[250801.금] 주식요약정리 (-3.88%, -4.03% / #스피어, #spaceX, #냉동김밥, #코로나재조짐, #MASGA, #남북경협, #세제개편안실망 등)

테마시황

스피어, SpaceX와 장기 공급계약 체결에 일부 우주항공산업 테마 상승.
글로벌 냉동김밥 인기 확산 소식.
여름철 코로나 재유행 조짐.
북미 대화 재개 및 남북 관계 개선 기대감 지속.
신규 상장 첫날 대한조선(+84.80%)이 급등, 한·미 조선 협력 프로젝트 MASGA(마스가) 수혜 기대감 지속.
반면, 배당소득 분리과세 및 주식 양도세 대주주 기준 10억원으로 하향 실망감.
中 당국, 엔비디아 칩 보안 관련 문제 제기 소식 및 美 필라델피아 반도체지수(-3.10%) 급락 영향.
트럼프 대통령, 글로벌 주요 제약회사 17개사에 대해 약가 인하 서한 발송 소식으로 제약/바이오 관련주 하락.
테슬라(-3.38%) 등 美 전기차 업체 주가 하락 영향.
외국인 성형 부가세 환급 특례 종료 영향 등에 글로벌텍스프리(-29.94%)가 하한가를 기록.
2분기 실적 부진에 풍산(-15.73%)이 급락.

우주항공산업

스피어, SpaceX와 장기 공급계약 체결에 일부 관련주 상승

스피어, 전일 장 마감 후 SpaceX와 771.96억원(최근 매출액대비 2,967%) 규모 공급계약(특수합금) 체결 공시. 아울러, SpaceX와 장기 물품공급계약(Nickel, Super Alloy 등 특수합금) 체결 공시. 스피어는 2035년 12월 31일까지 장기공급계약을 체결하였으며,계약상대방의 초기 수요예측 금액은 110,962,415 USD (환율 1,391.40 KRW/USD 적용시 1,543.93억원)라고 설명. 초기년도의 수요예측을 기반으로 계약기간내 총 수요예측 금액은 약 1,054,142,942 USD로 전망하고 있으나, 매년 실제 발생하는 매출액은 향후 특수합금의 시세 및 계약상대방의 수요에 따라 증감될 수 있다고 밝힘.
이와 관련, 메리츠증권은 보고서를 통해 계약 종료일까지 구매 예정 금액은 약 10억달러라며, 금일 수주한 5,548만달러(한화 772억원)의 경우 초기 수요예측 금액의 6개월치에 해당하는 물량으로 추정한다고 언급. 이례적으로 계약 상대방이 공개된 이유는 SpaceX와 스피어의 협력 관계 강화는 물론 시장에 신뢰를 주기 위한 조치로 해석된다고 분석.
스피어, 에이치브이엠, LK삼양, 루미르 등 일부 우주항공산업 테마가 상승.

음식료업종

글로벌 냉동김밥 인기 확산 소식 등에 일부 관련주 상승

언론에 따르면, 최근 세계 곳곳에서 냉동김밥이 재조명받고 있는 가운데, 중국에서는 냉동김밥의 인기가 빠르게 확산 중이며, 넷플릭스 애니메이션 '케이팝 데몬 헌터스'에서 주인공이 김밥을 자르지 않고 통째로 먹는 장면이 밈으로 번지면서 SNS(소셜미디어)에서는 이를 따라하는 챌린지까지 유행하고 있다고 알려짐.
이에 작품에서 등장한 김밥, 라면, 국밥 등 한식에 대한 수요가 증가했으며, K-팝 댄스 클래스, 찜질방 등을 이용하는 외국인 관광객도 늘어나고 있음. 틱톡에서는 김밥(kimbap) 관련 영상이 1만7,000건 이상 게재됐으며, 인스타그램에서는 김밥 해시태그가 46만 건 이상 등록됐다고 전해짐. 또한, 풀무원의 냉동김밥이 중국 현지 유통 채널과 SNS 중심으로 입소문을 타면서 인기를 끌고 있음. 앞서 삼양식품 불닭볶음면이 중국에서 K푸드 열풍을 키운 것처럼, 풀무원 냉동김밥의 인기가 이어질지 주목되고 있음.
우양, 풀무원 등 일부 음식료업종 테마가 상승. 아울러 김밥 재료 등을 판매하는 한성기업도 시장에서 부각.

코로나19 관련주

여름철 코로나 재유행 조짐 등에 일부 관련주 상승

이날 질병관리청에 따르면, 코로나19 입원환자 수는 올해 30주차(7월 20일~26일) 기준 139명으로 29주차 123명 대비 소폭 증가. 이는 국내 병원급 이상 의료기관 221개소에서 신고한 입원환자 수로 입원환자는 25주~26주차 63명에서 27주차 101명, 28주차 103명, 29주차 123명, 30주차 139명 등 최근 4주 연속 증가하고 있음. 이는 지난해 8월 여름철 코로나19 유행이 정점이던 때 입원환자 수가 1,441명이었던 점을 고려하면 아직 확산 수준이 크지는 않지만, 질병청은 8월 초까지 환자가 계속 늘어날 가능성이 있을 것으로 추정. 이에 질병청은 지난달 28일 코로나19 대책반 회의를 열고 유행 상황과 치료제 사용 현황, 대응 계획 등에 대해 논의했다고 전해짐.
이와 관련, 임승관 질병청장은 "최근 코로나19 환자가 증가하고 있고, 본격적인 휴가철과 폭염으로 인한 실내 활동 증가로, 당분간 코로나19 증가세가 지속될 가능성이 있다"고 언급. 이어 "이제는 코로나19가 상시 감염병화 되는 과정에 있지만, 고령층이나 면역저하자 등 고위험군에서는 중증으로 진행될 우려가 있는 만큼 예방을 위한 각별한 주의가 필요하다"고 덧붙였음.
한편, 일부 언론에 따르면, 코로나19 입원 환자 증가 속 여름철 재유행이 우려되는 상황이지만, 약국에는 코로나 치료제가 원활하게 공급되지 않는 것으로 알려짐. 코로나 치료제는 팍스로비드, 베클루리주, 라게브리오 3가지가 있지만, 팍스로비드는 수도권 약국에서 10곳 중 6곳의 재고가 없었다고 전해짐.
수젠텍, 셀리드, 더바이오메드, 랩지노믹스 등 일부 코로나19 관련주가 상승.

남북경협

북미 대화 재개 및 남북 관계 개선 기대감 지속 등에 일부 관련주 상승

트럼프 대통령은 30일 SNS 통해 "미국이 한국과 완전하고 포괄적인 무역 합의를 체결하게 돼 기쁘다"며, "2주 안에 이재명 대통령과 백악관에서 정상회담을 할 예정"이라고 밝힌 가운데, 한미 외교장관이 31일(현지시각) 이재명 정부 출범 뒤 처음으로 열린 회담에서 북한의 완전한 비핵화라는 공동의 목표를 재확인하고 한미일 3자 협력을 강화해 나가기로 했음.
한편, 최근 백악관은 "트럼프 대통령은 북한의 완전한 비핵화 달성을 위해 김정은 위원장과의 대화에 열려 있다"는 입장을 공식화한 바 있음. 이어 김여정 북한 노동당 부부장도 "우리 국가 수반과 현 미국 대통령 사이의 개인적 관계가 나쁘지 않다는 사실을 부정하고 싶지는 않다"는 발언을 한 바 있음.
제이에스티나, 코데즈컴바인, 재영솔루텍, 인디에프, 일신석재 등 일부 남북경협 테마가 상승.

증권/ 보험/ 은행/ 지주사 등

배당소득 분리과세 및 주식 양도세 대주주 기준 10억원으로 하향 실망감 등에 하락

전일 기획재정부가 발표한 '2025년 세제개편안'에 따르면, 내년부터 고배당기업 배당소득 분리과세가 시행된다고 전해짐. 현행 소득세법은 배당소득을 다른 소득과 합산해 최고 45%(지방세 포함 시 49.5%)의 종합소득세를 매기지만 이를 분리해 최고 35%의 저율 과세 혜택을 준다는 내용이 골자임. 대상 기업은 전년 대비 현금배당이 감소하지 않은 상장사 중 배당성향이 40% 이상인 곳 또는 배당성향이 25% 이상이면서 직전 3년 평균 대비 5% 이상 배당이 증가한 기업으로, 적용세율은 과세표준 2,000만원 이하인 경우 14%, 2,000만 초과 3억원 이하는 20%, 3억원 초과는 35%라고 전해짐.
다만, 배당소득 분리과세 최고세율이 35%로 예상보다 오르면서 시장 기대에 미치지 못하게 됐다는 평가임. 당초 이소영 더불어민주당 의원이 발의한 소득세법 개정안에는 배당성향이 35% 이상인 상장사에 대해 배당소득 분리과세 최고세율을 25%로 적용하는 내용이 담겼지만, 민주당 내에서 ‘부자 감세’라는 비판이 확산하면서 정부가 수위 조절에 나선 것으로 풀이되고 있음. 이와 관련, 박금철 기재부 세제실장은 브리핑을 통해 "아무리 배당 촉진이라는 정책목표가 있더라도 대주주들이 받는 혜택이 너무 크다는 얘기가 많았다"며, "이를 감안해 3억원 초과에 대해서는 분리과세 적용세율을 35%로 정했다"고 밝힘.
아울러 정부는 주식시장에 대한 과세 기준도 강화했음. 주식 양도소득세 대주주 기준을 50억원에서 10억원으로 낮추기로 했으며, 증권거래세율도 0.15%에서 0.20%로 0.5%포인트 인상하기로 했음. 증권거래세율 인상에 따라 앞으로 5년 동안 2조3,345억원의 세수가 추가로 걷힐 것으로 추산되며, 정부는 연내 시행령을 손질해 양도소득세 기준 강화 등 주식시장 증세에 착수할 계획이라고 알려짐.
NH투자증권, 유안타증권, 대신증권, 한화투자증권, 키움증권, 한국금융지주 등 증권, 미래에셋생명, 한화생명, 흥국화재, 롯데손해보험 등 생명/ 손해보험, GS피앤엘, HD현대 등 지주사, KB금융, 신한지주, 제주은행, BNK금융지주 등 은행 테마가 하락.

반도체 관련주

中 당국, 엔비디아 칩 보안 관련 문제 제기 소식 및 美 필라델피아 반도체지수(-3.10%) 급락 영향 등에 하락

외신에 따르면, 중국 국가사이버공간관리국(CAOC)은 31일 홈페이지를 통해 H20 컴퓨팅 칩의 취약점으로 인한 백도어(정상적인 인증 절차를 거치지 않고 컴퓨터와 암호 시스템 등에 접근하는 것) 보안 위험과 관련 엔비디아에 소환장을 발부했다고 전해짐. CAOC는 "엔비디아의 컴퓨팅 칩과 관련 심각한 보안 문제가 드러났다"며, "이날 엔비디아를 ‘웨탄’(約談)하고, 중국에 판매된 H20 칩과 관련된 백도어 보안 위험에 대한 설명과 관련 증빙 서류 제출을 요구했다"고 밝힘.
이에 엔비디아는 31일 중국에 수출하는 인공지능(AI) 칩 H20에 대해 중국 당국이 보안문제를 제기한 데 반박했음. 엔비디아는 성명을 통해 "사이버 보안은 엔비디아에 매우 중요한 사안"이라며, "우리 칩에는 외부에서 원격으로 접근하거나 제어할 수 있는 '백도어'가 없다"고 언급. 다만, 중국 당국이 엔비디아에 돌연 압박에 들어가면서 시장에서는 미국과 중국의 반도체 전쟁이 더욱 격화할 것이라는 우려가 나타났음.
지난밤 뉴욕증시에서는 기술주 고점 부담 속 차익실현 매물 출회 등에 3대 지수 모두 하락 마감한 가운데, 필라델피아 반도체지수도 급락 마감. 지수는 전 거래일 대비 179.40포인트(-3.10%) 내린 5,607.92를 기록. Arm이 2026 회계연도 1분기 매출 부진에 13.44% 급락했으며, ASML(-3.71%), 퀄컴(-7.73%), 마이크론테크놀로지(-4.88%), 인텔(-2.65%) 등 여타 반도체 관련주가 동반 하락.
한편, 이날 산업통상자원부는 '7월 수출입 동향'을 발표한 가운데, 미국의 대한국 상호관세 예고로 인한 불확실성 속에서도 한국의 7월 수출이 작년보다 6% 가까이 증가하면서 두 달 연속 '수출 플러스' 흐름이 이어졌다고 밝힘. 이와 관련, 7월 수출액은 608억2천만달러로 작년 같은 달보다 5.9% 증가했으며, 반도체의 7월 수출은 147억1천만달러로 작년보다 31.6% 증가하면서 역대 7월 중 최대치를 기록했다고 언급. 다만, 7월 전체 수출 증가를 놓고 일각에서는 8월 관세 부과 전 반도체 등 주요 제품에 대한 수출을 서둘러 진행해 소위 '밀어내기식 수출' 효과가 나타났다는 분석도 제기되고 있음.
삼성전자, SK하이닉스, 한미반도체, 펨트론, 이오테크닉스, 마이크로컨텍솔, HPSP, 매커스, 싸이닉솔루션, 오픈엣지테크놀로지, 워트, 제우스, 한화비전 등 반도체 관련주가 하락.

제약/바이오 관련주

트럼프 대통령, 글로벌 주요 제약회사 17개사에 대해 약가 인하 서한 발송 소식 등에 하락

트럼프 대통령은 31일 글로벌 주요 제약회사 17개사에 대해 미국에서의 약가를 향후 60일 안에 인하하도록 하는 서한을 보냈음. 트럼프 대통령은 트루스 소셜 플랫폼에 게재된 17개 제약 회사에 보낸 서한에서 미국이 세계 평균보다 세배나 비싼 약값을 낸다며 60일 내로 기존 약에 대해 메디케이드에 최혜국(MFN) 약값을 확대하고 신약에도 이를 적용하는 등의 조처를 하라고 밝힘. 아울러 무임승차하고 있는 외국과 다시 강하게 협상해 해외에서 얻은 수익을 미국인들에게 돌려주라고 했고 처방약을 직접 개인 소비자 또는 기업체에 공급하는 방식에 참여하라고 촉구.
트럼프 대통령은 "실수하지 말라"면서 글로벌 동등 약값을 성취하려는 집단적 노력이 가장 효율적인 길이라면서 "만약 당신들이 나서지 않는다면, 우리는 미국 가정을 지속적인 남용적 약가 책정 관행으로부터 보호하기 위해 우리가 가진 모든 수단을 동원할 것"이라고 경고.
삼성바이오로직스, 한미약품, 셀트리온, 알테오젠, 녹십자, 에스티팜, 국전약품, 유한양행, 지니너스 등 제약업체, 바이오시밀러, 유전자 치료제/분석, 비만치료제 등 전반적인 제약/바이오 관련주가 하락.

2차전지/전기차 등

테슬라(-3.38%) 등 美 전기차 업체 주가 하락 영향 등에 하락

지난밤 뉴욕증시가 최근 주요 기술주 랠리에 대한 고점 인식 속 차익실현 매물이 출회되며 3대 지수 모두 하락한 가운데, 테슬라(-3.38%), 리비안(-1.23%), 루시드(-1.60%) 등 美 주요 전기차 업체 주가가 하락세를 보임. 투자은행 스티플은 테슬라에 대해 목표가를 기존의 450달러에서 440달러로 하향 조정. 스티플은 중국 업체가 급부상하고 있는 가운데, 미국 정부가 자동차 관세를 올려 테슬라 경영이 더욱 어려워질 것으로 전망.
한편, 전일 일부 언론에 따르면, LG에너지솔루션은 최근 테슬라로부터 4680 원통형 배터리 수주가 어렵다는 통보를 받고 긴급히 관련 임원진 중심으로 대응책 마련에 착수한 것으로 파악된다고 전해짐. LG에너지솔루션은 테슬라의 수정 요구에 맞춰 지난 6월 시범 샘플링까지 마쳤지만, 끝내 수주는 무산되며 하반기 양산 계획에도 중대한 차질이 생길 전망이라고 알려짐.
삼성SDI, LG에너지솔루션, 에코프로, 엘엔에프, 에코프로머티 등 2차전지/전기차/리튬 테마가 하락.

특징 상한가 및 급등종목

스피어 14,170원(+30.00%)
: SpaceX와 장기 공급계약 체결
우양 4,490원(+29.96%)
: 글로벌 냉동김밥 인기 확산 소식 등에 일부 음식료업종 테마 상승
에이치브이엠 35,850원(+29.89%)
: 스피어, SpaceX와 장기 공급계약 체결에 일부 우주항공산업 테마 상승
대한조선 92,400원(+84.80%)
: 신규상장 첫날 급등
풀무원 17,670원(+18.91%)
: 글로벌 냉동김밥 인기 확산 소식
엔케이 1,194원(+12.22%)
: 한미 관세 협상 타결 속 1,000억 달러 상당 美 LNG 및 기타 에너지 제품 구매 합의 소식 등에 관련주로 지속 부각
플리토 11,870원(+10.32%)
: 2분기 실적 호조 및 한국정보통신기술협회 데이터 품질 인증 획득 모멘텀 지속
코데즈컴바인 2,095원(+9.17%)
: 북미 대화 재개 및 남북 관계 개선 기대감 지속
제이에스티나 4,255원(+8.96%)
: 북미 대화 재개 및 남북 관계 개선 기대감 지속

52주 신고가

스피어 , 에이치브이엠 , 엔케이 , 코데즈컴바인 , 제이에스티나 , 한화오션 , NEW , 인디에프 , 산일전기

외국인/기관 순매수 Top20

리포트요약

＃DL

［KB증권 / 전우제,송윤주 / 현재가 50,500원］

2분기 실적 견조, 3분기 추가 개선 예상

2Q 영업이익 720억원 컨센서스 부합 (-0.2%)

＃LX인터내셔널

［삼성증권 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ＝38,000원 / 현재가 32,150원］

단기 실적 모멘텀 약하지만, valuation과 배당은 매력적

2Q25 연결 기준 영업이익은 550억 원으로, 컨센서스 35% 하회
비우호적 영업 환경 및 석탄 광산 폐석 처리 비용 반영 등이 시장 예상 하회 요인
외부 시황 반전이 아직 크지 않은 상황이기에 단기 실적 모멘텀 다소 약한 상황. Valuation 매력을 부각시킬 수 있도록 사업 포트폴리오 변화 가속화 요구될 것

＃세아베스틸지주

［다올투자 / 이정우 / ＝BUY / 목표가 ▲37,000원 / 현재가 31,350원］

성수기 효과 발현

컨센서스 상회.
계절적 성수기에 따른 판매량 증가가 주효했으며 이에 따른 고정비 부담 완화와 원가 절감 노력에 따름.
세아항공방산소재 OPM은 이번 분기에도 19.7%로 높은 수준. 적정 PBR 0.7로 상향해 적정주가 3.7만원으로 상향

＃세아베스틸지주

［현대차증권 / 박현욱 / ＝BUY / 목표가 ▲40,000원 / 현재가 31,350원］

2Q 예상 상회. 견조한 실적 기대

25년 2분기 영업이익 446억원으로 컨센서스 각각 18%, 20% 상회
25년 2분기 매출액 9,645억원, 영업이익 446억원, 세전이익 245억원 기록하여 영업이익은 전년동기대비 30% 감소, 전분기 대비 147% 증가

＃세아베스틸지주

［유진투자 / 이유진 / ＝BUY / 목표가 ▲42,000원 / 현재가 31,350원］

Dont you know I am a Savage?

연결 매출액 9,645억원, 영업이익 446억원 기록(OPM 4.6%)
긍정적 흐름이 지속되는데 내년에는 더 좋아질 거야

＃세아베스틸지주

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ▲38,000원 / 현재가 31,350원］

2Q 호실적은 장기 성장 스토리의 예고편

이제 곧 가시화 단계에 들어설 신사업 모멘텀
2Q Review: 영업이익 446억원(+147% QoQ)으로 컨센서스 상회

＃세아베스틸지주

［iM증권 / 김윤상,공도연 / ＝Buy / 목표가 ▲37,000원 / 현재가 31,350원］

Valuation 추가 상향을 위해서는?

25년 2분기 실적, 시장 기대치 상회. 3분기는 둔화

＃세아베스틸지주

［상상인증권 / 김진범 / ＝BUY / 목표가 ＝42,000원 / 현재가 31,350원］

회복세 이어지며 컨센서스 상회!

판매량 증가 및 스프레드 개선에 따른 실적 견인
하반기 실적은 선방할 전망, 신사업 준비는 대부분 순항

＃세아베스틸지주

［하나증권 / 박성봉,김승규 / ＝BUY / 목표가 ＝39,000원 / 현재가 31,350원］

영업실적 개선 중!

2Q25 주요 자회사들의 실적 개선으로 기대이상의 영업실적 기록
3분기 비수기 돌입으로 판매 감소 예상

＃대한전선

［NH투자 / 이민재 / ＝Buy / 목표가 ▲18,500원 / 현재가 15,730원］

결국 시간이 모두 해결해주리

좋은 것도, 나쁜 것도 함께하는 전선회사들
저마진 매출은 줄어드는 중

＃대한전선

［하나증권 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ▲19,000원 / 현재가 15,730원］

일시적 관세 우려와 여전한 공급 부족

2Q25 영업이익 286억원(YoY -23.6%)으로 컨센서스 부합
해상풍력 시대를 대비하는 해저케이블 2공장 1단계 투자 시작

＃롯데정밀화학

［삼성증권 / 조현렬,김원영 / ＝BUY / 목표가 ▲56,000원 / 현재가 43,000원］

2Q25 review - 하반기 두드러질 실적 개선세

컨센서스 상회
3Q25 preview, 염소 계열 8개 분기 만의 흑자 전환
View, 2H25 이익 모멘텀 유효

＃POSCO홀딩스

［미래에셋증권 / 김기룡,최유진 / ＝매수 / 목표가 ＝430,000원 / 현재가 308,500원］

2Q25 Review : 철강만 좋았다

철강만 좋았다
철강 손익 개선 흐름은 지속

＃POSCO홀딩스

［DB증권 / 안회수 / ＝Buy / 목표가 ＝400,000원 / 현재가 308,500원］

2Q25 Review: 철강만 개선

2Q25 Review 철강 개선 확인
미적지근한 3분기

＃POSCO홀딩스

［BNK투자 / 김현태 / ＝매수 / 목표가 ＝450,000원 / 현재가 308,500원］

철강 본업은 예상보다 더 좋았다

철강 양호했으나 건설 일회성비용으로 2Q OP 컨센 하회
3Q qoq 증익, 2026년 yoy 큰 폭 증익 예상

＃POSCO홀딩스

［NH투자 / 이재광 / ＝Buy / 목표가 ▲440,000원 / 현재가 308,500원］

리튬과 철강 둘 다 좋아질 것

하반기 리튬과 철강 업황 개선 전망
철강 실적 개선으로 전분기비 영업이익 증가

＃POSCO홀딩스

［다올투자 / 이정우 / ＝BUY / 목표가 ＝420,000원 / 현재가 308,500원］

철강이 좋아지고 있다

Pitch매출액 당사 추정치 및 컨센서스 부합, 영업이익 소폭 하회.
철강사업은 포스코 별도와 해외 모두 QoQ, YoY 실적 개선. 연결기준 OPM 개선폭은 크지 않았는데 포스코이앤씨의 적자, 이차전지소재사업의 적자폭 확대가 철강사업 개선폭을 상쇄. 하반기에도 철강사업 실적 개선 이어질 전망.
열연 반덤핑 잠정관세 부과시기와 중국 철강업 구조조정 또한 주목할 필요

＃POSCO홀딩스

［메리츠증권 / 장재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝380,000원 / 현재가 308,500원］

철강 상회, 이차전지&인프라 하회

철강은 선방, 인프라&이차전지소재는 하회
2H25 Preview: 철강 부문이 주도하는 완만한 회복

＃POSCO홀딩스

［삼성증권 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ▲410,000원 / 현재가 308,500원］

공급 과잉을 해결하려는 중국 의지가 중요할 것

2Q25 연결기준 영업이익은 6,070억 원으로, 컨센서스 11% 하회
투입원가 하락에 기반해 스프레드 소폭 확대되었으나, 자회사 실적 부진
수입 열연 관세 부과 따른 내수 열연 가격 상승 기대. 중국의 공급 과잉 산업에 대한 구조조정은 철강과 2차전지 사업 모두에 긍정적

＃POSCO홀딩스

［한화투자 / 권지우 / ＝Buy / 목표가 ＝500,000원 / 현재가 308,500원］

철강 개선 모멘텀 가시화

2분기 실적: 컨센서스 하회
하반기 전망: 철강 개선 모멘텀 가시화

＃POSCO홀딩스

［한국투자 / 최문선 / ＝매수 / 목표가 ＝500,000원 / 현재가 308,500원］

시작된 본업의 부활

철강이 견인한 이익 증가
앞으로도 철강이 이끈다
에이스의 부활에 초점을 맞추자

＃POSCO홀딩스

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ▲400,000원 / 현재가 308,500원］

Steel Up, Battery still down

주가 전 고점을 상향 돌파하려면…
2Q Review: 영업이익 6,070억원(+6.9% QoQ)으로 시장 기대치 하회

＃POSCO홀딩스

［iM증권 / 김윤상,공도연 / ＝Buy / 목표가 ＝360,000원 / 현재가 308,500원］

기대감이 현실이 될 수 있을까?

2분기 실적 시장 기대치 하회. 하반기 실적은 불확실

＃POSCO홀딩스

［유안타증권 / 이현수 / ＝Buy / 목표가 ＝440,000원 / 현재가 308,500원］

철강과 에너지소재, 동반 개선 기대

2Q25(P): 매출액 17.6조원, 영업이익 6,070억원
철강부문, 물량보다는 수익성에 초점 맞출 듯
에너지소재부문, 적자 폭 축소 가능한 환경 조성 중

＃POSCO홀딩스

［대신증권 / 이태환 / ＝Buy / 목표가 ＝410,000원 / 현재가 308,500원］

이제는 굿 뉴스가 더 많다

2Q 연결 영업이익 6,070억원(-19.3% yoy) 기록. 시장 컨센서스 하회
인프라/에너지소재 부진했지만 철강 이익이 최근 7개 분기 내 최고 실적
철강 AD관세 효과 + 리튬 가격 반등 흐름. 다시 주목해야 할 종목

＃POSCO홀딩스

［하나증권 / 박성봉,김승규 / ＝BUY / 목표가 ＝740,000원 / 현재가 308,500원］

철강 부문이 회복되고 있다!

2Q25 철강부문 이익 증가, 비철강은 부분별로 차별화
3분기 철강 판매 증가와 스프레드 확대 기대

＃삼성전자

［DB증권 / 서승연 / ＝Buy / 목표가 ▲84,000원 / 현재가 71,400원］

하반기 분기 증익 전망

2Q25 Review. DS 일회성 비용, 파운드리 가동률 약세로 실적 부진
하반기 분기 증익 전망

＃삼성전자

［미래에셋증권 / 김영건,김제호 / ＝매수 / 목표가 ▲88,000원 / 현재가 71,400원］

T發 꿈

2Q25 전반적 재고 정상화의 기간
하반기 실적 개선, 중장기 파운드리/HBM 모멘텀 기대

＃삼성전자

［NH투자 / 류영호,윤진호 / ＝Buy / 목표가 ▲84,000원 / 현재가 71,400원］

엉켰던 실타래를 조금씩 풀며

밀려 있던 숙제 중 하나 완료
3Q25 Preview: 성수기, DS부문의 회복과 함께 실적도 개선

＃삼성전자

［유진투자 / 이승우 / ＝BUY / 목표가 ＝84,000원 / 현재가 71,400원］

극한 부진, 그래도 점차 나아질 것

2분기 부문별 영업이익(2Q24 → 2Q25)은 반도체 6.5조 → 0.4조, SDC 1.0조 → 0.5조, MX/NW 2.2조 → 3.1조, VD/DA 0.5조 → 0.2조, 하만 0.3조 → 0.5조로 예상대비 큰 차이가 없었음.
하지만 3분기 실적은 큰 폭 개선을 전망
3분기 영업이익은 9.9조원으로 예상되며, 부문별로는 반도체 5.0조, SDC 1.1조, MX/NW 3.3조, VD/DA 0.1조, 하만 0.4조 등으로 추정

＃삼성전자

［삼성증권 / 이종욱,김경빈 / ＝BUY / 목표가 ▲85,000원 / 현재가 71,400원］

HBM 말고도 가진 것이 많다

1. 동사의 약점이 부각되는 시기에서 동사의 강점이 드러나는 시기로 전환 되고 있다
2. 이제 동사는 구체적인 이익 회복의 모습이 필요하다
3. 하지만 반도체 사이클의 후반부라는 것을 항상 염두에 두고 있다

＃삼성전자

［한화투자 / 김광진 / ＝Buy / 목표가 ▲84,000원 / 현재가 71,400원］

이제는 숫자로 증명할 때

2Q25 Review : 악재를 해소하고 가는 분기
이제는 숫자로 증명할 때

＃삼성전자

［흥국증권 / 손인준 / ＝BUY / 목표가 ▲85,000원 / 현재가 71,400원］

시야를 넓혀야 할 때

반도체 실적 저점 통과
3분기 턴어라운드, 4분기 둔화 전망
Physical AI의 핵심 플레이어가 될 가능성

＃삼성전자

［유안타증권 / 백길현 / ＝Buy / 목표가 ▲84,000원 / 현재가 71,400원］

3Q25 예상 영업이익 QoQ 증가율 +62%

2Q25 영업이익 4.7조원

＃삼성전자

［신한투자 / 김형태,송혜수 / ＝매수 / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 71,400원］

경쟁력 회복 기대감 재점화

시장의 관심은 단기 실적보다 경쟁력 회복 가능성에 집중
반도체 부문 일회성 비용 1.5조원 → 실적 예상치 하회
장기적 관점의 매수 접근 유효. 실적 우상향 재개 전망

＃삼성전자

［DS투자 / 이수림,김진형 / ＝BUY / 목표가 ▲81,000원 / 현재가 71,400원］

2Q25 Re: 도움닫기

아쉬운 실적이지만
3Q25 Preview: 회복할 일만 남았다...!

＃삼성전자

［KB증권 / 김동원,도상우,강다현 / ＝BUY / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 71,400원］

지금이 마지막 저점

3분기 추정 영업이익 8.4조원, +80% QoQ
지금이 주가의 마지막 저점, 실적 우상향 기대

＃삼성전자

［키움증권 / 박유악 / ＝BUY / 목표가 ＝89,000원 / 현재가 71,400원］

훈풍이 분다

2Q25 세부 실적 공개, 예상보다 좋았던 MX 사업부
3Q25 영업이익 8.7조원 전망

＃삼성전자

［다올투자 / 고영민,김연미 / ＝BUY / 목표가 ▲83,000원 / 현재가 71,400원］

여전히 판단은 4Q25에

HBM/파운드리 회복 기대감이 작용할 수 있는 점을 반영해 적정주가 상향
다만 이번 Cycle에서 명확한 동사 주가의 특징은 선제적 기대 보다 사후적 확인이 더 유효하다는 것
결과가 확인될 4Q25가 유의미한 판단 시점. 그 전까지 최대 업사이드는 AI 1차 랠리 때의 Multiple 중간값 적용

＃삼성전자

［하나증권 / 김록호,김영규 / ＝BUY / 목표가 ▲84,000원 / 현재가 71,400원］

하나씩 찾아가는 경쟁력

스마트폰이 실적 견인
파운드리 부문의 선단 공정 고객사 확보에 주목

＃삼성전자

［IBK투자 / 김운호 / ＝매수 / 목표가 ▲90,000원 / 현재가 71,400원］

2분기 밋밋한 실적. DS 개선세는 지속될 것

25년 2분기, DS 부진
25년 3분기, VD/가전 제외 나머지는 맑음

＃삼성전자

［한국투자 / 채민숙,황준태 / ＝매수 / 목표가 ＝78,000원 / 현재가 71,400원］

2Q25 Review: 실적 바닥은 확인

2분기 실적은 컨센서스를 하회
2% 부족한 컨퍼런스콜
3분기부터는 증익 가능할 전망, 매수 추천

＃NH투자증권

［DB증권 / 나민욱 / ＝Buy / 목표가 ▲25,000원 / 현재가 20,200원］

IMA 인가를 위한 유상증자 단행

2Q25P Review - 기대치 상회
IMA 인가 위한 유상증자 단행
자본 활용 역량 관건

＃NH투자증권

［교보증권 / 김지영 / ＝Buy / 목표가 ▲24,000원 / 현재가 20,200원］

2Q25 Review: IMA 진출을 위한 유상증자(6,500억원) 발표

FY25 2Q 당기순이익 2,569억원, QoQ 23.4%↑, YoY 30.3%↑

＃NH투자증권

［SK증권 / 설용진 / ▼중립 / 목표가 ▲22,000원 / 현재가 20,200원］

불확실성 감안하여 일단 지켜보기

2Q25 지배순이익 2,567 억원(+30.2% YoY) 기록
IMA 인가를 위한 유상증자, 불확실성 감안하여 일단 지켜보기

＃NH투자증권

［메리츠증권 / 조아해,공건희 / 현재가 20,200원］

IMA 진출에 대한 의지

2Q25 지배주주순이익 2,567억원: 컨센서스 상회
IMA를 향한 실탄 충전

＃NH투자증권

［한국투자 / 백두산,안현빈 / ＝매수 / 목표가 ▼23,000원 / 현재가 20,200원］

아쉽지만 이해는 가는 결정

2분기 순이익 2,567억원으로 컨센서스 20% 상회
속도감 있는 IMA 인가 신청을 위해 6,500억 유상증자 발표

＃NH투자증권

［LS증권 / 전배승 / ▼Hold / 목표가 ▲21,000원 / 현재가 20,200원］

성장을 위한 증자이긴 하나

IMA를 위한 증자. 단기간 내 ROIC 달성은 쉽지 않아
견조한 실적 유지

＃NH투자증권

［하나증권 / 고연수 / ＝BUY / 목표가 ＝25,000원 / 현재가 20,200원］

2Q25 Re: 2분기 실적은 양호

대주주 대상 3자 배정 6,500억원 유증 결의, IMA 진입을 위한 선제적 자본 확충
2025년 2분기 실적 컨센서스 19% 상회

＃NH투자증권

［다올투자 / 김지원 / ＝HOLD / 목표가 ▼23,000원 / 현재가 20,200원］

호실적이지만 IMA 진출 이후 확인 필요

2Q25 Review. 연결 지배순이익 2,567억원(YoY +30.2%, QoQ +23.3%)으로, 컨센서스와 당사 추정치 상회
농협금융지주 대상 유상증자 결정. 보통주 3,226만주 전액 인수로 지원규모 약 6,500억원. 이유는 IMA 요건 충족 목적
증자로 인한 지배주주자본 증가 반영. 선행 ROE와 BPS 하향으로, 적정주가 하향

＃NH투자증권

［삼성증권 / 정민기,박세웅 / ＝BUY / 목표가 ＝26,000원 / 현재가 20,200원］

2Q25 review - IMA 인가를 위한 유상증자 실시

2Q 실적 전 부문 양호한 어닝 서프라이즈 시현
동시에 IMA 신규 인가를 위한 최대주주 대상 3자 배정 유증 공시
단기 주가 영향 보다는 중장기 성장 기회 확보에 주목.

＃NH투자증권

［키움증권 / 안영준 / ＝BUY / 목표가 ▼24,500원 / 현재가 20,200원］

2Q 기대치 상회, 6,500억원 증자 영향은 크진 않을 듯

2Q25 지배순이익 +30% (YoY), 컨센서스 19% 상회
브로커리지/IB/운용 모두 양호한 실적
6,500억원 유상증자. 주가 충격 크지는 않을 듯

＃NH투자증권

［대신증권 / 박혜진 / ＝Marketperform / 목표가 ＝23,000원 / 현재가 20,200원］

IMA 3호 신청사

IB 수수료 및 평가손익, 운용손익 개선으로 컨센서스 25% 상회
채무보증관련 수수료 증가하며 IB 수익 역대 최대 실적 경신
NH농협금융지주 3자 배정 6,500억원 유상증자 결의, IMA 진출 포석

＃삼성SDI

［DS투자 / 최태용 / ＝BUY / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 201,000원］

4분기 흑전에 대한 기다림

2Q25P: 고객사 물량 이연 및 JV 부진으로 컨센서스 하회
4Q25로 예상 흑전 시점 지연, EV 출하 회복 필요
신규 사업 포트폴리오 성과는 점차 가시화 중

＃삼성SDI

［신영증권 / 박진수 / ＝매수 / 목표가 ＝230,000원 / 현재가 201,000원］

부진이 장기화되는 그림

주요 고객 판매 회복 지연되며 영업이익 시장 기대치 하회 및 적자 지속
주요 고객향 가시적인 물량 회복 확인 필요. 단기 주가 상승 여력은 제한적

＃삼성SDI

［미래에셋증권 / 김철중,강민희 / ＝매수 / 목표가 ▲280,000원 / 현재가 201,000원］

ESS 영업이익 비중 50%. ESS 재평가 필요

3분기까지 부진한 실적 불가피
북미 ESS 사업 재평가 필요. 26년 ESS 영업이익 비중 49%

＃삼성SDI

［SK증권 / 박형우,권민규 / ＝매수 / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 201,000원］

보급형 라인업 진입 > 셀 3사 간 경쟁심화

25년 2분기 리뷰: 실적 쇼크
3분기 및 하반기 전망: 적자폭 축소 기대. AMPC 공백은 부담

＃삼성SDI

［현대차증권 / 강동진,김성훈 / ＝MARKETPERFORM / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 201,000원］

ESS가 희망이나, 전사 흑자전환은 내년

2Q25 실적은 컨센서스를 하회하며 전분기와 유사한 대규모 적자 지속
2Q25 실적 매출액 3.2조원(-0.08% qoq, -22.2% yoy), 영업적자 -3,978억원(적지 qoq, 적지 yoy) 기록하여 컨센서스 및 당사 전망을 하회. 대규모 적자 지속

＃삼성SDI

［한화투자 / 이용욱 / ＝Buy / 목표가 ▼240,000원 / 현재가 201,000원］

장기화되는 부진

2분기: 보상금 지연과 수요 부진으로 컨센서스 하회
3분기: 이연된 보상금 제외하면 적자 확대 전망

＃삼성SDI

［NH투자 / 주민우,양정현 / ＝Buy / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 201,000원］

4Q25부터 기사회생

아직 헤어나오지 못한 부진의 늪

＃삼성SDI

［다올투자 / 유지웅 / ＝BUY / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 201,000원］

2Q25 Review: 분위기 반전의 몇가지 근거 확인

2Q25 실적은 부진했으나, 이미 낮춰진 시장의 눈높이와는 큰 차이가 없었음. 다만 분위기 반전을 보일 근거들의 확인 시작.
회사는 1)글로벌 프리미엄 OEM향 46파이 배터리 수주 2)ESS향 매출 호조 3)원형 배터리 저점 탈출에 대한 근거 있는 시각 제시.
3Q25 적자폭 축소, 4Q25에는 ESS부분에서 손익개선을 동반한 대규모 매출인식(1조원 상회) 기대. 밸류에이션에 적용하는 2027년 실적은 약 18%가량 하향조정하나, 적정 P/E 배수는 12배에서 16배로 상향

＃삼성SDI

［iM증권 / 정원석 / ＝Buy / 목표가 ＝235,000원 / 현재가 201,000원］

실적 부진 흐름 예상되나 ESS 성장성 주목

2Q25 전지부문 손익 악화로 인한 실적 부진 지속
이제 우리가 주목해야 할 것은 미국 ESS 시장 내 점유율 확대 가능성

＃삼성SDI

［IBK투자 / 이현욱 / ＝매수 / 목표가 ＝300,000원 / 현재가 201,000원］

ESS up, EV down

25년 2분기, EV down
25년 3분기, ESS 전환 기조

＃삼성SDI

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ＝230,000원 / 현재가 201,000원］

시선은 26년으로

어려운 대외환경 속 돌파구 찾기
2Q Review: EV 배터리 부진 심화 및 ESS 둔화 등으로 컨센서스 하회
하반기 개선 방향성은 유효

＃삼성SDI

［삼성증권 / 장정훈,서지현 / ＝BUY / 목표가 ▲240,000원 / 현재가 201,000원］

EV 고객 수요 부진 영향 지속의 3분기

2분기 실적, 시장 예상치 하회
관세 영향 및 고객 수요 부진으로 적자 개선 제한적

＃삼성SDI

［키움증권 / 권준수 / ＝Outperform / 목표가 ▼240,000원 / 현재가 201,000원］

지속되는 실적 부진, 중장기 접근 필요

2Q25 영업이익 -3,978억원, 시장 컨센서스 하회
3Q25 영업이익 -2,536억원(적자전환 YoY)전망
단기 실적 보수적 접근 필요, 점유율 하락 불가피

＃삼성SDI

［KB증권 / 이창민 / ＝BUY / 목표가 ＝240,000원 / 현재가 201,000원］

실적 개선은 4분기부터

2분기 실적 컨센서스 하회, 각형 EV 배터리 출하 부진과 미국 관세로 인한 ESS 수익성 훼손 등
실적 반등 시점은 4Q25로 예상, 유럽향 EV 배터리 출하 증가와 SPE 라인의 ESS 전환 효과 긍정적

＃삼성SDI

［하나증권 / 김현수,홍지원 / ＝Neutral / 목표가 ＝195,000원 / 현재가 201,000원］

완만한 실적 개선 전망

2Q25 Review : 전기차 부문 적자 확대, ESS 관세 비용 증가
3분기 : 적자폭 소폭 축소 전망
4분기부터 ESS 관련 매출 발생 전망

＃삼성전기

［대신증권 / 박강호 / ＝Buy / 목표가 ▲200,000원 / 현재가 148,700원］

2Q 선전, 3Q 성장 확대

2Q25 영업이익은 2,130억원(0.7% yoy/6.2% qoq)으로 증가, 선전
MLCC, 전장용 및 산업용의 매출 확대, IT 업종내 실적 차별화
AI(서버)/전장(자율주행)에서 경쟁력 확대, 밸류에이션 재평가 예상

＃삼성전기

［SK증권 / 박형우,권민규 / ＝매수 / 목표가 ＝187,000원 / 현재가 148,700원］

MLCC의 뚝심, 가동률과 재고가 증명

25년 2분기 리뷰: MLCC & 기판 견조
3분기 전망: MLCC 가동률, 95% 달성 여부 주목

＃삼성전기

［DS투자 / 조대형,김진형 / ＝BUY / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 148,700원］

실적으로 나타나는 AI 수혜

유일하게 아쉬웠던 환율
AI 관련 응용처에서 사업부 전반에 걸친 실적 성장에 주목
꾸준하게 진행 중인 체질 개선

＃삼성전기

［BNK투자 / 이민희 / ＝매수 / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 148,700원］

AI 노출도를 높여 간다

기대치 소폭 상회한 2Q25 실적
3Q25 영업이익 2,312억원(9%QoQ) 전망: MLCC와 FC-BGA가 견인
AI 성장 대열에 합류 중

＃삼성전기

［iM증권 / 고의영 / ＝Buy / 목표가 ＝180,000원 / 현재가 148,700원］

테슬라發 주가 급등에 대한 생각

이익기여도의 축
① TSLA發 주가 급등에 대한 생각
② 스마트폰·PC 주식인가, AI·자율주행 주식인가
③ MLCC↑ 반도체기판↓

＃삼성전기

［현대차증권 / 김종배 / ＝BUY / 목표가 ▲190,000원 / 현재가 148,700원］

수요 불확실성 속에서도 성장 방향성은 명확

2분기 연결 매출액은 2조 7,846억원(YoY +8%), 영업이익은 2,130억원(YoY +1%, OPM 7.6%)로 당사의 추정치와 컨센서스를 소폭 상회
2025년 3분기 연결기준 매출액은 2조 8,255억원(YoY +8.0%), 영업이익은 2,310억원(YoY +-2.7%, OPM +8.2%)을 전망.
다만, 고무적인 것은 높은 기술적인 해자에도 불구하고 AI향 수주를 받고 Reference를 쌓아가고 있다는 것임. 중장기적으로 AI향 매출은 지속적으로 확대될 것으로 예상됨

＃삼성전기

［NH투자 / 황지현 / ＝Buy / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 148,700원］

무난하게 순항 중

순조로운 체질 개선
2Q25 실적 Review: 컨센서스 부합

＃삼성전기

［신한투자 / 오강호,서지범 / ＝매수 / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 148,700원］

성장 체력 입증

추정치 부합, 기판, 전장 등 밸류에이션 재평가 구간 진입
사업 실적 체력 확인 → 고부가 중심 성장View 유지
상반기 입증한 체력, 밸류에이션 재평가로 연결

＃삼성전기

［유진투자 / 이주형 / ＝BUY / 목표가 ▲170,000원 / 현재가 148,700원］

2Q25 Review: IT 수요 부진을 이겨내는 체질 변화

2분기 삼성전기 실적은 매출액 2조 7,846억원(YoY +8%, QoQ +2%), 영업이익 2,130억원(YoY +1%, QoQ +6%, OPM 7.6%)을 기록하며 매출액과 영업이익 모두 당사 추정치를 소폭 상회
하반기 관세영향에 따라 IT 내구재에 대한 수요는 부진하겠으나, 자동차, 서버 등 Non-IT 매출 비중의 증가와 고부가가치 제품 위주의 믹스 개선을 통해 연중 호실적 지속될 것으로 전망

＃삼성전기

［삼성증권 / 이종욱,김경빈 / ＝BUY / 목표가 ▲185,000원 / 현재가 148,700원］

AI의 온기가 느껴진다

동사의 이익 개선은 데이터센터, ADAS향 MLCC와 AI가속기용 기판 매출 성장에 기인
’26년이 될수록 AI와 전장향 매출 성장의 이익 기여도가 증가할 것. 목표가 18.5만원 상향하고 BUY 유지

＃삼성전기

［KB증권 / 이창민 / ＝BUY / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 148,700원］

Product Mix 개선으로 실적 개선세 지속

2분기 실적 컨센서스 부합, 산업용/전장용 부품 수요 강세 계속되어 3분기에도 양호한 실적 시현할 전망
IT 부품 업종 Top Pick 관점 유지, AI 관련 투자 급증에 따른 낙수효과로 고부가 부품 판매량 폭증

＃삼성전기

［키움증권 / 김소원 / ＝BUY / 목표가 ▲190,000원 / 현재가 148,700원］

AI Driven 기업으로의 리레이팅 필요

2Q25 영업이익 2,130억원, AI가 견인한 실적
3Q25 영업이익 2,380억원, MLCC 수익성 3년 내 최대치
AI가 방어한 2025년, AI가 견인할 2026년.

＃삼성전기

［하나증권 / 김민경 / ＝BUY / 목표가 ＝174,000원 / 현재가 148,700원］

고부가 비중 확대로 견조한 실적 기록

고부가 제품 비중 확대로 견조했던 2분기
3Q25 Preview: MLCC 성수기 진입

＃삼성전기

［DB증권 / 조현지 / ＝Buy / 목표가 ＝190,000원 / 현재가 148,700원］

본격 AI 드라이브

2Q25P Review : 컨센서스 부합
3Q25E Preview: 영업이익 2,522억원 전망

＃삼성전기

［IBK투자 / 김운호 / ＝매수 / 목표가 ＝170,000원 / 현재가 148,700원］

상반기 In Iine, 하반기 성장 둔화

25년 2분기. 예상 수준
25년 2분기. 개선세 지속

＃HD한국조선해양

［신영증권 / 엄경아 / ＝매수 / 목표가 ＝450,000원 / 현재가 359,000원］

연쇄적으로 개선흐름 이어가는 조선 자회사들

생산효율 증대로 매출은 더 늘고, 수익성은 예상을 뛰어넘는 중
수익성 개선 열차에 올라탄 HD현대그룹 조선 3사, 하반기 추가마진개선 순항

＃HD한국조선해양

［다올투자 / 최광식 / ＝BUY / 목표가 ▲490,000원 / 현재가 359,000원］

2Q25 Preview: HD현대의 글로벌, 미국 투자의 시작점

2Q25에 연결 매출 7조 4,284억원(YoY +12% QoQ +10%), 영업이익 9,536억원(+153%, +11%), 지배주주순이익 3,564억원(+22%, -28%)으로 영업이익은 컨센서스 부합, 영업외는 환율손실로 하회
동사의 SOTP Valuation에서 1) HD현대삼호 백로그너머를 2027~2028년으로 반년 옮겨서 20.8조원(기존 19.9조원)으로 올리고, 2) HD현대중공업, HD현대미포 등 상장사의 시가총액 상승으로 NAV 가치가 34.6조원(기존 30.4조원)으로 크게 뛴 것을 반영해, 주당 적정가치를 49만원(기존 40만원)으로 상향
HD현대에서 상승여력이 36%로 가장 높아서, 선호주로 올림

＃HD한국조선해양

［한국투자 / 강경태,남채민 / ＝매수 / 목표가 ▲480,000원 / 현재가 359,000원］

2Q25 Review: 자식 농사는 이렇게

영업이익은 컨센서스에 부합, HD현대삼호 수익성 방어 성공
HD현대삼호 화재가 실적에 미치는 영향은 작을 것

＃HD한국조선해양

［삼성증권 / 한영수,정소연 / ＝BUY / 목표가 ＝460,000원 / 현재가 359,000원］

자회사들이 동시에 선전 중

2Q25, 이번에도 양호한 실적
아직도 부담스럽지 않은 종목

＃HD한국조선해양

［SK증권 / 한승한 / ＝매수 / 목표가 ▲440,000원 / 현재가 359,000원］

자회사들의 이익 성장 견인 지속

시장예상치 상회하는 실적 기록
조선 자회사들의 실적 견인은 계속될 전망

＃HD한국조선해양

［유안타증권 / 김용민,조혜빈 / ＝Buy / 목표가 ▲494,000원 / 현재가 359,000원］

2Q25 Review: 실적보다 엄중한 것들

매출 7.4조, 영업이익 9,500억 달성
회사가 돈이 쌓이면 하게 되는 것들: 주주환원 혹은 투자
이 시점에 투자를 강조하는 이유: 정부가 도와주니까(시키니까)

＃HD한국조선해양

［하나증권 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ▲450,000원 / 현재가 359,000원］

지분가치 상승과 주주환원 확대 기대감

2Q25 영업이익 9,536억원(QoQ +11.0%)으로 컨센서스 부합
HD현대삼호 화재 영향은 제한적

＃HD현대미포

［NH투자 / 정연승,곽재혁 / ＝Buy / 목표가 ▲265,000원 / 현재가 212,000원］

수익성 개선 가속화, 컨테이너 추가 수주 기대

수익성 개선 및 소형컨테이너선 추가 수주를 고려하여, 목표가 상향
2분기 Review: 환율 하락, 비용 반영에도 수익성 예상치 상회

＃HD현대미포

［신영증권 / 엄경아 / ＝매수 / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 212,000원］

뒤늦게 시작하는 믹스개선 효과

한 발 늦었지만, 나도 마진개선 열차 탑승
2025년에는 주특기 선종(PC선), 2026년에는 LPG선 인도 증가 뚜렷

＃HD현대미포

［DB증권 / 서재호 / ＝Buy / 목표가 ▲255,000원 / 현재가 212,000원］

항상 예상보다 빠르다

2Q25 Review . 컨센서스 상회
1H25 안정적인 수주량 확보, 하반기에도 선별수주 지속

＃HD현대미포

［다올투자 / 최광식 / ＝BUY / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 212,000원］

2Q25 Preview: 2개 분기 연속 턴어라운드 확인

2분기 연결 매출액 1조 2,345억원(YoY +9% QoQ +4%), 영업이익 894억원(+413%, +31%), 지배주주순이익 223억원(-19%, -54%)으로 영업이익은 전년동기대비 크게 성장하며, 컨센서스를 상회
실적 개선의 힘은 1) 생산성 개선, 2) 고가물량 건조 확대
하반기 저가물량이 모두 빠지고 실적 턴어라운드가 계속될 것으로 기대

＃HD현대미포

［한국투자 / 강경태,남채민 / ▲매수 / 목표가 ▲320,000원 / 현재가 212,000원］

2Q25 Review: 외부 변수를 이겨내고 수익성 증명

영업이익은 컨센서스를 14% 상회, 생산성 향상과 mix 개선 결과
하반기 영업 여유, LNG BV와 Feeder선 위주로 좋은 선가에 판매 가능

＃HD현대미포

［SK증권 / 한승한 / ＝매수 / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 212,000원］

점점 속도 붙는다

컨센서스 상회하는 호실적 기록
LNGBV 깔고, Feeder 컨선 수주까지 기대

＃HD현대미포

［삼성증권 / 한영수,정소연 / ＝BUY / 목표가 ▲245,000원 / 현재가 212,000원］

빠르게 좁혀지는 대형사와의 수익성 격차

성과급 관련 추가 비용, 원화 강세에도 예상보다 우수한 영업이익을 기록
생산성 향상, 예상보다 빠른 저선가 물량 소진이 원인
대형사와의 수익성 격차도 빠르게 축소. 밸류에이션 할인의 이유도 해소

＃HD현대미포

［유안타증권 / 김용민,조혜빈 / ＝Buy / 목표가 ▲254,000원 / 현재가 212,000원］

2Q25 Review: 늦었지만 빠르게

매출 1.2조, 영업이익 894억 기록
뚜렷한 영업이익률 개선세와 LNGBV로 인한 상한선 개방
전략상선단은 여전히 중립적

＃HD현대미포

［하나증권 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ▲250,000원 / 현재가 212,000원］

두 자리 수 마진을 향해

2Q25 영업이익 894억원(QoQ +30.5%)으로 컨센서스 상회
수익성 회복 확인. 2026년 두 자리 수 마진 달성 기대

＃금호석유화학

［KB증권 / 전우제,송윤주 / ＝BUY / 목표가 ＝145,000원 / 현재가 122,300원］

2Q 실적 약세는 원가 급락 영향으로 일시적

2Q 영업이익 652억원. 유가/환율 하락에 컨센서스 -14% 하회
3Q 영업이익 801억원으로 회복 추정. 2Q 발생한 일회성 비용 제거

＃금호석유화학

［삼성증권 / 조현렬,김원영 / ＝BUY / 목표가 ＝160,000원 / 현재가 122,300원］

2Q25 review - 예상보다 길어지는 관세 영향

2Q25 review, 컨센서스 하회
3Q25 preview, 컨센서스 하회 전망
View, 3Q 부진에도 이익 회복 방향성은 유효

＃한화에어로스페이스

［DB증권 / 서재호 / ＝Buy / 목표가 ▲1,300,000원 / 현재가 996,000원］

지상방산의 성장은 계속된다

2Q25 Review - 컨센서스 상회
27년까지 증익은 계속될 것, Non-폴란드 사업도 확대

＃한화에어로스페이스

［미래에셋증권 / 정동호 / ＝매수 / 목표가 ▲1,400,000원 / 현재가 996,000원］

놀라움의 연속

영업이익 컨센서스 20% 상회
쏠림의 계절, 성수기인 하반기는 더 좋다

＃한화에어로스페이스

［유진투자 / 양승윤 / ＝BUY / 목표가 ▲1,280,000원 / 현재가 996,000원］

흥분해도 된다

동사의 2분기 실적은 매출액 6조 2,735억원(+169%yoy), 영업이익 8,644억원(+156%yoy, OPM 13.8%)를 기록
2분기 폴란드 인식 물량은 K-9 18대, 천무 27대로 당사 프리뷰 예상치에 부합하는 수준
사측은 올해 폴란드 인도 가이던스 K-9 70대 이상(상반기 누계 38대), 천무 80대 이상(상반기 누계 51대)을 제시

＃한화에어로스페이스

［신한투자 / 이동헌,이지한 / ＝매수 / 목표가 ▲1,230,000원 / 현재가 996,000원］

2Q25 Re 방산과 조선의 놀라운 성장

전쟁통, 이쯤되면 무서워서 못 판다
폴란드 수출, 한화오션이 이끈 서프라이즈
실적 다음은 투자와 수주, 변수의 영역

＃한화에어로스페이스

［키움증권 / 이한결 / ＝BUY / 목표가 ▲1,280,000원 / 현재가 996,000원］

방산과 조선의 콜라보

2분기 영업이익 8,644억원, 컨센서스 상회
하반기 지상 방산 추가 수주 기대감 유효

＃한화에어로스페이스

［한화투자 / 배성조 / ＝Buy / 목표가 ▲1,350,000원 / 현재가 996,000원］

[2Q25 Review] 또 다시 증명된 반복생산 효과

영업이익 시장 기대치 상회
또 다시 증명된 반복생산 효과

＃한화에어로스페이스

［교보증권 / 안유동 / ＝Buy / 목표가 ▲1,300,000원 / 현재가 996,000원］

한화에어로스페이스의 포구는 올 하반기도, 내년에도 식지 않아

영업이익 시장예상치 큰 폭 상회
25년 하반기, 26년에도 호실적 기대. 27년부터 장약 증설효과 기대

＃한화에어로스페이스

［LS증권 / 최정환 / ＝Buy / 목표가 ▲1,200,000원 / 현재가 996,000원］

2Q25 Review: 폴란드향 인도 집중, 놀라운 마진율

2Q25 추정치 대비 매출 하회, 영업이익 상회
25, 26년 계속되는 실적 성장, 지속되는 수주 모멘텀

＃한화에어로스페이스

［다올투자 / 최광식 / ▲BUY / 목표가 ▲1,250,000원 / 현재가 996,000원］

또 성장! 터질 것 같은 다양한 수주POOL

2Q25 리뷰. 적정주가 125만원으로 상향
에어로 부문은 부진했지만, 환율 하락에도 불구하고 지상방산은 영업이익률 31.3%(수출비중 61%)로 또 놀라운 수익성을 확인시켜줌.
잔고에서 2027년까지 수출 방산은 계속 성장하고, 그 너머는 루마니아 IFV, 중동, 유럽, 북미의 대형 수주POOL들을 따내고 성장을 이어가는 그림 유효

＃한화에어로스페이스

［메리츠증권 / 이지호 / ＝Buy / 목표가 ▲1,300,000원 / 현재가 996,000원］

또 해내셨습니까

환율효과에도 불구, 높은 수익성 확인
점차 구체화 될 신규 수출 모멘텀

＃한화에어로스페이스

［iM증권 / 변용진 / ＝Buy / 목표가 ▲1,360,000원 / 현재가 996,000원］

2Q25: 비공개 수주라도 괜찮아, 좋으니까

2분기 매출 6조 2,735억원/영업이익 8,644억원
4.2조원 유상증자 완료, 도약 준비 끝

＃한화에어로스페이스

［대신증권 / 이태환 / ＝Buy / 목표가 ▲1,200,000원 / 현재가 996,000원］

황제주의 품격

2Q 연결 영업이익 8,644억원(+140.9% yoy) 기록. 컨센서스 크게 상회
놀라운 지상방산 이익. 천무 예상인도량 상향. 자회사 한화오션도 호실적
잡음 발생했던 유상증자였지만 최고의 결과 획득. 재차 상승 실현 가능

＃한화에어로스페이스

［한국투자 / 장남현 / ＝매수 / 목표가 ▲1,450,000원 / 현재가 996,000원］

2Q25 Review: 섣부르게 한계를 규정하지 말 것

또 다시 어닝 서프라이즈
이익률 과소평가 지속
계속해서 추가될 성장 동력

＃오리엔탈정공

［키움증권 / 김학준,오치호 / 현재가 6,010원］

오롯이 전달되는 조선업의 온기

선박 필수품을 생산하는 조선기자재 업체
사업모델에서 오는 안정감
신성장 동력 모색: 중국 진출 + 고부가제품 개발 노력

＃한국전력

［신한투자 / 최규헌 / ▼Trading BUY / 목표가 ▲39,000원 / 현재가 38,550원］

2Q25 Pre: 요금 인상은 족쇄를 풀어

족쇄를 풀어야 힘찬 날갯짓에 의미가 생긴다
2Q25 Pre: 연결 이익 컨센 부합 예상. 날개는 달았는데 족쇄가 문제
과거 주가 Cycle 이상을 가기 위해 필요한 것

＃SK텔레콤

［삼성증권 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ＝66,000원 / 현재가 56,100원］

위기 대응의 시간, 핵심은 앞으로의 방향

돈 버는 AI, AI DC 본격화
점차 진정 국면
해킹 사태 관련 비용과 반영 시점

＃팬오션

［NH투자 / 정연승,곽재혁 / ＝Buy / 목표가 ▲5,300원 / 현재가 4,210원］

어려운 환경에서도 LNG로 이익 방어

높아지는 LNG선 이익 기여도, 추가 사업 확장 기회도 존재
2분기: 기존 사업 부진을 LNG로 만회, 하반기 벌크선 시황은 보수적

＃팬오션

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝매수 / 목표가 ▲5,600원 / 현재가 4,210원］

2Q25 Review: LNG 이익 비중 30%

LNG선 성장이 벌크/탱커 부진을 모두 만회
경기 불확실성 피크를 지난 가운데 LNG 모멘텀이 부상

＃팬오션

［미래에셋증권 / 류제현,김주희 / ＝매수 / 목표가 ＝5,500원 / 현재가 4,210원］

과도한 저평가 해소 국면

건화물, LNG 실적 반등에 컨테이너도 선방
하반기가 기대되는 비수기 시황 호조

＃팬오션

［LS증권 / 이재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝5,000원 / 현재가 4,210원］

2Q25 Review: 나도 LNG

나도 LNG
Dry-bulk: 강한 변동성. 분명한 것은 지속 개선된다는 것

＃팬오션

［iM증권 / 배세호 / ＝Buy / 목표가 ＝5,800원 / 현재가 4,210원］

시황 부진에도 안정적 실적 지속

2Q25 영업이익 시장 컨센서스 부합
LNG 부문의 영업이익 기여도 확대로 안정적인 실적 기대

＃팬오션

［신한투자 / 최민기 / ＝매수 / 목표가 ＝5,200원 / 현재가 4,210원］

2Q25 Re: 한층 견고해진 실적

포트폴리오 다변화로 실적 하방을 높이는 중
벌크 부진을 만회한 LNG의 고고한 성장
다운사이드 리스크는 제한적

＃팬오션

［유안타증권 / 최지운 / ＝Buy / 목표가 ▲5,200원 / 현재가 4,210원］

LNG 부문 성장성 기대

2Q25 영업이익 1,230억원, 컨센서스 부합
LNG 부문에 거는 기대

＃팬오션

［대신증권 / 양지환 / ＝Buy / 목표가 ▲6,000원 / 현재가 4,210원］

2H25 벌크 수익성 개선 전망

2025년 2분기 영업이익 1,230억원으로 당사 및 시장 기대치 부합
LNG부문 안정적 고수익에 하반기 Dry Bulk 시황 개선으로 실적 개선

＃팬오션

［하나증권 / 안도현 / ＝BUY / 목표가 ＝4,800원 / 현재가 4,210원］

2Q25 Re: LNG선대와 함께 저점 통과

2분기 영업이익 1,230억원, 컨센서스 부합
7월 평균 BDI는 1,800pt
LNG 기대감은 장기적으로 접근해야

＃KT

［삼성증권 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ▲69,000원 / 현재가 55,200원］

가치 제고 로드맵, 성과로 입증하다

계획대로 잘 하고 있다, BUY 유지
AICT 기업으로의 전환에 주력
적극적인 주주 환원 지속

＃LG유플러스

［삼성증권 / 최민하,강영훈 / ＝BUY / 목표가 ▲17,500원 / 현재가 14,630원］

수익성 중심 전략이 만든 양질의 성장

다시 영업이익 1조 클럽 재도전
성장 사업 역량 강화 지속

＃SK

［KB증권 / 박건영 / ＝BUY / 목표가 ＝245,000원 / 현재가 203,000원］

자회사 턴어라운드에 대한 자신감

증자, 합병, 영구채 → 지배구조 단순화
PRS, 지분취득 → 턴어라운드 자신감

＃SK

［대신증권 / 양지환 / ＝Buy / 목표가 ▲270,000원 / 현재가 203,000원］

SKI의 사업구조개편과 재무구조 안정화

자회사 주가 상승에 따른 NAV 증가를 반영하여 목표주가 17.4% 상향
SK이노베이션 유증, SK온 유증 및 SK엔무브와의 합병 등 추진
SK이노베이션과 SK온의 재무 리스크 감소에 따라 투자 매력 증가

＃파워넷

［밸류파인더 / 이충헌 / 현재가 2,595원］

[콥데이 후기] 지난해 순이익 170억원, 현 시총 625억원 PER 3.7배인데, 올해 실적은 더 좋아질 전망

삼성전자와 코웨이 등 대기업들과의 협업, 다양한 산업으로 확장 지속
사업 다각화 및 고객 확대로 역대 최대 실적이 기대되는 2025년
이달부터 본격화되는 B2C 시장 진출

＃인바디

［유안타증권 / 권명준,서석준 / 현재가 23,800원］

수출 비중 80%, 원/달러 환율 상승시 주목 必

원/달러 환율 상승
세일즈 역량 강화
다양한 활용방안 존재하는 체성분 Data

＃한화오션

［NH투자 / 정연승,곽재혁 / ＝Buy / 목표가 ＝125,000원 / 현재가 112,300원］

한미 조선 협력의 Key

조선 협력 펀드를 통해 확장될 미국과의 협력 사업
더 부각되는 필리조선소의 가치

＃한미반도체

［LS증권 / 차용호 / ＝Buy / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 91,900원］

Logic향 하이브리드 본더 시장 진출

2Q25P Review: 추정치 부합
Logic향 하이브리드 본더 시장 진출

＃한미반도체

［KB증권 / 이의진 / ＝BUY / 목표가 ＝130,000원 / 현재가 91,900원］

계속되는 TAM 확대, 여전히 남아있는 SAM 확장 기회

해외 비중 상승으로 이익률 개선이 지속
25년 TC본더의 해외 매출 비중 85% 전망
여전히 남아있는 SAM 확대 기회에 따른 중장기적 성장 기대

＃대우건설

［LS증권 / 김세련 / ＝Buy / 목표가 ＝5,500원 / 현재가 3,750원］

[NDR 후기] 채워갈 개선의 그림

체코 원전 포함 해외 수주, 주택 분양으로 성장의 밑그림
실적 개선세 확인하며 모멘텀 회복 전망

＃포스코인터내셔널

［삼성증권 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ▲65,000원 / 현재가 48,800원］

Fundamental에 집중할 때

2Q25 연결기준 영업이익은 3,137억 원으로, 컨센서스 부합
발전사업 부진을 가스전 성수기 효과로 상쇄. 하반기도 안정적 실적 지속 예상
호주 세넥스에너지 증산 따른 내년 증익 기대. 갖춰진 자본 활용 전략도 부각될 것

＃포스코인터내셔널

［메리츠증권 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ＝69,000원 / 현재가 48,800원］

2Q25 Review: 혼란한 틈에 생기는 사업 기회들

견조한 영업이익 대비 아쉬웠던 세전이익
관세, 위험보다는 오히려 기회일 수도
북미 자산 투자 방향성은 명확. 올해보다는 내년 이후의 이익이 진짜

＃포스코인터내셔널

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ＝69,000원 / 현재가 48,800원］

올해는 내러티브, 내년엔 펀더멘털

2Q25 매출액 8.1조원(-0%qoq, -2%yoy), 영업이익 3,137억원(+16%qoq, -10%yoy), 당기순이익 905억원(-56%qoq, -52%yoy)으로 컨센서스에 부합하는 실적 기록
3Q25 매출액 7.8조원(-4%qoq, -7%yoy), 영업이익 3,098억원(-1%qoq, -13%yoy)으로 전년대비 소폭 감익 전망

＃포스코인터내셔널

［신한투자 / 박광래,한승훈 / ＝매수 / 목표가 ▲60,000원 / 현재가 48,800원］

2Q 리뷰: 호주와 인도네시아에서 불어온 훈풍

`26년부터 이익 성장 가시화
2Q Review: 영업이익 3,137억원(-10% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회

＃포스코인터내셔널

［하나증권 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ＝66,000원 / 현재가 48,800원］

발전 부문 제외하면 양호한 흐름

2Q25 영업이익 3,137억원(YoY -10.3%)으로 컨센서스 부합
주요 사업 밸류체인 확장 지속 중

＃LG생활건강

［미래에셋증권 / 배송이 / ▼중립 / 목표가 ▼290,000원 / 현재가 316,000원］

기어이 발목을 잡는 중국

화장품 적자 전환
이제 구조조정 시작. 체질 개선에 시간 오래 소요될 듯

＃LG생활건강

［키움증권 / 조소정 / ▼Marketperform / 목표가 ▼290,000원 / 현재가 316,000원］

북미/일본 성장에도 단기 실적 부담 지속

2Q: 국내와 중국 사업 부진으로 화장품 사업 적자 기록
미국/일본 성장에도 불구하고, 단기 이익 모멘텀은 부재

＃LG생활건강

［한국투자 / 김명주,전유나 / ＝중립 / 현재가 316,000원］

2Q25 Review: 실적에서 사라진 뷰티

영업이익이 시장기대치를 58.9% 하회
이해하기 힘든 뷰티 사업의 영업적자
보수적인 관점을 유지

＃LG생활건강

［교보증권 / 권우정 / ＝Buy / 목표가 ＝370,000원 / 현재가 316,000원］

2Q25 Review: 화장품 사업 재정비 영향

화장품 사업 재정비 영향

＃LG생활건강

［DB증권 / 허제나 / ＝Hold / 목표가 ▼250,000원 / 현재가 316,000원］

가야할 길을 걷기 시작

어닝쇼크 발생
전통 채널 재정비 본격화+해외 성장 위한 투자 확대
힘들지만 가야할 길

＃LG생활건강

［현대차증권 / 하희지 / ＝MARKETPERFORM / 목표가 ▼280,000원 / 현재가 316,000원］

2Q25 Review: 어닝 쇼크

2Q25 LG생활건강 연결 기준 매출액은 1조 6,049억원(-8.8%yoy), 영업이익은 548억원(-65.4%yoy, OPM 3.4%)으로 어닝 쇼크

＃LG생활건강

［NH투자 / 정지윤 / ＝Hold / 목표가 ▼270,000원 / 현재가 316,000원］

깊어지는 골

실적 가시성 재차 하락
어닝 쇼크

＃LG생활건강

［한화투자 / 한유정 / ▼Hold / 목표가 ▼300,000원 / 현재가 316,000원］

보수적 접근 필요

기대치를 하회한 2분기
개선되는 주주 환원 정책과 신사업은 긍정적

＃LG생활건강

［LS증권 / 오린아 / ＝Hold / 목표가 ＝340,000원 / 현재가 316,000원］

2Q25 Review: 체력 재정비

체력 재정비 중, 실적 예상치 하회

＃LG생활건강

［유안타증권 / 이승은,김도엽 / ＝Hold / 목표가 ＝320,000원 / 현재가 316,000원］

실적 쇼크 속 구조개편 가속, 내년 반등 노린다

눈을 의심케 한 부진한 실적
단기 실적 부진 불가피하나, 중장기 체질 개선 본격화

＃LG생활건강

［삼성증권 / 이가영 / ＝HOLD / 목표가 ▼270,000원 / 현재가 316,000원］

2Q25 review: 화장품 사업 적자 전환

2Q 매출과 영업익은 컨센서스를 각 8%, 60% 하회, 전년 대비 9%, 65% 역성장
화장품 사업은 적자 전환했고, 생활용품/음료 사업도 수익성이 악화

＃LG생활건강

［상상인증권 / 김혜미 / ▼HOLD / 목표가 ▼330,000원 / 현재가 316,000원］

2Q25 Review: 상실의 시대

2Q25 매출액 yoy -8.8%, 영업이익 yoy -65.4%

＃포스코스틸리온

［BNK투자 / 김현태 / ▼보유 / 목표가 ▼40,000원 / 현재가 42,050원］

원가 부담으로 하반기에도 어려운 시황 예상

전방산업 부진과 열연 원가 부담으로 2Q 실적 부진
하반기도 어려운 시황

＃큐렉소

［대신증권 / 한송협 / 현재가 8,440원］

2025년 턴어라운드와 미국 진출의 서막

안정적 캐시카우 기반 독자 개발 개방형 플랫폼 의료로봇 글로벌 시장 진출
독자적인 로보틱스 기술로 Physical AI 개념을 의료 현장에 구현
2025년 본격적인 실적 턴어라운드와 2026년을 목표로 하는 미국 FDA 승인

＃티씨케이

［흥국증권 / 손인준 / ＝BUY / 목표가 ▲150,000원 / 현재가 107,000원］

단기 실적 조정, 중장기 리레이팅 국면

2분기 일시 조정
하반기 실적 성장 재개
중장기 SAM 확장 전망, TP 150,000원으로 상향

＃엘앤에프

［흥국증권 / 정진수,유준석 / ＝BUY / 목표가 ▲89,000원 / 현재가 70,300원］

출하량 개선 기대감 확대

출하량 증가하며 영업적자 소폭 축소
고객사 신제품 출시로 출하량 개선 기대감 확대

＃TKG휴켐스

［KB증권 / 전우제,송윤주 / ＝BUY / 목표가 ＝23,000원 / 현재가 17,650원］

2Q 컨센서스 상회, 3Q 경쟁사 설비 폭발로 추가 개선 기대

2Q25 OP 220억원(컨센서스 +12%) MNB/질산/초안 판매 호조
3Q25 OP 271억원 추정. DNT 실적 8월부터 1~12개월간 크게 개선될 전망. 경쟁사 가동차질 영향 (M/S 9.3%+1.5%)

＃대웅제약

［SK증권 / 이선경 / ＝매수 / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 147,200원］

2Q25 Re: 컨센 상회, 하반기에도 이어질 호실적

2Q25 Re: 컨센 12.8% 상회, 수출 확대 및 OTC/디지털 매출 고성장
하반기에도 이어질 호실적에 주목

＃대웅제약

［유진투자 / 권해순 / ＝BUY / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 147,200원］

2Q25P Review: 높은 성장률, 수익성

2025년 2분기 연결 매출액 4,054억원(+12.5%yoy), 영업이익 579억원(+36.7%yoy, 영업이익률 14.3%)으로 당사 및 시장 추정치를 상회함
중장기적으로 나보타 수출이 중동 지역으로 본격적으로 확대되고 인도네시아 공장이 신규 가동(2027년 예상)되는 것이 모멘텀으로 작용할 것
신규 사업(디지털 헬스케어 사업)도 성장하면서 외형 확대가 지속 가능할 전망

＃대웅제약

［LS증권 / 신지훈 / ＝Buy / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 147,200원］

2Q25 Review: 컨센서스 상

디지털 헬스케어 포트폴리오 확대

＃대웅제약

［다올투자 / 박종현 / ＝BUY / 목표가 ＝260,000원 / 현재가 147,200원］

하반기 더 좋다

2Q25P 컨센서스 상회하는 영업이익 달성했으나, 3Q25E QoQ 실적 하락 우려로 주가 하락.
디지털 헬스케어/건기식이 새로운 성장 동력 가능성 확인.

＃대웅제약

［키움증권 / 신민수 / ＝BUY / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 147,200원］

아쉬운 점 있으나 목표주가 유지

‘펙수클루’ 약가 인하로 부진, 톡신 ‘나보타’ 수출 고성장
새로운 성장동력 엔진 늘리기

＃대웅제약

［한국투자 / 위해주,이다용 / ＝매수 / 목표가 ＝250,000원 / 현재가 147,200원］

2Q25 Review: 이건 몰랐다

영업이익 컨센 대비 7% 상회
새로운 스토리를 매출로 풀어낸다
피크아웃 우려 이럴 때 하는 게 아니다

＃대웅제약

［DB증권 / 이명선 / ＝Buy / 목표가 ＝220,000원 / 현재가 147,200원］

나보타로 인한 실적 개선은 계속된다

2분기 높아진 시장기대치를 상회하는 영업이익 625억원
하반기 실적은 기대보다 좋을듯

＃HD현대마린엔진

［신영증권 / 엄경아 / ＝매수 / 목표가 ▲80,000원 / 현재가 65,700원］

저는 아직도 자라나는 중입니다

일회성 제외해도 영업마진 15% 이상
가동률과 가격&물량 상승 여지 충분하다

＃HD현대마린엔진

［SK증권 / 한승한 / ＝매수 / 목표가 ▲76,000원 / 현재가 65,700원］

벌써 이정도 마진율이라고?

시장예상치 큰 폭 상회하는 서프라이즈
엔진과 부품 모두 좋아질 일만 남았다

＃HD현대마린엔진

［하나증권 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ▲77,000원 / 현재가 65,700원］

생산성 상승에 의한 이익률 개선

2Q25 영업이익 175억원(QoQ +70.0%)으로 컨센서스 상회
제품Mix 개선만큼 유의미한 생산성 제고 효과

＃에이치시티

［LS증권 / 정홍식 / 현재가 11,940원］

시험인증 기관의 성장성

기업개요: 시험인증 기관
성장성: 자동차 & 방산 & 교정 분야
CRO 사업 적자폭 축소 시기에 수익성 개선될 듯

＃금호타이어

［KB증권 / 김현겸 / 현재가 4,655원］

악재가 오히려 기회

2Q25 매출액 1.22조원(+7.9% YoY), 영업이익 1,752억원(+15.6% YoY, OPM 14.3%)
체크포인트: 광주공장 화재에 따른 공장 재배치 및 대응 상황
긍정포인트에 주목 ① 사측과 노조의 광주공장 재가동 및 함평 공장 건설 계획 최종 합의 ② 불확실했던 관세협정 타결 ③ 하반기 유럽 신 공장 투자 계획 전망 ④ 순조로운 고인치 고마진 Mix 조정

＃세진중공업

［IBK투자 / 오지훈 / ＝매수 / 목표가 ＝18,000원 / 현재가 13,080원］

현대가 풍력 얘기를 다시 하기 시작했다

모멘텀 ① 풍력: 죽지 않고 돌아왔다
모멘텀 ② 탱크: LCO2, LNG BV 시장이 개화한다. 2년 후 LPG는 덤
모멘텀 ③ 미국: 미국 진출은 조선소 혼자서 할 수 없다
창립 이후 최고의 모멘텀들이 모두 합쳐지는 시점, 목표주가 향후 모멘텀들이 가시화됨에 따라 상향 조정 예정

＃SK이노베이션

［한화투자 / 이용욱 / ▼Hold / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 107,900원］

무조건 개선되어야 하는 SKon

2분기: 배터리 서프라이즈를 기타 부문이 상쇄
3분기: 배터리 부진을 기타 부문이 상쇄
대규모 자금 조달로 SKon을 위한 회복 시간 확보

＃SK이노베이션

［한국투자 / 최고운,황현정 / ＝매수 / 목표가 ＝170,000원 / 현재가 107,900원］

하반기 더 보여줘야

재고관련손실 영향으로 대규모 적자 기록
하반기 추가적인 기업가치 제고 전략들이 중요

＃SK이노베이션

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 107,900원］

긍정과 부정 사이

포트폴리오 리밸런싱 가속화는 긍정적
Carbon 사업 부진으로 컨센서스 하회
하반기 배터리 모멘텀 둔화

＃SK이노베이션

［유진투자 / 황성현 / ＝BUY / 목표가 ▼140,000원 / 현재가 107,900원］

ESS가 없어서 아쉽다

2Q25 전사 매출액 19조원(-9%qoq, +3%yoy), 영업손실 4,176억원(적지qoq, 적지yoy), 당기순손실 1조원(적지qoq, 적지yoy)으로 당사 추정 영업이익을 크게 하회하는 실적
3Q25 매출액 17조원, 영업이익 1,638억원(OPM 0.9%) 전망. 정유업 실적 증가로 흑자 전환 예상

＃SK이노베이션

［하나증권 / 윤재성,김형준 / ＝Neutral / 목표가 ＝120,000원 / 현재가 107,900원］

주가는 합병 효과보다 펀더먼털에 좌우될 전망

2Q25 영업이익 컨센 대폭 하회
3Q25 영업이익 흑자전환 전망
주가는 합병 효과보다 펀더먼털에 좌우될 전망

＃풍산

［KB증권 / 최용현 / ＝BUY / 목표가 ＝200,000원 / 현재가 160,800원］

소구경탄보다 대구경탄에 주목해야

2Q25 인건비와 관세 영향으로 컨센서스 하회
3Q25는 2Q25와 유사한 흐름 예상
풍산의 포인트는 대구경탄

＃풍산

［삼성증권 / 백재승,임지영 / ＝BUY / 목표가 ▲155,000원 / 현재가 160,800원］

미국 관세 영향 있지만, fundamental 훼손 크지 않을 것

2Q25 연결 기준 영업이익은 936억 원으로, 컨센서스 16% 하회
일회성 인건비 포함 일부 비용 증가 요인들로 인해 실적 예상 하회
신동 및 방산 사업의 기본 영업 흐름은 견고

＃BNK금융지주

［교보증권 / 김지영 / ＝Buy / 목표가 ▲18,500원 / 현재가 14,590원］

2Q25 Review: 실적 개선에 따른 주주환원기대 긍정적

FY25 2Q 연결당기순이익 3,092억원, QoQ 85.6%↑, YoY 27.3%↑

＃BNK금융지주

［BNK투자 / 김인 / ＝매수 / 목표가 ▲20,000원 / 현재가 14,590원］

하반기 대손 부담 축소 지속에 따라 2025년(E) 최대실적 예상

영업외이익 증가로 당사 및 시장예상치 큰 폭 상회

＃BNK금융지주

［SK증권 / 설용진 / 현재가 14,590원］

2Q25 실적 Comment: 크게 높아진 자사주 매입/소각 규모

2Q25 지배순이익 3,092억원(+27.3% YoY) 기록. 오피스 펀드 청산에 따른 일회성 이익 영향으로 컨센서스 큰 폭 상회
NIM은 그룹 기준 2bp QoQ 상승했으며 원화대출 성장률은 0.5% QoQ 기록. Credit Cost는 0.55%(-16bp YoY) 기록
하반기 자사주 매입/소각 600억원 발표. 27년 50% Target 지속적으로 추진할 계획

＃BNK금융지주

［LS증권 / 전배승 / ＝Buy / 목표가 ▲17,500원 / 현재가 14,590원］

실적개선과 주주환원 확대 병행

25년 총주주환원율 39.8% 예상
충당금 부담 완화 양호한 실적 시현

＃BNK금융지주

［한화투자 / 김도하 / ＝Hold / 목표가 ▲14,000원 / 현재가 14,590원］

이익과 자본여력이 자아낸 환원 확대

2Q25 지배 순익 3,092억원(+27% YoY), 어닝 서프라이즈
이익과 자본여력이 자아낸 환원 확대

＃BNK금융지주

［한국투자 / 백두산,안현빈 / ＝매수 / 목표가 ▲17,500원 / 현재가 14,590원］

2분기에 다시 강한 반등

순이익 3,092억원으로 컨센서스 27% 상회
대손율과 보통주자본비율 크게 개선

＃BNK금융지주

［미래에셋증권 / 정태준 / ＝매수 / 목표가 ＝19,000원 / 현재가 14,590원］

주주환원 확대 순항 중

2분기 순이익 추정치 상회
기존 기업가치제고계획 준수 예상

＃BNK금융지주

［다올투자 / 김지원 / ＝BUY / 목표가 ▲18,000원 / 현재가 14,590원］

일단 한숨 돌렸지만

2Q25 Review. 연결 지배순이익 3,092억원(YoY +27.4%, QoQ +85.6%)으로, 컨센서스와 당사 추정치 상회
실적 반영 후 25년 순이익 전망 및 선행 ROE 상승 반영

＃BNK금융지주

［신한투자 / 은경완,박현우 / ＝매수 / 목표가 ▲17,000원 / 현재가 14,590원］

일회성 이익 반영으로 시장 기대치 상회

상반기를 웃도는 하반기 자사주 규모
건물 매각익 조기 인식으로 어닝 서프라이즈 기록

＃BNK금융지주

［키움증권 / 김은갑,손예빈 / ＝BUY / 목표가 ＝18,500원 / 현재가 14,590원］

실적 정상화와 주주환원 강화

경상이익 회복과 일회성 이익
자기주식 매입소각 확대, 주주환원율 상승

＃BNK금융지주

［상상인증권 / 김현수 / ＝BUY / 목표가 ＝18,000원 / 현재가 14,590원］

빠르진 않아도, 흔들림 없이

일회성 이익과 대손비용 감소로 2분기 실적은 컨센서스 상회
건전성 지표, 우려 대비 개선된 흐름
주주환원, 계획대로 점진적 확대 중

＃BNK금융지주

［하나증권 / 최정욱,정소영 / ＝BUY / 목표가 ▲19,000원 / 현재가 14,590원］

실적과 자본비율, 주주환원 측면의 세 가지 선물꾸러미

일회성 제외해도 컨센서스 상회하는 양호한 실적. 하반기에도 낮은 대손비용률 기대
CET 1 비율 급등해 지향 목표치 12.5%를 상회. 총주주환원율 개선 폭 계속 커질 듯
기분좋은 세 가지 선물꾸러미. 현 주가는 추가 개선 요인을 아직 충분히 미반영

＃선익시스템

［IBK투자 / 강민구 / ＝매수 / 목표가 ▼66,000원 / 현재가 40,400원］

2Q25 Preview: 실적으로 증명할 펀더멘털

2분기 실적, 전년 동기 대비 큰폭 개선 전망
8세대 OLED 공장 증설 기대감 유효

＃LS에코에너지

［NH투자 / 이민재 / ＝Buy / 목표가 ▼50,000원 / 현재가 36,100원］

관세 영향을 최소화할 베트남 내수시장 성장

베트남 시장의 구조적 개선
안정적인 실적

＃녹십자웰빙

［NH투자 / 강경근,목진원 / 현재가 9,710원］

라이넥이 끌고 에스테틱이 밀고

라이넥 중국 시장 진출 가속화
메디컬 에스테틱 분야 사업 본격화

＃크래프톤

［부국증권 / 이준규 / ＝Buy / 목표가 ＝470,000원 / 현재가 328,500원］

2Q25 Review: 신작 성과가 필요한 시기

2Q25 실적은 매출액 6,620억원(-6.4% yoy), 영업이익 2,460억원(-25.9% yoy)를 기록하며 시장컨센서스 소폭 하회
좀더 지켜봐야겠지만 신작 출시 지연은 다소 부담스러운 상황

＃HD현대

［삼성증권 / 한영수,정소연 / ＝BUY / 목표가 ＝175,000원 / 현재가 142,600원］

변함없는 펀더멘털

조선/기계부문 실적 반등
HD현대사이트 솔루션 지분매입 결정

＃HD현대

［KB증권 / 전우제,송윤주 / 현재가 142,600원］

2분기 실적 속보 & 자회사 주가 급등에 따른 SOTP 변동

2Q 영업이익 1.14조원 컨센서스 부합 (-2.7%)
자회사 주가 급등에 따른 SOTP 변동

＃HD현대

［대신증권 / 양지환 / ＝Buy / 목표가 ▲180,000원 / 현재가 142,600원］

HDO를 제외하고 다좋아!

주요 자회사 주가 상승에 따른 NAV 증가 반영.
25년 2분기 영업이익 약 1.14조원으로 당사 추정 하회(-11%), 컨센 부합
현대사이트솔루션 지분 20% 5,440억원에 취득, 분기 배당 900원 결정

＃한화시스템

［미래에셋증권 / 정동호 / ▼중립 / 목표가 ▲54,000원 / 현재가 59,400원］

필리야, 아프지마

영업이익 컨센서스 56% 하회
방산은 이상無, 필리의 안정화 속도가 관건

＃한화시스템

［DB증권 / 서재호 / ▼Hold / 목표가 ▲62,000원 / 현재가 59,400원］

스토리는 아름답지만, 실적은 천천히

2Q25 Review- 컨센서스 하회
누구나 혹할만한 스토리지만, 실적 기여는 시간이 필요

＃HS효성첨단소재

［키움증권 / 김도현 / ＝BUY / 목표가 ▲260,000원 / 현재가 197,600원］

타이어보강재 강세 지속

강했던 타이어보강재 업황
3Q25 영업이익 614억원 예상
수요는 개선, 중장기적 경쟁력도 유효

＃HS효성첨단소재

［IBK투자 / 이동욱 / ＝매수 / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 197,600원］

대외 여건 악화에도 수익성 방어

올해 2분기 영업이익, 시장 기대치 소폭 상회
스틸코드 사업 매각 진행

＃HS효성첨단소재

［신한투자 / 이진명,김명주 / ＝매수 / 목표가 ＝270,000원 / 현재가 197,600원］

본업 호조세 지속

글로벌 탑티어 경쟁력이 드러난 실적
2Q Review: 탄소섬유 부진에도 본업 호조세로 컨센서스 부합
본업 가치 상승 > 탄소섬유 가치 하락

＃HS효성첨단소재

［신영증권 / 신홍주 / ＝매수 / 목표가 ＝260,000원 / 현재가 197,600원］

타이어보강재 3년 래 최대 실적 시현

2Q25 영업이익 컨센 부합
3Q25 영업이익 QoQ +7% 증익 전망
타이어보강재 시장 재편 시기, 글로벌 1위의 저력을 확인

＃HS효성첨단소재

［NH투자 / 최영광 / ＝Buy / 목표가 ＝260,000원 / 현재가 197,600원］

타이어코드 수익성 강세 지속

2분기 Review: 컨센서스 부합

＃에이비엘바이오

［DS투자 / 김민정 / 현재가 73,900원］

BBB 플랫폼 가치 입증 임박

알츠하이머에서 BBB shuttle 플랫폼 가치 상승
Givastomig(ABL-111)의 가치 내년 초 확인 전망
CPS 전환에 따른 오버행 리스크는 오히려 매수 기회

＃SK바이오사이언스

［DB증권 / 이명선 / ＝Hold / 목표가 ▼46,000원 / 현재가 45,750원］

지금은 투자기간

외형은 성장하였으나 투자로 영업적자 확대
하반기는 상반기보다 편안할 수도

＃SK바이오사이언스

［한국투자 / 위해주,이다용 / ＝중립 / 현재가 45,750원］

흔들림 없는 투자

IDT 매출 증가 돋보였지만 영업손실 지속

＃현대오토에버

［교보증권 / 김광식 / ＝Buy / 목표가 ＝210,000원 / 현재가 154,100원］

2Q25 NDR Review: 기대되는 하반기

1H 합산 수익성 성장
2H25 Preview: 시장 기대치 충족 이상 無

＃HD현대중공업

［미래에셋증권 / 정동호 / ＝매수 / 목표가 ＝610,000원 / 현재가 490,500원］

하반기는 더 좋을 수 밖에

2Q25 Reivew: 영업이익 컨센서스 부합
생산성 향상과 믹스개선 순항으로 담보된 증익

＃HD현대중공업

［NH투자 / 정연승,곽재혁 / ＝Buy / 목표가 ▲600,000원 / 현재가 490,500원］

돋보이는 수주 성과와 수익성

돋보이는 선가 전략과 수주 성과. 그룹차원의 글로벌 확장도 진행 중
2분기: 상선, 해양 부문 수익성 개선으로 시장 기대치 상회

＃HD현대중공업

［신영증권 / 엄경아 / ▼중립 / 목표가 ＝520,000원 / 현재가 490,500원］

한 발 빨랐던 생산성 증대 효과

저수익성 사업부문의 실적개선까지 시동 거는 중
미국과 조선협력에 있어서 핵심축 역할 할 것, 기대감 충분히 반영된 듯

＃HD현대중공업

［DB증권 / 서재호 / ＝Buy / 목표가 ▲600,000원 / 현재가 490,500원］

멈추지 않고 성장하는 중

2Q25 Review- 컨센서스 부합
안정적인 수주 실적, 미국발 수주/협력 기대감까지

＃HD현대중공업

［다올투자 / ＝BUY / 목표가 ▲600,000원 / 현재가 490,500원］

2Q25 Preview: 수익성 개선 정체 실망스러운가요? 전혀 아닙니다!

2Q25 매출 4조 1,471억원(YoY +7% QoQ +8%), 영업이익 4,715억원(+141%, +9%), 지배주주순이익 2,109억원(+37%, -26%)으로 컨센서스 수준
적정PER 17.5배(방산과 엔진 20배 프리미엄 일부 적용)를 유지하면서도 적정주가를 60만원으로 33% 상향
향후 스틸커팅 모델 분석에서 2024년 수주 ˝초대박 고가물량˝의 마진을 제대로 반영해서 2026~2028년 이익 예상치를 조절할 계획

＃HD현대중공업

［SK증권 / 한승한 / ＝매수 / 목표가 ▲600,000원 / 현재가 490,500원］

다수의 해외 거점 진출 모멘텀 기대

시장 예상치에 부합하는 실적 기록
이제는 상선 말고 엔진도 집중해서 봐주세요

＃HD현대중공업

［한국투자 / 강경태,남채민 / ▲매수 / 목표가 ▲640,000원 / 현재가 490,500원］

2Q25 Review: 이제, 해양까지 좋아졌다.

영업이익은 컨센서스에 부합, 상선과 엔진기계는 기본, 해양까지 선전
해양 프로젝트 4분기 내로 수주 윤곽, 성공 시 큰 호재일 것

＃HD현대중공업

［삼성증권 / 한영수,정소연 / ＝BUY / 목표가 ▲610,000원 / 현재가 490,500원］

추가로 상향해도 괜찮은 상황

이것저것 반영했음에도 성장한 이익
어렵지 않게 설명할 수 있는 프리미엄

＃HD현대중공업

［LS증권 / 이재혁 / ＝Buy / 목표가 ▲572,000원 / 현재가 490,500원］

2Q25 Review: 조선-해양-엔진 삼중주

조선-해양-엔진 삼중주
이제 LNG만 나와주면 금상첨화

＃HD현대중공업

［iM증권 / 변용진 / ＝Buy / 목표가 ▲589,000원 / 현재가 490,500원］

2Q25: 실적이 하방을, 기대가 상방을

2분기 매출 4조 1,471억원/영업이익 4,715억원
25년 발주량 감소, 동사를 비껴 가는 중

＃HD현대중공업

［유안타증권 / 김용민,조혜빈 / ＝Buy / 목표가 ▲573,000원 / 현재가 490,500원］

2Q25 Review: 대장주답게

매출 4.1조, 영업이익 4,700억 기록
군산 MRO 기지는 보수적 접근 필요

＃HD현대중공업

［대신증권 / 이지니 / ＝Buy / 목표가 ＝550,000원 / 현재가 490,500원］

전체 마진은 꾸준히 개선 중

2Q25 매출액 4.1조, 영업이익 4,715억원으로 당사 추정치에 부합
하반기 컨테이너선 신규수주는 아시아 선사 위주의 발주 강세 유지
LNGC 선가는 29년 프로젝트 개시에 따라 다시금 가격 협상력 되찾을 것

＃HD현대중공업

［하나증권 / 유재선,성무규 / ＝BUY / 목표가 ▲570,000원 / 현재가 490,500원］

환율 영향애도 마진 개선

2Q25 영업이익 4,715억원(QoQ +8.7%)으로 컨센서스 부합
이익 관점에서 아직 더 많은 남은 성장 여력

＃DL이앤씨

［한화투자 / 송유림,김예인 / ＝Buy / 목표가 ＝62,000원 / 현재가 47,150원］

[2Q25 Review] 이제 성장을 더할 차례

영업이익, 시장 컨센서스 19% 상회
양호한 수익성 확인, 이제 성장을 더할 차례

＃DL이앤씨

［신영증권 / 박세라 / ＝매수 / 목표가 ＝53,000원 / 현재가 47,150원］

오~ 원가율, 음... 수주

2025년 관전 포인트 중 하나(주택 매출총이익률)는 달성, 다른 하나(플랜트 수주 성과)는 물음표
하반기 수주 반전을 기대

＃DL이앤씨

［상상인증권 / 김진범 / ＝BUY / 목표가 ＝62,000원 / 현재가 47,150원］

안정된 원가율 증명, 수주 검증은 하반기로

전사 이익 개선을 이끌었던 주택 부문
예상했던 대로 아쉬웠던 신규 수주, 하반기 해소 가능할 전망
X-Energy, CarbonCO: 계획대로 진행 중

＃DL이앤씨

［미래에셋증권 / 김기룡 / ＝매수 / 목표가 ＝67,000원 / 현재가 47,150원］

신뢰를 확인한 주택 원가율

영업이익은 시장 예상치 19% 상회
2025년 뚜렷한 주택 착공 실적, 매출 반등 기반 마련

＃DL이앤씨

［삼성증권 / 허재준 / ＝BUY / 목표가 ▲63,000원 / 현재가 47,150원］

2Q25 review; 실적은 안정화, 남은 건 수주 확보

2분기 영업이익 컨센서스 상회
실적은 안정화, 남은 건 수주 확보

＃DL이앤씨

［교보증권 / 이상호 / ＝Buy / 목표가 ＝66,000원 / 현재가 47,150원］

2Q25 Review: 주택의 뚜렷한 이익 개선

주택의 뚜렷한 이익 개선

＃DL이앤씨

［신한투자 / 김선미,김영서 / ＝매수 / 목표가 ▲66,000원 / 현재가 47,150원］

이제 관심은 ‘신규수주’로

기대보다 빠른 수익성 안정화. 이제 관건은 ‘수주’
주택 수익성 안정화. 이제는 외형성장이 필요
외형 성장 재개 시 밸류에이션 상향 가능

＃DL이앤씨

［메리츠증권 / 문경원 / ＝Buy / 목표가 ▲62,000원 / 현재가 47,150원］

2Q25 Review: 믿음직한 이익, 수주는 아직

악성 현장이 사라지니 나타나는 이익 개선
차별화된 원가율 개선. 하반기에도 지속된다
수주 부진이 멀티플 상승 가로막고 있는 점은 아쉬움

＃DL이앤씨

［다올투자 / 박영도 / ＝BUY / 목표가 ▲56,000원 / 현재가 47,150원］

2Q25 Review: 아쉬운 수주

매출액 컨센서스 부합. 영업이익 컨센서스 상회. 플랜트 매출 증가가 주택 매출 감소를 상쇄.
전분기 부진했던 플랜트 원가율 정상화되고 주택 원가율도 재차 개선. 채권손상 등 특이 이벤트 없었지만 원화 강세로 환손실 크게 발생하면서 순이익은 부진.
점진적인 개선 흐름 지속 전망.

＃DL이앤씨

［NH투자 / 이은상 / ＝Buy / 목표가 ＝72,000원 / 현재가 47,150원］

다져가는 내실, 진화하는 원전

원가율 개선 가속화와 SMR 투자 성과
기대 이상의 원가 개선 있었지만 아쉬웠던 수주

＃DL이앤씨

［LS증권 / 김세련 / ＝Buy / 목표가 ＝67,000원 / 현재가 47,150원］

기대감도 있고, 챌린지도 있다

주택부문 마진 호조 지속, 환평가손으로 순이익 감소
주택 고마진세와 SMR, CCS 모멘텀은 긍정적, 수주 공백은 우려

＃DL이앤씨

［키움증권 / 신대현 / ＝BUY / 목표가 ＝61,000원 / 현재가 47,150원］

하반기 주택부문 매출총이익률 17% 전망

2분기 영업이익 컨센서스 상회
수주 가이던스 달성 불확실성보단 주택 수익성 회복에 집중

＃DL이앤씨

［IBK투자 / 조정현 / ＝매수 / 목표가 ＝58,000원 / 현재가 47,150원］

2Q25 Review: 주택 중심 이익 회복 본격화

2분기 영업이익 어닝 서프라이즈
수주는 기대 이하였으나, 착공은 가이던스 상향 기대

＃DL이앤씨

［하나증권 / 김승준,하민호 / ＝BUY / 목표가 ▲55,000원 / 현재가 47,150원］

3분기 실적이 매우 중요해졌다

2Q25 잠정실적: 컨센서스 상회
3Q25 추정: 매출액 1.9조원, 영업이익 1,206억원(OPM 6.5%)

＃F&F

［미래에셋증권 / 배송이 / ＝매수 / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 69,900원］

실적은 순항 중

시장 기대치 부합
하반기 영업상황 개선 전망. 테일러메이드 인수 부담도 제한적

＃F&F

［SK증권 / 형권훈 / ＝매수 / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 69,900원］

국내 부진, 중국은 회복세 지속

영업이익 시장 컨센서스 부합
하반기에 중국은 회복세가 지속되고, 국내는 역 성장 폭이 완화될 것

＃F&F

［DB증권 / 허제나 / ＝Buy / 목표가 ▼94,000원 / 현재가 69,900원］

양호했던 중국, 아쉬웠던 하반기 전망

기대치 소폭 상회한 실적
하반기 가이던스 하향이 아쉬웠던 실적

＃F&F

［한화투자 / 이진협 / ＝Buy / 목표가 ▼94,000원 / 현재가 69,900원］

2Q25 Review : 실망하기엔 아직 일러요

디스커버리 중국 출점 가이던스 하향

＃F&F

［대신증권 / 유정현 / ＝Buy / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 69,900원］

중국은 잘 되고 있으니 내수 부진 회복에 더 신경 써야...

2분기 내수는 부진, 중국은 양호한 성장세
하반기 중국 디스커버리 좀 더 치밀한 전략에 따라 출점하기로 수정
내수 브랜드 노후화 문제 극복에 좀 더 신경 써야

＃F&F

［NH투자 / 정지윤 / ＝Buy / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 69,900원］

아쉬움은 뒤로 하고

내수 회복에 달린 명운, 하반기 증익 구간 예상

＃F&F

［키움증권 / 조소정 / ＝BUY / 목표가 ＝100,000원 / 현재가 69,900원］

중국에 대한 자신감은 여전

2Q: 국내는 부진, 중국 성장은 양호

＃F&F

［하나증권 / 서현정 / ＝BUY / 목표가 ＝95,000원 / 현재가 69,900원］

2Q25Re: 국내외 실적 방향성은 디스커버리에

2분기 영업이익 840억원(YoY -8%) 기록
하반기 디스커버리 관건

＃라온텍

［한국IR / 백종석,김혜빈 / 현재가 5,600원］

마이크로 디스플레이 분야 강소기업

라온텍은 마이크로 디스플레이 전문기업
스마트 안경 시장은 본격 개화 전이지만 성장이 기대되는 산업
2025년은 성장 위한 준비의 시기

＃루미르

［메리츠증권 / 정지수,박건영 / ＝Buy / 목표가 ▼12,500원 / 현재가 7,240원］

국가위성사업 재개 여부가 중요

2Q25 Preview: 시장 컨센서스 부합 전망
국가위성사업 재개 여부가 턴어라운드의 출발선
2026년 상반기 Lumir X 1호기 발사 예정

[출처:KRX한국거래소/fnguide/infostock/네이버증권 등]

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