화물보급함 ‘USNS앨런셰퍼드’호의 정비사업을 수주했다고 밝힘. 정부가 마스가를 제안한 후 첫 미 해군 MRO 수주로 HD현대중공업은 이번 수주를 통해 한화오션에 이어 두 번째로 미 해군 MRO 시장에 진출하게 됐음.
- 한미 관세 협상 타결에 한미 조선업 협력 방안이 결정적 역할을 하면서 미 MRO 사업은 한국 조선소에서 더욱 활발하게 이뤄질 것으로 전망. 한국은 마스가를 통해 미국 조선업 부활을 위한 1,500억 달러(약 208조원) 규모의 전용 펀드를 운용할 계획으로 미국 내 신규 조선소 건설과 조선 전문 인력 양성, 상선·특수선 건조 및 MRO 등에 대부분의 자금이 투입될 것으로 기대되고 있음. 미 해군 MRO 시장은 연간 20조원 규모로 추정된다며, 미 해군 함정의 80%가 2010년 이전 건조돼 MRO 수요가 지속될 것으로 전망. 아울러 국내 조선사들은 MRO 사업을 디딤돌 삼아 미 해군 함정 신조 시장 진출을 계획하고 있음.
- 이에 HJ중공업, HD한국조선해양, 한화오션, 오리엔탈정공, 인화정공, 케이프, 케이에스피, HD현대마린엔진 등 조선/조선기자재 테마가 상승.
반도체 관련주
삼성전자, 애플 차세대 칩 미국 파운드리 공장서 생산 소식 등에 상승
- 삼성전자가 애플의 차세대 칩을 미국 파운드리 공장에서 생산할 예정. 애플은 지난 6일 보도자료를 통해 "애플은 미국 텍사스주 오스틴에 위치한 삼성의 반도체 공장에서 삼성과 협력해 전 세계에서 처음으로 사용되는 혁신적인 새로운 칩 제조 기술을 개발하고 있다"고 밝힘. 이어 "이 기술은 미국에 먼저 도입함으로써 이 시설은 전 세계로 출하되는 아이폰을 포함한 애플 제품의 전력 효율성과 성능을 최적화하는 칩을 공급하게 될 것"이라고 설명. 업계에서는 삼성전자가 생산하기로 한 차세대 칩이 아이폰 등에 들어가는 이미지센서로 추정하고 있음.
- 이날 한국은행이 발표한 '6월 국제수지'에 따르면, 지난 6월 경상수지는 142억7,000만달러 흑자를 시현하며 역대 최대폭의 흑자를 기록. 수출은 603억7,000만달러로 전년동월대비 2.3% 증가한 가운데, 특히 반도체(11.3%), 컴퓨터주변기기(13.6%) 등 IT품목의 호조가 지속됐음.
- 한편, 트럼프 美 대통령은 6일 반도체에 약 100%의 품목별 관세를 부과할 것이라고 밝힘. 트럼프 대통령은 백악관에서 열린 애플의 대미 시설투자 계획 발표 행사에서 "우리는 반도체에 약 100%의 관세를 부과할 것"이라며, "미국으로 들어오는 모든 집적회로(chips)와 반도체(semiconductors)"가 부과 대상이라고 밝힘. 이어 "만약 미국에 (반도체 제조 공장을) 건설한다면 부과되지 않을 것"이라고 언급.
- 이에 삼성전자를 비롯해 SK하이닉스, 피엠티, 에이디테크놀로지, 두산테스나, 이오테크닉스, 코미코, 케이씨텍, 인텍플러스, 원익IPS 등 반도체 관련주가 상승.
우크라이나 재건
트럼프 美 대통령, 푸틴·젤렌스키와 3자회담 추진 소식 등에 상승
- 6일 외신에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령이 이르면 다음 주 블라디미르 푸틴 러시아 대통령을 만나고, 연이어 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령도 함께하는 3자 회담을 진행한다고 전해짐. 이와 관련, 트럼프 대통령은 백악관 집무실에서 3국 정상회담에 대한 취재진 질문에 "그럴 가능성이 매우 높다"며, "어디서할지는 아직 결정되지 않았으나 오늘 푸틴 대통령과 매우 좋은 대화를 나눴다"고 언급. 이어 "전쟁을 끝낼 수 있는 매우 좋은 기회가 있다"며, "종전으로 가는 길은 길었고 지금도 계속되고 있지만, 회담이 곧 이뤄질 높은 가능성이 있다"고 설명.
- 3자 회담에는 트럼프, 푸틴, 젤렌스키 대통령만 참석하고 유럽 정상들은 포함하지 않을 계획이며, 유럽 정상들은 이런 계획을 수용한 것처럼 보였다고 전해짐. 다만, 이에 푸틴 대통령이나 젤렌스키 대통령이 동의했는지 여부는 현재까지 알려지지 않은 상황임.
- 한편, 트럼프 대통령은 6일 SNS에 위트코프 특사가 러시아에서 푸틴 대통령을 만난 사실을 공개하며 "이후 난 몇 명 유럽 동맹국들에 (특사와 푸틴 간의 협의 내용을) 업데이트했다"고 언급. 푸틴 대통령과 회담 계획을 공개하지는 않았지만 "모두가 이 전쟁이 반드시 종결되어야 한다는 데 동의한다"며 "우리는 앞으로 며칠, 또는 몇 주 안에, 그것을 위해 노력할 것"이라고 덧붙였음.
- 이에 SG, 에스와이스틸텍, 대동기어, 다산네트웍스, 현대에버다임, 전진건설로봇, 대모, 엔알비, 에스와이 등 우크라이나 재건 테마가 상승.
스테이블코인/ 전자화폐 등
서클 히스 타버트 총괄사장, 한국 방문 소식 등에 상승
- 일부 언론에 따르면, 테더(USDT)와 함께 글로벌 양대 스테이블코인 발행사로 꼽히는 서클의 최고위층이 이달 말 한국을 찾을 예정. 서클의 2인자 히스 타버트 총괄사장이 국회와 은행권, 가상자산 업체 경영진 등과 일정을 조율 중으로 가상자산기본법을 발의한 민병덕 더불어민주당 의원과 김서준 해시드 대표 등이 타버트 총괄사장 측과 만남을 적극적으로 검토하고 있다고 알려짐. 업계에선 타버트 총괄사장의 방한이 원화 스테이블코인 도입에 속도를 내는 계기가 될 것으로 전망. 특히, 서클이 달러 스테이블코인인 유에스디코인(USDC)을 발행하고 있는 만큼 향후 국내 유통과 사업 협력에 관심을 갖고 있는 것 아니냐는 해석이 나오고 있음.
- 이에 쿠콘, 카카오페이, 아톤, 아이티센글로벌, LG씨엔에스, 헥토파이낸셜, 더즌, 한컴위드, 신세계 I&C 등 스테이블코인, 전자화폐, SI 테마가 상승.
자동차 대표주
글로벌 경쟁사 대비 저평가 분석 등에 상승
- 현대차증권은 보고서를 통해 대미 자동차 관세율 조정(25%→15%)에 따른 연간 영업이익 개선이 현대차, 기아 1.5~1.8조원 규모로 예상된다고 밝힘. 이익 추정치 상향에 근거해 현대차를 기존대비 11.1% 상향한 300,000원, 기아를 기존대비 12.0% 상향한 140,000원으로 목표주가를 상향한다고 언급.
- 아울러 유사한 합의로 귀결된 美日 관세 협상 전후 P/E Valuation(레피니티브 12MF EPS 기준)이 크게 상승한 도요타(8.9배→10.7배, +20.2%), 혼다(7.5배→9.9배, +32.0%) 대비 현대차(4.3배→4.7배, +9.3%), 기아(4.0배→4.7배, +17.5%)는 제한적인 상승세를 보였다며, 글로벌 경쟁업체 GM 9.4배, 포드 5.5배, 스텔란티스 8.4배와 비교해도 지극히 저평가 상태라고 분석.
- 또한, MSCI 기준 자국 시장 대비 P/E 할인을 고려해도 도요타 29.8%, 혼다 33.6%와 비교 시, 현대차 53.8%, 기아 54.1%는 할인이 큰 상황이라며, 이는 글로벌 금융위기(40%), 유럽 재정위기(55%), 코로나 팬대믹(52%) 대비 큰 시장대비 할인율로 회복 시 상승 여력이 높을 것으로 판단된다고 설명.
- 이 같은 분석 속 현대모비스, 한온시스템, 현대차 등 일부 자동차 대표주 테마가 상승.
제약/바이오
트럼프, 의약품 관세 우려 지속 및 美 보건부, mRNA 백신 등 연구 개발 지원 중단 소식에 일부 관련주 하락
- 주요 외신에 따르면, 美 보건부가 독감과 코로나19 같은 호흡기 바이러스를 예방하는 백신 개발을 포함해 mRNA 관련 22개 프로젝트에 대한 계약을 취소하고 지원을 중단한 것으로 보도했음. 이와 관련, 백신에 대한 비판적인 시각을 갖고 있는 로버트 F 케네디 주니어 미국 보건장관은 mRNA 백신이 효과가 없다며 미국 정부가 새 백신 기술을 개발하기 위한 5억달러 연구비 지원 중단을 결정한 것으로 전해졌음.
- 아울러 트럼프 대통령의 수입 의약품 관세 부과에 대한 우려도 지속되는 모습. 트럼프 대통령은 지난 5일 CNBC와의 인터뷰에서 "의약품에 대해 처음엔 작은 관세를 부과할 예정이지만 1년에서 1년 반 안에 150%로, 그 이후엔 250%까지 올릴 것"이라며, "다음주쯤 모든 품목에 대한 15%의 관세와는 별도의 분류인 품목별 관세를 발표할 것"이라고 언급한 바 있음.
- 이에 삼천당제약, 셀트리온, 알테오젠, HLB생명과학, 에이비엘바이오, 유한양행, SK바이오팜, 셀트리온제약 등 일부 제약/바이오 관련주가 하락.
특징 상한가 및 급등종목
- 동일스틸럭스
1,224원(+29.94%)
: 주주배정 유상증자 청약률 호조 모멘텀 지속 - 빌리언스
510원(+29.77%)
: 감자 후 변경상장 이틀째 상한가 - 엔투텍
470원(+29.83%)
: 가상자산 관련 사업 진출 기대감 부각 - 아이티켐
31,050원(+92.86%)
: 신규상장 첫날 급등 - 오리엔탈정공
8,060원(+27.94%)
: 한미 마스가(MASGA) 프로젝트에 따른 수혜 기대감 지속 - HJ중공업
13,700원(+19.86%)
: 한미 마스가(MASGA) 프로젝트에 따른 수혜 기대감 지속 - 삼기에너지솔루션즈
2,320원(+16.94%)
: 삼기아메리카, 현대차 美 앨라배마주 공장에 3,000억원 규모 하이브리드차 부품 공급 소식 - 세명전기
9,380원(+15.09%)
: 95.61억원 규모 HVDC 애자 및 전선 금구류 공급계약 체결 모멘텀 지속 - 메쎄이상
3,170원(+14.86%)
: 2분기 실적 호조 - 핌스
1,836원(+14.75%)
: 2분기 흑자전환 - 헬릭스미스
4,110원(+13.69%)
: 중국 파트너社 노스랜드바이오텍, 엔젠시스 현지 품목허가 임박 및 경영 정상화 기대감 - SG
2,415원(+13.38%)
: 트럼프 美 대통령, 푸틴·젤렌스키와 3자회담 추진 소식 등 - 인화정공
48,250원(+12.47%)
: 한미 마스가(MASGA) 프로젝트에 따른 수혜 기대감 지속 - 카카오
63,600원(+11.97%)
: 2분기 어닝 서프라이즈 등 - 에스와이스틸텍
4,625원(+10.38%)
: 트럼프 美 대통령, 푸틴·젤렌스키와 3자회담 추진 소식 등 - 데브시스터즈
51,500원(+10.28%)
: 2분기 실적 호조 - 바이오다인
15,950원(+10.00%)
: 로슈, 8월부터 차세대 진단기기 시리즈 본격 출고 속 로슈에 핵심 병리 분석 기술 공급 이력 부각 - 달바글로벌
238,000원(+9.43%)
: 中 단체관광객 무비자 시행 기대감 및 '케이팝 데몬 헌터스' 흥행 낙수효과 기대감 지속 - 휴온스글로벌
48,800원(+9.42%)
: 中 단체관광객 무비자 시행 기대감 및 '케이팝 데몬 헌터스' 흥행 낙수효과 기대감 지속 - 두산테스나
33,900원(+9.18%)
: 삼성전자, 애플 차세대 칩 미국 파운드리 공장서 생산 소식 등 - 케이프
8,230원(+9.15%)
: 한미 마스가(MASGA) 프로젝트에 따른 수혜 기대감 지속
52주 신고가
외국인/기관 순매수 Top20
리포트요약
＃한화
［현대차 / 김한이 / ＝BUY / 목표가 ＝108,000원 / 현재가 91,000원］
이제는 다시 NAV 증가여력, 재평가요인 중심 접근
- 2Q25 별도실적 발표. 매출 1.13조원, 영업이익 0.13조원. 물적분할된 모멘텀 부문 제외한 전년동기 실적 기준, 매출 -17% YoY, 영업이익 흑전, +0.15조원 YoY 추정
- 추가 NAV 상향 여력, multiple re-rating 요인 확인하며 대응하는 것이 중요
＃현대제철
［키움 / 이종형,손예빈 / ＝BUY / 목표가 ▲50,000원 / 현재가 33,600원］
아직도 싸다!
- 여전히 경쟁력 있는 Valuation
- 미국 현지 제철소 투자로 중장기 성장성 확보 및 미국 50% 관세 부담 해소 추진
＃현대차
［한국투자 / 김창호,최건 / ＝매수 / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 210,500원］
GM과의 공동 차종 개발: 현대차는 다 계획이 있었구나
- GM과의 MOU 체결 이후, 첫 번째 구체적인 계획 발표
- 한국 완성차 및 부품사들의 예상 기대 효과
- 현대차 탑픽 유지
＃POSCO홀딩스
［키움 / 이종형,손예빈 / ＝BUY / 목표가 ＝420,000원 / 현재가 298,500원］
철강, 리튬가격 모두 바닥 확인
- 2025년 하반기 리튬가격 반등 시작
- 중국 철강업황도 바닥을 통과
＃삼성전자
［KB / 김동원,강다현,도상우 / ＝BUY / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 68,800원］
하반기 실적 반전 기대
- 3Q영업이익8.8조원으로상향,+88%QoQ
- HBM4 빅테크 초기 평가, 기대 이상의 반응
＃NH투자증권
［유안타 / 우도형 / ＝Buy / 목표가 ▲22,600원 / 현재가 19,570원］
회사의 결정을 긍정적으로 평가
- 2Q25 순이익 컨센서스 19.9% 상회
- IMA 인가를 위해 유상증자 6,500억원 발표
＃LS
［키움 / 이종형,손예빈 / ＝BUY / 목표가 ▲230,000원 / 현재가 170,200원］
자회사 업황 호조와 성장성
- 주요 자회사들의 업황 호조에 따른 실적 개선과 중장기 성장 모멘텀
- 新정부의 자사주 소각 의무화 추진에 따른 주주가치 재평가 기대
＃미래에셋증권
［KB / 강승건,이광준,정다원 / ＝HOLD / 목표가 ▲20,000원 / 현재가 18,720원］
투자목적자산 손익 회복으로 기대치를 상회하는 실적
- 2Q25 연결기준 지배주주순이익 4,033억원으로 컨센서스를 45.6% 상회
＃미래에셋증권
［하나 / 고연수 / ＝BUY / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 18,720원］
2025년 2분기 컨퍼런스 콜 요약
- WM 및 연금 Business
- 글로벌 Business
- 디지털 AI
＃미래에셋증권
［KB / 강승건 / 현재가 18,720원］
25년 2분기 실적 Review
- 2분기 연결 세전이익은 5,202억원, 당기순이익은 4,059억원으로 분기 사상 최고를 기록했고, 상반기 기준 연환산 ROE도 사상 최대치인 10.9%를 달성
- 투자목적자산도 지난 분기에 이어서 혁신기업 투자 포지션 평가 이익이 반영되면서 1,263억원의 순이익을 기록
＃율촌화학
［IBK투자 / 이동욱,장성호 / 현재가 35,000원］
올해 2분기, 알루미늄 파우치 필름 최대 수출 달성 전망
- 2분기 서울시 동작구 알루미늄 파우치 필름 수출액 급증
- 세계 최초 183μm 고성형 파우치 필름 양산 성공
- 고객사의 ESS 사업 확장에 따른 동반 성장 전망
- 생산능력 확충으로 2030년 파우치 매출액 7천억원 이상 가이던스 제시
＃고려아연
［메리츠 / 장재혁 / ＝Hold / 목표가 ▲710,000원 / 현재가 767,000원］
귀금속 & 희소금속 호조
- 2Q25 Review: 영업이익 컨센서스 하회, 세전이익 컨센서스 상회
- 3Q25 Preview: 환율, 귀금속, 희소금속이 계속 우호적이라면..
＃HD현대미포
［KB / 정동익,서준모 / ＝BUY / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 198,300원］
건조선가 상승으로 수익성 개선 지속될 전망
- 2분기 영업이익은 시장 예상치 상회
- 건조선가 상승으로 하반기 이후에도 수익성 개선 지속될 전망
- 상반기 신규수주는 19.4억 달러로 연간 목표치의 51.1% 달성
＃HMM
［대신 / 양지환 / ＝Marketperform / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 23,050원］
업황 둔화, 믿을 건 자사주
- 2025년 2분기 실적 당사 직전 추정 및 시장 기대치 하회할 전망
- 2분기 미주 항로 물동량 감소에 따라 수송량 및 운임 예상치 하회 추정
- 수급 Balance 악화로 2H25 운임 하락 전망, 믿을 건 자사주 매입 소각
＃한화에어로스페이스
［LS / 최정환 / ＝Buy / 목표가 ＝1,200,000원 / 현재가 936,000원］
[NDR 후기] 글로벌 사업 전략 구체화
- 직수출 한계는 현지거점 사업모델 통해 극복
- 신규수주 지속 기대
- 전세계 장약 부족 현상 심화
＃HDC
［한화투자 / 송유림,김예인 / ＝Buy / 목표가 ▲32,000원 / 현재가 23,700원］
진격의 HDC 그룹
- 2Q25 Review: 영업이익, 당사 추정치 17% 상회
- 사업 포트폴리오 확장 기대
＃SK텔레콤
［신영 / 정원석 / ＝매수 / 목표가 ▲64,000원 / 현재가 56,300원］
긴 터널을 지나는 중
- 2Q25 Review: 유심 무상 교체에 따른 일회성비용 반영
- 7월까지 가입자 추가 이탈하였으나 더 이상 가입자 유출은 없을 것
＃SK텔레콤
［흥국 / 황성진 / ＝BUY / 목표가 ▲65,000원 / 현재가 56,300원］
새로운 모습으로
- 사이버 침해 영향 2분기 OP 3,383 억원 37.1% YoY)
- 하반기에도 부정적 실적 영향 불가피
- AI 사업은 순항중 배당만 축소되지 않는다면 …
＃SK텔레콤
［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ＝66,000원 / 현재가 56,300원］
실적보다 중요한건
- 2Q25 연결 영업이익이 시장 기대치 13% 하회
- 남은 분기 배당 유지, 가입자 회복이 관건
＃SK텔레콤
［SK / 최관순 / ＝매수 / 목표가 ＝69,000원 / 현재가 56,300원］
저점을 확인한 주가
- 2Q25: 사이버 침해사고 여파
- 저점을 확인한 주가
＃SK텔레콤
［NH투자 / 안재민,이호승 / ＝Buy / 목표가 ＝65,000원 / 현재가 56,300원］
힘든 2025년, 그래도 2026년은 온다
- 2025년 4분기부터 사업 정상화
- 일회성 비용으로 부진한 2분기 실적 기록
＃SK텔레콤
［삼성 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ＝66,000원 / 현재가 56,300원］
태풍이 지나간 자리, 남겨진 과제들
- 2분기 연결 영업이익은 3,383억원(-37.1% YoY)으로 컨센 하회
- 돈 버는 AI 전략 하에 AI DC 사업은 순항 중.
- 단기 주가의 Key는 배당 유지 여부에 달려있으며, 전년 수준의 연간 배당 규모를 유지한다면 금년 배당수익율은 6.3%에 달해 주가의 하방을 지지할 것
＃SK텔레콤
［신한투자 / 김아람 / ＝Trading BUY / 목표가 ▼57,000원 / 현재가 56,300원］
시간을 벌다
- 배당에 대한 확실한 코멘트는 없었음. 주가 횡보 예상
- 2Q25 Review: 예견된 부진
- 배당컷 없다면 중장기로 아주 편안
＃SK텔레콤
［한국투자 / 김정찬 / ＝매수 / 목표가 ＝61,000원 / 현재가 56,300원］
2Q25 Review: 확실한 명암
- 영업이익 컨센서스 13% 하회
- 실적 고비는 3분기
- 배당과 AI 사이 균형 유지 전망
＃SK텔레콤
［유진투자 / 이찬영 / ＝HOLD / 목표가 ＝52,000원 / 현재가 56,300원］
연말까지 이어질 불편함
- 2분기 연결 매출액 4조 3,388억원(-1.9%yoy), 영업이익 3,383억원(-37.1%yoy) 기록. 시장 컨센서스 하회
- 가입자 이탈로 인한 매출 감소와 유심 관련 비용(전체 고객 대상 물량 확보 및 교체 수수료) 약 2,100억원, 유통망 손실보상 약 400억원 반영되며 저조한 실적 기록
- 과징금 규모, 배당 유지 여부 등의 주요 변수들의 가시성은 연말경 뚜렷해질 것
＃SK텔레콤
［DB / 신은정 / ＝Buy / 목표가 ＝69,000원 / 현재가 56,300원］
믿습니까 !!!
- 2Q25 실적은 낮아진 눈높이에 부합하는 수준
- 3Q에 가장 큰 영향 전망
- TP 6.9만원 및 투자의견 유지, 배당이 중요
＃SK텔레콤
［대신 / 김회재 / ＝Marketperform / 목표가 ＝56,000원 / 현재가 56,300원］
고민의 시간
- 2Q25 매출 4.3조원(-2% yoy), OP 3.4천억원(-37% yoy)
- 사이버 침해 사고 관련 일회성 비용 2.5천억원 반영. 4Q까지 실적에 영향
- 배당은 전년 수준 유지 전망하나, 가능성은 조금 낮아졌다고 판단
＃SK텔레콤
［하나 / 김홍식,이상훈 / ＝BUY / 목표가 ＝70,000원 / 현재가 56,300원］
2Q 리뷰 - 악재 소멸, 시총 격차 축소 예상
- TP 7만원 유지, 8월 통신서비스 최선호종목으로 제시
- 일회성 빼면 나쁘지 않은 2분기 실적, 4분기엔 이익 급성장 전망
- 배당 공포 제거 중, KT와의 시총 격차 10% 미만으로 축소될 전망
＃롯데에너지머티리얼즈
［SK / 박형우,권민규 / ＝매수 / 목표가 ▲32,000원 / 현재가 25,950원］
CAPEX축소 vs 미국 본토 진출
- 2분기 리뷰: 출하량 반등했지만, 구조적 불황 지속
- 3분기 및 향후 전망: 다수의 불확실성
＃롯데에너지머티리얼즈
［흥국 / 정진수,유준석 / ＝BUY / 목표가 ▲36,000원 / 현재가 25,950원］
ESS향 실적 기여도 확대 시작
- 2Q25 Review: 부정적인 원가 환경
- ESS향으로 동박 수요처 다변화 본격화
＃롯데에너지머티리얼즈
［유진투자 / 한병화 / ＝BUY / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 25,950원］
ESS향 동박 물량 증가 4분기부
- 2분기 매출, 영업이익 2,049억원, -311억원으로 컨센서스(매출 2,120억원, 영업이익 -205억원) 하회
- 1분기 대비 매출은 개선되었지만, 핵심 고객사 전기차 판매 부진 여파로 전년비 전지박 역성장 지속
- 매출액 전년비 성장세 전환은 4분기부터 시작 예상. 고객사의 유럽 전기차 판매 개선과 ESS 물량 증가 기대
＃롯데에너지머티리얼즈
［메리츠 / 노우호 / 현재가 25,950원］
2Q25 Review: 업황 둔화흐름은 여전
- 2Q25 설비 평균 가동률 52%(+9%p QoQ)
- 2025년 하반기 불확실성 여전
- 분위기 반전을 위한 모멘텀 필요
＃롯데에너지머티리얼즈
［NH투자 / 주민우,양정현 / ＝Buy / 목표가 ▲31,000원 / 현재가 25,950원］
내실 다지기는 순조롭게 진행중
- 불확실한 상황에서도 Non EV 분야 저변 확대는 순조롭게 진행 중
- 2Q25 review: 판매 회복 고무적이나 여전한 고정비 부담
＃롯데에너지머티리얼즈
［DS투자 / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ▼30,000원 / 현재가 25,950원］
판매 회복세 진입
- 2Q25P Re: 판매량 회복세 진입으로 영업적자폭 축소
- 구리 관세 등 지정학적 불확실성으로 연말 예상 가동률은 70%로 하향
- LFP 양극재 신사업의 빠른 수익화와 ESS 시장 공략이 돌파구
＃롯데에너지머티리얼즈
［키움 / 권준수 / ＝BUY / 목표가 ▼36,000원 / 현재가 25,950원］
가동률 상승으로 하반기 적자폭은 축소 예상
- 2Q25 영업이익 -311억원, 시장 컨센서스 하회
- 3Q25 영업이익 -271억원(적자지속 YoY) 전망
- 하반기 실적 부진 속, 신사업 모멘텀은 지속
＃팬오션
［상상인 / 이서연 / ＝BUY / 목표가 ＝5,600원 / 현재가 4,150원］
2Q25 NDR 후기 - 얹어진 LNG 모멘텀
- 2Q25 매출액 1조 2,936억원, 영업이익 1,230억원 기록
- 벌크 시황 선방 중, 중장기 LNG 수요 확대도 가능
＃KT&G
［메리츠 / 김정욱,황홍진 / 현재가 140,500원］
2Q25 Review
- 2Q25 실적은 매출액 1조 5,479억원으로 전년비 8.7% 성장, 영업이익은 3,498억원으로 전년비 8.6% 성장.
＃파라다이스
［KB / 이선화 / ＝BUY / 목표가 ▲28,000원 / 현재가 18,850원］
일본과 중국, 두 마리 토끼를 동시에 잡다
- 2Q25 Review: 영업이익 429억원 (+33.9% YoY)으로 컨센서스 상회
- 8월 일본 오봉 연휴, 10월 중국 국경절 성수기 효과 기대
- P-city 500객실 확보 시 중장기 성장동력 마련
＃카카오
［KB / 이선화 / ＝BUY / 목표가 ▲88,000원 / 현재가 56,800원］
가시화되는 AI 대중화
- 2Q25 Review: 영업이익 1,859억원 (+38.2% YoY)으로 컨센서스 상회
- 9월 카카오톡 대대적 개편
＃카카오
［미래에셋 / 임희석 / ＝매수 / 목표가 ▲70,000원 / 현재가 56,800원］
가을은 카카오의 시간
- 2Q25 Review: 컨센서스 대폭 상회
- 플랫폼 체류시간 반전에 대한 강력한 자신감을 확인
＃카카오
［한화투자 / 김소혜 / ＝Buy / 목표가 ▲80,000원 / 현재가 56,800원］
실적은 터졌고, AI는 심었다
- 2Q25 실적은 영업이익 컨센서스 상회
- 이번 호실적은 이익 관점, 3분기 4분기는 탑라인 성장세 반등
＃카카오
［KB / 이선화 / 현재가 56,800원］
2Q25 실적 및 컨퍼런스 콜 요약
- 2Q25 매출액 2조 283억원 (+1.2% YoY, +8.8% QoQ)으로 컨센서스 부합
- 2Q25 영업이익 1,859억원 (+38.8% YoY, +76.4% QoQ)으로 컨센서스 48.2% 상회
- 2Q25 지배순이익 1,612억원 (+59.2% YoY, -6.2% QoQ)으로 컨센서스 48.9% 상회
＃카카오
［NH투자 / 안재민 / 현재가 56,800원］
25.2Q 실적발표 컨퍼런스콜 내용정리
- 톡비즈의 견조한 성장세를 바탕으로 계열사 성장으로 역대 분기 최대 매출 기록. 전사적 비용 최적화 결과로 영업이익도 역대 분기 최대치 기록
- 3분기부터 핵심사업으로 정의한 카카오톡과 AI에서 다양한 서비스를 론칭해 성장주에 걸맞은 매출 성장을 보여줄 것
＃CJ ENM
［KB / 최용현 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 65,900원］
3분기 티빙 흑자 전망
- 2Q25: 대선 영향으로 광고 부진
- 티빙 3분기 흑자 전환 기대
- 플랫폼으로서 기업 가치 부각될 것
＃CJ ENM
［KB / 최용현 / 현재가 65,900원］
2Q25 영업이익 컨센서스 18.1% 하회
- CJ ENM은 2분기 매출액 1.3조원 (+12.7% YoY, +15.3% QoQ)을 기록하여 컨센서스 1.2조원을 5.4% 상회
- 영업이익은 286억원 (-19.0% YoY, +3,958.2% QoQ)을 기록하며 컨센서스 349억원을 18.1% 하회
- 지배주주순이익은 1,260억원 (+501.8% YoY, 흑자전환 QoQ)을 기록
＃파워넷
［한국IR / 현재가 2,740원］
기술분석보고서
- 고효율 SMPS에 특화된 전력전자 전문기업
- GaN 기술 적용을 통한 차세대 전력공급장치 개발
- 중국 청도 법인 정리 및 베트남 생산 확대
＃하나투어
［신한투자 / 지인해,김지영 / ＝매수 / 목표가 ＝66,000원 / 현재가 52,800원］
+163% 증익!
- 4Q25 겨냥 매수 접근 유효
- 2Q25 Review: OP 기대치 상회
- 낮은 멀티플 vs. 4Q25 최대 실적
＃하나투어
［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝68,000원 / 현재가 52,800원］
조정의 끝에 오고 있다
- 조정이 얼추 마무리 되고 있긴 한데
- 2Q Review: OP 97억원(+163%)
- 3분기도 부진하지만, 역대급 황금 연휴 효과가 있을 듯
＃에스엠
［미래에셋 / 김규연,장다현 / ＝매수 / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 137,400원］
MD/라이선싱 매출 640억원의 의미
- 2Q25 Review: 역대 최대 분기 매출, 역대 최대 MD 매출
- 3Q25 및 2025 Preview: MD 매출 성장을 위해
＃에스엠
［IBK투자 / 김유혁 / ＝매수 / 목표가 ▲190,000원 / 현재가 137,400원］
체질개선이 만들어낸 호실적
- 2Q25 Review: 영업이익 476억원(+92.3% YoY)
- MD 매출성장 지속 전망, 연간 추정치 상향 조정
＃에스엠
［유안타 / 이환욱 / ＝Buy / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 137,400원］
2Q25 실적 시장 컨센서스 상회
- 2Q25 실적 리뷰: 매출액 +19.3% yoy, 영업이익 +92.6% yoy
- 하반기 뚜렷한 실적 개선세 지속될 것
＃에스엠
［NH투자 / 이화정,문소영 / ＝Buy / 목표가 ＝170,000원 / 현재가 137,400원］
보법이 다르다
- 중국과 팬덤에 강한 사업자
- 2Q25 Review: 역대급 MD 매출, 그리고 살아난 자회사
＃에스엠
［iM / 황지원 / ＝Buy / 목표가 ＝178,000원 / 현재가 137,400원］
사상 최대 MD 실적 기록
- MD 매출 고성장으로 장기 성장 궤도 안착
- 2Q25 Review: OP 476억원(+92% YoY)
- 북미 시장까지 더해진다면
＃에스엠
［삼성 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ▲176,000원 / 현재가 137,400원］
성과로 말한다
- 2분기 연결 영업이익은 476억원(+92.4% YoY)으로 컨센서스 상회. 공연 연계뿐 아니라 전시·기획 MD 판매 호조로 MD/라이선싱 매출액 고성장
- 저연차 아티스트의 성장세가 이어지는 가운데 차기 IP도 대기 중
- 음원 및 MD 매출의 고른 성장과 자회사 실적 개선 전망
＃에스엠
［유진투자 / 이현지 / ＝BUY / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 137,400원］
MD만 분기에 639억을 팔았다고?
- 2분기 매출액은 3,029억원(+19.3%yoy), 영업이익은 476억원(+92.1%yoy)으로 시장 컨센서스 큰 폭 상회
- 향후 TME와의 협업을 통한 중국시장 성과도 기대해 볼만
＃에스엠
［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 137,400원］
탄탄한 본업 성장
- 2Q25 Review: 3분기 연속 어닝 서프라이즈
- 2025년 연결 영업이익 1,857억원(+114.6% YoY) 전망
＃에스엠
［한화투자 / 박수영 / ＝Buy / 목표가 ▲190,000원 / 현재가 137,400원］
MD 화수분
- 2Q25 Review: 2분기 영업이익 컨센서스 상회
- MD 화수분
＃에스엠
［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 137,400원］
3개 분기 연속 실적 서프라이즈!!!
- 2Q Review: OP 476억원(+92%)
- SM의 실적 서프라이즈가 매우 중요한 이유
＃한전KPS
［메리츠 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ＝66,000원 / 현재가 52,900원］
2Q25 Review: 실적과 배당보다는 해외를 봐야할 때
- 2Q25, 화력 매출 집중되었지만 컨센서스 부합
- 루마니아를 중심으로 한 해외 원전 정비 사업에 주목
- 성장주로의 재평가가 가능할까? 결국 해외 수주 성과에 달려있다
＃한전KPS
［미래에셋 / 류제현,김주희 / ＝매수 / 목표가 ＝55,000원 / 현재가 52,900원］
하반기 회복 속도가 관건
- 2Q25 Review: 일부 회복에는 성공했으나 비용 부담은 지속
- 하반기 실적 개선은 가능: 원전 계획예방정비 중심 회복 전망
＃LG화학
［KB / 전우제,송윤주 / ＝BUY / 목표가 ▲340,000원 / 현재가 301,000원］
회복은 늦어졌지만, 자회사 지분가치 한 달간 +21% 상승
- 2Q OP 4,770억원으로 컨센서스 상회. LG ES가 컨센서스를 +5% 상회한 영향
- 3Q OP 4,397억원으로 추정. * 참고로 LG ES 컨센서스 반영한 OP는 5,276억원
＃LG화학
［KB / 전우제 / 현재가 301,000원］
2Q25 컨퍼런스 콜 요약
- 매출액 11.4조원 (-7% YoY, -6% QoQ)을 기록하여 컨센서스 (11.0조원)를 4% 상회
- 영업이익 4,770억원 (+22% YoY, +9% QoQ)을 기록하여 컨센서스 (4,422억원)를 상회. 북미 인센티브 제외 기준으로도 에너지솔루션이 흑자 전환한 점이 주요 요인
＃신한지주
［SK / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ＝83,000원 / 현재가 68,700원］
밸류에이션 갭 축소에 대한 기대감
- 2Q25 중 기대치를 상회하는 CET1비율 및 하반기 자사주 매입/소각 규모 발표
- 상대적으로 낮은 CET1비율과 카드 자회사 업황 부진 등 디스카운트 요인 점진적으로 완화될 전망
- 2025E 지배순이익 4조9,948억원(+12.2% YoY) 예상
＃현대홈쇼핑
［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ▲70,000원 / 현재가 56,000원］
2Q25 Review: 홈쇼핑 질적 성장 지속
- 2Q25 취급고 1.5조원(-8.6% YoY), 영업이익 302억원 (-9.9% YoY)를 기록해 영업이익 기준 시장기대치(294억원)에 부합
- 홈쇼핑의 실적 성장 지속
＃산일전기
［IBK투자 / 김태현 / ＝매수 / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 130,100원］
수출 비중 98%
- 2분기 영업이익, 시장 기대치 8.4% 상회
- 수주 개선 기대감 유효
＃산일전기
［DS투자 / 안주원,김진형 / ＝BUY / 목표가 ▲154,000원 / 현재가 130,100원］
깔끔했던 실적
- 2Q25 Review: 매출액과 영업이익 각각 YoY +71%, +89%
- 하반기도 이상 없는 성장성
＃산일전기
［LS / 성종화 / ＝Buy / 목표가 ▲167,000원 / 현재가 130,100원］
2Q25 영업실적 대호조 & 당사 전망치 부합
- 2Q25 영업실적 yoy 폭발적 대호조 지속 & 당사 전망치 정확히 부합
- 2Q25 영업실적, 세부 내역은 당사 전망치와 차이. 전력망 부문과 신재생 부문의 성장성 엇갈림
- 올해 영업실적은 가이디언스 대폭 초과 전망
- TP 상향. 이익 성장성 측면 펀드멘털 지표 압도적 우위. 멀티플 할증 합당
＃산일전기
［유안타 / 손현정 / ＝Buy / 목표가 ▲160,000원 / 현재가 130,100원］
ESS 멀티플은 아직 반영되지 않았다
- 2Q25 Review: 역대 최대 실적, 美 데이터센터향 특수변압기가 견인
＃현대로템
［BNK투자 / 이상현 / ＝매수 / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 197,400원］
유럽 전략거점 확보로 수출 확대 전환점 돌입
- 2분기 컨센서스 7% 상회, 디펜스솔루션 영업이익률 32% 수준 추정
- 폴란드 K2전차 2차 이행계약은 계약규모 확대, 유럽 전략거점 마련 의의
＃현대로템
［NH투자 / 이재광 / ＝Buy / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 197,400원］
K2 전차 수출 경쟁력 강화, 추가 수출 기대
- 성능 향상된 K2 전차, 수출 경쟁력 강화로 수출 증가 예상
- 2Q25 Review: 폴란드 K2 수출 영향 사상 최대 분기 실적 기록
＃셀트리온
［DB / 이명선 / ＝Buy / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 178,500원］
한걸음 뒤로 물러서야 보이는 방향성
- 2Q 제품믹스와 매출원가율 개선 효과
- 바이오시밀러 기업으로의 글로벌 경쟁력 확보는 순항 중
＃셀트리온
［NH투자 / 한승연,박혜성 / ＝Buy / 목표가 ＝230,000원 / 현재가 178,500원］
시밀러 신제품 성장성에 주목
- ’25~’27년 실적에 대한 믿음이 필요
- 2Q25 Re: 시밀러 신제품들의 긍정적인 초기 매출
＃셀트리온
［iM / 정재원 / ＝Buy / 목표가 ＝220,000원 / 현재가 178,500원］
실적은 좋았지만 짐펜트라는 아쉬웠다
- 합병 이후 분기 최대 영업이익 달성
- 짐펜트라 전망치 축소, 하반기 증명하기를 기대
＃셀트리온
［DS투자 / 김민정 / ＝BUY / 목표가 ▲220,000원 / 현재가 178,500원］
2Q25 Re: 유럽 시장 성장 유효
- 2Q25 Review: 유럽 시장 성장 유효
- 미국 공장 인수로 인한 CMO 매출 기대
＃셀트리온
［KB / 김혜민 / ＝BUY / 목표가 ＝235,000원 / 현재가 178,500원］
성장의 궤도에 올라서는 중
- 2Q25 Review: 회복 중
- R&D 순항 + 적극적인 관세 대응, 매력적
＃셀트리온
［유안타 / 하현수 / ＝Buy / 목표가 ▲220,000원 / 현재가 178,500원］
2Q25Re: 신규 시밀러 비중 증가
- 2Q25Re: 신제품 영향력 확대
- 의약품 관세에 선제적 대응
＃셀트리온
［다올투자 / 이지수,임도영 / ＝BUY / 목표가 ▲230,000원 / 현재가 178,500원］
신제품+미국 공장, 회복 신호
- 2Q25 연결 매출액 9,615억원(+9.9% YoY, +14.2% QoQ), 영업이익 2,425억원(+234.5% YoY, +62.3% QoQ; OPM 25.2%) 기록
- 고마진 신제품 매출 비중 증가와 재고 소진에 따른 원가율 개선 효과로 시장 기대치 부합
- 하반기에는 고마진 신제품 판매 확대, 기존 제품 재고 소진 및 TI 개선에 따른 원가율 감소 이어질 전망
＃현대백화점
［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 74,000원］
계속되는 실적 호조
- 2분기, 전년 대비 영업이익 2배 증가
＃현대백화점
［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ▲110,000원 / 현재가 74,000원］
하반기 백화점 증익, 면세점 흑전 전망
- 2Q25 Review: 전 사업부 양호
- 하반기 실적 모멘텀 본격화, 적극적인 주주환원 지속
＃현대백화점
［신영 / 서정연 / ＝매수 / 목표가 ＝88,000원 / 현재가 74,000원］
2분기 실적 점검
- 지누스가 전사 실적 견인
- 7월 백화점 소비 양호
- 백화점 업황 회복 신호 긍정적
＃현대백화점
［교보 / 장민지 / ＝Buy / 목표가 ＝91,000원 / 현재가 74,000원］
2Q25 Review: 하반기 Batter, Batter, Batter Up
- 2Q25 Review: 하반기 Batter, Batter, Batter Up
＃현대백화점
［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ▲100,000원 / 현재가 74,000원］
2Q25 Review : 탄탄한 실적
- 긍정적인 소식이 잇달아 들려와
＃현대백화점
［신한투자 / 조상훈,김태훈 / ＝매수 / 목표가 ＝93,000원 / 현재가 74,000원］
꽉 찬 육각형
- 업종 내 가장 편안한 선택지, 흠 잡을 데가 없다
- 2Q25 Review: 백화점, 면세점 일회성 비용 반영 vs 지누스 관세 환급
- 더 높아진 주주환원 정책 이행 의지
＃현대백화점
［한국투자 / 김명주,전유나 / ＝매수 / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 74,000원］
2Q25 Review: 우등생 성적표
- 영업이익이 시장 기대치를 8.2% 상회
- 하반기는 더 좋을 걸?
＃현대백화점
［LS / 오린아 / ＝Buy / 목표가 ＝90,000원 / 현재가 74,000원］
2Q25 Review: 양호한 실적
- 2Q25 Review: 양호한 실적, 백화점 객수 회복 기대
＃현대백화점
［키움 / 박상준 / ＝BUY / 목표가 ▲100,000원 / 현재가 74,000원］
내수 소비 반등과 함께 실적 개선 본격화 전망
- 2분기 영업이익 869억원으로 시장 컨센서스 상회
- 내수 소비 반등과 함께 실적 개선 본격화 전망
＃현대백화점
［상상인 / 김혜미 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 74,000원］
2Q25 Review - 전 부문 호실적
- 2Q25 매출액 yoy +5.5%, 영업이익 yoy +102.8%
＃현대백화점
［하나 / 서현정 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 74,000원］
2Q25Re: 높아진 백화점 실적 가시성
- 2분기 영업이익 869억원(YoY 103%) 기록
- 본격화되는 백화점 업황 회복
＃현대백화점
［IBK투자 / 남성현 / ＝매수 / 목표가 ▲96,000원 / 현재가 74,000원］
2분기 Review: 질적 개선
- 2분기 당사 추정치 소폭 상회
- 하반기 지누스 효과 제한적. 그럼에도 이익 성장 지속 전망
＃현대백화점
［DB / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 74,000원］
백화점 성장 시작, 면세는 흑자 전망
- 기대치 상회한 실적
- 기대할 것 많은 하반기
- 밸류에이션 매력 또 다시 상승, 업종 내 최선호 의견 유지
＃현대백화점
［대신 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 74,000원］
모든 사업부가 좋아지고 있는 구간
- 백화점 실적 무난, 면세점과 지누스는 큰 폭 개선 지속
- 7-8월 백화점 기존점 성장률 크게 상승
- 주주가치 제고를 위한 노력도 가장 적극적
＃한국금융지주
［유안타 / 우도형 / ＝Buy / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 142,000원］
더 좋아질 수 있다
- 2Q25 순이익 컨센서스 43.6% 상회
- 금리 인하되면 더 좋아지는 발행어음
＃한국금융지주
［미래에셋 / 정태준 / ＝중립 / 목표가 ＝145,000원 / 현재가 142,000원］
대규모 평가익으로 서프라이즈
- 2분기 순이익 추정치 크게 상회
- 2025년 예상 배당수익률 4.6%
＃한국금융지주
［NH투자 / 윤유동 / ＝Buy / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 142,000원］
증권업 주가 반등을 가져올 실적
- 경상이익 1등 체력 증명
＃한국금융지주
［SK / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ▲176,000원 / 현재가 142,000원］
일회성 요인 감안해도 업종 내 최상위 수익성
- 다수의 일회성 요인 감안해도 업종 최상위 수익성
- 2Q25 지배순이익 5,390억원(+92.5% YoY)
＃한국금융지주
［현대차 / 장영임 / ＝BUY / 목표가 ▲186,000원 / 현재가 142,000원］
2Q25 Review: Gonna be Golden
- 2Q25 연결 지배주주순이익은 5,390억원(YoY +92.5%, QoQ +17.6%)으로 컨센서스를 44% 상회
- 2분기 한투밸류자산운용 순이익은 787억원(QoQ +275%), 한국투자캐피탈 순이익 251억원(QoQ +50.3%) 기록
＃한국금융지주
［교보 / 김지영 / ＝Buy / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 142,000원］
2Q25 Review: 사상 최대 실적을 통해 보여준 경쟁력
- FY25 2Q 당기순이익 5,390억원, QoQ 17.6%↑, YoY 92.5%↑
＃한국금융지주
［LS / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ＝170,000원 / 현재가 142,000원］
상반기에만 1조 순이익
- 2분기에도 어닝 서프라이즈
- 업계 최고 이익력을 바탕으로 차별적 수익성 유지
＃한국금융지주
［삼성 / 정민기,박세웅 / ＝BUY / 목표가 ＝183,000원 / 현재가 142,000원］
2Q25 review - 상반기 순이익 1조원 달성
- 한국금융지주의 2Q25 연결 지배 순이익은 5,390억원으로 컨센서스 44% 상회
- 경상실적 개선 외 계열사 전반에 걸친 다양한 자산 평가/처분이익 증가에 기인
- 보수적 추정에도 PER 5.5배 불과. 업종 내 Top pick 유지,
＃한국금융지주
［신한투자 / 임희연 / ＝매수 / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 142,000원］
We＇re goin＇ up, up, up, it＇s our moment
- 전 부문 실적 호조로 어닝 서프라이즈 시현
- 2Q25 Review: 지배순이익 5,390억원(+92.5%), 어닝 서프라이즈
- 25F ROE 15.9%, PBR 0.8x, EPS +49%, PER 5.1x
＃한국금융지주
［하나 / 고연수 / ＝BUY / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 142,000원］
2Q25 Re: 역대급 호실적
- 2025년 2분기 실적 컨센서스 44% 상회
- 지수 상승에 힘입어 자회사도 호실적 기록
- 2025년 지배주주순이익 YoY +54% 성장 전망
＃한국금융지주
［다올투자 / 김지원 / ＝BUY / 목표가 ▲200,000원 / 현재가 142,000원］
자본시장에 최적화된 종목
- 2Q25 Review. 연결 지배순이익 5,134억원(YoY +83.3%, QoQ +12.0%)으로, 컨센서스와 당사 추정치 상회
- 적정주가 200,000원으로 상향. 실적 반영과 기존 추정치 상향 결과. 충당금 부담은 여전히 잔존하나, 우호적인 자본시장 환경에 전방위적 수익 증가로 입증한 실적. 증권업종 최선호주 유지
＃한국금융지주
［키움 / 안영준 / ＝BUY / 목표가 ▲200,000원 / 현재가 142,000원］
Money Maketh Money
- 2분기 지배순이익 92% (YoY) 증가, 기대치 큰 폭 상회
- 1분기 기록했던 놀라운 실적은 무리가 아니었다?!
＃한국금융지주
［대신 / 박혜진 / ＝Buy / 목표가 ＝188,000원 / 현재가 142,000원］
소름 돋아
- 1분기가 역대급이라고 생각했으나 엄청난 2분기 실적 달성
- IB 수익 증가, 밸류자산 평가익 증가, 운용 수익 증가에 기인
- ‘24년 이익증가율 46.1%, ‘25년 예상 48.3%. 최선호주 유지
＃LIG넥스원
［KB / 정동익 / 현재가 603,000원］
2분기 실적 컨센서스 하회
- 2025년 2분기 실적요약
- 사업부문별 실적요약
- 수주 실적요약
＃펩트론
［하나 / 김선아,유창근 / 현재가 313,000원］
글로벌 1등 비만치료제와 손잡는 날을 기다리며
- 펩타이드를 활성성분으로 하는 마이크로스피어만 연구해 온 기업
- 루프원의 식약처 허가로 확인된 기술력
- 릴리의 터제파타이드 LAI 제형 출시로 인한 이익 추정
＃롯데렌탈
［NH투자 / 주영훈 / ＝Buy / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 30,900원］
오토 렌탈 경쟁력 강화 지속
- 주요 지표들이 일제히 개선 중
- 2Q25 Review: Biz렌탈을 제외하면 모두 호조
＃롯데렌탈
［현대차 / 장문수 / ＝BUY / 목표가 ＝36,000원 / 현재가 30,900원］
늦어지는 마무리, 멀어지는 다음
- 2Q25 영업이익은 772억원(+1.9% yoy, OPM 10.3%) 기록, 컨센서스 4.5% 하회
- 2Q25 Review: 장기 렌탈 주요 지표가 개선, G카 손익 개선 가시화
- Key Takeaways: 2025년 가이던스, 체질 개선 후 회복에 무게
＃롯데렌탈
［신한투자 / 최승환,이병화 / ＝매수 / 목표가 ＝43,000원 / 현재가 30,900원］
밋밋한 실적, 펀더멘털 이상무
- 2분기 실적 아쉬우나, 3분기 증익 회복 기대
- 2Q25 Review: 핵심 이익은 이상없으나 단기, 일반렌탈 단기 부진
- 목표주가 43,000원 유지
＃롯데렌탈
［LS / 이병근 / ＝Buy / 목표가 ＝39,000원 / 현재가 30,900원］
하반기 반등의 서막
- 기대되는 하반기
＃롯데렌탈
［하나 / 안도현 / ＝BUY / 목표가 ＝34,000원 / 현재가 30,900원］
2Q25 Re: 중고차 가격 현실화 진행 중
- 2분기 영업이익 2% (YoY) 증가
- 매각이익률 하락 추세 지속
- 2025년 영업이익 11% (YoY) 증가 전망
＃비에이치
［그로쓰리서치 / 한용희,박현성,강동재 / 현재가 14,970원］
폴더블 FPCB의 단가는 2배 이상
- 삼성으로부터 인정받는 FPCB의 기술력
- 폴더블 아이폰의 외형 성장ㅇ 효과
- 더 많은 태블릿과 노트북에도 dLED가?
＃현대이지웰
［유안타 / 권명준,서석준 / 현재가 7,040원］
경쟁구도 변화 & 자회사 실적개선
- 2Q25 실적은 매출액 296.2억원, 영업이익 66.2억원으로 전년대비 각각 4.2%, 0.6% 증가
- 본격적인 성장이 기대되는 벤디스
- B2C 진출 본격화
＃고영
［미래에셋 / 김충현,박선영 / ＝매수 / 목표가 ＝20,800원 / 현재가 14,450원］
하반기 수술로봇 이벤트를 기대해본다
- 2Q25 Review: 매출 및 영업이익 모두 시장기대치 하회
＃고영
［유진투자 / 박종선 / ＝BUY / 목표가 ＝21,000원 / 현재가 14,450원］
2Q25 Review: 하반기 실적 회복 기대
- 2Q25 Review: 6분기만에 전년동기 대비 3D AOI 매출 증가세 전환
- 3Q25 Preview: 하반기에 실적 회복 기대 속에, 뇌수술 의료로봇의 미국 진출 성공으로 글로벌 시장 진출 원년
＃KB금융
［SK / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ＝137,000원 / 현재가 115,600원］
은행주를 하나만 살 수 있다면
- 업종 내 가장 안정적인 선택지
- 2025E 지배순이익 5 조 5,860억원(+10% YoY) 전망
＃GKL
［KB / 이선화 / ＝BUY / 목표가 ▲22,000원 / 현재가 16,150원］
중국인이 돌아온다
- 2Q25 Review: 영업이익 160억원 (+20.8% YoY)으로 컨센서스 상회
- 7월 드롭액 개선세 확인
- 중국인 단체관광객 무비자 입국 전국 확대로 지리적 이점에 따른 수혜 기대
＃비나텍
［신한투자 / 최규헌 / ＝매수 / 목표가 ＝40,000원 / 현재가 28,100원］
2Q25 Pre: 흑자전환 기대감과 희소식
- 2분기는 회복에, 하반기는 성장에 초점이 맞춰졌다.
- 2Q25 Pre: 회복의 시작과 희소식, 그리고 성장 동력 점검
- 무너져왔던 신뢰 회복의 키는 결국 견고한 숫자
＃파크시스템스
［BNK투자 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ▲320,000원 / 현재가 263,000원］
On Track
- 2Q25 매출은 기대치 상회했으나 이익률 하락으로 OP는 예상 수준
- 다소 주춤했던 신규 수주는 하반기 다시 증가, 연간 목표 달성 무난
＃파크시스템스
［흥국 / 손인준 / ＝BUY / 목표가 ＝320,000원 / 현재가 263,000원］
안정적 실적 흐름, 순항 중
- 2Q25 영업이익 기대치 부합
- 안정적 실적 성장세 지속 전망
＃파크시스템스
［NH투자 / 류영호,윤진호 / ＝Buy / 목표가 ＝340,000원 / 현재가 263,000원］
편안한 실적
- 단기적인 실적보다 AFM의 미래에 대한 기대
- 2Q25 Review: 사라진 계절성, 그리고 안정적인 실적
＃휴젤
［DB / 김지은 / ＝Buy / 목표가 ▲460,000원 / 현재가 342,000원］
미국향 선적으로 확인한 이익 체력
- 2Q25P 영업이익 567억원, 미국향 선적에 따른 외형 및 이익 개선으로 컨센서스 상회
- 3Q25E 영업이익 616억원, 3분기에도 수출 확대는 계속된다
＃휴젤
［교보 / 정희령 / ＝Buy / 목표가 ＝460,000원 / 현재가 342,000원］
2Q25 Review; 이걸 안 사요?
- 2Q25 Re: 밸류도 어닝도 완벽한 구간
＃휴젤
［한국투자 / 위해주,이다용 / ＝매수 / 목표가 ＝430,000원 / 현재가 342,000원］
2Q25 Review: 하반기엔 다시 휴젤
- 컨센서스에 부합한 실적
- 하반기 미국, 중국 그리고 브라질 수출 성장 기대
- 미국 경쟁사와 휴젤의 상황은 다르다
＃휴젤
［다올투자 / 박종현 / ＝BUY / 목표가 ＝500,000원 / 현재가 342,000원］
수출 데이터를 선행하자(2)
- 당사 추정치 소폭 상회. 원달러 환율 하락에도 미국향 증가하며, GPM 개선이 실적 상회 요인.
- 3Q25E 미국+브라질+중국 선적 증가에 따른 증익 기대. 적정주가 50만원 유지
＃휴젤
［삼성 / 정동희 / ＝BUY / 목표가 ▲500,000원 / 현재가 342,000원］
우려를 불식시킨 수출 성장세와 수익성
- 톡신, 폼은 일시적이나 클래스는 영원하다
＃휴젤
［키움 / 신민수 / ＝BUY / 목표가 ▲500,000원 / 현재가 342,000원］
It`s Toxins Out And Away We go
- 역대 최고의 분기 영업이익률 51.4% 달성
- 든든한 곳간도 버티고 있다, 목표주가 +8.7% 상향
＃휴젤
［대신 / 한송협 / ＝Buy / 목표가 ▲510,000원 / 현재가 342,000원］
비용을 잠그자 마진이 터졌다
- 2Q25 Review: 판관비 억제와 레버리지 효과가 극대화된 분기
- 25년 매출 4,529억원(YoY+21%), OP 2,274억원(OPM 50%) 전망
＃해성디에스
［BNK투자 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ＝33,000원 / 현재가 23,400원］
하반기 패키지 기판 기여로 실적 호전
- 일회성 비용 제외하면 기대치 상회한 2Q25 실적
- 패키지기판 기여로 3Q25 실적 호전되나, 신공장 상각비용 부담 작용
＃해성디에스
［삼성 / 임은영,김현지 / ＝BUY / 목표가 ＝32,000원 / 현재가 23,400원］
2Q25 Review: 매출이 회복되기 시작했다
- 2분기 실적, 10개 분기 만에 매출액 회복세 전환
- 3분기 실적 Preview: 매출액 1,770억원(+18.3%YoY) 및 영업이익 129억원(+10.4%YoY)으로 영업이익률 7.3% 전망. 매출액과 영업이익 모두 전년 동기 대비 회복 시작
＃해성디에스
［메리츠 / 양승수,우서현 / ＝Hold / 목표가 ▼24,000원 / 현재가 23,400원］
도파민 부족
- 2Q25 Review: 아쉬운 수익성, 당기순이익 적자전환
- 3Q25 매출액 1,692억원(+13% YoY), 영업이익 137억원(+17% YoY) 전망
＃인크로스
［유안타 / 권명준,서석준 / 현재가 8,100원］
하반기 실적개선 기대 유발하는 3가지 요인
- 2Q25 실적은 매출액 103.5억원, 영업이익 22.4억원으로 전년대비 각각 3.5%, 285.1% 증가
- 하반기 실적개선 기대 유발하는 3가지 요인
＃에이텍모빌리티
［한국IR / 현재가 11,490원］
기술분석보고서
- RFID(Radio Frequency Identification) 기반 대중교통 결제 시스템 공급 사업
- 태그리스 대중교통 결제 시스템 분야 국내 경쟁력 확보
- 기술·시장·제도 측면에서 동사에 유리한 환경 조성
＃펌텍코리아
［메리츠 / 박종대 / ＝Buy / 목표가 ▲80,000원 / 현재가 71,200원］
2Q25 Re: 믿고 보는 실적 발표
- 2분기 영업이익 194억원(YoY 53%) 호실적 기록
- K뷰티 글로벌 모멘텀 수혜 극대화 중
＃펌텍코리아
［KB / 성현동,전소희 / 현재가 71,200원］
2Q25 Review: 높아진 눈높이마저 넘어섰다
- 8월 7일 장 종료 후 2Q25 잠정 실적 발표
- 인디브랜드 중심의 K-뷰티 트렌드 수혜
- 다양한 제품/고객 포트폴리오
＃스튜디오드래곤
［KB / 최용현 / 현재가 45,550원］
2분기 실적 컨센서스 하회
- 스튜디오드래곤은 2분기 매출액 1,145억원 (-16.5% YoY, -14.4% QoQ)을 기록하며 컨센서스 1,113억원에 부합, 영업손실 29억원 (적자전환 YoY, 적자전환 QoQ)을 기록하며 컨센서스를 하회
- TV 편성 부진 및 잔여 상각비 부담이 실적 감소의 주요 원인
＃지니언스
［밸류파인더 / 이충헌 / 현재가 19,170원］
2Q25 Review: 진짜는 하반기다
- 아쉬운 2분기 실적은 대선으로 인한 예산 집행 지연에 기인
- 빈번한 해킹 및 랜섬웨어 공격 사례로 인해 보안 투자 중요성 지속 증대
- 이익 추정치 소폭 하향 조정, 가팔랐던 주가 상승에 잠시 쉬어갈 수도
＃HD현대
［대신 / 양지환 / ＝Buy / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 133,700원］
하반기 견고한 실적 전망
- 주된 관심사 1. 한미관세협상 이후 K-조선의 대표인 HD그룹의 역할
- 주된 관심사 2. 현대오일뱅크와 계열사들의 실적 방향성
- 주된 관심사 3. 배당, 브랜드로열티 재계약과 자사주 처리방안
＃에이피알
［미래에셋 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ▲300,000원 / 현재가 208,500원］
반박 불가 대장주로 등극
- 2Q25 REview: 보고도 믿기 힘든 서프라이즈
- 화장품 대장주 등극. 진정ㅇ한 리레이팅으로
＃에이피알
［NH투자 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 208,500원］
취미는 성장, 특기는 서프
- 이제 경쟁자는 어제의 APR 뿐
- 2Q25 Review: 어닝 서프라이즈
＃에이피알
［현대차 / 하희지 / N BUY / 목표가 N 280,000원 / 현재가 208,500원］
2Q25 Review: K-뷰티 시총 헌터스
- 2Q25 에이피알 연결 기준 매출액은 3,277억원(+110.8%yoy), 영업이익은 846억원 (+201.9%yoy, OPM 25.8%)으로 컨센서스 큰 폭 상회하는 서프라이즈 시현
- 하반기에도 미국/일본 오프라인 확장 및 주요 이벤트 성과 가시화, B2B 매출 확대로 인한 이익 기여도 확대 전망
＃에이피알
［교보 / 권우정 / ＝Buy / 목표가 ▲290,000원 / 현재가 208,500원］
2Q25 Review: 시가총액 1위 달성, ‘그 때 그 시절’ 밸류 가능할까?
- 2Q25 Review: 시가총액 1위, 사상 최초, 성공적
＃에이피알
［유진투자 / 이해니 / ＝BUY / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 208,500원］
2Q25 Review: 화장품 시총 1위의 위엄
- 2Q25 매출액 3,277억원(+110.8%, 이하 yoy), 영업이익 846억원(+201.8%) 전망, OPM 25.8% 기록
- 매출액, 영업이익 모두 컨센서스 큰 폭 상회. 분기 사상 최대 매출액 및 영업이익률 기록
- 디바이스 900억원(+32.1% yoy), 화장품 2,271억원(+216.9% yoy). 각각 비중 28%, 69% 기록
- 한국 732억원(-6.5%, 이하 yoy), 해외 2,545억원(+229.6%), 미국 962억원(+285.8%), 일본 439억원(+366.1%). 중화권 347억원(+49.9%)
＃에이피알
［다올투자 / 박종현 / ＝BUY / 목표가 ▲300,000원 / 현재가 208,500원］
Lose my mind
- 미국과 일본 판매 호조로 영업이익 당사 추정치 +39% 상회
- B2B 판매 확대 및 영업 레버리지 또한 기대 이상
＃에이피알
［한국투자 / 김명주,전유나 / ＝매수 / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 208,500원］
2Q25 Review: 과소평가해서 미안해
- 영업이익이 시장 기대치를 42.8% 상회
- 미국 성과가 독보적임은 인정
- 장기 방향성은 분명, 다만 급격하게 오른 주가는 단기 부담 요인
＃에이피알
［신한투자 / 박현진 / ＝매수 / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 208,500원］
괜한 걱정, 완벽 자체
- 하반기 섹터 최선호주 유지!
- 2Q25 Review: 전세계로 확장하는 메디큐브
- 밸류에이션 상향 근거 충분
＃에이피알
［유안타 / 이승은,김도엽 / ＝Buy / 목표가 ▲310,000원 / 현재가 208,500원］
K-뷰티의 새로운 제왕
- 에이피알, K-뷰티 왕좌에 오르다
- 하반기 로드맵: 글로벌 장악 개시
＃에이피알
［DS투자 / 조대형,김진형 / ＝BUY / 목표가 ▲265,000원 / 현재가 208,500원］
서프라이즈의 정석
- 2Q25 Review: 프로모션 공백기임에도 빅 서프라이즈
- 실적 기대감을 높여도 좋을 구간
＃에이피알
［한화투자 / 한유정 / ＝Buy / 목표가 ▲300,000원 / 현재가 208,500원］
말이 필요 없는 최선호주
- 기대치를 상회한 2분기
- 3분기도 서프라이즈
＃에이피알
［삼성 / 이가영 / ＝BUY / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 208,500원］
2Q25 review: 거스를 수 없는 대세
- 2Q 매출과 영업익은 각 111%, 202% y-y 성장, 당사 추정치를 14%, 43% 상회
- 미국/유럽/일본 등 해외 전 지역에서 메디큐브의 매출 성장률이 가속화된 덕분
- 글로벌 소비자의 선택을 받은, 거스를 수 없는 대세. 화장품 업종 top pick 유지
＃에이피알
［키움 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ▲270,000원 / 현재가 208,500원］
글로벌 메가 브랜드의 서막
- 2Q: 해외 성장 가속화
- 브랜드사 최선호주 유지, 목표주가 270,000원 상향
＃에이피알
［대신 / 한송협 / ＝Marketperform / 목표가 ▲230,000원 / 현재가 208,500원］
경이로운 호실적, 밸류 검증은 이제부터
- 2Q25 Review: 높아진 기대감을 뛰어넘는 호실적 기록
- 지금까지도 대단하지만 앞으로 성장 여력 또한 많이 남아 있다
＃에이피알
［상상인 / 김혜미 / 현재가 208,500원］
역사의 순간
- 2Q25 매출액 yoy +111%, 영업이익 yoy +202%
- 창립 10여년 만에 화장품 업종 시가총액 1위 등극
＃에이피알
［메리츠 / 박종대 / 현재가 208,500원］
2Q25 Re: K 뷰티의 새로운 역사를 써내려가는 중
- 연결기준 매출 3,277억원(YoY 110.8%), 영업이익 846억원(YoY 201.9%, OPM 25.8%)
- 3분기 영업이익 815억원(YoY 199%) 추정
＃BGF리테일
［삼성 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ＝150,000원 / 현재가 121,000원］
소비 쿠폰 효과로 단기 실적 개선 기대
- 2Q25 연결 기준 영업이익은 694억 원으로 컨센서스 소폭 하회
- 올해 상반기 가성비 소비 증가 속 상대적 가격 경쟁력 약화 경험
- 3분기 민생 회복 소비 쿠폰 활용으로 인한 유통 업종 내 상대적 수혜 기대
＃카카오게임즈
［신영 / 김지현 / 현재가 16,750원］
성장보다 안정에 집중
- 신작의 부재가 오히려 비용 안정화로 이어지는 상황
- 하반기는 조금 나아지는 그림
- 2026년, <아키에이지크로니클>에 거는 기대
＃카카오게임즈
［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ▼20,000원 / 현재가 16,750원］
신작 지연 아쉽지만 비용 제어로 손실 축소
- 2분기 OP -86억원으로 예상 범위 이내의 영업손실 기록
- 프로젝트Q 및 크로노 오디세이 출시 일정 연기
- 2026년 및 2027년 각각 2종의 콘솔 신작이 출시된다는 점은 변함 없음
- 신작 출시 지연을 반영함에 따라 목표주가 9% 하향 제시
＃카카오게임즈
［SK / 남효지 / ＝중립 / 목표가 ＝18,000원 / 현재가 16,750원］
기다림의 연속
- 2Q25 Review: 신작 공백으로 영업손실 86억원 기록
- 향후 신작 라인업 변동, 연말 예정이었던 기대작 <크로노 오디세이>는 추가 개발 후 4Q26 출시 계획. 올해는 3Q25 <가디스오더> 출시 예정
- 내년에 계획대로 신작들이 연이어 출시한다면 진정한 턴어라운드 볼 수 있을 것. 주요 기대작 소식 들리기 전까지는 보수적 접근 필요
＃카카오게임즈
［유진투자 / 정의훈 / ＝HOLD / 목표가 ＝13,000원 / 현재가 16,750원］
적자보다 뼈 아픈 신작 연기
- 2분기 매출액 1,158억원(-24%yoy), 영업적자 86억원(적자전환yoy) 기록, 당사 추정치(-74억원) 부합
- 비용에서는 인력 효율화 및 신작 부재로 전분기 대비 비용 전반의 감소 효과가 있었음
- 이번 실적발표에서 공개된 신작 출시 일정을 살펴보면 3분기 가디스오더(모바일, 액션RPG)를 제외한 올해 기대 신작들(크로노 오디세이, 프로젝트Q 등)이 내년으로 연기됨
＃카카오게임즈
［한국투자 / 정호윤,황인준 / ＝중립 / 목표가 없음 / 현재가 16,750원］
2Q25 Review: 아쉬운 일정 지연
- 모바일게임 매출 감소세가 이어지고 있음
- 주요 신작들의 출시 일정 지연
- 아직 투자하기에는 다소 이른 시기
＃우리금융지주
［SK / 설용진 / ＝매수 / 목표가 ＝29,400원 / 현재가 25,050원］
비은행 강화 및 예상보다 빠른 CET1비율 개선
- 예상보다 빠른 CET1 비율 개선과 비은행 강화
- 2025E 지배순이익 3 조 151 억원(-2.3% YoY) 전망
＃엑스페릭스
［한국IR / 현재가 3,700원］
기술분석보고서
- 라이브 지문 탐지 자체 개발을 통한 지문인식 스캐너 생산
- 정보보안 중요성 증가에 따른 시장의 지속 성장 전망
- 바이오인증 원천기술 기반, 기술 업그레이드로 사업 영역 확장 기대
＃카카오뱅크
［DB / 나민욱 / ＝Buy / 목표가 ＝35,000원 / 현재가 26,900원］
2Q25 Re. 중요해질 성장 전략
- 2Q25P Review, 기대치 하회
- 규제 영향 불가피
- 향후 중요해질 성장 전략
＃카카오뱅크
［NH투자 / 정준섭,이승준 / ＝Buy / 목표가 ▲31,500원 / 현재가 26,900원］
2분기에도 수신 경쟁력 지속
- 차별화된 수신 경쟁력 유지
- 2Q25 순이익 1,263억원, EPS 1,060원(+5.0% y-y)
＃카카오뱅크
［교보 / 김지영 / ＝Buy / 목표가 ▲33,000원 / 현재가 26,900원］
2Q25 Review: 확장성은 여전히 지속 중
- 2025년 2분기 당기순이익 1,263억원, QoQ 8.1%↓, YoY 5.0%↑
＃카카오뱅크
［LS / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ▲33,000원 / 현재가 26,900원］
탑라인 둔화추세 지속
- 총영업이익 둔화에도 고객기반 확대
- 완만한 수익성 개선추세 지속 예상
＃카카오뱅크
［대신 / 박혜진 / ▼Marketperform / 목표가 ＝30,000원 / 현재가 26,900원］
하반기는 천천히
- 2분기 순이익 컨센서스 소폭 하회, 이자이익/비이자이익 QoQ 감소
- 여신성장 제한되나 수신 5.4%나 증가하여 마진 -17bp 하락
- 회사가 의도하는 바는 잘 알겠으나 하반기 수익성 둔화 예상
＃카카오뱅크
［신한투자 / 은경완,박현우 / ＝매수 / 목표가 ▲30,000원 / 현재가 26,900원］
우려와 기대가 공존하는 과도기
- 우려는 선반영, 기대는 미반영
- 2Q25 Review: 가계대출 규제 여파 지속되며 컨센서스 소폭 하회
- 신사업 성공 여부가 향후 주가 반등 트리거
＃카카오뱅크
［하나 / 최정욱,정소영 / ＝BUY / 목표가 ▼36,000원 / 현재가 26,900원］
대출 규제 영향은 불가피. 신사업 기대감은 공존
- 실적은 예상에 부합했지만 성장률 기대보다 더 부진. 대손비용 감소가 이를 만회
- 대출 규제 영향 불가피해 10% 대출성장률 목표 달성은 좀처럼 쉽지만은 않을 전망
- 고객활동성 강화 및 견고한 수신 기반은 분명 비교우위 요인. 신사업 기대감도 공존
＃HD현대중공업
［KB / 정동익,서준모 / ＝BUY / 목표가 ▲550,000원 / 현재가 466,500원］
하반기에도 추가적인 수익성 개선 기대
- 2분기 실적은 조업일수 증가와 건조선가 상승으로 양호한 수익성 시현
- 하반기에도 추가적인 수익성 개선 기대
- 상반기 조선/해양 신규수주는 55.4억 달러로 연간 목표치 56.9% 달성 중
＃세림B&G
［한국IR / 현재가 1,830원］
기술분석보고서
- 친환경 식품 포장용기, 생분해성 필름 생산
- 소비재 산업으로 지속 가능한 경질 플라스틱 포장재의 구현 요구
- 생분해성 제품 개발 및 신사업 진출로 포트폴리오 다각화
＃하이브
［미래에셋 / 김규연,장다현 / ＝매수 / 목표가 ＝390,000원 / 현재가 259,000원］
하반기에 보여주는 청사진이 중요
- 2Q25 Review: 무난한 실적
- 하반기는 장기 성장 전략 뼈대를 만든 시기
＃하이브
［신한투자 / 지인해,김지영 / ＝매수 / 목표가 ＝330,000원 / 현재가 259,000원］
언제 다시 살까요?
- 탄탄한 매수 세력 체감
- 2Q25 Review: 기대치 부합 vs. 미래를 위한 투자
- ‘26년 실적 상향과 완만한 멀티플 수준
＃하이브
［현대차 / 김현용 / ＝BUY / 목표가 ＝350,000원 / 현재가 259,000원］
호실적의 2Q를 지나면, 압도적 모객의 3Q가 온다
- 2분기 영업이익 29% 증익 달성한 호실적 기록
- 3분기 공연 모객수 전년동기대비 2.2배 증가 예상돼 QoQ, YoY 이익 급증 기대
- 캣츠아이, 라틴 밴드 & 보이그룹, 그리고 빅히트 신인까지 흥행 가도 자신감
＃하이브
［IBK투자 / 김유혁 / ＝매수 / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 259,000원］
반등 모멘텀에 주목
- 2Q25 Review: 영업이익 659억원(+29.5% YoY)
- 입증된 멀티 홈, 멀티 장르 전략
＃하이브
［메리츠 / 김민영 / ＝Buy / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 259,000원］
여전히 기대되는 IP 성장 잠재력
- 2Q25 Review: 컨센서스 소폭 하회
- 2025년 연결 영업이익 1,832억원(-0.9% YoY) 전망
＃하이브
［삼성 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ＝365,000원 / 현재가 259,000원］
레이블 성장 전략 가속화, 성과는 꾸준히 확대
- 2분기 영업이익은 659억원(+29.5% YoY)으로 낮아진 시장 눈높이에 부합
- BTS는 전역 후 위버스를 통해 활발한 소통 진행 중.
- 8월 빅히트뮤직 보이그룹 데뷔와 라틴 보이그룹 데뷔 프로젝트 ‘산토스 브라보스’ 방영 예정, BUY 유지
＃하이브
［한화투자 / 박수영 / ＝Buy / 목표가 ＝360,000원 / 현재가 259,000원］
그럼에도 실적이 아닌 지표에 투자해야할 시기
- 2Q25 Review: 낮아진 컨센서스 부합
- 그럼에도 실적이 아닌 지표에 투자해야할 시기
＃하이브
［유진투자 / 이현지 / ＝BUY / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 259,000원］
파티를 하려면 준비과정이 필요하지
- 2분기 매출액은 7,056억원(+10.2%yoy), 영업이익은 659억원(+29.4%yoy)으로 시장 컨센서스 부합
- 소속 아티스트 대부분이 컴백함에 따라 공연과 MD 매출이 큰 폭 성장하며 외형 견인했지만, 일본 신인 보이그룹 및 라틴 신인 데뷔 프로그램 제작 관련 비용 발생하며 다소 미진한 실적 기록
- 고무적인 점은 제이홉, 진 솔로투어에 더해 르세라핌, TXT 등 소속 아티스트의 투어 확대에 따라 공연 매출 역대 최대 기록했으며, 공연 MD 성장에 더해 아티스트 IP를 기반으로 한 캐릭터 상품의 판매 호조가 더해지며 MD 매출 역시 사상 최대 기록
＃하이브
［iM / 황지원 / ＝Buy / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 259,000원］
내년 실적을 기대하며
- 업종 내 최선호주 유지
- 2Q25 Review: OP 659억원(+29% YoY)
- 해외 현지화 프로젝트의 성공 사례, 캣츠아이
＃하이브
［유안타 / 이환욱 / ＝Buy / 목표가 ＝330,000원 / 현재가 259,000원］
2Q25 컨센 소폭 하회, 주가에는 선반영
- 2Q25 리뷰: 매출액 +10.2% yoy, 영업이익 +29.4% yoy
- 올해 눈높이 하향 조정 필요하나, 내년은 의심의 여지없다
＃하이브
［KB / 이선화 / ＝BUY / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 259,000원］
지역, 장르 다변화로 글로벌 음악시장 침투 가속화
- 2Q25 Review: 영업이익 659억원 (+29.4% YoY)으로 컨센서스 부합
- 명실상부한 글로벌 탑티어 엔터사
- 글로벌 파이프라인 확대
＃하이브
［하나 / 이기훈,김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝350,000원 / 현재가 259,000원］
BTS 완전체 투어까지는 지속적인 비중확대
- BTS 완전체 투어 재개 시 시가총액 15조원까지 상승 전망 유지
- 2Q Review: OP 659억원(+29% YoY)
- 아무리 늦어도 4분기부터 재차 반등 예상
＃삼영에스앤씨
［한국IR / 현재가 4,250원］
기술분석보고서
- 센서 전문 기업으로 높은 신뢰성의 제품 라인업 확보
- 센서 역할의 고도화에 따른 시장 확대
- 보유 기술의 적용 확대에 따른 신규 제품 포트폴리오 확보
＃아이티아이즈
［한국IR / 현재가 6,750원］
기술분석보고서
- 금융 IT 컴플라이언스에서 디지털 전환 산업으로 확장
- 도메인 Vertical AI 기반 솔루션
- 디지털 혁신을 이끄는 ABC 산업
＃DL이앤씨
［유안타 / 장윤석 / ＝Buy / 목표가 ＝67,000원 / 현재가 47,900원］
수익성과 수주의 희비교차
- 2Q25 영업이익, 당사 추정 및 컨센서스 각각 +11%, +19% 상회
- 원가율 정상화 이후에 대한 고민
- 수익성이 차별점
＃범한퓨얼셀
［신한투자 / 최규헌 / ＝Trading BUY / 목표가 ＝18,900원 / 현재가 17,540원］
2Q25 Pre: 큼지막한 수주가 필요하다
- 하반기 신규 수주는 내년 손익 기반의 견고함으로
- 2Q25 Pre: 흑자 기조 유지. 하반기 관전 포인트는 신규 수주
- 물음표가 느낌표로 바뀌는 순간이 온다면
＃라이콤
［한국IR / 현재가 2,390원］
기술분석보고서
- 광통신 장비 전문기업
- 응용분야 확장성을 갖는 광섬유 레이저 개발 및 상용화
- 광섬유 레이저에 기반한 성장 기대
＃인벤티지랩
［하나 / 김선아,유창근 / 현재가 31,800원］
Microfluidic 방식, 다수의 파트너쉽 보유
- 균일한 입자가 강점, 수율도 개선하는 중
- 펩타이드 LAI 제형 개발 목적의 파트너쉽 강화
- 저분자화합물 LAI 제형은 더 앞선 상태, 경구제, 유전자, CDMO까지 확장할 것
＃HPSP
［한국투자 / 채민숙,황준태 / ＝매수 / 목표가 ＝38,000원 / 현재가 26,900원］
2Q25 Preview: 살만한 가격
- 2분기 실적은 컨센서스 부합 전망
- 고객사 및 응용처 다변화 시작
- 중장기 성장 모멘텀 유효
＃비아이매트릭스
［한국IR / 현재가 13,410원］
기술분석보고서
- 국내 대표 AI/BI/CI 솔루션 기업으로 자리매김
- AI 기반 G-MATRIX 및 AUD 플랫폼 개발 및 상용화
- G-MATRIX 및 AUD 플랫폼 고도화를 통한 매출 증가 기대
＃파인엠텍
［그로쓰리서치 / 한용희,박현성,강동재 / 현재가 10,420원］
힌지에 매출 7,800억?
- 내장 힌지 제조 기업
- 삼성의 트라이폴드와 북미 업체 폴더블 이중수혜
- 시나리오별 매출
＃이수스페셜티케미컬
［현대차 / 강동진,김성훈 / 현재가 51,100원］
전고체 전지, 한 발 앞으로
- 동사는 지난 8/5 Li2S Mother Plant 설비 건설 공시
- 일본 주요 황화물계 고체전해질 업체들 역시 ’27~’28년 중 황화물계 전고체 전지 양산 위한 투자 진행 중
- 특히, ’27~’28년 중 Argyrodite 구조 고체전해질 관련 특허 만료로 황화물계 전고체 전지 생산 증대 및 핵심 소재인 Li2S 글로벌 수요 증대 전망
＃인스피언
［한국IR / 현재가 6,200원］
기술분석보고서
- SAP 기반 통합 솔루션 전문기업
- 클라우드 기반의 새로운 성장동력 구축
- EAI 솔루션도 클라우드 기반으로 개발 중
＃폰드그룹
［유안타 / 권명준,서석준 / 현재가 10,330원］
성장의 Key는 적극적인 M&A
- 2Q25 실적은 매출액 1,120억원, 영업이익 154.1억원으로 전년대비 각각 35.2%, 39.9% 증가
- 2분기 OPM은 13.8%로 1분기 OPM(13.5%) 대비 0.3%P개선
[출처:KRX한국거래소/fnguide/infostock/네이버증권 등]
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